석유화학산업 3 분기스프레드강세의재현 Industry Comment 월이후현재까지석유화학제품스프레드가회복중으로다수의제품 스프레드가 1 분기및 2 분기평균을상회함. 역내공급축소요인이강하여 3 분기말까지스프레드강세가지속될전망 6 월중순부터석유화학제

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1 3 분기스프레드강세의재현 Industry Comment 월이후현재까지석유화학제품스프레드가회복중으로다수의제품 스프레드가 1 분기및 2 분기평균을상회함. 역내공급축소요인이강하여 3 분기말까지스프레드강세가지속될전망 6 월중순부터석유화학제품스프레드급반등 PE 와 PP, BD, PTA, P-X 등다수의석유화학제품스프레드는 6 월둘째주를저점으로현재까지확대추세를나타냄. 주간가격 (CFR FE Asia) 기준 LDPE 스프레드는 4 월고점대비낙폭의 71% 를회복했으며, 1 분기와 2 분기평균대비로는각각 3.% 및 6.4% 를상회하는수준까지확대됨. PP 의회복속도는더욱빨라낙폭의 9% 를회복했고, 1 분기와 2 분기평균대비로는각각 25.3%, 15.1% 높은수치를기록중 전주가격기준으로 PE(LD-, LLD-, HD-) 와 PP, BD, PTA, Benzene, P- X, SM, PS, ABS, PVC 의스프레드는 1 분기, 2 분기각각의평균보다높은수치를기록함. 다만 MEG 와 Toluene 가격스프레드의회복은느리게진행중이며, BPA 와 SBR 의가격스프레드는약세로전환됨 Positive ( 유지 ) 최선호주 롯데케미칼 Buy ( 유지 ) 55, 원 ( 유지 ) 대한유화 Buy ( 유지 ) 38, 원 ( 유지 ) KOSPI Sector Index 11 화학 KOSPI '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 주 : KRX업종분류기준 3 분기공급축소이슈로수급타이트지속전망 3 분기에는아시아역내의석유화학제품공급량축소로 PE 등타이트한수급으로스프레드강세가유지될것으로전망됨. 1 예년과달리금년에는 7 월과 8 월에역내 NCC 정기보수가일년중가장큰규모로진행될예정이며, 2 중국 G2 회담 (9/3~ 9/4) 개최로대기오염방지를위해 8 월하순부터상해지역의대규모화학설비운전이중단될예정이고, 3 설비트러블로인한공급차질 (PetroRabigh ECC 16 만톤등 ) 이예상되기때문. 8 월휴가철석유화학제품거래량감소시기를제외하고는 3 분기스프레드확대가가능하며실적컨센서스는상향될전망. 최선호주로롯데케미칼과대한유화, 차선호주로한화케미칼과코오롱인더스트리를제시함 6 월이후원가부담완화및위축되었던수요회복 (16.1.1=) 유가언더슈팅이후 13 상승시제품가격은유가급락시탄력적으로상승 12 제품가격횡보 스프레드확대 스프레드확대 11 LDEP PP 매크로 9 이벤트종료지속된원재료가격상승이후위축된 8 수요회복원가부담으로작용. 유가의거품 7 5월이후수요위축현상해소 스프레드 스프레드축소확대 6 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5 '16.6 '16.7 Analyst 황유식 2) , ys.hwang@nhqv.com

2 LDPE 가격및스프레드 PP 가격및스프레드 LDPE- Spread( 우 ) LDPE PP- Spread( 우 ) PP raffia 2 HDPE 가격및스프레드 LLDPE 가격및스프레드 HDPE- Spread( 우 ) HDPE Inj. LLDPE- Spread( 우 ) LLDPE BD 가격및스프레드 BD - Spread( 우 ) Butadiene '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 ' SM 가격및스프레드 SM - Spread( 우 ) SM 2 2

3 PVC 가격및스프레드 ABS 가격및스프레드 PVC - EDC Spread( 우 ) EDC PVC 3, 2, ABS -SM,AN,BD Spread( 우 ) ABS SM AN Butadiene 1, '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 PS 가격및스프레드 MEG 가격및스프레드 2, PS - Spread( 우 ) HIPS MEG - Spread( 우 ) MEG 1, 2 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 ' P-X 가격및스프레드 PTA 가격및스프레드 PX - Spread( 우 ) p-xylene 45 PTA - MX Spread( 우 ) PTA Mixed Xylene '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 ' '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 3

4 투자의견및목표주가변경내역 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 롯데케미칼 1117.KS Buy 55,원 (12개월) Sell 2,원 (12개월) Hold 27,원 (12개월) Hold 16,원 (12개월) Buy 23,원 (12개월) Buy 24,원 (12개월), 종가목표주가 (12M), 2, 종목명코드제시일자투자의견목표가 대한유화 665.KS Buy 38, 원 (12 개월 ) Buy 21, 원 (12 개월 ) Buy 23, 원 (12 개월 ) Buy 21, 원 (12 개월 ) Buy 15, 원 (12 개월 ) Buy 12, 원 (12 개월 ) Buy, 원 (12 개월 ) Buy 94, 원 (12 개월 ), 종가목표주가 (12M) 32, 24, 16, 8, 종목명 코드 제시일자 투자의견 목표가 한화케미칼 983.KS Buy 33,원 (12개월) Hold 17,원 (12개월) Hold 1원 (12개월) 4, 3, 2, 종가 목표주가 (12M) 1, 종목명코드제시일자투자의견목표가 코오롱인더스트리 1211.KS Buy, 원 (12 개월 ) 15, 종가목표주가 125,, 75, 5, 25, '14.7 '14.11 '15.3 '15.7 '15.11 '16.3 4

5 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (216 년 7 월 15 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 77.2% 22.8%.% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 5

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