실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

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이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

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LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

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산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

Panasonic CATL BYD LG 화학 삼성 SDI Optimum PEVE Farasis AESC BAK 삼성 SDI (64) 삼성 SDI 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증

관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

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실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

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삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

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실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

키움증권 f

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 550,000원주가 (5/10): 387,000원시가총액 : 53,757억원 CJ 제일제당 (097950) 라이신이전부가아니다 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sjpark

PowerPoint 프레젠테이션

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

LG 전자 4 분기실적 (IFRS 연결 ) 요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 138, , ,59 123, , % -2.3% 1

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KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

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x 1 x 1 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 풍산 (1314) 풍산 3Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원 ) 3Q18P

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실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

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LG 이노텍 (117) 과거대비 Valuation Premium 당연 Valuation 측면에서보면, 6개월 Forward 기준 PBR은 1.76배로서이전상승사이클인 214년의고점에도달한후하락한상태다. 이에대해과거대비 Valuation Premium

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실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

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금호석유화학 (1178) 금호석유화학주요제품생산능력현황 세계 NBR Latex 시장및금호석유화학점유율전망 NBR Latex 금호석유점유율 ( 우 ) 2, 26% 1,5 1, 5 * 22년 : 2천억장, 장당 8g 사용추정 '15 '2E 자료 : 업계

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의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 (18.6) (26.3) (2.1) (2.9) 9.5 (6.3)

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실적리뷰 215. 5. 11 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,6원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (7916) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 2) 3787-5179 jphong@kiwoom.com 1 분기연결실적은당사추정치에부합했으며, 중국실적개선속도가기존예상치를상회했다. 중국 1 분기전체박스오피스는전년동기대비 42% 성장했고, 같은기간중국 CGV 는 6% 성장했다. 중국영화관 1 위사업자 Wanda Cinema Line 4 월박스오피스는전년동기대비 121% 성장했고, 5 월 12 일에는어벤져스 2 중국개봉을앞두고있어 CGV 중국사업 Turnaround 가임박했다고판단된다. Stock Data KOSPI (5/8) 2,85.52pt 52 주주가동향최고가최저가 최고 / 최저가대비 81,6 원 43,2 원 등락률.% 88.89% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1M 18.6% 17.1% 6M 72.9% 6.8% 1Y 68.6% 57.7% 21,161 천주 121 천주 외국인지분율 16.44% 배당수익률 (15E).43% BPS(15E) 2,544 원 주요주주 CJ 39.% 투자지표 ( 억원, IFRS) 213 214 215E 216E 매출액 9,159 1,393 11,815 13,911 보고영업이익 515 521 835 1,82 핵심영업이익 515 521 835 1,82 EBITDA 1,186 1,346 1,715 2,18 세전이익 151 346 72 866 순이익 121 16 524 667 지배주주지분순이익 127 167 524 667 EPS( 원 ) 67 787 2,474 3,152 증감률 (%YoY) -76.9 29.7 214.3 27.4 PER( 배 ) 71.7 68.6 33. 25.9 PBR( 배 ) 2.5 3. 4. 3.4 EV/EBITDA( 배 ) 9.9 1.5 12.5 1.8 보고영업이익률 (%) 5.6 5. 7.1 7.8 핵심영업이익률 (%) 5.6 5. 7.1 7.8 ROE(%) 3.3 4.2 12.5 14. 순부채비율 (%) 77.4 82.7 94.5 88.1 Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 1, 상대수익률 ( 우 ) 8, 6, 4, (%) 8 6 4 2 1 분기기대치충족, 2 분기실적대폭개선전망 1분기영업이익은 145억원 (QoQ 167%, YOY 51%) 으로당사추정치에부합했다. 국내영화관객수감소에도불구하고비용효율화및광고매출확대로본사수익성이전년동기대비 1.5%pt 개선됐으며, 중국사이트증설에따른초기비용발생에도불구하고중국연결법인적자가전분기대비 9억원감소한 28억원을기록했으며, 베트남이익이안정적인흐름을지속했다. 2분기실적은매출액 2,734억원 (QoQ 6.2%, YOY 21%), 영업이익 144억원 (QoQ -1%, YOY 345%) 을기록할것으로예상된다. 2분기는국내영화시장이계절적인비수기인반면, 분노의질주7, 어벤져스2 등외화라인업이흥행하고, 지난해세월호이슈에따른기저효과가반영될것이며, 중국및베트남시장에서실적개선이이어질것으로판단된다. 중국 Turnaround 임박 1분기중국영화시장은전년동기대비 42% 성장했으며, 중국 CGV는 6% 성장했다. 1분기 CGV 중국합작법인영업이익은전년동기대비 184% 증가하고, 지난해연간영업이익의 45% 수준인 3억원을달성했으며, 영업이익률이 17.4% 로전년동기대비 9.8%pt 개선돼사상최고치를달성했다. 연결법인의경우 214년이전에증설된사이트대부분이적자폭을축소하거나흑자전환달성에성공했으며, 지난해 4분기흑자법인이 3개에서올해 1분기에는두배가넘는 7개이상의사이트가흑자를달성한것으로추정된다. 4월중국영화관 1위사업자 Wanda Cinema Line의박스오피스는전년동기대비 121% 성장했고, 5월 12일에는어벤저스2가중국시장개봉을앞두고있어 2분기와 3분기에는연결법인에서기대이상의성과달성이가능할것으로판단한다. CJ CGV(7916) 에대해중국사업성장속도를반영해실적전망치를상향조정하고, 기업가치향상을반영해투자의견 BUY 를유지하고, 12개월 Fwd EPS에 Target Multiple 35배를적용해목표주가를 1, 원으로상향한다. 2, -2 '14/5 '14/8 '14/11 '15/2 '15/5

CJ CGV (7916) 215. 5. 11 CJ CGV 1 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 2,47 2,254 3,78 2,591 2,575 -.6% 4.3% 2,663-3.3% 영업이익 96 32 339 54 145 169.5% 5.8% 142 1.7% 영업이익률 3.9% 1.4% 11.% 2.1% 5.6% 3.5% 1.7% 5.3%.3%pt CJ CGV 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 14 14 14 14 15 P 15 E 15 E 15E 213 214 YoY 215E YoY 매출액 2,47 2,254 3,78 2,591 2,575 2,734 3,398 3,18 9,159 1,393 13.5% 11,815 13.7% 별도 2,13 1,8 2,663 2,79 2,4 2,4 2,721 2,274 7,73 8,645 11.8% 9,39 4.6% 중국 117 127 152 186 24 286 333 394 23 582 153.5% 1,252 128.5% 베트남 157 175 28 129 189 21 194 25 573 67 16.9% 843 2.% 기타 111 197 111 165 185 234 151 19 674 584-13.3% 761 3.2% 영업이익 96 32 339 54 145 144 412 136 515 521 1.2% 862 65.5% 영업이익률 3.9% 1.4% 11.% 2.1% 5.6% 5.2% 12.1% 4.4% 5.6% 5.% -.6%pt 7.3% 2.3%pt CJ CGV 실적전망치변경내역 ( 단위 : 억원 ) (IFRS 개별 ) 수정전수정후차이 (%) 2Q15E 215E 216E 2Q15E 215E 216E 2Q15E 215E 216E 매출액 2,785 12,79 14,291 2,734 11,815 13,911-1.8% -2.2% -2.7% 영업이익 128 826 1,71 144 862 1,82 12.1% 4.3% 1.% 영업이익률 4.6% 6.8% 7.5% 5.2% 7.3% 7.8%.6%pt.5%pt.3%pt 주요영화업체 Valuation 지표비교 업체명 PER EV/EBITDA 15E 16E 15E 16E AMC Entertainment 23.7 2.1 8.6 8. 북미 Cinemark 18.6 16.9 9. 8.4 Carmike Cinemas 25.6 19.6 7.4 6.6 Cineplex 27.7 22.6 13.7 11.9 Wanda Cinema Line 89.8 61.9 - - 중국 Bona Film 25.9 15.3 29.3 8.7 Huayi Brothers 47. 38.1 37.6 28. Enlight Media 57.1 44.5 56.2 42. 중국평균 54.9 39.9 41. 26.2 자료 : Bloomberg, 키움증권 2

CJ CGV (7916) 215. 5. 11 중국영화시장규모 ($ Bil) 중국영화시장 14 북미영화시장 12 1 8 6 4 2 '7 '9 '11 '13 '15(E) '17(E) 자료 : SARFT, MPAA, 키움증권 중국 1 분기 BOX Office ( 억원 ) 2, 42.2% YoY 15, 1, 5, 214 1Q 2151Q 중국 CGV JV 영업이익률 2% 15% 1% 5% % -5% 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15(E) 추정 중국 CGV 연결법인영업이익률 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 1Q13 4Q13 3Q14 2Q15(E) 1Q16(E) 4Q16(E) 추정 중국 215 년주간 BOX OFFICE Week Date Box Office YoY Growth week Dec.29 214-Jan.4 215 $124M - 1st week Jan. 5-11 $81M 48% 2nd week Jan. 12-18 $71M -4% 3rd week Jan. 19-25 $89M 57% 4th week Jan. 26-Feb.1 $116M -11% 5th week Feb. 2-8 $95M -5% 6th week Feb. 9-15 $16M -21% 7th week Feb. 16-22 - - 8th week Feb. 23-Mar.1 $242M 239% 9th week Mar. 2-8 $14M 125% 1th week Mar. 9-15 $99M 97% 11th week Mar. 16-22 $94M 54% 12th week Mar. 23-29 $77M 46% 13th week Mar. 3-Apr. 5 $19M 48% 14th week Apr. 6-12 $151M 1% 15th week Apr. 13-19 $217M 272% 자료 : Ent Group 3

CJ CGV (7916) 215. 5. 11 중국연결법인영업이익 ( 단위 : 백만원 ) 213 214 215(E) 216(E) 217(E) 218(E) 13 14 15E 16E 17E 18E 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1호점 -322-14 -92-23 -182 4-81 -15 5 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239 243 248 253 258-748 -238 576 844 927 1,3 11호점 -12-69 -111-11 -57-44 -18-128 -42 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239 243 248 253 258-41 -337 529 844 927 1,3 12호점 -6 11 33-46 145 49 89-7 18 2 26 212 219 225 232 239 246 251 256 261 266 272 277 283 37 276 798 914 1,14 1,97 13호점 /24호 -193-82 -141-218 -297-165 -6 69 583 6 619 637 656 676 696 717 739 753 768 784 799 815 832 848-634 -399 2,439 2,745 3,44 3,295 점 14호점 -33-216 -59-193 -36-27 39-179 -127 123 127 131 135 139 143 147 15 153 156 159 162 166 169 172-771 -23 253 563 618 669 16/32호점 -424 331 391 91 157 187 188-118 268 276 284 293 32 311 32 33 339 35 357 364 371 379 386 394 389 414 1,121 1,262 1,41 1,529 17호점 - -13-297 -325-2 -16-159 -191-168 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239 243-752 -71 77 773 867 945 19호점 -56-84 -237-235 -25-13 -95-29 79 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239 243-612 -459 324 773 867 945 2호점 - - -238-414 -3-75 -39-136 -213 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239 243-652 -55 32 773 867 945 22호점 - - -13-251 -195 96-14 33-41 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239-264 19 16 694 844 927 23호점 - - -32-217 -13-15 -16-314 -31 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239-249 -682 116 694 844 927 25호점 - - -36-146 -3-256 -115-38 -113 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239-182 -979 34 694 844 927 26호점 - -4-11 -62-312 -29-157 -351-122 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239-77 -1,11 25 694 844 927 27/3/35/4 - - -17-232 -221-167 -219-429 -597 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 225 229 234 239-249 -1,36-45 694 844 927 2호점 28/38호점 -1-13 -54-299 -487-684 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 227 234-853 -69 43 796 896 29호점 -4-136 -48-148 -93-23 -8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 227-584 -272 27 773 869 31호점 -13-179 -41-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22 227-282 -165 27 773 869 33호점 -238-339 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22-543 139 694 844 34호점 -345-333 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22-537 139 694 844 36호점 -119-339 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22-543 139 694 844 37호점 -8-36 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214 22-24 139 694 844 39호점 -71-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214-42 39 575 82 4호점 -264-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214-595 39 575 82 43호점 -181-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28 214-512 39 575 82 44호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28-385 -99 43 796 45호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28-385 -99 43 796 46호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28-385 -99 43 796 47호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22 28-385 -99 43 796 48호점 -15-88 -93-23 -8 25 45 77 123 185 19 196 22 28-238 -99 43 796 5호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22-297 -212 27 773 51호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22-297 -212 27 773 52호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22-297 -212 27 773 53호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196 22-297 -212 27 773 54호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 55호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 56호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 57호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 58호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 59호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-147 -354 139 694 6호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-354 139 694 61호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19 196-354 139 694 63호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 64호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 65호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 66호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 67호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 68호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 69호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185 19-478 39 575 7호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185-385 -99 43 71호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185-385 -99 43 72호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123 185-385 -99 43 74호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123-297 -212 27 75호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123-297 -212 27 76호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77 123-297 -212 27 77호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 78호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 79호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 8호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 81호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 82호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 83호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-147 -354 139 84호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-354 139 85호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45 77-354 139 87호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 88호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 89호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 9호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 91호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 92호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 93호점 -147-15 -88-93 -23-8 25 45-478 39 94호점 -147-15 -88-93 -23-8 25-385 -99 95호점 -147-15 -88-93 -23-8 25-385 -99 96호점 -147-15 -88-93 -23-8 25-385 -99 98호점 -147-15 -88-93 -23-8 -297-212 99호점 -147-15 -88-93 -23-8 -297-212 1호점 -147-15 -88-93 -23-8 -297-212 11호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 12호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 13호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 14호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 15호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 16호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 17호점 -147-15 -88-93 -23-147 -354 18호점 -147-15 -88-93 -23-354 19호점 -147-15 -88-93 -23-354 111호점 -147-15 -88-93 -478 112호점 -147-15 -88-93 -478 113호점 -147-15 -88-93 -478 114호점 -147-15 -88-93 -478 115호점 -147-15 -88-93 -478 116호점 -147-15 -88-93 -478 117호점 -147-15 -88-93 -478 118호점 -147-15 -88-385 119호점 -147-15 -88-385 12호점 -147-15 -88-385 122호점 -147-15 -297 123호점 -147-15 -297 124호점 -147-15 -297 125호점 -147-147 126호점 -147-147 127호점 -147-147 128호점 -147-147 129호점 -147-147 13호점 -147-147 131호점 -147-147 132호점 -147-147 133호점 -147-147 합계 -1,478-248 -86-2,58-2,119-1,141-1,375-3,689-2,775 23 45-162 -169 821 1,56 1,55 2,16 3,49 4,668 5,288 6,19 8,45 9,555 1,179-5,166-8,324-2,662 3,78 15,382 33,969 자료 : CJCGV, 키움증권추정 4

CJ CGV (7916) 215. 5. 11 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12월결산,IFRS 212 213 214 215E 216E 12월결산,IFRS 212 213 214 215E 216E 매출액 7,793 9,159 1,393 11,815 13,911 유동자산 2,875 2,394 2,897 3,22 3,62 매출원가 3,669 4,481 5,269 5,877 6,967 현금및현금성자산 1,831 86 885 862 944 매출총이익 4,124 4,679 5,124 5,938 6,944 유동금융자산 11 128 155 121 138 판매비및일반관리비 3,573 4,164 4,63 5,13 5,863 매출채권및유동채권 9 1,288 1,727 2,13 2,388 영업이익 ( 보고 ) 552 515 521 835 1,82 재고자산 34 118 13 133 151 영업이익 ( 핵심 ) 552 515 521 835 1,82 기타유동비금융자산 영업외손익 231-364 -175-133 -216 비유동자산 7,24 8,597 9,668 1,834 12,16 이자수익 94 49 38 34 4 장기매출채권및기타비유동채권 1,326 1,57 1,684 1,771 2,11 배당금수익 투자자산 763 93 1,124 1,192 1,353 외환이익 54 22 82 유형자산 4,15 5,77 5,763 6,928 7,882 이자비용 227 219 226 339 391 무형자산 1,11 1,72 1,8 881 791 외환손실 11 26 69 기타비유동자산 13 16 61 69 관계기업지분법손익 29 11 44 128 135 자산총계 1,8 1,992 12,565 14,54 15,726 투자및기타자산처분손익 257-38 -2 유동부채 3,141 4,551 5,587 5,35 5,58 금융상품평가및기타금융이익 -62-53 262 매입채무및기타유동채무 2,68 2,233 3,238 3,18 3,529 기타 97-11 -287 44 단기차입금 356 53 916 588 588 법인세차감전이익 783 151 346 72 866 유동성장기차입금 499 1,611 1,199 96 96 법인세비용 233 3 185 179 199 기타유동부채 218 176 233 38 431 유효법인세율 (%) 29.8% 19.6% 53.6% 25.4% 23.% 비유동부채 3,458 2,655 3,97 4,583 5,117 당기순이익 55 121 16 524 667 장기매입채무및비유동채무 461 481 518 466 529 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 542 127 167 524 667 사채및장기차입금 2,584 1,778 2,133 3,628 4,28 EBITDA 1,113 1,186 1,346 1,715 2,18 기타비유동부채 414 396 446 489 559 현금순이익 (CashEarnings) 1,111 792 986 1,44 1,63 부채총계 6,6 7,25 8,683 9,618 1,624 수정당기순이익 414 194 48 524 667 자본금 13 16 16 16 16 증감율 (%,YoY) 주식발행초과금 672 672 672 672 672 매출액 24. 17.5 13.5 13.7 17.7 이익잉여금 2,737 2,784 2,876 3,37 4,37 영업이익 ( 보고 ) 22.9-6.6 1.1 6.4 29.5 기타자본 -56 161 136 196 196 영업이익 ( 핵심 ) 22.9-6.6 1.1 6.4 29.5 지배주주지분자본총계 3,456 3,722 3,79 4,343 5,1 EBITDA 17.7 6.5 13.5 27.5 17.6 비지배주주지분자본총계 24 64 91 93 93 지배주주지분당기순이익 193.1-76.6 31.4 214.3 27.4 자본총계 3,48 3,786 3,881 4,435 5,12 EPS 193.1-76.9 29.7 214.3 27.4 순차입금 1,498 2,931 3,28 4,192 4,495 수정순이익 171.3-53.1-75.4 24.4 27.4 총차입금 3,439 3,919 4,248 5,176 5,576 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배,%) 12월결산,IFRS 212 213 214 215E 216E 12월결산,IFRS 212 213 214 215E 216E 영업활동현금흐름 1,158 595 1,12 1,275 1,67 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 55 121 16 524 667 EPS 2,627 67 787 2,474 3,152 감가상각비 464 557 649 754 846 BPS 16,762 17,591 17,99 2,523 23,674 무형자산상각비 98 114 176 126 9 주당EBITDA 5,4 5,678 6,361 8,16 9,537 외환손익 -44 1-13 CFPS 5,391 3,793 4,657 6,633 7,577 자산처분손익 1 38 2 DPS 35 35 35 35 35 지분법손익 -32-11 -44-128 -135 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 98-575 472-23 -7 PER 12.2 71.7 68.6 33. 25.9 기타 15 349-319 22 29 PBR 1.9 2.5 3. 4. 3.4 투자활동현금흐름 332-2,92-1,438-1,989-1,985 EV/EBITDA 7.4 9.9 1.5 12.5 1.8 투자자산의처분 1,22-41 19-179 -177 PCFR 6. 11.5 11.6 12.3 1.8 유형자산의처분 8 35 수익성 (%) 유형자산의취득 -814-1,596-1,524-1,8-1,8 영업이익률 ( 보고 ) 7.1 5.6 5. 7.1 7.8 무형자산의처분 -88-131 영업이익률 ( 핵심 ) 7.1 5.6 5. 7.1 7.8 기타 25-23 -1-8 EBITDAmargin 14.3 13. 13. 14.5 14.5 재무활동현금흐름 -478 525 361 489 396 순이익률 7.1 1.3 1.5 4.4 4.8 단기차입금의증가 19 36 386 자기자본이익률 (ROE) 16.8 3.3 4.2 12.5 14. 장기차입금의증가 -412 42 5 4 투하자본이익률 (ROIC) 8. 8.6 4.3 9.2 14. 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -62-72 -74-74 -74 부채비율 189.7 19.3 223.7 216.9 28.2 기타 -24 142 5 63 7 순차입금비율 43. 77.4 82.7 94.5 88.1 현금및현금성자산의순증가 963-972 25-225 81 이자보상배율 ( 배 ) 2.4 2.3 2.3 2.5 2.8 기초현금및현금성자산 869 1,831 86 1,88 862 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 1,831 86 885 862 944 매출채권회전율 8. 8.4 6.9 6.1 6.2 GrossCashFlow 1,6 1,17 63 1,478 1,677 재고자산회전율 167.1 12.1 83.8 97.2 98.3 OpFreeCashFlow 145-1,216 15-5 211 매입채무회전율 4.1 4.3 3.8 4. 4.2 5

CJ CGV (7916) 215. 5. 11 - 당사는 5월 8일현재 CJ CGV (7916) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 CJ CGV 214/11/2 BUY(Initiate) 67,원 (7916) 215/2/6 BUY(Maintain) 77,원 215/4/1 BUY(Maintain) 84,원 목표주가추이 ( 원 ) 주가 2, 목표주가 1, 215/5/11 BUY(Maintain) 1,원 '13/5/11 '14/5/11 '15/5/11 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 6