NAND 수요전망 217 년 NAND 수요는 SSD 가견인할전망 217년 NAND 산업방향성은 3D NAND SSD이다. 수요측면부터살펴보면 217 년주요응용처인 SSD는 21% 성장예상된다. 한편 SD Card 등 Flash Card는수요성장률 로소폭성장할전망이다.

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1 217 년 NAND 수급전망 Industry Note 년 NAND 수급으로연간 2.5% 공급부족이전망되며, 상반기 1% 대공급부족, 하반기 3~ 대공급부족전망. 217 년 3D NAND 수율 문제로전반적인공급부족이예상됨 217 년 NAND 수요는 4.5% 성장전망. SSD 가수요견인 217 년 NAND 산업방향성은 3D NAND SSD 임. 217 년주요응용처인 SSD 는 21% 성장예상되며 SD Card 등 Flash Card 는수요성장률 로소폭성장할전망 한편세트당탑재량중 SSD 의경우는전년대비 32% 성장하여평균탑재량은 358GB 수준이될전망 217 년 NAND 수요는 4.5% 성장전망됨. NAND 수량은 8Gb 기준으로 216 년 1,29 억개에서 217 년 1,699 억개로증가할전망. SSD 향 NAND 는 216 년 442 억개에서 217 년 71 억개로증가예상 Positive ( 유지 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) KOSPI Sector Sector Index 반도체 KOSPI 9 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 업종시가총액 253,312 십억원 (Market 비중 16.7%) 주 : KRX 업종분류기준 217 년 NAND 공급 35.2% 성장전망. 3D NAND 수율문제예상 DRAM 과달리 NAND CAPA( 생산능력 ) 는 3D NAND 기술변화에따른업체간경쟁으로증가전망됨. 공급 CAPA 는 216 년 만장 / 월에서 217 년 만장 / 월로 18 만매 / 월이상증가예상 217 년 NAND 공급은 35.2% 증가한 1,656 억개 (8Gb 기준 ) 로전망됨. 217 년기술적으로는 3D NAND 본격화될전망. 48 단에서 64 단과 72 단 3D NAND 가본격화되면서 3D NAND 확대전망 217 년 NAND 2.5% 공급부족전망 217 년 NAND 수급으로연간공급부족전망. 상반기의경우 3D NAND 투자본격화에도불구 2D NAND 에서 3D NAND 로의전환에따른공백기로공급부족이전망됨 217 년 NAND 가격은연간 9.9% 하락예상. 217 년 NAND 가격하락세가둔화될것으로전망하는것은 3D NAND 투자확대에도불구 3D NAND 수율문제로공급이원활하지않을것으로보고있기때문 217 년 NAND 업황으로인해 SSD 가격하락폭은둔화될것으로보임. 이에따라 NAND 업체들의실적은개선될것으로판단됨 Analyst 이세철 2) , peter.lee@nhqv.com Analyst 최준영 2) , j.choi@nhqv.com

2 NAND 수요전망 217 년 NAND 수요는 SSD 가견인할전망 217년 NAND 산업방향성은 3D NAND SSD이다. 수요측면부터살펴보면 217 년주요응용처인 SSD는 21% 성장예상된다. 한편 SD Card 등 Flash Card는수요성장률 로소폭성장할전망이다. 이는최근유니바디에서다시카드슬롯을채용하는형태의스마트폰이증가하면서 Nand Flash Card 수요가소폭살아나고있기때문이다. 반면세트당탑재량측면에서는 SSD와스마트폰탑재량증가예상된다. SSD의경우는전년대비 32% 성장하여 358GB 수준이될전망이다. 스마트폰의경우최근듀얼픽셀및듀얼카메라영향으로고화질을구현하기위해서 DRAM뿐아니라 NAND 탑재량역시증가할것으로예상되고있다. 주요응용처세트전망 (Mset) 1, YoY 25% 1,4 1,2 21% 2 1, % 5% 15% 1 5% SSD Flash Card Tablet Smartphone LCD TV 자료 : NH 투자증권리서치센터 주요응용처 NAND 탑재량전망 (GB/Sys) % 9% 16% 3% SSD Flash Card Media Tablet (Premium) 216 '17 YoY Smartphone (Premium) 4 LCD TV 5 45% 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% 자료 : Intel, NH 투자증권리서치센터 2

3 217 년 NAND 수요는 4.5% 성장전망 217년 NAND 수요는 4.5% 성장전망된다. NAND 수량은 8Gb 기준으로 216 년 1,29억개에서 217년 1,699억개로증가할전망이다. 응용처별로살펴보면 SSD는 216년 442억개에서 217년 71억개로증가하고, Flash Card는 132억개에서 151억개로증가할것으로판단된다. SSD 비중은 217 년 41% 에달할전망 SSD의 NAND 수요내비중은 216년 37% 에서 217년 41% 로확대될전망이다. 반면 Flash Card 비중은 11% 에서 9% 로축소될전망이다. SSD에서도 TLC NAND Flash 채용이본격화될전망이며향후에는 QLC(Quadruple Level Cell) NAND도채택될것으로판단된다. 이는 3D NAND 성능이 2D NAND보다우수하여 TLC라하더라도 2D NAND MLC수준의성능구현이가능하기때문이다. 결국 SSD 가격하락요소가증가하고있어 SSD 수요는더욱확대될것으로전망된다. NAND 수요전망 (Mpcs, 8Gb eq.) 2, Other Smartphone 169,869 16, Media Tablet Flash Card +4.5% y-y 31,73 SSD 12, 26,652 46,692 6,242 8, 31,991 15,62 17,377 4,869 25,651 13,256 4, 3,462 7,143 9,137 44,166 23,591 '15 '16 '17 NAND 응용처별비중전망 Other Smartphone Media Tablet Flash Card SSD 22% 22% 19% 32% 26% 27% 9% 11% 12% 3 37% 41% '15 '16 '17 3

4 NAND 공급전망 NAND 공급전망 DRAM과달리 NAND CAPA는 3D NAND 기술변화에따른업체간경쟁으로증가전망된다. 공급 CAPA는 216년 135.6만장 / 월에서 217년 153.9만장 / 월로 18만매 / 월이상증가예상된다. 217년 NAND CAPA 증가분은주로 3D NAND향으로예상되며 2D NAND의추가투자는발생하지않을것으로판단된다. 삼성전자 NAND CAPA는 216년평균 43만장 / 월에서 217년 51만장 / 월로증가전망되나 2D NAND쪽 CAPA는감소할것으로판단된다. SK하이닉스의경우 216년 2만장 / 월수준에서 217년 23만장 / 월수준으로예상된다. 도시바의경우는 49만장 / 월에서 54만장 / 월로증가예상되고있다. 마이크론뿐아니라하이닉스역시 217년에는 3D NAND 투자본격화해 3D NAND 경쟁은심화될것으로판단된다. NAND CAPA 변동 ( 천매 / 월 ) 1,6 1,5 최근 4 년 +5K 매 / 월, y-y 183K 매증가 1,539 1,4 1,356 1,3 1,249 1,2 1,152 1,1 1, 9 8 '14 '15 '16 '17 업체별 NAND CAPA 변동 ( 천매 / 월 ) CAPA 217 CAPA Chg SEC SK Hynix Toshiba/SanDisk Micron 11 4

5 217 년 NAND 공급 35.2% 성장전망 217년 NAND 공급은 35.2% 증가한 1,656억개 (8Gb기준) 로전망된다. 217년기술적으로는 3D NAND 본격화될전망이다. 48단에이어 64단과 72단 3D NAND가본격화되면서 3D NAND가확대될것으로전망된다. 또한 217년이후 218년에는 96단으로전환되고 TLC 및 QLC 기술도같이적용될경우 3D NAND 가속화가예상된다. 217년업체별공급을살펴보면 8Gb 기준으로삼성전자는 4.9% 성장한 656억개, SK하이닉스는 3.6% 성장한 215억개, 도시바 / 샌디스크는 32.5% 성장한 573 억개, 마이크론은 3.6% 성장한 213억개로전망된다. 삼성전자는 TLC와 3D NAND에주력할것으로판단되며, 도시바는 3D NAND를 217년부터본격추진할것으로전망된다. NAND 공급전망 (Mpcs,8Gb eq.) 2, 15, 1, 4.9% 65, % y-y 165, % 35.2% 3.6% 57, , 21,459 21,253 1 Samsung SK Hynix Toshiba/SanDisk IM Flash WW Total NAND 공정기술비중전망 6x nm 5x nm 4x nm 3x nm 2x nm 1x nm 3D NAND Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12E 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15E 1Q16F 3Q16F 1Q17E 3Q17E 5

6 217 년 NAND 수급전망 NAND 수급전망 217년 NAND 수급으로 -2.5% 공급부족이전망된다. 분기별로는상반기소폭공급부족이후하반기공급부족이심화될전망이다. 상반기의경우 3D NAND 투자본격화에도불구수율문제로공급부족이전망된다. 하반기부터는 SSD 수요본격화및모바일세트업체들의 NAND 탑재량증가로공급부족이심화될전망이다. NAND 수급전망 (Mpcs,8Gb eq.) Supply Demand Supply/Demand Ratio 5, 5. 4, 2.2% 1.5% 3, 1.3% -.7% -.6% -.6% -1.1%.2% 2, -.6% -3.5% 1, -4.3% 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1 8% 6% 2% -2% - -6% -8% -1 6

7 NAND 가격전망 217 년 NAND 가격은연간 9.9% 하락예상된다. 217 년 NAND 가격하락세가 둔화될것으로전망하는것은 SSD 신규수요확대및 3D NAND 투자확대에도불 구 3D NAND 수율문제로공급이원활하지않을것으로보고있기때문이다. NAND ASP(Average Selling Price, 평균판가 ) 는 216 년.23 달러에서 217 년.21 달러로하락할전망이다. 217 년 NAND 업황으로인해 SSD 가격하락폭은 둔화될것으로보인다. 따라서 NAND 업체들의실적은개선될것으로판단된다. NAND 가격전망 ($) '12 '13 '14 '15 '16 '17 NAND 가격변동률 % -9.9% % -35.2% -29.2% '12 '13 '14 '15 '16 '17 7

8 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (216 년 9 월 23 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 79.5% 2.5%. - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 8