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1 2014 년 10 월 15 일 ( 수 ) Headlines 산업디스플레이 - Overweight( 유지 ) 한국전자전 (IMID 2014) 참관기 ( 김동원, 임민규 ) 은행 - Neutral( 유지 ) 소형은행주 3Q 프리뷰 ( 구경회, 한기현 ) 기업 KC그린홀딩스 (009440) - BUY( 유지 ) 양호한 3분기실적대비과도한공매도 ( 전용기 ) 현대증권리서치센터 research@hdsrc.com 본내용은 10 월 15 일자리포트의요약으로상세한내용은원본을참조하시기바랍니다.

2 2014 년 10 월 15 일산업분석 디스플레이 Overweight ( 유지 ) 한국전자전 (IMID 2014) 참관기 IMID 2014, 내년디스플레이시장화두를제시 디스플레이 Analyst 김동원 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 minkyu.lim@hdsrc.com 전일국내최대디스플레이전시회인한국전자전 (IMID 2014) 이일산킨텍스에서개최되었다. 이번행사는한국, 미국, 독일, 중국, 대만, 일본등총 22개국 600 여개 IT 기업, 6만여명이참석하며 16 일까지개최될예정이다. 이번 IMID 에서미국 CES, 독일 IFA 가전전시회와같이 2015 년글로벌디스플레이시장의화두를찾아볼수있었다. 키워드 : 플렉서블 OLED, 커브드 UHD, 전장부품, 메탈메시 / 인셀터치 이번 IMID 를통해본내년디스플레이키워드는 1) 모바일 ( 플렉서블 OLED), 2) TV ( 커브드 UHD), 3) 터치스크린 ( 메탈메쉬, 인셀터치 ), 4) 전장부품 ( 스마트카 ) 등이될전망이다. 특히삼성디스플레이는모바일부문에서플렉서블 OLED 를탑재한갤럭시노트엣지, 기어핏, 기어 S로주목을받았으며 TV 분야에서는커브드 UHD TV 및모니터위주로전시했다. 한편 LG디스플레이는 55, 65, 77인치커브드 UHD OLED TV에서부터플렉서블 OLED 를탑재한스마트워치인 G워치 R을선보였으며기존인셀터치대비터치성능이향상된어드밴스드인셀터치 (ATI) 도모바일에장착하였다. 또한 LG이노텍과삼성전기는전장부품, 웨어러블부품, LED, ESL, 무선충전기등을강조했다. 특히당사가 9월에참관했던유럽가전전시회 (IFA) 에서파악한바와같이 TV에서는 초고화질중심의곡면대형 TV 가주류였으며모바일에서는 플렉서블 OLED 를통한차별화된디자인과저전력구현 이대세였다. 또한부품부문에서는플렉서블디스플레이에적합한메탈메시기반의터치스크린과스마트카부문의전장부품등이참관객들로부터관심이높았다. 따라서 LG디스플레이, LG이노텍, 삼성전기, 테라세미콘, 에스에프에이, 미래나노텍등의수혜가기대된다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) ( 원 ) 일자 ( 원 ) ( 십억원 ) FY2014F FY2015F FY2014F FY2014F LG디스플레이 (034220) BUY 31,900 (10/14) 43,000 11, LG이노텍 (011070) BUY 116,500 (10/14) 170,000 2, 삼성전기 (009150) BUY 43,350 (10/14) 65,000 3,310.0 NA NA 테라세미콘 (123100) BUY 17,950 (10/14) 28, 에스에프에이 (056190) BUY 43,000 (10/14) 67, 자료 : 현대증권

3 2014 년 10 월 15 일산업분석 은행 Neutral ( 유지 ) 소형은행주 3Q 프리뷰 광주은행 3Q 순이익은 257 억원 (QoQ 4.5%) 로, Peer 그룹내에서는선방하는수준 은행, 카드 Analyst 구경회 kh.koo@hdsrc.com RA 한기현 kihyun.han@hdsrc.com JB금융의 3Q 순이익추정치를 250 억원에서 208 억원으로하향조정경남은행은자산클린화가여전히진행중이어서, 실적은그리양호한편은아닐듯실적시즌에소형은행뿐아니라은행주전반적으로큰움직임은없을것으로판단광주은행은배당수익률 2.3% 예상되어, 중소형은행주중에서가장높을전망 광주은행 3Q 순이익은 257억원 (QoQ 4.5%) 로선방하는수준소형은행주중에서는광주은행의 3Q 실적이비교적좋을것으로추정된다. 3Q 순이익은 257 억원으로전분기대비 4.5% 증가할것으로보이는데, NIM 하락과대출감소를감안하면비교적선방하고있는추세라고볼수있다. NIM 하락세가주춤했으며, 자산클린화는여전히진행중광주은행의 NIM 은지난 1년동안크게하락 (2Q % 2Q %) 했는데, 다행히 3Q 에는추가하락하지않은것으로추정된다 년상반기에대출금이 2.6% 감소 (YTD) 한것은대주주변경과맞물린자산클린화과정이라고판단된다 년부터는클린화가마무리되고성장국면에진입할전망 자산클린화는올해정도에마무리되고내년부터는대출성장세에돌입할전망이다. JB 금융의 경영진은광주은행의지역시장점유율을높일여지가크다는의지를표명하고있기때문이다. 업종구성기업및지표 투자의견 현주가 목표주가 시가총액 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) ( 원 ) 일자 ( 원 ) ( 십억원 ) FY2014F FY2015F FY2014F FY2014F JB금융지주 (175330) BUY 6,890 (10/14) 9, 경남은행 (192520) BUY 12,650 (10/14) 15, 광주은행 (192530) BUY 11,150 (10/14) 14, 자료 : 현대증권

4 2014 년 10 월 14 일기업분석 KC 그린홀딩스 (009440) BUY ( 유지 ) 양호한 3 분기실적대비과도한공매도 스몰캡총괄 / 복합기업 Analyst 전용기 yong.jun@hdsrc.com 주가 (10/14) 8,280 원 목표주가 16,000 원 업종명 / 산업명 업종투자의견 시가총액 ( 보통주 ) 발행주식수 ( 보통주 ) 복합기업 Overweight 1,858 억원 22,434,980 주 유동주식비율 51.1% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일평균거래량 671,487 주 60 일평균거래대금 56 억원 외국인보유비중 1.9% 수정 EPS 성장률 (14~16 CAGR) 45.6% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 12,100 원 5,130 원 베타 (12M, 일간수익률 ) -0.2 주요주주이태영외 7 인 47.5% 주가상승률 1 개월 3 개월 6 개월 절대 -9.6% 9.1% -12.1% 상대 -4.3% 12.7% -9.0% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) (%) 주가 ( 우축 ) ( 원 ) ,600 10,400 7, ,000 10/13 1/14 4/14 7/14 10/14 3 분기실적은저가플랜트비중감소와고마진플랜트의기성증가로환경플랜트의실적개선과환경서비스분야의성장으로당사예상치를부합하거나소폭상회할전망 유통가능주식수의 19% 에이르는대차잔고는실적개선에따라숏커버되어주가상승의촉매제로작용할전망 환경서비스분야는기술개발에따른실적개선국면에진입했고, 시설투자증가로내년실적전망에긍정적 투자의견매수에목표주가 16,000 원을유지 3 분기실적당사예상치에부합하거나소폭상회할전망 KC 그린홀딩스는지난 1 년간국내저가환경플랜트의기성증가로실적악화가지속되었고, 이에따라주가는높은변동성을보였다. 화력발전소의환경플랜트발주가치킨게임으로전 개됨에따라두경쟁업체는결국부도처리되었다. 한국전력발전자회들이적자를기록해비 용감축을위해환경플랜트기업에최저가입찰을유도한영향이크다. 한국전력이흑자를 달성하는지금과같은국면에서는환경플랜트분야에마진압박이가해지지는않을전망이 다. 치킨게임에서승자가된 KC 그린홀딩스는저가수주비중이현재 20% 이하로감소함으로 써 3 분기실적은당사예상실적을충족하거나소폭상회할것으로예상된다. 3 분기예상매 출 1,150 억원, 연결영업이익 54 억원달성은충분히가능한상황이다. 결산기말 12/12A 12/13A 12/14F 12/15F 12/16F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 순이익 ( 십억원 ) 지배기업순이익 ( 십억원 ) EPS ( 원 ) 1, ,063 1,285 수정 EPS ( 원 ) 1, ,063 1,285 PER* ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : KC 그린홀딩스, 현대증권

5 >> 투자자고지사항 투자자고지사항 종목명인수 합병 1 년이내 BW/CW/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행계열사공개매수 업무관련 IPO 인수계약모집주선이상보유취득 / 처분발행유동성공급보증관계사무관련 LG 디스플레이 삼성전기 위종목외해당사항없음 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(10% 이상 ), Neutral(-10~10%), Underweight(-10% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(30% 이상 ), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10% 이상 ) 등급 : Strong BUY = 4, BUY = 3, Marketperform = 2, Underperform = 1, Blackout/Universe 탈락 = 0 ( 주가 -, 목표주가 -) 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. HYUNDAI Research 1