Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 들어가기 삼성페이회원이 1만명이넘었다. 네이버페이, 카카오페이등간편결제서비스는휴대폰제조업체, 유통업체, 대형포털, 결제대행, 카드사등 2개이상출시되고있다. 이서비스는지급결제에서사용하는플랫폼이다. 핀테크

Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 들어가기 삼성페이회원이 1만명이넘었다. 네이버페이, 카카오페이등간편결제서비스는휴대폰제조업체, 유통업체, 대형포털, 결제대행, 카드사등 2개이상출시되고있다. 이서비스는지급결제에서사용하는플랫폼이다. 핀테크의활성화노력의결실인셈이다. 더욱이오는 12월이면인터넷전문은행예비인가를허용한다. 금융과 IT의만남인 Fintech가더확장되고있는모습이다. IT는물론포털업체, 유통업체등이가세하고있기때문이다. 온라인거래는이미우리생활에익숙해져있다. 이제인터넷이온라인에서모바일환경으로가면서또한번커다란변신을시도하고있는것이다. 전자상거래가활성화되면서인터넷상에서결제를대행해주는업체들이상당부분성장해왔다. 이젠모바일을통한온라인이나오프라인에서의변화가시도되고있다. 이러한변화는특히, 간편결제시장에서두드러진다. 복잡한것은싫다. 굳이카드를안꺼내도핸드폰만가져다대면결제가이루어진다. 간편하면서보안과본인인증이확실한시스템과플랫폼들이속속등장하고있는것이다. 이용자측면에서편리성이강조되는문화다. 또한모바일을통해서 1) 언제 2) 어디서나 3) 금융회사를통하지않고서도직접거래의형태가만들어지고있다. 금융상품의온라인판매에이어금융회사를통한거래가아닌 P2P나 C2C 형태의크라우딩펀딩, P2P대출, 온라인자산관리등이등장하고있다. 이에따라이글에서는 1) Fintech 관련상황을점검해보고 2) 인터넷전문은행등장으로본금융부분에서의변화, 3) 가장활성화되고있는결제시장에서의간편결제, 그리고 4) 인증, 보안, 결제대행업자 (PG), 새로운전자화폐사업자관련기업들을정리해보고자한다. Fintech 1

215년 11월 23일 Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 Contents I. Fintech 의미와범위 5 II. 인터넷전문은행과 Fintech 1 III. 간편결제시장 33 IV. Fintech 관련기업 46

215년 11월 23일 Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 Summary 인터넷전문은행과 Fintech 인터넷전문은행이내년상반기에는본인가에이어본격적인영업을할것으로예상. 하지만기존인터넷뱅킹이잘발달되어있고고객에게돌려줄서비스가제한적이여서파괴적이지는않을듯함. 은행과대부업중간계층을타겟하겠다고하지만과거사례를볼때회수나리스크관리가가장크게요구되는영역이여만만치않은수익모델임. 2 년된미국도 M/S 는 3~4% 대. 금융권 Fintech 에간편결제서비스가가장크게부각되고있음. 모바일인터넷으로가면서더욱활성화될부분이지만지급수단으로카드를대신하지는않기때문에헤게모니는변화없을듯. 금융권 Fintech 대응은이들업체와전력적제휴를맺거나기분을투자하는형태가가장잘발달. 또한독자적개방형플랫폼의구축까지확장. 216 년간편결제서비스개화 ( 開花 ) 215 년하반기공격적인마케팅을시작으로빠르게가입자 / 가맹점확대국면 정부의소비진작을위한규제완화기조가유지되고, 모바일쇼핑의공격적인성장, O2O 서비스와의시너지를통해이용자수증가는가속화될것 서비스업체의수수료수익은제한적, 향후확보된가입자빅데이터를활용해기존서비스의고도화및신규서비스흥행의발판을마련할것으로판단. 소셜쇼핑, 오픈마켓등의간편결제도입에따라단기적으로 PG(Payment Gateway) 사들의수혜기대. 가장빨리대중화되어가는분야는 결제, 핀테크의꽃인터넷은행핵심은 보안 핀테크는 IT 환경변화에따른금용소비채널이바뀌면서시대적흐름으로자리잡아가고있음. 핀테크안에서도가장빨리범용화되는분야는단연 결제 이며, 향후에는오프라인결제시장을잡기위한업체들의경쟁이 치열해질것으로예상. 이와함께핀테크의꽃이라불리는인터넷은행은금리단층문제해소및사용자편의성이높아지는등여러긍정적인면이기대되나사업의활성화를위해서는보안체계가확실히뒷받침되어야하는만큼관련업체들이부각될것으로판단함.

Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 I. Fintech 의미와범위 II. 인터넷전문은행과 Fintech 하나금융투자리서치센터기업분석실 은행 Analyst 한정태 E-mail: jtkhan@hanafn.com / Tel : 3771-7773

I. Fintech 의의미와범위 Fintech 의미와인터넷전문은행 Fintech는금융 (Finance) 과기술 (Technology) 의합성어로금융서비스성과를향상시키는모든기술적과정을말하며, 모바일결제, 송금, 금융상품판매, 크라우딩펀딩, 개인자산관리및중소기업회계관리, 컨설팅, 데이터분석, 평가등온라인서비스총망라함. Fintech관련부각되는부분은 1) 온라인으로직접금융상품판매뿐만아니라 P2P, C2C 분야까지연결하는부분이며, 가장부각되는부분은인터넷전문은행임. 두번째는 2) 결제부분으로특히, 간편결제서비스와관련한사업들이많으며, 3) 이들을가능케연결하는부분의부가서비스영역일듯함. 인터넷전문은행등장예고되고있지만한국에서파괴적이지는않을것으로전망. 2년이상의역사를가진미국에서시장점유율이 3% 정도에그치고 15년이상의일본의경우를보더라도 1.9% 시장점유임. 물론, 기존고객과비은행금융사들의자회사는성공가능성이높았지만여전히틈새시장공략이었음. 국내도포털이나통신, IT업체들의컨소시엄이주도하지만성공이나시장파괴력은약할듯함. 인터넷뱅킹이매우잘발달되어있고모방일고객도 6,9만명이넘고있는상황. 비은행고객을타겟하여영업하겠다고하지만소액대출실패사례가많고리스크관리나회수관리가가장큰경쟁력이기때문에만만치않을것으로판단. 국내하루결제시장규모는 338조원수준. 결제시장에소액결제및카드결제시장이관심. 인터넷환경이모바일환경으로가면서전자상거래시장이다시한번급성장할가능성이높고간편결제서비스가활성화되고있기때문. 하지만결제플랫폼은다양화되고있지만대부분결제수단은카드가여전히대세임. 만일, 신용공여및후불형태의카드를대신할결제수단이나오면혁명적변화일것임. 금융사들은 Fintech을대비하기위해이들과협업을하거나합작이나전략적제휴를통해 Startup부터지원하거나직접투자를함. 공동개방형플랫폼을구축하고독자적개방형플랫폼으로확대하기도함. Fintech 5

I. Fintech 의의미와범위 Fin-tech 란 정의 핀테크란금융 (Finance) 과기술 (Technology) 의합성어로, 일반적으로 IT 기술에기반한새로운형태의금융서비스를의미하며, 서비스의성격과유형등에따라 Traditional 핀테크와 Emergent 핀테크로구분 * 가능 1 (Traditional Fintech) 금융회사의업무를지원하는 IT 서비스, 정보기술솔루션, 금융소프트웨어등을의미 2 (Emergent Fintech) 크라우드펀딩, 인터넷전문은행, 송금서비스등기존의서비스를대체하는새로운금융서비스 한국에서는 우리나라는우수한금융 IT 인프라를바탕으로 Traditional Fintech 에강점을보유하였으나, Emergent Fintech 성장은다소더딘것이사실 Fintech 6

I. Fintech 의의미와범위 IT 의무한발전이채널의변화를가져오고있다. 오프라인에서 온라인으로 온라인도인터넷환경이 Mobile Internet 으로가고있음. 모바일환경으로가면서언제어디서나가능한플랫폼등장 금융상품직거래나결제다양화이와관련한부가서비스관련업체들이급속확대추세 모바일환경으로가면서다시부각되는금융채널의변화 공급자 Internet 환경의변화 공급자 1 신용공여 2 신뢰성 3 안전성 ( 보안 ) 과책임 금융회사 간접적 수요자 금융회사 Mobile Internet Smart 환경 직거래지급결제 : 전자상거래금융상품부가서비스 수요자 결제 1 이체 / 송금 2 카드 3 전자화폐 4 대안화폐 플랫폼제공 1 편리성 2 접근성 Paypal(ebay) 구글월렛패스북 (Apple) 알리바바 ( 중국 ) 삼성페이 Fintech 7

I. Fintech 의의미와범위 금융채널의변화 스마트폰보급율세계 1위 은행의대면거래는 11.2% 로줄어듬. 온라인인인터넷뱅킹과 ATM거래가대부분임. 인터넷뱅킹중에서모바일비중은이용금액대비는 6.% 이고이용건수기준으로 53.3% 임. OECD국가전체로보면은행지점수 ( 기존채널 ) 도지속감소중 은행의입출금및자금이체거래기준비중 인터넷뱅킹중모바일비중 1% 9% 8% 7% 6% 대면거래 CD/ATM 텔레뱅킹인터넷뱅킹 31.4 32.5 33.9 34.1 34.5 34.5 35. 35.4 36.3 37.1 14. 13.7 13.3 13.1 13. 13.3 12.9 13.1 12.2 12.2 (%) 6. 5. 4. 43.3 45.5 이용건수 47.9 5.4 이용금액 52.4 53.3 5% 3. 4% 3% 42.3 42.2 41.2 4.6 41.2 41. 4. 39.9 4.1 39.4 2. 2% 1% % 12.3 11.6 11.6 12.2 11.3 11.2 11.3 11.6 11.4 11.2 13.3 13.6 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 15.3 15.6 1.. 4.6 4.8 5.1 5.4 6. 6. 14.3 14.6 14.9 14.12 15.3 15.6 Fintech 8

I. Fintech 의의미와범위 Fintech 분야별현황 업무구분해보면지급결제, 송금, 인터넷을통한예금대출, 금융상품판매, 온라인자산관리, 기타이를보완하는부가서비스등 Emergent Fintech 분야별추진현황 분야국내현황규제해외사례 지급결제 카드사및 PG 사등의간편결제서비스출현 공인인증폐지, Active-X 제거 알리페이 ( 中 ) 페이팔 ( 美 ) 송금 금융회사를통하지않고비금융회사의플랫폼을활용한온라인송금서비스출현 SNS 활용 뱅크월렛카카오도입 Venmo( 美 ) Safaricom( 케냐 ) 예금 대출 인터넷전문은행도입방안마련중 찰스슈와브 ( 美 ) Japan Net( 日 ) 투자자금모집 투자형크라우드펀딩법안국회통과온라인투자중개업등록美, 英, 日등 자산관리 온라인투자자문등에대한제도적제약은없음. 맞춤형투자상품제공가능 온라인펀드슈퍼마켓도입완료 온라인투자자문업 Nutmeg( 英 ) Wealth front( 美 ) 보험 개별보험회사홈페이지를통한온라인보험가입, 단한번에비교검색은곤란 온라인보험슈퍼마켓도입추진중 Aggregator ( 英, 美, 豪 ) 기타 ( 빅데이터 ) 빅데이터가이드라인마련및통합신용정보집중기관설립추진중 ( 보안 인증 ) 핀테크보안업체및금융회사간제휴확대, 스마트 OTP 출시준비, 금융보안원설립등 - Fintech 9

II. Fintech 와인터넷전문은행 Fintech 의비즈니스라인은 문화가저비용 ( 수수료인하 ), 단순한접근, 가격할인, 무료쿠폰선호 결제수수료, 광고수입, 전자상거래활성화로이어져 금융당국태도 ( 금산분리 ), 전자금융거래법 ( 발행및이용제한 ), 보안문제, 투자자보호 한국은제한적인상황이나 비즈니스라인에서활성화가능부분은 1) 금융상품직판거래 2) 결제서비스의다양화 3)P2P(C2C) 중개 4) 1) 과 2) 의연결로압축 거래 IT 업체의금융서비스진출 Trend Business line 직접금융 / 판매채널 Online 전문금융기관 (B2C) Lending Club: P2P Clouding Funding( 킥스타터 ) Fintech Financial + Technology Hegemony 1 계좌설정, 가상계좌 2 고객정보보유 3 신용공여 Huddle 데이터분석 + 스프트웨어 결제서비스 + 비금융 전자화폐 / 선불전자지급수단대안화폐 1. 전자금융거래법 2. 금융사기, 보안문제 3. 투자자보호와책임 4. 은행규제강화추세 : 자본, 운용, 유동성 PFM, 빅데이터분석개인및중소기업대상 Paypal(ebay), Applepay 알리바바 ( 중국 ) 라쿠덴 ( 일본 ) 카카오톡, 네이버 비트코인 Fintech 1

II. Fintech 와인터넷전문은행 온라인시장을통한비즈니스 온라인화를통한금융거래 : 인터넷전문은행 P2P, C2C 환경 : 금융회사를통하지않고개인들간의시스템이나플랫폼을통한금융활동 비은행권은금융상품판매나자산관리및부가서비스 온라인을통한금융 Business 인터넷전문은행 미국 비은행금융자회사 (16) 제조업체및비금융자회사 (4) 2 년 3 개 2 개상업은행대비인터넷은행비중, 예금 4.3%, 자산 3.9% * 규제이슈대기업참여고객보유여부업무범위 Online P2P 대출, 예금, 모기지 일본 고객기반을둔비금융자회사와제휴 유럽 금융자회사 8 개인터넷은행 ( 총상업은행대비 ) 예금 1.82%, 자산 1.62% * 금융지주사아래 IT 자회사허용 사업부나은행및비은행자회사 ING direct, Egg Bank( 영 ) Com Direct( 독 ), BMW Bank( 독 ) ** 장벽고진입비용규제준수비용고객보호보안등 IT 비용은행저수익성 온라인펀드 / 투자금융상품자산관리 (PFM) 온라인보험 펀드슈퍼마켓금융투자상품 - 방문판매허용 온라인보험판매 *** 발전여부상품의표준화복잡한상품구조투자자보호 Fintech 11

II. Fintech 와인터넷전문은행 (1) 한국의인터넷전문은행등장예고 한국도 215년 12월까지 1~2곳인터넷전문은행예비인가 216년상반기본인가및영업시작 금산업 ( 은산분리 ) 국회통과가관건인듯하며, 현재 3개가각축전. 한국은현재인터넷뱅킹등록자가 1억 655만명이고, 모바일고객은 6,936만명. 경제활동인구는대부분중복가입상태. 한국은인터넷뱅킹이상당히발달된국가에서인터넷전문은행등장이예고되고있음 핀테크활성화일환인듯 인터넷전문은행예비인가신청한 3 개컨소시엄 최근정부 / 감독당국의핀테크규제완화관련주요내용 이름 주주구성 현행 신규 카카오뱅크 금융권주주 비금융사주주 우정사업본부, KB 국민은행, 한국금융지주 카카오, 이베이, 텐센트, 넷마블, 로엔, SGI 서울보증, 예스 24, 코나아이 금융사핀테크기업인수 금융지주회사법, 은행법상가능하나사례없음 유권해석완화등금융당국지원계획 K-뱅크 I-뱅크 금융권주주비금융사주주금융권주주비금융사주주 우리은행, 현대증권, 한화생명 KT, 알리페이, 뱅크웨어글로벌, 포스코 ICT, 브리지텍, 모바일리더, GS 리테일, 얍컴퍼니, 이지웰페어, KG 이니시스, KG 모빌리언스, 스마일게이트, 다날, 한국정보통신, 인포바인, 8 퍼센트, 한국관광공사 IBK 기업은행, NH 투자증권, 현대해상화재보험, 옐로금융그룹, 한국증권금융, 웰컴저축은행 인터파크, SK 텔레콤, GS 홈쇼핑, BGF 리테일, NHN 엔터테인먼트, 지엔텔, 한국전자인증, 세틀뱅크 금산분리완화 업무범위 은행설립최소자본금 금융실명확인 산업자본의은행지분 4% 이상소유금지 여신의수신업무 시중은행 1, 억원, 지방은행 5 억원 대면확인 상호출자제한기업집단제외산업자본의금융자본소유한도 5% 까지확대 일반은행과동일, 신용카드영위 전국은행공통 5 억원 비대면실명확인 Fintech 12

II. Fintech 와인터넷전문은행 (2) 미국주요인터넷전문은행 1995년 1월세계최초인터넷전문은행인 SFNB(Security First Network Bank) 설립 최근대형금융기관들이 Direct Banking의자회사를만들면서현재는 2개정도가영업을하고있는것으로추산 가장성공한은행중규모가큰은행은찰스슈왑뱅크. 증권사연계영업확대 이후오프라인채널확보 대표적인성공모델은디스커버뱅크, 아메리칸익스프레스뱅크등카드계열자회사임 미국인터넷전문은행현황 ( 단위 : 억달러 ) 설립연도 총자산 예금 순영업이익 설립주체 찰스슈왑뱅크 23 1,33 956 7.8 증권사 앨리뱅크 24 978 559 8.8 제조업계열 디스커버뱅크 2 781 45 24.4 카드사 이트레이드뱅크 21 453 333 3.1 증권사 아메리칸익스프레스뱅크 2 45 285 18.7 카드사 바클레이즈뱅크델라웨어 21 21 127 3.3 개인 CIT 뱅크 2 176 131 1.1 금융 ( 리스 ) 사 샐리매뱅크 25 168 91 3. 금융사 ( 학자금대출 ) BMW 뱅크 1999 16 63 1.5 제조업계열 네이션와이드뱅크 27 99 44.4 보험사 주 : 14년기준 Fintech 13

II. Fintech 와인터넷전문은행 미국주요인터넷전문은행 214 년말현재인터넷전문은행이총자산에서는 3.9%, 총예금대비로는 4.3% 를차지 인터넷전문은행의전체총자산은 6,5 억달러, 예금은 4,383 억달러임 자산성장은 21 년이후연평균 1% 증가, 예금도연평균 11% 확대 미국인터넷전문은행자산점유율 미국인터넷전문은행예금점유율 (Ubn) 7 자산총계점유율 ( 우 ) (%) 4.5 (Ubn) 5 총예금점유율 ( 우 ) (%) 5.4 6 3.6 45 4 4.5 5 4 2.7 35 3 3.6 3 2 1.8 25 2 15 2.7 1.8 1.9 1 5.9 2 4 6 8 1 12 14 2 4 6 8 1 12 14 Fintech 14

II. Fintech 와인터넷전문은행 미국주요인터넷전문은행 미국의인터넷전문은행역사를보면 38개가출범해서 14개사가퇴출. 63.2% 의생존율임. 캡티브가있는자회사생존율이높음. 이들의수익구조는주로기존은행과차별화되지않은예대업무중심. 은행계는은행내부로편입되기도했음 생존한인터넷전문은행은주로타행대비높은금리로예수금을확보, 고객을보유한계열사와의연계영업을통해수익원을만들었기때문인것으로보임 미국인터넷전문은행생존율 (1995-214 년 ) 구분 진입 퇴출 생존 생존율 (%) 은행 19 1 9 47.4 증권 2 2 1 보험 5 1 4 8 캐피탈 5 5 1 자동차, 유통 4 4 1 미국인터넷전문은행과시중은행예금금리비교 1.2% 1.%.8%.6%.4%.2% IT, 기타 3 3 합계 38 14 24 63.2.% GE Capital Bank Ally Bank Capital One 36 HSBC BOA Wells Fargo Fintech 15

II. Fintech 와인터넷전문은행 디스커버뱅크 모회사디스커버카드사고객기반을바탕으로카드론, 개인대출등연계영업활성화 대손부담이상대적으로적은개인고객중심으로대출포트폴리오를구성 대손비용은 3년평균총자산대비 1.4% 대로안정화 FY11 이후평균 ROE 28.5% 로수익성레벨업 순이익과 ROE 이자수익비중 ( 15.9) (Ubn) 3. 2.5 2. 당기순이익 ROE( 우 ) (%) 35 3 25 가계대출 15.1% 유가증권.6% 기타이자수익.7% 2 1.5 15 1..5 1 5 카드론 83.6%. 4.12 5.12 6.12 7.12 8.12 9.12 1.12 11.12 12.12 13.12 14.12 Fintech 16

II. Fintech 와인터넷전문은행 (3) 일본주요인터넷전문은행 일본은금산분리규정이완화된이후에야산업자본을중심으로한인터넷전문은행이 2년부터설립되기시작 네트워크와고객을보유한모회사를기반으로기존은행업무과동일한수익모델을추구 저가가격을통해틈새시장을공략하고있는것이특징 자산이가장많은은행은 SBI스미신넷뱅크가 3.3조엔으로성장, 금융사나유통업체나대규모캡티브보유한회사가성공 일본인터넷전문은행현황 ( 단위 : 십억엔 ) 설립연도총자산예금순이익설립주체 SBI 스미신넷뱅크 27 3,286 3,77 7.1 SBI 홀딩스, 스미토모미쓰이신탁은행 소니뱅크 21 2,68 1,89 3.4 소니파이낸셜홀딩스, 스미토모미쓰이은행, JP 모건 라쿠텐뱅크 21 1,15 1,17 7.4 전자결제회사 세븐뱅크 21 79 438 21.2 유통업체 재팬넷뱅크 2 616 543 2.9 스미토모미쓰이은행, 전력통신업체 지분뱅크 28 596 566 1.5 도쿄미쓰비시 UFJ 은행, KDDI 주 : 15.3 월말기준 Fintech 17

II. Fintech 와인터넷전문은행 일본주요인터넷전문은행 총자산대비로는 1.62% 이며, 예금시장에서는 1.82%, 순이익으로 1.73% 를차지 기존은행업의패권에는별영향이없음 총자산은 13. 조엔, 예금은 1.2 조엔임 최근 3 년간자산은연평균 21% 증가, 총예금도연평균 15% 증가하면서성장성이좋음 일본인터넷전문은행자산점유율 일본인터넷전문은행예금점유율 (Ytn) 14 총자산점유율 ( 우 ) (%) 1.8 (Ytn) 12 예금점유율 ( 우 ) (%) 2. 12 1 1.6 1.4 1.2 1 8 1.8 1.6 1.4 8 6 1..8 6 1.2 1..8 4 2.6.4.2 4 2.6.4.2 7.3 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3. 7.3 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3. Fintech 18

II. Fintech 와인터넷전문은행 일본주요인터넷전문은행 모회사의탄탄한고객기반을바탕으로주요비즈니스에대한판매채널역할을하는인터넷전문은행들이안정적으로사업영위 자산은대출보다는유가증권비중이대체로크며, 수익비중또한이자수익보다비이자부문비중이높은편 세븐뱅크 : 경상수익중 ATM수수료비중이 94%. 5년평균 ROE 14.9% 로안정적수익구조. FY14년 ATM 보유대수 21,56대. 15년 1,3여대추가설치계획. 순이익추이 ROE 비교 (Ybn) 3 12.3 13.3 14.3 15.3 (%) 35 13.3 14.3 15.3 25 3 2 15 25 1 2 5 15 1 (5) (1) 5 (15) SBI 스미신넷재팬넷뱅크지분은행다이와넥스트소니뱅크세븐뱅크 SBI 스미신넷재팬넷뱅크지분은행다이와넥스트소니뱅크세븐뱅크 Fintech 19

II. Fintech 와인터넷전문은행 SBI 스미신넷뱅크 SBI금융그룹계열사. 온라인증권계열사인 SBI증권과교차판매등협업확대하며성장 예금잔고 5년간연평균 24.5% 확대 레버리지극대화 (15.9말레버리지 57.2배 ) 자산은대출과유가증권각각연평균 32.7%, 19.9% 로고르게성장 FY9 흑자전환이후 1% 중후반대 ROE로높은수익성확보. 이자수익 : 비이자수익비중은 62:38 ( 15.9) 순이익과 ROE 예금, 대출, 유가증권잔고 (Ybn) 12 당기순이익 ROE( 우 ) (%) 25 (Ytn) 4. 예금잔고대출금잔고유가증권잔고레버리지 ( 우 ) (x) 8 8 15 3.5 7 3. 6 4 5 2.5 5 2. 4 (5) 1.5 3 (4) (15) 1. 2.5 1 (8) 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 (25). 8.3 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 15.9 Fintech 2

II. Fintech 와인터넷전문은행 (4) 타국사례의시사점과한국에서의전망 타국사례를통해서볼때성공하기위한조건 인터넷전문은행이성공하기위해서는무엇보다도고객이있어야함. 미국은비은행금융자회사나고객을보유한기업의자회사형태가성공가능성높았음. 일본은산업재벌의참여로네트워크와고객을보유한모회사를기반으로할경우성공가능성높음. 한국에서의전망 : 파괴적이지않을듯 미국의 15 년이상의역사와일본의 1 년이상의흐름을볼때시장잠식은제한적이었음. 무엇보다고객보유여부 (Captive) 가가장중요한부분인듯. 한국은상호출자제한대상 63 곳을제외하고있어충성고객을보유한기업체의등장은제한적. 한국의은행 NIM 이 1~1.5% 이고 IT 나대손을반영한 NIM 을보면금리혜택이나수수료인하혜택은제한적 은행고객과다른부분에서영업을한다고하면리스크관리나신용평가나회수가가장중요한부분으로경험부족. 상당기간많은자본을투여할가능성이높아실익과시장파괴력은제한적일것으로전망 Fintech 21

II. Fintech 와인터넷전문은행 2.2 한국의결제시장과간편결제서비스 한국의은행의입출금및자금이체서비스거래에서대면거래는 11.2% 수준임. 인터넷비중은 49.6% 국내지급결제시장은하루에 338 조원결제 어음, 수표, 이체, 현대, 카드등으로대부분결제함. 지급결제시장변화 : 인터넷환경이모바일인터넷으로이동하면서전자상거래시장활성화와소액결제시장발달 결제시장변화와규모 어음 / 수표 어음 / 수표 어음, 수표 전자어음, 전자수표 국내지급결제시장 1) 어음수표 : 23.7 조원 컴퓨터도입 신용카드계좌이체 인터넷확산 신용카드계좌이체 Mobile 신용카드계좌이체 통신사 (( 소액결제 )) 2) 계좌이체 312.6조원한은망 263.7조원전자금융망 42.1조원 - 거액결제 263.7조원 - 소액결제 48.9조원전자금융망 42.1조원인터넷뱅킹 19.6조원펌뱅킹 18.1조원모바일뱅킹.2조원 현금 현금 현금선불카드 현금, 전자지갑, 전자화폐, 가상화폐 3) 카드 1.82 조원신용카드 59.2% 법인카드 21.2% 체크카드등기타 Fintech 22

II. Fintech 와인터넷전문은행 소액지급결제시장의현황 소액결제시장에서계좌이체를통한결제가대부분 카드결제시장은개인신용카드비중이 59.3% 임 결제시장에서는결제의수단이가장중요 : 카드나이체, 전자화폐, 선불카드등어떤수단으로어떤플랫폼을이용하여결제하냐 통신사소액결제및교통카드가있으나카드를대체하는시장이아님 카드를대체하면혁명적인변화임 소액결제시장에서계좌이체를통한결제비중 카드결제시장 CMS 공동망 1.8% 지로시스템 4.5% 타행환공동망등 21.5% 인터넷뱅킹 37.3% 체크카드 19.39% 현금IC카드선불카드.2%.13% 직불카드.% 모바일뱅킹.4% 법인카드 21.2% 개인신용카드 59.26% 펌뱅킹 34.5% Fintech 23

II. Fintech 와인터넷전문은행 결제수단비교 결제수단은카드가대세임. 카드의신용공여와후불제를대체할수단이없음. 휴대폰소액결제는한도가있어제약됨 결제수단의비교 휴대폰신용카드계좌이체선불상품권 방식후불후불선불선불 가입절차 휴대폰가입시동의 신용카드 APP 설치, 인증서가져오기, 본인인증, 카드등록, 비밀번호등록 APP 설지, 본인인증, 인증서가져오기, 계좌정보, 비밀번호등록 해당선불카드사이트가입, 충전필요 결제입력정보휴대폰, 생일, SMS 인증 IPS, 안심결제, 비밀번호 한도월최대 3 만원건 3 만원 ( 공인인증서사용시없음 ) 은행정보, 계좌번호, 비밀번호, 주민번호 건 3 만원, 잔고이내 ( 공인인증서사용시없음 ) 선불카드아이디, 패스워드 잔액이내 가맹수수율 4~1% 1~4% 1~2% 6~15% 정산주기 6 일 5~7 일 1~2 일 15 일 제약사항 높은결제수수료, 가맹점정산오래걸림 (M+2 월 ) 카드별로별도 APP 설치, 가입, 카드등록필요 선불한계, 결제프로세스불편 선불한계, 높은결제수수료 자료 : 카카오페이, 하나금융투자 Fintech 24

II. Fintech 와인터넷전문은행 전자상거래결제와전자금융업자 전자상거래결제시스템은온라인상의가맹점이전자지급결제를대행해주면이를 PG 라고함. 온라인상지급결제를대행해주기도하지만선불및직불형태의지급수단을발행및관리까지하는사업자를전자금융업자라함. 국내는 68 개가이를대행. 이중전자지급결제대행비중이 7.4% 로가장많음. 국내전자금융업자등록현황 구분 업체명 선불전자지급수단발행및관리업 직불전자지급수단발행및관리업 전자지급결제대행업 결제대금예치업 전자고지결제업 IC 카드형 네트워크형 네트워크형 전문 PG 업자 쇼핑몰운영업체 기타 PG 업자겸영 오픈마켓운영업체 PG 업자겸영 전자고지, 결제전문 한국스마트카드, 마이비, 한국정보통신, 나이스정보통신, 한국철도공사, 유페이먼트, 이비카드, 한페이시스 네이버, 케이티, 이베이코리아, 인터파크아이엔티, 다음커뮤니케이션, 에스케이플래닛, 옐로페이, 스마트로 케이지모빌리언스, 다날, 옐로페이, 한국정보통신, 케이에스넷, 스마트로, 하렉스인포텍 LG 유플러스, 케이지모빌리언스, KG 이니시스, 한국사이버결제, 케이아이비넷, 효성에프엠에스, 더존비즈온, 다우기술 인터파크아이엔티, 이베이코리아, 다음커뮤니케이션, 에스케이플래닛, 세틀뱅크, 엔에이치엔비즈니스플랫폼 엘지씨엔에스, 다날, 한국스마트카드, 네이버, 한페이시스, 코레일네트웍스, 한페이시스, 신세계페이먼츠 LG 유플러스, 한국사이버결제, 다우기술, KG 이니시스, 인포뱅크, 케이지모빌리언스, 나이스정보통신 이베이코리아, 인터파크아이엔티, 에스케이플래닛, 엔에이치엔비즈니스플랫폼 이지스엔터프라이즈, 더존비즈온, 효성에프엠에스 동서아이티에스, 옐로페이 Fintech 25

II. Fintech 와인터넷전문은행 간편결제서비스 온라인전자상거래와모바일거래의확대는대세적인추세 오프라인거래에서는단말기를통해카드로결제하는시스템 간편결제는모바일에선등록한카드로인증후결제 이때수수료는카드사가 Van 사에수수료지급. 삼성페이는인증사를 Van 사를이용하지않고다른인증사로인증받음. 온라인거래에는 PG사 (Payment Gateway, 전자지급결제대행업자 ) 를통해결제 수수료는인터넷쇼핑몰이직접줌결제 ( 카드 ) 시장 VAN(Off-line) 지급결제 간편결제 PG(On-line) 지급결제 카드사 카드사 인증수수료 : 건당 2 원 인증사 카드사 VAN 상점 ( 카드가맹점 ) 인증수수료 : 건당 2 원결제수수료 : 건당 1~12 원 VAN 의역할 1. 가맹점과카드사간의계약대행 2. 단말기설치 3. 보안기능이있는통신망운영 VAN 상점 ( 카드가맹점 ) 결제수수료 : 건당 1~12 원 삼성페이 수수료 : 거래금액.2~.3% VAN Payment Gateway ( 카드가맹점 ) 인터넷쇼핑몰 PG 의역할 1. 대행가맹점 : 비대면 ( 인증및보안해결 ) 2. 쇼핑몰관리 카드소지자 카드및간편결제이용자 카드소지자 Fintech 26

II. Fintech 와인터넷전문은행 PG 의이용현황 전자상거래가꾸준하게증가하고있음. 연간 55 조원규모이며, 금년에는 1.4% 증가중. 결제지급의수단은카드가 67.1% 로가장많음. 이체나가상계좌가있음. 전자금융업자의전자지급서비스비중 전자지급결제대행서비스의이용현황 계좌이체 12.7% 기타 2.1% ( 조원 ) 18. 16. 카드가상계좌계좌이체기타 14. 12. 가상계좌 18.% 1. 8. 6. 카드 67.1% 4. 2.. 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 15.3 15.6 Fintech 27

II. Fintech 와인터넷전문은행 2.3 부가서비스영역 데이터분석을통해비즈니스영역이나금융관련소프트웨어개발등과같은영역으로사업확장가능 신용평가나리스크관리측면에서는추가적인정보를보태는수준으로판단. 고객마케팅등도활용할수있을것 비즈니스측면에서보면틈새시장공략이거나수익성이미미한새로운비즈니스영역임 핀테크사업영역 내용 세부영역 금융데이터분석 금융소프트웨어 개인과기업고객과관련된다양한데이터를수집하여분석해새로운부가가치창출 보다진화된스마트기술을활용하여기존방식보다효율적이고혁신적인금융업무및서비스관련 SW 제공 Credit reference / Capital markets / insurance Risk management, Payment Banking/Asset anagement / Insurance / Accounting / Personal Wealth 핀테크기업사례 구분 업체명 금융데이터분석 금융소프트웨어 어펌 (Affirm.com) 빌가드 (Billguard.com) Wealth Front Personal Capital 회원이온라인쇼핑물에서물건을살때신용카드가아닌본인의신용으로할부구매를가능케하는결제서비스회원의공개된데이터를분석해단몇초만에신용도를평가한후회원의적정할부수수료를산정하여부과 자사가개발한알고리즘을활용하여신용카드청구서상오청구또는수수료과다인출등의징후를포착하여회원에게알려주는서비스제공. 모바일앱으로회원의신용카드와은행계좌를통합관리가능 미국의소프트웨어기반투자자문회사. 1 만불이상은연.25% 운용수수료알고리즘기반인맞춤형자산배분및투자상품선정, 주기적리밸런싱등투자일임서비스제공, 자산배분을통한절세전략에강점. 투자대상은약 1 만 4 여종의 ETF. 온라인으로투자상담및관리제공. 소매투자관리, 은행개인재무서비스등을제공 1 만불이상고객은직접적인자산운용제공. 스마트폰으로투자상담서비스..49% ~.89% 운용수수료 Fintech 28

II. Fintech 와인터넷전문은행 3. 해외의비금융의금융진출사례는 알리바바의무서움 : 중국인터넷보급율 46.9%, 신용카드비활성화, 전자상거래결제및배달보증필요 금융실명제없음, 충전한도, 충전횟수제한없음 B2C, C2C 활성화가능 라쿠덴 : 일본틈새시장, 전자상거래시장에서성공 충성도높은고객확보 서비스플랫폼확장 인수를통해공략 성공 중국의알리바바의성공사례 일본의라쿠덴의성공사례 여유자금 이체 위어바오 여유자금투자 원리금지급 텐홍텐홍펀드 E- 머니 고객흐름 E- 커머스 디지털상품 고객 현금 충전 즈푸바오 실시간환매 계좌입금 계좌입금 신용카드은행업무 라쿠텐멤버쉽 ID 데이터베이스 포탈 & 미디어 여행 결제 상품대금 타오바오 텐마오인터넷쇼핑몰 은행계좌 생명보험 증권 텔레콤 Fintech 29

II. Fintech 와인터넷전문은행 핀테크기업활성화되려면신뢰와책임이우선되어야 알리바바 : 짝퉁 상품유통, 뇌물수수, 입점사허위매출이슈등연일부각 신뢰도와책임의문제 핀테크업체를플랫폼으로활용하는다양한고객과벤더관리의책임은 다른비용존재 연합뉴스 215 년 1 월 29 일보도 한국경제 215 년 3 월 5 일보도 Fintech 3

II. Fintech 와인터넷전문은행 4. 글로벌은행의 Fintech 대응 글로벌은행의대응유형은대부분 CIO(Collaboration, Investment, Open Act) 로요약 ICT기업들이성장하면서금융권을위협, 금융권우수인력마저빼가고있는상황. 신규서비스제공하거나 Start-up 협업파트너참여등으로대응 기술금융위주의대출외에 CVC를설립, fintech 기업에대한재무적 전략적투자 글로벌금융회사의 Fintech 대응형태 내용 사례 혁신전담조직구성 Collaboration ( 협업 ) Incubation Strategic Partnership Investment ( 투자 ) 사내벤처투자조직 (CVC) 연관업종 M&A Open Act ( 개방 ) Open API 로플랫폼화추구 Fintech 31

II. Fintech 와인터넷전문은행 5. Fintech 관련기업분류 인터넷전문은행이나금융상품직거래나부가서비스영역은초기단계 모바일제조업체부터결제서비스및간편결제관련사업은활성화중 이와관련보안및인증업체들도발전 Fintech 기업들의분류 금융회사및카드사 제조업체 삼성전자삼성전기, 아모텍 유통업체 소핑몰업체다음, 카카오, 네이버 한국정보인증 SGA 솔루션즈 인증 Fintech 포탈업체 전자지급결제대행 VAN 사및 PG 사나이스정보통신, KIS 정보통신 KG 이니시스, 한국정보통신한국사이버결제등 IT 회사크루셜텍 ( 지문인식 ) 보안 P2P, C2C 중개 지급수단 선불 ( 직불 ) 전자지급수단발행및관리업 : KG 모빌리언스, 다날, 옐로페이나이스정보통신, 한국정보통신, SK 플래닛, 인터파크, 다음카카오등 소프트개발업부가서비스개발및관리업 Fintech 32

Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 III. 간편결제시장 하나금융투자리서치센터기업분석실 인터넷게임 Analyst 황승택 E-mail: sthwang@hanafn.com / Tel : 3771-7519

III. 간편결제시장 간편결제시장 온라인쇼핑의비중확대고무적. 3분기거래액기준전년대비 16.8% 증가, 216년상반기전체소매판매액대비비중 15% 돌파가능할것 모바일결제고성장지속중. 3분기거래액전년대비 58% 증가, 216년비중도전체온라인쇼핑의 5% 를상회할것, 모바일결제와신용카드사용의증가는간편결제성장의밑거름 간편결제사용의가장큰이유는온라인 / 모바일결제의불편함. 사용자의 78% 가이를경험 216년간편결제는정부의규제완화속에 1) 모바일쇼핑의성장, 2)O2O서비스의활성화, 3) 공격적인마케팅에힘입어더욱활성화될것 간편결제기업들의특징은뚜렷 : ' 네이버페이 ' 는쇼핑플랫폼강화, ' 카카오페이 ' 는 O2O서비스와의시너지, ' 페이코 ' 는온 / 오프라인동시공략, ' 삼성페이 ' 는단말기시장의지배력강화가목적 궁극적으로간편결제는과점화될것. 사용자는다수의간편결제서비스를이용하고, 가맹점도간편결제서비스들을 Categorization 할것 관련기업 - 카카오 (3572) : 교통서비스를중심으로활발해지고있는 O2O서비스를기반으로 ' 카카오페이 ' 와의시너지극대화될것 - 네이버 (3542) : 집중적인쇼핑플랫폼강화의일환으로 ' 네이버페이 ' 를활용할전망이며이는쇼핑관련광고매출증가의형태로나타날듯 Fintech 34

III. 간편결제시장 온라인쇼핑의비중확대긍정적 215 년 3 분기국내소매판매는전년동기대비 1.8% 증가한 9.8 조원을기록 온라인쇼핑은 17.3% 증가한 13.4 조원을기록, 비중도전년동기 12.9% 에서 14.8% 로확대 지속적인거래규모확대로이르면연내, 늦어도 216 년상반기중 15% 돌파가능할것으로기대 월별소매판매액및온라인쇼핑비중현황 ( 십억원 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 소매판매액 온라인쇼핑 온라인쇼핑비중 온라인쇼핑비중평균 (%) 213년 214년 215년 1.9 12.6 14.4 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 (%) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 자료 : 통계청 Fintech 35

III. 간편결제시장 개인신용카드사용도꾸준히확대중 215 년 8 월기준거래액전년대비 5.8% 증가, 2 분기는 4.8% 증가 216 년국내 GDP 성장률 2.5%~3.3% 예상, 신용카드거래액 3~4% 이상증가할것 간편결제서비스의대부분은신용카드를사용한온라인 / 모바일쇼핑이라는점에서환경은우호적 월별개인신용카드거래액증가현황 ( 십억원 ) 35, 33, 31, 29, 27, 25, 23, 21, 19, 17, 월별개인신용카드거래액 216 년 3~4% 이상증가기대 15, 9.12 1.11 11.1 12.9 13.8 14.7 15.6 자료 : 통계청 Fintech 36

III. 간편결제시장 모바일결제의비중확대에주목 간편결제서비스의핵심은모바일결제임. LBS(Location Based Service) 확대의바탕도모바일결제활성화 국내온라인쇼핑거래액 3분기기준전년대비 1.93조원, 16.8% 증가 동기간인터넷 ( 유선 ) 쇼핑거래액은 3,425억원감소, 모바일거래액은 2.3조원 (57.9%) 증가 모바일비중은 214년 3분기 34.2% 에서 215년 3분기 46.2% 로확대, 간편결제서비스활성화와더불어비중확대가속화될것 증가하고있는모바일결제비중 ( 십억원 ) 6, 5, 인터넷쇼핑모바일쇼핑모바일비중 35.7 4.4 41.3 45.1 47.3 (%) 5 45 4 4, 35 3 3, 25 2, 2 15 1, 1 5 13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 자료 : 통계청 Fintech 37

III. 간편결제시장 온라인 / 모바일결제의불편함이간편결제를유도 간편결제가등장하게된근본적인이유는사용자들이온라인 / 모바일결제를함에있어다양한이슈로불편함을겪고있기때문임 온라인 / 모바일쇼핑에서의불편한결제경험자 78%(by Opensurvey) 에달함 불편경험자중의 36.7% 만이기존사이트에서구매지속, 이경우사이트를이동하거나구매를포기하는경향이큼 특히, 모바일에서불편을겪었을경우타사이트로이동비율이높게나타남 온라인 / 모바일쇼핑에서의결제불편경험 결제에불편을겪은후행동 78% 결제시스템의불편함을자주겪음 11% 끝까지결제 36.7 결제시스템이불편했던적이전혀없음 22% 다른쇼핑몰 / 앱으로이동 구매포기 39.5 43.1 결제시스템의불편함을가끔겪음 67% 다른방법 / 채널에서구매 (%) 6. 2 4 6 8 1 자료 : OpenSurvey 자료 : Opensurvey Fintech 38

III. 간편결제시장 간편결제의핵심은유저편의성, 우려는보안이슈 간편결제시스템의최대장점은결제과정과시스템이편리해사용자들이거래를손쉽게끝까지마무리할수있다는점 1 회카드등록이후비밀번호만으로결제가가능하다는장점이핵심이며, 공격적인프로모션 ( 추가혜택 ) 과광고도한몫 사용자들최대의우려는보안이슈이나, 서비스별로높은수준의보안레벨을구현하고있어우려는지속적으로완화될예정 간편결제서비스의장점 간편결제서비스의단점 가맹점 13 지원카드 17.3 안정적인서비스 23.1 가맹점 2.1 추가혜택 42.3 서비스불안정 25.9 카드등록이편리 44.4 해킹에대한우려 62.3 결제과정, 시스템이편리 79.9 개인정보보안 62.3 (%) 2 4 6 8 1 (%) 2 4 6 8 1 자료 : Opensurvey 자료 : Opensurvey Fintech 39

III. 간편결제시장 간편결제서비스 216 년본격화될것 214년 카카오페이 출시이후, 215년하반기 삼성페이, 페이코, 네이버페이 등의출시와더불어본격적인마케팅시작 215년 8월정부의소비활성화방안발표등규제완화를통한소비진작노력지속되고있음. 최근까지온라인쇼핑몰할인진행중 216년모바일쇼핑시장의확대와더불어, O2O 서비스와간편결제와의시너지가확대되며전체시장성장을견인할것으로기대 기업들의경쟁적인마케팅강화도사용자들에게다양한혜택 (ex. 할인쿠폰등 ) 을제공하며서비스활성화에기여할것 정부의소비활성화방안 간편결제의활성화과정 승용차, 대용량가전등개별소비세부담완화 (3%) 가구, 사진기, 시계, 가방등과세기준가격상향 모바일쇼핑의성장 온라인쇼핑몰합동할인행사 정부규제완화 O2O 서비스확대 간편결제활성화 골프장요금인하유도 병행수입인증보증, AS 강화, 운임인하, 면세한도확대 공격적인마케팅 자료 : 기획재정부 Fintech 4

III. 간편결제시장 네이버페이 : 모바일쇼핑경험 ( 검색, 쇼핑, 결제 ) 강화 네이버체크아웃기반의간편결제서비스, 누적이용자수약 1,6만명, 가맹점수총 65,여곳, 재결제율 5% 네이버검색쿼리중 34% 가쇼핑관련검색어로, 검색 쇼핑 결제편의성을통한쇼핑플랫폼강화를목적으로출시 중소형쇼핑몰위주의가맹점확대지속, 향후전략도쇼핑 O2O서비스를중심으로확대한다는계획 중장기적으로쇼핑플랫폼으로써의경쟁력강화및이를통한광고매출확대가기대됨 쇼핑서비스강화를통한광고매출확대 상품 DB 를제공하고있는중소규모의가맹점위주 자료 : NAVER 자료 : NAVER Fintech 41

III. 간편결제시장 카카오페이 : 생활연계서비스로확장, 또다른카카오의플랫폼 214년하반기출시이후카카오톡플랫폼을기반으로가입자 / 가맹점을확대중 가입자 56만명이상, 가맹점 33개이상 ( 대형점위주 ), 총결제건수 1,만건이상기록 별도앱설치없이카카오톡메뉴를통해바로이용가능, 상대적인접근성이높다는것이강점 최근출시된 카카오블랙, 카카오파머제주 등 O2O 서비스에서의활용으로쌍방향시너지효과기대 대형사위주의가맹점 33 여개확보 O2O 서비스와의양방향시너지가핵심 자료 : 카카오 자료 : 카카오 Fintech 42

III. 간편결제시장 삼성페이 : 하드웨어부분의글로벌시장지배력확보가목적 MST(Magnetic Secure Transmission) 방식을활용, 핸드폰을신용카드단말기에대는것만으로결제를진행 신규스마트폰및웨어러블기기에서도결제를지원함으로써중장기적으로단말기시장의글로벌지배력확보가목적 삼성전자최신단말기에국한된서비스라는점과온라인결제인프라가아직은취약하다는단점은상존 7월 21일여신전문금융법시행 : 3년내 IC보안 ( 인증 ) 단말기설치의무화. MST의사용한계성부각 갤럭시 S6 이후의최신단말기에국한 3 년내 IC 보안 ( 인증 ) 단말기설치의무화 3년3 년후후 Galaxy S6 Galaxy S6 edge Galaxy Note 5 Galaxy S6 edge+ 자료 : 삼성전자 Fintech 43

III. 간편결제시장 페이코 : 온라인오프라인동시공략 NHN엔터테인먼트의간편결제서비스, 연내결제회원 5만목표, 오프라인 NFC 결제는 216년하반기본격화예정 한국사이버결제 (KCP), 벅스인수및다양한기업들과의제휴를통해공격적인가맹점확대중 서비스내에신용카드와티머니동시탑재가능 : 편의점, 스타벅스, 교통등티머니오프라인가맹점활용, 후불결제가장점. 경쟁사와는달리가입자확보이후의비즈니스모델에대한고민상존 (Target Ad. 계획중 ) 공격적인 페이코 마케팅 페이코 서비스의강점 온, 오프라인서비스 다양한결제수단 부정거래방지시스템 자료 : : NHN 엔터테인먼트 자료 : NHN 엔터테인먼트 Fintech 44

III. 간편결제시장 결론은 과점형태의점유율싸움이될것 Winner Takes All. 은없다. 한명의사용자가다수의간편결제서비스사용, 가맹점도다수의간편결제도입으로과점형태의점유율경쟁시장이될것으로예상. 간편결제서비스도신용카드, 휴대폰결체처럼결제창내의 Category가활성화될것 단기적으로가입자기반, 풍부한리소스를고려할때플랫폼위주의성장예상. 쇼핑부문은 네이버페이, O2O 비즈니스부문은 카카오페이 가강점을가질것으로전망 소셜쇼핑과오픈마켓까지간편결제가도입됨에따라서관련 PG(Payment Gateway) 사들의단기적인수혜가예상됨 간편결제도결제 Category 를형성 단기적으로 PG 사들의시장확대를통한수혜기대 기타온라인몰 25% 오픈마켓시장 5% 소셜쇼핑 25% 자료 : 위메프 Fintech 45

Fintech : 인터넷전문은행과간편결제그리고 Fintech 기업들 IV. Fintech 관련기업 하나금융투자리서치센터기업분석실 스몰캡팀 Analyst 안주원 / 김재윤 / 김두현 Tel : 3771-766/7735/8542 Analyst 황승택 / 차인환 Tel : 3771-7519/752

IV. Fintech 관련기업 가장대중화되어가는분야는 결제, 핀테크의꽃인터넷은행의핵심은 보안 앞서살펴본바와같이핀테크는 IT 환경변화에따른금융소비채널이바뀌면서시대적흐름으로자리잡아가고있음. 인터넷환경의모바일화로전자상거래와소액결제시장은구조적으로성장할것으로예상되며관련업체들도이에발맞추어 금융부가서비스및결제수단을확대하는등시장을선점하기위한투자를진행. 핀테크안에서도가장빠르고대중화되어가는분야는단연 결제 임. 특히, 최근삼성전자의모바일결제서비스 삼성페이 는기존마그네틱결제방식을그대로활용해스마트폰을통한오프라인결제가빠르게확산되고있음. 214년기준신용카드거래액 7조원중오프라인결제액이 65조원에달하는만큼향후오프라인결제시장의주도권을잡으려는업체들의경쟁이치열해질것으로예상됨. 이와함께핀테크의꽃으로불리우는인터넷은행방향에도주목해야할것으로판단. 인터넷은행은기존은행과달리 1) 온라인을기반으로한금융거래, 2) 소비패턴, 관심사, 금융기록등 Big Data를활용해신용평가기준산정, 3) 중금리대출등이가능. 인터넷은행이본격화되면금리단충문제가해소되고사용자의편의성이높아지는등긍정적인면이기대되나동시에보안체계가안전하다는전제가뒷받침되어야하는만큼보안업체들이더욱부각될것으로판단. Fintech 47

IV. Fintech 관련기업 핀테크관련업체 15 선 하나금융투자는핀테크관련업체로 15개종목을선정했으며, 주요분야별수혜가예상되는업체는다음과같다. 1) 전자지급결제대행 : 인프라 ( 가맹점, 단말기등 ) 확보로투자비용최소화하면서오프라인결제시장을선점하는업체 2) 보안및인증 : 확실한기술력과국제표준에맞는인증을확보해국내및해외진출이용이한업체 3) 플랫폼 : 시스템구축부터유지 / 보수까지전공정을모두관리가가능해고객사를많이확보할수있는업체 삼성전자, 삼성전기, 아모텍, 유비벨록스 유통업체 플랫폼 NAVER, 카카오, NHN 엔터신세계 I&C, SK 플래닛, 코나아이브리지텍 크루셜텍, 솔라시아 제조업체 포탈업체 H/W 기반 S/W 기반 한국정보인증, SGA 솔루션즈, 민앤지, 이니텍, 라온시큐어, 투비소프트, LG 유플러스 인증보안 P2P, C2C 중개 Fintech PG VAN KG 이니시스, LG 유플러스, 나이스정보통신, 한국사이버결제, 효성올더게이트, KG 모빌리언스 전자지급결제대행 한국정보통신, 나이스정보통신, KIS 정보통신, 한국사이버결제 크라우드펀딩, 펀다 지급수단 KG 모빌리언스, 다날, 인터파크 Fintech 48

IV. Fintech 관련기업 Fintech 관련기업 list 종목명 투자의견 목표주가 Analyst 카카오 (3572) BUY 21,원 황승택 NAVER(3542) BUY 76,원 황승택 KG모빌리언스 (4644) Not Rated 김재윤 KG 이니시스 (356) 김재윤 SGA 솔루션즈 (18423) BUY 5,31 원김재윤 갤럭시아컴즈 (9448) Not Rated 김두현 나이스정보통신 (368) 안주원 다날 (6426) Not Rated 김재윤 브리지텍 (6448) 안주원 위지트 (369) Not Rated 김두현 코나아이 (524) 안주원 한국사이버결제 (625) Not Rated 안주원 한국정보인증 (533) 한국정보통신 (2577) 김재윤 김재윤 KIS 정보통신 Not Rated 차인환 Fintech 49

IV. Fintech 관련기업 1. 카카오 (3572.KQ) (BUY, TP 21, 원 ) : 간편결제와 O2O 서비스의시너지 216년본격화될 O2O 서비스최대의수혜, 카카오페이 와의양방향시너지, 대리운전의경우 5억원이상의영업이익기여효과있을것으로추정 카카오택시 를통해쌓은사용자신뢰도가신규 O2O 서비스흥행의기반이될것이며 카카오페이 사용을통한시너지기대 카카오블랙 ( 고급택시 ), 카카오드라이버 ( 대리운전 ) 이외에도다양한컨슈머서비스, 배송등으로 O2O서비스확대될것 카카오톡 의강력한시장지배력 서비스간시너지가펀더멘털개선을견인 ( 천명 ) 45, 4, 35, 3, MAUs 39,2 Kakao Talk 25, 2, 15, 1, 5, O2O Service Kakao Pay 1Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q15 Fintech 5

IV. Fintech 관련기업 1. 카카오 (3572.KQ) (BUY, TP 21, 원 ) : 간편결제와 O2O 서비스의시너지 실적은 3분기가바닥 4분기이후 O2O서비스수익창출및게임부문의개선으로점진적인이익증가가능할것 216년매출 1.4%, 영업이익 4.5% 증가기대. O2O서비스에대한신규실적반영을보수적으로했다는점에서실질성장은추정치를충분히상회할수있을것으로기대 광고부문에대한시장의우려는상존하나광고플랫폼통합작업등이마무리되며지표들은개선되고있는상황. 점진적인개선기대 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) PER Band Chart 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 498.9 948.7 1,81.3 1,424. 영업이익 176.4 99.6 14.3 378.7 순이익 15.1 9. 111.9 38.8 증감율 35. (75.3) 25.5 176.1 천 ( 천원 ) 3 25 2 15 수정주가 1.x 5.x 1.x PER 2.21 76.33 6.79 22.2 PBR 2.9 2.71 2.56 2.3 ROE 11.41 3.6 4.3 11.3 DPS 173 173 173 173 1 5 13.1 14.1 15.1 Fintech 51

IV. Fintech 관련기업 2. NAVER(3542.KS) (BUY, TP 76, 원 ) : 쇼핑플랫폼시장경쟁력강화 압도적인검색트래픽을통해국내온라인 / 모바일광고의시장지배력기반이익의안정성업계최고수준 중장기적으로 네이버페이 의빅데이터를활용한쇼핑플랫폼강화, 타깃광고가능성은매우고무적일것, 이는광고매출성장을가속화시킬것 단기적으로 라인 의성장여부, 성장의강도등이 Catalyst가될것 쇼핑관련 O2O 서비스를통한간편결제활성화 라인 의성장여부가향후주가의 Catalyst ( 십억엔 ) 6 광고컨텐츠기타성장률 (%) 25 5 2 4 15 3 1 2 5 1 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 (5) 자료 : 네이버 자료 : 네이버, 하나금융투자 Fintech 52

IV. Fintech 관련기업 2. NAVER(3542.KS) (BUY, TP 76, 원 ) : 쇼핑플랫폼시장경쟁력강화 216년안정적인실적개선지속, 매출 23%, 영업이익 43% 증가예상. 여전히성장의주축은모바일광고가될듯 라인 의성장여부가향후실적의변수가될것. 현시점에서단기성장에대한 Conviction은없음 Valuation은편안한수준, 모멘텀이가시화될경우주가반등강하게나타날것 라인 의주식시장상장에대한설왕설래여전. 일장일단이있는만큼우려할만한이슈는아닌것으로판단 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) PER Band Chart 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 2,758.5 3,272. 4,32. 5,3.3 영업이익 758.2 784.7 1,122.8 1,595.4 순이익 454.5 542.8 84.7 1,122.3 증감율 (69.6) 19.4 48.3 39.5 PER 51.64 36.99 24.95 17.89 PBR 8.73 6.16 4.97 3.91 ROE 27.82 26.9 29.2 3.36 DPS 782 782 782 782 ( 천원 ) 수정주가 1, 6.x 4.x 9 1.x 8 7 6 5 4 3 2 1 1.1 11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 Fintech 53

IV. Fintech 관련기업 3. KG 모빌리언스 (4644.KQ) (Not Rated) : 휴대폰결제시장의강자 온라인 / 모바일쇼핑시장성장, 휴대폰결제한도상향등으로우호적인시장환경 휴대폰결제시장 MS 약 43% 로, 휴대폰소액결제한도상향에따른수혜예상 (3만원 5만원 ) 신규추진하는 MOTP, CI인증등휴대폰인증사업은가맹점의주민번호채집금지및개인정보유출이슈에따른수혜예상 3분기신규확보한소셜커머스가맹점내 MS 증가효과기대 부문별매출비중 신성장 37% 모바일쇼핑시카테고리별비중 검색포털쇼핑 34% 오픈마켓 57% 결제 58% 종합쇼핑몰 33% 인증 5% 기타 7% 소셜커머스 6% 자료 : KG 모빌리언스, 하나금융투자 자료 : 언론발췌, 하나금융투자 Fintech 54

IV. Fintech 관련기업 3. KG 모빌리언스 (4644.KQ) (Not Rated) : 휴대폰결제시장의강자 휴대폰전자결제시장 : 소셜커머스및오픈마켓모바일쇼핑거래대금증가지속 (KG모빌리언스거래대금약 2조원추정 ) 모바일결제거래대금증가 : 스마트폰보급률확대, 메이저오픈마켓및소셜커머스제품라인업및컨텐츠증가에따른수혜 실물시장성장 : 수익성높은실물시장내국내최대소셜커머스티몬 / 쿠팡을고객사로확보, 고객사취급고증가로수익성개선지속 신규사업 : 터치페이 ( 상품권류를현금으로구매가능한무인단말기 ) 취급편의점및 PC방수확대 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 148.4 23.3 233.8 261.8 ( 십억원 ) 15 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 2 영업이익 25.2 29.5 37.4 45.8 12 15 순이익 15. 2.6 26.2 32.8 증감율 66. 27.4 25. 25.1 9 1 PER 18.26 12.76 1.2 8.16 PBR 2.2 1.88 1.61 1.37 6 5 ROE 12.81 15.54 17.13 18.25 DPS 15 15 15 15 3 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : KG 모빌리언스, 하나금융투자 자료 : KG 모빌리언스, 하나금융투자 Fintech 55

IV. Fintech 관련기업 4. KG 이니시스 (356.KQ) : 국내최대전자결제업체, 핀테크로신규성장모멘텀준비 국내최대전자결제업체로전자결제솔루션을제공하며인터넷전자결제서비스분야 1 위 인터넷상의지불결제가필요한업체에게지불결제시스템을구축해주고지불승인및매입, 대금정산업무를지원 신사업으로인터넷은행 KT 컨소시엄에참여하며, 모바일결제플랫폼을기반으로한인터넷은행사업진입준비중 3Q15 실적은매출액 789 억원 (YoY, +14.6%), 영업이익 73 억원 (YoY, +4.7%) 기록 부문별매출비중 국내온라인쇼핑거래액시장규모 ( 조원 ) 5 온라인쇼핑거래액 운송업 31% 4 3 2 전자결제 69% 1 8 9 1 11 12 13 14 자료 : KG 이니시스, 하나금융투자 자료 : KG 이니시스, 하나금융투자 Fintech 56

IV. Fintech 관련기업 4. KG 이니시스 (356.KQ) : 국내최대전자결제업체, 핀테크로신규성장모멘텀준비 KG 이니시스는국내최초로간편결제서비를개발. 편리성을위해생체인증을도입해인지도빠르게확산시키는중 향후 P2P 대출, 간편송금및로그인등다양한핀테크서비스추가하면서플랫폼사업으로발전시킬예정 현재신용카드 PG 1 위업체이며소셜커머스와 O2O 비즈니스등을확대하고있는만큼성장모멘텀확보 또한인터넷전문은행사업도준비하고있는만큼향후사업진행지켜보아야할것으로판단 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 211 212 213 214 매출액 181.4 31.1 415.8 547.8 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 6 12 영업이익 13.2 3.6 36. 39.8 5 1 순이익 15.8 24. 16.9 17.7 증감율 85. 51.9-29.6 4.7 4 8 PER 7.22 13. 25.1 25.75 3 6 PBR 1.5 2.2 2.65 2.58 2 4 EV/EBITDA 4.3 6.9 9.4 1.4 1 2 ROE 17.11 18.2 21.57 1.88 DPS 1 125 15 2 8 9 1 11 12 13 14 자료 : KG 이니시스, 하나금융투자 Fintech 57

IV. Fintech 관련기업 5. SGA 솔루션즈 (18423.KQ) (BUY, TP 5,31 원 ) : 신규인증플랫폼사업으로핀테크시장확대수혜 시스템접근을제한하고해킹공격으로부터서버를보호하는서버보안솔루션및응용보안솔루션개발업체 응용보안부문정부정책수혜와신규인증솔루션 / 플랫폼및 KT 와진행하는 IoT 보안사업고성장기대 간편결제시장확대로보안강화필요성이커지는가운데, 국제인증표준 FIDO 인증확산의수혜가능 3Q15 실적은매출액 58 억원 (YoY, +99.1%), 영업이익 15 억원 (YoY, +183.%) 의고성장기록 부문별매출비중 국내보안산업시장추이 SI 21% ( 십억원 ) 7 응용보안 시스템보안 서버보안 36% 6 5 물리보안 11% 4 3 2 응용보안 32% 1 12 13 14 15F 16F 자료 : SGA 솔루션즈, 하나금융투자 자료 : SGA 솔루션즈, 하나금융투자 Fintech 58

IV. Fintech 관련기업 5. SGA 솔루션즈 (18423.KQ) (BUY, TP 5,31 원 ) : 신규인증플랫폼사업으로핀테크시장확대수혜 핀테크시장확대에따른인증시장성장으로응용보안사업부문 TrustPKI( 암호인증솔루션 ), TrustChannel( 모바일인증플랫폼 ), # 메일서비스등신규사업의높은성장예상 SGA 솔루션즈의인증플랫폼및보안솔루션은향후핀테크시장이활성화되면서부각될것으로기대 인증솔루션 / 플랫폼은하반기부터매출반영이시작되어 216 년본격적인매출발생전망 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 18.5 26.9 39.4 47. ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 5 3 영업이익 3.6 5.9 8.6 11.8 4 25 순이익 3.4 5.9 7.2 9.2 증감율 111.36 4.8 22.9 26.7 PER 1.81 15.3 12.5 9.9 PBR 3.51 5.6 3.8 2.8 3 2 2 15 1 ROE 39.13 43.9 36.4 32.7 1 5 EV/EBITDA 4.18 1.7.8.4 DPS 12 13 14 15F 16F 17F 자료 : SGA 솔루션즈, 하나금융투자 Fintech 59

IV. Fintech 관련기업 6. 갤럭시아컴즈 (9448.KQ) (Not Rated) : 인포허브합병을통한시너지기대 215년 4월종속회사인포허브흡수합병, 경영및인력효율화를바탕으로수익성개선예상 인력확충및영업력강화로전자결제부문 MS 확대전망 (215년F MS 1% 216년 MS 15% 추정 ) 대만결제업체 Gash Plus(1위업체 ) 와의 MOU 체결로대만과홍콩고객들의역직구관련결제서비스제공할전망 적자법인정리를통해향후갤럭시아컴즈이익훼손은제한적일전망 ( 갤럭시아디바이스외 6개법인 214년기준당기순손실 25억 ) 부문별매출비중 갤럭시아컴즈지분구조 모바일 15% 기타 2% 조현준 33% 기타 47% 전자결제 83% 노틸러스효성 2% 효성 ITX 18% 자료 : 갤럭시아컴즈, 하나금융투자 자료 : 갤럭시아컴즈, 하나금융투자 Fintech 6

IV. Fintech 관련기업 6. 갤럭시아컴즈 (9448.KQ) (Not Rated) : 인포허브합병을통한시너지기대 215년 9월외국환업무등록완료로해외역직구서비스결제추진 효성그룹의 ICT 사업진출에따른시너지기대 ( 최대주주조현준 33.2%, 효성ITX 17.6%) 중국텐페이사와의제휴를통한해외수출증가예상 고수익성캐시케이트 ( 전자결제사업부문 ) 의고객사확대에따른수익성개선전망 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 98.3 48.5 65.3 82.6 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 2 4 영업이익 1.9 4.3 6.7 9.6 15 25 순이익 12.7 1.7 2.6 3.8 증감율 (23.) (86.9) 57.4 43.5 1 1 PER 6.58 14.16 65.86 45.98 PBR 1.92 3.81 3.61 3.34 5-5 ROE 33.8 3.73 5.63 7.54 DPS 6 7 8 9 1 11 12 13 14-2 자료 : 갤럭시아컴즈, 하나금융투자 자료 : 갤럭시아컴즈, 하나금융투자 Fintech 61

IV. Fintech 관련기업 7. 나이스정보통신 (368.KQ) : 삼성페이관련주로부각, 향후방향에주목할필요 VAN 사업기반의결제시스템전문업체이며, 21 년에는 PG 사업진출하면서사업영역다각화시작 213 년부터모바일결제관련분야진출준비, 215 년에는해외 PG 시장진출위해이온페이지분투자 25 년이후국내신용카드소액결제거래량급증하면서나이스정보통신외형도급격히확대 최근 VAN 수수료인하우려가부각되면서주가흐름부진, 다만삼성페이관련주로부각되어관련사업확대기대 부문별매출비중 신용카드소액결제비중추이 PG 18% (%) 5 4 3 2 VAN 82% 1 2 4 5 7 11 13 14 15F 자료 : 나이스정보통신, 하나금융투자 자료 : 여신금융협회, 하나금융투자 Fintech 62

IV. Fintech 관련기업 7. 나이스정보통신 (368.KQ) : 삼성페이관련주로부각, 향후방향에주목할필요 삼성전자는금년 8 월모바일결제서비스인 삼성페이 출시 삼성페이는신용카드정보를스마트폰에저장, 기존오프라인에서사용되는마그네틱카드리더기에서바로결제가능 삼성페이는스마트폰을활용해오프라인결제가쉽고편리하다는인식을심어주면서빠르게확산 나이스정보통신은과거 삼성월렛 결제모듈개발한점을감안시향후삼성페이관련사업방향에주목할필요 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 211 212 213 214 매출액 15.1 178.1 2.7 225.5 ( 십억원 ) 25 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 12 영업이익 15. 14.7 2.3 21.2 2 11 순이익 11.5 1.5 19.3 3. 증감율 26.4-8.7 83.8 55.4 15 1 PER 4.21 4.86 6.89 8.21 1 9 PBR 1.6.92 1.73 2.56 EV/EBITDA 1.88 1.54 2.8 4.56 5 8 ROE 27.43 2.87 29.29 34.76 DPS 2 2 23 24 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 7 자료 : 나이스정보통신, 하나금융투자 자료 : 나이스정보통신, 하나금융투자 Fintech 63

IV. Fintech 관련기업 8. 다날 (6426.KQ) (Not Rated) : 텐센트제휴로인한신성장동력확보 세계최초휴대폰결제상용화업체, KG모빌리언스와국내시장양분 (214년기준 M/S 45.6%) 소셜커머스성장으로실물거래대금증가 ( 전체거래대금대비실물거래비중 : 211년 28% 215년F 64%) 휴대폰소액결제한도상향으로거래대금지속적증가할전망 (3만원 5만원 ) Autofill 인증서비스통해미국법인적자폭축소예상 부문별매출비중 국내모바일쇼핑시장규모추이및전망 기타 3% ( 조원 ) (%) 모바일쇼핑규모 ( 좌 ) 증감률 ( 우 ) 3 21 2 16 커머스 97% 1 11 12 13 14 15F 16F 6 자료 : 다날, 하나금융투자 자료 : 다날, 하나금융투자 Fintech 64

IV. Fintech 관련기업 8. 다날 (6426.KQ) (Not Rated) : 텐센트제휴로인한신성장동력확보 다날은텐센트와의제휴를통해중국관광객이국내편의점및관광지에서텐페이를사용하여결제가능한서비스제공중 현재초기단계로향후중국인관광객이선호하는주요백화점및면세점등으로가맹점확대전망 중국관광객들이환전없이위챗페이를이용하여국내제휴가맹점에서바코드인식을통한구매가가능한상품 216년, 217년약 7억원, 14억원의수수료매출예상 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 98.5 17.9 118.7 134.1 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 12 12 영업이익 4.1 4.9 8.9 12.7 1 8 순이익 2.8 2.5 7.8 11.1 증감율 (6.8) (16.1) 213.9 42.9 8 4 PER 59.13 81.94 26.13 18.29 PBR 1.65 1.93 1.79 1.63 6 ROE 3.2 2.52 7.54 9.88 DPS 4 6 7 8 9 1 11 12 13 14-4 자료 : 다날, 하나금융투자 자료 : 다날, 하나금융투자 Fintech 65

IV. Fintech 관련기업 9. 브리지텍 (6448.KQ) : 시중은행콜센터 M/S 1 위, 음성인식보안기술경쟁력부각 콜센터와음성인식, IP 기반의유무선멀티미디어서비스관련소프트웨어개발및공급 콜센터구성하는제품은약 2 여종으로국내에서유일하게모든솔루션기술확보 시장점유율은은행권은약 7% 이상이며, 카드 / 보험 / 증권등으로고객사확대중 신규사업인음석인식은화자인증기술을이용해본인인증솔루션개발했으며인터넷전문은행사업과연계가능 부문별매출비중 화자인증기술 IP 기반유무선서비스 1% 클라우드콜센터 2% 고객 문장발성 Secured Interaction Voice/ Web/ Mobile Application Self Service Speaker Verification System Audid 검증결과 사기경보 CTI/CRM System ID+Audio 인증결과 콜센터솔루션 7% Authentication System 컨택센터로안전한접근 고객 상담원 자료 : 브리지텍, 하나금융투자 자료 : 브리지텍, 하나금융투자 Fintech 66

IV. Fintech 관련기업 9. 브리지텍 (6448.KQ) : 시중은행콜센터 M/S 1 위, 음성인식보안기술경쟁력부각 브리지텍은최근인터넷전문은행 KT 컨소시엄에참여하면서관련주로주목 최근에시작한음성인식사업도인터넷전문은행출범시온라인인증방법으로활용하기위해개발 국내에생체인증중지문, 홍채, 안면등다양하게있으나음성으로인증하는것은동사가유일 현재시중은행콜센터시장점유율 1 위업체이고음성인식보안서비스기술확보하고있어수혜받을것으로예상 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 211 212 213 214 매출액 28.1 35.4 42.3 4.2 ( 십억원 ) 5 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 25 영업이익 1.2 5.7 6.5 3. 4 2 순이익 2.1 5.5 6.2 3.8 증감율 48.8 161.9 12.7-38.7 3 15 PER 12.76 5.24 5.24 12.83 2 1 PBR 1..96.9 1.28 EV/EBITDA 7.31 2.11 1.61 4.62 1 5 ROE 8.61 21.11 19.3 1.26 DPS 15 18 15 12 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : 브리지텍, 하나금융투자 자료 : 브리지텍, 하나금융투자 Fintech 67

IV. Fintech 관련기업 1. 위지트 (369.KQ) (Not Rated) : 자회사이페이코리아를통한전자결제사업진출 디스플레이, 반도체제조용장비부품전문기업, 자회사이페이코리아 ( 지분 52% 보유 ) 설립을통해전자결제사업진출 주요고객사는국내대표디스플레이업체및중국 BOE, CSOT 등, 핵심기술인 Anodizing( 패널코팅강화 ) 을통한고객사확대 중국정부의디스플레이산업육성정책에따른중국향매출비중증가예상 (15F 34% 16F 45% 추정 ) 국내디스플레이고객사의 OLED 패널투자확대로인한주력제품인 DRY ETCH LINER 수주증가예상 부문별매출비중 국가별 CAPA 비율 반도체부품 6% (%) 1 중국일본한국대만 8 6 4 2 LCD 부품 94% 1 11 12 13 14 15F 16F 17F 자료 : 위지트, 하나금융투자 Fintech 68

IV. Fintech 관련기업 1. 위지트 (369.KQ) (Not Rated) : 자회사이페이코리아를통한전자결제사업진출 자회사이페이코리아 215 년 6 월설립 ( 위지트지분율 52%) 으로전자결제사업진출 차이나페이와합의각서를통한 Online Payment 사업진출로신규매출발생예상 차이나페이와의제휴방식은 CBP(Cross Border Payment) 로중국및해외상품교역거래등결제서비스다각화예상 216 년온기로반영되는자회사실적및중국향디스플레이부품수출증가로매출액 34.5%, 영업이익 75.% 증가예상 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 28.1 31.9 42.9 57.1 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 5 2 영업이익 3.2 4.4 7.7 1.2 순이익 3. 4.3 7.6 1.2 4 1 증감율 19.3 1.5 78.3 34.1 3 PER 12.94 29.3 16.45 12.24 PBR 1.49 3.8 2.6 2.14 2-1 ROE 11.45 11.23 17.3 19.33 DPS 1 6 7 8 9 1 11 12 13 14-2 자료 : 위지트, 하나금융투자 Fintech 69

IV. Fintech 관련기업 11. 코나아이 (524.KQ) : 모바일결제, 핀테크, NFC 등플랫폼사업확대 스마트카드관련솔루션제공업체로자바오픈플랫폼기반의 IC Chip OS 인 COS를자체개발및제조 해외매출비중이 66%(214년기준 ) 이며, 미주시장에서는시장점유율 2위 (3%) 를기록하며시장지배력확대중 최근국내를비롯해전세계적으로 IC칩카드로의전환이시작되면서금융카드분야카드고성장 기존사업과더불어신성장동력으로결제플랫폼과솔루션사업에집중 부문별매출비중 EMV 전환 SI 외 2% 스마트카드 31% COB 외 67% 자료 : 코나아이, 하나금융투자 자료 : 코나아이, 하나금융투자 Fintech 7

IV. Fintech 관련기업 11. 코나아이 (524.KQ) : 모바일결제, 핀테크, NFC 등플랫폼사업확대 최근전세계적으로 EMV(IC) 기반으로지불매체및인프라전환되면서금융사들의플랫폼아웃소싱인식확대 코나아이는약 4억원투자해핀테크플랫폼자체개발했으며향후인터넷전문은행에 2~3개의솔루션공급가능 코나페이는스마트폰앱을통해가맹점내결제와웹및스마트폰앱에서의간편결제등범용성을제공 코나아이는글로벌국제표준을모두충족한만큼향후관련사업빠르게진행될가능성높다고판단 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 211 212 213 214 매출액 135.3 138.1 171.8 214.2 ( 십억원 ) 25 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 25 영업이익 27. 25.2 25.7 29.8 2 2 순이익 28. 18.5 21.3 25.7 증감율 - -33.9 13.2 21.5 15 15 PER 5.11 11.35 14.64 19.54 1 1 PBR 1.76 1.96 2.22 2.91 EV/EBITDA 5.98 7.29 1.2 9.78 5 5 ROE 64.51 19.21 17.45 16.29 DPS 3 2 2 25 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : 코나아이, 하나금융투자 자료 : 코나아이, 하나금융투자 Fintech 71

IV. Fintech 관련기업 12. 한국사이버결제 (625.KQ) : 간편결제플랫폼 PAYCO, 오프라인중심의시장확대 국내최초 PG( 온라인결제 ) 와 VAN( 오프라인결제 ) 사업을모두영위하고있는업체 PG BIG3 업체중하나로시장점유율 2% 로추정되고있으며, 전체매출액의 77% 를차지 VAN 시장점유율은 4% 로파악되며, 약 2 만개의오프라인가맹점을기반으로연평균 2% 성장지속 최근소셜커머스업체취급비중확대위해공격적인영업진행. 위메프신규로유입되면서외형확대기여 부문별매출비중 PAYCO 통해 O2O 결제시장구축 VAN-Off 19% VAN-On 4% Simplified Payment (Web, Mpbile) Online Offline Simple Touch PG 77% Simplified Touch (Self Payment) 자료 : 한국사이버결제, 하나금융투자 자료 : 한국사이버결제, 하나금융투자 Fintech 72

IV. Fintech 관련기업 12. 한국사이버결제 (625.KQ) : 간편결제플랫폼 PAYCO, 오프라인중심의시장확대 동사는지난 5 월말 NHN 엔터가출시한간편결제서비스 PAYCO 의온 / 오프라인결제솔루션제공담당 기존에보유한오프라인가맹점을활용해 NFC 단말기선제적구축하면서오프라인결제시장주도권선점할계획 자체제작한 NFC 단말기는타간편결제서비스에도개방할예정이며, 앱실행없이스마트폰터치만으로결제가능 국내신용카드사용액약 7 조원 (214 년기준 ) 중 65 조원의오프라인결제시장이향후온라인으로유입될것으로기대 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 214 215F 216F 217F 매출액 154. 185. 225.7 253.4 영업이익 8.8 8.5 11.6 13. ( 십억원 ) 3 25 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 14 12 1 순이익 8.4 7.3 9.7 15. 증감율 18.3-13.1 32.9 54.6 PER 44.74 65.67 53.3 36.78 PBR 5.66 5.28 5.47 5.1 2 15 1 8 6 4 2 EV/EBITDA 19.42 24.41 2.98 19.37 ROE 14.47 8.69 1.41 14.25 DPS 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15F 16F 17F (2) (4) (6) 자료 : 한국사이버결제, 하나금융투자 자료 : 한국사이버결제, 하나금융투자 Fintech 73

IV. Fintech 관련기업 13. 한국정보인증 (533.KQ) : 범용공인인증서 1 위업체로핀테크사업확대기대 국내최초의공인인증기관으로공인인증서발급, PKI 솔루션개발및판매사업을보유 국내범용법인인증서시장의약 42% 를점유하고있는 1 위업체 최근삼성페이의생체인증에들어가카드사로부터인증건당약 6 원수준의수수료를받음 3Q15 실적은매출액 81 억원 (YoY, +12.4%), 영업이익 16 억원 (YoY, +29.3%) 기록 부문별매출비중 국내정보보안산업매출전망 PKI 솔루션 1% 기타 8% ( 십억원 ) 3, 2,5 정보보안제품 정보보안서비스 2, 1,5 1, 공인인증 82% 5 13 14 15F 16F 17F 18F 자료 : 한국정보인증, 하나금융투자 자료 : 한국정보인증, 하나금융투자 Fintech 74

IV. Fintech 관련기업 13. 한국정보인증 (533.KQ) : 범용공인인증서 1 위업체로핀테크사업확대기대 최근삼성페이에바이오인증을제공하면서핀테크서비스사업영역으로확대 지문인증을시작으로홍채, 얼굴, 음성, 정맥등다양한바이오인증서비스선보일계획 간편결제 & 모바일결제시장이확산되면서본인인증필요성및보안에대한인식도확산 국내범용공인인증서 1 위업체로서향후핀테크사업확대될것으로판단 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 ( 별도 ) 투자지표 211 212 213 214 매출액 N/A 32. 29.3 29.5 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 3 25 영업이익 N/A 4.5 4.7 4.2 24 2 순이익 N/A 4. 4. 3.7 증감율 N/A N/A.5 (24.7) 18 15 PER N/A N/A N/A 24.74 12 1 PBR N/A N/A N/A 2.16 ROE N/A 29.57 13.82 1.6 6 5 EV/EBITDA N/A N/A N/A 9.4 DPS 3 3 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : 한국정보인증, 하나금융투자 Fintech 75

IV. Fintech 관련기업 14. 한국정보통신 (2577.KQ) : 기술력을바탕으로핀테크, 인터넷은행사업진출 시장점유율 1 위의금융 VAN 전문업체 가맹점과카드사간네트워크망구축으로카드사용승인중계및카드전표매입사업영위 5 년간연평균 14.6% 의꾸준한외형성장지속 3Q15 실적은매출액 694 억원 (YoY, +16.2%), 영업이익 116 억원 (YoY, +22.2%) 로호실적시현이어가는중 부문별매출비중 신용카드이용실적추이 중소기업창업투자 1% 신용카드단말기등 3% 카드이용실적 ( 좌 ) 가맹점수 ( 우 ) ( 조원 ) ( 천점 ) 7 6 5 25, 2, 4 15, CCMS, DDC, DSC 등 96% 3 2 1 1, 5, 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 자료 : 한국정보통신, 하나금융투자 자료 : 한국은행, 하나금융투자 Fintech 76

IV. Fintech 관련기업 14. 한국정보통신 (2577.KQ) : 기술력을바탕으로핀테크, 인터넷은행사업진출 최근중국핀테크산업선두주자인알리바바와제휴하면서핀테크관련업체로주목 VAN 사업자중유일하게자체기술연구소를보유하고있는만큼금융 VAN 분야기술경쟁력보유 스마트폰결제서비스인이지페이, SK 텔레콤의 CDMA 망을이용해결제하는이지에어등결제서비스사업강화 현재인터넷전문은행 KT 컨소시엄에도참여하고있는만큼향후기술력을기반으로관련사업확대기대 Financial Data ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출액및영업이익률추이 투자지표 211 212 213 214 매출액 157.6 184.4 26.8 227.1 ( 십억원 ) (%) 25 매출액영업이익률 25 영업이익 16.5 17.7 23.8 24.4 순이익 9.8 8.3 16.2 15.9 2 2 증감율 18.1 (15.4) 94. (1.7) PER 13.96 15.72 1.47 19.5 15 1 15 PBR 2.35 1.97 2.6 3.16 EV/EBITDA 4.76 3.65 3.63 5.96 5 1 ROE 17.69 13.38 21.76 17.64 DPS 6 7 8 9 1 11 12 13 14 5 자료 : 한국정보통신, 하나금융투자 자료 : 한국정보통신, 하나금융투자 Fintech 77

IV. Fintech 관련기업 15. KIS 정보통신 : 결제건수확대, 사업다각화수혜기대 1992년설립. NICE홀딩스자회사. 신용카드거래승인, 현금영수증등 VAN사업과휴게소운영등유통사업이주요사업 VAN사업과유통사업의매출비중은각 8.2%, 19.8% (15.6). 13년대비유통사업비중확대 (13년 VAN: 유통매출비중 91%:9%). 고속도로휴게소 4개소, 주유소 3개소운영중 카드승인건수지속증가추세로 1% 중반내외 ROE로높은수익성확보 주요재무지표 ( 단위 : 십억원, 배, %, 원 ) 매출비중 ( 15.6) 투자지표 12.12 13.12 14.12 15.6 ( 십억원 ) 매출액 14.6 13. 169.4 9.2 영업이익 16.2 16.1 17.1 8.2 순이익 12.4 13.2 13.4 6.4 유통사업 19.8% 17.8 증감율 (1.) 6.8 1.6 (4.7) ROA 17.3 15.3 13.2 11.5 72.3 ROE 22.2 19.3 16.4 13.9 EPS 1,7 1,76 1,93 521 BPS 5,39 6,125 7,225 7,747 VAN 사업 8.2% 주 : 15.6 ROA, ROE는연율화 Fintech 78

IV. Fintech 관련기업 15. KIS 정보통신 : 결제건수확대, 사업다각화수혜기대 카드승인건수는결제금액소액화진행, 소비심리개선, 체크카드승인증가등으로 1% 중반대증가율지속 향후카드사별삼성페이관련서비스도입확대로승인건수확대추이지속가능할전망 NICE홀딩스의또다른자회사인나이스정보통신과함께 VAN사 M/S 상위권유지중. 전문 VAN사는 12개, 자사관련 VAN 업무병행 4개사. 이중 5대 VAN사가 M/S 64% 차지 카드승인건수 VAN 사카드승인건수 M/S ( 억건 ) 38 36 34 32 3 28 26 24 22 2 (%) 승인건수 % YoY( 우 ) 나이스 2 정보통신 18 15.8% 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 15.3 15.6 15.9 16 14 12 1 8 6 4 2 기타 35.6% KIS 정보통신 1.6% 스마트로 11.% 한국정보통신 15.3% 케이에스넷 11.7% Fintech 79

투자의견변동내역및목표주가추이 투자의견변동내역및목표주가추이 카카오 날짜 투자의견 목표주가 15.11.23 BUY 21, 15.11.18 BUY 21, 15.11.16 BUY 21, 15.11.9 BUY 21, 15.11.7 BUY 21, 15.11.6 BUY 21, 15.11.2 BUY 21, 15.1.26 BUY 21, 15.1.19 BUY 21, 15.1.12 BUY 21, 15.1.6 BUY 21, 15.1.5 BUY 21, 15.1.1 BUY 21, 15.9.21 BUY 21, 15.9.14 BUY 21, 15.9.9 BUY 21, 15.9.7 BUY 21, 15.8.31 BUY 21, 15.8.24 BUY 21, 15.8.17 BUY 21, 15.7.2 BUY 16, 15.5.31 BUY 16, 15.5.26 BUY 16, 15.5.14 BUY 16, 15.4.2 BUY 16, 15.2.12 BUY 19, 14.12.12 BUY 19, 14.11.1 BUY 19, 14.11.9 BUY 19, 14.11.7 BUY 147, 14.11.3 BUY 147, 14.8.29 BUY 147, 14.7.3 BUY 147, 14.7.29 BUY 147, 14.5.27 BUY 12, 14.5.26 BUY 12, 14.5.14 BUY 12, 14.5.13 BUY 12, 14.4.9 BUY 12, 14.1.17 BUY 12, 14.1.16 BUY 12, ( 원 ) 카카오목표주가 3, 2, 1, 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.915.11 NAVER 날짜 투자의견 목표주가 15.11.23 BUY 76, 15.11.18 BUY 76, 15.11.2 BUY 76, 15.1.3 BUY 76, 15.1.19 BUY 76, 15.1.7 BUY 76, 15.1.6 BUY 76, 15.1.5 BUY 76, 15.7.31 BUY 76, 15.7.2 BUY 94, 15.5.26 BUY 94, 15.5.3 BUY 94, 15.4.2 BUY 94, 15.1.29 BUY 94, 14.12.12 BUY 94, 14.11.1 BUY 94, 14.11.3 BUY 94, 14.1.31 BUY 94, 14.1.3 BUY 94, 14.1.13 BUY 94, 14.1.12 BUY 94, 14.8.29 BUY 94, 14.8.11 BUY 94, 14.8.1 BUY 94, 14.7.31 BUY 94, 14.7.2 BUY 94, 14.7.1 BUY 94, 14.6.18 BUY 94, 14.6.17 BUY 94, 14.6.16 BUY 94, 14.5.13 BUY 94, 14.5.11 BUY 94, 14.4.15 BUY 94, 14.4.14 BUY 94, 14.3.31 BUY 94, 14.2.21 BUY 94, 14.2.7 BUY 94, 14.1.9 BUY 81, 14.1.8 BUY 81, ( 원 ) NAVER 목표주가 1,5, 1,, 5, 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9 14.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.915.11 투자의견변동내역및목표주가추이 SGA 솔루션즈 날짜 투자의견 목표주가 15.11.23 BUY 5,31 ( 원 ) 15.11.19 BUY 5,31 SGA솔루션즈 목표주가 6, 15.11.18 BUY 5,31 15.11.11 BUY 5,31 4, 15.1.4 BUY 5,31 2, 15.8.6 BUY 4, 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.914.11 15.1 15.3 15.5 15.7 15.9 15.11 Fintech 8

투자의견분류및적용 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 비중축소 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 투자등급비율 투자등급 BUY ( 매수 ) Neutral ( 중립 ) Reduce ( 비중축소 ) 금융투자상품의비율 83.9% 13.2% 3.% 1.1% * 기준일 : 215 년 11 월 21 일 합계 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 215 년 11 월 23 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트는 215 년 11 월 23 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. Fintech 81