218 년 9 월 18 일 정유 WTI, 두바이유가정제마진정제마진 ( 스팟 ) ($/ 배럴 ) 1 9 Dubai WTI /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ($/ 배럴 ) 복합정제마진 ( 래깅 )

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1 No. 9 좁혀지지않는 WTI 와 Midland 유종의가격차이 정유전망과투자의견요약 화학전망과투자의견요약 정유 / 화학황성현 Tel. 2) tjdgus29@eugenefn.com 주요석유제품주간가격변화 : Dubai +$.8, 휘발유 +$.6, 등유 -$.1, 경유 -$.4, 중유 +$1., 나프타 +$.1, 복합정제마진 $6.2(-1.1%). 중국의독립계 ( 티팟 ) 설비가동률정상화와 (64.4%) 미국정제설비가동률이높은수준 (97.6%) 을유지해주요제품에공급부담으로작용하였다. 중국정유사들은이미정기보수를마치고가동률을높이고있는상황이므로하반기동안가동률상승추세는이어질전망이다. 한편, 미국미드랜드유종의 WTI 대비할인폭은 $14. 까지확대되었다. 7월중순이후할인폭은 $1. 를상회하고있으며, 두바이유와미드랜드유를비교시 $2. 이상가격차이가벌어져있다. 셰일지역의병목현상 (Bottleneck) 이쉽게해결되지않고있음을알수있는부분이다. 웨스트우드에너지에의하면퍼미안지역의병목현상은일시적인현상이아니며 218 년하반기부터 219 년 4분기까지 345개가넘는미완결유정의완공이지연될것으로전망되고있다. 22년 1분기가되어야신규파이프라인이풀가동되고미완결유정도모두완공되는것이다. 219년상반기완공되는파이프라인이 3만b/d 에불과한점을고려하면타당한전망이라볼수있다. 문제는 WTI와미드랜드유의가격차가장기간지속될수있다는것이며, 이는저가원유투입이가능해져미국정유사들의가동률상승, 정제마진의횡보국면으로이어질수있음을의미한다. WTI 와 Midland 유가의스프레드추이 : 미국인프라병목현상은 219 년까지지속전망 주요제품주간가격변화 : 나프타 +2.4%, 프로필렌 -1.1%, 부타디엔 -1.6%, 벤젠 -2.3%, TDI -9.3%, MEG -6.8%, 가성소다 -2.5%, MDI -8.2%, SBR -2.7%. 전반적으로모든제품의부진이이어지며, 화학시황반등시점이지속미뤄지고있다. 특이사항으로는높게유지되던 MEG의가격하락속도가빨라지고있다는점이다. 중국동부지역주요항구 MEG 재고량은 55만톤으로 4.5만톤감소했지만, 다운스트림폴리에스터시장침체영향이큰것으로파악된다. 언론에의하면주요트레이더들은중국의설비가동률이실제로는 8% 를하회한다며수요부진을암시하였다. 폴리에스터의류의미국수출이막혀시황부진이이어지고있는것으로추정된다. MEG 비중이높은롯데케미칼의실적에타격이불가피하다. 업체별화학가중평균스프레드 : ( 스팟 ) LG화학 -3.3%, 롯데케미칼 -4.8%, 대한유화 -3.7%, 한화케미칼 -9.2%, 금호석유화학 -1.6%, SK이노베이션 -3.7%, S-Oil -3.6%, GS칼텍스 - 4.6%. (1달래깅 ) LG화학 -.9%, 롯데케미칼 -1.6%, 대한유화 -.6%, 한화케미칼 -8.9%, 금호석유화학 -1.1%, SK이노베이션 -.4%, S-Oil +2.6%, GS칼텍스 -.4%. 주요제품인 PVC, 가성소다, TDI 가격급락으로한화케미칼의 3분기실적부진이예상된다. 주가가급락해있지만당분간반등모멘텀을찾기는쉽지않아보인다. 제품가와원료가격의변화추이 ( 달러 / 배럴 ) * 원유를생산해도옮기기힘들어 75 WTI Midland Crude oil 할인폭은확대되는중 (217.6=1) 나프타 화학제품평균 * 원료가격이제품가격에전가되던시기 유가 1 달러당변화율나프타가격 1.4%, 화학제품.4~1.%

2 218 년 9 월 18 일 정유 WTI, 두바이유가정제마진정제마진 ( 스팟 ) ($/ 배럴 ) 1 9 Dubai WTI /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ($/ 배럴 ) 복합정제마진 ( 래깅 ) /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ($/ 배럴 ) 12 복합정제마진 /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 휘발유, 경유마진중유, 납사마진미국휘발유수요 ($/ 배럴 ) 휘발유 - 두바이유경유 - 두바이유 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ($/ 배럴 ) 중유 - 두바이유납사 - 두바이유 -2 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ( 천배럴 ) 1,5 1, 9,5 9, 8,5 8, 미국휘발유수요 미국휘발유수요증가율 (3MMA)( 우 ) 7,5 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 미국원유재고미국정제가동률사우디 OSP 프리미엄 ( 백만배럴 ) (%) ($/ 배럴 ) 6 미국휘발유 + 중간유분재고 1 미국정제가동률 ( 우 ) 3 사우디 OSP 55 미국원유재고 /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 자료 : 페트로넷, EIA, 유진투자증권 [ 2 ]

3 218 년 9 월 18 일 석유화학 나프타와기초유분가격아로마틱유분가격합성수지가격 1 Ethylene 1,7 1,2 Propylene Naphtha( 우 ) 1,4 1, 1, /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/ ,6 1,4 1,2 1, Benzene Naphtha Toluene SM 2 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 1,6 1,4 PP HDPE LDPE 1,2 1, /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 합성수지가격 2 합성섬유가격합성고무가격 ABS 2,2 1,2 2, PVC( 우 ) 1,1 1,8 1, 1,6 9 1,4 1,2 8 1, /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 1,4 1,2 1, 8 6 TPA EG PX 4 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 3,6 3,2 Butadiene BR 2,8 2,4 2, 1,6 1, /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 합성수지스프레드섬유스프레드고무스프레드 PX-나프타 LDPE-나프타 ( 래깅X) 부타디엔-나프타 1,1 8 EG-나프타 3,3 LDPE-나프타 ( 래깅O) 1, BR-부타디엔 7 2, , , /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 자료 : 시스켐, ICIS, 유진투자증권 [ 3 ]

4 218 년 9 월 18 일 화학제품가격 & 스프레드 한주간제품스프레드변동폭 Ethylene-Naphtha HDPE-Naphtha TDI-T MEG-N PA-OX Butadiene-N 2EH-P PVC-N HDPE-N Ethylene-N PX-N LDPE-N PP-P HDPE-E LLDPE-E Phenol-N LDPE-E Propylene-N ABS-SM ($) Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 MEG-Naphtha: 롯데케미칼, 대한유화 PX-Naphtha: 정유사화학부문 TPA-PX: 롯데케미칼, 효성 Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/ Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/ Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/ Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 Propylene-Naphtha AN-Propylene: 태광산업 Caprolactam-Benzene: 카프로 6 1, 1, , Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 1Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 1Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 자료 : 시스켐, ICIS, 유진투자증권 [ 4 ]

5 218 년 9 월 18 일 화학제품가격 & 스프레드 Butadiene-Naphtha: 롯데케미칼 BR-Butadiene: LG 화학, 금호석유화학 BPA-Naphtha: LG 화학, 금호석유 ( 금호피앤비 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 1Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/ Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 PVC- 에틸렌 : 한화케미칼, LG 화학 ABS, SM-Naphtha: LG 화학, 금호석유화학 2EH-Propylene: LG 화학 PVC- 에틸렌 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1,8 1,5 1, ABS 스프레드 SM 스프레드 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 PP-Propane: 효성스판덱스 -PTMEG: 효성 PO-Propylene: SKC 1,4 1,2 1, Q17 1Q18 17/1 18/1 18/4 18/7 6 2EH-Propylene -2 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1, PP-Propane /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 자료 : 시스켐, ICIS, KITA, Bloomberg, 유진투자증권 6, 스판덱스-PTMEG 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1, PO-Propylene /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 [ 5 ]

6 218 년 9 월 18 일 화학제품가격 & 스프레드 PET 필름가격과스프레드타이어코드가격과스프레드 : 효성, 코오롱인더스트리천연고무 & 합성고무가격 7, PET필름스프레드 ( 우 ) PET필름가격 5,5 6, 5, 4,5 5, 4, 3, 2, 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 4, 3,5 3, 2,5 2, 타이어코드스프레드 ( 우 ) 4,8 타이어코드가격 3,2 4,4 4, 3,6 3,2 2,8 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 석유수지가격 : 코오롱인더스트리화학부문폴리실리콘 : OCI, 한화케미칼 TDI: 한화화인케미칼, OCI 3,3 3, 2,7 2,4 2,1 1,8 석유수지가격 1,5 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ 폴리실리콘한국수출가격폴리실리콘중국수입가격 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 알킬벤젠 / 노말파라핀 : 이수화학셀룰로오스제품 : 롯데정밀화학 DAP 비료 : 남해화학 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, , 4, 3, 2, 1, BR 가격천연고무 ( 말레이시아기준 ) 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 TDI 수출가격 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 알킬벤젠가격 2,5 노말파라핀가격 2, 1,5 1, 5 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 자료 : 시스켐, ICIS, KITA, Bloomberg, 유진투자증권 7,4 셀룰로오스제품가격 7, 6,6 6,2 5,8 5,4 5, 4,6 4,2 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 7 DAP 비료가격 /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 [ 6 ]

7 218 년 9 월 18 일 화학제품가격 & 스프레드 윤활유기유 : 정유사윤활유부문고흡수성수지 (SAP): LG 화학가성소다 : 한화케미칼, LG 화학, 롯데정밀화학 15 윤활유가격 2,5 고흡수성수지 (SAP) 가격 1, 가성소다 ( 수산화나트륨 ) 가격 13 2,3 8 2,1 11 1, ,7 7 1, ,3 1, /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 편광판 : LG 화학리튬이온전지 : LG 화학 TAC 필름수입가격 : 효성, SK 이노베이션 ( 달러 /kg) ( 달러 /kg) ( 달러 /kg) 6 편광판수출가격 6 리튬이온축전지가격 8 TAC필름수입가격 /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 에폭시수지 : 국도화학, 금호석유화학과산화수소 : 한솔케미칼타이어수출가격 에폭시수지스프레드 ( 우 ) 4, 에폭시수지 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 자료 : 시스켐, ICIS, KITA, Bloomberg, 유진투자증권 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 과산화수소가격 /1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 타이어수출가격 5, 4,5 4, 3,5 3, 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 [ 7 ]

8 218 년 9 월 18 일 가중평균스프레드 (1 달래깅 ) LG 화학롯데케미칼 ( 연결 ) 롯데케미칼 ( 개별 ) ( 십억원 ) LG화학평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 9 LG화학석유화학부문영업이익 LG화학가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) 1, /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 롯데케미칼 ( 연결 ) 스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 1, 롯데케미칼연결영업이익 7 8 롯데케미칼연결가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 금호석유화학한화케미칼대한유화 ( 십억원 ) 금호석유가중평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 25 금호석유화학영업이익금호석유화학가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) ( 십억원 ) 한화케미칼가중평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 한화케미칼영업이익 25 한화케미칼가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) 1,2 1, ( 십억원 ) 롯데케미칼 ( 개별 ) 평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 8 롯데케미칼 ( 개별 ) 영업이익 9 7 롯데케미칼 ( 개별 ) 가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 대한유화가중평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) 16 대한유화영업이익 8 대한유화가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-5 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-4 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 3 SK 이노베이션화학부문 S-Oil 화학부문 GS 칼텍스화학부문 ( 십억원 ) 6 SK이노가중평균스프레드 (1달래깅, 우 ) 55 SK이노베이션영업이익 5 SK이노베이션가중평균스프레드 ( 분기평균 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 자료 : 시스켐, ICIS, 유진투자증권 ( 십억원 ) 28 S-Oil 화학부문가중평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 ) S-Oil 영업이익 S-Oil 가중평균스프레드 ( 분기평균 ) 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 28 GS칼텍스화학부문가중평균스프레드 (1달래깅 ) ( 우 7 ) 24 GS칼텍스영업이익 6 2 GS칼텍스가중평균스프레드 ( 분기평균 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ [ 8 ]

9 218 년 9 월 18 일 가중평균스프레드 ( 래깅없음 ) LG 화학롯데케미칼 ( 연결 ) 롯데케미칼 ( 개별 ) ( 십억원 ) LG화학가중평균스프레드 ( 스팟 ) 1, LG화학석유화학부문영업이익 1, LG화학가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 금호석유화학한화케미칼대한유화 /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 SK 이노베이션화학부문 S-Oil 화학부문 GS 칼텍스화학부문 자료 : 시스켐, ICIS, 유진투자증권 ( 십억원 ) 금호석유화학가중평균스프레드 ( 스팟 ) 25 금호석유화학영업이익 7 2 금호석유화학가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) ( 십억원 ) SK이노베이션가중평균스프레드 ( 스팟 ) 6 SK이노베이션영업이익 SK이노베이션가중평균스프레드 ( 분기평균 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 롯데케미칼 ( 연결 ) 가중평균스프레드 ( 스팟 ) 1, 롯데케미칼연결영업이익 7 85 롯데케미칼연결가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 한화케미칼가중평균스프레드 ( 스팟 ) 24 한화케미칼영업이익 1,2 2 한화케미칼가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) 1, /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 ( 십억원 ) S-Oil 가중평균스프레드 ( 스팟 ) 3 S-Oil 영업이익 S-Oil 가중평균스프레드 ( 분기평균 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 롯데케미칼 ( 개별 ) 평균스프레드 ( 스팟 ) ( 우 ) 8 롯데케미칼 ( 개별 ) 영업이익 8 7 롯데케미칼 ( 개별 ) 가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ ( 십억원 ) 대한유화가중평균스프레드 ( 스팟 ) 14 대한유화영업이익 9 12 대한유화가중평균스프레드 ( 분기평균, 우 ) ( 십억원 ) GS칼텍스가중평균스프레드 ( 스팟 ) 3 GS칼텍스영업이익 GS칼텍스가중평균스프레드 ( 분기평균 ) /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ [ 9 ]

10 218 년 9 월 18 일 아시아, 글로벌업체주가동향글로벌정유업체 performance 주가 시가총액 주가 Performance (%) Valuation (217 년 ) Valuation (218 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1W 1M 3M 12M YTD P/E P/B P/E P/B EV/EBITDA 국내 SK이노베이션 KRW 21, 16, S-Oil KRW 126,5 12, GS KRW 52,9 4, 아시아 PetroChina CNY 6. 22, Sinopec CNY , CNOOC CNY , PTT PCL THB , JX Holdings JPY , PTT E&P THB , IRPC PCL THB 6.9 4, 글로벌 Exxon Mobil USD , Shell USD 2, , Chevron USD , Total EUR , BP USD , Schlum USD , STATOIL USD , Reliance INR 1, , ConocoPhillips USD , Petrobras BRL , Valero USD , EOG Resources USD , Halliburton USD , Anadarko USD , Apache USD , Chesapeake USD 4. 3, N/A 5.1 N/A 6.4 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 [ 1 ]

11 218 년 9 월 18 일 아시아, 글로벌업체주가동향글로벌화학업체 performance 주가 시가총액 주가 Performance (%) Valuation (217 년 ) Valuation (218 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1W 1M 3M 12M YTD P/E P/B P/E P/B EV/EBITDA 국내 LG화학 KRW 354, 22, 롯데케미칼 KRW 286,5 8, 효성 KRW 46, 한화케미칼 KRW 18,85 2, KCC KRW 34, 3, N/A 금호석유 KRW 97,8 2, SKC KRW 46,5 1, 대한유화 KRW 186, 1, 코오롱인더 KRW 67,2 1, 휴켐스 KRW 24, 아시아 Mitsubishi Chem JPY , N/A Shin-Etsu JPY 9, , Formosa Pla TWD , Nan Ya Pla TWD , Formosa C&F TWD , Toray JPY , Nitto Denko JPY 8, , PTT Chemical THB , Mitsui Chem JPY 2,745. 5, Teijin JPY 2,172. 3, 글로벌 DowDuPont USD , SABIC SAR , BASF EUR , Monsanto USD ,462. #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 9.6 N/A N/A N/A N/A N/A LyondellBasell USD , Mosaic USD , Lanxess EUR , 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 [ 11 ]

12 218 년 9 월 18 일 아시아, 글로벌업체주가동향글로벌태양광업체 performance 주가 시가총액 주가 Performance (%) Valuation (217 년 ) Valuation (218 년 ) ( 각국통화 ) (US$M) 1W 1M 3M 12M YTD P/E P/B P/E P/B EV/EBITDA 국내 한화케미칼 KRW 18,85 2, OCI KRW 118, 2, 아시아 Tokuyama JPY 2,963. 1, GCL Poly CNY.5 1, Jinko Soalr CNY JA Solar CNY #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A.4 N/A N/A N/A N/A N/A Motech TWD N/A.5 N/A 글로벌 Wacker EUR , First Solar USD , TerraForm USD , N/A Sunpower USD N/A 26.6 N/A Canadian Solar USD Hanwha Q Cells USD N/A N/A 9. REC USD N/A 1.5 N/A Renesola USD N/A N/A 9.9 자료 : Bloomberg, 유진투자증권 [ 12 ]

13 218 년 9 월 18 일 Compliance Notice Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다. 당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이 없습니다. 조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다. 동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 동자료는 당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는 그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍSTRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 % ㆍBUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만 89% ㆍHOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -1% 이상 +15% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -1% 미만 % ( 기준 ) [ 13 ]

218 년 9 월 4 일 정유 WTI, 두바이유가정제마진정제마진 ( 스팟 ) ($/ 배럴 ) 1 9 Dubai WTI /1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 ($/ 배럴 ) 복합정제마진 ( 래깅 ) 1

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