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1 Finance Lecture Note Series 파생금융상품의 이해1 특강. 영화 Rogue Trader2 에 대하여: 제1부 조 승 모3 영남대학교 경제금융학부 2015학년도 1학기 Copyright 2015 Cho, Seung Mo 1 이 강의노트는 p조승모(2014), 선물과 옵션의 수리적 이해, 퍼플y과 p조승모 (2011), 현대투자론입문, 한국학술정보(주)y에서 관련부분을 발췌하고 이에 내용을 가감하여 작성되었으며, 관련문헌 인용사항을 비롯하여 보다 자세한 사항은 위의 두 원전을 참조할 것. 2 Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited 3 영남대학교 상경대학 경제금융학부 조교수; (우) 경상북도 경산시 대학로 280 영남대학교 상경관 224호; choseungmo@yu.ac.kr;

2 1990년대 중반, 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

3 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

4 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

5 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

6 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

7 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격에 거래되던 동일 상품에 대해, 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

8 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격에 거래되던 동일 상품에 대해, 차입을 통해 저평가된 상품을 사고 고평가된 상품을 파는 방식으로 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

9 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격에 거래되던 동일 상품에 대해, 차입을 통해 저평가된 상품을 사고 고평가된 상품을 파는 방식으로 무위험의 차익을 얻는 차익거래가 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

10 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격에 거래되던 동일 상품에 대해, 차입을 통해 저평가된 상품을 사고 고평가된 상품을 파는 방식으로 무위험의 차익을 얻는 차익거래가 닉 리슨을 비롯한 베어링스 은행 트레이더들의 기본적인 투자전략이었다. 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

11 1990년대 중반, 일본 Nikkei 225 지수에 대한 선물과 옵션이 오사카와 싱가폴에서 동시에 상장되어 거래되고 있었다. 이들 동일 상품들은 서로 다른 시장에서 거래되었으므로, 당연히 두 시장에서 서로 다른 가격에 거래되기 일수였다. 서로 다른 시장에서 서로 다른 가격에 거래되던 동일 상품에 대해, 차입을 통해 저평가된 상품을 사고 고평가된 상품을 파는 방식으로 무위험의 차익을 얻는 차익거래가 닉 리슨을 비롯한 베어링스 은행 트레이더들의 기본적인 투자전략이었다. 하지만, 베어링스를 파산으로 몰고간 닉 리슨의 투자전략은 다음과 같다. 출처: Dearden, J.(Director)(1998), Rogue Trader[Film], Granada Film Limited

12 Profit 0 K ST Short One Call Figure: 쇼트 스트레들 콤비네이션(short straddle combination), 출처: 조승모(2014), 선물과 옵션의 수리적 이해, 퍼플

13 Profit Short One Put 0 K ST Short One Call Figure: 쇼트 스트레들 콤비네이션(short straddle combination), 출처: 조승모(2014), 선물과 옵션의 수리적 이해, 퍼플

14 Profit Short One Put Combined 0 K ST Short One Call Figure: 쇼트 스트레들 콤비네이션(short straddle combination), 출처: 조승모(2014), 선물과 옵션의 수리적 이해, 퍼플

15 2. 닉리슨의근황 닉리슨홈페이지

16 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가?

17 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자.

18 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자. 3. 본인이 닉 리슨이었다면 어떠한 투자전략을 구사했을 것인가?

19 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자. 3. 본인이 닉 리슨이었다면 어떠한 투자전략을 구사했을 것인가? 4. 금융인의 윤리에 대해 토론해보자.

20 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자. 3. 본인이 닉 리슨이었다면 어떠한 투자전략을 구사했을 것인가? 4. 금융인의 윤리에 대해 토론해보자. 5. 우리나라에서 발생한 파생상품 관련 사건 및 사고는 어떤 것들이 있는가?

21 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자. 3. 본인이 닉 리슨이었다면 어떠한 투자전략을 구사했을 것인가? 4. 금융인의 윤리에 대해 토론해보자. 5. 우리나라에서 발생한 파생상품 관련 사건 및 사고는 어떤 것들이 있는가? 6. 우리나라의 경우 이와 같은 사고의 예방을 위해 어떠한 조치들을 취하고 있는가?

22 3. 토론 문제 1. 베어링스 은행 파산사건의 원인은 무엇인가? 2. 닉 리슨의 투자전략과 몰락에 대해 토론해보자. 3. 본인이 닉 리슨이었다면 어떠한 투자전략을 구사했을 것인가? 4. 금융인의 윤리에 대해 토론해보자. 5. 우리나라에서 발생한 파생상품 관련 사건 및 사고는 어떤 것들이 있는가? 6. 우리나라의 경우 이와 같은 사고의 예방을 위해 어떠한 조치들을 취하고 있는가? 7. 우리나라에서 거래되는 파생상품에는 어떠한 것들이 있는가?

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= (2014), `` ,'' .. (2011), `` ,'' (.) 학습목표 Finance Lectue Note Seies 파생금융상품의 이해 화폐의 시간가치(time value of money): 화폐의 시간가치에 대해 알아본다 제강 화폐의 시간가치 연금의 시간가치(time value of annuity): 일정기간 매년 동일금액을 지급하는 연금의 시간가치에 대해 알아본다 조 승 모 3 영구연금의 시간가치(time value