[455 호 ] HI 중공업 Flash - 18 년 07 월 4 주

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호경 즙
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5 5 기다리고기다리던신조선가지수상승 코멘터리 신조선가가 16 주만에드디어.. 1 클락슨신조선가지수가 1p 오른 129p 를기록했습니다. 최근현대중공업의 LNG 선신조선가상승이반영되지않았지만, 파나막스벌크선, 탱커의 VLCC, 아프라막스, MR 탱커, 14,-teu 컨테이너선신조선가가상승하며지수상승을견인했습니다.

또한환율이 1,1234 원 / 달러로우호적이었기때문에그만큼달러선가의눌림으로반영됩니다. 3 현대미포조선의 $37.5m MR 탱커 2 척의발주처는 OSG 인것으로업데이트되었습니다. 스크러버장착비용을온전히반영해과거돈을버는 MR $35m 에준하는것으로판단합니다.

1 5 5 기다리고기다리던신조선가지수상승 코멘터리 신조선가가 16 주만에드디어.. 1 클락슨신조선가지수가 1p 오른 129p 를기록했습니다. 최근현대중공업의 LNG 선신조선가상승이반영되지않았지만, 파나막스벌크선, 탱커의 VLCC, 아프라막스, MR 탱커, 14,-teu 컨테이너선신조선가가상승하며지수상승을견인했습니다. 또한여태 15 주간계속오른선종 / 선형별선가상승이뒤늦게반영되는셈입니다. 2 현대중공업의 Marinakis LNG 선 4 척 + 옵션 6 척이공시되었습니다. 신조선가는 $186.2m 로기존 $185m 대비조금오른듯보이지만, 외신은 Extras 를제외한가격이기때문이고이를포함할경우 $1m 후반일것이라고전합니다. 또한환율이 1,1234 원 / 달러로우호적이었기때문에그만큼달러선가의눌림으로반영됩니다. 3 현대미포조선의 $37.5m MR 탱커 2 척의발주처는 OSG 인것으로업데이트되었습니다. 스크러버장착비용을온전히반영해과거돈을버는 MR $35m 에준하는것으로판단합니다. 대표차트 유가, RIG PLAYER, BIG3 RIG_IDX INDEX (12주전 =) ($/ 배럴 ) 한국대형3사 76 WTI( 우 ) 유가상승과별도로가는 74 한국조선 72 매크로탓 신조선가지수 : 16 주만의상승, 향후상승세지속예상 LNG 선결산 4 상반기 26 척의 LNG 선이발주되었고, 3 분기현재까지만도 7 여척이발주가잡히는가운데, 시장참여자들은앞으로도연말까지최소 1 척의 LNG 선이추가발주될것이라전망합니다. 이는러시아 Artin LNG2 쇄빙 LNG 선 15 척을제외한숫자입니다. 5 모잠비크 LNG 프로젝트가동에따라, 19 년상반기 16 척의 LNG 선발주가진행될전망입니다. LNG 선은 11 년 ~15 년이상을달릴싸이클입니다. ( 지수 ) 드디어!!! 16 주만에 ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 신조선가지수상승 Clarkson Index 92 투자의견... 여태펼쳐진몇몇호재에도조선주주가가약해, 이번신조선가지수상승이주가상승으로이어질것인지다소걱정도될것입니다. 그러나, 신조선가지수는앞으로도계속계속더오를것입니다. 월요일, 한주의주가흐름과무관히중장기주가상승필연이라고판단합니다. 현대중공업노조파업출정식 & 대우조선해양도파업설 이번주현대중공업그룹, 두산그룹의실적발표가있습니다. 조선의경우구조조정비용을감안하고보면공손충을줄이는좋은내용을기대하고있습니다. 주시뉴스 상세내용은아래해당섹션참조신조선가 LNG 결산 신조선가지수드디어 1p 상승한 129p 기록 : 탱커, 컨테이너선등이상승 VLCC 신조선가 15 년이래최고 OSG, 13 일공시된 MR 탱커 $37.5m 의주인공 상반기 25 척의 LNG 선발주 : 3 분기이미 1 여척, 하반기추가 1 여척더판단 현대중공업, Marinakis 4 척수주인식, 올해 LNGs 13 척수주 ASP & 실적관련 ( 국내외 ) 신조선가지수드디어 1p 상승한 129p 기록 : 탱커, 컨테이너선등이상승 - 파나막스벌크선, 탱커의 VLCC, Aframax, MR 탱커, 14,-teu 컨선등의신조선가가상승했고, 15 주간 128p 를지켰던클락슨신조선가지수도드디어 1p 상승 - VLCC 는 $89.5m 으로 $m 을코앞에두고있고, 최근현대중공업의 LNG 선선가상승수주에도불구하고 LNG 선신조선가가그대로 $1m 을지켜추가상승세지속예상 - 중고선가지수는 11p 제자리 VLCC 신조선가 15 년이래최고 - Charles R Weber 에따르면한국과일본조선사들의 VLCC 신조선가오퍼는 $m 을상회해, 15 년이후최고수준 - 최근선대리뉴얼, 투기발주등이동반되고있음 - 그러나 $m 신조선가에 % 차입구조에서, VLCC 용선료 BEP 는 $32,5/day 인데, 이는 9 년 ~17 년평균수준 - 그러나최근의 VLCC 용선료는 $16,767/day 에불과 삼성중공업의 Coral FLNG, 9 월스틸커팅 - 9 월 Coral FLNG Hull 의스틸커팅과함께제작시작 : Topside 는 11 월부터 - 작년 6 월부터 개월의공기롤사업이진행중 : 22 년가동 - Eni Coral FLNG 의 3MTPA 천연가스는이미 BP 가모두인수하기로 년장기공급계약이체결되었음 1/11

2 외신보도들 -: 뉴스 /FACT >>: 당사의견 해양 / 시추 쉘의 LNG Canada 만톤모듈, 중국 4 개야드로발주진행중 - Shell 의 2 개 Train 13MTPA 캐나다셰일가스수출프로젝트 Fluor+JGC 컨소시엄이수주해준비중 - 만톤규모모듈의제작사로중국 CFHI(COOEC-Fluor HI), Bomesc OE, COOEC-Qingdao 등이물망에오름 - 추가로 CNPL(China National Petroleum Corporation) 의자회사도언급 - 15 만톤의 processing 모듈과기타 5 만톤모듈제작을중국 4 개야드에나누어작업주문할계획 - FID 는올해 1 월말 ~11 월초예정 : 모듈 EPC 발주도올해말 ~ 내년초로예정 >> 중국야드들은다수의육상모듈시공경험이있습니다. Chevron, Transocean 의 semisubs 용선해서호주투입 - Chevron 은 Gorgon 의 development drilling(15 개유정 ) 을위해 TransOcean 과 2.6 년 (955 일 ) 용선계약을체결 - 계약규모는 $158m, dayrate 환산 $165 천 / 일 LNG 상반기 25 척의 LNG 선발주 : 3 분기이미 1 여척, 하반기추가 1 여척더판단 - 2 분기발표된 LNG 선수주는 8 척으로, 1 분기의 18 척의절반정도 : FSRU, LNGBV 포함 - 한국조선 3 사의 년 berth slot 은모두팔렸고, 21 년 ~22 년에 9 척의 LNG 선인도가예정되어있는상황 - 신조선가는바닥을짚고 $185m 을상회하기시작했음 - LNG 업계에서는하반기최소 1 척의추가 LNG 선발주를짐작 - 현재 3 분기 LNG 선수주는 Seatanker DSME 1 척, NYK 가와사키 LNGBV 1, Marinakis HHI 4 척 - 하반기 ExxonMobil, Qatar Petroleum 의 Golden Pass LNG, 러시아 Arctic LNG2 확정여부는불투명하지만, - 19 년모잠비크 LNG 프로젝트에서 19 년상반기 LNG 선을섭외할예정이어서 - 년 LNG 선쇼티지는명확한상황 현대중공업, Marinakis 4 척수주인식, 올해 LNGs 13 척수주 - 21 년 6 월인도로 Marinakis 의자회사인 Capital Gas 로부터 4 척계약 : 6 척의옵션도붙어있는것으로유럽출처가확인 - 전자공시에서신조선가는 $186m 대로적혀있지만, 이는 extras 를제외한가격으로실제계약가는 $1m 후반대라고 Tradewinds 는재차강조 - 이로써현대중공업은 12 척의 LNG 선과 1 척의 FSRU 를수주 >> NYK 1, SCF 1, TEN 1, FLEX LNG 2, Cardiff 3 척, Botas FSRU 1 기에, Marinakis-Capital Gas 4 척이추가됨으로써, 13 척의 LNG 들을수주했습니다. 기타 최근대만 ~ 중국의 Feeder 여척에서 Teir II 스펙의위험성 - 지난주알려진 Evergreen, Wanhai, YangMing 의피더선발주에서 - 조선사들로는중국양지장, Jiangnan SY, Huangpu Wenchong, Cosco Guangzhou, 대만 CSBC 등의이름이오르내리는가운데 - 신조선가는 $33m~$35m 으로전해짐 - 다만 Evergreen 과 WanHai 가 Tier II 스펙발주를추진중인것에대해서우려의시선 - 중국의환경규제가급격히변할경우잘못된투자가될수있기때문, 최근에도 7 월 3 일에 8 월 15 일에시행되는벌크선 Tier II 이상입항허가의급격한규제적용을시현한바있 - 다만, 이두선주는 Tier III Ready 스펙으로입찰을진행하는것으로전함 : 향후수리비용은 $1.2m~$1.3m 이소요될것으로짐작 >> 일단 Evergreen, WanHai 발주에서는미포의이름은올라가지않았습니다만... (7 월 3 주 ) Evergreen 8 척 ~ 최대 24 척피더컨테이너선발주협의중 - Evergreen Marine 은최대 24 척, $7m 규모의피더선발주를진행중 - 2,-teu 4 척 ~ 최대 12 척, 1,-teu 도최소 4 척 ~ 최대 12 척 - 발주는직접발주또는용선모두를검토중이며, 일본, 중국, 대만한국조선사들이입찰중 - 선박의상세스펙은알려지지않음 : 사측은비싼 Tier III 보다 Tier II 스펙을원하고있다고전함 - 이에따라신조선가는 1,-teu 가 $28m, 2,-teu 가 $34m 안팎일것으로점함 - 선박인도는사측은 년초로단납기를원하지만, 해당 Berth 를보유한조선사가없어, 년중반납기가될것으로추정됨 - Evergreen 은 2 년전이미 2,-teu 척을대만 CSBC 와일본 Imabari 에발주한바있어, 또다시 여척을발주하겠다는투자의향이시장을놀라게함 (7 월 3 주 ) Wan Hai 도피더선최대 28 척발주의향 - Evergreen 의라이벌 Wan Hai Line 도 2,-teu 8 척 ~ 12 척, 와 1,-teu 12 척 ~ 16 척발주를준비중인것으로전해짐 (7 월 3 주 ) YangMing 도최대 14 척피더선발주준비 - YangMing 도확정 1 척 + 옵션 4 척의 2,-teu 발주를준비하고잇는것으로전함 2/11

3 한국조선업수주와수주설 Clarksons 신규수주업데이트 aunknown Hyundai Mipo, CONT(1,-teu) 4 척 - 라이베리아소재선사로부터, 년 3월말인도로, 척당 $27m (7월1주) Nissen 현대미포, Feeder 4척추가발주 - 일본 Nissen은현대미포조선에 $m 이상의 4척의 1,-teu 방콕막스발주 - 올해초 4척을발주한바있고, 추가로 4척을더해총 8척 : 앞의 4척의신조선가는 $m 초반이었고, 이번발주도정확히알려지지않음 - 올해초 4척의발주는한국 KMTC와의 1년용선계약기반발주 : $12,/ 일 - 이번발주에서도 2척이 KMTC 용선기반인것으로알려졌지만뒤의 2척은용선여부가알려지지않음 - Nissen은벌크중심의 여척의선박을운영하는선주이며, 현재 33척의 1억 $ 규모잔고를보유 : 주로일본건조, 년인도 (6월2주) 팬오션 미포, 1,teu 2척 (4월1주) 일본 Itochu 현대미포, 1,teu 2척수주 (2월4주) Nissen Kaiun, 현대미포에 feeder 발주 boverseas Shipholding Hyundai Mipo, PTK(5k) 2척 OSG, 13일공시된 MR탱커 $37.5m의주인공 '- 미국 OSG(Overseas Shipholding) 이현대미포조선에 19년 9월인도로 MR탱커 2척을발주한선사로확인됨 - 척당 $37.5m은 Tier III에맞춘스크러버를장착스펙인것으로전함 - OSG는 23척의선박을운항 : 자사선 13척 ccapital Gas Hyundai HI (Ulsan), LNG(174k) 4척 현대중공업, Marinakis 4척수주인식, 올해 LNGs 13척수주 - 21년6월인도로 Marinakis의자회사인 Capital Gas로부터 4척계약 : 6척의옵션도붙어있는것으로유럽출처가확인 - 전자공시에서신조선가는 $186m대로적혀있지만, 이는 extras를제외한가격으로실제계약가는 $1m 후반대라고 Tradewinds는재차강조 - 이로써현대중공업은 12척의 LNG선과 1척의 FSRU를수주 >> NYK 1, SCF 1, TEN 1, FLEX LNG 2, Cardiff 3척, Botas FSRU 1기에, Marinakis-Capital Gas 4척이추가됨으로써, 13척의 LNG 들을수주했습니다. (7월2주) Marinakis, 현대중공업에 LNG선최대 1척발주 - 그리스 Marinakis는최대 1척, 억 $ 의 LNG선 LOI를현대중공업과체결 : 확정 4척 + 옵션 3척 + 3척 - 발주는선주의새로운회사 Capital Gas를통해계약될예정 - 1k~1k-cbm, 년 ~21년인도물에, XDF 엔진채택 - 관심의신조선가는브로커에따르면 $184m으로알려졌지만, 추가스펙등을포함할경우 $1m 후반대일것이라는전언 - 이번발주의배경으로 Shell이잡힘 : Shell은이미 3월최소 4척에, 장차 1척이상의 LNG선용선계획을밝힌바있음 - Shell은이전에 Teekay LNG와 ME-GI LNG선을용선한바있음 - 이로써올해 Minerva Martime과함께 Marinakis는두번째로새로이 LNG선시장에진입한선주가됨 (6월2주) 그리스 Marinakis도 LNG선시장투자검토 dbotas Hyundai HI (Ulsan), FSRU(1k) 1척 (6월2주플래쉬 ) 터키 Botas, 현대중공업에 FSRU 1기발주 - 터키의 Botas는 년인도로 FSRU 1기를용선발주 : 투입처로 2곳이유망 - 기존터키에서는건설사들인 Kolin & Kalyon이현대중공업에 19년인도로 FSRU 1기를발주한바있음 - 또한터키에는 2개의육상 LNG 수입터미널이있지만, 대체를추진중인것으로전함 - 최근 MOL의 263k-CBM FSRU가 Dortyol port에서작년부터가동중이지만, 최근홍콩 CLP Power에용선계약이체결되어 년이동할예정 (2월3주) 터키국영 Botas, 대형 FSRU 발주초기협의시작 (17년11월) MOL의 FSRU, 카타르경유해터키에도착 (17년9월) MOL의 FSRU-MAX 명명식 - 지난주목요일옥포에서터키에서조업할 MOL의 FSRU 명명식개최 (17년8월) DSME 건조중인 FSRU-MAX, 용선처터키에확보 (17년6월) MOL, DSME에서건조중인 FSRU-MAX 11월인도키로 : 용선처선정지연 3/11

4 신조발주설 ( 뉴스단계 ) Valles 도 STX 에발주한 MR 2 척계약취소 - STX 의 RG 발급불허에따라 Valles Steamship 도 MR 탱커 2 처의 LOI 를성약하지못함 - 신조선가는알려지지않았지만 Sincere 의 $35.3m 수주느오짐작 - 이번 LOI 취소를대체할, 새로운조선사를통한 MR 투자의사는아직알려지지않음 - Valles 는아프라막스탱커 6, MR 3, LR2 2 척, 벌크선 2 척등으로 13 척의선대를보유한선사 : 일본나무라조선에최근아 프라막스 1 척을발주한바있음 (7 월 3 주 ) Sincere Navigation, STX 에서 MR 건조불발로, 여타조선사물색 - Sincere Navigation 은 STX 조선에 MR 을발주하며시장에진입하려했지만, KDB 의 RG 불허로불발 : 신조선가 $35.5m - 이에 Sincere Navigation 은다른조선사들과접촉중인것으로전함 - Sincere 는핸디벌크 2 척, 캄사라막스 23 척, 케이프벌크 9 척, VLOC 1 척, VLCC 3 척의 17 척선박을보유한선사 >> 현대미포조선의수주를기대합니다. Nissen, Chevron 용선으로로컬일본야드에 MR 2 척발주 - Onomichi Dockyard 에 년인도 MR 2 척을계약 - Tier-II 스펙에신조선가는 $35.6m 으로알려짐 - 이번발주는미국 Chevron 용선기반인것으로전함 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 ( 전체상선 DWT 백만 ) 상선전체발주량 HI 발주량예상치 (DWT 백만 ) 17 년예상 75 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 ( 탱커 DWT 백만 ) TK 발주량 18년예상 15백만DWT 1 TK발주량예상치 (DWT백만) 17년예상 22백만DWT 년예상 32백만DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 ( 벌크선 DWT 백만 ) BC 발주량 BC 발주량예상치 (DWT 백만 ) 17 년예상 31 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 18 년예상 54 백만 DWT ( 컨선천 TEU) 1,5 1, 3 컨선발주량 컨선발주량예상치 년예상 만TEU 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 (LNG 척수 ) 3 1 LNG 선발주 ( 척수 ) LNG 발주 ( 척수 ) 예상치 19 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 (LPG 천 CBM) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 17 년예상 25 척예상 29 LPG 선발주량 ( 천 CBM) 1, 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 18 년예상 만 TEU 18 년 3 척 예상 LPG 발주 ( 천CBM) 예상치 18년예상 17년예상 2,5천CBM 2,329천CBM 신조발주내역 - 한 / 중 / 일주간 국가조선사계약일발주국가발주처 Type 크기인도척수 18년6월4주 BIG6 Hyundai Mipo 18. 일본 Nissen Kaiun CONT 2k TEU 아프리카 E.A. Temile & Sons LPG 23k cu.m. 1 Unknown Hyproc Shipping Co. PTK k DWT 19 1 Samsung HI Unknown Unknown TK 319k DWT 19 4 한국 Dae Sun Shipbuilding 한국 Korea Shipping Corp BULK k DWT 2 국영 Huangpu Wenchong 중국 CSSC Shpg Leasing BULK k DWT 4 민영 Jiangsu New YZJ 중국 SITC CONT 2k TEU 2 Haitong Offshore Eng 중국 Unknown Chinese PTK 13k DWT 19 1 Ningbo Xinle SB 유럽 Nova Marine Carriers BULK 6k DWT 19~ 12 8k DWT 19~ 6 일본 Shin Kurushima 일본 Unknown Japanese PTK 5k DWT 19 1 Iwagi Zosen 일본 Unknown Japanese BULK 63k DWT 19 1 Honda Zosen K.K 일본 Unknown Japanese BULK 2k DWT k DWT 일본 Unknown Japanese BULK 2k DWT 18 1 Toyohashi SB Unknown Island View Shpg. BULK 61k DWT 19 2 Naikai Zosen Setoda 일본 Kuribayashi Steamshi BULK 7k DWT 19 1 JMU Ariake Shipyard 일본 Unknown Japanese TK 311k DWT 19 1 JMU Maizuru Shipyard 18. 아시아 Wisdom Marine Group BULK 82k DWT 1 Kyokuyo Shipyard 아시아 TS Lines CONT 1k TEU 일본 Unknown Japanese OTHERS 25k cu.ft Asakawa Shipbuilding Unknown Unknown PTK 18k DWT 년7월1주 BIG6 Hyundai Samho HI Unknown Unknown LPG k cu.m Daewoo (DSME) 유럽 Maran Gas Maritime FSRU 173k cu.m Hyundai HI (Ulsan) 유럽 Solvang ASA LPG k cu.m 중국 Jiangsu New YZJ 유럽 KCC AS BULK 84k DWT 1 18년7월2주 BIG6 Hyundai Samho HI 18. 아프리카 Central Shpg Monaco TK 157k DWT 2 Daewoo (DSME) 유럽 Seatankers Mgmt LNG 173k cu.m. 1 중국 Jiangsu New Hantong 유럽 Oldendorff Carriers BULK 82k DWT 2 일본 Kawasaki HI Sakaide 18. 일본 Central LNG Shipping OTHERS 4k cu.m. 1 18년7월3주 BIG6 Hyundai Mipo Unknown Unknown CONT 2k TEU 19~ 북미 Overseas Shipholding PTK 5k DWT 19 2 Hyundai HI (Ulsan) 유럽 Capital Gas LNG 174k cu.m. ~ 유럽 BOTAS FSRU 1k cu.m. 1 중국 COSCO Zhoushan 유럽 Energean Israel FPSO 9k bopd 21 1 Jiangsu New YZJ 18. 일본 Mitsui & Co BULK 82k DWT 1 Lepta Shipping Co BULK 1k DWT 21 1 Haitong Offshore Eng 중국 Unknown Chinese PTK 5k DWT 19 1 AVIC Weihai Shipyard Unknown Stena RoRo AB FERRY 1k Pass Wuchang SB Group 중국 China Master Logist. CONT 1k TEU 19 2 Peer Group 등 Index 한국조선대형3사, 중형3사 INDEX INDEX (12주전 =) KOSPI_IDX 조선4사 IDX INDEX (12주전 = ) 현대중공업 _IDX 현대미포조선 _IDX 삼성중공업 _IDX 한진중공업 _IDX 조선수급 조선6사수급현대중공업 1, 기관매수 75 주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % -1% 1, - - 삼성중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % -1% - - 현대미포조선기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % - -1% - -1, -% -1, -% - -% 조선업한중일 INDEX (12주전 =) 일본5사 IDX CHINA 5 IDX 조선4사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사 INDEX (12주전 =) KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX ($/ 배럴 ) RIG_IDX 78 1 한국대형3사 WTI( 우 ) 한진중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 1% 5 HSD 엔진 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 1% % -1% -% -3% -5 - % -1% -% -3% 62 4/11

5 국내보도 공통보도 조선 3 사, 미국에서대형 LNG 운반선최대 16 척수주할수도 애너다코페트롤리엄이모잠비크에서진행하고있는 LNG( 액화천연가스 ) 프로젝트를위해 LNG 운반선 16 척을마련하겠다는방침 19 년상반기최종투자결정을내리고이때선주들에게 LNG 운반선용선관련입찰초대장을발행 조선업계, 후판가격인상연기요청 포스코 현대제철 ' 거부 ' 한국조선해양플랜트협회는지난 16 일조선업체들의경영이정상화될때까지후판가격인상시기를연기해줄것을공식요청이에대해철강업체들은실적악화등을이유로거부의사를밝힘올상반기조선용후판가격을 3 만원인상했고유통용은 6 만원올렸고, 하반기에는조선용후판가격을일괄적으로 5 만원인상할예정 현대중공업보도 현대오일뱅크 IPO, 그룹신용도회복 ' 신호탄 ' 현대중공업지주 ( 이하현대중지주 ) 는현대오일뱅크 IPO 에서최대 2 조원안팎의구주매출이가능할것으로전망현대중지주는현재현대오일뱅크의지분 91% 를보유전체공모규모가 3 조원내외로예상되는가운데구주매출비중이최대화될여지가큼현재현대중지주는현대오일뱅크지분에대한장부금액을 2 조 95 억원수준으로계상 : IPO 이후장부금액이재평가되면자기자본규모도증가할전망 현대중파업돌입 조선업 ' 하투 ' 도화선되나 현대중공업노조는올해임금 단체협상난항을겪는가운데지난 19 일오후 2 시부터전면파업 : 이번파업은오는 24 일오후 5 시까지노조가전면파업을벌이는것은올해들어처음이며 5 년연속파업회사는 일사내소식지를통해 " 대우조선해양은지난해 9 개월간기본급 1% 반납, 사무직 1 개월무급휴직했고, 삼성중공업은올 3 월부터생산직까지임금반납을확대했다 " 라며... " 노조는파업을중단하고조합원의뜻을물어달라 " 라고밝힘 ' 전면파업 ' 현대중, 가동중단앞둔해양공장놓고또대립 현대중공업은지난 19 일열린제 차교섭에서해양유휴인력에무급휴직을실시하는방안을골자로한임단협수정안을제시수정안에서경영정상화까지기본급동결과 % 반납도재차제시 삼성중공업보도 N/A 대우조선해양보도 최종구, 대우조선노조향한작심발언 강한경고보내 취임 1 주년을맞은 19 일전남목포를찾아기자들과약식간담회를가진자리에서대우조선해양노조의쟁의와관련... "( 대우조선해양 ) 정상화조치는노조만고통을겪은게아니라채권단, 주주등이모두절절한고통을분담해서결정된것 " 이라며 " 그런데노조만고통을겪은것처럼 ( 합의를 ) 번복하고쟁의행위를하는것은많은이해관계자들이고통을참아가면서동참한것을완전히무산시키는행위 " 라고비판노조는기본급 4.11% 인상과노동강도에따른보상제도마련등제도개편, 단체협약갱신등 6 가지요구를하며이달초 93.4% 의찬성률로파업을결의대우조선노조가 15 년부터세차례에걸쳐 13 조 억원에달하는공적자금을지원받으면서 ' 파업등쟁의활동을하지않고자구계획안에동참한다 ' 는서약서를제출 중소형조선사및조선기자재 삼강엠앤티, 주주배정유상증자청약률 % 지난 19 일구주주를대상으로진행한유상증자청약접수결과청약률이 % 를기록신주상장예정일은다음달 8 일 5/11

6 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 메가울트라막스신조선가 메가컨테이너선신조선가 컨테이너선신조선가 - 8,5teu 탱커 VLCC의신조 vs 리세일가격 ( 지수 ) Clarkson Index ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 19, TEU 13, TEU 8,5 TEU VLCC 3,DWT Resale VLCC_ 리세일 LNG 선 - 신조 LPG 선 - 신조 컨테이너선 - 신조선가 4,t Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 VLCC, 수에즈막스중고선가 MR 탱커신조 vs 리세일 LNGC LPG(82k CBM) , TEU Capesize 1,DWT 5yrs Capes BC 5y yrs VLCC 5y 5yrs Suezmax TK 5y MR Tanker 51,DWT Resale MR_ 리세일 운임지수 벌크 중국 탱커 BDI BDTI 중국연해벌크석탄운임지수중국연해산적화물운임지수 BCI 1, 14, BCTI 4, BPI 1, 1, 13, 3, ,928 2, 12, 1, , 11, 3 5 1, 컨선 컨선지표들 1, 1, 1, 5 SCFI 794 1, CCFI 831 1, 1, 1, 1, WCI 컨테이너운임률종합 1,487 2, 1, 1, Drewry 홍콩-로스앤젤레스 1,758 14, 13, 12, 11, 1, 9, Peter Doehle 컨선 TC 평가지수 425TEU 13,41 용선료 LNG 선 1yr 용선료 LNG 선 SPOT 컨선 LNGc 1Yr_155~165CBM LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez 36 Cont' 3yr_ TEU 14 Cont' 1yr_4 TEU 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR 운임 _Drillship BC 1yr_1k BC 3yr_1k TK 1yr_31k DWT TK 3yr_31k DWT TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt /11

7 Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 한진중공업 현대미포조선 4, 3, 2, 1, 현대중공업 2Q18 영업이익현대중공업 3Q18 1, - 삼성중공업 2Q18 영업이익삼성중공업 3Q18 1, 1, 한진중공업 2Q18 영업이익한진중공업 3Q 현대미포조선 2Q18 영업이익현대미포조선 3Q , , 두산중공업 두산인프라코어 두산밥캣 HSD 엔진 4, 두산중공업 2Q18 영업이익두산중공업 3Q18 2,5 두산인프라코어 2Q18 영업이익 ( 중앙 ) 두산인프라코어 3Q18 2, 두산밥캣 2Q18 영업이익두산밥캣 3Q18 HSD엔진 2Q18 영업이익 HSD엔진 3Q18 3, 1, 3, 2, 1, 2, 1,5-2, 2, , 현대일렉트릭 현대건설기계 현대로템 현대엘리베이터 현대일렉트릭 2Q18 영업이익현대일렉트릭 3Q18 현대건설기계 2Q18 영업이익현대건설기계 3Q18 현대로템 2Q18 영업이익현대로템 3Q18 현대엘리베이 2Q18 영업이익현대엘리베이 3Q LS 산전 성광벤드 태광 하이록코리아 75 LS산전 2Q18 영업이익 LS산전 3Q18 성광벤드 2Q18 영업이익성광벤드 3Q18 15 태광 2Q18 영업이익태광 3Q18 15 하이록코리아 2Q18 영업이익하이록코리아 3Q 출처 : Dataguide 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 18 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 달전대비 4주전대비 18 PER 종가 조선 현대중공업 ,591-1,775-3,196-3,163-3,163-3,82-3,93-3, 적지 적지 , 삼성중공업 적지 적지 , 현대미포조선 3,346 2,347 2,489 5,949 7,686 7,686 7,667 7,481 7,155 % -7% 11.3, 한진중공업 적전 적지 -.9 2,755 두산 두산중공업 1,355 1,2 1, % -4%.4 13, 두산인프라코어 1,175 1,253 1,255 1,5 1,438 1,461 1,473 1,481 1,481-1% 3% 6.2 9, 기계 HSD엔진 적지 적지 ,61 현대건설기계 16,53 15,351 14,839 13,657 13,782 13,719 13,645 13,5 13,482-1% -2% ,5 현대일렉트릭 1,755 7,642 7,556 4,8 3,1 3,1 2,484 2,484 2,484-49% -22% ,5 LS산전 4,718 4,626 4,476 4,4 4,965 4,997 4,997 4,997 5,74 6% 2% , 현대엘리베이 5,3 3,877 3,595 2,558 1,915 1,915 1,915 1,915 1,915-2 %.3 77, 현대로템 % ,95 방산 한국항공우주 1,431 1,2 1,228 1,223 1,311 1,316 1,359 1,349 1,349 1% 3% ,5 한화에어로스페이스 1, % -4% , LIG넥스원 3,5 2,466 2,366 2,223 2,1 2,1 2,1 2,15 2,192-1% 1% , 피팅 성광벤드 적지 적지 ,3 태광 % 7% ,35 하이록코리아 1,765 1,413 1,413 1,322 1,297 1,297 1,297 1,297 1,297-2% % , 18 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 PBR 조선 현대중공업 231,574 2, , ,511 1,269 1,269 1,33 1,4 1,12-2% 1%.6 삼성중공업,5,352 19,596 12,386 12,439 12,439 12,439 12,261 12,2-3% %.5 현대미포조선 124, ,2, , , , , , ,355 6% 4%.7 한진중공업 6,782 6,15 6,15 6,133 5,338 5,338 5,338 5,338 5,338-2% -.5 두산 두산중공업 3,85 29,1 28,884 3,546 28,566 28,566 28,297 28,257 28,257 2%.5 두산인프라코어 11,538 1,899 1,524 9,877 9,537 9,568 9,654 9,665 9,525 16% 1. 기계 HSD엔진 7,885 7,612 7,613 7,683 13,937 13,937 12,43 12,43 12,43-2% -2%.3 현대건설기계 135, , , ,23 136, , , , ,469 1% 11%.8 현대일렉트릭,172 16, ,365 18,247 17,159 17,159 15,168 15,168 15,168 2% 6%.5 LS산전 43,275 42,954 42,576 42,835 42,862 42,866 42,866 42,866 42,932 12% 12%. 현대엘리베이 43,6 36,829 34,152 32,217 41,3 41,3 41,3 41,3 41,3 6% 1.8 현대로템 16,973 16,526 16,557 16,424 16,178 16,178 16,136 16,136 16,161 3% 7% 1.5 방산 한국항공우주 14, 12,95 12,897 12,551 12,142 12,149 11,963 11,963 11,856 11% 13% 2.7 한화에어로스페이스 45,631 42,15 42,135 41,295 41,271 41,599 41,418 41,418 41,418 1% 3%.6 LIG넥스원 32,18 29,179 28,622 29,139 28,4 28,4 28,4 28,794 28,924 8% 11% 1.2 피팅 성광벤드 16,235 15,972 15,972 15,995 15,988 15,988 15,988 15,988 15,988 % 2%.6 태광 17, 17, 17, 17, 17, 17, 17, 16,473 16,473 2% 2%.6 하이록코리아 25,343 24,832 24,832 25,123 25,79 25,79 25,79 25,79 25,79 7%.9 출처 : Dataguide 7/11

8 HI 기계 ChartBook 울산항수출 6 월수출 YoY -13% 로역성장했지만 분기로는크게나쁘지않음 15 울산항수출금액울산항수출금액 YoY( 우 ) % % ( 월평균, 백만 $) 현대건설기계매출 ( 십억원 ) ( 우축 ) ( 십억원 ) 울산항수출 % % % 75 - % -13% 5 -% 25 -% -% 당사기계선호주 vs. 시장 당사기계선호주 당사관찰기계업종전체 당사모니터링모든기계의주간수급과시가총액증감율 INDEX (12 주전 = ) KOSPI_IDX 현대건설기계 _IDX 현대일렉트릭 _IDX 3, 당사모니터링모든기계기관매수 평균수익률 ( 우 ) 12% 2, 8% 1, 4% % -1, -4% -2, -8% -3, -12% 기계업종뉴스 중전기 효성중공업, 6 월매출액 336 억 45 만원 6 월연결기준영업이익이 152 억 3 만원이라고 18 일공시같은기간매출액은 336 억 45 만원으로집계 효성重 - 벽산파워, 美건물 ESS 전력판매시장에한국최초참여 변전소에에너지저장장치 (ESS) 를설치해주파수제어등미국전력시장에참여한사례는있지만 미국전력망과연동된건물 ESS 에저장된전기를판매하는것은이번이처음비하인드미터시장은건물에설치된 ESS 에저장된전력을구입하는시장 큰기계들 포스파워지분매각, 2 년만에성사 포스코에너지는포스파워지분 54.53% 를 KDB 인프라자산운용 ( 키암코 ) 에이번주중넘긴다. 대금납입이이번주중이뤄질예정이며총거래규모는 억원포스파워지분 9% 는두산중공업이, 는포스코건설이매각절차가완료되면포스코에너지는포스파워지분 31.47% 를보유한 2 대주주로내려앉게되지만포스파워운영권은여전히올해 1 월산업통상자원부가 ' 포스파워삼척화력 1 2 호기발전소건설사업 ' 과관련한공사계획을인가했고 23 년하반기준공을목표로사업이다시재개 남북, 철도연결구간점검일정합의 동해선 일 경의선 24 일 남북이 일동해선철도연결구가, 24 일경의선철도연결구간에대한점검은각각진행하기로 19 일합의통일부는 북측은오늘판문점연락채널을통해 우리측이지난 2 일제의한남북공동연구조사단제 1 차회의및남북철도연결구간공동점검일정에대해회신했다 며이같이발표앞서남북은지난달 26 일철도협력분과회담에서 7 월중순경의선철도연결구간을공동점검한뒤동해선철도연결구간을공동점검하기로합의통일부는 우리측은남북철도협력분과회담에서합의한공동연구조사단운영, 북측구간현지공동조사등을차질없이진행해나갈예정 이라고밝힘 8/11

9 HI 기계 ChartBook 건설기계 건설장비수급 한국시장상장 3 사 대형 vs. 미니 / 소형 vs. 중국 건설장비메이커 3 사 두산인프라코어 _IDX INDEX (12주전 = ) 두산밥캣 _IDX 현대건설기계 _IDX 중국2사 _IDX INDEX (12주전 =) 대형 _ 메이커4_IDX 미니 / 소형메이커5_IDX 두산인프라코어기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % - -1% - -% 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 두산밥캣 1% % - -1% - 대형 : 두산, 현중, 사니, 고마쯔 미니소형에서두산밥캣 두산인프라코어 _IDX 미니 / 소형메이커5_IDX INDEX (12주전 = ) 대형 _ 메이커4_IDX INDEX (12주전 =) DEERE_IDX 현대건설기계 _IDX 115 CNHI_IDX SANY_IDX 두산밥캣 _IDX KOMATSU_IDX 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대건설기계 % 1% % - -1% - -% 건설장비부품주 건설장비부품주기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 85 % % 건설기계해외 vs 한국부품사주석 ) 부품주 4 사 : 진성티이씨, 디와이파워, 흥국, 동일금속 INDEX (12주전 = ) INDEX (12주전 =) 중일부품2사 _IDX 국내건기, 부품6사 _IDX CATERPILLAR_IDX INDEX (12주전 =) 진성티이씨 _IDX 15 두산인프라코어 _IDX 디와이파워 _IDX SANY_IDX - - 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 진성티이씨 3% % 1% % -1% -% - - 디와이파워기관매수 % 주간수익률 (%, 우축 ) 1% % -1% - -3% - -% 중전기중전기수급 한국 vs. Global Peer 중전기회사들주가 Index 중전기 3 사 ( 현대일렉트릭, LS 산전, 효성 ) 수급 INDEX (12주전 =) 해외전기전자 9 사 _IDX 한국 2 사 _IDX INDEX (12주전 =) LS 산전 _IDX 중전기 3 사기관매수 평균수익률 ( 우 ) 16% 현대일렉트릭 _IDX ABB_IDX Schneider_IDX General Electric_IDX % % -8% -16% LS산전 기관매수 주간수익률 ( 우 ) 15 1% 현대일렉트릭 기관매수 2 주간수익률 ( 우 ) 5-5 % % /11

10 HI 기계 ChartBook 풍력 풍력수급 한국풍력부품사 vs. Global Peer 한국풍력부품 5 사 풍력부품 4 사수급 INDEX (12주전 =) 해외풍력메이커 _IDX 한국풍력부품4_IDX 태웅 _IDX INDEX (12주전 =) 유니슨 _IDX 동국S&C_IDX 태웅 _IDX 씨에스윈드 _IDX 풍력기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% % % - - VESTAS_IDX INDEX (12주전 =) 태웅 _IDX 태웅기관매수 동국S&C 씨에스윈드기관매수기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 주간수익률 (%, 우축 ) 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 1% 1% % % % % -1% -1% 피팅 피팅 VS 전방 1 건설 피팅업수급 INDEX (12주전 =) 하이록코리아 _IDX 건설사 _IDX INDEX (12주전 =) 일반피팅 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX(12W) 피팅 : 피팅 3+ 디케이락 기관매수 1% - % % 피팅및밸브사들 INDEX (12주전 =) 디케이락 성광벤드 _IDX 태광 _IDX 하이록코리아 _IDX 디케이락 _IDX 비엠티 _IDX KOSPI IDX 성광벤드 3 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 1 % % 태광 기관매수 3 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 1 % % 하이록코리아 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% % - -1% - 조선기자재 조선기자재수급 두산엔진 vs 조선 5 사 vs 해외엔진 엔진 3 사 보냉재 2 사 HSD 엔진 INDEX (12 주전 =) MAN & Wartsila INDEX (12 주전 =) LNG 보냉재 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX ( 억원 5 보냉재2사기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% HSD엔진기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 75 3% 25 % 5 25 % 1% % % -% -5-1% -75-3% INDEX (12주전 =) 136 한국카본 _IDX 동성화인텍 _IDX INDEX (12주전 =) 조선기자재 17 사 _IDX 조선 5 사 IDX 조선기자재 ( 엔진기자재포함 ) 기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 122 1% 18 % 94-1% % 1/11

11 HI 기계 ChartBook 발전및발전기자재 발전업수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국 EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재 5 사 ( 두산중공업제외 ) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX GLOBAL_POWER_IDX 해외제작사 _DIX INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX 국내건설사 _IDX 국내발전기자재 4사 _IDX 발전기자재기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 1% % -1% 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 두산중공업 % 1% % -1% 5-1 -% -3 -% 발전기자재등 주석 ) 비에이치아이, S&TC, 한솔신텍, 대경기계기술, 케이씨코트렐 INDEX (12주전 =) 15 5 비에이치아이 _IDX S&TC_IDX 대경기계기술 _IDX 비에이치아이 기관매수 1 % 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 5 % - -1% % -1 기관매수 S&TC % % 5 % % % -15 기관매수 신텍 % % % -% -% 철도 / 승강기 철도 / 엘리베이터수급 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 INDEX (12주전 =) 경협 해외철도방산메이커 _IDX 한국철도방산 _IDX INDEX (12주전 =) 현대로템 _IDX 알스톰 _IDX 안살도 _IDX Bombardier_IDX CNR_IDX CAF_IDX 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대로템 3% % 1% % -1% -% -3% 엘리베이터 vs Global Peer 승강기 vs Global Peer 개별 현대엘리베이터 INDEX (12 주전 =) 15 경협 해외승강기6사 _IDX 현대엘리베이터 _IDX INDEX (12주전 =) 현대엘리베이터 _IDX KONE_IDX UTC(OTIS)_IDX SCHINDLER_IDX THYSSENKRUPP_IDX - 현대엘리베이터 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 1% % -1% -% - -3% 공작기계 공기수급 한국소형 6 사 vs Global Peer Global Peer - 지역별 공작기계부품수급 INDEX (12주전 =) 해외공기메이커 _IDX 한국공기6사 ( 두인제외 )_IDX INDEX (12주전 =) 일본공기 5사 _IDX 독일공기 2사 _IDX 중국공기 5사 _IDX 공작기계기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% % % 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다 당보고서는기관투자가및제 3자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(17년7월1일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 + 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 + ~ - 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 - 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 기준 구분매수중립 ( 보유 ) 매도 투자의견비율 (%) 93.9 % % - 11/11

[28 호 ] 최광식 ( ) 한국조선업수주설한국및경쟁국주요수주소식 신조발주설 신조수주 - Clarkson 업데이트기준 1삼성중공업쇄빙탱커 3척아주비싸게수주 : 척당 $146m - 공시 : 유럽선주로부터시장가 1 억 $ 초반 VLCC

[28 호 ] 최광식 ( ) 한국조선업수주설한국및경쟁국주요수주소식 신조발주설 신조수주 - Clarkson 업데이트기준 1삼성중공업쇄빙탱커 3척아주비싸게수주 : 척당 $146m - 공시 : 유럽선주로부터시장가 1 억 $ 초반 VLCC 214. 7. 14 [28 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 조선업종급락 : 죄송합니다, 그러나하반기를공부해둡시다 코멘터리 화요일대우조선해양은기다리던 Yamal LNG 선을수주 ( 잔여 6 척남음 ) 했지만, 금요일까지한국조선업종은외인매도세등과함께주가급락세를연출했습니다. 주가하락이유로 12 분기실적시즌을앞두고우려감, 그리고 21 분기를지나 2 분기아주부족했던수주,