Industry Analysis 5 September. 214 가전/전자부품 Analyst 김운호 377-941 unokim@iminvestib.com 가전/전자부품 Edge 있는 Note 출시 Note4/ Note Edge 출시 효과 공개된 Note4, Note Edge는 기대보다는 좋은 수준의 디자인인 것으로 판단한다. 특히 Edge는 최근 삼성전자 스마트폰 중에서 가장 고민을 많이 한 흔적이 보이는 제품이라고 판단한다. Neutral (Maintain) 삼성전자 Note4가 이전 제품과 차별화되는 부문은 1) CPU: Quad-core 2.7GHz와 Octa-Core 3.2GHz로 역대 최고 수준 2) Battery: 3,22mAh로 Note3 보다 용량 증가 3) 카메라: 16MP는 유지, OIS(Optical Image Stabilizer) 채용, 전면 카메라 3.7MP로 상향 4) Display: 역대 최고 수준 QHD급, 515PPI, Edge Screen 최초 채택 5) Case: Metal Frame 채택 6) 차별화된 악세서리: VR 투자전략 및 Top Picks Note4/Edge의 출시는 부품업체의 ASP 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 외형적으로 가장 큰 변화가 있다고 판단되는 부품은 카메라 모듈과 금속외장 재이다. 전면 카메라 모듈이 2MP에서 3.7MP로 상향, F 값 1.9, 파노라마 지원으로 ASP 큰 폭으로 상승하고, 금속 외장재 채택으로 신규 부품 추가되어 ASP 상승할 것으 로 전망한다. 카메라 모듈의 수혜는 파트론과 세코닉스가, 금속외장재는 KH바텍이 수 혜를 받을 것으로 기대한다.
Analyst 김운호 377-941 unokim@iminvestib.com Note 4/Edge: 기대 이상의 디자인 외형은 기대 이상 최근 삼성전자 High End Flagship 모델의 부진이 지속되고 있는 시점에서 Note4가 출시되었다. 현재 예상되는 판매 물량은 연내 1,만대로 예상하고 있어서 이전 Note 3에 비해서는 기대 수준이 많이 낮아진 상태이다. 공개된 Note4, Note Edge는 기대보다는 좋은 수준의 디자인인 것으로 판단한다. 특히 Edge는 최근 삼성전자 스 마트폰 중에서 가장 고민을 많이 한 흔적이 보이는 제품이라고 판단한다. 잠재 고객은 충분한 규모 Note4를 구매할 잠재고객은 213년 1분기 이전에 스마트폰을 구매했거나 아직 피쳐 폰을 사용하고 있는 고객이기 때문에 최근 2년 내 스마트 폰을 구매해서 LG전자의 G2, G3 를 보유하고 있거나, 삼성전자의 S5, 애플의 iphone5s를 보유하고 있는 사용자는 대 체로 Note4 판매량과 관계 없는 변수이다. 212년 2분기에서 4분기까지 스마트폰 구매했거나 아직도 피쳐폰 사용자가 잠재적 고객 212년 2분기에서 212년 4분기까지 판매된 시리즈(S, S2, S3, Note, Note2)는 6,8만대이다. Note 시리즈를 구매한 소비자들이 모두 재구매 한다고 가정하면 연 내 1,만대 판매는 무리 없는 수준일 것으로 추정된다. 이 기간 동안 Note 시리즈 는 1,35만대가 판대 된 것으로 추정한다. 물론 삼성전자를 구매했던 고객이 재구매를 하지 않을 가능성도 있다. 반대로 삼성전자를 구 매하지 않았던 고객이 삼성전자를 구매할 가능성도 있다. 특히 노키아, HTC, RIM, 모토롤라 를 구매한 소비자는 다른 브랜드의 제품을 선호할 가능성이 높아졌다고 판단된다. 212년 2 분기부터 212년 4분기까지 이 브랜드의 스마트폰을 구매한 소비자는 8,9만 명이다. [그림 1] 삼성전자 스마트폰 분기별 출하량 (백만) 1 9 8 7 Note2 Note3 S5 S4 6 5 4 3 2 S2 Note S3 1 S 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 [그림 2] 스마트폰 업체별 출하량 (백만대) 6 5 4 3 2 1 S 시리즈 Note 시리즈 노키아 엘지전자 HTC RIM 모토롤라 2
Analyst 김운호 377-941 unokim@iminvestib.com H/W의 주요 변화 삼성전자 Note4가 이전 제품과 차별화되는 부문은 1) CPU: Quad-core 2.7GHz와 Octa-Core 3.2GHz로 역대 최고 수준 2) Battery: 3,22mAh로 Note3 보다 용량 증가 3) 카메라: 16MP는 유지, OIS(Optical Image Stabilizer) 채용, 전면 카메라 3.7MP로 상향 4) Display: 역대 최고 수준 QHD급, 515PPI, Edge Screen 최초 채택 5) Case: Metal Frame 채택 6) 차별화된 악세서리: VR [그림 1] 스마트폰 모델별 PPI(Pixel Per Inch) (PPI) 6 5 4 3 2 1 LG G3 Note Edge Note4 Huawei Ascend P7 S5 Sony Xperia Z3 Note3 iphone5s 자료: 아이엠투자증권 [그림 2] 스마트폰 모델별 배터리 용량 (mah) 35 3 25 2 15 1 5 Note4 Note3 Sony Xperia Z3 LG G3 S5 Note Edge Huawei iphone5s Ascend P7 자료: 아이엠투자증권 3
Analyst 김운호 377-941 unokim@iminvestib.com Note 4 출시에 따른 수혜주 부품별 ASP 상승 효과 기대 Note4/Edge의 출시는 부품업체의 ASP 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된 다. 외형적으로 가장 큰 변화가 있다고 판단되는 부품은 1) 카메라 모듈: OIS 채택으로 ASP 상승, 전면 카메라 모듈이 2MP에서 3.7MP로 상 향, F 값 1.9, 파노라마 지원으로 ASP 큰 폭으로 상승 2) 금속 외장재: 금속 외장재 채택으로 신규 부품 추가되어 ASP 상승 3) HDI, FC-CSP: Chipset, CPU 변화에 따른 HDI 변화 및 FC-CSP 사양 변경으로 ASP 상승 메인 카메라 : 삼성전기 메인 카메라 모듈의 ASP 상승 효과는 크지 않을 것으로 전망한다. 이미 16MP ASP가 큰 폭 으로 하락한 상황이라 OIS 기능의 추가는 16MP 초기 수준으로의 회귀의 효과가 있을 것으 로 전망한다. Note4/Edge 메인 카메라 모듈은 초기에 삼성전기에서 높은 비중을 생 산할 것으로 전망한다. OIS의 외주 비중은 높지 않을 것으로 전망되고 있어서 실질적 수혜는 삼성전기에 국한될 것으로 판단된다. 전면 카메라: 파트론, 세코닉스 전면 카메라 사양이 대폭 상향 되었는데 이에 따라 렌즈업체 및 모듈업체의 ASP가 크게 상 승할 것으로 전망한다. 카메라 모듈은 파트론, 카메라 렌즈는 세코닉스가 주도할 것으로 추정 한다. 금속 외장재: KH바텍 금속외장재는 알파에 이어 두 번째 모델인데 알파는 CNC 밀링, Note4/Edge는 Die-casting으로 생산되고 가격도 상당한 차이가 있을 것으로 추정한다. 대량생산을 위해서는 Die-casting 방식이 주력 생산방식이 될 것으로 전망한 다. 금속은 지금까지 내장재만 사용되었으나 외장재가 추가되면서 부품업체의 ASP는 큰 폭으로 상승할 것으로 전망한다. 최대 수혜업체는 KH바텍이다. [표 1] 스마트폰 사양 비교 LG G3 Note4 Note3 Dimensions(가로*세로*높이, mm) 146.3 x 74.6 x 8.9 mm 153.5 x 78.6 x 8.5 mm 151.2 x 79.2 x 8.3 mm Weight 149 g 176 g 168 g 해상도 Chip Set 144 x 256 pixels, 5.5 inches (~534 ppi pixel density) Qualcomm MSM8975AC Snapdragon 81 CPU Quad-core 2.5 GHz Krait 4 144 x 256 pixels, 5.7 inches (~515 ppi pixel density) Qualcomm Snapdragon 85 Exynos 5433 Quad-core 2.7 GHz Krait 45 Quad-core 1.3 GHz Cortex-A53 & 1.9GHz quad-core Cortex-A57 OS Android OS, v4.4.2 (KitKat) Android OS, v4.4.4 (KitKat) 18 x 192 pixels, 5.7 inches (~386 ppi pixel density) Qualcomm Snapdragon 8 Exynos 5 Octa 542 Quad-core 2.3 GHz Krait 4 Quad-core 1.9 GHz Cortex-A15 & quad-core 1.3 GHz Cortex-A7 Android OS, v4.3 (Jelly Bean), upgradable to v4.4.2 (KitKat) Flash Memory(GB) 16 GB, / 32 GB, 32 GB 16/32/64 GB RAM(GB) 2 GB RAM / 3 GB RAM 3 GB RAM 3 GB RAM 카메라 모듈 자료:아이엠투자증권 13 MP, 416 x 312 pixels, 16p@3fps, 18p@3fps, optical stabilization, 16 MP, 3456 x 468 pixels, optical image stabilization 13 MP, 4128 x 396 pixels, Front Camera 2.1 MP, 18p@3fps 3.7 MP, 18p@3fps 2 MP, 18p@3fps Battery Li-Ion 3 mah battery Li-Ion 3,22 mah Li-Ion 32 mah 출시일 214. May 214. Sep 213. Sep 4
Analyst 김운호 377-941 unokim@iminvestib.com [그림 3] 스마트폰 업체별 분기별 출하량 추이 [그림 4] 스마트폰 업체별 분기별 출하량 추이 [그림 5] Gear VR [그림 6] Gear S 5