2007

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1 하반기산업전망 : 스몰캡이슈 (2) 기지개를켜는메탈메쉬 태블릿PC 및노트북등에터치기능이확대되면서기존 ITO( 인듐주석산화물 ) 소재보다가격경쟁력을가진대체기술들이등장하고있다. 이들중최근상용화가활발히진행되고있는메탈메쉬에대한기대가점차커지고있다. 이미삼성전자의 All-in-One PC에채택되었던메탈메쉬는기능보완및성능개선으로하반기에국내외터치패널업체를중심으로본격적인상용화가진행될것으로예상된다. 특히삼성전자를비롯한글로벌기업들이태블릿PC 및노트북등에메탈메쉬방식을채택할것으로예상되고있어관련업체에관심이필요하다. 스몰캡팀장박종선 Tel [email protected] 스몰캡오소민 Tel [email protected]

2 Glossary 용어 CNT(Carbon nanotube, 탄소나노튜브 ) ITO (Indium Tin Oxide, 인듐주석산화물 ) OLED (Organic Light Emitting Diodes) TSP (Touch Screen Panel, 터치스크린패널 ) 정의 탄소 6 개로이루어진육각형들이서로연결되어관모양을이루고있는신소재 전기전도성을가진투명도전막으로인듐과산화주석의화합물 (In2O3, SnO2) 로된막으로 터치스크린패널의핵심필름 형광성또는인광성유기화합물에전류가흐르면빛을내는전계발광현상을이용해스스로빛을내는자체발광형유기발광소자 화면에사람의손이닿으면그위치를파악하여소프트웨어를통해명령된처리를할수있게하는화면

3 Summary 기지개를켜는메탈메쉬 최근메탈메쉬를적용한제품이개발및양산되고있고, 올하반기에메탈메쉬기술을적용한제품들이국내외에출시될것으로예상된다. 양산이본격화되면, 수율안정화와함께가격경쟁력을확보하게되면서점차채택기종이확대될것으로전망된다. 메탈메쉬방식이지난해등장했지만예상보다시장확대가더딘이유는 1) 시인성이슈, 2) 모아레현상, 3) 낮은수율등때문이었다. 하지만이러한단점들이성능개선을통해보완되고있어상용화가빠르게진행될수있다고판단한다. 특히메탈메쉬가적극개발되고있는배경은세가지로요약할수있는데첫번째는 ITO 전극을형성할때사용되는희토류인인듐수요가급증할것으로예상되면서가격변동성이커지고안정적으로공급받지못할것이라는예상때문이다. 또한 ITO 전극소재를공급하고있는니토덴코의시장지배력에의한공급정책에따라디스플레이업체입장에서는불안한공급구조때문에제품개발양산계획이원활하지못할가능성이커지고, 이외에도대면적을구현하거나플렉서블디스플레이를구현하는데는 ITO만으로는한계가있기때문이기도하다. ITO전극소재대체기술들 1. 메탈메쉬 (Metal mesh): 구리나은등의소재를격자무늬로배열해서전극을구성하는방식, 금속을사용하기때문에전도성이좋고, 구부릴수있기때문에플렉서블디스플레이에적합하다. ITO 보다도가격이낮아가격경쟁력이있고터치민감도가 30% 이상뛰어나다. 2. 은나노와이어 (Ag Nanowire): 애플의아이와치에은나노와이어 TSP가채택, 하지만아직낮은수율이문제로지적되고있다. 3. 그래핀 (Graphene): 삼성테크윈이 30인치대면적그래핀합성을세계최초로성공. 아직양산단계는시간이소요될것으로판단된다. 4. 탄소나노튜브 (CNT): 높은열 / 전기전도성, 고강도, 화학적안정성, 넓은표면적등다기능적신소재이나아직대형화는어려운단계이다. 시장전망 아직시장형성초기로시장규모는미미하지만, 하반기에본격적인도입이진행된다면관련시장은빠르게성장할것으로예상한다. 시장조사업체 IHS 보고서에따르면, 2013년채용되기시작한 ITO 대체필름의수요면적이 2017년에터치패널용투명전도성필름시장의 34% 비중까지확대될것으로전망하고있다. 관련업체동향 LG 이노텍, 미래나노텍, 이엘케이, O-Film 등국내외터치스크린패널업체들의상용화가활발히진행되고있고, 이와관련된소재및부 품업체인잉크테크, 엘엠에스등의제품생산확대및상용화가빠르게진행되고있다. 관심주 잉크테크 (049550, NR): ITO 를대체하는메탈메쉬용잉크생산. 하반기본격적인시장확대로수혜예상 엘엠에스 (073110, NR): 중국향수출증가와중형프리즘시트매출지속성장, 신규제품 ( 블루필터, 메탈메쉬, 퀀텀닷 ) 시장진출기대감 스몰캡팀장박종선 Tel [email protected]

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5 Summary 3 I. 기지개를켜는메탈메쉬 1. 플렉서블디스플레이투자로본격시장개화전망 2. 점차단점보안, 수울개선중 3. ITO 전극소재대체기술필요성증가 6 II. ITO 전극소재대체기술들 1. 다양한접근시도 : 메탈메쉬, 그래핀, 은나노와이어, CNT 2. 가장상용화가활발한메탈메쉬 (Metal mesh) 3. 또다른경쟁자은나노와이어 (Ag Nano Wire) 4. 그래핀 (Graphene) 5. 탄소나노튜브 (CNT: Carbon Nanotube) 10 III. 시장전망 1. 기존 ITO 전극소재전면교체가아닌일부대체될것 20 VI. Value Chain 21 V. 관심주 : 잉크테크, 엘엠에스 23

6 I. 기지개를켜는메탈메쉬 1. 플렉서블디스플레이투자로본격시장개화전망 최근메탈메쉬를적용한제품이개발및생산되고있고, 제품출시가예상되고있는가운데, 삼성전자의플렉서블디스플레이에대한투자계획으로관심이확대되고있다. 올해하반기에국내의 LG이노텍, 시노펙스, 미래나노텍, 이엘케이등의업체를중심으로메탈메쉬터치스크린패널양산에나설것으로예상한다. 초기에는노트북및태블릿PC의일부모델에적용이되겠지만, 양산이본격화되면, 수율안정화와함께가격경쟁력을확보하게되면서점차채택기종이확대될것으로예상한다. 또한상대적으로메탈메쉬적용에적극적인중국의 O-Film Tech 는세계여러고객을중심으로터치스크린패널을개발, 공급하고있으며, 다양한제품에메탈메쉬를적용하여보급을주도하고있다. 특히메탈메쉬가플렉서블디스플레이에적용이가능한특성때문에플렉서블기기가본격적으로출시될것으로보이는내년이후에는큰폭의성장이예상된다. 특히 A3 OLED 라인에대한투자가본격적으로진행되고있는초기이므로향후플렉서블디스플레이확대에주목할필요가있다. 도표 1 LG 이노텍, 중대형메탈메쉬터치스크린패널개발 도표 2 시노펙스, 메탈메쉬터치센서개발 자료 : 언론, 유진투자증권 자료 : 언론, 유진투자증권 6

7 2. 점차단점보안, 수울개선중 메탈메쉬방식이지난해등장했지만예상보다시장확대가더딘이유는 1) 시인성이슈, 2) 모아레현상, 3) 낮은수율등이었다. 하지만이러한단점들이성능개선을통해보완되고있어상용화가빠르게진행될수있다고판단한다. 1) 시인성이슈 : 메탈메쉬패턴의선폭이두꺼워선폭의영향으로화면이선명하게보이지않는현상이발생한다. 이를극복하기위해기존 30~40μm의선폭을최대 1~3μm의선폭까지줄이는데성공했다. 따라서시인성은급속히개선되어더이상의문제는없을것이며, 스마트폰까지도확대적용이가능하다. 2) 모아레현상 : 색상을표현하는컬러필터의 RGB픽셀과전극을형성하는선폭이겹치면서충돌이발생하는데이때모아레현상이발생한다. 이또한선폭이얇게하고, 디자인을통해최대한충돌을회피하여설계를함으로써극복하고있다. 3) 낮은수율 : 가장큰요인은 PET( 폴리에틸렌테레프탈레이트 ) 위에은 (Ag) 을작은선폭으로그리면서순간경화시키는열경화공정때문이다. 하지만이또한계속되는기술개발로현재 70~80% 때까지끌어올리고있어본격적인상용화가가능한시점이다. 따라서현재까지메탈메쉬의문제점으로지적되었던단점들이급속히개선되면서본격적인양산이이루어질것으로예상된다. 도표 3 ITO 전극소재대체소재개발현황 자료 : 잉크테크, 유진투자증권 7

8 3. ITO 전극소재대체기술필요성증가 터치패널의핵심인 ITO(Indium Tin Oxide, 산화인듐주석 ) 전극소재를대체하고자하는기술개발이활발히진행되고있다. ITO 전극소재대체기술을경쟁적으로개발하고있는이유는무엇일까? 1) 우선, ITO 전극을형성할때사용되는희토류인인듐때문이다, 수요가급증할것으로알려지면서인듐가격이급등락을하고있고, 공급이불안정할것이라는예측때문이다. 스마트폰중심에서태블릿을포함한중대형사이즈터치패널의수요가급증하고있는가운데, ITO 필름의주원료인인듐 (Indium) 이최근중국정부의인듐생산량제한에따라가격이가파르게상승되는결과를맞이하기도했다. 2) 또한, ITO 전극소재를공급하고있는니토덴코의시장지배력에의한공급정책에따라디스플레이업체입장에서는불안한공급구조때문에제품개발양산계획이원활하지못할가능성이크기때문이다. 현재일본니토덴코사로부터 ITO 필름을거의전량수입해서사용하는국내외터치패널업계에서는대면적터치패널의가격경쟁력확보는물론신제품개발및생산일정에도중요한변수로작용할것으로판단된다. 3) 이외에도, 대면적을구현하거나플렉서블디스플레이를구현하는데는한계가있기때문이다, 플렉서블디스플레이시대에서도터치기능은기본으로장착될것이다. 그러나센서소재는 ITO만으로대응하기에는한계가있다. 특히폴더와같이반복적으로접히는기기의경우는더욱대체의필요성이대두된다. 이에따라수년전부터국내외터치패널업계에서는터치스크린원가의약 25~40% 를차지하는 ITO 전극소재를메탈메쉬 (Metal Mesh) 나은나노와이어 (Ag Nanowire), 탄소나노튜브 (CNT), 그래핀 (Graphene) 등으로대체하려는시도가적극적으로이루어지고있다. 도표 4 ITO 전극소재의문제점 대체전극소재개발시급 구분현황문제점 원재료 ( 인듐 ) - 중국중심의매장량 - 전세계 95% 를중국에서공급 - 지속적인가격상승 - 불안한공급구조로제품개발및양산차질 공정 높은공정온도 (250 ~ 350 ) 연성기판에적용이어려움 특성 취약한기계적성질로인해크랙발생빈번 플렉서블디스플레이용도로의사용제한 증착 건식증착시에칭공정에의한폐수배출 환경오염유발 OLED OLED 에적용시인듐의확산 OLED 에적용시유기층으로의인듐확산문제 자료 : 유진투자증권 8

9 도표 5 스마트폰에적용되는여러가지희유금속들도표 6 희토류금속은중국이전세계의 95% 를공급 자료 : LG 디스플레이, 유진투자증권 자료 : 미지질조사국, 유진투자증권 도표 7 중국희토류독점, 무역압력작용도표 8 터치패널에서 ITO 필름은중요 자료 : LG 디스플레이, 유진투자증권 자료 : 유진투자증권 도표 9 터치스크린부품별원가비중 부품비중 (%) 강화유리 44 ITO 필름 31 컨트롤러 IC 10 연성회로기판 7 기타 8 자료 : IHS, 유진투자증권주 : 4.7 인치스마트폰기준 9

10 II. ITO 전극소재대체기술들 1. 다양한접근시도 : 메탈메쉬, 그래핀, 은나노와이어, CNT ITO전극소재를대체할수있는현재의기술은메탈메쉬 (Metal Mesh) 나은나노와이어 (Ag Nanowire), 탄소나노튜브 (CNT), 그래핀 (Graphene) 등이있으며기술개발및일부제품에서상용화가진행되고있다. ITO 전극소재를대체하기위해서는 1) ITO 전극소재보다가격이더저렴해야하고, 2) 양산과정이용이해야하며, 3) 투과율이 80% 를상회하고, 면저항이 103옴 (Ω) 이하로낮출수있어야하며, 4) 회로선폭을 20 μm이하로얇게구현이가능해야한다. 도표 10 다양한 ITO 전극소재대체소재들 자료 : 잉크테크, 유진투자증권 도표 11 국내 ITO 전극소재대체기술개발동향 소재장점단점개발업체 메탈메쉬 - 낮은저항, 투과율좋음 - 희소금속사용암함 - 가장먼저상용화성공 자연광을반사, 패턴보이는시인성문제긴디자인리드타임 미래나노텍잉크테크엘엠에스 은나노와이어 - 낮은저항 - 희소금속사용암함 - 상용화성공 화면뿌옇게보이는해이즈현상 LG 전자 탄소나노튜브 (CNT) 불소산화주석 (FTO) 자료 : 업계, 유진투자증권 - 원가경쟁력 - 강도뛰어남 - 낮은선폭 (20 μm ) - 이론적투과율 90% - 면저항 25 Ω 이하 - 원가경쟁력 ( 롤투롤공정가능 ) 투과율 85% 높은저항값 (270 Ω) 소재생산수율확보어려움 상용화사례적음 상보 아이엠 10

11 도표 12 디양한 ITO 대체기술들등장 : 아직성능과비용모두만족을어려움 자료 : 잉크테크, 유진투자증권 도표 13 ITO 전극소재대체소재비교분석 ITO 전도성고분자 CNT/ 그래핀 Ag Nanowire Metal Mesh 면저항 150Ω/sq 260Ω/sq 300Ω/sq 80Ω/sq 50Ω/sq 투과도 89% 88% 80% 91% 89% Color Yellow Blue Neutral Neutral Neutral 특징 - 현범용제품 - 굴곡성 / 강도취약 - 경시변화有 - 패턴시인성 Bad - 굴곡성우수 - 내화학성및기계적강성우수 - 투과율및시인성우수 - ITO 대비유사면저항 - Moire/ 시인성개선필요 - 면저항우수 - 신호배선일체형성공정 상용화수준 IT 기기채택개발중개발중양산준비중양산준비중 Makers 자료 : 나노종합팹센터, 유진투자증권 Nitto SKC Agfa Eikos 탑나노시스성균관대학텍사스주립대 Cambrios Toray DIC Nissha Fujifilm Unipixel PolvlC 3M 11

12 2. 가장상용화가활발한메탈메쉬 (Metal mesh) ITO전극소재대체재중에서도가장유력한후보로거론되고있는것은메탈메쉬이다. 메탈메쉬방식은구리나은등의소재를격자무늬로배열해서전극을구성하는방식이다. 이렇게금속을직교로배열하였을때금속의공간으로빛이통과되는데, 금속의선폭이얇을수록많은양의빛이통과한다. 많은빛이통과할수록투과율이높아지고, 그만큼빛을많이내지않아도되므로소비전력이낮아진다. 그러므로금속의선폭이얇을수록좋은것이다. 또구리나은등의금속을사용하기때문에전도성이좋고, 구부릴수있기때문에플렉서블디스플레이에적합하다. ITO 보다도가격이낮아가격경쟁력이있고터치민감도가 30% 이상뛰어나다. 도표 1 금속선폭을최대한얇게하여빛을통과할수있도록하는것이관건 자료 : LG 디스플레이, 유진투자증권 도표 2 터치센서업체관점에서비교분석 ITO 필름 Metal Mesh Metal Nano Stream 공정 Step 2 Step ( 투명전극, 베젤전극 ) 1 Step ( 메쉬패턴 / 베젤전극의일괄공정 ) 1 Step ( 베젤전극 ) 신규설비투자비용대중소 패터닝개발기간 Short Medium Short 원가경쟁력보통우수우수 적용 Pannel Size 소형 / 중형 중형 / 대형 ( 소형적용을위해서는 1 μm이하소재필요 ) 소형 / 중형 / 대형 패턴디자인범용성제한없음 Model 당개별패턴디자인필요제한없음 자료 : 잉크테크, 유진투자증권 12

13 메탈메쉬는금속특성상낮은저항값의장점이있는반면, 빛이거의투과되지못하는단점이병존한다. 그렇기때문에유리나플라스틱필름의투명기재위에메탈을직교형태로눈에보이지않을만큼수μm로매우미세하게입혀전극필름을제작하고있다. 이러한메탈메쉬필름은기존인듐원재료대체에따른가격경쟁력확보뿐만아니라, 기존 ITO의크랙특성으로적용이불가능하다고여겨졌던플렉서블디스플레이용터치에도적용할수있어차세대전도성필름으로기대감이고조되고있는상황이다. 도표 3 상용화가활발히진행되고있는메탈메쉬 (Metal mesh) 전극소재 자료 : iopscience.iop.org, 유진투자증권 도표 4 터치패널장착방식에따른분류및주요적용모델 분류기술분류주요적용모델 추가부착방식 ( 별도터치모듈을패널에부착 ) 커버유리 (G) 와유리센서 (G) 결합 커버유리 (G) 와필름센서 (G) 결합 GG 아이폰, 아이패드 GG2 킨들파이어, 반스앤노블누크 GFF 대부분스마트폰, 갤럭시탭 10.1 GF2 - 디스플레이와일체방식 On-Cell 갤럭시시리즈 (S, 노트, Tab7.7) 등 In-Cell 아이폰 5 커버유리 (G) 와일체방식 G1F G2 갤럭시 Wave II 옵티머스 G, 넥서스 7, HTC Flyer 등 자료 : 정보통신산업진흥원, 유진투자증권주 : G 는 Glass, F 는 Film, 숫자는코딩된전극개수를의미 G1-13

14 3. 또다른경쟁자은나노와이어 (Ag Nano Wire) 애플의아이와치에은나노와이어 TSP가채택되어관심이커지고있다. 대만의 TPK와미국 Cambrios 가합자한회사에서제품을공급한것으로알려지고있다. 하지만아직낮은수율이문제이다. 미국벤처기업인 Cambrios 사는습식코팅이가능한투명전도잉크를개발했다. 이물질은균등하게분산된금속나노와이어를함유하고있는물질이다. 나노스케일의 mesh 형태로개발된 mesh 필름은상온에서쉽게형성될수있다. 현재높은투과도와면저항으로인해서주목받고있다. 일본의 Toray 社사가미국의 Cambrios 社의은나노와이어잉크를활용하여은나노와이어전극소재개발에성공했으며, 이외에도일본의 DNP, Fujifilm 사에서도개발에성공했다. 나노종합팹센터는나노임프린트복제몰드기술및 Ag Nano 제조기술을접목시켜 Direct Pattern 이가능한 Ag Nano Wire 투명전극을개발하고있다. 도표 5 Cambrios Carestream 국내외은나노와이어업체현황 은나노와이어은나노와이어필름은나노와이어터치패널 Toray Okura Shin-Etsu Hitachi C/C Oike FC LG 전자효성제일모직 Carestream Nissha Shin-Etsu Cni E-Turbo O-Film LG 전자이엔에이치 자료 : 유진투자증권, 도표 6 Cambrios 社의은나노와이어잉크개발 도표 7 Toray 社의 Ag Nano Wire 적용제품 자료 : Cambrios, 유진투자증권 자료 : Toray, 유진투자증권 14

15 도표 8 Toray-Cima 사가개발한은나노와이어제품 : 투과율 80%, 표면비저항 1~50Ω, 습식코팅법에의해구현 자료 : Toray, 유진투자증권 도표 9 일본의 DNP 사가개발한은나노와이어제품 : Roll-to-Roll 연속생산가능, 저항값은 0.1 Ω, 구부림에대한내구성우수 자료 : DNP, 유진투자증권 도표 10 Fujifilm 사가개발한은나노와이어제품 : 투과율 80% 이상, 표면비저항 0.2~ 수천 Ω, 두루마리형태가능한유연성보유 자료 : Fujifilm, 유진투자증권 15

16 4. 그래핀 (Graphene) 그래핀 (Graphene) 이란탄소원자가벌집모양의육각형의결정을가진탄소의 2차원적인동소체를의미한다. 그래핀은구조적으로지난 20여년간많은관심을가져온탄소나노구조체의기본구조로, 층층쌓기를하면 3차원구조의흑연이되고, 원기둥모양으로말면 1차원의탄소나노튜브 (Carbon Nanotube) 가되며축구공모양으로말면플러렌 (Fullerene) 이된다. 삼성테크윈은성균관대와합동으로 30인치대면적그래핀합성을세계최초로성공했을정도로그래핀개발을적극적으로추진하고있다. 가장우선적으로추진하고있는응용분야는투명도전막인 ITO를대체할수있는재료로서그래핀을적용하는것이다. 삼성테크윈은국내에서가장많은특허출원건수를가지고있는삼성전자와협력하여삼성전자는그래핀소재개발에집중하고삼성테크윈은그래핀응용분야와관련기계장치에주력할전망이다. 산자부는그래핀응용터치패널기술개발에투자를하고있다. 개발방향은그래핀 합성분야 와그래핀 응용분야 로나뉘는데우선디스플레이와복합소재분야의 2개그래핀소재 ( 대면적그래핀, 그래핀나노플레이트릿 ) 를개발하고, 동소재를적용한터치패널, OLED패널, 전자파차폐코팅제, 고내식코팅제, high barrier 복합필름등 5개응용제품도개발할예정이다. 도표 11 그래핀 의구조도표 12 그래핀의우수한물리적특성 물리적성질그래핀비교재료 두께가장얇은물질 - 인장강도 130Gpa 강철의 200 배 열전도율 5,300W/mK 구리의 13 배 허용전류밀도 108A/ cm2구리의 100 만배 자료 : 유진투자증권자료 : 전자이동도 200,000 cm2 /Vs 실리콘의 100 배 16

17 도표 13 그래핀 (Graphene), 플렉서블디스플레이로가공시다양한적용처존재 자료 : 유진투자증권 도표 14 ITO 전극소재대비그래핀의장점 자료 : SKKU, 유진투자증권 17

18 5. 탄소나노튜브 (CNT: Carbon Nanotube) 탄소나노튜브는탄소 6개로이루어진육각형모향이서로연결된모양으로높은열 / 전기전도성, 고강도, 화학적안정성, 넓은표면적등다기능적신소재로 ITO 전극소재대체제로도개발이진행되고있다. ITO 전극소재를대체하기위한 CNT 전극소재개발은국내에서상보에의해서이루어지고있다. 08년한국전기연구원으로부너 CNT를이용한투명전극필름기술을이전받아꾸준히기술개발은진행해오고있다. 현재스마트폰에적용을위한시제품을생산, 테스트를완료한상태이다, 미국 Eikos 사도단일벽탄소나노튜브가분사되어있는용액을이용하여투과도가 90%, 표면저항이 100~1000 Ω인투명전극필름을개발한바있다. 탄소나노튜브는벽을이루고있는탄소원자의결합수에따라단일벽탄소나노튜브와다중벽탄소나노튜브, 그리고다발형탄소나노튜브로나뉘며단일벽탄소튜브 (Single-wall Carbon Nanotube, SWCNT) 은탄소원자로구성된벽이하나이며전기전도성, 열전도성이매우우수한반면에탄소원자구성된벽이두개이상인다중벽탄소나노튜브 (Multi-wall Carbon Nanotube, NWCNT) 는전기및열적특성은다소떨어지나기계적특성이우수하고제조가용이해산업적응용분야가넓다. 또한, 다발형탄소나노튜브 (Rope Carbon Nanotube) 는단일벽나노튜브가여러개붙어서다발을이룬튜브형태이다. 도표 15 탄소나노튜브의종류 자료 : 유진투자증권 도표 16 국내주요탄소나노튜브관련업체동향 업체명 동향 상보제일모직금호석유호남석유한화케미칼 2008 년한국전기연구원으로부터탄소나노튜브를이용한투명전극필름기술이전을받아시제품생산 탄소나노튜브를외부에서구입하여전도성고분자복합체개발 컴퓨터소재, 전도성필름, 전자파차폐용물질등개발중 2009 년산업진출하여연산 50 만톤설비구축, 2013 년까지 300 톤규모로확대할예정, 알루미늄복합소재분야로적용을확대 2011 년삼성세메스로부터탄소나노튜브사업인수 2010 년테크항공인수로탄소복합소재시장에진출 한화나노텍에서탄소나노튜브를생산, 한화케미칼에서용도개발을전담 투명전극, 반도체포장재, 전도성고분자등개발중 자료 : 유진투자증권 18

19 도표 17 상보의 CNT 코팅액을이용한 TSP 용투명전극필름제조기술 자료 : 상보, 유진투자증권 도표 18 상보의 CNT 투명전극필름을적용할제품군 자료 : 상보, 유진투자증권, 도표 19 탄소나노튜브글로벌시장규모및전망 도표 20 탄소나노튜브세계생산능력전망 (mil USD) 1,800 1,600 1,400 1,200 CAG R 58.9% 1, F 2014F 2015F (ton) 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, F 2014F 2015F 2016F 자료 : EIC, 유진투자증권 자료 : EIC, 유진투자증권 19

20 III. 시장전망 기존 ITO 전극소재전면교체가아닌일부대체될것 ITO전극소재를대체할수있는메탈메쉬 (Metal Mesh) 나은나노와이어 (Ag Nanowire) 등은이미상용화가진행되고있고하반기에본격적으로제품이출시될것으로예상된다. 따라서이러한 ITO전극소재대체수요는지속적으로증가할것으로보인다. 특히중대형스마트기기및모니터를중심으로 ITO전극소재를대체하며시장성장세는두드러지게큰폭으로확대될것으로예상된다. 시장조사업체 IHS 보고서에따르면, 2013년채용되기시작한 ITO 대체필름의수요면적이 2017년에터치패널용투명전도성필름시장의 34% 비중까지확대될것으로전망하고있다. 도표 21 Non-ITO 투명전극시장규모전망도표 22 ITO 수요와 ITO 대체수요전망 (mil $) 4,500 4,000 3,500 3,000 ( 만km2 ) 3,500 3,000 2,500 ITO 수요 ITO 대체수요 2,500 2,000 1,500 1,000 2,000 1,500 1, E 2015E 2016E 2017E 자료 : Touch Display Research, 유진투자증권 자료 : Touch display research, 유진투자증권 도표 23 터치패널시장규모는지속확대 : 스마트폰중심에서중대형터치제품확대 도표 24 중대형터치제품성장가속 : shipments 부분의지속적상승전망 ( 백만대 ) 2,500 터치패널시장규모 ( 백만대 ) 3,000 shipment 2,000 2,500 CAG R 20% 1,500 2,000 1,500 1,000 1, F 2013F 2014F 2015F F 2013F 2014F 2015F 자료 : Displaysearch 2012, 유진투자증권 참고 : 중대형터치제품은 Ultrabook, All in one PC, DID 를포함자료 : Displaysearch 2012, 유진투자증권 20

21 IV. Value Chain ITO 전극소재를대체하고자하는메탈메쉬, 은나노와이어, CNT 관련업체의 Value chain 은아래그림과같다. 다만아직시장형성초기여서일부상용화및판매까지이루어지는제품은아직출시가안된업체들도있다. 또한신규업체들의등장도예상되고있으며, 본격적인도입및성장기로접어든다면기존의비숫한제품을제조하던업체들의시장진출은빠르게진행될것으로예상한다. 다만시장을선점하며기술개발및성능개선을통해시장을리드해가는업체는시장초기진입업체를중심으로이루어질것으로확신한다. 도표 25 ITO 전극소재대체산업 Value Chain 소재 글래스 / 필름 센서 / 칩 터치모듈 디스플레이 Glass substrate Cover Glass Controller IC Display Panel - Corning - Asahi Glass - NEG PET film - SKC - 코오롱인더스트리 - Toray - Mitsubishi Rayon - Toyobo - 태양기전 - 아바텍 - Biel Crystal - Lens One technology - 멜파스 - Atmel - Synaptics - Broadcom - Cypress - Elan - Alps - Ilitek - EETI - LG 디스플레이 - 삼성디스플레이 - AUO - Innolux - Japan Display - Sharp - Sony 메탈메쉬소재 메탈메쉬베이스 메탈메쉬터치모듈 - 잉크테크 - 엘엠에스 - LG이노텍 - 시노펙스 - 트레이스 - 미래나노텍 - 이엘케이 - O-Film - TPK - Truly 은나노와이어필름 - Toray - Okura - Shin-Etsu - Hitachi C/C - Oike FC - LG 전자 - 효성 - 제일모직 은나노와이어터치모듈 - Nissha - Shin-Etsu - E-Turbo - O-Film - LG 전자 CNT 필름 터치모듈 - 상보 - 멜파스 자료 : 유진투자증권 21

22 도표 26 관련업체들의사업현황 구분업체명사업현황 부품및모듈업체 필름업체 소재업체 디스플레이및세트업체 지료 : 각종언론, 유진투자증권 LG이노텍이엘케이시노펙스미래나노텍 O-Film 엘엠에스아이콤포넌트잉크테크삼성전자 LG전자 년노트북및태블릿 PC 에적용가능한메탈메쉬기술개발완료 년 2 분기부터메탈메쉬터치스크린신규매출발생전망 년 3 분기부터는전략거래선의대화면스마트폰출시 - 내수및중국, 미국시장도공략 년하반기부터글로벌 PC 업체인 HP 에메탈메쉬터치패널을공급시작 - HP 는올인원 PC, 노트북등을주력제품으로하고있어지속상승기대 - 메탈메쉬터치센서개발에성공 - 10 인치이상의중대형터치스크린에적용하여시장에공급한다는계획 년삼성전자 AIO(All-In-One) PC 시장진출 - 충북오창공장화재이후 ITO 필름대신메탈메쉬제조라인으로변경 - 6 월부터오창공장가동예정. 메탈메쉬라인은 2 분기내가동재개가능 - 메탈메쉬전극소재를장착한태블릿 PC 판매예정 - 삼성전자, 레노버, HP, 화웨이등에도납품예정 - 메탈메쉬베이스필름제조업체 - 국내일부업체와상용화를추진중으로하반기시장진출예정 - 메탈메쉬베이스필름제조업체 - 플렉서블디스플레이에관련된다양한기술을보유 년태블릿 PC 및스마트폰까지적용가능한세계최초 μm수준의회로선폭을가진메탈나노스트림을개발 - 국내외 10 여개터치패널업체와테스트를진행중 년이미미래나노텍이개발한메탈메쉬터치패널을적용, 년메탈메쉬방식을적용한제품을출시할것으로예상 - 태블릿 PC 및올인원 PC 에채택, 출시가능 22

23 V. 관심주 : 잉크테크, 엘엠에스 ITO 전극소재대체기술중에서가장상용화가활발히진행되고있는메탈메쉬방식관련업체에주목해야한 다. 이미메탈메쉬용은나노잉크를양산하고있는잉크테크와, 하반기메탈메쉬베이스필름양산을앞두고 있는엘엠에스를추천한다. 도표 27 관련기업 valuation 과주가추이 소재부품업체 구분종목명 CODE 투자포인트 (Investment Point) 소재및부품업체 엘엠에스 아이컴포넌트 잉크테크 중국향수출증가와중형프리즘시트매출지속성장 - 신규제품 ( 블루필터, 메탈메쉬, 퀀텀닷 ) 시장진출기대감 - 플렉서블 OLED 제품출시에따른실적개선전망 - 코팅기술이다양한전방산업에적용전망 - ITO 를대체하는메탈메쉬용잉크생산 - ITO 보다상대적으로가격경쟁력확보 - 광학필름부문의안정적인실적성장미래나노텍 신규사업인터치패널부문의중장기적성장성주 : 기준, FnGuide 컨센서스기준, 엘엠에스는당사추정치자료 : 유진투자증권 2014 PER( 배 ) KOSPI 대비상대수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 도표 28 관련기업 valuation 과주가추이 TSP 업체 구분종목명 CODE 투자포인트 (Investment Point) 터치스크린패널모듈업체 LG 이노텍 이엘케이 멜파스 일진디스플 에스맥 트레이스 주 : 기준, FnGuide 컨센서스기준자료 : 유진투자증권 - LED 사업부의감가상각비감소로인한수익성개선 - LED 조명매출비중상승 - 고객사다변화로인한매출처안정화 - 태블릿 PC 시장의확대 - G1F 방식의터치패널모듈의수익성개선 - 새로운터치칩의개발완료및출시준비 - 태블릿 PC 시장의성장 - 화면의대형화추세에따라수익성개선기대 - 삼성 G1F 방식전면재검토에따른반사이익 - 주요고객사에게안정적물량공급가능 - 중대형 TSP 사업에본격진출 - 국내및해외대기업들을고객사로확보 2014 PER( 배 ) KOSPI 대비상대수익률 (%) 1M 3M 6M 12M

24 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) ㆍSTRONG BUY 추천기준일종가대비 +50% 이상ㆍBUY 추천기준일종가대비 +20% 이상 ~ +50% 미만ㆍHOLD 추천기준일종가대비 0% 이상 +20% 미만ㆍREDUCE 추천기준일종가대비 0% 미만 24