2. 러시아의석유 가스산업현황 (1) 러시아의석유산업 에너지부문이러시아경제에서차지하는중 요성과러시아의에너지정책을검토하기전에 러시아의석유산업의현황을확인해둘필요가 있다. 1990년대전반의러시아의원유생산량은 계획경제로부터시장경제로의체제전환에수반 하는경제의혼란( 국내수요의침체

Size: px

Start display at page:

Download "2. 러시아의석유 가스산업현황 (1) 러시아의석유산업 에너지부문이러시아경제에서차지하는중 요성과러시아의에너지정책을검토하기전에 러시아의석유산업의현황을확인해둘필요가 있다. 1990년대전반의러시아의원유생산량은 계획경제로부터시장경제로의체제전환에수반 하는경제의혼란( 국내수요의침체"

정준 애
5 years ago
Views:

1 < 유라시아읽기> 러시아석유 가스부문의현황과딜레마 김영진 ( 한양대연구교수) 1. 러시아의석유 가스부문개관 러시아는세계최대의천연가스매장량과세 계제 2 위의석탄매장량, 그리고세계 7위의 석유매장량을보유하고있다. 러시아는또한 세계최대의천연가스수출국이자세계제 2위 의석유수출국이며, 세계 3위의에너지소비 국이다. 또한우라늄매장량도세계제 7위로 서세계전체의 7% 정도를생산하고있으며, 핵농축능력으로는세계전체의약절반을차 지한다. 이처럼러시아는에너지대국이기때 문에, 에너지정책은러시아의정치 경제정책 의근간을이루는핵심정책이되고있으며, 나 아가러시아의에너지정책은여타국가에도 지대한영향을미치게된다고할수있다. 2005년러시아의원유생산량인하루 955만 배럴 1) 은한국원유수요(2006년 220 만배럴) 의 4 배이상에해당하는규모로서전세계의원유 생산량의 12% 를차지하고있으며, 생산된원 유의 4분의 3 은수출되고있다. 2005년의러 시아의천연가스생산량은연간 5,980억m3로 서전세계천연가스생산량의 22% 에상당한 다. 생산된천연가스의 3분의 1은유럽이나 CIS 국가에수출되고있다. 유럽의천연가스 소비는러시아산의천연가스에크게의존하고 있는것이현실이다. 또한매장량의면에서도러시아는원유 천연 가스대국이다. 러시아의원유는사우디아라비 아를비롯한중동국가의뒤를잇는매장량 (744 억배럴) 을자랑한다. 천연가스는러시아 에편재되어있으며, 전세계천연가스매장량 의 4분의 1 이상이러시아에부존되어있다. 1) 1배럴은약 159 리터에해당한다. 게다가러시아는석탄, 철광석, 비철금속, 삼림 등다른천연자원도풍부하다. 즉, 러시아는세 계유수의천연자원대국인것이다. 러시아경제는석유와천연가스수출에강하 게의존하고있는데, 이는러시아경제를세계 석유가격의변동에취약하도록만들고있다. 국제통화기금(IMF) 의연구2) 에따르면, 우랄산 석유가격이 1년간배럴당 1달러인상되면연 방예산수입을 GDP의 0.35% 혹은 34억달러 만큼증가시키는것으로추정되었다. 러시아 정부는예상을넘어선막대한석유수입을관리 하기위해 2004년초부터안정화기금을설립 했다. 2006년말까지동기금은거의 800억 달러혹은러시아명목GDP의약 7% 에달한 것으로추정되었다. 석유, 천연가스, 금속과같 은원료가러시아의상품수출에서대부분을차 지하면서전체수출수입의 인다. 2/3 이상을벌어들 조사기관에따라추정치는크게달리나타나 지만, 국제통화기금(IMF) 과세계은행(World Bank) 은 2005년에석유부문과가스부문이 러시아 GDP의약 20% 를차지했으며, 수출수 입의 60% 이상을낳았고(2007년에는 64%), 전체외국인직접투자(FDI) 의 30% 를차지했다 는사실을발표하였다. 3) 러시아의정책입안자들은에너지부문에대 한국가의영향력을증가시키려는성향을보이 고있다. 석유수출및채굴에대한과세는여 전히높으며, 러시아에서정부의영향력하에 있는석유회사와가스회사는기존에외국회사 가주도하던프로젝트를수중에넣으려하고 있다. 이에따라국유의수출조직은빠른속도 로성장한반면, 민간의프로젝트는더욱느리 게진행되거나국유기업이나각종정부기관에 의해방해를받았다. 2) Antonio Spilimbergo, Measuring the Performance of Fiscal Policy in Russia, IMF Working Paper, WP/05/241 (2005) pdf ( 검색일 : 2008년 1월 20 일) 3) EIA, Country Analysis Briefs: Russia, Energy Information Administration. ( 검색일 : 2008년 1월 23 일) 37

2. 러시아의석유 가스산업현황 (1) 러시아의석유산업 에너지부문이러시아경제에서차지하는중 요성과러시아의에너지정책을검토하기전에 러시아의석유산업의현황을확인해둘필요가 있다. 1990년대전반의러시아의원유생산량은 계획경제로부터시장경제로의체제전환에수반 하는경제의혼란( 국내수요의침체), 외자도입 의지연등에따라개발및생산부문에대한 투자가불충분했기때문에급감했다.

2 2. 러시아의석유 가스산업현황 (1) 러시아의석유산업 에너지부문이러시아경제에서차지하는중 요성과러시아의에너지정책을검토하기전에 러시아의석유산업의현황을확인해둘필요가 있다. 1990년대전반의러시아의원유생산량은 계획경제로부터시장경제로의체제전환에수반 하는경제의혼란( 국내수요의침체), 외자도입 의지연등에따라개발및생산부문에대한 투자가불충분했기때문에급감했다. 실제로 러시아의원유생산량을보면, 1990년의 5억 1,620만톤에서 1996년에는 3억 120만톤으 로 42% 나감소했다. (< 그림 1>) < 그림 1> 러시아의원유생산량의추이 시한석유기업구조조정정책의효과가나타난 것, 년에접어들어국제원유가격이침 체기를벗어나급등했고이후높은가격을유 지함으로써러시아석유기업이고이윤을얻었 으며, 동시에그이윤을원유의개발 생산부문 에착실하게투자한사실을지적할수있다 년이후, 러시아의석유기업에는높은 수준의원유가격이라는 강력한순풍 이불고 있다. 유럽으로수출되는러시아산우랄원유 의연평균가격은 1998년에는 달러/ 배럴 로침체해있었지만, 1999년에 달러/ 배 럴, 그리고 2000년에 달러/ 배럴, 2001년 에 달러/ 배럴, 2002년에 달러/ 배럴, 2003년에 달러/ 배럴과같이고수준으로 유지되고있다. 또한 2004년 1월부터 8월까지 의우랄원유의평균가격은 달러/ 배럴이 되어, 더욱높은수준으로유지되고있다(< 그 림 2>) < 그림 2> 러시아산원유가격의추이 자료 : PlanEcon Energy Report, Vol. 11, No. 1, April, p. 9(1990 년~2000 년), Eastern Bloc Energy, 각판(2001 년~2003 년) 자료 : Russian Energy Monthly, September 2004, p. 30. 하지만, 그후, 러시아의원유생산량은 1999 년의 3억 320만톤에서 2000년에 3억 2,320 만톤, 2001년에 3억 4,810 만톤, 2002년에 3 억 7,960 만톤, 그리고, 2003년에는 4억 2,138 만톤으로대폭적인증가로반전했다. 이 러한원유생산량급증( 회복) 의이유로서는, 년 8월의러시아금융위기로인해러시아 통화인루블의대달러환율이약 4분의 1 수 준까지하락한것, 년에이르기까지실 러시아의석유산업에서주역의자리를차지 하고있는것은 1993 년이후의재편성 사유 화로차례로설립된수직통합석유기업이다. 이수직통합석유기업은탐사 개발 생산, 정 제, 판매를담당하는각자회사를통괄하는지 주회사가되어있다. 1995년시점에수직통합 석유기업의수는 14 개사였지만, 그후중소규 모의석유기업은흡수합병되어 2004년 10월 말시점에 10 개사체제( 루크오일, 유코스, 수 38

르구트네프체가스, 로스네프치, TNK-BP, 시브 네프치, 슬라브네프치, 시단코, 바슈네프치, 타 트네프치) 로되었다. 그중에서로스네프치만 이러시아연방정부가의결권부주식을모두 보유하는완전국영석유기업으로남아있다. 나아가러시아연방정부는 2004년 9 월, 천 연가스사업을거의독점하고있는가스프롬이 로스네프치를흡수합병하는계획을승인했다.

3 르구트네프체가스, 로스네프치, TNK-BP, 시브 네프치, 슬라브네프치, 시단코, 바슈네프치, 타 트네프치) 로되었다. 그중에서로스네프치만 이러시아연방정부가의결권부주식을모두 보유하는완전국영석유기업으로남아있다. 나아가러시아연방정부는 2004년 9 월, 천 연가스사업을거의독점하고있는가스프롬이 로스네프치를흡수합병하는계획을승인했다. 게다가러시아국내의원유파이프라인에대해 서는트란스네프치, 석유제품파이프라인에대 해서는트란스네프체프로덕트가관리 운영하 고있다. 이들양회사는로스네프치와마찬가 지로완전국영석유기업이다. 3>) < 그림 3> 러시아의천연가스생산량의추이 (2) 러시아의가스산업 출처 : PlanEcon Energy Report, Vol. 11, April 가스에관한정책을검토하기에앞서러시아 가스산업의현황을살펴보면다음과같다. 편성및사유화가진행된석유산업과는대조적 으로, 러시아의가스산업에있어서는가스프롬 이독점사업체가지위를차지하고있다. 재 가스 프롬은세계제1위의천연가스매장량과생산 량을자랑하는러시아에서가스산업의탐사, 개발, 생산, 국내수송, 수출, 국내판매사업을 독점하고있다. 4) 러시아연방정부가가스프롬의전체주식의 38% 를보유하는최대주주가되고있으며, 이 사 11명중 6명이러시아연방정부로부터파 견되고있다. 가스프롬은 1989년에구소연방 가스산업부를개편하는형태로설립된후, 1993 년에주식회사화되었다. 체르노미르딘, 뱌히레프등이사장직을수행한후, 2001년 5 월부터푸틴대통령의상트페테르부르크시절 이래의측근이었던미렐이사장을맡고있다. 러시아의가스생산량은 1992년의 6,406억 m3 로부터미미한감소경향이계속되어, 2003 년에는 5,847억m3 까지감소하고있다.(< 그림 4) 가스생산에있어서는러시아국내석유기업이유전에서생산하는가스및가스프롬에소속되지않은독립계가스기업에의한가스생산이전체의약 10% 를차지한다. 또한국내판매에대한가스프롬의사업은도매단계까지이루어지고있다. 2001, p. 30(1990 년~2000 년), Eastern Bloc Energy, 각판(2001 년~2003 년). 이와같이가스생산이감소한데대한원인 으로서는가스프롬이유럽으로의가스수출파 이프라인건설을위한투자를중시함으로써상 류부문( 탐광 개발 생산) 에대한투자가다소 부족하였던것이지적된다. 2002년에가스프롬은 5,457억m3의가스를 생산했다. 이가운데, 러시아국내용의공급이 3,191억m3, 유럽으로의수출이 1,287억m3, CIS로의수출이 979억m3 를차지하였다 년의가스프롬의가스판매액을보면, 판매액 합계는 4,971 억루블(156 억달러) 로서, 그가 운데러시아국내판매금액이 1,347 억루블(42 억달러), 유럽으로의수출금액이 3,144억루 블(99 억달러), CIS로의수출금액이 479억루 블(15 억달러) 로이루어졌다. 즉, 스의약 가스프롬은러시아국내에서생산한가 25% 를유럽으로수출함으로써판매금 액전체의약 60% 를벌어들이고있다. 역으로 말하면, 가스프롬은러시아국내시장에대해 생산한가스의약 60% 를공급하고있지만, 판 매금액전체의약 된다. 25% 밖에얻지않은것으로 이는러시아국내의가스가격이유럽으 로의수출가격보다크게낮은수준으로억제되 었기때문에발생한것이다. 39

4 3. 러시아경제에서석유 가스부문의 중요성 (1) 석유 가스수출액의급증과재정흑자 최근원유가격은역사적으로보더라도유례 없는수준으로까지상승하고있다. 종래, 원유 가격은 10~30 달러의범위에서추이해왔지만, 2004 년이후는그범위를크게뛰어넘어급상 승했다. 2006년 7월 14 일, 뉴욕상업거래소 (NYMEX) 에서의 WTI( 서부텍사스 인터미디에이 트) 원유선물가격은사상최고치인 77.03달러 에이르렀다. 2006년후반원유가격은다소하 락기미를보였지만, 여전히고수준을유지하고 있다. 이러한국제적인원유가격에따라대표적인 러시아산원유인우랄원유도급등하여, 러시 아의원유수출수입은크게증가했다. 또한유 럽에서의중유가격이나천연가스가격도원유가 격에연동하여상승했기때문에천연가스수출 수입도증가하게되었다. 러시아의석유 가스수입과러시아경제는밀 접한관계가있다. 2006년러시아의 GDP( 국내 총생산) 는 9,869 억달러였다. 규모로보면한 국(2006년 8,860 억달러) 보다다소높은수준 이지만, 그성장률은높으며 2006년에는 7.4% 의실질성장률을달성했다. 에너지산업이러시 아경제에서수행하는역할을보면, 에너지분 야가차지하는비중은 GDP에서약 30%, 세입 에서 50%, 수출수입에서는약 2/3 를차지한다. GDP 구성항목에있어비중이높은것은최 종소비지출과수출이다. 최종소비지출은 GDP 의 3분의 2 미만을구성하며경제성장전체의 향방을크게좌우하고있다. 수출은 GDP의 3 분의 1 이상에상당하며, 그절반이상이석유 가스의수출수입에의한것이다. 2005년의석 유 가스수출수입은전년대비 1.5배로확대되어 약 1,500 억달러에이르렀다. 현재러시아경 제는최종소비와석유 가스수출에크게의존하 고있다. 수입( 輸入 ) 에대해살펴보면, 최종소비와석 유 가스수출의관계를알수있다. GDP의각 부문에대해실질성장률을보면순수출은대폭 적인마이너스이다. 이것은실질성장률에서수 입이수출을큰폭으로상회하고있다는것을 의미한다. 요컨대, 수입수량의증가가수출수량 의증가율을큰폭으로상회하고있는것이다. 수량이큰폭으로증가하고있는수입의내 역을보면, 산업용기계 설비외에자동차나전 기제품등의내구소비재가많은것을알수있 다. 특히, CIS 국가이외로부터의수입에대해 그경향이현저하다. 러시아의통계분류가제 대로정비되지않아일부내구소비재가산업용 기계 설비에포함되어있는점을고려하면, 수 입의상당량은내구소비재로구성되어있다고 추측할수있다. 이상으로부터, 석유 가스의수출수입을바 탕으로한구매력을기반으로내구소비재를중 심으로하는공업제품을수입하여소비하는러 시아경제의기본적인구조를파악할수있다. 즉, 것이다. 러시아경제는전형적인산유국형경제인 러시아에서는원유 천연가스의생산에대해서 는채굴세가, 원유 천연가스의수출에대해서는 수출관세가부과된다. 그리고이러한세입이 정부세입의증대를크게뒷받침하고있다 년에는전체세입의대략절반이석유 가스관련세입으로조달되었다. 채굴세나수 출관세는종가세이기때문에원유가격의상승 은세입을큰폭으로증가시키는데, 최근러시 아재정은대폭적인흑자가되고있다. 러시아 연방정부는 2006년이후원유가격이완만하게 하락할것으로예상하여세입에서차지하는석 유 가스관련세입의비율은저하할것으로 전망했지만, 재정수지는크게악화되지않을 것으로예상하고있다. 그이유는다음절에서 살펴볼 안정화기금 이충분히기능할것으로 보이기때문이다. (2) 유가하락에대비한안정화기금 러시아에서는석유수출의증대에수반하여, 2004년초에안정화기금5) 이설치되었다. 안 40

5 정화기금은석유 가스관련세입의일부를 원유가격이크게하락했을때의세입부족을보 충하기위한자금으로적립하고있는데, 산유 국등과같이세입을자원수입에의존하는대 다수의국가가채용하는정책자금이다. 또한 2005년말에는이러한안정화기금을 재원으로인프라(infrastructure) 정비등공공 성이강한사업에대해자금을제공하는투자 기금 6) 이새로설치되어고속도로등수송인 프라를중심으로하는프로젝트가관민제휴공 공사업(PPP) 으로추진되기시작했다. 년 < 그림 4> 1 배럴당원유수입의배분 ( 월시점) 자료 : Michael Ellman ed., Russia s Oil and Natural Gas, Anthem Press, 안정화기금으로충당되는것은원유가격 27 달러이상의부분에과세되는세입이다. 원유 가격이현재와같은고수준에있는경우, 석유 가스관련세입의대부분을기금으로적립할 수있다. 예를들어, 2006년 8월의우랄원유가 5) 연방예산법제 13.1장제 96항에근거하여 2004년 1 월 1 일에설치되었으며, 석유가격이하락했을경우에 연방예산의안정화를확보하는것이목적이다. 우랄 브랜드 ( 원유종류 ) 가 1배럴당 27 달러를넘으면, 그일 부가재원이되어, 용도는 1 연방예산의적자보전 ( 연 방예산은 2000 년이후는흑자를유지), 2 기금액수가 5,000 억루블을상회하면다른용도에전용할수있는 구조이다. 현재, 이기금의개편이검토되고있다. 6) 러시아연방정부령 No. 694(2005 년 11월 23 일자) 에 근거하여설치된것으로, 목적은국가적인의의를가 지고관민제휴사업으로서실시되는 투자프로젝트 의실현을위해정부의출자융자국가보증 재원으로 충당하는데에있다. 대상으로하는사업은국가의우 선사업이며국가발전전략의실현에기여하고사회적 의의를갖는것으로서, 투자총액이 1건당 50억루블 (1억 7,000 만달러상당) 이상으로되어있다. 2006년 에는합계 7 건, 총액 7,000 억루블(250 억달러) 초과 의투자프로젝트가정부에의해선정되었다. 격 68.6달러에대한채굴세는 13.1 달러, 수출 관세는 29.6 달러이다. 이러한세입 42.7달러 가운데약 3분의 2가안정화기금에적립되며 나머지 3분의 1 이세출로서지출되고있다(< 그 림 4>). 원유가격이현재의 2분의 1 정도까지 하락하더라도, 기금에의충당자금이줄어들뿐 이어서정부의세출은그영향을받지않는다. 러시아에서는 2004년에안정화기금이설립 되어 2006년 9월까지의적립총액은 1,132억 달러에이른다(< 표 1>). 한편, 안정화기금의 용도는극히제한되어있으며, 원유가격하락 시의재정보전외에대외누적채무의상환이나 극히일부의사회자본의정비에만충당할수 있도록되어있다 년, 2006 년에, 기금의 대략절반이파리클럽( 주요채권국회의) 에의 조기채무상환등에충당된결과( 파리클럽에의 채무는완제), 2006년 9월 1일시점의기금잔 고는 648 억달러로되어있다. 현재, 안정화기금은러시아의연간국가예 산의대략절반에상당하는잔고가있어, 러시 아의국가재정을원유가격의변동으로부터지 키는완충장치로서기능하고있는것으로보인 다. 또한안정화기금은원유가상승에의한 세입증가가직접적인세출증가로연결되지 않도록통화공급량을억제함으로써, 인플레이 션에제동을거는역할도수행하고있다. < 표 1> 안정화기금의잔고 수입 지출 잔고 내역 2004 년~2006년 9월까지의이월총액 파리클럽에의조기채무상환 (2005 년) 파리클럽에의조기채무상환 (2005 년) 그외대외채무상환 2006년 9월 1일시점 출처 : Russian Ministry of Finance 금액 ( 억달러) 1, (17,917 억루블) ( 다른한편, 원유가격이석유 가스관련기업 의수입에주는영향은다음과같다. 채굴세나 수출관세는종가세로서원유가격이높은만큼 세율도높아지기때문에, 원유가격이상승하더 라도기업의수입은그만큼증가하지않는다. 41

6 예를들어, 원유가격이 20 달러인경우, 기업의 수입은약 16 달러이지만, 원유가격이 60달러로 상승해도기업의수입은그 3분의 1 정도인 22 달러에머무른다. 이는반대로, 원유가격이 현재의 3분의 1 정도까지하락하더라도, 기업 의수입은동일한하락률로크게하락하지는 않는다는것을의미한다. 즉, 안정화기금이라는안전장치에의해국 가재정이나석유 가스기업의수입에대한원유 가격변동의리스크를적극적으로배제시킴으 로써러시아경제가원유가격변동에대해내 성을갖도록하고있는것이다. 4. 러시아석유 가스부문의딜레마 러시아의경제성장은일견순조로워보이지 만, 정치적측면과경제적측면에서각각의문 제에직면하고있다. 먼저정치적측면에서보면, 러시아는에너 지를무기로하여국제적인발언권의확대를 지향하고있지만, 그러한정책은여러국가들 과마찰을낳고있다는점이다. 그러한마찰이 두드러지게나타나고있는것은구소연방의 구성단위이면서러시아의뒷마당이라고도할 수있는 CIS 국가와의관계이다. 러시아는 2006년 1월친서방노선을표방한우크라이나 에대해천연가스공급을중단하였고, 2007년 1 월에는벨로루시에대해원유공급을중단했 다. 그배경에는러시아정부와국영기업인가 스프롬사가국외의파이프라인을장악하려는 의도가자리잡고있다. 각국의파이프라인운 영회사에가스프롬의자본참가를요구하고그 것을허용하지않으면여태까지서방국가에비 해크게낮은가격으로공급하였던천연가스 가격을서방국가와같은수준으로인상한다는 위협을가했던것이다. 그리고러시아는자국 의출자와가격인상이거부되었을경우에는 천연가스나석유의공급을정지한것이다. 7) 그 7) 2006년 12 월, 러시아하원은타국에대해제재를발동하는권한을대통령에게주는법안의심의를개시했다. 법안은여당인 통합러시아 가제출한것으로, 대통령이단독으로 러시아에위협을주는국가 에제재 리하여양국과의분쟁은모두러시아의의도했 던대로각국의가스관에대한가스프롬의권 익확보를인정받는것으로해결되었다. 8) 이러 한러시아의강권적인자세에대해반발하여 우크라이나와그루지야는 CIS로부터의탈퇴를 검토하고있고몰도바와아제르바이잔도서방 과의관계강화에나서고있다. 그다음으로경제적측면에서의문제점은다 음과같다. 러시아경제의최대과제는에너지 의존형경제로부터경제체질의전환을도모하 는것이지만러시아는높은수준의에너지가 격이라는절호의기회를충분히살리지못함으 로써경제체질의전환이순조롭게진행되지못 하고있다는점이다. 또한고도성장의혜택을 받은국민들이현상에만족하고있는데다, 2007년 12월에연방하원선거를치렀고 2008년 3월에대통령선거를앞두고있는현 상황에서고통을수반하는경제체질의전환을 도모하는정책을충분히실행하기곤란한상황 에있다. 또다른문제로서는국내자본과외국자본에 대한상충하는기대가석유 가스부문의발전을 지체시킬수있다는점이다. 잘알려져있듯이, 러시아경제를지탱하고있는원유 천연가스 를개발, 생산, 수출하고있는것은러시아의 석유 가스기업이다. 이기업을둘러싸고, 최 근상반되는 2 개의움직임이있다. 하나는러시아기업에서방의자본과기술을 도입하여원유나천연가스의개발 생산을효율 화하려는움직임이다. 이에반하는움직임으로 서에너지부문에서외자를배제하고국가관 리를강화하려는움직임이다. 자국이확보할 수있는에너지수입( 收入 ) 을극대화하려는목 를발동할수있고, 정부가결정한조치를최대 6년간 적용할수있다는것이다. 통합러시아 는하원의 3분 의 2를차지하고있어법안통과에장애는존재하지 않는다. 8) 벨로루시와의사이에서는, 벨로루시의러시아산천연 가스수입가격을 1,000m3 당 46.68달러로부터 100달 러로인상하는한편, 벨로루시의가스파이프라인관 리회사 벨트란가스 에가스프롬이 4년후에 50% 출 자하는것을받아들이도록했다. 러시아는아르메니아 에대해서도러시아아르메니아 합작의 아름로스가스 사에대한가스프롬의출자비율을 45% 에서 58% 로 끌어올리는데에성공했다. 42

7 적으로, 원유나천연가스의개발 생산을정부의 관리하에서가능한한자국자본으로실시하려 는움직임이다. 에너지개발 생산에있어서 자국자본과외국자본에대한기대가교차하여, 러시아의석유 가스사업정책은 민간주도, 서방자본도입 혹은 국가관리, 자국자본우선 사이에서동요하고있다는것을알수있다. 러시아의석유 가스기업에는또하나의해 결하기어려운문제가있다. 러시아기업은일 반적으로사업으로얻은수익을자신의사업에 재투자하기를꺼려하는경향이있다는것인데, 석유 가스기업도예외가아니다. 특히단기 적으로이익을낳기어려운탐사 개발에대한 투자의욕은미약하다고알려져있다. 기업의 생산을확대하기위해서는탐사 개발에투자 하는것보다도석유 가스회사를인수하는것이 낫다는발상을갖고있는경영자가많기때문 이다. 한편, 러시아의원유생산에는러시아특유의 사정이있다. 생산능력을조절하여감산이나 일시적인생산정지를실시할수가없다는것이 다. 원래유층( 油層 ) 압력이낮고함수율( 含水率 ) 이높은러시아의유전은일단원유생산을 정지하면그회복이용이하지않다. 이때문에 생산량의조절이기술적으로어렵고, 조업을 개시하면생산능력을최대화하여생산할수밖 에다른선택의여지가없다. 이것은조업중 의유전은항상최대한의원유생산을실시하고 있다는것을의미한다. 생산규모가같더라도 원유시장의동향을보고생산량을조정할수 있는사우디아라비아와는대조적이다. 원유증산의한계가상정되는가운데, 러시 아의석유수요는호조인경제성장을배경으로 크게증가할가능성이있다. 일반적으로성장 기의경제에있어석유수요를극적으로증가시 키는요인의하나로서자동차용연료의증가가 있다. 마이카붐이본격적으로시작되면, 석유 이외에대체가없는자동차용연료의수요가 급증하여원유수요를선도하게한다. 원유생산 량이한계점도달하고원유내수가증가했을 때에우려되는것이원유수출여력의감소이 다. 2005년의원유수요인하루 275만배럴은 1989년의피크수요시의동 508만배럴의대 략절반수준이다. 카붐의진전을고려하면, 경제성장의회복이나마이 원유수요가예전의 피크수준으로회복할가능성은충분하다. 한 편, 전술한대로원유생산능력의확대에는밝 은전망을갖기가어렵다. 따라서탐광 개발이 정체하여생산능력이현재의하루생산 1,000 만배럴정도에머물렀을경우, 러시아의원유 수출여력은현재의 3분의 2정도까지하락할 우려가있다는것이다. 43

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx Contents 3 2016 4 2016 5 2016 6 2016 7 2016 8 2016 9 2016 10 2016 11 2016 12 2016 13 2016 14 2016 15 2016 16 2016 17 2016 18 2016 19 2016 20 2016 21 2016 22 2016 23 2016 24 2016 25 2016 26 2016 27 2016