<Key Comment > < 그림 1> 폴리머 / 에틸렌 / 나프타가격추이 ü 작년하반기급락세를보인화학제품가격은중국춘절이후본격반등양상 HDPE ($/MT) 에틸렌나프타 (MOPJ) ü 기초유분은춘절이후바로반등시작. 폴리머는지난주거래본격화되면서급반등세 13

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1 HI Research Center Data, Model & Insight 215/3/9 [ 산업브리프 ] Chemical Industry <Chemical Analyzer Update> 화학성수기기대상승세. 3 월실적급반등예상 석유화학 / 정유이희철 ( ) [email protected] 석유화학 : 수요재개 + 정기보수 + 금리인하등으로가격강세뚜렷지난주유가는소폭반등양상이었으나주후반하락세를보였다. 나프타가격은안정세를기록했다. 반면에석유화학제품가격은급등양상을나타냈는데, 이는중국춘절이후제품거래가본격재개된가운데크래커정기보수시즌도래, 중국금리인하, ECB 양적완화등으로향후수급이타이트해질것이라는기대감이작용한것으로보인다. 한국 / 일본 NCC의정기보수는금년 3~6월사이에집중되어있으며연환산기준으로 62만톤에달할전망이다. 이는전년대비감소한것이지만, 중국등지의폴리머재고가낮은상황이고수요 ( 업황 ) 가회복되고있는국면이라는점에서당분간공급을타이트하게하는요인으로작용할전망이다. 기초유분 ( 에틸렌 / 프로필렌 / 벤젠 /BD) 가격은 2주연속급등세를기록했으며, 특히그동안가격이저조했던프로필렌과 BD는전주대비 +$1 이상상승세를나타냈다. 2주전까지약보합세를보였던폴리머 (HDPE/LLDPE/LDPE/PP) 가격은중국시장에서춘절연휴이후거래가본격재개되면서톤당 +$7~1 이상상승했다. 다만 MEG는 2주전반등부담, 트레이더중심매물집중등으로하락세를나타냈으며, P- X도약세를보였다. MEG 재고는지난주 66.5 만톤으로전주 (+1.5 만톤 ) 대비증가세를기록했으나과거평균대비아직은낮은수준이다. ABS 스팟마진은전주대비둔화되었으나여전히양호한수준을기록하고있다. 석유정제 : 가솔린강세, 정기보수시즌등으로정제마진호조세지속석유정제마진은지난주에도매우높은수준을유지했다. 특히가솔린의경우향후성수기도래기대감과미국정유공장의낮은가동률등으로역내수요가양호해상대적으로지난주마진개선폭이컷다. 역내외정유정기보수는금년 3~4월에집중되어있어당분간정제마진은양호할것으로예상된다. 4월경부터점차둔화될전망이다. 투자판단 : NCC(LG화학 ), S-Oil, 건자재선호. 3월실적급반등예상석유화학경기사이클이본격호전되고있다. 작년과올해글로벌에틸렌기준석유화학신규공급량이연간 4만톤수준에그칠것으로예상되는가운데, 중국의금리인하, 유럽의양적완화등으로경제가반등하면서수요는호전될전망이기때문이다. 현재와같은저유가및고환율상황에서는 NCC(LG 화학, 롯데케미칼, 대한유화 ) 의수혜가예상된다. 저가나프타가본격투입되기시작하는 3월부터실적이뚜렷하게호전될전망이다. 건자재주 (KCC,LG 하우시스 ) 도금년상반기실적호전이예상된다. 정유도금년 1월을저점으로유가가반등했고최근현물시장정제마진이뚜렷한호조세를보이고있으며, OSP( 중동산원유스프레드 ) 할인등으로 3월부터호전될전망이다. 중동산원유비중, 재고평가법등에서여전히 S-Oil 의수혜폭이클전망이다. 동자료는 금융투자회사의영업및업무의관한규정 에관한규정중제 2 장조사분석자료의작성과공표에관한규정을준수하고있음을알려드립니다.

2 <Key Comment > < 그림 1> 폴리머 / 에틸렌 / 나프타가격추이 ü 작년하반기급락세를보인화학제품가격은중국춘절이후본격반등양상 HDPE ($/MT) 에틸렌나프타 (MOPJ) ü 기초유분은춘절이후바로반등시작. 폴리머는지난주거래본격화되면서급반등세 < 그림 2> MEG/BD/PX 스프레드 ( 마진 ) 추이 ü 벤젠, 부타디엔, PX 등은여전히타화학제품에비해수익성부진한편 8 7 MEG- 나프타 (.65) BD- 나프타 PX- 나프타 ($/MT) ü 다만 NCC 정기보수도래등으로공급타이트기대감으로저점대비반등예상 < 그림 3> 아시아석유정제마진 (Spot/M-1 유가기준 ) 추이 ü 아시아정제마진은지난주에도호조세유지 13 복합정제마진 (Complex,$/bbl) 복합정제마진 2(M-1 lagging,r) 25 ü 특히아시아, 미국등에서 3~4 월정기보수집중되어있고미국정유공장가동률낮아가솔린중심강세 자료 : Platts, Petronet, 하이투자증권 2

3 < 표 1> 주요화학업체연간실적및주가지표전망 종목명 FY 매출액 증감률 영업이익 세전이익 순이익 EPS ROE PER PBR EV/ 투자의견 (TP) ( 억원 ) (%) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) EBITDA SK 이노베이션 , ,818 11,129 7,9 7, Buy , ,241-4,86-5,873-6, (125,) E 493, ,485 9,934 7,53 7, E 544, ,727 11,92 8,463 9, S-Oil , ,991 4,179 3,126 2, Buy , ,589-3,548-2,643-2, (85,) E 22, ,282 1,39 7,74 6, E 238, ,191 9,957 7,417 6, LG 화학 , ,43 16,13 12,66 17, Buy , ,18 11,599 8,679 11, (3,) E 27, ,913 16,562 12,867 17, E 227, ,897 19,582 15,213 2, 롯데케미칼 , ,874 4,17 3,264 9, Buy , ,53 2,958 1,854 5, (245,) E 126, ,919 6,586 4,939 14, E 135, ,576 7,241 5,431 16, 금호석유 , , Buy , ,849 1, , (15,) E 4, ,743 2,265 1,676 5, E 48, ,764 4,37 3,233 9, 대한유화 , , Buy , , (115,) E 19, ,9 1, , E 2, ,34 1, , KCC , ,317 3,424 2,478 23, Buy , ,737 4,752 3,257 3, (75,) E 35, ,264 3,626 2,619 24, E 37, ,615 3,981 2,876 27, LG 하우시스 , , , Buy , ,466 1, , (235,) E 28, ,81 1,657 1,288 12, E 3, ,951 1,89 1,47 14, 효성 , ,859 2,566-2,292-6, Buy , ,4 4,687 2,692 7, (92,) E 123, ,497 5,49 3,699 1, E 129, ,55 5,717 4,189 11, 석유화학업체의목표주가를일부변경한다. LG화학은정기보수 (3월중순 ~4월중순 ) 이후화학부문중심으로실적이본격호전될전망이고배터리소재, OLED 조명등신사업성장성이기대된다는점에서목표주가를 3만원으로상향조정한다. 롯데케미칼도전반적인제품마진이호전되고있다는점에서목표가를상향한다. 금호석유는합성고무업황이크게개선되기어렵다는점에서소폭하향조정한다. 3

4 < 표 2> 주요화학업체분기실적전망 종목명 FY 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 (%,YoY) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) ( 매출액 ) ( 영업익 ) (EPS) SK 이노베이션 214.3Q 163, 적전 214.4Q 161,174-4,63-6,411-5,51-5, 적지 적지 215.1QE 112,555 2,349 1,995 1,552 1, QE 12,72 2,677 2,277 1,763 1, 흑전 흑전 S-Oil 214.3Q 72, ,438-1, 적전 적전 214.4Q 62,677-2,132-3,295-2,487-2, 적지 적지 215.1QE 48,75 2,967 2,992 2,363 2, QE 47,525 2,286 2,314 1,64 1, 흑전 14.5 LG 화학 214.3Q 56,64 3,575 2,938 2,424 3, Q 53,723 2,316 2,221 1,11 1, QE 5,48 3,68 2,983 2,734 3, QE 51,269 4,75 4,616 3,474 4, 롯데케미칼 214.3Q 37,83 1,422 1,414 1,14 2, Q 34, 적지 215.1QE 28,82 1,314 1,238 1,48 3, QE 3,982 1,972 1,887 1,222 3, 금호석유화학 214.3Q 12, 흑전 Q 1, 흑전 흑전 215.1QE 9, QE 9, , 대한유화 214.3Q 5, , Q 4, , 흑전 흑전 215.1QE 4, , QE 4, , KCC 214.3Q 8, , Q 8, ,361 1,462 13, 흑전 215.1QE 8, , QE 9,271 1,58 1, , LG 하우시스 214.3Q 6, , Q 6, , 적지 215.1QE 6, , QE 7, , 효성 214.3Q 29,597 1, 적지 214.4Q 33,171 1,695 2,7 1,363 3, 흑전 215.1QE 27,937 1, , 흑전 215.2QE 31,112 1,959 1,597 1,17 3, 자료 : 각사자료, 하이투자증권 4

5 Chart Book < 표목차 > 1. 석유화학제품가격동향 p 2. 석유화학제품마진동향 p < 그림목차 > A. 국내외정유및석유화학주가지수 p 1. 석유화학제품가격 & 마진동향 p 2. 정유제품가격 & 마진동향 p 3. 유가및원유선물, 미국정유공장가동률동향 p 4. 미국석유재고및정제마진동향 p 5. 국제상품가격동향 p 6. 석유화학원료및제품가격동향 p 7. 석유화학제품마진동향 p 8. 정유 / 화학국내외주가동향 p 9. 중국거시경제동향 p 1. 중국석유및화학산업동향 p 5

6 글로벌정유및석유화학업종지수 < 그림 1> 글로벌정유업종지수변동추이 < 그림 2> 글로벌화학업종지수변동추이 (212=1) 15 World 미국중국대만한국 ('12=1) 2 World 미국일본대만한국 국내외정유업체월간수익률및 PER < 그림 3> 글로벌 & 국내주요정유사월간주가상승률 < 그림 4> 글로벌 & 국내주요정유사 12M_Fwd PER 12% 1% 9.5% 8% 7.6% 6.8% 6% 4.2% 4.4% 4% 2% 1.4% 1.8%.2% % -2% -1.5% -4% -6% -4.2% -5.3% -8% -7.3% -1% 12M Fw d P/E Average SK 이노 S-OIL GS SiNOPEC RELIANCE FPCC JX 홀딩스 EXXON CHEVRON VALERO KOSPI Average SK 이노 S-OIL GS SiNOPEC RELIANCE FPCC JX 홀딩스 EXXON CHEVRON VALERO 국내외석유화학업체월간수익률및 PER < 그림 5> 글로벌 & 국내주요화학사월간주가상승률 < 그림 6> 글로벌 & 국내주요화학사 12M_Fwd PER 3% 27.5% 27% 24% 21% 18% 15.3% 15% 12% 1.7% 9% 5.8% 6% 3% % -3% -6% -4.4% -9% 12M Fw d P/E % % 1.8%.3% 4 -.3% -2.3% -2.7% - Average LG 화학롯데케미칼금호석유한화케미칼 FPC NAN YA FCFC MITSUBISHI DowChem LYONDELL KOSPI Average LG 화학롯데케미칼금호석유 FPC NAN YA FPFC SUMITOMO MITSUBISHI 자료 : Datastream, 하이투자증권 13.4 DOW 9.9 LYONDELL 6

7 < 표 1> 제품및원료가격동향 ( 단위 :$/MT) 구분 나프타 에틸렌 프로 벤젠 부타 P-X PTA LDPE HDPE PVC MEG 필렌 PP SM ABS 디엔 212 Avg 942 1,196 1,32 1, ,27 1,37 1,384 1,21 1,457 1,974 2,43 1,497 1, Avg 923 1,254 1,513 1,466 1,9 1,5 1,343 1,457 1,32 1,687 1,934 1,477 1,471 1, Avg 858 1,363 1,549 1,524 1, ,274 1,453 1,27 1,485 1,874 1,39 1, 월 94 1,495 1,68 1,599 1, ,348 1,493 1,318 1,557 1,965 1,355 1,338 1, ,54 1,565 1,568 1, ,39 1,485 1,29 1,49 1,923 1,455 1, ,384 1,59 1, ,225 1,455 1,129 1,44 1,873 1,138 1, ,151 1,413 1, ,8 1, ,224 1,761 1, ,274 1, , , 월 ,146 1, , ,125 1, , , 월 -1 주 ,12 1, , , 주 ,12 1, , , 주 ,13 1, , , 주 ,13 1, , ,44 1, 월-1주 545 1,3 1,22 1, ,25 1, ,156 1, ( 전주대비 ) ( 전월대비 ) ( 전년평균대비 ) < 표 2> 석유화학제품마진동향 ( 단위 :$/MT) 구분 나프타대비 Spread C2 대비 SM, P-X 대비 에틸렌 프로필렌 벤젠 부타디엔 LDPE HDPE PP PX MEG SM PVC ABS PS PTA 212 Avg , Avg Avg 월 월 월 -1 주 주 주 주 월 -1 주 ( 전주대비 ) ( 전월대비 ) ( 전년평균대비 ) Source: Platts, Datastream (FOB Korea 또는 CFR China 기준, 나프타는 CNF Japan) (MEG부터는원단위감안한스프레드 ) 7

8 1. 석유화학제품가격 & 마진변화 < 그림 7> 화학제품전주대비가격변동폭 ($/MT) < 그림 8> 화학제품전주대비스프레드 ( 마진 ) 변동률 (%) PTA SM ABS PVC MEG LDPE P-X PP HDPE 부타디엔벤젠프로필렌에틸렌나프타 (5) PTA ABS PVC 모노머대비 MEG LDPE PX PP HDPE BD 나프타대비 벤젠 프로필렌 에틸렌 < 그림 9> 화학제품전월대비가격변동폭 < 그림 1> 화학제품전월대비스프레드 ( 마진 ) 변동률 PTA SM ABS PVC MEG LDPE P-X PP HDPE 부타디엔벤젠프로필렌에틸렌나프타 PTA ABS PVC 모노머대비 MEG LDPE 나프타대비 PX PP HDPE BD 벤젠 프로필렌 에틸렌 < 그림 11> 화학제품전년평균대비가격변동폭 < 그림 12> 화학제품전년평균대비스프레드 ( 마진 ) 변동률 PTA SM ABS PVC MEG LDPE P-X PP HDPE 부타디엔 벤젠 프로필렌 에틸렌 나프타 (6) (5) (4) (3) (2) (1) PTA ABS PVC 모노머대비 MEG LDPE 나프타대비 PX PP HDPE BD 벤젠 프로필렌 에틸렌 자료 : Platts, 하이투자증권리서치센터 8

9 2. 정유제품가격 & 마진변화 < 그림 13> 정유제품전주대비가격변동율 (%) < 그림 14> 정유제품전주대비스프레드변동폭 ($/bbl) Naphtha B-C Diesel Kerosine Gasoline Dubai WTI Brent 원유대비 Spread B-C Naphtha Diesel Gasoline Kerosine Gasoline Diesel Crack Spread Kerosine 복합마진단순마진 < 그림 15> 정유제품전월대비가격변동율 (%) < 그림 16> 정유제품전월대비스프레드변동폭 ($/bbl) Naphtha B-C Diesel Kerosine Gasoline Dubai B-C Naphtha Diesel Gasoline Kerosine Gasoline Diesel Kerosine 원유대비 Spread Crack Spread WTI Brent (5) 복합마진 단순마진 < 그림 17> 정유제품전년대비가격변동율 (%) < 그림 18> 정유제품전년대비스프레드변동폭 ($/bbl) Naphtha B-C Diesel Kerosine Gasoline Dubai B-C Naphtha Diesel Gasoline Kerosine Gasoline Diesel Kerosine 원유대비 Spread Crack Spread WTI Brent (5) (4) (3) (2) (1) - 복합마진 단순마진 자료 : Petronet, 하이투자증권리서치센터 9

10 3. 유가와원유선물, 정유공장가동률동향 < 그림 19> WTI 와 Dubai 유가 < 그림 2> 유가 (WTI) 와원유선물순매수포지션추이 WTI-Dubai Spread ($/bbl,l) Dubai Oil Price ($/bbl,r) WTI Oil Price Nymex 원유선물 Net Position ( 천계약,L) WTI Oil Price($/bbl,R) < 그림 21> 미국상업용원유재고와유가 (WTI) 추이 < 그림 22> 미국주간소매판매와가솔린소비증가율 미국상업원유재고 (mil.bbl,l) US Gasoline Demand (%yoy,r) 47 WTI Crude Oil Price ($/bbl,r) 미국주간소매판매증가율 (%yoy,l) < 그림 23> 주간미국정유공장가동률 (%) < 그림 24> 월간미국정유공장가동률 (%) 자료 : EIA, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 1

11 4. 석유재고및정제마진동향 < 그림 25> 미국전략비축유및민간원유재고추이 < 그림 26> 아시아 ( 싱가폴 ) 석유제품재고추이 74 US SPR ( 전략비축유,Mbbl,L) US Commercial Crude Oil Stock (Mbbl,R) 중질제품중간유분경질제품 (mil.bbl) < 그림 27> 미국가솔린재고추이 < 그림 28> 미국정제유 ( 난방유 ) 재고추이 미국가솔린재고 (mil.bbl) 미국 Distillate( 정제유 ) 재고 (mil.bbl) < 그림 29> 아시아석유정제마진 (Complex/Simple) < 그림 3> 두바이유대비아시아석유제품 Spread 13 석유정제마진 (Complex,$/bbl) 두바이유가 ($/bbl,r) 13 3 두바이유가대비스프레드 ($/bbl) Kerosine Diesel Gasoline Naphtha B-C 자료 : EIA, Petronet 하이투자증권리서치센터

12 5-1. 국제상품가격동향 < 그림 31> 국제상품가격지수와원유가격 < 그림 32> 국제상품가격구성부문별지수 5 CRB Index ( 국제상품지수,L) Crude Oil (Brent,$/bbl,R) Precious Metal Industrials Energy Grains < 그림 33> 국제선박운임지수추이 < 그림 34> 국제천연고무및면화가격 5 Baltic Dry Index (BDI) 6 천연고무 ($/MT,L) 면화가격 (C/kg,R) < 그림 35> 국제복합비료 (DAP) 가격추이 < 그림 36> 석탄국제가격추이 8 비료가격 (DAP,$/MT) 16 국제석탄가격 ($/MT, 호주뉴캐슬기준 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, 하이투자증권리서치센터 12

13 5-2. 국제상품가격동향 < 그림 37> 유가와달러화추이 < 그림 38> 달러화와미국채수익률추이 13 Brent 유가 ($/bbl,l) Dollar Index (R) Dollar Index ( 역축,R) US TREASURY (1Y,%,L) < 그림 39> 달러지수와원 / 달러환율 < 그림 4> 원자재 (CRB) 지수와운임 (BDI) 지수 CRB Commodity (L) 4 95 Dollar Index (L) 원 / 달러환율 (R) BDI (R) < 그림 41> 석유유종별가격차이 < 그림 42> 미국석유재고와 WTI 유가 3 WTI - Dubai(L) 두바이유가 ($/bbl,r) 미국 ( 원유 + 정유 ) 재고 (L,mbpd) WTI Oil Price($/bbl,R) 자료 : Datastream, EIA, Petronet, 하이투자증권리서치센터 13

14 6-1. 석유화학원료및제품가격 < 그림 43> 원유, 나프타, 천연가스가격추이 < 그림 44> 미국프로판 / 에탄 / 천연가스가격 15 Brent OIL ($/bbl,l) Naphtha (Sigapore,$/bbl,L) Natural Gas ($/mmbtu,r) 16 2 프로판에탄천연가스 (Henry hub,$/mmbtu) < 그림 45> 아시아기초유분 (Upstream) 가격 < 그림 46> 아시아나프타 / 에틸렌 /PE 가격 2 17 Propylene Ethylene Benzene ($/MT) 2 17 HDPE($/MT) 에틸렌 나프타 (MOPJ) < 그림 47> 지역별에틸렌가격비교 < 그림 48> 화섬원료가격 18 에틸렌 - 미국에틸렌 - 유럽에틸렌 - 아시아 ($/MT) 2 P-X PTA MEG ($/MT) 자료 : Datastream, Platts, 하이투자증권리서치센터 14

15 6-2. 석유화학원료및제품가격 < 그림 49> 부타디엔가격과나프타대비스프레드 < 그림 5> PVC 및 EDC( 원료 ) 가격 4 부타디엔가격 (BD,$/MT) 14 PVC EDC ($/MT) BD - 나프타 Spread < 그림 51> ABS, SM, 벤젠가격 < 그림 52> 중국아로마틱화학제품재고추이 25 ABS SM Benzene ($/MT) 4 SM 재고 (L) M-X 재고 (kmt) MEG 재고 (R) < 그림 53> MEG 마진 ( 나프타대비 ) 과중국재고추이 < 그림 54> 중국제조업출하- 재고증가율 MEG 스프레드 ($/MT,L) China MEG 재고 ( 동중국, 천톤,R) 4% Industrial Enterprise: 출하-재고 (%YoY) 자료 : Platts, Bloomberg, CEIC, 하이투자증권리서치센터 % 2% 1% % -1% -2%

16 7-1. 석유화학제품마진동향 < 그림 55> 기초유분마진추이 < 그림 56> 에틸렌유도품마진추이 7 NCC Cracking Margin NCC Cracking Margin 6 PE(avg) PE(avg) - Ethylene - Ethylene Spread Spread < 그림 57> 나프타대비합성수지스프레드 < 그림 58> 나프타대비기초유분스프레드 8 Polymer Polymer Resin - Resin Naphtha - Naphtha Spread Spread 8 프로필렌에틸렌벤젠 ($/MT) < 그림 59> 기초유분대비 MEG 및 PP 스프레드 < 그림 6> PVC 와 ABS 의중간원료대비스프레드 7 MEG-Ethylene(.645) Spread PP-Propylene Spread 7 ABS Margin(SM,AN,BD-base) PVC Margin(C2-base,$/MT) 자료 : Platts, Datastream, 하이투자증권리서치센터 ( 단위 : $/MT) 16

17 7-2. 석유화학제품마진동향 < 그림 61> 나프타대비에틸렌및 HDPE Spread < 그림 62> 나프타대비 LDPE 및 LLDPE Spread 9 HDPE - 나프타 에틸렌 - 나프타 ($/MT) 12 LDPE-Naphtha LLDPE-Naphtha < 그림 63> PTA-PX, PTA-MX Spread < 그림 64> ECU( 염소 + 가성소다 ) 가격 8 PX- 나프타 ($/MT) PX-MX PTA-PX(.68) ECU Value(chlorine*1. + caustic soda*1.1) 가성소다 (Caustic Soda,$/MT) 염소 (Chlorine,UC/LB,R) < 그림 65> 카프로락탐가격과벤젠대비 Spread < 그림 66> 폴리에스터원사및필름추정 Spread 4 Caprolactam Capro-( 벤젠, 암모니아 ) ($/MT) 8 PSF( 단섬유, 대만 ) Spread PET Film Spread ($/MT) 자료 : Platts, Datastream, 하이투자증권리서치센터 ( 단위 :$/MT) 17

18 8. 정유 / 화학국내외주가동향 < 그림 67> 미국정유 / 화학업종지수 < 그림 68> 유럽 ( 영국 ) 정유 / 화학업종지수 S&P Oil Refining Index S&P Chemical Index (R) FTSE OIL Refining Index (L) FTSE Chem Index (R) < 그림 69> 한국정유 / 화학업종지수 < 그림 7> 비철금속가격과호주 Resource 지수 23 2 Korea Oil Refining Index Korea Chemical Index 1 LME- 구리 ($/MT,L) 호주 Resource 업종지수 (R) < 그림 71> 한국과이머징마켓화학업종지수 < 그림 72> 한국화학업종지수와항생 H 지수 25 2 MSCI EM Chemicals (R) Korea Chem Index (L) 국제상품가격 (CRB Index,R) 한국화학업종지수 (L) 자료 : Datastream, 하이투자증권리서치센터 18

19 9. 중국거시경제동향 < 그림 73> 중국산업생산및물가상승률 < 그림 74> 중국제조업 PMI 지수 25 2 산업생산증가율 (%yoy) PPI (%,R) CPI (%,R) 통계청 PMI HSBC PMI < 그림 75> 중국소비자기대지수및소매판매증가율 < 그림 76> 중국신규대출과통화증가율 (M2) 12 소비자기대지수 소매판매증가율 (%yoy,r) 25 2 은행신규대출 (RMB bn,l) M2 (%,R) ( 신규대출 ) 1~3 월 +12.2% < 그림 77> 중국수출 / 수입증가율 < 그림 78> 중국금융기관대출및전력생산증가율 5 Trade Balance (bn$) Export (%yoy,r) Import (%yoy,r) 5 2 Loans of China financial institution (MoM,bil Rmb,L) Loans of China financial institution (%yoy) China Output of Electricity (3MMA,%yoy,R) 자료 : CEIC, Datastream, 하이투자증권리서치센터 19

20 1-1. 중국석유및화학산업동향 < 그림 79> 중국원유순수입증가율 < 그림 8> 중국가솔린 ( 휘발유 ) 및디젤 ( 경유 ) 생산증가율 35 중국원유순수입 (mil.mt,l) 순수입증가율 (%yoy,r) ( 추세선 ) 3 4 Gasoline (%yoy) Diesel < 그림 81> 중국석유제품명목소비증가율 < 그림 82> 중국가솔린명목소비증가율 5 45 중국정유제품수요 (mil.mt,l) 수요증가율 (%y oy,r) ( 추세선 ) 중국가솔린수요 (mil.mt,l) 수요증가율 (%y oy,r) ( 추세선 ) < 그림 83> 중국경질제품순수출량및생산증가율 < 그림 84> 중국석유제품별수입량추이 Fuel Oil Kerosene 3대석유제품순수출 ('MT,L) 디젤생산증가율 (%yoy,r) Diesel Oil Gasoline 중국석유제품총수입 ('MT) 자료 : CEIC, 하이투자증권리서치센터

21 1-2. 중국석유및화학산업동향 < 그림 85> 중국합성수지명목소비증가율 < 그림 86> 중국에틸렌생산증가율 4 중국폴리올레핀 (PO) 수요 ('MT,L) 수요증가율 (%y oy,r) 6 16 중국에틸렌생산 ('MT,L) 생산증가율 (%y oy,r) (2) < 그림 87> 중국합성수지생산증가율 < 그림 88> 중국합성수지수입증가율 7 중국합성수지생산 ('MT,L) 생산증가율 (%y oy,r) 5 2 합성수지수입량 ('MT) 수입증가율 (%y oy,r) (1) < 그림 89> 중국 PE/PVC/ABS 수입증가율 < 그림 9> 중국 PVC 및카바이드생산증가율 15 P E ABS (%YoY) 8 카바이드생산증가율 PVC 생산증가율 (%) 자료 : CEIC, 하이투자증권리서치센터 21

22 1-3. 중국석유및화학산업동향 < 그림 91> 중국에틸렌및프로필렌수입량 < 그림 92> 중국부타디엔및벤젠수입량 35 Ethylene Propylene (kmt) 15 부타디엔 벤젠 (kmt) < 그림 93> 중국 P-X 및 MEG 수입량 < 그림 94> 중국합성고무 (SR) 및 SM 수입량 135 P-X MEG (kmt) 4 합성고무 SM (kmt) < 그림 95> 중국자동차생산및증가율 < 그림 96> 중국가솔린수요및자동차생산 중국자동차생산 ('대,L) 가솔린수요증가율 (%yoy) 자동차생산량 ('대,R) 28 생산증가율 (%y oy,r) (2) (4) 중국자동차판매와휘발유소비불일치구간 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3 자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6 개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이희철 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3 등급 ) 종목투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -15% ~ 15% 내외등락 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 22

23 KCC 1,, 5, 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 Buy 75, Buy 52, Buy 77, Buy 48, Buy 725, Buy 45, Buy 7, Buy 39, Buy 65, Hold 35, Buy 6, Hold 38, Buy 56, 투자의견 LG하우시스 4, 2, LG화학 4 2 S-Oil 2 1 SK이노베이션 4 2 금호석유화학 2 1 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 235, Buy 22, Buy 12, Buy 21, Buy 2, Buy 11, Buy 235, Buy 185, Buy 15, Buy 25, Buy 165, Buy 225, Buy 145, Hold 225, Buy 14, Hold 22, Buy 135, 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 3, Buy 33, Buy 35, Buy 275, Buy 35, Buy 335, Buy 25, Buy 32, Buy 32, Buy 295, Buy 33, Buy 35, Buy 335, Buy 355, Buy 37, Buy 37, Buy 35, Buy 38, 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 85, Hold 62, Hold 87, Buy 8, Hold 65, Hold 9, Buy 65, Hold 7, Hold 15, Hold Hold 72, Buy 11, Hold 47, Hold 75, Hold 5, Hold 78, Hold 6, Hold 82,5 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 125, Buy 13, Buy 175, Buy 11, Hold 13, Buy 18, Buy 115, Hold 135, Buy 19, Hold 98, Hold 145, Buy 21, Hold 15, Buy 15, Buy 22, Hold 117, Buy 155, Hold 12, Buy 165, 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 15, Buy 115, Buy 115, Buy 11, Buy 127, Hold 115, Buy 95, Hold 11, Hold 113, Hold 87, Hold 15, Hold 12, Hold 9, Hold 11, Buy 13, Hold 1, Hold 115, Hold 11, Buy 125, 23

24 롯데케미칼 4 2 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 투자의견 Buy 245, Hold 165, Hold 23, Buy 23, Hold 19, Buy 255, Buy 19, Hold 2, Buy 28, Buy 22, Buy 215, Buy 3, Buy 19, Buy 22, Buy 27, Hold 165, Hold 2, Buy 245, Hold 155, Hold 215, Buy 225, 효성 2 1 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 Buy 92, Buy 95, Buy 9, Buy 97, Buy 95, Buy 92, Buy 95, Buy 92,5 투자의견 대한유화공업 2 1 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이의견제시투자일자의견 투자의견 Buy 115, Buy 9, Buy 15, Buy 95, Buy 97, Buy 1, Buy 95, NR Buy 9, Buy 82, Buy 85, 투자의견 24