CAPE Research Division Industry Analysis _ 218/8/9 통신 : 5G 네트워크장비 ( 비중확대 ) 5G Capex: It s not for Phone use Analyst 김인필ㆍ 2)6923-7351 ㆍ ipkim1@capefn.com - 5G 네트워크투자수혜가이르면올해 4분기부터본격화될것으로추정되어관련기업들의실적및주가흐름을주시해야할시점이다. 이번 5G 투자는과거이동통신투자 (3-5년주기 ) 와다르게 1년이상의장기 Capex Cycle로확대될것으로판단한다. 과거 4G까지의네트워크투자가휴대폰중심으로진행되었다면이번 5G부터의투자는산업별혹은기기별투자의방법과시기가상이할것으로판단되어산업별혹은기기별 Capex Cycle의시기가중첩되며장기 Capex Cycle로이어질전망이다 5G부터투자의중심은휴대폰이아닌 IoT 기기로확산 Ÿ 4G까지의이동통신투자는휴대폰에국한되어왔다. 1G( 음성 )-2G( )-3G( 통화 )-4G( 데이터 ) 로넘어오며휴대폰에서구현할수있는서비스들이다변화되었고그에맞는투자를하였다. 하지만이는서비스가다변화된것으로여전히휴대폰에국한되어있는투자였다. 5G부터는투자의중심이휴대폰에서여러산업의 IoT기기로확대되며산업별혹은기기별네트워크투자의방법과시기는달라질것으로예상한다. 산업별 IoT전환에맞물려통신인프라투자가진행될것으로보는데예를들어스마트홈, AR/VR, 자율주행등의투자시기가중첩되며 Capex Cycle의기간을늘릴것으로판단한다. Ÿ 과거 4G까지의네트워크투자기간이 2-3년혹은길어야 3-4년이었으나 5G부터는투자기간이 1년이상인장기 Capex Cycle로전환되며네트워크장비시장의호황기를선사할것으로기대한다. 네트워크장비시장의규모도과거에비해큰폭으로성장할것으로기대한다. 이동통신네트워크투자의중심이휴대폰에서여러기기혹은타산업으로확대되기때문에그시장규모가동반성장하는것은당연하다. 현재여러리서치기관에서 5G 네트워크시장규모에대해예상하고있지만그예상치는많은차이를보이고있다. 4G 투자대비최소 5% 이상을예측하는기관도있고 2% 이상을추정하는기관도있다. 하지만대부분의기관들은 5G 휴대폰투자에소요되는비용들만예측하고있으며 IoT 전반에걸친네트워크시장규모를파악하고있지않다네트워크장비시장호황기진입, 5G 수혜기업들지금부터주목해야할시점 Ÿ 당초 22년도쿄올림픽을기점으로예상되었던 5G투자는대부분 1년앞당긴 219년으로수정되었다. 이는통신사가자발적으로투자시점을앞당긴사례도있으며정부의영향이미친국가도있다. 5G 투자는통신사와정부모두에게중요한이슈로부각되고있다. 통신사에게는새로운비즈니스기회가정부에게는경제성장률을변화시킬수있는기반인프라조성에대한이슈이기때문이다. Ÿ 전세계적으로 5G 초기투자시기는 219년으로모아지고있다. 국내통신 3사도 219년 5G 상용화를목표로하고있다. 219년 5G 상용화를위해서는이르면올해 4분기늦어도내년상반기에는네트워크장비발주가나올것으로예상되고있어관련기업들의수주에주목할필요가있다 Ÿ 5G 관련수혜주로이노와이어리스 (7349), 케이엠더블유 (325), RFHIC(21841), 대한광통신 (117) 을추천한다. 이중이노와이어리스는 5G 수혜를가장빨리받을것으로예상한다. 주력장비인시험장비와계측장비는통신사의 5G 투자가시작되기최소 3-6개월전에발주가시작되기때문에그수혜가타업체대비빠를수밖에없는구조이다. 케이엠더블유와 RFHIC는안테나시장확대에대한대표적인수혜주이다. 5G 시장에서가장수요가클것으로예상되는부품이안테나, 필터이다. 1) 기기의수용성, 2) 저지연성, 3) 초고속통신등 5G 통신환경을가장효율적으로충족시킬수있는부품이다. 대한광통신은전세계유선네트워크투자활성화수혜주이다. WiFi로시작되었던유선투자는 IoT 시장과맞물려빠르게성장하고있다. 현재전세계초고속인터넷가입자가 2% 미만인것을감안할때향후성장잠재력은클것으로기대한다.
그림 1. 4G 인터넷망 그림 2. 5G 인터넷망 PC 자동차 PC 전자레인지 가습기 화장대 냉장고 보일러 4G 세탁기 5G CCTV 정수기 공기청정기 Smart Phone TV Smart Phone 스마트휴지통 에어컨 도어록 TV 표 1. 주요통신사 5G 상용화시기 통신사 상용화시기 국내 통신 3 사 (SKT, KT, LG U+) 219 년 3 월동시상용화합의 (18.7.17 과기부장관주최통신 3 사 CEO 간담회 ) 미국 AT&T Verizon T-Mobile, Sprint 218 년말미국내 12 개도시 ( 구체적도시미정 ) 에서 5G 서비스상용화목표 5G FWA(Fixed Wireless Access) 218 년연말까지상용화계획 219 년말 ~ 22 년내상용화예정 일본 NTT Docomo, Softbank, KDDI 22 년도쿄올림픽이전상용화목표 자료 : 언론보도, 케이프투자증권리서치본부 그림 3. 과거통신망 Capex Cycle 그림 4. 장기 Cycle 이예상되는 5G Capex Cycle 1 년이상 1G 2G 3G 4G 스마트홈 스마트팩토리 AR/VR 자율주행 3~4yr 3~4yr 3~4yr 3~4yr 2 CAPE Research Division ㆍ www.capefn.com
그림 5. 전세계 5G 시장규모 그림 6. 국내 5G 시장규모 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ( 단위 : 억원 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 22 221 222 223 224 225 22 221 222 223 224 225 자료 : KT 경영경제연구소, 케이프투자증권리서치본부 자료 : KT 경영경제연구소, 케이프투자증권리서치본부 그림 7. 전세계이동통신과 5G 비중 그림 8. 국내이동통신과 5G 비중 25, 세계이동통신전체 세계 5G 7 국내이동통신전체 국내 5G 2, 6 5 15, 5% 4 6% 1, 5, 2% 17% 3 2 1 5% 2% 22 223 226 22 223 226 자료 : 한중 5G 이동통신기술개발현황과시사점, 케이프투자증권리서치본부 자료 : 한중 5G 이동통신기술개발현황과시사점, 케이프투자증권리서치본부 그림 9. 5G 의목적은 IoT(Internet of Things) 1G 2G 3G 4G 5G IoT 데이터 데이터 음성 음성음성음성음성 CAPE Research Division ㆍ www.capefn.com 3
그림 1. 5G 네트워크망구조도유선 VS 무선 백본기지국중계기 기지국 무선 백본 Metro ( 도심망 ) Access ( 가입자망 ) AP WiFi 유선 Small Cell 그림 11. 5G 의 3 가지환경조건 자료 : 한국전자통신연구원통신인터넷연구소, 케이프투자증권리서치본부 4 CAPE Research Division ㆍ www.capefn.com
Ratings System 구분 대상기간 투자의견 비고 [ 기업분석 ] 12개월 BUY(15% 초과 ) ㆍHOLD(-15%~15%) ㆍREDUCE(-15% 미만 ) * 단, 산업및기업에대한최종분석이전에는긍정, 중립, [ 산업분석 ] 12개월 OverweightㆍNeutral ㆍUnderweight 부정으로표시할수있음. [ 투자비율 ] 12개월 매수 (%) ㆍ매도 (%) ㆍ중립 (%) * 기준일까지 Compliance 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. CAPE Research Division ㆍ www.capefn.com 5