(Vol.17) ( 월 ) ( 금 ) Analyst 윤재성 Weekly Monitor: 중국 PTA 가동률 80% 수준으로회복 화학 : PE/PP MEG 견조. 여타제품군약세 PE/PP 견

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1 (Vol.17) ( 월 ) ( 금 ) Analyst 윤재성 js_yoon@daishin.com Weekly Monitor: 중국 PTA 가동률 수준으로회복 화학 : PE/PP MEG 견조. 여타제품군약세 PE/PP 견조 : HDPE(+1$/ 톤 ), LDPE(+15$/ 톤 ), LLDPE(+15$/ 톤 ), PP(-5$/ 톤 ) - 역내정기보수로인한공급차질및수요증대, 낮은중국재고영향으로 PE/PP 가격강세가지속되고있음 - PE/PP 의가격강세는최소내년 1월말까지는지속될것으로전망. 1) 중국내수요는연말크리스마스와내년초춘절을대한 Restocking 발생이이어질것으로판단 2) 중국내 PE 재고는여전히낮은수준인것으로파악 3) 이에따라 Restocking 을위해높은신규 Offer 가격이지속적으로시장에서소화되고있는상황. (Platts 인용 : buyers readily accepted the new offer levels, given low inventories and the need to restock ) 화섬원료약세진정. MEG 는가격강세를시현 : MEG(+24$/ 톤 ), PTA( 보합 ). PX(-12$/ 톤 ) - 지난 2주간의화섬원료약세는진정국면에진입한것으로판단. 지난주중국 PTA 가동률은 수준까지회복. 내년춘절을대비한 Restocking 이발생 ( 아래 Weekly Idea 참고 ) - PX 는 PTA 의약세로인해가격하향조정중. 이는 PTA 업체의적자수준마진영향으로인한조정으로판단. 미국 / 유럽의 Deepsea 물량유입으로인한공급증가또한반영 부타디엔체인소폭약세시현 : 부타디엔 (-4$/ 톤 ), SBR(-2$/ 톤 ) - 부타디엔체인은소폭조정. 다만중국의고무재고소진이지속되고있어 ( 현재 25.4 만톤. 전주대비약 2% 감소. 4월 Peak 대비 32% 감소. 1년래최저 ) 조정은단기에그칠것 - 중국은천연고무소진이가속화 (2 년래최저치수준 ) 되면서재고비축을위해천연고무를태국으로부터매입 (9 월중순, 약 15 만톤 ). 추가적으로 5만톤을추가로물색중에있음 정유 : 정제마진소폭상승세. 납사마진상승세가두드러져 Dabai 유평균가격전주대비.4% 상승. WTI 는.8% 하락세. WTI 가하락한것은미국주요정제설비의정기보수로인해정제설비가동률이하락하며미국내원유재고가증가했기때문 복합정제마진은전주대비.1$/bbl 상승하며 7.$/bbl 기록. 납사마진상승이두드려짐. 1) 역내 NCC 정기보수마무리및 2) NCC 업체의 LPG 투입량감소에따른납사투입량증대영향 Weekly Idea: 중국 PTA 가동률 수준으로회복 지난주중국의 PTA 가동률은 초반수준까지회복되는모습. 계절적인비수기영향으로인해최근가동률이소폭하향 (7% 초반수준 ) 되었으나, 지난주 대까지회복세시현. 동시에 PTA 가격은보합세를기록하였고, MEG 가격은반등에성공하는모습을보임. 향후가동률유지여부를지켜봐야하겠으나, 단기적으로는긍정적인시그널로판단 중국올해 PTA 가동률추이 : 5월 ( 초반 ) 7월 ( 수준 ) 1월말 (7% 초반 ) 지난주 ( 초반 ). 여전히작년보다는낮은가동률을시현중에있어추가회복가능성높음 PTA 가동률상향에대한해석 : 내년 1월말춘절을대비한 Restocking 이발생되었을가능성이높음. 중국의의류수출은 1~9월누적기준 YoY +12% 증대 (212년 YoY -7%) 되며회복세를보였으며이로인해중국내화섬재고는지속감소하였음. 낮은화섬재고비축을위한 Restocking 이발생되었을가능성에무게. 작년에도화섬재고 Restocking 은 11 월부터시작되었음 그림 1. 지난주 PTA 가동률은 수준으로상승. 약 4 개월만에 수준회복그림 2. 중국내화섬재고 3 월이후지속소진. 작년은 11 월부터재고축적발생 11% PTA 가동률 (7D MA) % 9% 7% 5% 자료 : WIND, 대신증권리서치센터 (mn RMB) CN: Synthetic Fiber: Inventory 6, 59, 58, 57, 56, 55, 54, 53, 52, 5 5,

2 화학 / 정유업종주간동향 1. Weekly News Update 날짜 제목 출처 관련업체 내용 Macro News 213/11/1 중국 1 월제조업 PMI, 18 개월래최고.. 예상웃돌아 각종언론 - 중국국가통계국은 1 월제조업 PMI 가 51.4 로전월보다.3 포인트상승했다고 1 일발표 - 이는지난해 4 월 53.3 이후 18 개월만에가장높은수준으로시장예상치 51.2 를소폭상회 - 이에따라중국제조업 PMI 는지난 7 월부터 4 개월째상승세. 지난해 1 월부터 13 개월연속확장세지속 - 한편이날발표된중국의지난달 HSBC 제조업 PMI 확정치는전월보다.7 포인트상승한 5.9 로집계. 이는지난달 24 일발표된잠정치와같은수준이며지난 3 월 51.6 이후최고치 Petrochemical News 213/1/28 롯데케미칼, 영국 / 말레이시아등대규모신증설투자 Industry 롯데케미칼 - 롯데케미칼은국내여수 대산공장뿐만아니라영국, 말레이시아, 우즈베키스탄등에동시다발적으로대규모설비투자집행결정 - 당사는내년 1 분기완공을목표로영국법인 (Lotte Chemical UK) 의윌톤소재 PET 칩생산설비를 2 만톤 / 년증설하는프로젝트에 억원을투자 - Lottel Chemical UK 는지난 21 년초케이피케미칼이 58 억원을투자해영국화섬업체인아테니우스 (Artenius) 를인수해설립. 아테니우스는 PTA 5 만톤 / 년설비를비롯 PET 15 만톤 / 년플랜트를보유한업체 - 또한롯데케미칼은말레이시아현지법인타이탄의조호바루공장에 35 억원을투자해 BR( 합성고무 ) 공장설립 - 지난 3 월롯데케미칼타이탄은일본우베흥산및미쓰비시상사와합작으로 BR 제조, 판매를위한합작사설립을발표. 신규 BR 공장은연산 5 만 t 규모로건설, 214 년하반기가동될예정 - 더불어롯데케미칼은국내한국가스공사 (22.5%), 롯데케미칼 (24.5%), STX 에너지 (3%) 3 개사로이뤄진한국컨소시엄이우즈베키스탄국영석유가스기업 (UNG) 과공동으로현지에대규모석유화학단지를건설하는 35 조원규모로진행되는우즈베키스칸수르길프로젝트에참여 * 영국 PET 증설을통해서는저수익 PTA 의수직계열화및가동률하향등을유도할계획이며, 타이탄 BR 공장설립을통해서는부타디엔체인의수직계열화를공고히할계획. 우르벡프로젝트는 Feedstock 경쟁력을확보하는데큰도움이될것으로판단 213/1/29 아시아 PX buyer, 11 월 PX 1,25-1,29$/ 톤수준으로수정입찰 Platts 전화학 / 정유업체 - 아시아 PX buyer 들, 11 월 PX ACP 보다 $/ 톤이상낮은 1,25-1,29$/ 톤수준으로수정입찰 - 지난주, 한국의 S-Oil 을비롯한세개의 PX 공급업체들은 CFR 기준 1,47$/ 톤으로 ACP 지정한바있음 - 금번수정입찰가격은현재 CFR China 기준 $/ 톤수준을유지하고있는아시아 PTA 가격을반영한것 - PTA 생산업체들은 PX 가 CFR 기준 1,29$/ 톤이하를유지해야 bep 수준유지 - 추가적으로, 미국유럽으로부터의 deepsea 물량의유입으로 PX 공급증가예상. 트레이딩정보에의하면 12 월중으로 9 만톤의 PX 수입될전망 * 계절적비수기진입으로인한낮은 PTA 가격영향으로 PX 계약가격하향조정중 213/1/3 중국, 재고비축을위해 RSS rubber 54, 톤매입 Platts 금호석유, LG 화학 - 지난 29 일 ( 화 ), 중국은정부재고비축을위해역내공급자로부터 Ribbed Smoked Sheet(RSS) grade 천연고무매입 - 고무는내수공급자 3, 4 곳으로부터 2,-2CNY/ 톤 (3, $/ 톤 ) 네매입한것으로전해짐 - 9 월중순, 중국국가비축국 (State Reserve Bureau) 은 Sinochem International, China Hainan Rubber, 그리고 Yunan State Farms Group 과의만남을통해천연고무 15 만톤을매입한것으로전해짐. 동시에당국은수입 RSS 5 만톤을추가로물색 - 낮은천연고무가격으로인해중국은고무수입량증가추세. 지난 1/13, 중국은 " 정부대정부 " 로태국으로부터 2 만톤 / 년의천연고무를매입하기로합의 * 중국의천연고무재고소진에따른재고비축이순차적으로진행되고있음. 실제지난주중국천연고무재고는보름전대비약 4% 가량증가세를시현 213/1/3 Bridgestone, 중국자동차타이어플랜트증설 Industry 금호석유, LG 화학 - Bridgestone Corp., 3 년에걸친 1.4 억달러의투자를통해중국 Wuxi 소재플랜트의타이어생산능력을 31% 증가시킬계획 - 하루 22, 개의타이어생산이가능하게될이번증설은중국의 passenger tire, 특히 high performance 타이어수요증가에대응위한것으로전해짐 - 본증설은 4 년플랜트의가동시작이후세번째 (9 년 12, 개 / 일, 211 년 16, 개 / 일 ) * 중국내타이어증설은향후 3 년간역내합성고무수요증대를견인하는요인 213/11/1 일본 Idemitsu, Chiba 소재 21 만톤 / 년 SM 플랜트에기술적인결함 Platts LG 화학, 롯데케미칼 - 일본의 Idemitsu Kosan, Chiba 소재 21 만톤 / 년 SM 플랜트에기술적인결함발견 - 문제의심각성은현재밝혀지지않은상태로, 가동률의조정 / 가동중단여부를알수없는상황 - 금요일오후까지당플랜트는풀가동중에있었던것으로전해짐 * 동플랜트롯데케미칼 Capa 의절반수준. 역내 SM 수급타이트전망으로가격반등을전망 213/11/1 중동 LDPE 물량, 높은가격찾아중국향 Industry - LDPE 가격이비싼중국으로물량이집중됨에따라중동내 LDPE 공급타이트현상 - 중국내 LDPE 가격이 CFR China 기준 1,61-1,65$/ 톤인반면, 중동가격은 CFR GCC 기준 1,53-1,57$/ 톤 - 중국내수요는, 12월의크리스마스와 214년초춘절을대비한물량비축으로증가할것으로전망 - 지난 1/12, 중국의 LDPE 수입가격은 CFR China 기준 2년내최고치인 1,63$/ 톤기록롯데케메칼, SK - 이로인해중동내 LDPE 타이트현상은내년 2월중순까지이어질것으로전망이노베이션, LG - 아시아내에서는중국의한플랜트의정기보수완료로인해공급이향상될것으로전망. 하지만여전히 SE Asia 화학의타플랜트들은가동이중단되어있거나풀가동중에있지않은것으로전해짐 - 중국 Gansu 소재 Lanxhou Petrochemical은지난주기술적인결함으로 2만톤 / 년 LDPE 플랜트의가동을중단시킨바있음 - 태국의 PTTGC, Map Ta Phut 소재 3만톤 / 년 LDPE 플랜트를두달간의중단이후 7- 로가동중 - 말레이시아 Petlin의 25.5만톤 / 년플랜트는 9월이후뚜렷한재가동날짜가정해지지않은채로중단상태 * 역내 PE 가격강세지속을전망함 2

3 DAISHIN SECURITIES 2. Global Peer Performance & Valuation 그림 3. Global Peer Performance Industry Country Name Price % 1d % 1w % 1m % 3m % 6m % 1yr % YTD 52w High 52w Low CHEMICAL KOREA LG CHEM LTD 295, -1.5% -1.5% -2.8% 2.3% 15.2% -6.2% -1.6% 345, 23, LOTTE CHEMICAL CORP 212, -2.3% 4.2% 9.3% 21.1% 33.2% -7.% -13.4% 264, 124, HANWHA CHEMICAL CORP 23,5-1.1% 1.3% 8.2% 21.3% 43.6% 28.4% 25.6% 24, 15, KUMHO PETRO CHEMICAL CO LTD 14,.5%.% 5.4% 11.3% 11.8% -5.4% -19.9% 14, 77, KCC CORP 425,.% -.6% -4.1% 2.5% 32.6% 36.2% 43.3% 462, 277, HYOSUNG CORPORATION 73, 2.8% 5.3% 8.2% 6.4% 31.9% 17.%.% 8, 48,85 SKC CO LTD 32,.9% 1.2% 6.7% 8.% -4.4% -25.1% -22.8% 44,55 26,15 KOLON INDUSTRIES INC 59, 1.% 2.9% 9.3% 14.5% 17.2% 8.7% -6.% 66, 45, CAPRO CORPORATION 7,95 2.3% -4.3% -9.6% -1.7% -19.6% -4.% -36.4% 13,75 6,21 KOREA PETROCHEMICAL IND CO 73, -1.1% 5.% 11.3% 27.7% 82.% 45.7% 39.6% 77, 36,95 SAMSUNG FINE CHEMICALS CO 47, -1.3%.2% -2.7% -7.2% -8.7% -31.7% -22.3% 7, 4, HUCHEMS FINE CHEMICAL CORP 23,.% 3.5% 8.4% 21.3% 5.3% -.4% -7.7% 26,85 17,55 CHINA CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H % 6.% 3.6% 9.8% -1.3% -2.5% -5.8% SINOPEC SHANGHAI PETROCHE-A % 2.5% -2.4% -49.3% -27.1% -23.7% -21.6% SINOPEC YIZHENG CHEMICAL -A % -.2% -6.1% -49.5% -26.5% -31.6% -3.% JAPAN SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD 5, -.5%.4% -6.% -15.9% -14.3% 18.2% 5.2% 7,31 4,39 MITSUI CHEMICALS INC % -6.6% -9.1% -8.1% 5.3% 41.4% 7.2% SUMITOMO CHEMICAL CO LTD % 4.3%.8% 5.5% 14.4% 6.8% 35.7% MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS % -.9% -2.% -1.3% -3.9% 33.7% 2.1% ASAHI KASEI CORP % 5.4% 3.4% 11.2% 14.2% 64.1% 48.9% SHOWA DENKO K K % 3.% 4.6% -1.4% -8.7% 18.1% 4.6% TOKUYAMA CORPORATION % 1.9% 2.9% 6.6% 37.5% 156.7% 13.7% TAIWAN FORMOSA PLASTICS CORP %.% 1.8% 1.5% 14.4% 6.8% 4.5% FORMOSA CHEMICALS & FIBRE % -.9% 1.7% 9.% 25.3% 26.9% 15.1% THAILAND IRPC PCL % -3.8% 1.7% 1.7% -12.4% -17.% -14.6% INDIA RELIANCE INDUSTRIES LTD % 2.4% 1.6% 5.9% 13.1% 12.4% 8.2% U.S.A DU PONT (E.I.) DE NEMOURS % -1.3% 3.6% 2.% 14.2% 38.4% 35.8% DOW CHEMICAL CO/THE % -1.4%.6% 7.5% 17.6% 3.9% 2.5% EASTMAN CHEMICAL CO %.4% -.8% -5.1% 18.5% 31.9% 14.9% GERMANY BASF SE 77.3% 2.3% 7.% 12.7% 7.% 18.3% 7.8% BAYER AG-REG % -.3% 5.5% 1.9% 13.9% 35.6% 26.9% SAUDI SAUDI BASIC INDUSTRIES CORP % -4.8% 2.6% 7.% 1.5% 12.7% 11.1% REFINING KOREA SK INNOVATION CO LTD 148, -.3% -2.3% 2.8% -2.3% 2.1% -9.2% -14.7% 183, 127, S-OIL CORPORATION 77, -.6% -2.% -.3%.9% -11.6% -22.6% -26.% 18, 66, GS HOLDINGS 58, -.3% -.5% 3.9% 5.% 9.8% -18.5% -19.% 76, 48, CHINA PETROCHINA CO LTD-A 7.9.3% 4.7%.3% -2.5% -6.8% -1.5% -13.1% CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 6.4.5% 6.% 3.6% 9.8% -1.3% -2.5% -5.8% CNOOC LTD % 4.6%.9% 11.% 11.4% -3.4% -6.% JAPAN COSMO OIL COMPANY LTD % -1.7% -1.2% -7.1% -23.7% 16.3% -1.9% SHOWA SHELL SEKIYU KK 1,43-1.%.% 1.7% 11.% 3.9% 139.2% 113.7% 1, TONENGENERAL SEKIYU KK %.4% 1.8% -6.1% -6.6% 26.7% 22.% 1,99 71 IDEMITSU KOSAN CO LTD 8,15 -.7% -.2% -1.9% -3.2% 1.4% 18.6% 9.% 9,22 6,61 TAIWAN FORMOSA PETROCHEMICAL CORP %.5% 3.5%.6% -.1% -4.8% -6.7% INDIA BHARAT PETROLEUM CORP LTD % 2.% 9.% 22.8% -14.6% 5.9% -.2% HINDUSTAN PETROLEUM CORP % 7.6% 8.% 7.1% -34.% -31.5% -29.2% RELIANCE INDUSTRIES LTD % 2.4% 1.6% 5.9% 13.1% 12.4% 8.2% INDIAN OIL CORPORATION LTD % 3.4%.6% 6.7% -32.% -21.6% -23.7% THAILAND THAI OIL PCL % -1.6% 6.4% 2.% -4.2% -5.3% -7.% PTT GLOBAL CHEMICAL PCL %.% 4.8% 12.5% 6.2% 27.4% 9.6% MALAYSIA PETRONAS CHEMICALS GROUP BHD %.% 4.2% 7.4% 9.5% 1.7% 11.3% PHILIPPINES PETRON CORP % -3.9% -4.5% -11.4% -19.% 14.2% 18.5% U.S.A Intgration EXXON MOBIL CORP 9.2% 2.1% 4.3% -2.3% 1.3% -.5% 3.8% CHEVRON CORP % -2.1% -2.3% -5.6% -3.3% 8.9% 9.1% CONOCOPHILLIPS % -1.3% 3.9% 8.7% 19.9% 26.8% 26.% INTEROIL CORP 7.3% 1.5% -2.3% -15.9% -9.8% 7.4% 25.4% Downstream VALERO ENERGY CORP % 4.% 19.3% 16.8% 1.9% 59.2% 31.5% CVR ENERGY INC % -6.6% -5.1% -19.4% -21.5% 28.1% -7.6% SPECTRA ENERGY PARTNERS LP % -2.4% -3.%.2% 15.2% 47.1% 39.1% WILLIAMS PARTNERS LP % -5.7% -5.9%.3% -.1% -4.% 2.6% DELEK US HOLDINGS INC % -1.3% 18.1% -15.% -29.1% 1.7% 1.2% TESORO CORP % 1.8% 1.4% -13.5% -11.3% 34.9% 8.6% WESTERN REFINING INC % -1.4% 6.1% 5.7% 3.% 47.6% 14.8% Upstream ANADARKO PETROLEUM CORP % -1.8% -.3% 4.3% 11.3% 34.3% 27.% DEVON ENERGY CORPORATION % -1.4% 9.2% 13.8% 12.4% 1.1% 22.3% EOG RESOURCES INC % -2.4% 3.8% 17.% 49.6% 55.4% 48.2% ENCANA CORP % -2.8% 3.2% 1.1% -1.5% -19.4% -9.9% CHESAPEAKE ENERGY CORP 28.1% -1.7% 7.% 12.2% 46.2% 51.4% 68.5% SOUTHWEST GAS CORP 54.2%.5% 9.% 9.7% 8.4% 26.9% 28.2% PIONEER NATURAL RESOURCES CO 25.2% -2.6% 5.% 13.3% 62.5% 93.7% 92.6% CONTINENTAL RESOURCES INC/OK % -3.6% 2.1% 15.6% 45.4% 57.3% 54.2% NEWFIELD EXPLORATION CO 3.% -2.6% 9.2% 24.% 38.% 15.6% 13.7% CONCHO RESOURCES INC % -4.2% -5.5% 14.% 34.5% 23.% 33.8% DENBURY RESOURCES INC % -1.9% -.4% 5.2% 6.9% 21.4% 16.4% CIMAREX ENERGY CO % -2.7% 3.4% 29.% 43.1% 63.4% 78.3% ULTRA PETROLEUM CORP % -4.7% -1.3% -15.8% -12.5% -19.% 3.9% RANGE RESOURCES CORP %.9% -.4% -7.4% 4.% 15.8% 2.% MARATHON OIL CORP % -.9% 1.9% -6.1% 8.7% 17.8% 15.% U.K. ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2, % -1.5% 4.4% -.3% -4.8% -3.9% -1.2% 2, ,975. BP PLC-SPONS ADR % 6.6% 1.5% 11.% 6.9% 9.4% 11.8% FRANCE TOTAL SA %.4% 4.3% 1.4% 18.1% 13.5% 14.7% ITALY SARAS SPA.9-1.% -1.5% -1.4% -.9% -12.9% -13.8% -8.9% ENI SPA % 2.8% 6.9% 6.6% 1.6% 3.4%.3% PORTUGAL GALP ENERGIA SGPS SA % -.2% -.2%.3% 3.1% 1.9% 6.1% FINLAND NESTE OIL OYJ % -5.% -13.% 9.9% 25.% 49.3% 48.3% POLAND POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN % -5.7% -1.9% -3.2% -7.4% 2.9% -12.1% BRAZIL PETROBRAS - PETROLEO BRAS-PR % 7.4% 5.8% 18.1% -1.9% -4.7% 1.7%

4 화학 / 정유업종주간동향 그림 4. Global Peer Valuation(1)- Petrochemicals KUMHO PC KCC HYOSUNG SKC HUCHEMS OCI SHIN-ETSU MITSUI CHEM LG CHEM Lotte Chem HANWHA CHEM KOLON INDUSTRIES SAMSUNG FINE CHEM CHINA PETROLEUM Country KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA CHINA JAPAN JAPAN Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW CNY JPY JPY 매출액 211A 22,739, 15,59 8,92, 6,498, 3,32 1,759, 1,687, 5,79, 1,334, 62,3 4,, 2,37, 1,62, 1,39 212A 23,458, 15,855, 7,16, 6,29, 3,354, 12,939, 2,672, 5,34, 1,478, 692,82 3,327, 2,572, 1,62, 1,43 213F 23,463, 16,354, 7,735, 5,49, 3,27, 12,775, 2,599, 5,337, 1,417, 811,33 3,42, 2,823, 1,54, 1,388, 214F 25,23, 16,51, 8,231, 6,266, 3,427, 13,31, 2,869, 5,725, 1,79, 876,68 3,4 2,918, 1,117, 1,566, 영업이익 211A 2,944, 1,537, 563,95 98,74 179, 25, 23, 451, 72,213 68,636 1,184, 19,49 15, 38, A 2,25, 483,82 126,8 251,61 22,97 335,52 179,11 318, 89,26 7, ,9 97, ,26 24, F 1,889, 493,71 142,16 217,92 254,2 594,81 136,22 261,56 18,96 66,446-22,438 18,65 161,62 4, F 2,323, 773,4 322,21 412,4 29,6 695,49 196,19 33,53 74,494 82, ,72 12,13 182,39 3,877 순이익 211A 2,253, 1,151, 44,37 562, 68,61-68,675 14, 332,32 75,248 61, , 76, 111,18 24, A 1,56 382,15 52,46 188,87 656,14 146,47 11,33 214,31 84,88 56,22 129,78 61,829 11,95-4,43 213F 1,451, 396,86 68, ,64 295,52 218,37 68, ,49 27,525 55, ,11 7,59 11,75-1,13 214F 1,83, 63,78 28,62 279,42 244,93 347,93 113,22 199,26 76,66 67,86 139,84 77, ,57 7,347 EPS 211A 32,25 34,32 2,922 18,365 55,791-1,766-12,263 2,911 1,491 35, A 22,121 11, ,912 63,52 4,6 3,39 8,44 3,322 1,379 5, F 21,16 11, ,58 27,292 6,227 1,944 5,356 1,74 1,362-1, F 26,149 17,426 1,639 9,411 23,264 1,42 3,116 7,632 2,963 1,726 6, PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE , 212, 23,5 14, 425, 73, 32, 59, 47, 23, 19, 6.4 5, 239 MARKET CAP ,55, 7,283, 3,233, 3,183, 4,476, 2,584, 1,177,, 1,222, 977, 4,53 686,48 2,376, 244,26 EASTMAN SUMITOMO MITSUBISHI ASAHI KASEI SHOWA FORMOSA FORMOSA IRPC RELIANCE DU PONT (E.I.) BASF BAYER SABIC CHEM CHEM DENKO PLASTICS CHEM&FIBRE DE NEMOURS DOW CHEM CHEMICAL CO Country JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN TAIWAN THAILAND INDIA U.S.A U.S.A U.S.A GERMANY GERMANY SAUDI Currency(mil.) JPY JPY JPY JPY TWD TWD THB INR USD USD USD EUR EUR SAR 매출액 211A 1,974, 3,196, 1,62 856,93 193,98 28,55 249,75 2,422, 38,146 6,84 7,93 72,294 36, ,52 212A 1,97 3,217, 1,628, 751, ,83 3,279, 34,896 56,485 8,168 78,26 39, ,26 213F 1,966, 3,136, 1,673, 829,43 25,76 48,79 279,42 3,78, 35,848 56,923 9,332 74,98 4,69 191,65 214F 2,229, 3,46, 1,94, 839,65 219,46 413,39 28,79 4,14, 38,58 59,139 9,786 7,378 42, ,21 영업이익 211A 85,41 216,53 12,57 46,88 3,138-7, , 5,14 5,22 1,39 8,457 4,415 51,37 212A 65,3 133,67 15,13 31, , ,29 4,977 4,634 1,33-4,236 4, F 5,669,65 9,752 25,83 7,277 19,141 3,119 26,8 5,171 5,75 1,63 7,122 6,86 43, F 96,885 14,99 141,36 34, 13,499 2,289 4,91 287,69 5,774 5,829 1,72 7,812 6,98 45,713 순이익 211A 23,88 83,841 6,565 21,714 39,24 37,391 6,339 25,63 3,692 3, ,793 4,4 3, A 1,233 28,346 55,16 9,765 13,819 6, , 3,14 2, ,11 4,481 25,76 213F -49,37 22,695 5,278 11,232 21,473 23,481 1,543 28,82 3,581 2,733 1,3 4,815 4,814 26, F 34, 47,328 84,587 15,249 26,951 24,843 3, ,52 4,18 3,339 1,94 5,342 5,433 28,183 EPS 211A A F F PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE MARKET CAP ,24 668,79 1,59, 25, 52,89 491,17 71,929 2,934, 56,576 47,241 12,4 7,438 75, ,25 주 : Bloomberg 컨센서스기준 4

5 DAISHIN SECURITIES 그림 5. Global Peer Valuation(2)- Refining SK S-OIL GS PETROCHINA CHINA CNOOC COSMO OIL SHOWA TONENGENERAL IDEMITSU FORMOSA BHARAT HINDUSTAN RELIANCE INNOVATION PETROLEU COMPANY SHELL KOSAN Country KOREA KOREA KOREA CHINA CHINA CHINA JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN TAIWAN INDIA INDIA INDIA Currency(mil.) KRW KRW KRW CNY CNY CNY JPY JPY JPY JPY TWD INR INR INR 매출액 211A 67,72, 3,865, 8,246, 1,816, 2,37, 23, 2,725, 2,759, 2,82, 3,524, - 1,46, 1,266, 2,422, 212A 74,42, 34,896, 9,829, 2,16, 2,572, 239, 3,133, 2,644, 2,82, 4,345, - 2,33, 1,788, 3,279, 213F 68,969, 31,13, 9,948, 2,41, 2,823, 276,62 3,138, 2,942, 3,134, 4,346, 912,63 2,467, 1,97 3,78, 214F 71,51, 31,675, 1,772, 2,568, 2,918, 296,48 3,555, 2,955, 3,237, 4,686, 93, 2,649, 2,224, 4,14, 영업이익 211A 3,241, 1,743, 1,37, 198,15 19,49 91,474 86,813 61, ,17,93-23,242 22, , 212A 1,953, 1,8 819,78 174,96 97,795 89,46 54,933 8,177 18, ,28-35,89 28, ,29 213F 1,953, 753,41 756,39 194,15 18,65 89,66 4,617 74,781 53,48 93,497 22,62 36,739 21,844 26,8 214F 2,266, 1,66, 941,45 211,97 12,13 93,671 61,113 57,515 42,69 85,82 27,167 37,199 29, ,69 순이익 211A 3,282, 1,27, 893,65 138,72 76, 69,226 27,54 32, , 44,622 24,647 15,69 12,771 25,63 212A 1,324, 822,84 631,34 114,48 61,829 65,294-9,56 1,787 52,425 53,67 3,79 11,922 8,82 24, 213F 1,269, 541,77 527,58 128,83 7,59 63,438-48, 49,21 24,89 4,93 23,922 16,343 8,188 28,82 214F 1,656, 794,98 669,79 141,9 77,134 66,137 21,514 37,345 2,66 48,436 27,35 19,68 9, ,52 EPS 211A 34,68. 11,35. 9, , A 14,154. 7, , , F 13,638. 4, , , F 17,723. 6, , , PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE , 77, 58, , , MARKET CAP ,73 8,668, 5,417, 1,419, 686,48 74,54 144, ,5. 514, ,. 763, ,27. 69,757. 2,934,. INDIAN OIL THAI OIL PTT GLOBAL PETRONAS PETRON EXXON CHEVRON CONOCOPH INTEROIL VALERO CVR ENERGY SPECTRA WILLIAMS DELEK MOBIL ILLIPS Country INDIA THAILAND THAILAND MALAYSIA PHILIPPINES U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) INR THB THB MYR PHP USD USD USD USD USD USD USD USD USD 매출액 211A 3,336, ,31-283,64 486,64 245,78 226,56 1, ,67 4, ,94 6, A 4,32, 443,3 551,62 16, ,76 461,35 236,92 62,116 1, ,71 8, ,624 7, F 4,759, 427,89 554,8 16, ,35 421,16 229,85 5,544 1, ,83 8, ,222 8, F 5,133, 418,92 572,95 17,27 473,35 44,1 239,14 49,29 1, ,36 8,759 1,45 7,451 7,18 영업이익 211A 15,34 22,112 43,859-16,58 68,195 43,21 21, , , A 117, 14,92 38,37 4,834 1,147 67,941 41,151 15, ,357 1, , F 124,76 16,14 41,48 5,114 12,569 55,187 37,264 15, , , F 17,75 15,354 44,652 5,28 14,972 6,734 39,8 15, , , 순이익 211A 81,954 15,422 32,169-8,876 4,956 26,914 11, , , A 65,179 11,861 31,722 3,633 2,17 36,369 24,256 7, , F 6,245 12,461 33,868 3,93 3,574 33,34 22,28 7,47-4 1, F 58,193 12,549 37,359 4,11 4,585 34,317 23,14 7, , , EPS 211A A F F PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE MARKET CAP , ,1. 346,5. 56, , , ,. 89,39. 3, ,228. 3,218. 4, ,892. 1,517.7 주 : Bloomberg 컨센서스기준 5

6 화학 / 정유업종주간동향 그림 6. Global Peer Valuation(3)- Refining TESORO WESTERN ANADARKO DEVON EOG ENCANA CHESAPEAK SOUTHWEST PENN WEST PIONEER CONTINENTAL NEWFIELD CONCHO DENBURY REFINING PETROLEUM ENERGY RESOURCES CORP E ENERGY GAS CORP PETROLEUM RESOURCES EXPLORATION RESOURCES RESOURCES Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD USD USD CAD USD USD USD USD USD 매출액 211A 28,571 9,87 13,348 9,981 8,32 7,653 12,254 1,849 3,369 2,477 1,626 2,574 1,728 2, A 31,217 9,559 13,34 8,776 11,23 5,315 11,36 1,967 3,47 3,76 2,417 2,617 1,96 2, F 33,188 9,569 14,991 1,542 14,585 5,916 14,398 1,897 2,751 3,777 3,695 2,314 2,285 2,55 214F 32,758 9,36 16,753 11,913 16,446 6,333 14,234 1,962 2,734 4,364 4,641 2,333 2,725 2,62 영업이익 211A 1, ,17 4,268 2, , , ,17 212A 1, ,32 1, 2,536-1, , F ,95 2,333 3,767 1,44 2, ,397 1, F 1, ,736 3,865 4,287 1,396 3, ,531 2, , 순이익 211A ,593 2, , A ,653 1,34 1, F ,31 1,72 2, , , F ,752 2,291 2, , , EPS 211A A F F PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE MARKET CAP , , ,45. 25, , , ,635. 2, , , ,4. 4, ,314. 7,29.4 ROYAL POLSKI CIMAREX ULTRA RANGE MARATHON GAZPROM GALP DUTCH BP TOTAL SARAS ENI ROSNEFT NESTE OIL KONCERN PETROBRAS ENERGY CO PETROLEUM RESOURCES OIL CORP NEFT ENERGIA SHELL NAFTOWY Country U.S.A U.S.A U.S.A U.S.A U.K. U.K. FRANCE ITALY ITALY RUSSIA RUSSIA PORTUGAL FINLAND POLAND BRAZIL Currency(mil.) USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR USD RUB EUR EUR PLN BRL 매출액 211A 1,736 1,315 1,146 31,73 47, 374, 176,82 11,194 11,22 43,688 2,732, 16,476 15,896 12,61 245,72 212A 1,613 1,115 1,366 15,67 469,41 36, 178,34 11,373 12, 45,689 2,977, 18,521 17,73 117,63 284,23 213F 1, ,783 15, ,24 353,4 185,12 1, ,65 45,362 4,427, 19,881 17, , 35,33 214F 2,244 1,115 2,98 15,847 46,33 34,47 186,71 1, ,39 45,4 4,747, 22,17 17,8 113,52 323,45 영업이익 211A ,492 45,249 32,952 23, ,614 6, , ,874 5, A ,833 42,835 25,159 25, ,893 6, , ,714 37, F ,327 36,389 27,6 21, ,129 5, , ,333 36, F ,38 39,766 25,62 21, ,21 5, , ,286 43,917 순이익 211A ,719 25,632 21,644 11, ,77 5,29 384, ,578 38, A ,826 26,186 17,24 12, ,23 5, , ,687 21, F ,139 22,72 14,351 11, ,948 5,1 441, , F ,22 25,31 16,68 11, ,187 4,85 41, 365 1,672 28,7 EPS 211A A F F PER 211A A F F PBR 211A A F F EV/EBITDA 211A A F F ROE 211A A F F 수익률 -1W M M M YTD LAST PRICE , MARKET CAP ,92.9 2, , ,3. 135, ,52. 16, ,728. #VALUE! #VALUE! 1,345. 3, , ,96. 주 : Bloomberg 컨센서스기준 6

7 DAISHIN SECURITIES 3. Global Peer Performance & Valuation (1) Price & Margin Trend 그림 7. Petrochemical Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/Ton, %) 11/1 1/31 Chg. 1-5th 1-4th Chg. Oct-13 Sep-13 Chg. 3Q13 2Q13 1Q13 Chg. '13 '12 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,61 1,61. 1,61 1,6. 1,67 1, ,18 1,123 1, ,12 1,126 Dubai($/bbl) WTI($/bbl) Brent($/bbl) Naphtha Commodity Natural Rubber($/Ton,SMR2) 2,264 2, ,352 2, ,34 2, ,331 2,53 2, ,533 3,122 Cotton(cent/lbs) 기초유분 Ethylene SE Asia 1,43 1,43. 1,431 1, ,456 1, ,335 1,263 1, ,331 1,22 Propylene FOB Korea 1,39.7 1,392 1, ,384 1, ,369 1,28 1, ,319 1,36 Butadiene FOB Korea 1,65 1, ,682 1, ,632 1, ,178 1,49 1, ,429 2, Benzene FOB Korea 1,227 1, ,242 1, ,257 1, ,25 1,286 1, ,327 1,237 Toluene FOB Korea 1,15 1, ,95 1,87.8 1,18 1, ,12 1,119 1, ,22 1,219 Xylene(ISO-MX) FOB Korea 1,198 1, ,192 1, ,216 1, ,258 1,192 1, ,198 1,21 Ethylene Chain HDPE FE Asia 1,525 1,525. 1,524 1, ,51 1, ,467 1,412 1, ,446 1,346 LDPE FE Asia 1,66 1,66. 1,657 1, ,632 1, ,549 1,43 1, ,462 1,319 LLDPE FE Asia 1,53 1,53. 1,53 1, ,513 1,51.8 1,467 1,383 1, ,432 1,298 MEG CFR China 1,35 1,28.7 1,25 1, ,49 1,6-1. 1, , ,55 1,28 Propylene chain PP FE Asia 1,55 1,55. 1,55 1, ,56 1, ,461 1,399 1, ,48 1,48 AN(Acrylonitrile) SE Asia 1,88 1,88. 1,875 1, ,818 1,751 1, ,849 1,939 2-EH SE Asia 1,425 1, ,444 1,444. 1,454 1,462 1, ,478 1,65 Rubber chain SBR SE Asia 2,23 2, ,18 1, ,717 2,42 2, ,38 Styrene chain Styrene(SM) FOB Korea 1,615 1, ,628 1, ,678 1, ,739 1,652 1, ,748 1,486 PS SE Asia 1,85 1, ,89 1, ,917 1,843 1, ,89 1,598 EPS SE Asia 1,83 1, ,884 1, ,912 1,816 1, ,855 ABS SE Asia 1,915 1, ,935 1,93.2 1,934 1,925 2,29.5 1,96 1,994 Vinyl chain EDC SE Asia VCM SE Asia Caustic Soda SE Asia PVC SE Asia ,5 1, , , , Polyester chain PX FOB Korea 1,388 1, ,396 1, ,422 1, ,451 1,416 1, ,492 1,497 TPA CFR China 1, ,1. 1,24 1, ,71 1,5 1, ,94 1,99 PET Bottle SE Asia 1,355 1, ,376 1, ,448 1,411 1, ,441 1,429 Phenol chain Phenol SE Asia 1,49 1, ,559 1, ,555 1,53 1, ,421 1,447 Acetone SE Asia 1,13 1, ,147 1, ,118 1,125 1, ,112 1,15 BPA CFR Korea 1,65 1,65. 1,621 1, ,634 1,72 1, ,731 1,679 ETC. OX SE Asia 1,372 1, ,383 1, ,437 1,438 1, ,477 1,481 Caprolactam SE Asia 2,395 2, ,418 2, ,375 2,358 2, ,42 2,57 주 1: 213 년부터 Platts 가격기준. 이전가격은 Cischem 기준 / 주 2: 전주주말기준가격 Update 완료 (AN, BPA 제외 ) / 주 3: 빈칸은가격제공불가능자료 : Platts, Cischem, 대신증권리서치센터 7

8 화학 / 정유업종주간동향 그림 8. 에틸렌가격및 Spread 추이그림 9. 프로필렌가격및 Spread 추이 Ethylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Ethylene( 좌 ) , 1, Propylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Propylene( 좌 ) 그림 1. 부타디엔가격및 Spread 추이그림 11. 벤젠가격및 Spread 추이 BD-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 5, BD( 좌 ) 4, 4, 3, 3, 2, 2, , 3, 3, 2, 2, - Benzene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1, Benzene( 좌 ) 그림 12. 톨루엔가격및 Spread 추이그림 13. 자일렌가격및 Spread 추이 Toluene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Toluene Xylene-Naphtha(1M Lagging, 우 ) Xylene( 좌 )

9 DAISHIN SECURITIES 그림 14. HDPE 가격및 Spread 추이그림 15. LDPE 가격및 Spread 추이 HDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1, HDPE( 좌 ) LDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1, LDPE( 좌 ) 1, 1, 그림 16. LLDPE 가격및 Spread 추이그림 17. MEG 가격및 Spread 추이 LLDPE-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 1, LLDPE( 좌 ) MEG-Naphtha(1M Lagging, 우 ) MEG( 좌 ) 그림 18. ABS 가격및 Spread 추이그림 19. PVC 가격및 Spread 추이 ABS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2, ABS( 좌 ) 2, 2, 2, 2, 1, 1, 1, 1, ,25 1,15 1, PVC-Naphtha(1M Lagging, 우 ) PVC( 좌 )

10 화학 / 정유업종주간동향 그림 2. SM 가격및 Spread 추이그림 21. PS 가격및 Spread 추이 2, 1, 1, SM-Naphtha(1M Lagging, 우 ) SM( 좌 ) PS-Naphtha(1M Lagging, 우 ) 2, PS( 좌 ) 1, 1, 1, 1, 그림 22. PX 가격및 Spread 추이그림 23. TPA 가격및 Spread 추이 2, 1, 1, PX-Naphtha(1M Lagging, 우 ) PX( 좌 ) TPA-.67*PX(1M Lagging, 우 ) 1, TPA( 좌 ) 그림 24. SBR(Styrene Butadiene Rubber) 가격및 Spread 추이그림 25. OX 가격및 Spread 추이 ($/Ton) SBR-.81*BD( 우 ) 5, SBR(SEA, 152 grade, 좌 ) 4, Butadiene(SEA, 좌 ) 4, 3, 3, 2, 2, 1, ($/Ton) 2, 2, 1, 1, OX-Naphtha(1M Lagging, 우 ) OX( 좌 )

11 DAISHIN SECURITIES 그림 26. 카프로락탐가격및 Spread 추이그림 27. BPA 가격및 Spread 추이 3, 3, 3, 3, 3, 2, 2, 2, 2, 카프로락탐 - 벤젠 (1m Lagging, 우 ) 카프로락탐 ( 좌 ) 2, 2, 1, 2, 2, 2, 2, 1, 1, BPA Spread(1m Lagging, 우 ) BPA( 좌 ) - - 2, 주 : BPA Spread=BPA-(Acetone*.28+Phenol*.88) 그림 28. 면화 (Cotton) 가격추이그림 29. 천연고무 (Natural Rubber) 가격추이 (Cent/lbs) 면화가격 ($/Ton) Natural Rubber Price ($/Ton) 4, Natural Rubber Year Average($/Ton) 3, 3, 2, 2, 2, 자료 : MRE, 대신증권리서치센터 (2) 중국제품별수요 그림 3. 중국에틸렌수요추이그림 31. 중국벤젠수요추이 (' Ton) 1, 에틸렌명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% (' Ton) 벤젠명목수요 ( 좌 ) YoY Growth( 우 ) 5% 4% 3% 2% 1% % -1% % % 11

12 화학 / 정유업종주간동향 그림 32. 중국합성수지수요추이그림 33. 중국 PE(Poly Ethylene) 수요추이 (' Ton) Synthetic Resin Demand( 좌 ) 8, 7, 7, 6, 6, 5, 5, 4, % 4% 3% 2% 1% % -1% -2% (' Ton) Polyethylene Demand( 좌 ) 1, 1, 1, % 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 그림 34. 중국 PP(Poly Propylene) 수요추이그림 35. 중국 ABS 수요추이 (' Ton) PolyPropylene Demand( 좌 ) YoY우 ) % 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% (' Ton) ABS Demand( 좌 ) % 4% 2% % -2% -4% - 그림 36. 중국합성고무수요추이그림 37. 중국폴리에스터수요추이 (' Ton) Synthetic Rubber Demand( 좌 ) (' Ton) Polyester Demand YoY(%) 3% % 2% % -2% -4% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% % 12

13 DAISHIN SECURITIES (3) 중국제품별수입 그림 38. 중국에틸렌수입추이그림 39. 중국합성수지수입추이 (Ton), 18, 16, 14, 12,, 8, 6, 4, 2, CN: Import: Ethylene( 좌 ) 14% 12% % 4% 2% % -2% -4% (' Ton) 3, 3, 2, 2, 2, 2, 2, 1, 1, CN: Import: Synthetic Resin( 좌 ) 4% 2% % -2% -4% 그림 4. 중국 PE(Poly Ethylene) 수입추이그림 41. 중국 PP(Poly Propylene) 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: Polyethylene( 좌 ) % 2% % -2% -4% - (' Ton) CN: Import: Synthetic Resin: Polypropylene( 좌 ) % 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 그림 42. 중국 ABS 수입추이그림 43. 중국 PVC(Poly Vinyl Chloride) 수입추이 (' Ton) 25 CN: Import: Synthetic Resin: ABS( 좌 ) % 2% % -2% -4% - (' Ton) 18 CN: Import: Synthetic Resin: PVC( 좌 ) % 12 2% % 8 6-2% 4-4%

14 화학 / 정유업종주간동향 그림 44. 중국합성고무수입추이그림 45. 중국 BR(Butadiene Rubber) 수입추이 (' Ton) CN: Import: Synthetic Rubber( 좌 ) 4% (Ton) 16, 14, 12, CN: Import: BR( 좌 ) 15% % 15 2% 1, 5% 13 % 8, 11-2% 6, % 9 7-4% - 4, 2, -5% % 그림 46. 중국 SBR(Styrene Butadiene Rubber) 수입추이그림 47. 중국 PX(Para Xylene) 수입추이 (' Ton) CN: Import: SBR( 좌 ) % 15% % 5% % -5% (Ton),,,,,,,,, CN: Import: PX( 좌 ) % 4% 2% % -2% % % 그림 48. 중국 EG(Ethylene Glycol) 수입추이그림 49. 중국폴리에스터수입추이 (Ton) CN: Import: Ethylene Glycol,,,,,,,, % 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% (Ton th) 35 CN: Import: Polyester( 좌 ) % 2% % -2% -4% - 14

15 DAISHIN SECURITIES (4) 중국제품별재고추이 그림 5. 중국동부 SM(Styrene Monomer) 재고추이그림 51. 중국동부 MX(Mixed Xylene) 재고추이 (Ton) Styrene Inventories E China, 18, 16, 14, 12,, 8, 6, 4, 2, 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 (Ton) Mixed Xylenes Inventories EChina 16, 14, 12,, 8, 6, 4, 2, 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 52. 중국동부톨루엔재고추이그림 53. 중국화학섬유재고추이 (Ton) 25, Toluene Inventories E China (bn RMB) 47 CN: Product Inventory: Chemical Fiber RMB bn, 45 15, 43 41, 39 5, 자료 : Platts, 대신증권리서치센터 그림 54. 중국합성섬유재고추이그림 55. 중국합성섬유 (Monomer) 재고추이 (mn RMB) CN: Synthetic Fiber: Inventory 6, 59, 58, 57, 56, 55, 54, 53, 52, 5 5, (mn RMB) 1 1, 1, 9, 9, 8, 8, 7, 7, 6, 6, CN: Synthetic Fiber Monomer: Product Inventory RMB mn

16 화학 / 정유업종주간동향 그림 56. 중국폴리프로필렌 (PP) 섬유재고추이그림 57. 중국합성고무재고추이 (mn RMB) CN: Polypropylene Fiber: Product Inventory RMB mn (mn RMB) 4, 3, CN: Synthetic Rubber: Product Inventory RMB mn 27 3, , 3, 3, 2, 19 2, , 그림 58. 중국폴리에스터재고추이그림 59. 중국스판덱스재고추이 (mn RMB) 27, 26, 25, 24, 23, 22, 2 2, 19, 18, CN: Polyester Fiber: Product Inventory RMB mn (mn RMB) 1, 1, 1, 1, CN: Spandex Fiber: Product Inventory RMB mn 그림 6. 중국타이어재고추이그림 61. 중국 Qingdao 전체고무재고추이 (bn RMB) CN: Tire: YoY: Product Inventory( 좌 ) 24 CN: Tire: YoY: Inventory( 우 ) ( 천톤 ) Qingdao Total Rubber Inventory 자료 : Platts 대신증권리서치센터 16

17 DAISHIN SECURITIES 그림 62. 중국 Qingdao 합성고무재고추이그림 63. 중국 Qingdao 천연고무재고추이 ( 천톤 ) 6 Synthetic Rubber Inventory 자료 : Platts 대신증권리서치센터 ( 천톤 ) 25 Natural Rubber Inventory 자료 : Platts 대신증권리서치센터 그림 64. 일본 Crude Rubber 재고추이그림 65. 일본 Synthetic Rubber( 합성고무 ) 재고추이 ( 톤 ) 18, Crude Rubber ( 톤 ) 3, SR Solid 16, 14, 2, 12, 2, 1, 8, 6, 4, 2, 자료 : RTAJ 대신증권리서치센터 자료 : RTAJ 대신증권리서치센터 17

18 화학 / 정유업종주간동향 4. REFINING Update (1) Price & Margin Trend 그림 66. Petroleum Price Trend Daily Weekly Average Montly Average Quarterly Average Yearly Average ( 단위 : $/bbl, %) 11/1 1/31 Chg. 1-5th 1-4th Chg. Oct-13 Sep-13 Chg. 3Q13 2Q13 Chg. '13 '12 환율 / 유가 / 납사 KRW/USD( 원 / 달러 ) 1,61 1,61. 1,61 1,6. 1,67 1, ,18 1, ,12 1,126 Dubai($/bbl) WTI($/bbl) Brent($/bbl) 석유제품 ($/bbl, 증감 ) Gasoline 95RON Diesel.5% Kerosene B-C 18cst Naphtha Crack to Dubai($/bbl, 증감 ) Gasoline Gas Oil( 경유 ) Jet Kerosene( 등유 ) Fuel-Oil(B-C) Naphtha Margin($/bbl, 증감 ) Simple Crack Complex Crack 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 그림 67. 싱가폴단순 / 복합정제마진추이그림 68. 제품별 Crack 마진추이 (US$/bbl) Singapore Simple Crack 18 Singapore Complex Crack 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 (US$/bbl) 납사 Crack 가솔린 Crack 3 등유 Crack 경유 Crack 25 B-C Crack 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 18

19 DAISHIN SECURITIES 그림 69. 휘발유 / 납사 /B-C Crack 추이그림 7. 등 / 경유 Crack 추이 (US$/bbl) 3 납사 Crack 가솔린 Crack 25 B-C Crack 자료 : Petronet, 대신증권리서치센터 (US$/bbl) 28 등유 Crack 경유 Crack (2) 원유 & 정제동향 그림 71. WTI-Brent 유종간가격차이그림 72. 글로벌원유수요 ( 달러 /bbl) WTI-Brent Spread( 우 ) WTI( 좌 ) 12 Brent( 좌 ) ( 달러 /bbl) (mn b/d) 글로벌원유수요 년 212년 211년 86 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 그림 73. 글로벌원유공급그림 74. 글로벌원유공급 - OPEC (mn b/d) 94 글로벌원유공급 (mn b/d) 33 공급 -OPEC 년 212년 211년 86 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 년 212년 211년 28 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 19

20 화학 / 정유업종주간동향 그림 75. 글로벌원유공급 Non OPEC 그림 76. 글로벌정유설비조업중단추이 (mn b/d) 공급 - Non-OPEC (mn b/d) 글로벌정유설비조업중단 ( 좌 ) % of capa( 우 ) 12% 1% 8% % 5 213년 212년 211년 49 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec % 2% 그림 77. 지역별정제설비가동률추이 자료 : OPEC, 대신증권리서치센터 (3) 석유제품수요 & Indicators 그림 78. 미국휘발유수요추이그림 79. 미국 Distillate 수요추이 (' b/d) 9, 9, 212 년 213 년 '7~'11 년평균 (' b/d) 5, 5, 212 년 213 년 '7~'11 년평균 9, 5, 9, 9, 5, 4, 4, 8, 4, 8, 4, 8, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 4, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2

21 DAISHIN SECURITIES 그림 8. 중국휘발유수요추이그림 81. 중국등 / 경유수요추이 (' Ton) 휘발유수요 ( 좌 ) 2, 휘발유수요증가율 ( 우 ) 25% 2, 2% 2, 15% 1, 1% 1, 5% % -5% -1% (' b/d) 등 / 경유수요 ( 좌 ) 7, 등 / 경유수요증가율 ( 우 ) 35% 7, 3% 6, 25% 6, 2% 5, 15% 1% 5, 5% 4, % 4, -5% 3, -1% 3, -15% 2, -2% 그림 82. 중국주요석유제품수요추이그림 83. 중국석유제품별순수입추이 (' Ton) 7, 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total( 좌 ) 휘발유 + 등 / 경유 +FO Total 증가율 ( 우 ) 25% (' Ton) 순수입 FO 등 / 경유가솔린 납사 Total 7, 2% 6, 15% 6, 1% 5, 5% 5, % () 4, -5% 4, -1% () 순수출 () 그림 84. 미국주요항구수입물량추이그림 85. 미국주요항구수출물량추이 (TEUs), 주요항구수입물량 (3MA) YoY 3% (TEUs) 34, 주요항구수출물량 (3MA) YoY 4% 75,, 65, 2% 1% 32,, 28, 3% 2% 1%, % 26, % 55,, 45, -1% -2% 24, 22,, -1% -2% -3%, -3% , -4%

22 화학 / 정유업종주간동향 (4) 지역 / 제품별재고추이 그림 86. 싱가폴총석유제품재고추이그림 87. 싱가폴 Lt. Distillate 재고추이 (' bbl) 6, 싱가폴총석유제품재고 (' bbl) 13, 싱가폴 Lt. distillate 재고 5, 12, 1 4, 1, 3, 9, 8, 2, 7, 1, '3~'11 Range '3~'11 average , '3~'11 Range '3~'11 average 5, , 그림 88. 싱가폴 Mid. Distillate 재고추이그림 89. 싱가폴 Residue 재고추이 (' bbl) 18, 싱가폴 Mid distillate 재고 (' bbl) 3, 싱가폴 Residue 재고 16, 14, 25, 12, 2, 1, 8, 15, 6, 1, 4, '3~'11 Range '3~'11 average 2, , '3~'11 Range '3~'11 average 그림 9. 유럽휘발유재고추이그림 91. 유럽 Gas Oil 재고추이 (' bbl) 유럽가솔린재고 (' bbl) 3, 유럽 GO 재고 2, 2, 2, 2, '9~'11 Range '9~'11 Range , 1, '9~'11 Range '9~'11 Range 1,

23 DAISHIN SECURITIES 그림 92. 유럽 Fuel-Oil 재고추이그림 93. 유럽 Jet Kerosene 재고추이 (' bbl) 유럽 FO 재고 (' bbl) 유럽 JET 재고 '9~'11 Range '9~'11 Range '9~'11 Range '9~'11 Range