퀀트전략 낮아진신용잔고에서찾는기회 [ 퀀트 ] 김상호, CFA 신용잔고는연초대비 1.3 조원늘어났지만미국주식시장을보면신용잔고감소는기회 현재신용잔고에대한리스크는낮은상황 1) 낮은신용잔고율, 2)

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1 ( 화 ) 코스피지수 (9/14) 코스닥지수 (9/14) 1,931.46P(-9.91P) P(-6.99P) 퀀트전략 낮아진신용잔고에서찾는기회 KOSPI2 지수 12월물 P(-1.55P) 중국상해종합지수 (9/14) 3,114.8P(-85.43P) NIKKEI225 지수 (9/14) 17,965.7 엔 ( 엔 ) 원 / 달러환율 1,183.1(-1.4) 엔 / 달러환율 12.68(-.4) 국고채수익률 (3년) 1.67(+.1) 유가 (WTI)(9/14 18:49) 44.52(-.36) 국내주식형펀드증감 (9/11) 41억원 Global Focus 인도 / 인도네시아주간동향주체별매매동향 KOSPI: 외국인 (-)58 억원순매도, 국내기관 (-)317 억원순매도 KOSDAQ: 외국인 (-)311 억원순매도, 국내기관 (-)368 억원순매도 KOSPI2 선물시장통계주가지표 해외주식형펀드증감 (9/11) 91 억원 고객예탁금 (9/11) 211,669 억원 (-1,399 억원 ) 신용잔고 (9/11) 64,253 억원 (-139 억원 ) 대차잔고 (9/11) 55,924 억원 (-6,193 억원 )

2 퀀트전략 낮아진신용잔고에서찾는기회 [ 퀀트 ] 김상호, CFA [email protected] 신용잔고는연초대비 1.3 조원늘어났지만미국주식시장을보면신용잔고감소는기회 현재신용잔고에대한리스크는낮은상황 1) 낮은신용잔고율, 2) 고객예탁금은여전히높은상태, 3) 저금리지속 펀더멘탈이양호하면서신용잔고의레벨이낮아진기업이유리한선택 신용잔고 1 에대한우려는남아있지만 9월 FOMC를앞두고전세계주식시장은박스권에서벗어나지못하고있다. MSCI AC World 지수는 5월을고점으로 11.5% 하락했고, KOSPI와 KOSDAQ도올해고점대비각각 1.7%, 14.4% 하락했다. 한국주식시장의신용잔고는지수의하락과더불어큰폭으로감소했다. 올해 7월까지만해도신용잔고는 8.1조원을기록하며사상최고치를경신했지만 8월부터 1.7조원이상환되며 6.4조원 (9월 11일기준 ) 까지감소했다. 이처럼신용잔고는감소했지만여전히우려스러운부분은남아있다. 우선연초대비로보면 KOSPI와 KOSDAQ의신용잔고는 1.3조원늘어난상태다. 과거의경험으로보면지수가급락하는위기상황의경우, 신용잔고는직전에증가했던만큼감소하는모습이나타났었다. < 그림 1,2> 를보면 28년금융복합위기와 211~212 년유럽재정위기직전 1~2년사이늘어났던신용잔고가모두상환되는모습을확인할수있다. 그림 1. KOSPI 신용잔고금액 (p) KOSPI (L) ( 조원 ) 2,5 KOSPI 신용융자잔고금액 (R) 6 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1, KOSPI 신용융자잔고금액 3 조 1,628 억원? 그림 2. KOSDAQ 신용잔고금액 (p) KOSDAQ (L) ( 조원 ) 9 KOSDAQ 신용융자잔고금액 (R) ? KOSDAQ 신용융자잔고금액 3 조 2,454 억원 본문의신용잔고는신용융자 ( 증권사가고객에게매매대금을빌려주는것 ) 잔고를의미함

3 퀀트전략 또한 KOSDAQ 의신용잔고금액은현재 3 조 2,454 억원으로 KOSPI 보다많아졌 다. 전체신용잔고중 KOSDAQ 이차지하는비중은 211 년엔 3% 에서최근 5.6% 까지높아졌다. 이를유통시가총액대비로보면 KOSPI 는.45% 이고 KOSDAQ 은 2.94% 로 KOSDAQ 의신용거래비중이훨씬크다는것을확인할수있다. 그림 3. 한국주식시장의신용잔고금액과 KOSDAQ 의신용잔고비중 ( 조원 ) KOSDAQ 신용융자잔고비중 (R) 신용융자잔고금액 (6.4 조원 ) (%) 9 KOSPI+KOSDAQ 신용융자잔고금액 (L) 6 KOSPI 3조 1,628억원 8 KOSDAQ 3조 2,454억원 자료 : WISEfn, KDB대우증권리서치센터 미국주식시장을보면신용잔고감소는기회로봐야하지만미국의경우를보면신용잔고감소는기회로작용했다. < 그림 4> 를보면미국주식시장의신용잔고는장기적으로지수와함께우상향하는모습을보였다. 특히, 2년 IT버블과 28년금융복합위기를제외하면신용잔고의감소가 1년이상지속됐던적은없었고급락이후신용잔고는빠르게회복하는모습을보였다. IT버블과금융복합위기의경우엔위기직전에신용잔고가전년동기대비 5% 이상증가할정도로신용잔고의증가속도가빨랐다 ( 그림5 참조 ). 즉, 직전신용잔고가과거대비빠르게증가하지않았다면신용잔고의급락은기회로볼수있다. 그림 4. NASDAQ 과뉴욕거래소신용잔고금액추이 그림 5. 위기상황을제외하곤신용잔고감소는기회 (p) NASDAQ (L) ( 십억달러 ) 6, 뉴욕거래소신용융자잔고금액 (R) 6 5, 4, 2 년 IT 버블 28 년금융복합위기 5 4 (p) 6, 5, 4, 뉴욕거래소신용융자잔고금액증가율 ( 전년대비,R) NASDAQ (L) 2 년 IT 버블 28 년금융복합위기 (% YoY) , 3 3, 2 2, 1, 2 1 위기상황을제외하곤신용잔고는급락후빠르게회복 , 1, 자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터

4 퀀트전략 그렇다면한국의신용잔고의증가속도는어땠을까? 한국의 215년신용잔고금액증가율의최고치는 63% 를기록했는데, 28년 5%, 21년 32% 보다낮았다. 따라서 28년, 211년과같이신용잔고가장기간하락할위험은낮다고볼수있다 ( 그림6 참조 ). 그림 6. KOSPI 와 KOSDAQ 의신용잔고금액증가율 (p) 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 KOSPI+KOSDAQ 신용융자잔고금액증가율 ( 전년대비, R) KOSPI (L) 1, (% YoY) 신용잔고로보면현재한국은리스크테이킹하기좋은환경또한현재한국의신용잔고는아래와같은이유로저점수준까지도달했다고판단된다. 우선 KOSDAQ 의신용잔고비율은연초수준까지감소했다. KOSDAQ의신용잔고를유통시가총액대비로본신용잔고율은현재 2.9% 를기록하고있다. 이는올해고점인 3.8% 에서크게감소한수치이고과거 3년평균치인 3.% 보다낮다 ( 그림8 참조 ). 금액상으론연초대비 9천억원의신용잔고가늘어났지만 KOSDAQ의시가총액이증가했다는점을감안하면신용잔고율은연초보다도낮아진상황이다 ( 연초 3.1%). 그림 7. KOSPI 의신용잔고율추이 (p) (%) 2,3 KOSPI (L).9 KOSPI 신용융자잔고율 (R) 2,2.8 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1, KOSPI 신용융자잔고율.45% 수준까지하락 그림 8. KOSDAQ 의신용잔고율추이 (p) (%) 95 KOSDAQ (L) 4. KOSDAQ 신용융자잔고율 (R) KOSDAQ 신용융자잔고율 과거 3년평균 (3.%) 수준까지하락

5 퀀트전략 또한고객예탁금비중은여전히높은상태를유지하고있다. 신용잔고는개인투자자들의자금과함께움직인다. < 그림 9> 를보면주식시장에서 개인투자자의비중을판단할수있는고객예탁금은과거신용잔고와유사한흐름 을보여왔는데, 214년부터동반상승하는모습을확인할수있다. 고객예탁금은현재 21.3조원을기록하며연초 15.9조원대비높은상태를유지하 고있다. 즉, 개인투자자의비중이여전히높기때문에신용잔고가추가적으로감 소할가능성은낮다고판단된다. 그림 9. 한국주식시장의고객예탁금과신용잔고금액 ( 조원 ) ( 조원 ) 26 고객예탁금 (L) 9 24 신용융자잔고금액 (R) 고객예탁금 조원증가 낮은금리수준은신용잔고엔긍정적인요소다. 신용거래는이자비용이발생하기때문에금리에민감하다. 28년이후한국의기준금리는꾸준히하향조정됐고증권사들도이에맞춰신용거래이자율을낮췄다. 현재한국의국고채 3년물금리는 1.66% 로역사적저점수준을기록하고있고향후기준금리에대한컨센서스도점차낮아지고있다 ( 그림1,11 참조 ) 이처럼저금리환경에선신용거래에대한부담이적기때문에신용잔고에대한리스크는과거에비해낮다고보는것이합리적이다. 그림 1. 이자비용이감소하면서신용잔고율도증가 그림 11. 한국은행기준금리의시장컨센서스 (%) KOSDAQ 신용융자잔고율 (%) 4. 국고채 3년물금리 (R) (%) 한국은행기준금리컨센서스

6 퀀트전략 과거 1년신용잔고추이로신용잔고의고 / 저를판단지금과같이신용잔고로리스크테이킹하기좋은환경에선신용잔고가낮아진기업이유리한선택이다. 종목별로신용잔고수준에대한판단은과거 1년추이를이용해계산할수있다. 삼성전기와파라다이스의예를보면각기업들의과거 1년신용잔고율고점은 1.% 와 2.8% 였다. 현재시점에서삼성전기의신용잔고율은고점대비.4%, 파라다이스는.7% 감소했는데, 신용잔고율의감소폭은파라다이스가컸다. 하지만종목별로신용잔고의평균레벨이다른점을감안할필요가있다. < 그림 12,13> 을보면과거추이상현재위치가저점에가까운기업은삼성전기였다. 따라서과거 1년추이로보면삼성전기의신용잔고율은낮아졌고파라다이스는높은상태라고판단할수있다. 그림 12. 삼성전기는신용잔고가낮아졌다고판단 그림 13. 파라다이스는신용잔고가높은상태 (%) 삼성전기신용융자잔고율 1 (%) 파라다이스신용융자잔고율 위와같은논리로신용잔고의고 / 저를구분해과거성과를계산해봤다 ( 신용잔고의과거 1년밴드내 5% 를기준 ). < 그림 14> 를보면장기적인측면에서도신용잔고율이낮아진종목이신용잔고율이높은상태인종목보다더나은성과를보였다. 그림 14. 신용잔고율이낮아진종목포트폴리오와신용잔고율이높은상태인종목포트폴리오의비교 (1.1=1) 신용잔고의과거 1 년밴드 5% 이하인종목 신용잔고의과거 1 년밴드 5% 초과인종목 자료 : KDB 대우증권리서치센터

7 퀀트전략 펀더멘탈이양호하면서신용잔고의레벨이낮아진기업 결론적으로펀더멘탈이양호한기업중신용잔고의레벨이낮아진기업이향후에 좋은성과를보일것으로판단된다. 이상의논의를바탕으로 9 월 11 일기준시가총액 5, 억원이상인기업중현재 신용잔고율의레벨이과거 1 년추이의저점에가깝고 12 개월영업이익전망치가 상향조정된기업은다음과같다. 표 1. 펀더멘탈이양호하면서신용잔고의레벨이과거밴드하단에위치한기업 ( 단위 : 억원, %) 종목코드 종목명 시가총액 현재 신용융자잔고율최고치최저치 현재위치 현재 12MF 영업이익한달전 A983 한화케미칼 29, ,519 3, A4826 오스템임플란트 8, A1396 CJ E&M 36, A12287 와이지엔터테인먼트 8, A7943 현대리바트 8, A16189 한국콜마 19, A8698 쇼박스 5, A856 메리츠종금증권 23, ,595 3, A2739 한화갤러리아타임월드 7, A877 호텔신라 45, ,479 2, A4689 서울반도체 8, A1879 인터파크 7, A1314 풍산 7, ,424 1, A4151 에스엠 8, A3642 제이콘텐트리 5, A915 삼성전기 47, ,512 3, 주 : 신용잔고의과거밴드는 1 년치를기준 변화율

8 Global Focus 인도 / 인도네시아주간동향 [ 글로벌투자전략 ] 최진호 [email protected] 인도, 경상수지적자확대되었으나내수위축이동반되지는않아우려되는수준은아님 인도네시아, 정부의경제정책발표에도정부의신뢰도향상으로이어지기는힘들전망 막연한공포감은완화되었으나반등동인도부재한신흥국 최근글로벌금융시장에서는미국의 9월금리인상가능성에대해신중해야할필요가있다는여론이조성되는분위기이다. (9/4, IMF, 미국이금융위기이후유지해온저금리기조를당분간더유지할여력이있고, 신중하게대응해달라 ) 이에신흥국투자에대한막연한공포감은완화되는모습이다. 하지만동가능성을고려하더라도글로벌매크로는여전히신흥국에게비우호적인환경이지속되고있다. 신흥국주가가하락폭을줄여나가고있으나반등가능성역시도제한되고있는상황이다. 인도는최근경상수지적자가확대되었으나, 외부요인을제외하면내용면에서안정적인편으로평가된다. 인도 ETF 역시일부 ETF가플러스성장세로반등한가운데, 당분간센섹스지수기준 25,선이 1차하단으로작용하며바닥다지기를지속할전망이다. 인도네시아는정부의정책신뢰도회복이급선무로판단되며, 인도네시아 ETF에대한투자관점을보수적으로접근해야할것으로예상된다. 지난주인도센섹스지수 1.62% 상승지난주 ( ~9.11) 인도센섹스지수는 1.62% 상승하며소폭반등에성공했다. 부문별로는산업재 (5.63%), 유틸리티 (5.16%), 경기소비재 (5.14%) 가 5% 대의큰상승폭을보이며, 전주의하락폭을대부분되돌렸다. 다만 IT(1.59%) 와헬스케어 (1.22%) 가 1% 대반등하는데그쳤으며, 통신 (-.24%) 섹터는전주에이어하락세를이어갔다. 그림 1. 인도주가지수상승률 ( 섹터는 MSCI 기준 ) 인도섹터별주간상승률 ( ~9.11) 산업재유틸경기소비재소재금융에너지센섹스 IT 헬스케어경기필수재통신 (%) 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 그림 2. 인도주식시장으로외국인순유입금액 ( 백만달러 ) 인도외국인주식 ( 순 ) 유입금액 ( 연초누적 ) (L) 1 인도센섹스주가지수 (R) 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 (pts)

9 Global Focus 수급측면에서는외국인투자자금이여전히순매도를보이고있으나, 외국인이탈금액이주간단위로축소 (6억 3,622만달러 2억 8,424만달러 ) 되고있다는점이긍정적이다. 인도경상수지적자재확대되었으나내용에주목인도의경상수지적자폭이다시확대된것으로나타났다. 만성적인경상수지적자국이었던인도는올해 1분기에 12억달러적자에그치며적자폭이대폭축소되었으나, 2분기적자금액이 61억달러를기록하며적자폭이다시확대된것이다. 하지만경상수지적자확대라는지표의수치만보면부정적으로보일수있으나, 내용면에서는우려할만한수준은아니라는판단이다. 수치상으로만보면, 인도의수출입경기는글로벌교역량감소로인해여타신흥국과같이마이너스증가율을이어가고있는상황이다. 그러나방향성에서는감소폭이축소되는모습을보이고있으며, 특히수입증가율이아직까지수출증가율을상회하고있다. 이는다른신흥국들이환율상승에도불구하고수출보다수입이더빠르게감소하면서무역수지와경상수지가개선되고있는현상과대조되는부문이다. 즉인도는내수중심의경제구조로인해수출의부정적효과가내수약화로이어지는강도가다른신흥국보다제한적인것으로풀이된다. 따라서수입이상대적으로느리게감소하면서무역수지적자가확대되었고, 이것이경상수지적자확대의주원인으로작용한것으로보인다. 그림 3. 인도수출보다수입감소가크지않아무역수지적자확대 그림 4. 인도경상수지적자증대는상품수지적자증대에기인 (%,YoY) 무역수지 (R) 수출증가율 (L) 수입증가율 (L) ( 백만달러 ) -5, ( 백만달러 ) 이전소득수지본원소득수지서비스수지상품수지 6, 인도경상수지 4, 2, 4. -1, , -2, -2, -4, -6, 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 -25, -8, 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 인도의내수가아직위축단계가아니라는또한가지의근거는안정적인산업생산증가율에서찾을수있다. 인도의 7월산업생산증가율은전년비 4.2% 증가하며, 6월 (4.4%) 에이어 4% 대의증가율을이어가고있다. 특히내구소비재 (11.4%) 를중심으로소비재 (1.3%) 생산이증가하고있어, 인도의내수경기가아직위축단계진입은아니라는판단이다. 또한자본재생산증대가지속되고있어, 3분기에도고정투자증대를이어갈것으로예상된다.

10 Global Focus 그림 5. 인도자본재생산증가를바탕으로산업생산증가세유지 그림 6. 인도의내구소비재산업생산도안정적인증가세 (%,YoY) 25 인도산업생산증가율 (L) 인도자본재산업생산증가율 (R) (%,YoY) 8 (%,YoY) 8 인도내구소비재산업생산증가율 인도소비재산업생산증가율 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 지난주인도네시아증시 1.24% 하락지난주 ( ~9.11) 인도네시아자카르타지수는 1.24% 하락했다. 부문별로는소재 (14.42%) 가큰폭의반등세를보였으며, 유틸리티 (8.2%), 경기소비재 (3.5%), 필수소비재 (2.5%) 가소폭반등했다. 그러나헬스케어 (-2.8%), 산업재 (- 2.51%) 는여전히하락세를이어갔다. 인도네시아증시에서외국인순매도금액도주간기준으로다시증가했다. (8/31~9/4: -5,858억달러 9/7~9/11: 1억 2,771억달러 ) 연초누적은 5억 9 천 4백만달러를기록하며지속적으로확대되는모습이다. 인도네시아의경제부진과금융불안이지속되는가운데인도네시아정부는이를방어하기위한정책을지난금요일발표했다. 그림 7. 인도네시아주가지수상승률 ( 섹터는 MSCI 기준 ) 인도네시아섹터별주간상승률 ( ~9.11) 소재유틸경기소비재필수소비재통신에너지금융자카르타주가지수산업재헬스케어 (%) 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터 그림 8. 인도네시아주식시장으로외국인순유입금액 ( 백만달러 ) 인도네시아외국인주식 ( 순 ) 유입금액 ( 연초누적 ) (L) 2 인도네시아자카르타주가지수 (R) 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 (pts)

11 Global Focus 인도네시아의신경제정책발표, 정부의신뢰도가회복될까? 인도네시아조코위대통령은최근경제위축을방어하기위해 9월 11일, 신경제정책 ( 국내경제촉진 1단계 ) 을발표했다. 주요내용은제조업경쟁력강화를위한규제완화, 인프라개발가속화, 부동산투자촉진등을골자로하는것이며올해 1월까지구체적인시행규정을마련할것이라고함께밝혔다. 특히물가안정을위해인도네시아중앙은행 (BI) 과협력을강화하고, 경제의공급측면에서실물분야촉진및인플레이션관리강화, 루피아가치안정, 루피아유동성관리강화, 외화제공과수요관리강화를표방하며, 외국인의달러예금계좌개설규제를완화등후속조치시행할방침이다. 그림 9. 루피아가치하락은실질실효환율대비두드러짐 그림 1. 민간이예상하는기대인플레이션도다시반등 (index) 루피아실질실효환율 (R) 루피아환율 (L) (IDR/USD 축반전 ) 8, 9, 1, 11, 12, 13, (%,YoY) CPI 상승률 (L) 소비자향후물가전망 (R) (%,YoY) , 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 자료 : CEIC, KDB 대우증권리서치센터 그러나이미외국인투자자들의정책신뢰도상당부문저해된상황에서구체적인시행규정발표가공표되기전까지는, 동정책발표가경제활성화의촉발제로작용하기는어려울것으로예상된다. 인도네시아정부가현재해결해야하는첫번째과제는 정부정책에대한신뢰도회복 으로판단된다. 일례로, 최근에도인도네시아정부는자카르타-반둥간고속철도사업을전면취소했다. 이에동사업입찰에경쟁해온일본과중국은사업의인도네시아의일방적인사업취소결정에실망감을표현한것으로알려졌다. 표 1. 인도네시아정부에서발표한신경제정책주요내용 분야주요내용 부동산 산업 - 1 억루피아이하아파트에대해외국인소유허용 - 주택공사기능강화 ( 정부규칙개정 ) 를통해서민아파트건설촉진 - 생산비용 시간에부담이되는규정, 하가, 행정철폐 - 산업단지와보세물류센터개발 관광 - 관광목적무비자입국허가국가확대 - 15 개부처 / 기관및 18 개허가발급처가실시하는불필요검사단계철폐무역 - 지방단위에서의허가절차및규정완화자료 : 언론보도, KDB대우증권리서치센터

12 Global Focus 지난주일부인도 ETF는소폭플러스반전, 인도네시아 ETF는여전히부진지난주 ( ~9.11) 인도와인도네시아의 ETF 수익률 ( 해당국가에투자하며, 해당국통화 / 달러환율효과가반영된미국상장 ETF) 은인도의일부 ETF가소폭의플러스로반전했다. 반면인도네시아 ETF는모두마이너스수익률을이어갔다. 가장상승폭이높았던 ETF는인도의주요 5종목에투자하는 ISHARES INDIA 5 ETF(INDY) 로.33% 의수익률을기록했다. 반면하락폭이가장컸던 ETF는인도네시아의스몰캡을추종하는 MARKET VECTORS INDONESIA SMA(IDXJ) 로 -4.16% 를기록했다. 금주에는 9월 FOMC가예정된가운데, 인도 ETF가큰폭의상승반전을보이기는힘들것으로예상한다. 다만최근인도센섹스지수의 1차지지선이 25,pt 선으로작용하고있는가운데, 여전히인도증시는바닥다지기를당분간이어갈것으로전망된다. 인도에대한투자의견은기존과같이트레이딩관점에서의매수전략 (Trading Buy) 을유지한다. 다만인도네시아증시는 9월 FOMC 이후에도낙폭이확대될가능성이높을것으로예상된다. 이에인도네시아 ETF 투자에대한보수적시각을유지한다. 표 2. 미국에상장된인도및인도네시아 ETF 수익률 (%) 현황 ( 현지시간 종가기준 ) 국가 ETF 명칭티커 NAV ( 백만달러 ) 1 주 1 개월 3 개월 6 개월 1 년월초대비연초대비 인도 ISHARES INDIA 5 ETF INDY US Equity 인도 EGSHARES INDIA SMALL CAP ETF SCIN US Equity 인도 EGSHARES INDIA INFRA ETF INXX US Equity 인도 ISHARES MSCI INDIA ETF INDA US Equity 인도 WISDOMTREE INDIA EARNINGS EPI US Equity 인도 MARKET VECTORS INDIA S/C SCIF US Equity 인도 WISDOMTREE INDIAN RUPEE STRA ICN US Equity 인도 EGSHARES INDIA CONSUMER ETF INCO US Equity 인도 POWERSHARES INDIA PORTFOLIO PIN US Equity 인도 ISHARES MSCI INDIA SMALL-CAP SMIN US Equity 인도네시아 ISHARES MSCI INDONESIA ETF EIDO US Equity 인도네시아 MARKET VECTORS INDONESIA IND IDX US Equity 인도 DIREXION DAILY INDIA BULL 3X INDL US Equity 인도네시아 MARKET VECTORS INDONESIA SMA IDXJ US Equity 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터주 ) 최근 1 주일수익률기준내림차순정렬

13 주체별매매동향 오영기 KOSPI 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -58. / 5일 ) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 화학 ,534.2 운수장비 ,339.4 운수장비 서비스업 ,852.9 보험업 전기전자 ,675. 전기전자 ,529.2 유통업 ,136.1 금융업 섬유의복 건설업 의약품 유통업 8.8 1,4.8 건설업 운수창고 증권 종이목재 서비스업 ,476.1 보험업 통신업 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 KODEX ,221.9 CJ 기아차 KODEX ,139.4 KT&G 한국항공우주 LG디스플레이 NAVER LG화학 LG디스플레이 롯데케미칼 SK하이닉스 KCC 한미사이언스 한국항공우주 SK 삼성전자 ,49.7 SK하이닉스 삼성전기 LG화학 NAVER TIGER 차이나 A레버리지 ( 합성 ) 현대산업 KT&G 삼성에스디에스 제일모직 TIGER 효성 LG하우시스 현대산업 오리온 이마트 하나금융지주 오리온 삼성화재 LG유플러스 GKL KODEX 레버리지 ,239.3 신한지주 삼성중공업 KOSDAQ 기관및외국인순매매상 / 하위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 -947.) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 276.4) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 디지털컨텐츠 화학 소프트웨어 제약 오락, 문화 방송서비스 IT부품 반도체 소프트웨어 통신방송 의료, 정밀기기 디지털컨텐츠 음식료, 담배 인터넷 통신서비스 오락, 문화 제약 운송장비, 부품 정보기기 건설 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 메디톡스 CJ E&M 한국정보인증 바디텍메드 파라다이스 다음카카오 인터파크홀딩스 메디톡스 컴투스 산성앨엔에스 슈피겐코리아 서울반도체 슈피겐코리아 바디텍메드 바텍 내츄럴엔도텍 한글과컴퓨터 오리엔탈정공 부방 원익IPS 와이솔 에스엠 산성앨엔에스 셀트리온 티엘아이 바이로메드 에스엠 위메이드 심텍 씨그널엔터테인먼트그룹 대화제약 와이지엔터테인먼트 동국제약 실리콘웍스 블루콤 바이오랜드 비트컴퓨터 파트론 코스온 유비벨록스 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

14 주체별매매동향 KOSPI 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 2 11,518.4 삼성전자 -11,976.2 삼성전자 38,242.1 CJ -21,219.2 NAVER 8,52.8 한국항공우주 -7,795.2 SK텔레콤 8,79.4 SK -4,49.2 하나금융지주 4,98.5 제일모직 -4,983.7 LG화학 7,25.9 LG디스플레이 -2,937.6 NHN엔터테인먼트 4,96.3 신한지주 -4,869. 현대차 6,661.4 한미약품 -2,586.5 KCC 3,651.5 SK하이닉스 -4,754.1 제일모직 6,538.7 LF -2,5.7 POSCO 3,545.4 금호산업 -3,931.7 삼성에스디에스 5,835.4 SK하이닉스 -2,354.3 KT&G 3,195.9 SK텔레콤 -2,888.2 롯데케미칼 5,543.1 CJ CGV -2,57.5 LG화학 2,615.4 대우증권 -2,46.2 KT&G 5,232.3 NHN엔터테인먼트 -1,962.6 엔씨소프트 2,97.1 오리온 -1,951.4 삼성화재 4,814.6 고려아연 -1,895.9 현대백화점 2,7.8 SK네트웍스 -1,892.7 삼성전기 4,197.5 한국항공우주 -1,694.8 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 제일모직 2,285.4 삼성전자 -3,99.8 삼성생명 3,422.2 KODEX 2-8,494.4 TIGER 차이나 A레버리지 ( 합성 ) 1,962.5 KODEX 레버리지 -3,124.4 삼성에스디에스 2,65.9 CJ -5,659. SK 1,837.1 LS -1,871.4 LG하우시스 1,923.8 TIGER 2-5,654.8 풍산 1,438.4 엔씨소프트 -1,122.3 KT&G 1,784.2 한국항공우주 -3,35.5 제일기획 675. 현대건설 -1,78.3 LG화학 1,738.5 오리온 -2,728.9 한화 삼성생명 동부화재 1,324.7 맥쿼리인프라 -2,577.8 한미사이언스 4.4 삼성SDI BNK금융지주 1,28.4 LG디스플레이 -2,461.2 현대글로비스 한국전력 롯데케미칼 1,18.1 NAVER -2,346. POSCO 농심홀딩스 한진 1,169.2 KODEX 삼성그룹 -2,11. 효성 CJ제일제당 KCC 1,1.3 ARIRANG 2-1,883. KOSPI 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 삼성에스디에스 1, ,734.7 CJ -3, ,666.6 삼성전기 8, ,125. SK하이닉스 -14, ,68. 삼성화재 4, ,425.9 SK -13,78.3-4,297. 삼성생명 1,57.8 5,4.5 한미사이언스 -1, ,38.1 한화케미칼 1, ,661.4 LG유플러스 -7, ,8.2 S-Oil 2, 이마트 -7, ,595. 아모레퍼시픽 2, 한미약품 -4, ,517.6 한국전력 2, 효성 -7, BNK금융지주 ,967.1 KODEX 레버리지 -1, ,677.1 현대모비스 1, LG전자 -2, ,615.7 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

15 주체별매매동향 KOSDAQ 기관별당일매매상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 컴투스 1,519.9 산성앨엔에스 -5,93.7 메디톡스 3,262.2 에스엠 -1,264. 슈피겐코리아 1,515.7 CJ E&M -4,332.1 다음카카오 1,217.9 슈피겐코리아 -1,65.8 파라다이스 1,246.5 바디텍메드 -1,11.3 한글과컴퓨터 711. CJ E&M -1,64.4 CJ오쇼핑 다음카카오 -88. 에스텍파마 메디아나 위메이드 791. 모두투어 휴맥스 바이넥스 티엘아이 와이지엔터테인먼트 벅스 바텍 메디톡스 아스트 비트컴퓨터 실리콘웍스 바텍 57.6 제이콘텐트리 원익IPS 41. 사람인에이치알 KG이니시스 파티게임즈 솔브레인 컴투스 아모텍 NEW KTH 287. 펩트론 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 MPK 21. 휴맥스 메디톡스 2,88. CJ E&M CJ E&M 2.7 하림홀딩스 흥국에프엔비 1,73.7 인바디 바디텍메드 아모텍 슈피겐코리아 1,229.9 디엔에프 한국전자금융 172. 아가방컴퍼니 동국제약 57.2 다음카카오 슈프리마 CJ프레시웨이 누리텔레콤 바이오랜드 씨젠 119. 메디톡스 민앤지 CJ프레시웨이 서원인텍 16.7 셀트리온제약 -13. 나스미디어 36.8 인터파크홀딩스 한국정보인증 11.2 아스트 솔브레인 포스코켐텍 조이맥스 9.8 엘아이에스 휴온스 GS홈쇼핑 NEW 8.1 블루콤 포티스 실리콘웍스 KOSDAQ 외국인기관동반순매수 / 매도상위종목 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 슈피겐코리아 1,518. 1,447.7 CJ E&M ,491.3 아이센스 바디텍메드 -5,55.5-5,159.9 에스텍파마 다음카카오 ,989.9 대화제약 서울반도체 -3, 한국전자금융 셀트리온 -1, 비트컴퓨터 바이로메드 ,766.8 서부T&D 와이지엔터테인먼트 -1, 흥국에프엔비 씨그널엔터테인먼트그룹 ,764.7 KG이니시스 실리콘웍스 ,499.7 인트론바이오 바이오랜드 -1, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 외국인기관동반순매도금액은 (-) 를생략한수치임

16 KOSPI2 선물시장통계 김영성 당일선물시황은새벽미증시결과를반영하여작성되는 선물옵션모닝브리프 를참조할것 KDB 대우증권홈페이지 ( > 투자정보 > 투자전략 > AI/ 파생 > 주가지수선물가격정보 KOSPI KSPKCL3S 기 준 가 격 시 가 고 가 저 가 종 가 전 일 대 비 이 론 가 격 총 약 정 수 량 * 64,45 146, 총약정금액 * * 2,899,6 17,94,113 46,139-25,769 미 결 제 약 정 (2312) 2444 (63) 336 (1) - 배 당지수 * * * 1.6% (CD 금리 ) 반 응 배 수 장중평균베이시스 전 일 대 비.74 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, KSPKCL3S : 12 월물과 3 월물과의스프레드를의미함 장중평균베이시스는 1 분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 주가지수선물투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) 순매수누적 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 매수 81,64 41,53 21, , 매도 84,34 38,79 2, , ,14 16 비중 56.4% 27.3% 14.2%.% 1.2%.2%.7%.% 전일 -2,7 2, 누적 -8 1, , 매매편향강도 -1.63% 3.38% 1.53% 41.86% % -4.81% -8.1% 48.39% 주 : 누적은지난쿼드러플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 국가 ETF 가격정보 전일대비 등락율 거래량 ( 천주 ) 거래대금 ( 백만원 ) 외국인보유 TIGER2 KODEX2 TIGER % 1,255 29,224.14% NAV 23,365 23,381 KODEX % 6, , % (ETF-NAV)% -.45% -.45% TIGER2 KODEX2 합성현물 최근월물 합성선물 T/E.%.% 종가 / 설정주수 ( 천주 ) 5 3,55 eff.delta 환매주수 ( 천주 ) 35 6 diff/basis -.2% -.13% -.65% 상장주수 ( 천주 ) 74,4 164,6 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF 등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정 -환매 -상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav/(kospi2x1))-1]x1(%)

17 KOSPI2 선물시장통계 주가지수옵션가격정보 대표내재변동성 (%) Call Put 월물행사가격 18.9 콜평균 (%) 15.1 풋평균 (%) 24. 역사적역사적 25.6 (5일,%) (2일,%) 가격 (p) 전일대비 ( p ) 내재변동성 ( % ) 거래량 ( 계약수 ) 75,753 17,71 3,33 1, 미결제 ( 계약수 ) 11,193 1,25 4,239 3,924 2, 가격 (p) 전일대비 ( p ) 내재변동성 ( % ) 거래량 ( 계약수 ) 1,143 3,2 5,11 14,187 61, 미결제 ( 계약수 ) 2,13 4,416 4,34 1,86 1, 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) Call 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 331,988 18, , , 매도 331,96 168, , , 비중 52.4% 27.6% 19.%.%.%.%.9%.% 순매수누적 전일 28 12,657-13, 누적 25 16,648-15,58-1, Put 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매수 462, ,843 5, ,915 매도 45,65 18,74 51, ,327 비중 66.6% 25.4% 7.4%.%.%.%.%.6% 순매수누적 전일 12,27-11, 누적 25,569-3,532 6, ,429 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임 차익거래잔고와프로그램매매동향 주식 주가지수선물 주가지수 CALL 옵션 주가지수 PUT 옵션 매도 매수 매도 매수 매도 매수 매도 매수 차익거래 최근월물 8,793,228 1,648,51 1,715,331 8,83, 잔 고 기타 ( 백만원 ) 합계 8,793,228 1,648,51 1,715,331 8,83,897 프로그램매매동향 ( 천주, 백만원 ) 주식거래량수량 프로그램매도 프로그램매수 주식거래대금 주식거래량 주식거래대금 비율 (%) 금액 비율 (%) 수량 비율 (%) 금액 비율 (%) 차익 , , 비차익 26, , , , 합계 26, , , , 베이시스수준 (p) 차익성순매수 주 : 차익거래잔고는 1거래일지연된데이터임

18 주가지표 유가증권시장 9/14 ( 월 ) 9/11 ( 금 ) 9/1 ( 목 ) 9/9 ( 수 ) 9/8 ( 화 ) 코스피지수 1, , , , , 가격및거래량지표 시장지표 2일 1,91.3 1, , , , 이동평균 6일 2,1.33 2,3.25 2,4.93 2,6.14 2, 일 2, ,47.3 2, , ,49.31 이격도 2일 일 거래대금 ( 억원 ) 41, , , , ,591.7 투자심리도 ADR VR 코스닥시장 9/14 ( 월 ) 9/11 ( 금 ) 9/1 ( 목 ) 9/9 ( 수 ) 9/8 ( 화 ) 코스닥지수 가격및거래량지표 시장지표 리서치센터 [email protected] ㄴ 2일 이동평균 6일 일 이격도 2일 일 거래대금 ( 억원 ) 25, , , , ,913.9 투자심리도 ADR VR 자금지표 9/14 ( 월 ) 9/11 ( 금 ) 9/1 ( 목 ) 9/9 ( 수 ) 9/8 ( 화 ) 국고채수익률 (3년, %) AA- 회사채수익률 ( 무보증 3년, %) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1, , , , ,2.9 원 /1 엔환율 ( 원 ) ,8.23 CALL 금리 (%) 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) 채권형펀드증감 ( 억원 ) MMF 잔고 ( 억원 ) - 1,123,712 1,12,562 1,127,797 1,165,377 고객예탁금 ( 억원 ) - 211, ,68 27,963 25,337 순수예탁금증감 ( 억원 ) - -4,923 6,151 3, 미수금 ( 억원 ) - 1,186 1,523 1,644 1,874 신용잔고 ( 억원 ) - 64,253 64,392 64,7 65,59 해외 ETF 자금유출입 9/14 ( 월 ) 9/11 ( 금 ) 9/1 ( 목 ) 9/9 ( 수 ) 9/8 ( 화 ) 한국관련 ETF( 억원 ) 이머징관련 ETF( 억원 ) 아시아관련 ETF( 억원 ) 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) Total( 억원 ) 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 1% 정확하지않음