한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6,426-15.% 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

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2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

Microsoft Word _OLED-편집2

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

Microsoft Word CJ대한통운_2q_review.doc

Microsoft Word - Preview_Techwin_160331

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

Panasonic CATL BYD LG 화학 삼성 SDI Optimum PEVE Farasis AESC BAK 삼성 SDI (64) 삼성 SDI 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증

GS건설 (636) GS건설 실적 추이 및 전망 (단위: 억원) (IFRS 연결) 1Q15 2Q15 3Q15 Q15 1Q16 2Q16P 3Q16E Q16E E 217E 매출액 23,158 2,911 27,889 29,769 26,391

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

Microsoft Word

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

K-IFRS,. 3,.,.. 2

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

감소세가 둔화되고 있는 유선전화 매출 드디어 turnaround를 기대해도 좋은 무선가입자 순증세 (십억원) 1, 유선전화 매출 Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

Microsoft Word GS리테일.doc

Microsoft Word POSCO.doc

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

Microsoft Word K_01_15.docx

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

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자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

종목별 주요 투자포인트 SK텔레콤 (017670) KT (030200) LG유플러스 (032640) 투자의견 및 목표주가 BUY TP 190,000원 BUY TP 44,000원 Outperform TP 8,000원 자료: 키움증권 리서치센터 P/E EV/EBITDA 2

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

Microsoft Word K_01_08.docx

실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

<4D F736F F D FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

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관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

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<4D F736F F D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F >

삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

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표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

0904fc52803f4757

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 550,000원주가 (5/10): 387,000원시가총액 : 53,757억원 CJ 제일제당 (097950) 라이신이전부가아니다 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sjpark

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

Highlights

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

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SBS콘텐츠허브(4614) <표 1> 분기별 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13P 4Q13F (%, YoY) (%, QoQ) 매출액

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실적 Review 216. 5. 3 BUY(Maintain) 목표주가: 56,원(상향) 주가(5/2): 43,5원 시가총액: 23,112억원 한화테크윈 (1245) 체질 개선 효과 기대 이상 Stock Data KOSPI (5/2) 전기전자/가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 1,978.15pt 52 주 주가동향 최고가 최저가 최고/최저가 대비 43,5원 25,1원 등락률.% 73.31% 수익률 절대 상대 Company Data 발행주식수 일평균 거래량(3M) 1W 8.9% 8.6% 1M 13.4% 16.7% 1Y 57.% 68.9% 53,13천주 367천주 외국인 지분율 9.6% 배당수익률(16E).9% BPS(16E) 47,642원 주요 주주 한화 32.4% 투자지표 (억원, IFRS) 214 215 216E 217E 매출액 26,156 26,134 28,92 3,88 영업이익 79-596 1,499 1,693 EBITDA 877 187 2,192 2,327 세전이익 -39-191 3,737 1,756 순이익 -1,182 62 2,882 1,335 지배주주지분순이익 -1,188 57 2,878 1,332 EPS(원) -2,236 18 5,418 2,57 증감률(%YoY N/A N/A 4,916.9-53.7 PER(배) -1.7 329.2 8. 17.3 PBR(배).8.8.9.9 EV/EBITDA(배) 19.1 111.2 7.7 6.8 영업이익률(%).3-2.3 5.2 5.6 ROE(%) -7.1.3 12.1 5.1 순부채비율(%) 25.4 1.1-7.9-11.7 Price Trend (원) 5, 4, 3, 2, 수정주가(좌) 상대수익률(우) (%) 8 6 4 2 지배구조 변경 이후 원가 및 비용 구조가 많이 달라졌다. 구조조정 대상으로 여겼던 산업용장비, 에너지, 보안솔루션의 매출액이 전년 동기 대비 여전히 감소했음에도 불 구하고, 손익은 크게 향상됐다. 주력인 엔진 사업부는 엔진 및 부품 분야에 있어 안 정적인 성장세를 이어갔다. 실적 모멘텀과 더불어 두산DST 인수 및 한화탈레스 잔 여 지분 인수 등 대형 이벤트를 통해 글로벌 방산 업체로 도약할 수 있는 기틀이 마 련될 것이다. 1분기 Earnings Surprise 실현, 항공방산 사업부 선전 1분기 영업이익은 317억원(QoQ 흑전, YoY 28%)으로 시장 컨센서스(14억 원)를 크게 상회한 Earnings Surprise로 평가된다. 전사적으로 지배구조 변 경 이후 체질 개선 노력에 따른 고정비 절감 효과가 크게 나타났고, 주력인 항공방산 사업부의 매출 신장폭이 기대 이상이었다. 영업외적으로는 한국항공 우주 지분 매각에 따라 2,175억원의 이익이 더해졌다. 엔진 사업부는 수리온(KUH), T-5 등 군용기 엔진 매출과 민항기용 부품 매 출이 호조를 이어갔고, 우호적인 환율 여건의 도움을 받았다. 보안솔루션은 중국 수요 부진이 이어졌지만, 재고조정이 마무리 국면에 진입하며 수익성이 정상화되고 있다. 대표적인 적자 사업인 산업용장비와 에너지 사업부는 여전 히 매출액이 감소했음에도 불구하고 적자폭이 크게 줄었고, 명확한 체질 개선 효과를 입증했다. 2분기도 호실적 전망, 목표주가 상향 2분기 영업이익은 411억원(QoQ 3%, YoY 흑전)으로 추정된다. 엔진 사업부 의 안정적 성장세가 이어지는 한편, 산업용장비와 에너지 사업부는 손익분기 점에 근접해 갈 것이다. 방산 사업부는 계절적 수요 회복과 함께 폴란드 자주 포 수출이 본격적으로 확대될 것이다. 인도의 자주포 구매 사업 우선협상대상 자로 선정된 상태여서 긍정적인 수주 성과도 기대된다. 실적 추정 상향과 함께 목표주가를 5,원에서 56,원으로 상향한다. 투자포인트는 1) 두산DST 및 한화탈레스 잔여 지분 인수 등 대형 이벤트들을 통해 글로벌 방산 업체로 도약할 수 있는 계기가 마련될 것으로 기대되고, 2) 엔진 사업부가 민항기용 RSP(Risk & Revenue Sharing Program) 사업 확 대, 수리온(KUH) 등 군용기 프로젝트 댜변화를 바탕으로 중장기 성장성이 부 각된다는 점이다. 1, '15/5 '15/8 '15/11 '16/2-2

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6,426-15.% 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,389-2.1% 22.2% 3,987 1.1% 보안솔루션 1,758 1,494 1,657 1,671 1,65-3.9% -8.7% 1,616 -.7% 산업용장비 672 555 45 393 432 9.9% -35.7% 473-8.7% 영업이익 13-792 24-147 317 흑전 28.% 134 136.2% 영업이익률 1.7% -13.% 3.7% -1.9% 4.9% 6.9%p 3.2%p 2.2% 2.7% 세전이익 217-73 537-242 2,527 흑전 166.8% 158 15.7% 세전이익률 3.6% -11.6% 8.3% -3.2% 39.3% 42.5%p 35.7%p 2.6% 36.7% 순이익 182-475 34 1 1,961 19586.5% 978.1% 12 1537.3% 자료: 한화테크윈, 키움증권 한화테크윈 실적 전망 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 215 YoY 216E YoY 217E YoY 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6,426 7,2 7,342 8,15 26,134 -.1% 28,92 1.7% 3,88 4.% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,389 4,89 5,231 6,123 17,484 6.3% 2,633 18.% 22,19 6.7% 보안솔루션 1,758 1,494 1,657 1,671 1,65 1,629 1,76 1,668 6,58-3.7% 6,68.4% 6,573 -.5% 산업용장비 672 555 45 393 432 482 45 36 2,7-28.1% 1,68-18.9% 1,497-1.9% 영업이익 13-792 24-147 317 411 423 348-596 적전 1,499 흑전 1,693 13.% 항공방산 43-414 214-3 223 293 312 288-16 적전 1,115 흑전 1,263 13.2% 보안솔루션 53-224 7 3 1 13 116 77-98 적지 396 흑전 425 7.4% 산업용장비 7-152 -44-147 -5 2-19 -25-334 적지 -47 적지 -45 적지 영업이익률 1.7% -13.% 3.7% -1.9% 4.9% 5.9% 5.8% 4.3% -2.3% -2.6%p 5.2% 7.5%p 5.6%.4%p 항공방산 1.2% -1.3% 4.9% -.1% 5.1% 6.% 6.% 4.7% -.9% -3.4%p 5.4% 6.3%p 5.7%.3%p 보안솔루션 3.% -15.% 4.2%.2% 6.2% 6.3% 6.8% 4.6% -1.5% 1.3%p 6.% 7.5%p 6.5%.5%p 산업용장비 7.2% 19.1% -18.2% 99.7% -1.6%.5% -4.5% -7.2% 56.1% 21.1%p -3.1% -59%p -2.6%.5%p 자료: 한화테크윈, 키움증권 한화테크윈 목표주가 산출 근거 (단위: 억원, 원, 배) Sum-of-Parts 영업가치 2,54 Target EV/EBITDA 215 년 실적 기준 보안 솔루션 3,841 7. CCTV Peer 그룹 평균 항공방산 16,663 1. 기계 업종 평균 투자유가증권가치 7,959 한화탈레스 1,778 장부가 적용, 2% 할인 매도가능금융자산 6,181 한국항공우주 등 순차입금 -1,164 적정주주가치 29,627 발행주식수 53,13 목표주가 55,764 자료: 키움증권 2

한화테크윈 실적 전망치 변경 내역 (IFRS 연결) 수정 전 수정 후 차이(%) 2Q16E 216E 217E 2Q16E 216E 217E 2Q16E 216E 217E 매출액 6,63 27,334 28,185 7,2 28,92 3,88 5.6% 5.8% 6.8% 영업이익 265 934 1,18 411 1,499 1,693 54.9% 6.6% 52.8% 세전이익 265 985 1,183 411 3,737 1,756 55.1% 279.5% 48.5% 순이익 21 747 897 311 2,878 1,332 55.1% 285.4% 48.5% EPS(원) 1,46 1,689 5,418 2,57 285.4% 48.5% 영업이익률 4.% 3.4% 3.9% 5.9% 5.2% 5.6% 1.9%p 1.8%p 1.7%p 세전이익률 4.% 3.6% 4.2% 5.9% 12.9% 5.8% 1.9%p 9.3%p 1.6%p 순이익률 3.% 2.7% 3.2% 4.4% 1.% 4.4% 1.4%p 7.2%p 1.2%p 자료: 키움증권 3

포괄손익계산서 재무상태표 12월 결산, IFRS 연결 214 215 216E 217E 218E 12월 결산, IFRS 연결 214 215 216E 217E 218E 매출액 26,156 26,134 28,92 3,88 31,352 유동자산 16,84 19,98 23,197 24,612 25,63 매출원가 2,495 2,966 21,828 22,633 23,521 현금및현금성자산 943 1,427 5,891 6,761 7,3 매출총이익 5,661 5,168 7,92 7,456 7,831 유동금융자산 986 3,549 1,131 1,166 1,215 판매비및일반관리비 5,583 5,764 5,593 5,763 5,973 매출채권및유동채권 9,69 8,383 9,38 9,322 9,714 영업이익(보고) 79-596 1,499 1,693 1,858 재고자산 5,266 5,688 6,132 6,325 6,59 영업이익(핵심) 79-596 1,499 1,693 1,858 기타유동비금융자산 933 1,6 1,38 1,81 영업외손익 -468 44 2,238 63 87 비유동자산 19,213 21,99 21,66 21,962 22,466 이자수익 62 34 15 16 17 장기매출채권및기타비유동채권 646 297 32 33 344 배당금수익 2 25 25 27 28 투자자산 1,771 1,68 1,859 11,323 11,895 외환이익 447 537 38 19 9 유형자산 5,338 8,449 8,525 8,62 8,752 이자비용 198 166 16 153 141 무형자산 2,459 2,286 1,956 1,689 1,474 외환손실 45 516 38 19 9 기타비유동자산 관계기업지분법손익 243 47 159 173 182 자산총계 36,17 41,79 44,857 46,574 48,96 투자및기타자산처분손익 12 유동부채 15,967 13,516 14,88 14,223 14,784 금융상품평가및기타금융이익 2 매입채무및기타유동채무 11,257 9,277 1,1 1,316 1,749 기타 -638 6 2,198 단기차입금 2,518 2,116 2,116 2,116 2,216 법인세차감전이익 -39-191 3,737 1,756 1,945 유동성장기차입금 2,25 1,523 1,323 1,123 1,123 법인세비용 243-254 855 422 467 기타유동부채 167 6 647 668 696 유효법인세율 (%) -62.3% 132.6% 22.9% 24.% 24.% 비유동부채 3,619 5,112 5,437 5,684 5,432 당기순이익 -1,182 62 2,882 1,335 1,478 장기매입채무및비유동채무 75 213 229 236 246 지배주주지분순이익(억원) -1,188 57 2,878 1,332 1,475 사채및장기차입금 1,559 1,578 1,578 1,578 1,78 EBITDA 877 187 2,192 2,327 2,426 기타비유동부채 1,985 3,322 3,63 3,87 4,18 현금순이익(Cash Earnings) -384 845 3,575 1,968 2,45 부채총계 19,587 18,628 19,525 19,97 2,216 수정당기순이익 -1,183 67 2,882 1,335 1,478 자본금 2,657 2,657 2,657 2,657 2,657 증감율(%, YoY) 주식발행초과금 1,872 1,872 1,872 1,872 1,872 매출액 -.5 -.1 1.7 4. 4.2 이익잉여금 1,74 1,157 13,36 14,368 15,578 영업이익(보고) -91.8 N/A N/A 13. 9.8 기타자본 1,81 7,748 7,748 7,748 7,748 영업이익(핵심) -91.8 N/A N/A 13. 9.8 지배주주지분자본총계 16,412 22,434 25,312 26,644 27,854 EBITDA -52.2-78.7 1,72.3 6.1 4.3 비지배주주지분자본총계 18 18 21 24 26 지배주주지분 당기순이익 N/A N/A 4,916.9-53.7 1.7 자본총계 16,431 22,451 25,333 26,668 27,88 EPS N/A N/A 4,916.9-53.7 1.7 순차입금 4,173 241-2,5-3,111-3,828 수정순이익 N/A N/A 4,24.4-53.7 1.7 총차입금 6,12 5,216 5,16 4,816 4,416 현금흐름표 투자지표 (단위: 원, 배, %) 12월 결산, IFRS 연결 214 215 216E 217E 218E 12월 결산, IFRS 연결 214 215 216E 217E 218E 영업활동현금흐름 114-375 3,443 2,14 1,593 주당지표(원) 당기순이익 -1,182 62 2,882 1,335 1,478 EPS -2,236 18 5,418 2,57 2,776 감가상각비 489 421 364 367 352 BPS 3,891 42,224 47,642 5,149 52,426 무형자산상각비 39 362 33 266 215 주당EBITDA 1,65 352 4,126 4,379 4,565 외환손익 -44-17 CFPS -722 1,591 6,729 3,75 3,85 자산처분손익 1 7 DPS 5 3 4 5 5 지분법손익 -48-548 -159-173 -182 주가배수(배) 영업활동자산부채 증감 92-781 -47-177 -243 PER -1.7 329.2 8. 17.3 15.7 기타 488 119 434 485-27 PBR.8.8.9.9.8 투자활동현금흐름 -1,29 1,776 1,371-761 -897 EV/EBITDA 19.1 111.2 7.7 6.8 6.2 투자자산의 처분 -967 2,113 1,811-299 -412 PCFR -33. 22.4 5.3 9.6 9.2 유형자산의 처분 14 45 수익성(%) 유형자산의 취득 -1,137-419 -44-462 -485 영업이익률(보고).3-2.3 5.2 5.6 5.9 무형자산의 처분 -196-189 영업이익률(핵심).3-2.3 5.2 5.6 5.9 기타 1,257 226 EBITDA margin 3.4.7 7.6 7.7 7.7 재무활동현금흐름 -897-918 -351-473 -427 순이익률 -4.5.2 1. 4.4 4.7 단기차입금의 증가 87-451 1 자기자본이익률(ROE) -7.1.3 12.1 5.1 5.4 장기차입금의 증가 -1,497-46 -5-5 -5 투하자본이익률(ROIC) 1.1 1.5 7.5 8.3 9. 자본의 증가 안정성(%) 배당금지급 -27-6 -159-212 -266 부채비율 119.2 83. 77.1 74.6 72.5 기타 1 39 24 238 순차입금비율 25.4 1.1-7.9-11.7-13.7 현금및현금성자산의순증가 -1,816 484 4,464 87 269 이자보상배율(배).4 N/A 9.4 11. 13.2 기초현금및현금성자산 2,759 943 1,427 5,891 6,761 활동성(배) 기말현금및현금성자산 943 1,427 5,891 6,761 7,3 매출채권회전율 3. 2.9 3.3 3.3 3.3 Gross Cash Flow 22 46 3,85 2,28 1,836 재고자산회전율 5.1 4.8 4.9 4.8 4.9 Op Free Cash Flow -315-412 1,3 1,282 1,251 매입채무회전율 2.7 2.5 3. 3. 3. 4

- 당사는 5월 2일 현재 한화테크윈 (1245) 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 투자의견 변동내역(2개년) 종목명 일자 투자의견 목표주가 한화테크윈 214/4/22 Outperform(Maintain) 68,원 (1245) 214/6/19 Outperform(Maintain) 62,원 214/7/23 Marketperform(Downgrade) 55,원 214/9/24 Marketperform(Maintain) 43,원 214/1/16 Marketperform(Maintain) 43,원 214/1/31 Marketperform(Maintain) 35,원 215/1/29 Marketperform(Maintain) 26,원 215/4/3 Marketperform(Maintain) 26,원 215/7/3 Outperform(Upgrade) 42,원 215/7/9 Outperform(Maintain) 42,원 215/7/3 Outperform(Maintain) 42,원 215/1/28 Outperform(Maintain) 42,원 215/11/3 Outperform(Maintain) 42,원 216/4/5 BUY(Upgrade) 5,원 216/4/15 BUY(Maintain) 5,원 216/5/3 BUY(Maintain) 56,원 목표주가 추이 (원) 주가 8, 목표주가 6, 4, 2, '14/5/3 '14/11/3 '15/5/3 '15/11/3 '16/5/3 투자의견 및 적용기준 기업 적용기준(6개월) 업종 적용기준(6개월) Buy(매수) Outperform(시장수익률 상회) Marketperform(시장수익률) Underperform(시장수익률 하회) Sell(매도) 시장대비 +2% 이상 주가 상승 예상 시장대비 +1 +2% 주가 상승 예상 시장대비 +1-1% 주가 변동 예상 시장대비 -1-2% 주가 하락 예상 시장대비 -2% 이하 주가 하락 예상 Overweight (비중확대) Neutral (중립) Underweight (비중축소) 시장대비 +1% 이상 초과수익 예상 시장대비 +1-1% 변동 예상 시장대비 -1% 이상 초과하락 예상 투자등급 비율 통계 (215/3/1~216/3/31) 투자등급 건수 비율(%) 매수 172 94.51% 중립 1 5.49% 매도.% 5