세계에너지시장인사이트(제13-15호)

WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 현안분석 아시아동북아가스트레이딩 SUPERGRID 허브개설의구상과가능성전망 -2013 년 IEA 보고서의주요내용과시사점 해외정보분석실서정규연구위원 (jkseo@keei.re.kr), 한국전기연구원가스정책연구실윤재영책임연구원이주희 (jyyoon@keri.re.kr) (11268@keei.re.kr) 성장하는천연가스시장에부합하는가격결정시스템의부재로아 태지역천연가스의경쟁력이약화되는것을방지하기위한움직임의하나로가스트레이딩허브구축에대한관심이고조되고있음. 우리나라를비롯해일본, 중국, 싱가포르등이 LNG 허브구축을위한움직임을보이고있는가운데, IEA 는최근 Developing a Natural Gas Trading Hub in Asia 라는보고서를통해트레이딩허브조성의필요성및필요조건을제시함. 가스트레이딩허브의핵심은유동적인시장과투명한가격시그널을제공하는데있으며, 허브의구축을위해서는제도및구조개선을통한도매시장의경쟁환경조성이중요하다는점을 IEA 보고서는지적하고있음. 또한, 공급의유연성을제고하고 LNG 계약구조상의경직성을완화하는방향으로 LNG 시장환경을조성하기위해노력하는것도중요함. 이를위해장기적인관점의시장지향적인규제정책이중요함. 1. 아시아가스트레이딩허브개설논의의배경 아 태지역의천연가스가격결정방식에대한관심고조ㅇ최근아시아천연가스가격은세계다른지역에비해높은수준을보이고있어천연가스가격결정방법의적절성에대해의문이제기되고있음. - 2012년미국의천연가스현물가격은 MMBtu당 3달러를하회하는수준을기록한반면, 같은시기유럽은 12달러, 한국과일본은 16~17달러에이름. - 아태지역의동북아 4개국 ( 한국, 중국, 일본, 대만 ) 은세계 LNG 시장의최대수요처임에도불구하고 LNG 구매를위해타지역에비해비싼가격을지불하고있음. 아 태지역에서는유가연동제의한계가드러남에따라천연가스가격결정방법의적절성에대한의문이제기됨 유가에연동하는 LNG 가격결정방식의문제ㅇ지역간천연가스가격의격차는 LNG 매매계약에규정되어있는유가연동가격결정방식때문인것으로해석됨. - 천연가스수급상황과무관한석유시장의수급여건이나지정학적리스크등의영향을받으면서천연가스를구매할때, 아시아프리미엄을지불함. ㅇ북미지역은이미가스가격이시장의수급상황에따라변동하고, 최근유럽도 세계에너지시장인사이트제13-8 13-15 호호 2013.3.1 2013.4.19 3 3

현안분석 WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 가스거래시장에서가격이결정되는비중이증가하고있지만, 아 태지역은여전히유가연동방식에의해가스가격이결정되는경우가대부분임. - 유럽은영국의 NBP, 그리고최근에는서유럽국가들이자체적으로가스거래허브를구축하게됨에따라유가연동방식보다는허브가격에연동하는거래의비중이늘고있음. 유럽에서거래되는물량가운데유가연동가격결정방식을적용하는거래의비중이 2005년도에 94% 였으나, 2011년에는 58% 로줄어듦. - 하지만아 태지역에서는여전히허브에근거한가격지표가없으며, 대부분유가에연동하여 LNG 가격이결정되고있음. < 지역별천연가스가격 (2007~2012) > 현물 / 선물트레이딩시장및투명한가격시그널의부재로가스트레이딩허브개발논의가본격화됨 자료 : 무역통계, EIA, IEEJ, BAFA ㅇ특히, 2011년후쿠시마원전사태이후전력수요를충족시키기위해일본의 LNG 수입이증가하면서유가연동방식의한계가드러남. - 기록적인수요의증가에도불구하고나이지리아, 적도기니등으로부터저가의현물공급은 LNG 평균거래가격을낮추는데기여함. 2011년에 LNG 평균수입가격이상승한것은주로지정학적위험으로인한유가상승때문이었음. 2011년에구매한현물 LNG 추가물량의 59% 는유가연동제가적용되는장기계약물량보다낮은가격에거래됨 1). ㅇ지역내가스거래시장이없기때문에아 태지역의 LNG 매매계약에서유가연동가격결정방식이천연가스의가치를결정하는하나의대안으로간주되었음. - LNG 수출국들은안정적인수익의확보, 낮은유가조작가능성등때문에유 1) IEA(2012) 4 세계에너지시장인사이트제13-15 호 2013.4.19

WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 현안분석 가에연동하는가격결정방식을선호함. - 규제시장에서사업을수행하는 LNG 구매자 ( 발전사혹은도시가스사업자 ) 들은구매비용전가가가능하므로유가연동방식에대한거부감이없었음. - 그러나, 에너지시장환경의변화로유가연동가격결정방식이경쟁적인가격을제공하기에는한계가있는것으로드러남. 특히, 천연가스의주수요처에서석유는천연가스와경쟁하는에너지가아님. 가스트레이딩허브개설논의의본격화ㅇ아 태지역에서상기와같은가스시장환경이조성된근본적인이유는현물또는선물트레이딩시장및투명한가격시그널의부재때문이라는견해가대두되기시작하면서아시아가스트레이딩허브개설의필요성이제기됨. - 최근 IEA는아태지역의허브개설과관련한보고서를발간함. 이보고서를통해 IEA는투명한천연가스가격결정을위해서는도매시장의개방, 거래허브의개설, LNG 매매계약구조의유연화등시장환경의변화가요망된다고지적함. - 여기서는 IEA 보고서에서허브의개설과관련하여지적한주요사항을살펴보고, 시사점을도출하고자함. 2. 가스트레이딩허브구축 성숙단계에돌입한가스소비국에서의허브구축ㅇ허브구축에앞서천연가스가격이투명하게결정되기위해서는도매시장내경쟁도입정책이추진되어야함. 북미와유럽지역은경쟁적도매시장구축으로수급상황이반영된가격결정과시장유동성제고에따라가스가격의동조성이강화됨 - 도매시장내에경쟁을도입하기위해서는정부주도의제도변화가요구되며, 정부 / 규제기관의기능은시장을감시하고감독하는방향으로전환하는것이필요함. ㅇ가스의소유권이교환되는가스트레이딩허브의구축은도매시장내경쟁환경을지속가능한것으로만들어줌. - 허브의도입으로거래기능이강화되면, 가스거래의금융화가촉진됨. 이에따라천연가스는하나의물리적인상품뿐만아니라금융파생상품이됨. - 거래시장에서형성되는가격은현재와미래의수급상황을반영하며, 미래의특정시점의시장가격에대한물리적인시장참여자와재무적인시장참여자의기대도반영하게됨. ㅇ가스의거래가활성화되면, 가스사업전반의관행이변화하게되며일반적으로장기에서단기로사업의관점이조정될가능성이높음. 세계에너지시장인사이트제13-8 13-15 호호 2013.3.1 2013.4.19 5 5

현안분석 WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly - 경쟁이활성화되면공급자와수요자들은자신들의특정한필요에따라계약조건을설정하며, 공급자들은자신들의구입비용을수요자에그대로전가할수없는상황에직면할가능성이높아짐. 결국가격은시장수급상황을반영하는방식으로변모해감. - 이러한조정은상당한시간이소요될가능성이높기때문에규제기관은장기간의명확한목표를가지고시장구조의조정에대처하는노력이필요ㅇ허브가구축되어가스시장의기능이적절히작동하게되면, 수급상황이반영된투명한가격결정이이루어지고이는효율적인투자를유도하게됨. - 단기간내외견상의목적달성을위한정책적고려보다는장기적인관점에서시장가격형성을지원하는장기플랜이요망됨. - 시장내반경쟁적행위에대한규제강화를통해시장참여자들에게시장에대한신뢰감을제공함. ㅇ인접국가와의물리적연계가이루어지게되면, 시장의유동성이높아지고국가간가스가격의동조성이강화됨. 경쟁적인천연가스시장형성을위해서는제도적 구조적변화가필요 - 서유럽에서는 EU의가스시장통합노력, 개별시장의거래증가, 노르웨이산가스의차익거래등으로물리적시장의통합이미흡함에도가격의동조성이높아지고있음. 경쟁적인가스시장형성을위한제도적 구조적필요조건 ㅇ우선, 경쟁적인가스도매시장을구축하기위해서는다음과같은제도적인여건이갖추어져야함. - 가스시장에대한정부의직접적인개입및영향축소 : 직접적인사업의통제나시장개입에서벗어나시장을감시하는역할을수행함. - 설비와판매부문의분리 : 가스산업의설비부문은자연독점적경향을보임. 그러나판매부문의경쟁가능성을고려해수직적으로통합된공급시스템을설비와판매부문으로분리하는것이필요함. 또한, 공급설비를이용하고자하는주체들에게비례적으로공평하고비차별적인서비스의제공과이용료를부과해야함. - 도매가격규제완화 : 시장에의해도매가격이결정되도록함으로써, 기존의통합된규제가격을수송요금과상품, 서비스, 이익마진을포함한도매가격으로분리시킬수있음. 또한도매시장에참여하는구매자들이가능한최저가격에서그들이필요로하는가스를조달할수있도록해야함. ㅇ둘째, 경쟁적인가스도매시장을구축하기위해서는구조적인요건도필요함. - 충분한공급설비용량과비차별적인접근 : 비차별적인접근은시장참여자의수를증가시키는한편, 충분한공급설비용량은네트워크내에서독자적으로 6 세계에너지시장인사이트제 13-15 호 2013.4.19

WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 현안분석 수급관리를행하는시장참여자들이존재하지않도록함. 비차별적접근을위해서는독립적인계통운영자 (TSO) 및적절한설비공동이용규정에기반을둔투명하고공평한투자제도가전제되어야함. - 시장참여자확대를통한경쟁환경조성 : 적절한설비공동이용규정을제정해시장진입장벽을낮추고, 시장참여자수를확대해야함. - 금융기관의참여 : 경쟁적인천연가스시장은거래와관련된재정및운영상의위험을부담할수있는금융기관이필요함. 즉, 거래위험을제거하고, 분명하고장기적인가격시그널을제공하기위해서는가스시장과금융기관간의연계가필요함. 효율적수급관리와시장가격도출을위한거래플랫폼 (hub) ㅇ가스트레이딩허브는가스구매업자와판매업자간에가스교환이이루어지는장 ( 場 ) 을말함. 가스트레이딩허브는두가지형태가있음. 즉물리적허브 (physical hub) 와가상적허브 (virtual hub) 임. 효율적수급관리와시장가격도출을위해서는가스교환의장이형성되어야함 ㅇ물리적허브는특정지역으로공급되는천연가스에대해가격을설정해주는네트워크상의지리적포인트를의미함. - 미국의가스허브가물리적허브의대표적인사례임. 특히, 미국루이지애나의헨리허브 (9개주, 113개파이프라인과연계 ) 는북미전체의트레이딩지역에대해기준가격 (Benchmark Price) 을설정해주는허브임. 북미지역에는 30개내외의물리적허브가있으며, 이들허브의가격은헨리허브가격과수송비차이를두며수렴하고있음. ㅇ영국 NBP와같은가상적허브는일반적으로해당지역의수급균형을확보할수있는가격수준을결정하는기능을수행하는트레이딩플랫폼임. - 유럽연합회원국들은대부분가상적허브를구축하고있으며, EU 차원에서국별허브를물리적으로통합해나가고있음. ㅇ물리적및가상적가스트레이딩허브는국가별산업구조및허브구축의목적에따라설정을달리할수있음. - 유형에상관없이허브의구축은가스거래를용이하게하여효율적인수급관리에기여하며, 금융시장과의연계를통해시장참여자들에게신뢰할수있는가격시그널을제공할수있다는것이입증됨. - 가상적인허브를구축하여운영하더라도궁극적으로는수급균형확보기능이외에물리적허브가수행하는기능을통합하는방향으로나아가면서허브의유동성이증가하게됨. 세계에너지시장인사이트제13-8 13-15 호호 2013.3.1 2013.4.19 7 7

현안분석 WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 3. 아시아가스트레이딩허브개설에관한전망과평가 IEA 보고서의국가별가스트레이딩허브개설가능성비교ㅇ아 태지역의천연가스수입국들중천연가스도매경쟁시장이존재하는국가는없음. IEA는앞서제시된기준을활용하여우리나라를포함한 4개국을비교분석함으로써동국가들의도매경쟁시장형성가능성을전망하고있음. ㅇ우리나라는일본과함께가스산업이성숙단계에돌입했지만, 산업전반에정부가개입하고있으며, 공급안정성에중점을둔규제정책이하류부문경쟁제고에장애요인이되고있다고지적함. - 우리나라는지리적으로한국, 중국, 일본, 대만등의중심에위치하고있고, 유럽과같은통합된고압배관망과적정한저장설비를보유하고있어 LNG 허브구축에유리한점이있음. IEA는향후아 태지역도매경쟁시장형성이장기적관점에서긍정적이라고전망 - 또한미국과의 FTA 체결로신축적인북미의셰일가스를도입하는데유리함. 그러나정부의직접개입축소, 수송과판매분리, 도매가격규제완화등과관련된제도여건이미흡함. 특히, 수입천연가스의재판매가어렵고, LNG 터미널접속협상의어려움이시장진입의장벽이되고있다고지적함. ㅇ일본은발전및도시가스부문에다수의가스사업자가존재하는아 태지역의최대천연가스소비국임. 1995년부터단계적인가격자유화와설비와판매분리제도의도입등정부에서는시장내경쟁도입을추진함. - 높은수입의존도로인해정부는공급의안정성을중요시하며, 도입원가절감을위한수입사들의공동구매를유인하는등가스산업에여전히영향력을행사하고있음. - 2014년부터 LNG 선물시장개설을통해원유가격에연동하는수입가스의가격결정방식에서탈피하려는움직임은고무적인현상임. 그러나, 가스도매시장경쟁도입의관건은수요의비중이높은발전시장의경쟁도입임. - 그외에구속력을갖지않는설비와판매분리규제, LNG 터미널에대한제 3자접속제약, 지역간연계망취약성등이시장내경쟁도입에장애가되고있음. ㅇ석탄과석유에대한의존도감축정책으로중국의천연가스시장은성장국면에있음. 따라서가스자원과공급인프라의안정적확보차원에서산업에대한개입이높은편임. - 국영기업이수직통합된사업을추진하고있어판매부문의경쟁도입은쉽지않고, 제3자의공급설비접속도여의치않은실정임. - 지역에너지공급회사들의재기화설비건설로기존국영기업의 PNG와의경 8 세계에너지시장인사이트제13-15 호 2013.4.19

WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 현안분석 쟁가능성이높아지고있으며, 최근가격결정제도의변경과상하이 LNG 현물거래소개설은시장기능을도입하려는정부의의지로해석됨. Stern(2013) 은아시아지역의최대천연가스시장으로설장할가능성이있고, 전통 / 비전통자원의적절한믹스와 LNG/PNG 수입이가능한점을들어허브기능을수행할수있는중국의높은잠재력을지적함. 다만, 국영에너지기업의지나친영향력은허브구축에부정적인요소라고지적함. ㅇ IEA는싱가포르의가스트레이딩허브구축가능성에대해긍정적으로평가하고있음. - 싱가포르에서는에너지시장에대한정부의직접적인개입을최소화하고있어, 앞의제도적구조적필요조건을대부분만족하고있음. - 건설중인 SLNG 터미널은공동이용제도를전제로건설되었고, 국제상품시장에참여하고있는다수의금융기관들이사무실을개설하고있으며, 정부에서는 LNG트레이딩사업자에대해세제지원제도를마련 - 다만, 싱가포르시장자체는소규모이고, 재기화시설의이용효율성확보차원에서도매시장내의시장참여자수가제한될수있음. < 국가별제도적 구조적필요조건평가 > 제도적 구조적필요조건일본한국중국싱가포르 정부의직접적인개입및영향축소 - - - + 수송및판매의분리 - - - + 시장에의한도매가격결정 + - +/- + 충분한공급설비용량과비차별적접근허용 - - - + 시장참여자의확대 + - + +/- 금융제도연계 +/- - - + 주 : + 경쟁적인천연가스시장형성을위한원인제공 - 경쟁적인천연가스시장형성을위한원인미제공 +/= 불확실 허브구축을위해서는제도적 구조적인변화와함께유연하고경쟁적인 LNG 거래환경도뒷받침되어야함 허브구축을위한 LNG 거래환경변화필요ㅇ도매시장에경쟁을도입하기위해필요한제도보완을고려할수있지만, 지역도매시장의경쟁활성화를위한제도및구조적조치들의구체적인내용은가스를수입하는정부가독자적으로규정할수있는것이아닐수있음. - 정부의제도측면의지원과함께유연하고경쟁적인공급원을제공할수있는세계 LNG시장의능력이뒷받침되어야함. ㅇ최근 LNG 단기거래비중의증가는 LNG 수입국이시장내경쟁을도입하는데도움을주는긍정적인요소로볼수있음. 그러나, LNG사업의기술 경제적특성은단기계약활성화에장애요인이되고있음. 세계에너지시장인사이트제13-8 13-15 호호 2013.3.1 2013.4.19 9 9

현안분석 WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly - 미국셰일가스생산증가, 거래비용최적화를위한주요 LNG 공급사업자의자가계약포트폴리오구성, 지역간차익거래, LNG 공급사업자수의증가등에따른단기거래증가는경쟁적도매시장구축에긍정적인요소가됨. - 그럼에도불구하고, LNG 생산과관련된상류부문의막대한초기투자비용으로인해 LNG 생산자들은 PNG에비해엄격한의무인수조건과유가연동방식을포함하는장기계약을선호하고있음. 공급안정성을제고하고 LNG 계약구조의경직성을완화하는방향으로 LNG시장환경을조성해야함 ㅇ기술 경제적인요인이외에계약과관련된문제들이스왑이나현물거래를통한가격의신뢰성을높여주는경쟁적인천연가스시장을지원해줄 LNG시장의유연성을제한함. 이와관련해단기계약의거래비용절감및장기계약의유연성제고등현행 LNG 계약구조를개선하기위한노력이필요함. - 단기계약의비용절감 : LNG 단기거래는구매자와판매자간의개별협상에의존하고있으며, 수송용량과단위거래의규모를조정할규제체제가부족함. 이는거래비용을증가시키고있음. 이해관계자들의참여를통한표준적인계약의마련과이를활용한거래를확대하려는노력이필요함. - 장기계약의신축성제고 : 장기계약에는시장변화에따른가스의가치를감안한가격재협상조항을포함하고있으나, LNG 장기계약에서의무인수조건과도착지제한조항은일반적으로재협상대상이아님. 따라서 LNG 장기계약의의무인수조건및도착지제한조항의완화를위해서는유연한 LNG 공급의증가등과같은장기계약의경직성완화를촉진하는시장수급환경의변화가요구됨. ㅇ기타 LNG시장유연화에영향을주는요소 - LNG 수송부문의수익창출가능성에따른상류부문과연계되지않는수송선박의비중증가는공급사슬의유연성확대에도움을줄것으로예상 - 반면에재기화터미널에대한제3자접속의제한은시장유연성제고에장애가되고있음. 현물시장발전을위해서는재기화시설확충을위한우호적인투자환경조성과제3자접속제한의완화가요망 - 차익거래를위한상류부문포트폴리오구성과최적수송방안을강구하는다국적기업의시장참여는단기거래의비중을제고할것으로예상됨. 반면에소비국도매시장의부재는금융기관의시장참여에장애가되고있음. - 중장기적으로북미지역의유연물량의시장유입과자가계약으로확보한 LNG 물량을거래에투입하는사업자들이추진하는동아프리카지역의 LNG 공급확대는단기거래를활성화시킬가능성이있음. ㅇ시장의유연성증가와수입터미널에대한제3자접속의보편적허용등에따른 LNG 단기거래의활성화를감안하더라도물리적인특성으로인해 LNG의수송은 PNG에비해즉각적인대응이어려움. 10 세계에너지시장인사이트제 13-15 호 2013.4.19

WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 현안분석 - 현물시장보다는선물시장을통한거래의활성화가지역시장간가격의동조 성을확보하는데도움을줄수있음. 4. 시사점 ㅇ유럽천연가스시장의변화와최근의천연가스가격결정방식에대한논란은아시아지역천연가스의경쟁력을저해하는유가연동가격결정에대한관심을고조시킴. - 미국이나유럽과달리거래시장 ( 허브 ) 의부재로유가연동방식의대안을찾기어렵다는점에서가스거래를위한허브구축의중요성이부각됨. ㅇ LNG 의존도가높은아 태지역의가스트레이딩허브구축을위해서는국가별도매시장의경쟁활성화와함께 LNG시장의유연성을제고하기위한노력이필요하다는점을지적하고있음. - 우리나라를포함한주요 LNG 수입국들은가스도매시장의경쟁확대를위한몇몇필요조건에어느정도는부합하고있지만, 현재로서는경쟁적인시장으로발전할가능성이그리높지않은것으로 IEA는평가하고있음. - 또한경직적인계약구조의개선이나시장의유연성을제공할수있는 LNG 수급여건의개선을위해서도많은노력이필요한것으로평가하고있음. 가스트레이딩허브의구축을위해서는시장을신뢰하는장기적인관점의합리적인규제정책과지원이중요 ㅇ시장지향적인가스가격도출을위해단기적으로계통운영자가운영하는가상적허브의구축을고려할수있음. 중장기적으로유동성을제고하기위해 LNG 의물리적허브기능을포함하는것이필요함. - 공급체계의특성상 PNG에비해 LNG는수급상황에대응하는단기거래가용이하지않다는점을감안할필요가있음. 이러한점에서 IEA 보고서는현물보다는선물시장의개설이용이할것이라고지적함. ㅇ우리나라의입지와 LNG 거래가갖는물리적인제약을감안할때, 허브의유동성을제고하기위해서는지역간허브의연계도중요한의미를가짐. - IEA 보고서는정부의시장지향적인정책, 공급인프라의구축, 석유시장운영의경험, 허브를지원할수있는금융시스템구축등의측면에서싱가포르가 LNG 허브구축에유리하다고밝히고있음. - 반면, 가스공급원의다양성, LNG와 PNG를아우르는공급시스템, 성장잠재력등의측면에서중국의허브구축의가능성이높다는의견도다수임. - 우리나라는일본, 중국과인접하여국가간에물리적으로연계할수있는지리적인입지를보유하고있음. 특히, 중국시장과의연계는국내가스거래의유동성을제고하는데도움을줄수있을것으로예상됨. ㅇ IEA의분석결과는가스트레이딩허브의구축을위해서는시장을신뢰하는장 세계에너지시장인사이트제13-8 13-15 호호 2013.3.1 2013.4.19 11 11

현안분석 WORLD ENERGY MARKET Insight Weekly 기적인관점의합리적인규제정책과지원이매우중요하다는점을시사함. - IEA 가제안하는도매시장개설을위해필요한제도및구조적요소뿐만아 니라국제 LNG 시장의유연성제고는정부의개선의지와지원이필수적임. 우리나라도동북아의 LNG 허브로도약하는목표를밝힌만큼효율적이고건실한수급시장구축을위한제도개선이필요함 - 특히, 허브의구축을위해서는장기간의시간이소요될수있고, 허브에기반을둔가격결정방식을채택하는것이반드시천연가스가격의인하를의미하는것은아니기때문에장기적인관점의접근이필요함. ㅇ북미셰일가스생산확대, 호주나동아프리카지역의가스생산개시등에따른 LNG 공급과극동지역의 PNG 개발잠재력등공급부문의여건변화를활용할수있는시장지향적수급시스템구축필요 - 공급안정성에초점을맞춘규제하의천연가스조달에서탈피하여공급사업자와수요자가각자의필요에맞는조건으로천연가스를조달할수있는규제환경을조성하는것이필요 - 지난해 9월정부가발표한 셰일가스선제적대응을위한종합전략 에서동북아의 LNG 허브로도약하는목표를밝힌만큼 IEA 보고서가지적한문제점을해소하기위해효율적이고건실한수급시장구축을목표로하는제도개선이필요함. 참고문헌임병윤, 아 태 LNG 트레이딩허브조성움직임, 주간석유뉴스, 한국석유공사, 2013.1.16 Energy Information Administration, Natural Gas Market Centers: A 2008 Update, 2009 IEA, Developing a Natrual Gas Trading Hub in Asia, Partner Country Series, 2013, Medium-Term Gas Market Report 2012: Market Trends and Projections to 2017, 2012 Stern, J. and Rogers, H., The Pricing of Internationally Traded Gas: the search for new fundamentals, IEEJ, 2013 LNG 先物市場協議会, LNG 先物市場に関する方向性について, 2013.4.5 12 세계에너지시장인사이트제 13-15 호 2013.4.19