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1 1. News Summary (3 page) 2015 년 1 월 29 일 News Conclusion WTI comment 국제유가상승마감 Headline 사우디 Yansab은 +9.4% 반면브라질 Petrobras는 -11.2%? 유가급락으로인한실적우려전일글로벌하게본격화된상황임 News 1. 미국원유생산사상최대 / 골드만삭스 " 유가 $30/bbl까지 " 미국도 OPEC처럼감산움직임없고금융권도추가하락예상하고있음 News 2. 오바마, 대서양석유 / 가스사상최초로시추허용 미국의증산의지이어지고있음 / 원유 overcapacity 쉽게해소어려움 News 3. KT렌탈인수본입찰참여업체 6개확정, SK네트웍스포함 SK네트웍스의인수가능성고조, 향후성장성확보에서긍정적소식 2. Prices Summary (4~7 page) Daily Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M Weekly Update Unit Price 1W 1M 3M 12M Refinery % % % % % Petrochemical % % % % WTI $/bbl 44.5 (1.0) (7.0) (17.1) (45.2) (54.4) Ethylene 01/26 $/t 895 (3.2) (8.7) (32.5) (37.0) Dubai $/bbl (19.8) (47.1) (56.8) Propylene 01/26 $/t (37.6) (46.8) Gasoline $/bbl (16.7) (43.5) (51.9) Benzene 01/26 $/t (39.5) (50.2) Diesel $/bbl (15.2) (38.3) (49.3) Toluene 01/26 $/t 4.3 (4.0) (42.6) (48.2) Complex margin $/bbl Xylene 01/26 $/t 6.7 (2.4) (36.2) (48.1) 1M lagging $/bbl (2.6) (8.6) PP 01/26 $/t 965 (3.5) (15.4) (34.6) (37.3) Petrochemical % % % % % PVC 01/26 $/t (18.5) (22.4) Naphtha $/t (12.3) (37.9) (52.9) ABS 01/26 $/t 1,465 (3.3) (7.6) (22.5) (24.5) Butadiene $/t 640 (0.8) (2.3) (33.0) (36.9) (56.0) SBR 01/26 $/t 1,335 (5.7) (10.7) (26.0) (31.0) HDPE $/t 1,100 (0.9) (3.1) (6.0) (26.2) (28.8) SM 01/26 $/t (5.6) (37.9) (46.0) MEG $/t (2.3) (9.6) (25.0) BPA 01/26 $/t 1, (3.9) (18.5) (21.8) PX $/t (0.6) (7.2) (26.8) (40.6) Caustic 01/26 $/t 255 (1.9) (7.3) (17.7) (20.3) SM $/t (2.8) (36.6) (45.6) 2-EH 01/26 $/t (17.3) (31.0) (34.6) Commodity % % % % % Caprolactam 01/26 $/t 1,660 (4.9) (13.5) (22.4) (30.5) Natural Gas $/mmbtu 2.85 (2.9) (3.0) (1.6) (25.0) (37.7) Solar % % % % Natural rubber $/t 1,380 (0.7) 0.0 (8.0) (12.7) (28.9) Polysilicon 01/28 $/kg 19.1 (0.2) (0.9) (8.1) (8.8) Cotton C/lbs (1.4) (6.0) (23.0) Module 01/28 $/W 0.61 (0.2) (1.1) (1.6) (11.1) * 참고 : 정제마진의변동률은 % 가아닌 $/bbl 임 3. Global Peers Summary (8~9 page) Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M E&P % % % % % Petrochemical % % % % % ExxonMobil USD 88.0 (3.3) (4.3) (5.6) (7.5) (8.1) BASF EUR (2.2) Shell EUR 2,154 (1.7) (0.5) (2.3) (1.9) 1.4 Dow Chemical USD 43.0 (2.6) (3.8) (7.4) (10.3) (0.1) Petrochina CNY (2.9) (3.5) SABIC SAR (0.3) (21.7) (20.8) Gazprom RUB (2.1) (0.7) Formosa Pla. TWD (1.3) Petrobras BRL 9.0 (11.2) (8.0) (12.3) (39.9) (40.0) Shin-Etsu JPY 8,002 (0.7) 2.8 (1.0) Refinery Renewable Phillips66 USD 68.4 (1.8) 3.2 (5.9) (11.8) (8.9) Wacker EUR 94.1 (0.6) Valero USD Yingli USD 1.92 (2.0) 0.0 (14.3) (34.9) (68.8) JX JPY (0.4) 0.9 (6.6) (0.1) (12.4) Tesla USD (3.2) 1.4 (12.5) (17.9) 11.8 Neste Oil EUR BYD CNY (14.7) Coverage Summary 01/28 1D 1W 1M 3M 6M 12M 투자의견 TP % P/E P/B KOSPI 1, (4.9) 2.7 * 추정치는 12M fwd 기준임 KOSPI화학 4, (2.9) 3.4 * 모든 coverage 업체의실적은연결기준임 LG화학 199, (0.3) (31.6) (24.0) 매수 230, 롯데케미칼 174, (2.0) (14.9) 매수 170,000 (2.3) 한화케미칼 12, (33.0) (37.7) 매수 14, 금호석유화학 88, (2.4) 1.7 매수 90, OCI 79, (0.1) (13.1) (52.7) (57.5) 매수 110, SKC 29,750 (1.5) (16.4) (5.0) 매수 37, 국도화학 43, (20.1) (15.9) 매수 55, SK이노베이션 95, (10.0) (25.8) 매수 100, S-Oil 58, (15.2) 매수 55,000 (5.5) GS 41, (1.1) (11.2) (20.4) 매수 50, SK가스 88, (5.4) (34.6) (19.9) 23.0 매수 110, 대우인터내셔널 28, (9.3) (15.7) (24.7) (27.5) 매수 38, LG상사 33, 매수 34, SK 네트웍스 8,170 (0.7) 7.6 (6.8) (22.9) (21.8) 0.5 매수 12, 작성자 ( 손지우 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다.

2 Key Chart KOSPI/KOSPI 화학 WTI/Dubai (p) 4,500 KOSPI( 우 ) KOSPI 화학 ( 좌 ) (p) 2,100 ($/bbl) 120 WTI Dubai 4,300 4,100 2, ,900 1, ,700 3,500 1, ,300 13/03 13/07 13/10 14/01 14/04 14/07 14/10 1,700 15/ /01 13/05 13/09 14/01 14/05 14/09 Complex & 1M lagging margin ($/bbl) 시차조정복합 20 복합정제마진 Polysilicon & Module prices ($/kg) PolySilicon 23 Silicon Module ($/W) /01 13/05 13/09 14/01 14/05 14/ /01 13/07 13/12 14/06 14/ Naphtha/Ethylene/Propylene prices Butadiene price & 1M lagging naphtha spread Naphtha Ethylene Propylene 1M lagging g Butadiene 1, 2,200 2,000 1,400 1, 1, 1, HDPE price & 1M lagging naphtha spread 1M lagging 1, HDPE 700 MEG price & 1M lagging naphtha spread 1M lagging MEG 300 1,500 1,400 1, , , PVC price & 1M lagging naphtha spread PX price & 1M lagging naphtha spread 1,100 1M lagging PVC 250 1, 1M lagging PX 1, , , 자료 : Bloomberg, Cischem, Petronet, Platts, Pvinsights, SK증권참고 : 상기데이터는일괄적으로과거 2년치적용

3 News Comment Headline ( 출처 : Bloomberg) WTI Comment ( 출처 : 연합뉴스 ) 제목 사우디 Yansab은 +9.4% 반면브라질 Petrobras는 -11.2%? 제목 국제유가상승마감 결론 유가급락으로인한실적우려전일글로벌하게본격화된상황임 상승 미국북동부폭설강타, 난방유수요상승기대 요인 미국 12월내구재수주실적불안, 달러약세 1) SABIC +5.4%, Yansab +9.4% 등사우디주식시장외국인개방여파상승 2) 반면 Petrobras는실적쇼크 / 비리문제 / 유가급락으로 -11.2% 기록했음 3) 전체적실적우려로 Chevron -4.2% / Exxon -3.3% 등 E&P 약세 하락 CS, 2015년 WTI 전망치 $49/bbl로하향조정 4) 북미정유업체 ConocoPhillips -4.5%, Devon Energy -5.9% 도실적우려급락 요인 골드막삭스대표개리콘, " 유가 $30/bbl까지갈것." 5) 유가급락으로인한실적우려전일글로벌하게본격화된상황임 Issue 1 ( 출처 : Bloomberg) Issue 2 ( 출처 : Bloomberg) 제목미국원유생산사상최대 / 골드만삭스 " 유가 $30/bbl 까지 " 제목오바마, 대서양석유 / 가스사상최초로시추허용 결론미국도 OPEC 처럼감산움직임없고금융권도추가하락예상하고있음결론미국의증산의지이어지고있음 / 원유 overcapacity 쉽게해소어려움 1) 미국전주원유생산 921만b/d, 1983년 EIA 데이터집계이래최대치 1) 2017~2022년까지북동부주연안 80km 밖해상에서석유 / 가스시추허용 2) 또한재고는정유업체정기보수로 4.07억bbl 사상최대기록 2) 미국내무부장관, " 기술적으로확보가능한석유 / 가스자원 80% 개발." 3) 한편골드만삭스 COO 개리콘, " 장기적관점에서유가더떨어질것." 3) " 실제민간회사에시추권과구역임대하는것은 2021년에가능할것." 4) " 수출국 / 투자자모두유가상승베팅없음. $30/bbl까지하락할것." 4) 단과학자들이환경 / 지진문제삼는곳은임대철회하도록지시 5) 미국도 OPEC처럼감산움직임없고금융권도추가하락예상하고있음 5) 미국의증산의지이어지고있음 / 원유 overcapacity 쉽게해소어려움 Issue 3 ( 출처 : 각종언론 ) Issue 4 ( 출처 : PVinsights) 제목 KT 렌탈인수본입찰참여업체 6 개확정, SK 네트웍스포함제목 [ 주간가격 ] 태양광제품가격약세지속 결론 SK 네트웍스의인수가능성고조, 향후성장성확보에서긍정적소식결론핵심은중국수요회복여부지만여전히기미보이지않고있음 1) SK네트웍스 / 롯데그룹 / 한국타이어외 PE 3곳으로압축 1) 폴리실리콘 $19.11/kg(WoW -0.21%) / 모듈 $0.611/W(WoW -0.16%) 2) 강력한인수후보중하나인 SK네트웍스는단독으로입찰참여했음 2) 모듈 : 유럽의중국산모듈반덤핑발표이전중국업체들저가물량공세 3) 또다른유력후보였던오릭스는막판불참, 한국타이어단독참여 3) 영국 / 일본 / 인도의태양광수요나쁘지않지만저가물량공세가더큼 4) 한국타이어는한라비스테온공조인수에도참여해자금여력의문 4) 폴리 : 중국업체들저가에도불구하고여전히높은가동률유지중임 5) SK네트웍스의인수가능성고조, 향후성장성확보에서긍정적소식 5) 핵심은중국수요회복여부지만여전히기미보이지않고있음 Issue 5 Issue 6 제목 결론 제목 결론 1) 1) 2) 2) 3) 3) 4) 4) 5) 5)

4 Commodity Price Data Daily Price Today 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2013avg. 2014avg. 2015acc. F/X USD/EUR Change, % (3.9) 13.7 (0.0) USD/JPY Change, % (0.3) (0.4) (2.3) (1.8) USD/KRW 1, , , , , , , , , , ,088.1 Change, % (1.3) (0.9) Agriculture Corn Change, % (2.1) (3.8) (10.0) (13.6) (6.0) (39.6) (5.9) 0.0 Soybean , , , , , , , ,003.2 Change, % (0.4) (1.3) (7.4) (3.7) (21.5) (24.5) (4.8) (7.5) (22.3) 0.0 Wheat Change, % (2.6) (5.9) (17.3) (4.8) (5.5) (10.7) (14.3) (22.2) (2.6) 0.0 Rice Change, % (2.1) (5.6) (11.8) (10.9) (16.9) (30.8) (6.6) 4.4 (25.9) 0.0 Oats Change, % (0.6) (1.1) (6.0) (19.2) (21.6) (31.0) (5.3) 1.9 (14.3) 0.0 MYR/mt Palm Oil 2, , , , , , , , , , ,311.9 Change, % 1.5 (3.1) (1.3) (0.0) (4.9) (11.9) (3.1) 13.3 (12.8) 0.0 Cocoa 2, , , , , , , , , , ,890.1 Change, % (1.0) (4.8) (7.7) (7.1) (14.2) (6.5) (6.7) Cotton Change, % (3.6) (7.8) (9.1) (29.5) (1.4) 12.6 (28.8) 0.0 Sugar Change, % 0.0 (4.8) 3.1 (6.0) (10.5) (15.9) (11.5) (0.0) Coffee Change, % (0.3) 4.0 (0.5) (12.8) (7.4) (23.0) 50.5 (0.0) Energy WTI Change, % (4.0) (7.1) (18.9) (45.5) (56.3) (54.4) (16.7) 7.2 (45.9) 0.0 Brent Change, % (2.1) (1.0) (18.4) (43.6) (54.9) (54.8) (15.3) (0.3) (48.3) 0.0 Natural Gas Change, % (3.9) (3.6) (4.7) (21.5) (23.5) (43.1) (0.8) 26.2 (31.7) 0.0 Ethanol Change, % (2.8) (0.8) (16.9) (23.1) (37.1) (23.2) (15.3) (12.7) (14.9) 0.0 RBOB Gasoline Change, % (0.2) 1.7 (10.7) (38.6) (52.7) (48.7) (6.1) (0.9) (48.5) 0.0 Coal Change, % (2.1) (11.5) (23.8) (23.4) (5.2) (1.0) (15.5) 0.0 Metal Gold 1, , , , , , , , , , ,250.0 Change, % (0.6) (0.6) (1.5) (28.0) (1.3) (0.0) Silver Change, % (0.4) (0.7) (12.6) (8.1) 14.9 (35.8) (18.9) (0.0) Platinum 1, , , , , , , , , , ,244.6 Change, % (0.7) (1.5) 3.1 (0.9) (15.7) (11.0) 3.9 (11.2) (11.5) (0.0) Palladium Change, % (2.8) 0.3 (9.7) 11.1 (0.2) Copper 5, , , , , , , , , , ,836.0 Change, % 0.0 (6.1) (14.0) (20.2) (23.9) (24.1) (14.0) (7.2) (14.4) 0.0 Uranium Change, % (20.9) 2.5 (0.0) HR Coil Change, % (3.6) (9.2) (13.0) (13.0) (3.6) 3.1 (10.4) 0.0 Scrap Change, % (13.8) (13.8) (13.3) (16.9) (2.8) (1.2) (16.5) 0.0 Zinc 2, , , , , , , , , , ,127.9 Change, % 0.0 (1.6) (2.3) (6.7) (12.7) 5.0 (3.4) (1.2) 자료 : Bloomberg 참고 ) NYMEX, ICE, LME 중대표지수를사용

5 Refining Price Data Daily Price 01/28 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2013avg. 2014avg. 2015acc. Crude Oil WTI Change, % (1.0) (7.0) (17.1) (45.2) (54.5) (54.4) (16.5) (54.6) (52.3) (6.9) Dubai Change, % (19.8) (47.1) (57.3) (56.8) (16.4) (57.4) (53.6) (3.0) Crude Oil Gasoline( 휘발유 ) Product Change, % (16.7) (43.5) (50.1) (51.9) (12.8) (52.6) (49.1) (1.6) Kerosene( 등유 ) Change, % (15.9) (38.6) (47.4) (48.6) (12.4) (49.3) (44.7) (1.6) Diesel( 경유 ) Change, % (15.2) (38.3) (48.1) (49.3) (12.3) (50.1) (45.4) (2.0) Bunker-C Change, % (20.0) (44.6) (55.1) (56.0) (14.6) (56.3) (51.8) (1.1) Naphtha Change, % (13.0) (42.9) (56.7) (57.0) (7.8) (56.2) (53.0) 0.7 Dubai Gasoline( 휘발유 ) Spread Change (0.3) (3.5) 3.3 (2.0) 0.5 (2.2) (2.6) 0.5 Kerosene( 등유 ) Change (0.7) (0.1) (0.1) Diesel( 경유 ) Change (0.9) 0.1 (1.3) Bunker-C (3.2) (3.0) (3.3) (3.8) (9.7) (12.2) (9.3) (4.8) (10.1) (10.3) (4.2) Change (0.2) Naphtha (0.5) (0.4) (0.6) (4.9) (7.2) (2.6) (0.7) (5.6) (4.2) (2.4) (2.2) Change (0.1) Refining Simple( 단순 ) (2.7) (0.1) 3.9 Margin Change (0.0) Complex( 복합 ) Change Complex(lagging) (2.6) (3.0) (7.9) (10.7) (3.8) (2.4) 6.0 (14.3) (11.7) Change (0.2) (8.6) 11.7 (10.3) (4.8) 9.1 자료 : Petronet, SK증권참고 1) Crude Oil 가격은현물 (spot) 기준으로선물 (future) 가격과다를수있음참고 2) Gasoline은 95RON, 경유는 L/P 0.5%, Bunker-C는 380cst/4.0% 기준임

6 Petrochemical Price Data Daily Price 01/28 01/27 01/26 01/23 01/22 01/21 01/20 01/19 01/16 01/15 Spot Price Naphtha CFR Japan Ethylene CFR SE Asia Propylene FOB Korea Butadiene FOB Korea HDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,140.0 LDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,150.0 LLDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,150.0 MEG CFR China PP CFR FE Asia PX CFR China PTA CFR China Benzene FOB Korea Toluene FOB Korea Xylene FOB Korea SM FOB Korea Weekly Price Last Week 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2013avg. 2014avg. 2015acc. Spot Price Naphtha CFR Japan Change, % 1.1 (15.4) (39.1) (48.7) (54.4) (55.0) (53.1) (50.0) (0.8) Ethylene CFR SE Asia , , , , , , Change, % (3.2) (8.7) (32.5) (40.0) (37.0) (38.4) (33.9) (36.1) (4.9) Propylene CFR SE Asia , , , , , , Change, % (37.6) (41.6) (46.8) (46.4) (44.2) (41.0) 2.1 Butadiene CFR SE Asia , , , , , Change, % 0.0 (33.5) (35.9) (55.5) (56.9) (56.4) (56.6) (51.2) (15.7) Benzene CFR SE Asia , , , , , , Change, % (39.5) (43.3) (50.2) (49.9) (48.4) (44.9) 7.5 Toluene CFR SE Asia , , , , , , Change, % 4.3 (4.0) (42.6) (46.4) (48.2) (50.6) (50.2) (44.6) 0.4 Xylene CFR SE Asia , , , , , Change, % 6.7 (2.4) (36.2) (42.9) (48.1) (50.4) (50.0) (43.2) 1.4 Spread Ethylene -Naphtha Change, % (6.9) (1.4) (24.8) (28.7) (1.8) (5.9) 7.4 (13.6) (8.5) Propylene -Naphtha Change, % (35.3) (27.5) (30.3) (26.6) (23.8) (20.8) 6.4 Butadiene -Naphtha Change, % (2.3) (55.1) (27.4) (65.7) (61.6) (59.4) (62.8) (53.7) (36.9) Benzene -Naphtha Change, % (40.2) (30.6) (40.7) (37.9) (37.6) (33.1) 25.3 Toluene -Naphtha Change, % (50.0) (39.4) (19.7) (34.1) (40.3) (22.7) 3.7 Xylene -Naphtha Change, % (27.2) (18.9) (18.7) (32.7) (39.8) (11.8) 7.5 자료 : Cischem, Platts, Bloomberg, SK증권참고 : Spread는 Polymer와 Naphtha의가격차이임

7 Weekly Price Last Week 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2013avg. 2014avg. 2015acc. Spot Price HDPE CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,191.3 Change, % (2.1) (6.1) (25.5) (26.4) (23.0) (24.0) (21.3) (24.3) (3.0) MEG CFR SE Asia , , , Change, % 4.6 (4.5) (13.5) (18.9) (26.4) (28.3) (29.7) (20.8) 0.8 PVC CFR SE Asia , , , , , Change, % (18.5) (19.3) (22.4) (18.9) (19.7) (19.6) 1.9 PP CFR SE Asia , , , , , , , ,058.8 Change, % (3.5) (15.4) (34.6) (36.1) (37.3) (37.1) (35.1) (35.8) (8.9) 2-EH CFR Korea , , , , , , , Change, % 0.0 (17.3) (31.0) (34.2) (34.6) (34.2) (36.4) (33.1) (5.8) ABS CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,522.5 Change, % (3.3) (7.6) (22.5) (23.9) (24.5) (23.1) (24.9) (22.8) (3.8) SBR CFR SE Asia 1, , , , , , , , ,430.0 Change, % (5.7) (10.7) (26.0) (33.7) (31.0) (30.5) (28.9) (6.6) SM CFR SE Asia , , , , , , Change, % 6.4 (5.6) (37.9) (39.5) (46.0) (46.7) (47.0) (40.5) 1.2 Caustic FOB NEA Change, % (1.9) (7.3) (17.7) (17.1) (20.3) (23.9) (21.2) (17.8) (2.9) PX CFR SE Asia , , , , , , Change, % 9.8 (2.7) (23.9) (35.8) (39.1) (43.3) (45.7) (33.9) 2.6 PO CFR China 1, , , , , , , , , ,788.8 Change, % 1.4 (3.9) (18.5) (24.7) (21.8) (27.3) (12.3) (18.3) (0.5) Caprolactam CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,780.0 Change, % (4.9) (13.5) (22.4) (24.4) (30.5) (29.7) (30.7) (25.7) (6.7) PTA CFR SE Asia , , Change, % 3.0 (6.6) (26.5) (34.5) (37.4) (40.0) (44.1) (33.9) (1.4) Spread HDPE Change, % (3.9) 0.5 (14.0) (0.6) (4.3) MEG Change, % PVC Change, % PP Change, % (6.9) (15.3) (30.4) (20.1) (9.9) (7.2) (5.7) (16.4) (14.5) 2-EH Change, % (0.9) (18.8) (22.1) (12.8) (8.2) (5.4) (9.7) ABS 1, , , , , , , ,086.5 Change, % (5.0) (3.9) (12.5) (4.5) (5.0) SBR BD spread Change, % (10.1) 27.9 (14.5) SM Change, % (36.9) (27.9) (35.3) (36.2) (40.1) (28.4) 3.0 Caustic Change, % PX Change, % (9.8) (1.6) (19.4) (33.8) PO propylene sprea 1, , , , , ,063.8 Change, % (0.5) (11.7) 4.0 (5.2) 17.5 (2.8) (2.2) Caprolactam benzene spread , , , , , ,142.5 Change, % (16.7) (22.6) (3.2) (1.3) (3.9) (1.8) (8.5) (1.5) (14.7) PTA px spread Change, % (49.6) (44.2) (53.6) (2.2) , (34.8) (40.7) 자료 : Cischem, Platts, SK증권 참고 : Spread는 Naphtha spread로일괄적용

8 Global peers Currency 01/28 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD MKT CAP PER PBR EV/EBITDA (mil USD) 14E 15E 14E 15E 14E 15E Petrochemical Dow Chemical USD 43.0 (2.6) (3.8) (7.4) (10.3) (19.9) (0.1) (5.7) 52, Du Pont USD 71.7 (2.0) (3.3) (4.6) (3.0) 55, Eastman USD 68.7 (2.4) (3.6) (10.6) (10.3) (22.6) (8.7) (9.5) 11, BASF EUR (3.5) (2.2) , Akzo Nobel EUR , Arkema EUR (9.6) (17.1) , Lanxess EUR (13.8) (14.3) 9.5 5, Sumitomo Chemical JPY , Mitsubishi Chemical JPY , Shin-Etsu Chemical JPY 8,002 (0.7) 2.8 (1.0) , Asahi Kasei JPY 1, , JSR JPY 2, (1.7) (0.4) 4, Nitto Denko JPY 7,202 (0.3) , SABIC SAR (0.3) (21.7) (31.1) (20.8) , Yansab SAR (0.8) (22.2) (31.2) (32.2) , Formosa Plastics TWD (0.9) (1.3) , Formosa Fiber TWD (5.0) (11.8) , Nan Ya Plastics TWD (8.5) (0.8) , Sinopec Shanghai CNY 4.09 (1.7) (1.0) (2.6) (5.5) 4, Sinopec Yizheng(FibeCNY , Reliance INR (2.9) (9.8) , Industries Qatar QAR (15.0) (22.0) (14.0) (17.7) (11.3) 30, PTT Chemical THB (6.7) (16.4) (22.5) 9.3 9, Petronas MYR 5.3 (4.1) 4.1 (1.7) (12.8) (21.8) (19.6) (2.4) 15, LG화학 KRW 199, (30.4) (23.5) , 롯데케미칼 KRW 174, (1.4) (16.5) 8.7 6, 한화케미칼 KRW 12, (31.3) (37.2) 5.9 2, 금호석유 KRW 88, (1.8) , SKC KRW 29,750 (1.5) (16.8) (3.9) , 국도화학 KRW 43, (0.7) 3.9 (22.7) (15.6) 효성 KRW 3, (12.2) (21.3) (36.5) , Average Refinery Valero USD , Conoco Phillips USD 62.6 (4.5) (3.0) (10.4) (10.9) (26.5) (5.5) (9.4) 81, Formosa PetrochemicTWD (1.9) (10.6) (10.8) (1.0) 23, Tesoro USD , Marathon Petroleum USD (0.5) (1.1) 25,036 #N/A N/A #N/A N/A 35.4 #N/A N/A #N/A N/A 35.7 Devon Energy USD 58.4 (5.9) (5.1) (3.9) (1.9) (24.9) (1.5) (4.5) 24, Hollyfrontier USD (9.7) (23.7) (22.6) (22.3) (7.6) 9, Phillips 66 USD 68.4 (1.8) 3.2 (5.9) (11.8) (17.2) (8.9) (4.6) 45, Murphy Oil USD 43.4 (7.2) (9.6) (13.8) (17.5) (35.7) (29.1) (14.1) 11,438 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A JX Holdings JPY (0.4) 0.9 (6.6) (0.1) (18.1) (12.4) (5.6) 12, Cosmo Oil JPY (0.6) 1.3 (7.5) (1.8) (23.1) (17.9) (6.4) 1, Idemitsu JPY 2, (1.7) (1.9) (7.5) (13.5) 0.1 3, Tonengeneral JPY 1,053.0 (0.2) , Nesteoil EUR , Ashland USD (2.4) (1.3) (3.4) (2.7) 7, Fuchs Petrolub EUR , SK이노베이션 KRW 95, (7.4) (25.5) ,984 N/A S-Oil KRW 58, (15.0) ,157 N/A GS KRW 41, (9.1) (19.9) 3.9 4,476 N/A Average (0.9) 3.6 (0.3) 5.3 (1.6) * Bloomberg 기준 / valuation multiple 또한 Bloomberg consensus 기준임 * 국내업체의 multiple은 Dataguidepro 기준임

9 Global peers Currency 01/28 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD MKT CAP PER PBR EV/EBITDA (mil USD) 14E 15E 14E 15E 14E 15E E&P/Shale Exxon Mobil USD 88 (3.3) (4.3) (5.6) (7.5) (15.7) (8.1) (4.9) 417, BP GBP 433 (1.7) (0.9) (12.9) (9.2) , Shell EUR 2,154 (1.7) (0.5) (2.3) (1.9) (10.6) , Chevron USD 104 (4.2) (4.1) (8.4) (11.5) (22.2) (11.2) (7.6) 224, Total EUR 46 (1.8) (12.0) , Sinopec CNY 6 (2.2) (3.9) (2.3) 87, Petrochina CNY 12 (2.9) (3.5) ,176 #N/A N/A CNOOC CNY 19 (0.7) 0.0 (6.2) (12.5) (7.0) 15, Gazprom RUB 148 (2.1) (0.7) ,326 #N/A N/A #N/A N/A 15.4 #N/A N/A Rosneft RUB 232 (3.1) (1.3) (5.4) , Anadarko USD 79 (4.2) (1.9) (4.8) (12.4) (26.4) (2.4) (4.0) 40,820 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Petrobras BRL 9 (11.2) (8.0) (12.3) (39.9) (55.2) (40.0) (9.9) 77,747 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Lukoil USD 42 (2.0) (11.0) (23.1) (25.8) ,610 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A N/A N/A Kinder USD , Statoil NOK 133 (0.5) (1.5) (0.7) (14.4) (26.7) (11.6) , BHP AUD 29 (0.0) 3.2 (0.1) (13.1) (26.0) (20.3) (1.5) 165, PTT E&P THB 111 (0.9) 6.2 (3.5) (22.1) (33.9) (29.1) (0.9) 18, Petronas gas MYR 22 (0.5) (5.7) (3.2) , Chesapeake USD 19 (5.5) (3.7) (2.9) (11.4) (28.7) (24.4) (2.2) 17, Noble Energy USD 46 (3.2) (1.9) (2.5) (21.1) (33.4) (27.2) (2.9) 22, #N/A N/A Average 0 (2.6) (0.9) 0.8 (2.8) (10.4) (4.7) 1.1 PV WACKER EUR 94.1 (0.6) , GCL-Poly HKD 1.8 (0.6) (2.2) (1.1) (32.0) (32.8) (34.6) (2.2) 5,364 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A REC NOK SunEdison USD 18.9 (4.6) 1.2 (5.4) (0.7) (11.9) 31.3 (3.0) 3,842 #N/A N/A Canadian Solar USD 19.8 (2.9) 2.7 (15.7) (34.6) (28.8) (50.2) (18.3) 1, JA Solar USD 7.8 (2.9) 0.6 (4.6) (6.6) (18.2) (15.7) (5.3) Trina Solar USD 8.7 (3.1) (16.8) (23.8) (41.3) (6.2) 1, Solar City USD 49.1 (2.0) 1.8 (14.1) (11.1) (31.7) (33.7) (8.2) 6, Yingli USD 1.9 (2.0) 0.0 (14.3) (34.9) (43.5) (68.8) (18.3) 1, First Solar USD 42.7 (2.3) 3.1 (3.7) (25.6) (34.8) (15.2) (4.2) 5,008 #N/A N/A 한화솔라원 USD 1.0 (4.8) (2.0) (18.9) (52.2) (54.2) (64.8) (10.0) 236 #N/A N/A OCI KRW 79, (2.2) (10.5) (51.5) (58.0) 0.5 4,161 N/A 웅진에너지 KRW 1,530 (2.5) (41.2) (30.1) N/A 신성솔라에너지 KRW 1,320 (14.8) N/A Average (2.7) 3.4 (2.5) (11.3) (25.0) (23.7) (2.0) Gas Company Towngas China HKD (0.6) (13.7) (15.1) (24.2) (25.5) (13.4) 3,076 #N/A N/A #N/A N/A 9.4 Kulun HKD (19.7) (37.1) (35.8) ,416 #N/A N/A Beijing Enterprise HKD (1.6) 2.2 (3.7) (12.9) (6.0) (1.3) 10,437 #N/A Inva#N/A Inva#N/A Inva#N/A Inva#N/A Inva#N/A Inva ENN Energy HKD 45.9 (0.4) (15.6) (18.4) (8.6) 4.2 6, China Resources GasHKD (2.4) (4.7) (16.5) (24.6) (23.1) (7.8) 6, China Gas Holdings HKD (9.9) (21.2) , Shenzen Gas HKD 11.1 (0.7) 0.2 (1.8) (5.0) (2.5) 2, Shann Xi CNY 11.8 (1.8) , #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Suntien HKD (2.2) 15.9 (8.5) (23.8) (45.3) , China Oil & Gas HKD 1.0 (1.0) (2.9) (3.9) (19.5) (29.3) (21.4) Average (10.9) (15.5) (11.3) 1.5 EV LG화학 KRW 199, (30.4) (23.5) , 삼성SDI KRW 128, (18.2) (11.7) , Panasonic JPY (4.1) (1.9) 28, GS Yuasa JPY (25.0) (5.4) 2.9 2, NEC JPY (0.3) (0.5) 2.3 (1.1) (7.6) , BYD Auto CNY (14.7) (17.7) , Tesla Motors USD (3.2) 1.4 (12.5) (17.9) (11.3) 11.8 (10.4) 21, Kandi Technologies USD (3.9) (15.7) (24.4) 4) 6.3 (7.5) Average (2.6) (15.2) * Bloomberg 기준 / valuation multiple 또한 Bloomberg consensus 기준임

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대제목 [Vol.143] 18.5.7( 월 )-18.5.11( 금 ) Analyst 윤재성 2-3771-7567 js.yoon@hanafn.com RA 김정현 2-3771-7617 jeonghyeon.kim@hanafn.com Weekly Monitor: BD 급등과 BPA마진연중최대치갱신 석유화학 (Overweight): BD 급등과 BPA 마진연중최대치갱신 납사

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