1. 국내경기상황판단 수출및설비투자확대에힘입어성장가속 국내실물경기는수출호조세가이어지는가운데내수가소비증가세의완만한흐름과건설투자증가세의둔화속에설비투자가크게확대되면서비교적견조한흐름 * 실질GDP( 전기비, %) : (216.4분기).5 (217.1분기) 1.1 (2분기).6

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휘향 변
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4 차산업혁명시대를주도하는 KIET 산업정책리포트 산업경제이슈 제 39 호 217-39 217.12.6.

9%) 에서로비슷한수준이예상 요약 대외적으로는선진권에서의통화긴축영향과개도권의경기회복지속여부, 금융시장에 서의변동성확대여부등이,

소비는가계부채등구조적문제들이남아있지만, 상반기의주요이벤트 ( 올림픽등 ) 의영 향과정부의다양한정책지원 ( 최저임금인상,

7% 증가예상 설비투자는 IT 산업중심으로호조세가이어질것이나, 금년도의급증에따른기저효과로 인해다소낮은증가세가예상되고,

1 4 차산업혁명시대를주도하는 KIET 산업정책리포트 산업경제이슈 제 39 호 년거시경제전망 218년국내경제는수출과투자가금년에급증한결과다소둔화될것으로예상되나, 소득및고용여건의개선과정부정책지원등에힘입어소비가회복세를보이면서 3.% 성장률을예상 금년에대한기저효과로인해내년의전년동기비성장률은상반기 (3.%) 와하반기 (2.9%) 에서로비슷한수준이예상 요약 대외적으로는선진권에서의통화긴축영향과개도권의경기회복지속여부, 금융시장에 서의변동성확대여부등이, 대내적으로는한국은행의통화정책기조변화영향과부동 산 건설경기의연착륙여부, 가계부채문제등이주요변수로작용할전망 소비는가계부채등구조적문제들이남아있지만, 상반기의주요이벤트 ( 올림픽등 ) 의영 향과정부의다양한정책지원 ( 최저임금인상, 일자리창출등 ) 등에힘입어금년보다높 은 2.7% 증가예상 설비투자는 IT 산업중심으로호조세가이어질것이나, 금년도의급증에따른기저효과로 인해다소낮은증가세가예상되고, 건설투자는정부의 SOC 예산감소등의영향으로 부진이예상 수출은세계경기회복세의지속으로수출물량의증가세가유지될것이나, 수출단가상승세의둔화와 217년수출호조에따른기저효과등으로인해연간증가율이한자릿수로낮아질전망 218년수출은 5.3%, 수입은 7.7% 증가하고, 무역수지는전년보다줄어든약 922억달러규모의흑자가예상 i-kiet 의 i 는 industry 4., AI, IoT 등을상징하는말로산업연구원이 4 차산업혁명시대의산업전문연구를선도한다는의미를담음.

2 1. 국내경기상황판단 수출및설비투자확대에힘입어성장가속 국내실물경기는수출호조세가이어지는가운데내수가소비증가세의완만한흐름과건설투자증가세의둔화속에설비투자가크게확대되면서비교적견조한흐름 * 실질GDP( 전기비, %) : (216.4분기).5 (217.1분기) 1.1 (2분기).6 (3분기) 1.4 * 실질GDP( 전년동기비, 이하동일, %) : (217.1분기) 2.9 (2분기) 2.7 (3분기) 3.6 내수는그간성장을주도해온건설투자증가세가현저히둔화된모습이나, 민간소비가불확실성해소와교역조건개선등으로완만한증가세를보이고, 설비투자는수출호조등에힘입어비교적크게확대 * 민간소비 (%) : (216.4분기) 1.5 (217.1분기) 2. (2분기) 2.3 (3분기) 2.4 * 설비투자 (%) : (216.4분기) 2. (217.1분기) 14.4 (2분기) 17.3 (3분기) 16.8 * 건설투자 (%) : (216.4분기) 11.6 (217.1분기) 11.3 (2분기) 8. (3분기) 7.5 수출은글로벌경기회복과반도체수출확대등에힘입어올들어증가폭이크게확대 * 통관수출 (%) : (216.4 분기 ) 1.8 (217.1 분기 ) 14.7 (2 분기 ) 16.7 (3 분기 ) 24. 산업생산은대외여건의개선과대내불확실성해소등으로인해광공업과서비스업에서특히최근들어동반확대 * 광공업 ( 전년동월비, %) : (217.6월) -.4 (7월) -.3 (8월) 2.3 (9월) 8.4 * 서비스 ( 전년동월비, %) : (217.6월) 2.1 (7월) 2.3 (8월) 2.1 (9월) 5.4 경기지수는선행지수가올하반기들어상승세가둔화, 동행지수는완만한횡보흐름 * 동행순환변동치전월차 : (217.6 월 ) -.1 (7 월 ). (8 월 ).1 (9 월 ).1 * 선행순환변동치전월차 : (217.6 월 ).4 (7 월 ).1 (8 월 ).1 (9 월 ) -.2 그림 1 ] 실질 GDP 성장률과부문별성장기여도추이 (%, % 포인트 ) (%) 내수기여도순수출기여도실질 GDP 증가율 ( 전년동기비, 좌 ) 실질 GDP 증가율 ( 전기비, 우 ) 자료 : 한국은행. 주 : 내수는민간소비와총고정자본형성의합

3 그림 2 ] 산업생산증가율추이 (%) (%) 산업생산지수 ( 좌 ) 산업생산지수 ( 조업일수적용, 좌 ) 서비스업활동지수 ( 우 ) 자료 : 통계청. 그림 3 ] 경기종합지수추이 P 21.7 T P 25.4 T 선행지수순환변동치 28.1 P 29.2 T 동행지수순환변동치 P T 자료 : 통계청. 2. 대외여건전망 218 년세계경제 : 금년과비슷한수준의성장률기대 218년세계경제는선진권의완만한성장과개도권에서의경기회복세가이어지면서성장률이약간더높아질전망이며, 권역간차별적인통화정책영향과금융시장변동성확대여부등이변수 미국경제는연준의완만한통화긴축기조하에서세제개혁등재정정책이내수부양에일조할것이나, 타이트한노동시장이나수입원자재가격상승에따른인플레압력이주요변수 일본과유로권은확장적통화정책기조와고용여건의개선등을바탕으로내수가견조한흐름을보이면서안정적인성장세를유지할전망이며, 중국은연 6% 대중반의완만한성장세가예상 세계경기향방의주요변수들로는선진권에서의통화긴축속도와그에따른영향, 개도권의경기회복강화여부, 금융시장과열이후의조정가능성등이될것으로예상 3

4 표 1 ] 세계권역별및주요국의성장률추이와전망 단위 : %, 전년동기비 ( 전기비연율 ) 전망치조정폭 상반기하반기연간 1 분기 2 분기 3 분기연간 (f) 연간 (f) 세계 선진권 미국 (1.2) 2.2 (3.1) 2.3 (3.) 일본 유로 개도권 중국 세계교역 자료 : IMF World Economic Outlook(217.1 월 ) 등. 주 : 전망치조정폭은 217 년 7 월과의변화폭이며, 는상향조정을의미. 유가 : 금년대비상승예상 국제유가는연초에배럴당 5 달러대초반까지상승한이후, 지난 6 월에는 4 달러대중반으로 떨어졌으나, 3 분기에다시반등하면서최근에는 6 달러대까지상승 218년국제유가는세계경기회복에따른원유수요증대가예상되는가운데 OPEC 산유국들의감산재연장합의도이어지면서연평균배럴당약 57달러가될것으로예상 수요측면에서는세계경제가예상보다강한회복세를보이고 (IMF는 218년세계경제성장률을 3.7% 로.1% 포인트상향 ), 특히신흥권의경기회복세가이어지면서원유수요증대와유가상승을견인 금융측면에서는미달러화의약세가이어지고, 지정학적측면에서는미국-이란의갈등우려와사우디아라비아의내부갈등고조등이잠재적인유가상승요인 다만, 공급측면에서미국셰일업체들의증산가능성과러시아의감산이탈가능성등이유가상승폭을제한할전망 218 년유가는두바이유기준으로상반기배럴당 58.2 달러, 하반기 56.2 달러를기록하면서 연평균으로는전년대비약 1.4% 오른 57.2 달러내외수준이예상 표 2 ] 218 년유가전망 두바이유 단위 : 달러 / 배럴, 기간평균 상반기하반기연간상반기하반기연간 51.3 (39.2) 52.3 (14.5) 주 : 1) ( ) 안은각각전년동기비기준, 단위 %. 2) 217 년하반기는 217 년 11 월현재기준 (25.5) 58.2 (13.5) 56.2 (7.5) 57.2 (1.4) 4

5 표 3 ] 218 년원 / 달러환율전망 상반기하반기연간상반기하반기연간 1,141.5 (-3.4) 1,129.6 (-.9) 1,133 (-2.5) 주 : 1) ( ) 안은각각전년동기비기준, 단위 %. 2) 217 년하반기는 217 년 11 월현재기준. 원 / 달러환율 : 금년대비하락예상 1,85 (-4.9) 1,118 (-1.) 1,12 (-2.7) 원 / 달러환율은올해초미달러화의약세기조, 수출호조지속등의영향에도미국의금리 인상및세제개편기대감에따른글로벌달러화강세와북한리스크등으로인해제한적범 위에서등락을거듭하다 4 분기들어하락세가가속 218년원 / 달러환율은신흥권및우리나라시장으로의투자자금유입과우리나라경상흑자지속등이원화강세요인으로, 미국의점진적금리인상기조등이달러화약세요인으로작용하나, 한반도지정학적리스크등의영향으로인해 217년대비제한적하락이예상 세계경기회복에따른안전자산선호심리약화, 미연준의완만한금리인상등이달러화약세요인, 우리나라수출경기회복과외국인자금유입등은원화강세요인으로각각작용할전망 다만, 그간원화환율의과도한하락과대미무역수지흑자폭축소, 북-미간의긴장상황지속등은원화강세를제한할가능성 218 년원 / 달러환율은상반기중 1,85 원, 하반기 1,118 원으로연평균약 2.7% 떨어진 1,12 원내외수준이예상 원 / 엔환율은일본의실물경기개선과수출경기회복등이엔화약세를제한할것이나, 일본 은행 (BOJ) 의확장적통화정책기조와아베노믹스정책지속기대감등이엔화약세요인으로 작용하면서 217 년 (1,14.3 원 ) 대비소폭의하락이예상 년국내경제전망 경제성장 : 218 년실질 GDP 3.% 성장전망 218년국내경제는수출과투자증가세가다소둔화되지만, 소득및고용여건의개선과정부정책지원등에힘입어소비가회복세를보이면서 3% 성장률을예상 금년에대한기저효과로인해내년의전년동기비성장률은상반기 (3.%) 와하반기 (2.9%) 에서로비슷한수준이예상 217년실질GDP는수출과설비투자가비교적큰폭으로증가하고, 건설투자증가세가전년보다약간둔화되지만, 민간소비가전년수준의증가율을유지하면서 3% 를상회하는성장이예상 5

6 표 4 ] 주요거시경제지표전망 단위 : 전년동기비, %, 억달러 상반기하반기연간상반기하반기연간 실질 GDP 민간소비 건설투자 설비투자 통관수출 ( 억달러, %) 통관수입 ( 억달러, %) 2,792 (15.7) 2,343 (21.3) 2,935 (15.5) 2,43 (12.8) 5,727 (15.6) 4,745 (16.8) 2,96 (6.) 2,489 (6.3) 3,73 (4.7) 2,622 (9.1) 6,33 (5.3) 5,111 (7.7) 무역수지 자료 : 산업연구원. 218년수출은세계경기회복의지속으로수출물량증대가유지될것이나, 수출단가둔화와 217년수출급증에따른기저효과등으로인해연간증가율이한자릿수로낮아질전망 218년수출은전년대비약 5.3%, 수입은약 7.7% 증가하고, 무역수지는전년 (982억달러 ) 보다줄어든약 922억달러에이를전망 218년내수는설비투자의가파른증가세가진정되고, 건설투자도다소부진할것이나, 민간소비증가율이소득및고용여건의개선등의영향으로전년보다더확대되면서성장을견인할전망 1] 소비는가계부채등구조적문제들이여전히상존하지만, 상반기의주요이벤트영향 ( 올림픽등 ) 과정부의다양한정책지원 ( 최저임금인상, 일자리창출등 ) 등에힘입어점차적인회복을기대 설비투자는 IT산업을중심으로호조세가이어질것이나, 금년도의급증에따른기저효과로인해다소낮은증가세가예상되고, 건설투자는정부의 SOC 예산감소등의영향으로부진이예상 대외적으로는선진권에서의통화긴축영향과개도권의경기회복지속여부, 금융시장에서 의변동성확대여부등이, 대내적으로는한은의통화정책기조변화영향과부동산 건설경 기의연착륙여부, 가계부채문제등이주요변수로작용할전망 민간소비 : 연 2% 대후반증가율기대 민간소비는 216 년말이후올해초까지도대내외불확실성등으로인해다소부진한모습을 보이면서비교적완만한증가세 1] 최근의한 중갈등완화조짐도중국인관광객들의한국방문회복으로이어지면서그간침체를보인도소매및음식숙박서비스 부문을중심으로내수에긍정적인영향기대. * 도소매및음식숙박업실질성장률 ( 전년동기비 ) : 분기.6% 2 분기.4% 3 분기.7% 6

7 표 5 ] 민간소비추이 민간소비 2.2 소매판매액지수 4.1 실질 GDI 단위 : 전년동기비, % 연간 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기연간 1 분기 2 분기 3 분기 9 월 2.3 (-.1) 5. (-.2) 5.7 (3.) 3.5 (.8) 5.9 (2.) 4.7 (-.1) 2.7 (.6) 3.5 (-1.2) 3.3 (-.5) 1.5 (.2) 2.5 (2.1) 3.1 (.8) (.4) 1.9 (-.5) 2.6 (2.6) 2.3 (1.) 1.7 (1.2) 2.9 (.) 2.4 (.7) 4.3 (1.1) 5. (1.6) (3.1) - 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : ( ) 안은계절조정자료의전기비. 고용은연 1% 대의증가세를이어가고있으며, 소비자심리지수도상승세가이어지는등소비여건이나쁘지않은편이나, 가계부채가계속늘고있는데다, 가계소득증가도아직미진한실정 최저임금인상과공공부문고용확대, 비정규직의정규직화등의영향으로가계의경기인식이개선되면서소비심리지수가지난 6~7월에 11 이상을기록하는등소비개선에대한기대감이고조 반면에가계부채는저금리기조하에서아직까지도계속해서늘고있으나, 가계소득이연 1% 대의미약한증가세를보이고있어소비제약요인으로작용 218년민간소비는국내주요이벤트영향과정부의정책지원효과등으로인해소득및고용여건이개선되면서전년 (2.4%) 보다는약간높은 2.7% 수준의증가율이예상 218년상반기로예정되어있는국내주요이벤트 ( 동계올림픽, 지자체선거등 ) 와저소득층및청년층을대상으로한정부지원책등은소비개선에긍정적영향이예상 유가상승에따른교역조건악화우려와한은의금리인상으로인한가계부채부담등소비제약요인들도있지만, 그영향은대체로제한적일것으로전망 그림 4 ] 소비자심리지수 그림 5 ] 가계부채추이 자료 : 한국은행 ( 조원 ) (%) 1, , , , , , , , / / /4 자료 : 한국은행. 가계신용 ( 좌 ) 가계대출금리 ( 우 )

8 표 6 ] 설비투자추이 전년동기대비 전기대비 자료 : 한국은행, 통계청. 주 : 1) 속보치 단위 : 전년동기비, % 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기연간 1 분기 2 분기 3 분기 1) 설비투자 기계류 운송장비 설비투자 기계류 운송장비 설비투자 : 연간증가세둔화예상 설비투자는전년도의감소세에서벗어나올들어크게증가하고있으며, 특히일반기계류투자가대폭증가한반면에, 운송장비투자는아직상대적으로부진 일반기계류가 216년 4분기에증가세로돌아선이후에올 1분기와 2분기에모두 2% 대의높은증가율을기록하고있으나, 운송장비는올 1분기중 6.3% 감소, 2분기에는.1% 증가에그치는등아직부진 218년에는 IT산업을중심으로수출및경기호조세가지속되면서설비투자도이들산업을중심으로안정적인증가세를기대 제조업투자전망심리지수, 설비투자조정압력등대부분의선행지표들역시개선징후를보이고있으며, 기계수주액도큰폭으로증가하면서설비투자에긍정적인신호 다만, 경기회복에대한기대가일부수출산업에서만나타나고, 제조업가동률이아직까지는 본격적으로회복되지못하고있어 218 년의설비투자증가율은 3% 내외수준에그칠전망 그림 6 ] 설비투자선행지표추이 (a) 기계수주와설비투자조정압력 (%) 기계수주액 ( 좌 ) 설비투자조정압력 ( 우 ) (b) 제조업설비투자전망 (BSI) 자료 : 통계청, 한국은행. 주 : 1) 기계수주 ( 선박제외불변금액국내수요 ) 와설비투자조정압력은 3 개월이동평균. 2) 설비투자조정압력 = 제조업생산지수증감률 - 제조업생산능력증감률. 3) 설비투자전망은다음달전망. 8

9 업종별로는신기술과신제품의상용화가기대되는정보통신산업에서투자호조가예상되는반면에, 조선과철강등공급과잉산업에서의투자회복은어려움이있을것으로예상 건설투자 : 금년대비약보합예상 지난수년간경제성장의중요한축을담당해온건설투자가 217년에도상반기까지는호조세를유지 하반기들어주택가격급등에따른정부의주택시장규제정책이시행되면서주택건설을중심으로새로운국면에진입 토목건설은민간및정부의대규모프로젝트부족및정부의 SOC 투자삭감등으로인해 부진을지속 218년의건설투자는신규주택분양이부진하고, 정부의잇따른부동산투기억제책이예고됨에따라부진을면치못할것으로예상 주거용건물투자는아파트분양권전매제한, 주택담보대출에대한규제조치가이어질것으로보여증가세가크게낮아질전망 토목건설투자역시계획중인민간의대규모프로젝트가많지않고, 정부의 SOC 지출감소에따라 217년의부진이지속될전망 건설수주와부동산심리지수등건설경기선행지표들은건설경기가위축되면서올해하반기부터하락세로전환되는모습 표 7 ] 건설투자추이 전년동기비 전기비 형태별 주체별 형태별 주체별 자료 : 한국은행. 주 : 1) 속보치 단위 : % 1 분기 2 분기 3 분기 4 분기연간 1 분기 2 분기 3 분기 1) 건설투자 건물건설 주거용건물 비주거용건물 토목건설 민간 정부 건설투자 건물건설 주거용건물 비주거용건물 토목건설 민간 정부

10 그림 7 ] 건설투자선행지표추이 (a) 건설수주액 ( 전년동기비 ) (b) 부동산시장소비심리지수 (%) 총액건물토목 (%) 부동산시장주택매매시장 자료 : 통계청, 국토연구원. 주 : 건설수주액은 3 개월이동평균. 수출입 : 연간수출약 5% 대, 수입 7% 대증가로둔화전망 지난 2년간감소세를보인수출입이 216년 4분기에증가세로전환된이후, 올 1월까지수출은전년동기비 17.3%, 수입은 18.7% 증가하면서지난해부진에따른기저효과를감안하더라도대폭증가 수출확대는반도체의사상최대실적달성, 유가상승으로인한석유화학 석유제품수출증가, 세계경기회복에따른주요지역별수출호조, 철강등주요제품의수출단가상승등복합적요인에기인 * 금년 1월까지반도체의수출기여율은 4.1% 에달하고있으며, 석유관련제품이 19.5%, 조선이 14.9%, 철강이 7.7% 로이들 5개산업이수출확대의대부분을차지 수입도유가상승등으로원유등에너지자원의수입액이대폭증가한데다, 주력산업의선제적투자확대로인한반도체제조용장비등자본재수입의급증으로두자릿수증가 그림 8 ] 수출입과무역수지추이 (%) ( 억달러 ) /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 무역수지 ( 우 ) 수출증가율 ( 좌 ) 수입증가율 ( 좌 ) 자료 : 한국무역협회. 1

11 그림 9 ] 수출단가및수출물량추이 (%) /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 4/ /4 2/4 3/4 수출금액증가율수출단가상승률수출물량증가율 자료 : 한국은행, 경제통계 DB. 주 : 수출단가지수는수출금액지수를수출물량지수로나누어산정. 수출액을단가와물량으로나누어살펴보면, 수출단가는지난 3년간의하락세에서벗어나올들어 1% 가까운상승률을나타내고있으며, 수출물량도올들어증가폭이확대 수출단가회복은유가급등에따른석유제품 석유화학의가격급등과수급개선으로인한반도체 철강제품등의가격상승에기인 지난해미미한증가에그쳤던수출물량도올들어세계경기의회복에힘입어 1분기 6.5%, 3분기 9.3% 로증가율이점차확대 지역별로는아세안, EU, 중남미, 중국, 일본등에대한수출이크게늘어난반면, 대미, 대중동 수출은여전히부진 주요품목별로는반도체가 5% 를넘는폭발적인증가세를기록하고, 조선 석유제품 석유화 학 철강제품 디스플레이 일반기계등이두자릿수증가한반면, 가전 무선통신기기 자동차부 품등은올해에도여전히부진 수입은유가급등으로원유등 1 차산품의수입이대폭증가하고, 주력산업의선제적투자확대로 반도체제조용장비등자본재수입도급증 그림 1 ] 주요지역별수출증가율 (%) ASEAN EU 중남미중국일본미국중동 년 216 년 217 년 (1~9 월 ) 자료 : 한국무역협회. 11

12 218년수출은세계경기회복세로수출물량의증가세가유지될것이나, 수출단가의상승세둔화와금년수출호조에따른기저효과등으로인해증가율은 217년에비해크게낮은 5.3% 에그칠전망 품목별로는반도체가공급능력확대에따른가격하락압력에도불구하고 IT기기의고사양화와기업인프라수요확대등으로두자릿수증가세가지속될전망 석유화학및석유제품은유가상승으로, 그리고자동차와일반기계등은신흥국경기회복과한-중갈등완화에따른대중수출여건개선으로증가세가유지될것이나, 금년도의높은증가율에따른기저효과등으로인해한자릿수증가율이예상 반면에조선은 2년전의수주감소에따른영향으로수출이크게위축될것으로보이며, 가전도해외생산확대와부품현지조달증가등으로다소부진한흐름이지속될전망 218 년수입도유가상승폭둔화에따른에너지자원의수입증가둔화와기저효과등으로 약 7.7% 증가에그칠것이나, 수출증가율보다는약간더높은수준으로서무역흑자규모는 217 년 (982 억달러 ) 보다다소줄어든약 922 억달러가예상 산업통계분석본부동향분석실 shmin@kiet.re.kr 발행인유병규 / 편집인강두용 / 편집 교정조계환 3147 세종특별자치시시청대로 37 세종국책연구단지경제정책동 Tel: Fax: 본자료는산업연구원홈페이지 에서도항상보실수있습니다. 12

218 년거시경제전망 1. 국내경기상황판단 국내실물경기는수출호조세가이어지는가운데내수는소비의완만한흐름과건설투자의둔화속에설비투자가크게확대되면서비교적견조한흐름을보이고있다. 그간성장을주도해온건설투자가현저히둔화된모습이지만, 민간소비가불확실성의해소와교역조건의개선등으로완만한증가세를

218 년거시경제전망 1. 국내경기상황판단 국내실물경기는수출호조세가이어지는가운데내수는소비의완만한흐름과건설투자의둔화속에설비투자가크게확대되면서비교적견조한흐름을보이고있다. 그간성장을주도해온건설투자가현저히둔화된모습이지만, 민간소비가불확실성의해소와교역조건의개선등으로완만한증가세를 ( 특집 ) 218 년거시경제전망 * 요 약 올해국내실물경기는수출호조세가이어지는가운데내수는설비투자가크게확대되면서비교적견조한흐름세를보였다. 민간소비는불확실성의해소와교역조건의개선등으로완만한증가세를보였고, 건설투자는현저히둔화된반면, 설비투자는수출호조등에힘입어크게확대된모습이다. 수출은세계경기회복에따른수출물량의증가와수출단가의상승등에의해크게증가한것으로나타났다. 218년세계경제는선진권의완만한성장과개도권에서의경기회복세가이어지면서금년수준의성장률이예상된다.