[ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : Prices Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Product Prices 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price C

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우빈 사공
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1 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker #3 (12 월 1 주차 ) Issue #3 / 1st Week of December / ' Weekly Commentary 국제유가 정제마진 Feed stock 기초유분 & 중간원료 합성수지 합성섬유 Dubai $9.3/bbl [w/w +1.%], Brent $8.7/bbl [w/w -.2%], WTI $.9/bbl [w/w +1.%] - OPEC 산유국회담 (12 월 6 일 ) 을앞두고투자자들의관망세로인해국제유가는보합세시현 - 미국 /OPEC 의공급증가로국제유가의반등이제한됨. 사우디 /UAE 가감산의지를피력하였으나지난 11 월원유생산량은오히려증가 [18p] - 미국의원유생산량은 1,17 만 bbl/d 로최고치를갱신하고있으나, 석유제품수요부진으로재고는증가하는추세 - 주요언론에서는 OPEC 산유국들이최대 14 만 bbl/d 규모의감산을논의하고있다고언급 Spot 정제마진 $4.2/bbl [w/w $-3.6/bbl], 1M Lag 정제마진 $-13./bbl [w/w $-1.1/bbl] Naphtha $2.8/bbl [w/w 1.3%], Gasoline $9.7/bbl [w/w -4.2%], Diesel $7.6/bbl [w/w -.1%] JetKero $74./bbl [w/w -.2%], FuelOil $61.7/bbl [w/w -6.7%], BunkerC $63.6/bbl [w/w -8.6%] - Naphtha 를제외한대부분의석유제품가격이크게하락하며 Spot 정제마진약세전환. 1M Lag 정제마진도하락세지속 Naphtha $487./t [w/w -.2%] Ethane 32.ct/gal [w/w -3.4%] Propane $428.8/t [w/w -2.9%] Butane $398.7/t [w/w -3.9%] Coal $.4/t [w/w -2.6%] Methanol $428.8/t [w/w -2.9%] - 국제유가하락세진정에따라 Naphtha 가격도보합세를보였음. 과거국제유가급락구간에서 Naphtha 는국제유가대비큰폭의가격하락을보인바있음. Ethane, Propane, Coal 등의기타 Feedstock 은약세흐름유지 Ethylene $89./t [w/w -9.2%], Propylene $83./t [w/w -1.2%], Butadiene $1,7./t [w/w.%] Benzene $634./t [w/w -3.2%] Toluene $96./t [w/w -.8%], MX $68./t [w/w -.2%], SM $938./t [w/w -3.4%] - Ethylene : 1) 주요유도체 Margin 축소에따른수요둔화, 2) Spot 공급물량증가에따른가격약세전환. Ethylene 을원료로사용하는주요 SM(Styrene Monomer) 생산자들이 Margin 축소에따라가동률을낮추고있다전해짐. MEG 와 PE 가격도약세를지속함에따라 Ethylene 가격약세를유도. 일부동남아시아 Ethylene 생산자들이 spot cargo 물량을시장에공급하고있음도시장가격에부정적으로작용 [ 태국 PTT, Ethylene 3.~.kmt spot 물량판매의사밝힘, 인도시점 12 월 7-11 일예상 ] - Butadiene : 상해 Secco 의 Butadiene 공급차질우려감반영으로견조한가격흐름유지. 사고로인해중단된 Secco 의 Butadiene 설비는총 2 기로, 각 9 만 tpa 의설비용량을보유하고있음. 기존재가동스케쥴은 #1,2 11 월말이었으나, #1 12 월 7 일, #12 월 1 일로연기됨에따라공급차질우려감이시장에반영. 다만한국 / 대만 / 일본 / 동아시아국가들의 Butadiene 재고가충분하기때문에, 단기이슈로해석 - MX : 1) 연말수요둔화계절성및 2) 원료가격변동성확대로인해가격약세지속. 시장참여자들은향후지속적인가격약세를예상 - Benzene : 수요부진에따라가격약세지속. 다만시장참여자들은 '19 년 2 월초 Lunar New Year 전후로수요회복을기대 - SM : 주요유도체인 PS 수요부진으로인해가격약세지속. 중국내재고도 w/w 2.7 만 t 증가한 14.7 만 t 를기록해수요부진을시사 HDPE $1,3./t [w/w -1.9%], PP $1,4./t [w/w -8.%], PVC $86./t [w/w.%] PS $1,23./t [w/w -1.6%], ABS $1,41./t [w/w -1.4%], PET $1,8./t [w/w -4.%] - HDPE : 미 - 중무역분쟁지속에따른전방산업부진으로인한수요둔화가가격의지속적인약세를유도. PTT Chemical 의자회사인 Bangkok Polyethylene 은 Map Ta Phut 에보유한 PE 생산라인 #1,2 에대한정기보수계획을발표 [#1 '19 년 3 월중 2 일간, #2 '19 년 7 월중 1 일간 ]. 말레이시아의 Petronas 는 Johor 의상업가동추진이차질없이진행되고있다고밝힘 [HDPE 4 만 tpa, LLDPE 3 만 tpa] - PP : 중국내재고는 3-4 만 t 수준으로낮은것으로전해지고있으나, 가격의추가적인하락에따른우려감으로시장참여자들의구매지연이발생하며가격약세지속. 인도의 Brahmaputra Cracker&Polymer Limited 가 Lepetkata, Assam 에위치한 PP 생산공장의재가동추진계획을밝힘 [6 만 tpa, 1 일간의정기보수이후 12 월초재가동예정 ] - PVC : 인도의수요호조로견조한가격유지. 지난수요일중국의 Hebei Shenghua Chemical 의가성소다공장사고 [22 명사망, 22 명부상 ] 이후카바이드산업에대한규제가강화될것이란우려감이시장에번지고있으나, 아직까지는큰폭의가격움직임없음 - ABS : SM/ 유가약세로가격하락세유지. 낮은재고수준에도불구하고미 - 중무역분쟁으로인한구매지연지속중 PX $983./t [w/w -3.2%], TPA $839./t [w/w -.1%], MEG $68./t [w/w +.4%] - TPA : 폴리에스터업황둔화및높은수준의재고로인해수요부진지속. 중국내 PTA 가동률은 w/w 변동없는 74% 를유지하였으며, 폴리에스터가동률은 87% 를기록 - MEG : 폴리에스터업황둔화로인해수요부진지속. 다만 '19 년 2 월 Lunar New Year 에앞서 12 월재고비축수요가발생할수있음에주목해야함. 중국내 MEG 재고는 8 만 t 수준으로 w/w 크게변동없었음 2 Weekly Key Charts < 그림 1> 미국의원유생산량및 WTI 유가 < 그림 2> 미국의원유재고및 개년 Band ( 천bbl/d) 미국원유생산량 ( 좌 ) 12, WTI 유가 ( 우 ) 8 ( 백만 bbl) 6 과거 개년 Max-Min Band 미국원유재고 11, 1, 9, , 4 3 7, 년 12월 1째주 Page (1/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

2 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : Prices Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Product Prices 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Naphtha % % % % % Ethane % % % 2. 2.% % Propane % % % % % 원료 Butane % % % % % Coal( 호주 ) %.6-3.1% % %.3-2.8% Coal( 중국 ) % % % % % Methanol % 43..% % % % Ethylene % % 1, % 1, % 1, % Propylene % 1, % 1, % % % Butadiene 1,7. 1,7..% 1,4. 2.9% 1, % % 1,. -2.3% 기초유분 Benzene % % % % % Toluene % % % % % Xylene (Solv) % % % % % Xylene (Iso) % % % % % SM % 1, % 1, % 1, % 1, % 중간원료 PX , % 1, % 1, % % % OX % 1, % % % % HDPE (Inj) 1,3. 1,. -1.9% 1, % 1, % 1, % 1, % HDPE (Film) 1,4. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % LDPE 99. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % LLDPE 98. 1, % 1,. -1.9% 1,. -1.9% 1, % 1, % PP (Homo) 1,4. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % PP (Film) 1,6. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % 합성수지 PVC % % % % % GPPS 1,23. 1, % 1, % 1,. -18.% 1, % 1, % HIPS 1,26. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % EPS (GP) 1,22. 1, % 1, % 1, % 1, % 1, % EPS (FR) 1,28. 1, % 1,. -1.% 1, % 1, % 1, % ABS 1,41. 1, % 1, % 1, % 1, % 2, % PET 1,8. 1, % 1, % 1,3. -2.% 1,29..% 1,69. 1.% 합성섬유 MEG % % % % % TPA % % 1, % % % 자료 : Platts, 하이투자증권 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 4 Major Petroleum Product Prices 원료 석유제품 ( 싱가폴 ) 석유제품 ( 일본 ) 선박연료 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Dubai % % % % % Brent % % % % % WTI % % % % % Naphtha % % % % % 휘발유 % % % % % 휘발유 % % % % % 휘발유 % % % % % 경유.% % % % % % 경유.2% % % % % % 경유.% % % % % % 등유 / 항공유 % % % % % 연료유 % % % % % 연료유 % % % % % 벙커C % % % % 6.4.4% 벙커C % % % % 9.8.% 벙커C카고 % % % % % 벙커C카고 % % % % % Naphtha1H % % % % % Naphtha2H % % % % % 경유 % % % % % 등유 / 항공유 % % % % % MDO( 한국 ) % 92.8.% 92.8.% % % MDO( 싱가폴 ) % % % % % MDO( 일본 ) % % % % % MGO( 한국 ) % % % % % MGO( 홍콩 ) % % % % % 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 구분 자료 : Platts, 하이투자증권 Page (2/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

3 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) Price Charts Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Product Prices Charts 8 Naphtha Price 1,6 Ethylene Price 1,4 Propylene Price 7 1,4 1,2 6 1,2 1, 1, Butadiene Price 3, 6 Benzene Price 1, 6 Toluene Price 9 2, 1, Xylene Price 1, LLDPE Price 1,3 HDPE Price 1,4 1,3 1,2 1, 1, 9 PP Price 1,4 LDPE Price 1, 1,3 1, 9 PVC Price 1, 1,2 1, 1, 1,2 1, 1, ABS Price 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 TPA Price 1, 1, 년 12월 1째주 Page (3/22) 8 GPPS Price 1,7 1,6 1, 1,4 1,3 1,2 1, MEG Price 1, 1, ,4 1,2 1, 8 PX Price 6 1, 1,4 1,3 1,2 1, 1, 9 PET Price 8 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

4 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) Price Charts Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Petroleum Product Prices Charts 9 Dubai 유가 9 Brent 유가 9 WTI 유가 Naphtha [ 싱가폴 ] 등유 / 항공유 [ 싱가폴 ] Naphtha [ 일본 ] Naphtha [ArabGulf] 연료유38 [ArabGulf] 년 12월 1째주 Page (4/22) 4 휘발유9 [ 싱가폴 ] 연료유38 [ 싱가폴 ] 경유 [ 일본 ] 경유 [ArabGulf] MDO [ 싱가폴 ] 경유.% [ 싱가폴 ] 벙커 C38 [ 싱가폴 ] 등유 / 항공유 [ 일본 ] 등유 / 항공유 [ArabGulf] MGO [ 한국 ] 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

5 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) Spreads Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Product - Naphtha Spreads [Spot] 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Ethylene % % % % % Propylene % % % % % Butadiene % % % % % 기초유분 Benzene % % 147..% % % Toluene % % % % % Xylene (Solv) % % % % % Xylene (Iso) % % % % % SM % % % % % 중간원료 PX % % % % % OX % % % % % HDPE (Inj) % % % % % HDPE (Film) % % % % % LDPE % % % % % LLDPE % % % % % PP (Homo) % % % 24.3.% % PP (Film) % % % 43.3.% % 합성수지 PVC % % % % % GPPS % % % % % HIPS % % % % % EPS (GP) % % % % % EPS (FR) % % % % % ABS % 1, % 1, % 1, % 1, % PET % % % % % 합성섬유 MEG % % % % % TPA % % % % % 자료 : Platts, 하이투자증권 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 8 Major Chemical Product - Naphtha Spreads [1M Lag] 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Price Chg% Ethylene % % % % % Propylene % % % % % Butadiene % % % % % 기초유분 Benzene % % % % % Toluene % % % % % Xylene (Solv) % % % % % Xylene (Iso) % % % % % SM % % % % % 중간원료 PX % % % % % OX % % % % % HDPE (Inj) % % % % % HDPE (Film) % % % % % LDPE % % % % % LLDPE % % % % % PP (Homo) % % % % % PP (Film) % % % % % 합성수지 PVC % % % % % GPPS % % % % % HIPS % % % % % EPS (GP) % % % % % EPS (FR) % % % % % ABS % % 1, % 1, % 1, % PET % % % % % 합성섬유 MEG % % % % % TPA % % % % % 자료 : Platts, 하이투자증권 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 Page (/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

6 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) Spot Spread Charts Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Products - Naphtha Spread Charts [Spot] Naphtha Spot Price Butadiene Spread [Spot] 3, 2, 2, 1, 1, Xylene Spread [Spot] LLDPE Spread [Spot] ABS Spread [Spot] 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 TPA Spread [Spot] 년 12월 1째주 Page (6/22) Ethylene Spread [Spot] Benzene Spread [Spot] HDPE Spread [Spot] PP Spread [Spot] GPPS Spread [Spot] 1,2 1, 1, MEG Spread [Spot] Propylene Spread [Spot] 2 Toluene Spread [Spot] LDPE Spread [Spot] PX Spread [Spot] PVC Spread [Spot] 2 PET Spread [Spot] 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

7 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) 1M Spread Charts Issue #3 / 1st Week of December / ' Major Chemical Product - Naphtha Spread Charts [1M Lag] 8 Naphtha 1M Lag Price 1, Ethylene Spread [1M Lag] 6 Propylene Spread [1M Lag] Butadiene Spread [1M Lag] 3, 2, 2, 1, 1, Xylene Spread [1M Lag] 2 1 LLDPE Spread [1M Lag] ABS Spread [1M Lag] 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 TPA Spread [1M Lag] 년 12월 1째주 Page (7/22) Benzene Spread [1M Lag] HDPE Spread [1M Lag] PP Spread [1M Lag] GPPS Spread [1M Lag] 1, 1, MEG Spread [1M Lag] Toluene Spread [1M Lag] - 1, PX Spread [1M Lag] LDPE Spread [1M Lag] PVC Spread [1M Lag] 2 PET Spread [1M Lag] 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

8 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) Crack Margin Issue #3 / 1st Week of December / ' Petroleum Products Crack Margin [Spot] 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg Price Chg Price Chg Price Chg Price Chg 정제마진 SKI 기준 Naphtha 석유제품 ( 싱가폴 ) 석유제품 ( 일본 ) 석유제품 (ArabGulf) 선박연료 휘발유 휘발유 휘발유 경유.% 경유.2% 경유.% 등유 / 항공유 연료유 연료유 벙커 C 벙커 C 벙커 C 카고 벙커 C 카고 Naphtha1H Naphtha2H 경유 등유 / 항공유 Naphtha 경유 등유 / 항공유 연료유 연료유 MDO( 한국 ) MDO( 싱가폴 ) MDO( 일본 ) MGO( 한국 ) MGO( 홍콩 ) 자료 : Platts, 하이투자증권 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 12 Petroleum Products Crack Margin [1M Lag] 구분 Current 7D 1M 3M 1Y YTD Price Chg Price Chg Price Chg Price Chg Price Chg 정제마진 SKI 기준 Naphtha 석유제품 ( 싱가폴 ) 석유제품 ( 일본 ) 석유제품 (ArabGulf) 선박연료 휘발유 휘발유 휘발유 경유.% 경유.2% 경유.% 등유 / 항공유 연료유 연료유 벙커 C 벙커 C 벙커 C 카고 벙커 C 카고 Naphtha1H Naphtha2H 경유 등유 / 항공유 Naphtha 경유 등유 / 항공유 연료유 연료유 MDO( 한국 ) MDO( 싱가폴 ) MDO( 일본 ) MGO( 한국 ) MGO( 홍콩 ) 자료 : Platts, 하이투자증권 붉은색 : 상승 / 파란색 : 하락 / 검은색 : 변동없음 Page (8/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

9 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) Crack Margin Charts Issue #3 / 1st Week of December / ' Petroleum Product Crack Margins [Spot] 1 Naphtha [ 싱가폴 ] 2 휘발유 9 [ 싱가폴 ] 2 경유.% [ 싱가폴 ] 등유 / 항공유 [ 싱가폴 ] 1 연료유 38 [ 싱가폴 ] 1 벙커 C38 [ 싱가폴 ] Petroleum Product Crack Margins [1M Lag] 2 Naphtha [ 싱가폴 ] 3 휘발유 9 [ 싱가폴 ] 3 경유.% [ 싱가폴 ] 등유 / 항공유 [ 싱가폴 ] 1 연료유 38 [ 싱가폴 ] 1 벙커 C38 [ 싱가폴 ] Page (9/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

10 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) 중국재고 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 화학 ] 중국의화학제품별재고및재고일수 중국폴리에스터 Staple 재고일수 중국폴리에스터 Chip 재고일수 ( 일 ) 2 중국폴리에스터 Staple 재고일수 ( 일 ) 12 중국폴리에스터 Chip 재고일수 Nov 중국 PTA 재고일수 2 3-Nov 중국동부 Styrene 재고 ( 일 ) 6 중국 PTA 재고일수 ( 천톤 ) 18 중국동부 Styrene 재고 Nov Nov 중국동부항구 Benzene 재고 중국 PVC 재고 ( 천톤 ) 2 중국동부항구 Benzene 재고 ( 천톤 ) 8 중국 PVC 재고 Nov /11/23 중국동부 PE 재고 중국동부 PP 재고 ( 천톤 ) 4 중국동부 PE 재고 ( 천톤 ) 8 중국동부 PP 재고 Page (1/22) 218/11/23 218/11/23 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

11 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) 중국가동률 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 화학 ] 중국의화학제품가동률 (1/2) 중국 PVC Upstream 가동률 중국화북지역 PVC Downstream 가동률 중국 PVC Upstream 가동률 중국화북지역 PVC Downstream 가동률 /11/23 7 중국화남지역 PC Donwstream 가동률 중국화남지역 PC Downstream 가동률 2 218/11/23 중국 PE Upstream 가동률 중국 PE Upstream 가동률 /11/23 중국동부 PE Downstream 가동률 중국동부 PE Downstream 가동률 8 218/11/ 중국 PP Upstream 가동률 중국 PP Upstream 가동률 /11/ /11/23 중국동부 PP Downstream 가동률 중국 PX 가동률 중국동부 PP Downstream 가동률 중국 PX 가동률 Page (11/22) 218/11/ /11/28 하이투자증권 정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

12 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 화학 ) 중국가동률 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 화학 ] 중국의화학제품가동률 (2/2) 8 중국 PTA 가동률 중국 PTA 가동률 9 중국폴리에스터가동률 중국폴리에스터가동률 /11/29 9 중국 PA 가동률 중국 PA 가동률 7 218/11/29 7 중국 AN 가동률 중국 AN 가동률 Nov 중국 Styrene 가동률 중국 Styrene 가동률 6 3-Nov 중국 MEG 가동률 중국 MEG 가동률 Nov 중국 Phenol 가동률 중국 Phenol 가동률 Nov 중국아세트산가동률 중국아세트산가동률 Page (12/22) 3-Nov Nov 218 하이투자증권 정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

13 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) 미국수급 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 정유 ] 미국의석유제품생산량및명목소비량추이미국의휘발유생산량추이 ( 천bbl/d) 미국휘발유생산량 11, ( 천 bbl/d) 2, 미국의등유 / 항공유생산량추이 미국등유 / 항공유생산량 1, 1, 9, 9, 2,2 1,9 1,6 8, , ( 천 bbl/d) 6, 미국의증류유 [ 경유 + 난방유 ] 생산량추이 미국증류유 [ 난방유 + 경유 ] 생산량 1, , ( 천 bbl/d) 3, 미국의프로판 + 프로필렌생산량추이 미국프로판 + 프로필렌생산량,, 4, 4, 3, , ( 천 bbl/d) 11, 미국의휘발유명목소비량추이 미국휘발유명목소비량 2, 2, 1, 1, ( 천 bbl/d) 2, 미국의등유 / 항공유명목소비량추이 미국등유 / 항공유명목소비량 1, 1, 9, 9, 8, , ( 천 bbl/d) 6, 미국의증류유 [ 난방유 + 경유 ] 명목소비량추이 미국증류유 [ 난방유 + 경유 ] 명목소비량 2,2 1,9 1,6 1, , ( 천 bbl/d) 3, 미국의프로판 + 프로필렌명목소비량추이 미국프로판 + 프로필렌명목소비량 Page (13/22),, 4, 4, 3, , , 2, 1, 1, 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

14 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) 미국재고 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 정유 ] 미국의석유제품재고및재고일수추이미국의휘발유재고추이 ( 백만bbl) 과거 개년 Max-Min Band 미국휘발유재고 3 ( 백만 bbl) 미국의등유 / 항공유재고추이과거 개년 Max-Min Band 미국등유 / 항공유재고 미국의증류유 [ 경유 + 난방유 ] 재고추이 ( 백만 bbl) 2 과거 개년 Max-Min Band 미국증류유 [ 경유 + 난방유 ] 재고 미국의중유재고추이 ( 백만 bbl) 과거 개년 Max-Min Band 미국중유재고 미국의휘발유재고일수추이 ( 일수 ) 32 과거 개년 Max-Min Band 미국휘발유재고일수 ( 일수 ) 4 미국의등유 / 항공유재고일수추이 과거 개년 Max-Min Band 미국등유 / 항공유재고일수 ( 일수 ) 6 미국의증류유 [ 난방유 + 경유 ] 재고일수과거 개년 Max-Min Band 미국증류유 [ 난방유 + 경유 ] 재고일수 ( 일수 ) 12 미국의프로판재고일수과거 개년 Max-Min Band 미국프로판재고일수 Page (14/22) 하이투자증권 정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

15 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) 미국가동률 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 정유 ] 미국의정제설비용량, 가동률, 정제량및싱가폴정제마진 미국정제설비용량추이 미국정제가동률추이 ( 백만 bbl/d) 19 미국정제 Capacity 미국정제가동률 미국정제설비가동중단규모추이 미국원유정제량추이 ( 천 bbl/d), 미국정제설비가동중단규모 ( 백만 bbl/d) 2 미국원유정제량 4, 18 3, 16 2, 14 1, 싱가폴두바이유 Topping Margin 싱가폴 Topping Margin 싱가폴두바이유 Hydroskimming Margin 싱가폴 Hydroskimming Margin 싱가폴두바이유 FCC Margin 싱가폴두바이유 Hydrocracking Margin 1 싱가폴 FCC Margin 1 싱가폴 Hydrocracking Margin Page (1/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

16 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 정유 ) 중국가동률 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 정유 ] 중국의 Teapot Refineries 가동률및지역별가동률중국 Teapot Refineries 가동률추이 중국 Teapot Refineries 가동률 8 중국동부정제가동률추이 중국동부정제가동률 중국중부정제가동률추이 중국중부정제가동률 중국북부정제가동률추이 중국북부정제가동률 중국북동부정제가동률추이 중국북동부정제가동률 중국북서부정제가동률추이 중국북서부정제가동률 중국남부정제가동률추이 중국남부정제가동률 중국남서부정제가동률추이 중국남서부정제가동률 Page (16/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

17 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 유가 ) 미국수급 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 국제유가 ] 미국의주요원유관련지표 Charts 미국의원유생산량및 WTI 유가추이 ( 천bbl/d) 미국원유생산량 ( 좌 ) 12, WTI 유가 ( 우 ) 8 미국의 Rig Count 및 WTI 유가추이 ( 천bbl/d) 미국 Rig Count ( 좌 ) 1, WTI 유가 ( 우 ) 8 11, , , 6 8, , ( 백만 bbl) 6 미국의원유재고추이과거 개년 Max-Min Band 미국원유재고 미국의전략비축유재고및 WTI 유가추이 ( 백만bbl) 미국전략비축유재고 ( 좌 ) WTI 유가 ( 우 ) 미국의주요 Shale 생산지 BEP 유가추이 Delaware Basin Bakken Midland Basin Eastern Eagle Ford Western Eagle Ford DJ Basin 미국의원유선물가격및거래액추이 ( 십억USD) 미국 NYMEX 원유선물거래액 ( 좌 ) 1 미국 NYMEX 원유선물활황물가격 ( 우 ) 미국의 Shale Oil 생산량및 DUC 개수추이 ( 백만bbl/d) 미국 Shale Oil 생산량 ( 좌 ) ( 천개 ) 미국 DUC 개수 ( 우 ) 미국의원유투기적수요및 WTI 유가추이 ( 천계약 ) NYMEX 원유비상업거래 Net Position ( 좌 ) 8 WTI 유가 ( 우 ) Page (17/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( ) 3

18 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 유가 ) OPEC 수급 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 국제유가 ] OPEC 주요국가들의원유생산량및감산이행률이란의원유생산량추이 ( 백만bbl/d) 이란생산량 4. 이라크의원유생산량및감산이행률추이 ( 백만bbl/d) 이라크생산량 ( 좌 ) ( 감산이행률 %) 4.9 이라크감산이행률 ( 우 ) 12% % 6% 3% % 사우디의원유생산량및감산이행률추이 ( 백만bbl/d) 사우디생산량 ( 좌 ) ( 감산이행률 %) 사우디감산이행률 ( 우 ) UAE 의원유생산량및감산이행률추이 16% 12% 8% 4% 8. -4% % ( 백만bbl/d) UAE 생산량 ( 좌 ) ( 감산이행률 %) 3.6 UAE 감산이행률 ( 우 ) % 2% 3.4-3% % 쿠웨이트의원유생산량및감산이행률추이 ( 백만bbl/d) 쿠웨이트생산량 ( 좌 ) ( 감산이행률 %) 쿠웨이트감산이행률 ( 우 ) 베네수엘라의원유생산량및감산이행률추이 12% 9% 6% 3% % ( 백만bbl/d) 베네수엘라생산량 ( 좌 ) ( 감산이행률 %) 베네수엘라감산이행률 ( 우 ) 1.8 % 3.2 % 1.6 8% 1.4 6% 2.8 % 1.2 4% % -2% % % [ 천bbl/d] 기준생산 (A) 생산쿼터 (B) 감산목표 (B-a) '18년 4월 '18년 1월원유생산량이행률 원유생산량이행률 알제리 1,89 1, % 1,6 8.% 앙골라 1,71 1, , % 1, % 에콰도르 % % 적도기니 % % 가봉 % % 이란 3,77 3, , % 3, % 이라크 4,61 4, ,4 76.7% 4,6-42.4% 쿠웨이트 2,838 2, ,7 1.3% 2, % 카타르 % 6 16.% 사우디 1,44 1, , % 1,6-21.8% UAE 3,13 2, , % 3,2-17.% 베네수엘라 2,67 1, , 96.8% 1, % OPEC 12 합계 31,18 29,932-1,176 29,1 166.% 29,9 12.7% * 단위 : 천배럴 하이투자증권 18년 12월 1째주 정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( ) Page (18/22)

19 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : ( 유가 ) 이란 / 러시아 / 중국 Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 국제유가 ] 이란 / 러시아 / 중국의주요원유관련지표 Charts 이란의원유수출량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 이란원유수출량 ( 좌 ) 3, 이란원유수출량 y/y ( 우 ) 2% 이란의원유중국向수출량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 이란원유중국向수출량 ( 좌 ) 1, 이란원유중국向수출량 y/y ( 우 ) 9% 2, 1% 8 6% 2, % 6 3% 1, % 4 % 1, % 16 1, 이란의원유인도向수출량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 이란원유인도向수출량 ( 좌 ) 이란원유인도向수출량 y/y ( 우 ) % 4% 2-3% % 16 이란의원유한국向수출량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 이란원유한국向수출량 ( 좌 ) 3 이란원유한국向수출량 y/y ( 우 ) 4% 8 3% 2 3% 6 2% 2 2% 4 % 1 % % 2 12, % 16 러시아의원유생산량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 러시아원유생산량 ( 좌 ) 러시아원유생산량 y/y ( 우 ) % 9% -% % 16 러시아의원유수출량및 y/y 추이 ( 백만톤 ) 러시아원유수출량 ( 좌 ) 3 러시아원유수출량 y/y ( 우 ) 3% 11, 6% 2 2% 11, 3% 2 1% 1 % 1, % 1-1% 1, -3% , -6% 16 중국의원유생산량및 y/y 추이 ( 천bbl/d) 중국원유생산량 ( 좌 ) 4, 중국원유생산량 y/y ( 우 ) 1% -2% % 16 중국의원유수입량및 y/y 추이 ( 백만톤 ) 중국원유수입량 ( 좌 ) 중국원유수입량 y/y ( 우 ) 4% 4,2 % 4 3% 3,9 % 3 2% 3,6 -% 2 1% 3,3 3, 18년 12월 1째주 Page (19/22) -1% % % 16 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( ) %

20 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : 주요종목컨센서스 (1/2) Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 컨센서스 ] 정유 / 화학주요종목영업이익 Consensus 추이 (1/2) S-Oil의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) S-Oil 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) S-Oil 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 7 S-Oil 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 2, SK이노베이션의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) SK이노베이션 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) SK이노베이션 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 8 SK이노베이션 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 4, 6 2,2 82 3,7 1,9 79 3,4 4 1,6 76 3, 3 1, , LG화힉의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) LG화학 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) LG화학 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 8 LG화학 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 3, 73 2, , 롯데케미칼의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 롯데케미칼 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 롯데케미칼 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 8 롯데케미칼 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 3, 7 3,2 7 3, 6 2,9 6 2, 2,6 2, 4 2, , 한화케미칼의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 한화케미칼 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 한화케미칼 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 2 한화케미칼 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 1, 4 1, , 대한유화의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 대한유화 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 대한유화 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 12 대한유화 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 롯데정밀화학의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 롯데정밀화학 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 롯데정밀화학 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 7 롯데정밀화학 219 영업이익 Consensus ( 우 ) SKC의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) SKC 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) SKC 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 6 SKC 219 영업이익 Consensus ( 우 ) Page (2/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

21 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker : 주요종목컨센서스 (2/2) Issue #3 / 1st Week of December / ' [ 컨센서스 ] 정유 / 화학주요종목영업이익 Consensus 추이 (1/2) 금호석유의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 금호석유 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 금호석유 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 16 금호석유 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 7 애경유화의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 애경유화 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 애경유화 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 2 애경유화 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 효성화학의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 효성화학 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 효성화학 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 4 효성화학 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 효성첨단소재의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 효성첨단소재 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 효성첨단소재 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 4 효성첨단소재 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 효성티앤씨의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 효성티앤씨 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 효성티앤씨 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 6 효성티앤씨 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 휴켐스의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 휴켐스 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 휴켐스 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 4 휴켐스 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 티케이케미칼의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 티케이케미칼 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 티케이케미칼 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 8 티케이케미칼 219 영업이익 Consensus ( 우 ) 코오롱인더의영업이익 Consensus 추이 ( 십억원 ) 코오롱인더 4Q18 영업이익 Consensus ( 좌 ) ( 십억원 ) 코오롱인더 218 영업이익 Consensus ( 우 ) 9 코오롱인더 219 영업이익 Consensus ( 우 ) Page (21/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

22 [ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker Issue #3 / 1st Week of December / ' Page (22/22) 하이투자증권정유 / 화학 / 유틸리티원민석 ( )

[ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker #10 (1 월 4 주 ) Issue #10 / 4th Week of January / ' Weekly Commentary 국제유가 정제마진 Feed stock 기초유분 & 중간원료 합성수지 합

[ 정유 / 화학 ] Weekly Chem Cracker # (1 월 4 주 ) 1 Weekly Commentary 국제유가 정제마진 Feed stock 기초유분 & 중간원료 합성수지 합성섬유 Dubai $62.6/bbl [w/w +4.3%], Brent $62.7/bbl [w/w +3.7%], WTI $3.8/bbl [w/w +4.3%] - 1) 미 - 중무역분쟁해소가능성