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1 년 월 일 Volume. - 성수기진입에따른제품가격모두상승 Analyst [[email protected]] 정유 >> 유가보합안정적 월넷째주평균유가지난주대비보합. Dubai 유배럴당 $9.(WoW -$., -.%), Brent 유 $.(WoW +$., +.%), WTI유 $.(WoW +$., +.%) 월넷째주싱가폴크랙마진은 $./ 배럴로전주대비 $. 상승. BC유와나프타, 경유마진은소폭감소하였으나휘발유마진은개선 $.로전주대비 $. 개선. 미국휘발유재고는 억,만배럴로전년대비 % 증가한수준이나전주대비.% 감소. 중간유분재고는 억,만배럴로전년대비 % 증가한수준이나전주대비 % 감소하며긍정적. 월이후미국정유설비정기보수와가동률상승을고려해보면높은재고수준은낮아질것으로판단. 미국정유설비가동률은.% 로전주대비 %pt 하락. 총평 : 단기유가긍정적이며, 정제마진은완만하게상승중. 월이후드라이빙시즌에앞서휘발유마진반등기대. 저조하였던경유마진도 월 $대에서최근 $ 대로유지되고있음. 정유주 비중확대 유지. 미국휘발유와중간유분재고증가 (YoY +%, +%) (K barrels),,,,, -yr max. -yr min. -yr avg., 자료 : Petronet, IBK 투자증권 미국정유설비가동률반등 (K barrels) 9,,,,, -yr max. -yr min. -yr avg., (%) -yr max. -yr min. -yr avg. 9. 자료 : EIA, IBK 투자증권

2 화학 >> 성수기진입에따른제품가격모두상승 원료나프타상승, 기초유분모두상승 - 나프타 $(+.%, +$), 에틸렌 $9(+.%, +$), 프로필렌 $9(+.%, +$), 부타디엔 $9(+.%, +$) - 일본 Asahi Kasei 의 만톤에틸렌설비영구셧다운으로일본지역기초유분수요증가. 또한 ~월아시아정기보수집중으로공급물량타이트한상황. - 국내여천NCC 여수 만톤설비 월한달, 롯데케미칼 만톤설비 월한달예정. 일본 Tosoh 만톤설비 월 ~월중순정기보수예정 - 춘절이후본격적인성수기수요와중국내부타디엔수요개선으로부타디엔가격급등. 합성수지상승 - PE $,(+.%, +$), PP $(+.%, +$), PVC $(+.%, +$), ABS $,(+.%, +$), PS $,(+.9%, +$) 에틸렌 -납사스프레드 ($/ 톤 ) max min 자료 : 시스켐, IBK투자증권 PE스프레드 - 합성수지가격은다운스트림업체들의재고확충수요증가로상승세. 합성섬유상승 - MEG $(+.%, +$), PX $(+.%, +$), PTA $(+.% +$.), PET $( 보합 ) ($/ 톤 ) 9 max min - 합성섬유원료도성수기진입에따른수요증가와함께제품가격상승세. 합성고무 SBR가격은 $,/ 톤으로전주대비 $ 상승. 천연고무 (TSR ) 는 $,/ 톤으로전주대비 $ 상승. 총평 : ) 유가반등에따른기초유분가격상승과 ) 일부업체설비트러블지속, ) ~월대규모정기보수예정으로공급물량이수요보다부족할전망. 월본격적인재고확충수요로전년대비개선된화학제품스프레드기대. NCC업체인롯데케미칼과대한유화매수추천. 자료 : 시스켐, IBK투자증권

3 정유제품가격동향 ($/bbl) 국제유가정유제품가격복합마진싱가폴정제마진제품별마진 (Dubai 유대비 ) 제품별마진 (Dubai 유대비, M) Dubai Brent WTI Gasoline Kerosine Diesel B-C Naphtha (M L) 크랙마진단순마진 Gasoline Kerosine Diesel B-C Naphtha Gasoline Kerosine Diesel B-C Naphtha 년 (.9) (.)... (.) (.9) 년 (.) (.)...9 (.) (.) 년 (.) (.)... (.) (.) 년 (.9) (.) (.)...9 (.) (.) 년 (.).... (9.) (.) 년 (.) (.). (YoY, %) (.) (.) (.) (.) (9.) (.9) (.) (.).9 (.)..9. (.) (.) 적지.9 (.) (.) (.) 적지 흑전 Q (.) (.)...9 (.) (.) Q (.)... (.) (.)... (.) (.) Q (.) (.). (.)... (.) (.)... (.) (.) Q (.)..... (.) (.)...9 (.) (.) Q (.).... (.) (.) Q (.).... (.9). Q (.). (.) 9... (.) (.9)... (.) (.) Q (.).... (.). Q (.).... (.). (QoQ, %) (.) (.) (.) (9.) (.) (.) (.) (.). (.) (.) (9.) 적지. (.) (.) (.) 적지 9. 년 월 (.)..... (.) (.) (.) (.) (.) (.9) (.) 월 (.) (.). 월 (.).... (.). 월 (.) (.). 월 (.) 월 (.9) (.)...9 (.) (.) 월 (.). (.)... (.) (.).9.. (.) (.) 월 (.). (.) (9.) (.)... (.) (9.) 9월 (9.) (.) (.) (.) 월 (9.) (9.). 월 (.).... (.). 월 (.) (.).9 년 월 (.) (.)...9. (.).9 월 (.).... (.). (MoM, %) (.). (.) (.). (.). (.) (.) 흑전 (.) (.) (.).9 (.) 적지 (.)... 적지. 월 주 (.9)..... (.).... (.). 주 (.) (.).9.. (.) (.). 주 (.)..... (.)... (.) (.). 주 (.).... (.). 월 주 (.).... (.). 주 (.).... (.). 주 (.9).... (.).9 주 (.).... (.). (WoW, %) (.)... (.) (.) (.) (.) (.).9. (9.). (.) (.) 적지 (.)... 적지. 자료 : Petronet, IBK투자증권

4 화학제품가격동향 I ($/MT) Dubai 프로부타벤젠자일렌 (Isomer) 나프타에틸렌톨루엔 SBR Rubber 유가 PE HDPE LDPE LLDPE PVC MEG 필렌 PP PO AN 디엔 SM PS ABS 페놀 BPA P-X PTA PET (TSR) 년 년 년 년 년 (YoY, %) (.) (9.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.9) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.9) (.) (.) (9.) (.) (.) (9.) Q Q Q Q Q Q Q Q Q (QoQ, %) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.). (.) (.).. (.) (.). (.) (.). (.9) (.) (.) (.) (.) (.) (.9) 년 월,,,,,,9, 9,,, 9 9 9,, 월,,,, 9 99,9, 9,,, ,, 월,,,,, 9 9,,99,9,,, 9,9 9,, 월,9,,,, 9 99,,,9, 99,,,,,9,,9,99 월,,,,, 9 9 9,,,,9,,9,9 99, ,,, 월,,,9,, 9 9,9,,, 9,,, 99, 9 99,,, 월,,9,9,,,,,,,,9, 9,,,, 월 9 9,,9,, 9,9,,9 9,,,9 9, 9 9 9,, 9월 9,9,,, 9 99,, 9 9,9,9 9 9,9, 월 9 9,,,,9 99 9, ,, 9 9 9,, 월,,,,,9 9, 999 9,,99 9,, 월,,,,,,, 9 9,, 9 9,, 년 월 9,,,,,, 9,, 9 9 9,,9 월,,,,9,9 9 9,,,, (MoM, %) (.) (.) (.) (9.). (.)...9 (.) (.) (.) (.). (.) (.9) (.) (.) 월 주,,,,,,, 9,, 9 9,, 주 9,,,9,,, 9,,,, 주,,,, 99 9,,,, 주,,,,, 9 9,,,, 월 주 9,,,,, 9 9,,,99, 주 9,,,,, 9 9,,,9, 주 9,9,,,, 9 9,,,, 주 9,,,, 9, 9 9,,, 9 9,, (WoW, %) (.) (.) (.) (Diff.$/ 톤 ) (.) (.) (.) 자료 : 씨스켐, IBK투자증권

5 화학제품가격동향 II ($/MT) 나프타 에틸렌 PE HDPE 에틸렌계열 LDPE LLDPE PVC MEG MEG - 에틸렌 *. 프로필렌 프로필렌계열 PP PO - 프로필렌 년 9 9,9 9 9 년 년 9 99 년 년 () (YoY, %) (9.). (.) (.) (.) (9.) (9.) (.9) 적전 (.) (.9) (.) (.9) (.) (.) (.). (.) (.) (.) (.) (.) (.) Q Q Q Q Q 9 9, Q Q 9 9 Q Q () (QoQ, %) (.). (.) (.) (.) (.) (.) (.) 적전. (.) (.) (.).. (.).. (.) (.) (.) 년 월,, 9 9 월 9 9 9,9 9 9 월, 9 월 월 월 월 월 월 월 월 , 월 9 (9) 9 년 월 () 월 (MoM, %) (.) 흑전.9.. (.) 월 주 9 () 9 9 주 (9) 주 () 주 9 () 월 주 9 9 () 9 주 주 주 9 9 (WoW, %). (.).. (.) (.)... (.). (9.) (.). (.). (.) (.) (.) (.) (.) (Diff.$/ 톤 ). (.).. (.) (.).. 9. (.). (.) (.). (.). (.) (.9).. (.) (9.) (.) 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 AN - 프로필렌 부타디엔 벤젠 SM 벤젠계열 PS -SM ABS- (AN*.)- (BD*.)- (SM*.) 페놀 - 벤젠 BPA - 벤젠 자일렌 자일렌 P-X PTA -. *PX

6 글로벌정유 / 화학업종주가및밸류에이션동향 I Company 국가시가총액주가주가주가상승율 (%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x) (mil$) (mil$) ( 각국통화 ) (USD) (D) (W) (M) (M) (M) (M) ( YTD) E E E E E E E E Refinery SK이노베이션 SK,99,, 한국 S-OIL SK,,9 9, (.) (.) (.9)...9 (.) GS SK, 9,, (.) PETROCHINA CO LTD-H CH 9,99,9,. (.).9 (9.) (.) (.) 중국 CHINA PETROLEUM & CH 9, 9,... (.) (.) (.) (.) CNOOC LTD CH,, (.) (.) (.) KUNLUN ENERGY CO HK,,... (.). (.) (.) JX HOLDINGS INC JN 9,,9. (.) (.) (.) (.) (9.) (.) n/a... (.).. 일본 TONENGENERAL SEKIYU JN,9, (.) (.) (.) (.9) (.) (.) (.) KK SHOWA SHELL SEKIYU JN,9,9. (.) (.) (.9) (.) (.) (.) n/a KK RELIANCE INDUSTRIES IN,,9 9.. (.)... (.) LTD PTT PCL TH,,..... (.) FORMOSA TA,, PETROCHEMICAL BHARAT PETROLEUM CORP IN,9, 9.. (.) (.9) (.). (.) 아시아 & CORP CALTEX LTD AUSTRALIA LTD AU,9, (.). (.).. (.) (.) 오세아니아 THAI OIL PCL TH,9, (.) HINDUSTAN PETROLEUM IN,,.. (.) (.) (.). (.) CORP PETRON CORP PH,, 9. (.) 9... (.9) PETROBRAS - BZ,9 9,9..9. (9.) (.) (.) (.) PETROLEO EXXON MOBIL BRAS-PR CORP US,,,... (.). (.) ROYAL DUTCH SHELL NE,,9, (.).... (.) PLC-A CHEVRON SHS CORP US,9,99,9... (.9). (9.) (.) BP PLC GB 9,,, (.). (.) (.). (.) (.9) TOTAL SA FR,,,9...9 (.). (.9) CONOCOPHILLIPS US,,.9. (.) (.9) (.) (.) (.) n/a... (.9) (.) 9. ROSNEFT OJSC-REG S RU,,.9.. (.). (.) GDR VALERO ENERGY CORP US,9,.. (.) (.). (.) (.9) HESS CORP US,9,... (.) (.) (.) (.) n/a n/a.. (.) (.). MURPHY OIL CORP US,9,.. (.) (.) (9.) (.) (.) n/a n/a.. (.) (.). 아메리카 & ENERGY TRANSFER US,, (.) (.) (.) (9.) (.) (.) (.) 유럽 PARTNERS ANADARKO LP PETROLEUM US,9,...9 (.) (.) (.) (.) n/a n/a.. (.) (.). CORP DEVON ENERGY CORP US 9,,9 9 9 (.). (.) (.) (.) (.) (9.9) n/a... (.) (.). EOG RESOURCES INC US, 9,. (.) (.9) (.) (.) (.) (.) n/a..9.9 (.) (.). CHESAPEAKE ENERGY US,,.. (.) (9.9) (.) (.) (.) n/a CORP ENCANA CORP CA,,99..9 (.) (.) (.) (.) (.) n/a... (.9) (.). SPECTRA ENERGY US 9,9, (.) CORP WILLIAMS PARTNERS LP US,,... (.) (.) (9.9) (.) SUNOCO LP US,9 9,.. (.) (.) (9.) (.) (.) INTEROIL CORP AU,,. (.9) (9.) (.9) (.) (.) (.) n/a n/a.. (.) (.) n/a GAZPROM NEFT OAO- RU 9,9, (.).... (.) (.) CLS STATOIL ASA NO,9,... (.). (.9)

7 Chemical 한국 중국 일본 아시아 & 오세아니아 아메리카 & 유럽 Solar 글로벌정유 / 화학업종주가및밸류에이션동향 II Company 국가시가총액주가주가주가상승율 (%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x) (mil$) ( 각국통화 ) (USD) (D) (W) (M) (M) (M) (M) ( YTD) E E E E E E E E LG화학 SK,,. (.).9 (.9).. (.) 롯데케미칼 SK,9 9, 금호석유 SK,,..... (9.) 한화케미칼 SK,,9 9 (.) (.) (.) (.).9. (.9) 대한유화 SK,9, SKC SK 9, (.).. (.) (.) (9.9) (.) 휴켐스 SK, (.)... (.) (.) KCC SK,, (.) (.) (.) (.). (.) LG HAUSYS SK, 99 (.) (.). (.) (.9) (.) (.) HYOSUNG SK,, (.) (.) KOLON INDUSTRIES SK,, SINOPEC SHANGHAI CH, PETROCHE-A SINOPEC YIZHENG CH,9... (.) (.) (.) (.) (.).9. CHEMICAL SHIN-ETSU -A CHEMICAL JN,,9.. (.) (.) (.) (.) (.9) CO ASAHI LTD KASEI CORP JN, 9 (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) SUMITOMO CHEMICAL JN, 9 (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) CO MITSUI LTD CHEMICALS INC JN,9 9 (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) SHOWA DENKO K K JN, 9 (.) (.) (.) (.) (.) (.) (.) TOKUYAMA CORP JN (.) (.) (.) (.) (9.) n/a... (.)... SAUDI BASIC SR,9... (.9) (.9) (9.) (.) INDUSTRIES NAN YA PLASTICS CORP CORP TA, (.) FORMOSA PLASTICS TA, CORP FORMOSA CHEMICALS TA, & RELIANCE FIBRE INDUSTRIES IN, 9.. (.)... (.) LTD DU PONT (E.I.) DE US,... (.). (.9) (.) NEMOURS DOW CHEMICAL US,9... (.).. (.) CO/THE EASTMAN CHEMICAL US 9,... (.) (.) (.) (.) CO HUNTSMAN CORP US,... (.) (.9) (.) (.) BASF SE GE,.9.. (9.) (.) (.) (.) LyondellBasell Industries US,9... (.) (.) (.) (.9) BAYER AG-REG GE, 9.. (.) (.) (.) (.) (.) OCI SK, 9,..... (.) Hanwha Q CELLS SK,. 9. (.) (.).. (.).. n/a n/a.9 9. n/a n/a WACKER CHEMIE AG GE,... (.). (.) (.9) GCL-POLY ENERGY HK,. (.). (.). (.) (.) HOLDINGS SUNEDISON LTD INC US (.). (.) (.) (.) (9.) (.) n/a n/a.. (.) (.) n/a. FIRST SOLAR INC US, 9 9 (.). (.) SUNPOWER CORP US,.. (.) (.). (.) (.) SOLARCITY CORP US, (.). (.) (.) (.) (.9) (.) n/a n/a.9. (.). n/a n/a CANADIAN SOLAR INC CA,... (.). (.) (.) YINGLI GREEN ENERGY CH 9... (9.) (.) (9.) (.) n/a n/a n/a n/a n/a. 9.. HOLD-ADR TRINA SOLAR LTD- CH 9 (.) (.) (.) SPON JA SOLAR ADR HOLDINGS CH (.) CO LDK LTD-ADR SOLAR CO LTD - CH 9. (.) (.) (9.) (.) (.) (.) n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 자료 : Bloomberg, ADR IBK투자증권

8 정유 / 화학 정유 / 화학제품스프레드동향 I 그림. 싱가폴크랙마진그림. 싱가폴단순마진그림. 국내복합정제마진 max min 년 max min 년 max min 년 년 년 년 년 년 년 자료 : Petronet, IBK투자증권 자료 : Petronet, IBK투자증권 자료 : Petronet, IBK투자증권 그림. 국내복합정제마진 (M 시차적용 ) 그림. 휘발유마진 (M 시차적용 ) 그림. 경유마진 (M 시차적용 ) max min 년 년 년 max min 년 년 년. - - max min 년 년 년. - 자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권자료 : Petronet, IBK 투자증권

9 정유 / 화학제품스프레드동향 II 그림. 납사마진 (M 시차적용 ) 그림. BC 유마진 (M 시차적용 ) 그림 9. 미국상업원유재고 전주대비.9% 감소. max min 년 년 년 max min 년 년 년 (k barrels) -yr max. -yr min. -yr avg.,, (.), - -, - - -, - -, 자료 : Petronet, IBK투자증권자료 : Petronet, IBK투자증권자료 : EIA, IBK투자증권 그림. 미국휘발유원유재고 전주대비.% 증가그림. 미국경유재고 전주대비.% 증가그림. 미국정유업체가동률 전주대비.% 감소 (K barrels), -yr max. -yr min. -yr avg. (K barrels) 9, -yr max. -yr min. -yr avg. (%) -yr max. -yr min. -yr avg.,, 9,,.,,,,,, 자료 : EIA, IBK투자증권자료 : EIA, IBK투자증권자료 : EIA, IBK투자증권 9

10 정유 / 화학제품스프레드동향 III 그림. 에틸렌 / 프로필렌스프레드 - NCC 업체그림. 부타디엔스프레드 NCC 업체그림. 벤젠 / 톨루엔 / 자일렌스프레드 정유 사 & NCC 업체 ($/ 톤 ) 에틸렌 프로필렌 9 ($/ 톤 ) BD ($/ 톤 ) 벤젠 톨루엔 자일렌 자료 : Petronet, IBK투자증권자료 : Petronet, IBK투자증권자료 : 씨스켐, IBK투자증권 그림. 합성수지 PE/PP 스프레드 - NCC 업체그림. 합성수지 PVC 스프레드 - LG 화학 / 한화케미칼그림. 합성수지 PS/ ABS 스프레드 - LG 화학 ($/ 톤 ) 9 PE PP ($/ 톤 ) PVC PVC-.* 에틸렌 ($/ 톤 ) PS-SM ABS-(AN*.)-(BD*.)-(SM*.) 9 99 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 9

11 정유 / 화학제품스프레드동향 Ⅳ 그림 9. 합성원료 PX 스프레드 정유 사그림. 합성원료 MEG 스프레드 롯데케미칼 / 대한유화그림. 합성원료 PTA 스프레드 롯데케미칼 / 효성 ($/ 톤 ) PX ($/ 톤 ) MEG- 에틸렌 *. MEG ($/ 톤 ) PTA-.*PX - 자료 : 씨스켐, IBK투자증권자료 : 씨스켐, IBK투자증권자료 : 씨스켐, IBK투자증권 그림. PO 스프레드 SKC 그림. 페놀 / BPA 스프레드 - LG 화학 / 금호석유 ( 금호피앤비 ) 그림. 합성고무 SBR/ BR 스프레드 금호석유 ($/ 톤 ) PO-프로필렌 ($/ 톤 ) BPA-벤젠페놀-벤젠 ($/ 톤 ), 9, SBR-BD스프레드 BR-BD 스프레드,,, 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 자료 : 씨스켐, IBK투자증권 자료 : KITA, IBK투자증권

12 정유 / 화학업종매매수급동향 I 그림. SK 이노베이션그림. S-OIL 그림. GS,,,,, -, -, -, -, -,..... 주가 ( 우 ) 기관 외국인 개인,, 9,, - -, -, -, -, -,.....,, - - -, -,..... 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림. LG 화학그림 9. 롯데케미칼그림. 금호석유,,, -, -, -,.....,,, -, -, -, -, ,, , -, -, -, 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권

13 정유 / 화학업종매매수급동향 II 그림. 대한유화그림. 한화케미칼그림. SKC, - - -,.....,,, -, -, -, -,....., - - -,..... 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권 그림. 휴켐스그림. 코오롱인더그림. OCI, ,, - -, ,..... 자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권자료 : Quantiwise, IBK 투자증권

14 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다.