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1 216 년 1 월 12 일산업분석 화학 Overweight ( 유지 ) 4Q15 프리뷰 : 기대수준충족 4Q15 프리뷰 : 낮아진눈높이에부합할전망 석유화학 / 정유 Analyst 백영찬 yc.baek@hdsrc.com RA 김신혜 chloe.kim@hdsrc.com 화학산업 ( 현대유니버스 8 개사 ) 의 215 년 4 분기매출액은전년대비 9% 감소하지만영업이익은 77% 증가할전망이다. 유가하락과계절적비수기로인해화학제품의가격과스프레드는전분기대비 전체적으로하락하였다. 4 분기실적은낮아진시장기대수준에부합할것으로추정된다. 기업별실적평가 : LG화학 / 한화케미칼 / 효성 / 코오롱인더긍정적 4분기 LG화학실적은컨센서스를소폭하회할전망이다. 그러나중대형전지의외형과손익은기대치를상회할것으로보인다. 전년 4분기중국의전기차판매량이예상수준을크게넘어섰기때문이다. 한화케미칼은시장기대치를상회할전망이다. 본격적인미국향모듈납품과추가적인원가개선이긍정적이다. 효성과코오롱인더스트리는타이어코드등주력제품의실적호조가지속되고있다. 제품별리뷰 : Ethylene과 PE 수익성강세지속국제유가하락과계절적비수기로인해 4분기화학제품수익성은전분기대비하락하였다. 일부다운스트림 (ABS/SBR/PO 등 ) 만원료가격하락으로스프레드가상승했다. 한편 4분기에도 Ethylene 스프레드는상승하였고 PE/PVC 는강세를유지하였다. 구조적인공급부족이여전히지속되고있다. 1Q16 화학산업전망 : 스프레드는전년과유사할듯 216 년 1분기화학산업실적은전년대비증가할전망이다. 이는전년 1분기가원료가격하락효과를충분히시현하지못하였기때문이다. 다만 2~3 월신규 Ethylene 상업가동으로 Ethylene 과 PE 스프레드상승은제한적으로판단된다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) 일자 ( 십억원 ) FY216F FY217F FY216F FY216F LG화학 (5191) BUY 33, (1/8) 4, 23, 롯데케미칼 (1117) BUY 264,5 (1/8) 33, 9, 한화케미칼 (983) BUY 27,1 (1/8) 33, 4, 금호석유화학 (1178) Marketperform 52,8 (1/8) 7, 1, 효성 (48) BUY 112,5 (1/8) 155, 3, 코오롱인더스트리 (1211) BUY 65,4 (1/8) 9, 1, OCI(16) Marketperform 71,7 (1/8) 1, 1, SKC(1179) BUY 32, (1/8) 45, 1, 자료 : 현대증권

2 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 1> 화학산업 4Q15 실적프리뷰 LG 화학 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 5, , , , ,915. 5,73.2 5, ,925. 2,91. 21, ,88..9% 영업이익 , , % OPM 6.4% 6.1% 6.3% 4.3% 7.4% 11.1% 1.6% 7.1% 9.1% 1.5% 7.6% 지배주주순이익 , , % 롯데케미칼 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 3, ,782. 3,78.3 3, , , ,34.7 2, , ,38.3 2, % 영업이익 ,69.4 1, % OPM 2.2% 2.2% 3.8% 1.6% 6.4% 2.1% 16.% 1.8% 13.6% 12.1% 9.% 지배주주순이익 ,4.2 1, % 한화케미칼 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 1, ,13.9 1, ,18.2 1, ,8.7 1, , , ,27.4 2, % 영업이익 % OPM 3.9% 1.% 1.2%.6% 1.4% 4.7% 7.1% 6.3% 4.9% 6.4% 6.3% 지배주주순이익 % 금호석유 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 1, , ,26.8 1,99.1 1,2.2 1, , , % 영업이익 % OPM 2.3% 3.4% 5.1% 4.9% 5.4% 5.9% 4.7% 4.2% 5.1% 5.7% 4.4% 지배주주순이익 % OCI ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 , , % 영업이익 적자심화 OPM 3.5% 4.5% -5.6% 3.5% 3.7% -2.4% -28.1% -8.% -5.4% 2.4% -5.7% 지배주주순이익 % SKC ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 , , % 영업이익 % OPM 4.7% 6.% 5.3% 5.6% 8.8% 9.4% 8.7% 8.2% 8.7% 9.3% 8.6% 지배주주순이익 % 코오롱인더스트리 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 1,313. 1,36.4 1,244. 1,42.3 1,2.6 1, , ,31.6 4, ,88.5 1, % 영업이익 % OPM 3.8% 3.7%.8% 4.1% 5.8% 6.2% 5.4% 6.7% 6.% 6.5% 6.7% 지배주주순이익 % 효성 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F 215F 216F 4Q컨센서스 컨센서스대비 매출액 2, ,18.6 2, , , , ,215. 3, , , , % 영업이익 % OPM 3.9% 6.3% 4.3% 5.1% 8.% 7.9% 8.6% 6.9% 7.8% 7.7% 7.7% 지배주주순이익 % 자료 : 각사자료, 현대증권 2

3 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 2> 4Q15 화학산업외형전년대비 9% 감소 그림 3> 4Q15 화학업종영업이익전년대비 77% 증가 ( 조원 ) 매출액 ( 좌축 ) 매출액증가율 ( 우축 ) Q13 3Q13 1Q14 3Q15 (%) ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Q13 3Q13 1Q14 3Q15 (%) 주 : 화학산업매출액은현대유니버스 8개사기준자료 : 각사자료, 현대증권 주 : 화학산업매출액은현대유니버스 8 개사기준 자료 : 각사자료, 현대증권 그림 4> 화학제품가격추이 Naphtha Ethylene Butadiene HDPE PP PVC ABS MEG TPA BR PO PET필름폴리실리콘 ( 단위 :$/ 톤 ) C&F Japan C&F SEA C&F SEA C&F SEA C&F SEA C&F FEA C&F FEA C&F SEA C&F FEA FOB Korea C&F Korea FOB Korea (Spot, $/kg) 1Q ,392 1,82 1,48 1,52 1,25 2,11 1,115 1,162 2,461 1,591 5, Q 858 1,264 1,371 1,429 1, , ,5 2,38 1,614 6, Q 92 1,325 1,14 1,478 1,485 1,24 1,932 1,68 1,79 1,874 1,631 5, Q 947 1,434 1,559 1,529 1,523 1,1 1,9 1,43 1,4 1,978 1,721 4, Q ,437 1,371 1,542 1,538 1,48 1, ,18 1,84 4, Q 951 1,447 1,246 1,579 1,54 1,36 1, ,87 1,838 4, Q 913 1,484 1,441 1,67 1,54 1,43 1, ,968 1,738 4, Q 648 1,234 1,49 1,445 1, , ,861 1,771 4, , ,191 1, , ,44 1,515 5, Q 563 1,45 1,136 1,363 1, , ,46 1,547 4, Q ,225 1, , ,451 1,429 4, QP 445 1, , , ,329 1,257 4, [ 증가율 ] QoQ -3.5% 5.3% -25.8% -7.6% -13.% -7.7% -14.6% -2.4% -2.1% -8.4% -12.% -1.5% -8.1% YoY -31.3% -17.8% -31.6% -21.7% -31.5% -16.8% -31.8% -26.4% -2.3% -28.6% -29.% -7.2% -31.7% [ 항목별연평균추이 ] ,167 2,915 1,353 1,517 1,61 2,127 1,181 1,271 3,857 1,729 4, ,22 2,385 1,356 1, ,976 1,25 1,99 3,21 1,622 4, ,354 1,468 1,479 1,487 1,9 1,934 1,52 1,74 2,155 1,639 5, ,41 1,277 1,543 1,496 1,11 1, ,929 1,788 4, , ,228 1, , ,398 1,437 4, 자료 : KPIA, KITA, PVinsight, 현대증권 3

4 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 5> 화학제품별 spread 추이 Ethylene Butadiene HDPE PP PVC ABS MEG TPA BR PO PET필름 ( 단위 :$/ 톤 ) C&F SEA C&F SEA C&F SEA C&F SEA C&F FEA C&F FEA C&F SEA C&F FEA FOB Korea FOB Korea FOB Korea 1Q ,82 2Q ,893 3Q ,565 4Q ,73 1Q ,661 2Q ,745 3Q ,448 4Q , ,516 2Q ,21 3Q ,91 4QP ,516 [ 증가율 ] QoQ 22.1% -42.7% -5.8% -15.7% -6.4% 45.9% -3.2% 625.% 52.2% 21.3% -9.9% YoY 19.5% -7.% -.1% -19.7% 8.5% 27.9% 6.3% (+) 전환 -2.3% 16.2% -1.3% [ 항목별연평균추이 ] , , , , , , ,989 자료 : KPIA, KITA, PVinsight, 현대증권 그림 6> LG 화학분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 5, , , , ,915. 5,73.2 5, , , ,91. 21,187.2 석유화학 4, , , , ,68. 3,81.2 3, , , , ,32.7 정보전자 / 소재 ,87.4 2, , 차전지 , , ,278. 영업이익 ,31.8 1, ,222.9 석유화학 , ,69.7 1,932.3 정보전자 / 소재 차전지 (6.1) 3.9 (42.4) (13.7) 영업이익률 (%) 석유화학 정보전자 / 소재 차전지 (.8).6 (6.1) (.5) 3.5 세전이익 , , ,82.9 당기순이익 , ,624.7 지배주주순이익 , ,655.9 자료 : LG화학, 현대증권 4

5 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 7> 롯데케미칼분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 3, ,782. 3,78.3 3, , , ,34.7 2, , , ,38.3 Olefins 2,36.3 2, , , ,74. 1, ,88.7 1,73.2 9, , ,49.2 Titan Chemical , ,42.4 2,456.7 Aromatics , , ,227.5 영업이익 ,69.4 1,454.4 Olefins ,37.1 1,252.4 Titan Chemical (5.1) Aromatics (33.2) (17.5) (16.2) (6.8) (38.3) 19.2 (25.6) (28.4) (127.7) (73.1) (62.) 영업이익률 (%) Olefins Titan Chemical (.7) Aromatics (4.) (2.3) (2.4) (1.6) (7.5) 3.3 (4.7) (5.4) (4.5) (3.4) (2.8) 세전이익 (.3) , ,394.4 당기순이익 (56.5) ,36.4 1,73.7 지배주주순이익 (55.8) ,4.2 1,84.4 자료 : 롯데케미칼, 현대증권 그림 8> 한화케미칼분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 1, ,13.9 1, ,18.2 1, ,8.7 1, , ,55.3 7, ,27.4 유화사업 ,31.3 1,8.8 1, ,979. 3,85. 4,8.4 태양광사업 ,29.8 2, ,335.2 소재 / 리테일 / 기타 ,46.5 1,33.4 1,863.8 영업이익 유화사업 태양광사업 소재 / 리테일 / 기타 OPM(%) 유화사업 태양광사업 소재 / 리테일 / 기타 세전이익 당기순이익 지배주주순이익 자료 : 한화케미칼, 현대증권 그림 9> 금호석유분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 1, , ,26.8 1,99.1 1,2.2 1, , , ,949.4 합성고무 ,853. 1, ,58.1 합성수지 , ,86.7 1,1.8 기타 ,588. 1,315. 1,34.5 영업이익 합성고무 (1.) (7.) (1.2) 합성수지 기타 영업이익률 (%) 합성고무 (2.) (1.5) (.1) 합성수지 기타 세전이익 당기순이익 지배주주순이익 자료 : 금호석유, 현대증권 5

6 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 1> 효성분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15F 4Q15F F 216F 매출액 2, ,18.6 2, , , , ,215. 3, , , ,691.5 섬유 , , ,192.4 산업자재 , , ,439.5 화학 , ,68.7 1,1.9 중공업 , , ,748.9 건설 무역등 , ,55.1 3,3. 영업이익 섬유 산업자재 화학 (1.4) 중공업 (5.3) 3.5 (17.7) (2.3) 건설 무역등 영업이익률 (%) 섬유 산업자재 화학 (.4) 중공업 (1.2) 5.1 (3.5) (.3) 건설 무역등 세전이익 (4.5) 당기순이익 (5.6) 17. (15.) (8.6) 지배주주순이익 (9.4) 163. (2.7) (16.) 자료 : 효성, 현대증권 그림 11> 코오롱인더스트리분기 / 연간실적전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 1,313. 1,36.4 1,244. 1,42.3 1,2.6 1, , ,31.6 5, , ,88.5 산자 ,669. 1, ,812.3 필름 / 전자재료 화학 , ,59. 1,78.1 패션 , , ,221.2 의류소재 / 기타 영업이익 산자 필름 / 전자재료 (5.9) (8.5).5 (2.2).8 (3.5) (7.1) (4.4) (3.) 화학 패션 (5.2) 의류소재 / 기타 (1.5) (18.7) (18.) (14.6) (5.5) (3.6) (5.8) (6.1) (61.8) (21.) (13.4) 영업이익률 (%) 산자 필름 / 전자재료 (3.9) (6.).4 (1.8).6 (2.8) (1.2) (.9) (.6) 화학 패션 (2.1) 의류소재 / 기타 (6.9) (12.4) (14.6) (13.9) (5.4) (2.9) (5.8) (5.9) (11.6) (4.9) (2.9) 세전이익 (299.3) (114.9) 3.9 당기순이익 (2.4) 4.5 (242.7) (121.8) 지배주주순이익 (18.3) 5.7 (242.9) (124.4) 23. 자료 : 코오롱인더스트리, 현대증권 6

7 216 년 1 월 12 일 >> 화학 그림 12> OCI 분기 / 연간실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 , ,66.5 2,41.1 폴리실리콘 ,44.1 1,13.2 석유석탄화학 무기화학및기타 , 영업이익 (43.8) (15.9) (35.2) (44.8) 45.9 (67.2) 56.7 폴리실리콘 (2.4) (12.6) (95.1) (9.7) (2.1) (2.3) (28.4) (28.1) (137.7) (61.) 3.4 석유석탄화학 (1.8) (7.7) (5.4) 3.8 (2.7) 74.8 (12.) 35.6 무기화학및기타 (8.2) 영업이익률 (%) (5.6) (2.4) (5.9) (8.) 1.5 (2.6) 2.4 폴리실리콘 (8.3) (5.8) (4.4) (3.7) (.8) (.9) (1.4) (11.2) (14.4) (5.8) 2.7 석유석탄화학 (.8) (4.1) (2.6) 1.6 (1.2) 7.5 (1.4) 4. 무기화학및기타 (4.1) 세전이익 (51.8) (13.7) (69.9) 당기순이익 (41.2) (4.3) 지배주주순이익 17.8 (9.3) (56.9) 28.5 (9.2) 5. (3.3) 21.1 (19.9) 자료 : OCI, 현대증권 그림 13> SKC 분기 / 연간실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q14 3Q15 4Q15F F 216F 매출액 , , ,637.2 화학 , 필름 영업이익 화학 필름 영업이익률 (%) 화학 필름 IFRS 연결매출액 ,82.3 2, ,61.2 영업이익 영업이익률 (%) 세전이익 당기순이익 지배주주순이익 자료 : SKC, 현대증권 7

8 216 년 1 월 12 일 >> 화학 LG 화학 (5191) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 33, 원 6 일평균거래량 249,992 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 341,5 원 목표주가 4, 원 6일평균거래대금 768억원 168, 원 시가총액 ( 보통주 ) 21.9 조원외국인보유비중 4.4% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.4 발행주식수 ( 보통주 ) 66,271,1 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 27.1% 주요주주 LG 외 2 인 33.5% 유동주식비율 65.9% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 23, , ,91. 21, ,823.4 영업이익 ( 십억원 ) 1,743. 1,31.8 1, , ,364.2 순이익 ( 십억원 ) 1, , , ,75.5 지배기업순이익 ( 십억원 ) 1, , , ,784.1 EPS 17,224 11,89 15,885 22,53 24,274 수정EPS 17,224 11,89 15,885 22,53 24,274 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 자료 : LG화학, 현대증권 절대 7.5% 14.2% 39.5% 상대 9.3% 2.3% 46.7% 시장대비 ( 좌축 ) 12 4, 1 34, 8 28, , 2 16, 1, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 롯데케미칼 (1117) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 264,5 원 6 일평균거래량 138,951 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 3,5 원 목표주가 33, 원 ( 종전 4, 원 ) 6일평균거래대금 344억원 142, 원 시가총액 ( 보통주 ) 9.1 조원외국인보유비중 32.2% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.5 발행주식수 ( 보통주 ) 34,275,419 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 95.5% 주요주주롯데물산외 3 인 53.5% 유동주식비율 44.8% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 16, , , , ,463.2 영업이익 ( 십억원 ) ,69.4 1, ,456.8 순이익 ( 십억원 ) ,36.4 1,73.7 1,87.1 지배기업순이익 ( 십억원 ) ,4.2 1,84.4 1,98. EPS 8,472 4,359 3,875 32,186 32,588 수정EPS 8,472 4,359 3,875 32,186 32,588 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 자료 : 롯데케미칼, 현대증권 절대 11.8%.2% 5.% 상대 13.7% 5.5% 1.4% 시장대비 ( 좌축 ) 1 34, , 4 22, 2 16, -2 1, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 8

9 216 년 1 월 12 일 >> 화학 한화케미칼 (983) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 27,1 원 6 일평균거래량 1,422,635 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 28, 원 목표주가 33, 원 6일평균거래대금 349억원 1,9 원 시가총액 ( 보통주 ) 4.4 조원외국인보유비중 17.% 베타 (12M, 일간수익률 ) 2. 발행주식수 ( 보통주 ) 161,939,571 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 97.% 주요주주한화외 4 인 36.9% 유동주식비율 63.1% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 7, ,55.3 7, ,27.4 9,638.5 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) (79.5) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS ,749 2,616 2,779 수정EPS ,749 2,616 2,779 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) (.1) 자료 : 한화케미칼, 현대증권 절대 4.8% 24.6% 54.9% 상대 6.6% 31.2% 62.8% 시장대비 ( 좌축 ) , 26, 22, 18, 14, -5 1, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 금호석유화학 (1178) Marketperform ( 유지 ) 주가 (1/8) 52,8 원 6 일평균거래량 121,321 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 91,8 원 목표주가 7, 원 ( 종전 75, 원 ) 6일평균거래대금 7억원 5,5 원 시가총액 ( 보통주 ) 1.6 조원외국인보유비중 14.7% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.7 발행주식수 ( 보통주 ) 3,467,691 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 25.9% 주요주주박찬구외 3 인 24.5% 유동주식비율 57.1% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 5, , , , ,93.1 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) (42.7) 지배기업순이익 ( 십억원 ) (12.3) EPS (451) 3,47 4,43 4,884 6,8 수정EPS (451) 3,47 4,43 4,884 6,8 PER* ( 배 ) NA-NA PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) (.8) ROIC (%) 자료 : 금호석유화학, 현대증권 절대 -5.2% -15.1% -25.7% 상대 -3.7% -1.6% -21.9% 시장대비 ( 좌축 ) 1 1, 88, -1 76, , -4 52, -5 4, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 9

10 216 년 1 월 12 일 >> 화학 효성 (48) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 112,5 원 6 일평균거래량 147,383 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 151,5 원 목표주가 155, 원 ( 종전 165, 원 ) 6일평균거래대금 174억원 67,2 원 시가총액 ( 보통주 ) 4. 조원외국인보유비중 28.1% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1. 발행주식수 ( 보통주 ) 35,117,455 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 2.8% 주요주주조현준외 7 인 35.4% 유동주식비율 59.4% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 12, , , , ,23.9 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) (236.2) 지배기업순이익 ( 십억원 ) (229.2) EPS (6,889) 8,93 1,99 13,576 14,257 수정EPS (6,889) 8,93 1,99 13,576 14,257 PER* ( 배 ) NA-NA PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) (8.3) ROIC (%) (1.3) 자료 : 효성, 현대증권 절대 -1.7% -1.7% -14.8% 상대 -.1% -6.% -1.4% 시장대비 ( 좌축 ) , , , 2 88, -2 6, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 코오롱인더스트리 (1211) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 65,4 원 6 일평균거래량 11,887 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 73,9 원 목표주가 9, 원 6일평균거래대금 62억원 45,45 원 시가총액 ( 보통주 ) 1.6 조원외국인보유비중 16.8% 베타 (12M, 일간수익률 ).8 발행주식수 ( 보통주 ) 25,119,217 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 8.2% 주요주주코오롱외 21 인 33.7% 유동주식비율 61.3% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 5, , , ,88.5 5,314.4 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) (121.8) 지배기업순이익 ( 십억원 ) (124.4) EPS 4,16 1,535 (4,459) 8,248 8,985 수정EPS 4,16 1,535 (4,459) 8,248 8,985 PER* ( 배 ) NA-NA PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) (6.9) ROIC (%) 자료 : 코오롱인더스트리, 현대증권 절대.9% 3.3% 16.2% 상대 2.6% 8.8% 22.1% 시장대비 ( 좌축 ) 4 8, 3 72, 2 64, 1 56, -1 48, -2 4, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 1

11 216 년 1 월 12 일 >> 화학 OCI (16) Marketperform ( 유지 ) 주가 (1/8) 71,7 원 6 일평균거래량 165,227 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 128, 원 목표주가 1, 원 6일평균거래대금 132억원 7,1 원 시가총액 ( 보통주 ) 1.7 조원외국인보유비중 12.6% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.9 발행주식수 ( 보통주 ) 23,849,371 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) NA 주요주주이수영외 21 인 3.1% 유동주식비율 69.9% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 2, , , ,41.1 2,579. 영업이익 ( 십억원 ) (16.2) 45.9 (125.5) 순이익 ( 십억원 ) (287.8) 지배기업순이익 ( 십억원 ) (327.7) (19.9) EPS (13,741) (835) 7,638 1,275 2,588 수정EPS (13,741) (835) 7,638 1,275 2,588 PER* ( 배 ) NA-NA NA-NA PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) NA ROE (%) (1.9) (.7) ROIC (%) (1.3).3 (3.3) 자료 : OCI, 현대증권 절대 -7.4% -15.6% -35.1% 상대 -5.8% -11.2% -31.8% 시장대비 ( 좌축 ) , 116, 88, 6, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 SKC (1179) BUY ( 유지 ) 주가 (1/8) 32, 원 6 일평균거래량 123,365 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 42,9 원 목표주가 45, 원 6일평균거래대금 44억원 26,4 원 시가총액 ( 보통주 ) 1.2 조원외국인보유비중 11.6% 베타 (12M, 일간수익률 ) 1.3 발행주식수 ( 보통주 ) 36,797,148 주수정 EPS 성장률 (15~17 CAGR) 35.1% 주요주주 SK 외 11 인 44.1% 유동주식비율 55.1% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 ( 십억원 ) 2, ,82.2 2, ,61.2 2,752.6 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS 1,58 1,931 8,1 4,123 4,765 수정EPS 1,58 1,931 8,1 4,123 4,765 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 자료 : SKC, 현대증권 절대 -6.7% -15.9% -12.9% 상대 -5.2% -11.4% -8.4% 시장대비 ( 좌축 ) 6 5, 5 44, 4 38, , 1 26, 2, 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 11

12 216 년 1 월 12 일 >> 화학 투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 LG화학 42, 34, 26, 18, 1, 투자의견 목표주가 LG화학 14/1/27 BUY 35, 14/3/14 BUY 33, 14/1/21 BUY 3, 15/1/8 BUY 24, 15/3/13 BUY 3, 15/4/2 BUY 35, 15/1/26 BUY 4, 롯데케미칼 42, 34, 26, 18, 1, 투자의견 목표주가 롯데케미칼 14/3/9 BUY 255, 14/4/29 BUY 2, 15/1/8 BUY 18, 15/3/12 BUY 24, 15/4/8 BUY 26, 15/4/29 BUY 38, 15/7/1 BUY 4, 16/1/12 BUY 33, 한화케미칼 4, 34, 28, 22, 16, 1, 투자의견 목표주가 한화케미칼 14/2/26 BUY 25, 14/5/14 BUY 24, 14/8/18 BUY 22, 14/11/13 BUY 2, 15/5/15 BUY 23, 15/8/7 BUY 3, 15/11/16 BUY 33, 136, 14, 72, 금호석유화학 투자의견 목표주가 금호석유화학 14/2/5 BUY 97, 14/5/23 Marketperform NA 15/5/7 Marketperform 9, 15/9/24 Marketperform 75, 16/1/12 Marketperform 7, 4, 2, 17, 14, 11, 8, 효성 투자의견 목표주가 효성 14/11/21 BUY 91, 15/4/8 BUY 1, 15/4/29 BUY 14, 15/7/8 BUY 165, 16/1/12 BUY 155, 5, 12

13 216 년 1 월 12 일 >> 화학 코오롱인더스트리 1, 88, 76, 64, 52, 4, 투자의견 목표주가 코오롱인더스트리 14/2/14 BUY 65, 14/4/7 BUY 75, 14/5/23 BUY 8, 14/8/11 BUY 77, 14/11/1 BUY 67, 15/5/11 BUY 85, 15/12/18 BUY 9, 252, 24, 156, OCI 투자의견 목표주가 OCI 14/7/14 BUY 2, 14/1/3 BUY 17, 15/1/12 BUY 14, 15/1/3 Marketperform 1, 18, 6, 5, 44, SKC 투자의견 목표주가 SKC 14/11/3 BUY 37, 15/4/8 BUY 45, 38, 32, 26, 2, 인수합병 1 년이내 BW/C W/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행 계열사 공개매수 업무관련 IPO 인수계약 모집주선 이상보유 취득 / 처분 발행 유동성공급 보증 관계 사무관련 LG 화학 롯데케미칼 한화케미칼 금호석유 효성 코오롱인더 OCI SKC 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(1% 이상 ), Neutral(-1~1%), Underweight(-1% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(3% 이상 ), BUY(1~3%), Marketperform(-1~1%), Underperform(-1% 이상 ) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급비율 ( 기준 ) 매수중립매도 * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 13