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1 212 년 8 월 3 일 COMPANY REPORT LG 전자 (6657) 매수 ( 유지 ) 디스플레이 / 전기전자 현재주가 (8 월 29 일 ) 71,6 원 목표주가 91, 원 ( 상향 ) 상승여력 27.1% 스마트폰에서한판붙자 전략폰 옵티머스 G 를통해서한국 / 일본 / 미국 LTE 스마트폰시장공략옵티머스 G는세계최초로퀄컴의쿼드쿼어프로세서 스냅드래곤 S4 프로 과커버유리완전일체형터치스크린내장한 IPS LCD 패널을탑재했으며한국 / 일본 / 미국통신사에공급될예정이다. 연말 4G LTE 망이미국전역을커버할예정이므로, 미국통신사업자에게최적의 LTE 스마트폰이다. Analyst 소현철 (2) johnsoh@shinhan.com 이정엽 (2) jyuplee@shinhan.com 서유럽과신흥국가에서 3G 스마트폰판매량확대 2분기글로벌스마트폰 LG전자시장점유율은 3.8% 이며, 한국 18.8%, 미국 8.2%, 서유럽 2.%, 아시아 2.% 을기록하였다. 3분기서유럽과신흥국에서중저가 3G 스마트폰판매호조로동사의글로벌스마트폰시장점유율은 4% 를넘어설전망이다. 3분기바닥으로실적개선전망 3분기경기침체로인한가전판매둔화와신규스마트폰개발비용으로영업이익은 33% QoQ 감소한 2,33 억원으로예상된다. 4분기영업이익은 TV 판매호조로 2,58 억원으로예상되며, 1분기영업이익은에어컨성수기수요로 3,75 억원을기록할전망이다. KOSPI 1,928.54p KOSDAQ 55.32p 시가총액 11,717.2 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 백만주 유동주식수 14.1 백만주 (63.6%) 52 주최고가 / 최저가 93,3 원 /56,1 원 일평균거래량 (6 일 ) 1,65,645 주 일평균거래액 (6 일 ) 12,33 백만원 외국인지분율 : 21.2% 주요주주 LG 외 1 인 33.67% 국민연금공단 6.16% 절대수익률 3 개월 5.6% 6 개월 -16.2% 12 개월 19.1% KOSPI 대비 3 개월 1.3% 상대수익률 6 개월 -11.7% 12 개월 13.% 리서치센터 목표주가 91, 원으로상향조정, 투자의견 매수 유지 동사의스마트폰경쟁력이회복되고있는바, 목표주가를 76, 원에서 91, 원으로상향조정한다. 목표주가는 213F SOTPs방식으로산정했으며, 213F Target PBR 1.1 배에해당된다. 1분기어닝서프라이즈기대감으로동사주가는 3월 15일 93,3 원을기록하였으나, 외국인투자자들의 LG스마트폰에대한우려가증폭되면서 7월 25일 56,1 원으로급락하였다. 그러나, 3분기평판 TV와가전경쟁력강화와 LG디스플레이와 LG이노텍턴어라운드가기대되는상황에서스마트폰경쟁력회복은주가상승의촉매이다. 12월결산 F 213F 214F 매출액 ( 십억원 ) 55, , , , ,753.2 영업이익 ( 십억원 ) , ,79.8 2,59.2 순이익 ( 십억원 ) 1,282.1 (432.8) , ,783.1 EPS ( 원 ) 7,384 (2,859) 4,869 8,146 9,837 BPS ( 원 ) 76,357 71,33 76,415 84,381 94,38 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 2.3 (.8) ROE (%) 1. (3.7) PER (x) 15.6 (26.) PBR (x) EV/EBITDA (x) 주 : 21 년실적은 K-GAAP, 211 년이후추정치는 IFRS 기준

2 Valuation 목표주가 91, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 8 월 29 일종가는 213F PBR.8 배에해당 스마트폰경쟁력회복은주가상승의촉매 목표주가 91, 원으로상향 동사의스마트폰경쟁력이회복되고있는바, 목표주가를 76, 원에서 91, 원으로상향조정한다. 목표주가는 213F SOTPs 방식으로산정했으며, 213F Target PBR 1.1 배에해당된다. 1 분기어닝서프라이즈기대감으로동사주가는 3 월 15 일 93,3 원을기록하였으나, 외국인투자자들의 LG 스마트폰에대한우려가증폭되면서 7 월 25 일 56,1 원으로급락하였다. 그러나, 2 분기평판 TV 와가전경쟁력강화와 LG 디스플레이와 LG 이노텍턴어라운드가기대되는상황에서스마트폰경쟁력회복은주가상승의촉매이다. 목표주가 Valuation (Sum of the Parts) 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 213F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 MC ,691 HTC 5. 배에 2% 할증 HE 1, ,417 Panasonic 3.9 배에 3% 할증 HA ,721 Electrolux 5.6배 AE Panasonic 3.9 배 합계 2, ,667 자회사 ( 십억원 ) 회사 장부가 할인률 가치 보유지분 LG디스플레이 3,481 3,481 LG전자 37.9% LG이노텍 LG전자 48.11% 합계 4,22 4,22 순차입금 ( 십억원 ) 구분 213F 가치 현금 2,322 2,322 차입금 7,249 7,249 합계 4,927 4,927 회사가치 ( 십억원 ) 14,761 주식수 ( 천주 ) 161,834 우선주포함 목표주가 91, F Target PBR 1.1 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 212F (x) 213F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Apple SEC Panasonic Nokia 11.6 N/A 1.1 N/A (2.3) N/A (8.9) Sony LG전자 Electrolux HTC Whirlpool N/A 5.3 N/A 9.2 N/A 4.3 N/A RIM N/A (6.2) Sharp 3. N/A (58.5) N/A 자료 : 8월 28일 Bloomberg, 신한금융투자 2

3 LG 전자 PBR 밴드추이 ( 원 ) 18, 2.7x 2.x 14, 1.5x 1, 6, 1.x.7x 2, 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/12 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 LG 전자와 HTC 주가추이 ( 원 ) 13, 11, LG 전자 ( 좌축 ) HTC( 우축 ) (TWD) 1,4 1,1 9, 8 7, 5 5, 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 4/12 7/12 2 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 LG 전자와월풀주가추이 ( 원 ) 13, 11, LG 전자 ( 좌축 ) 월풀 ( 우축 ) (US$) , 7 7, 55 5, 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 4/12 7/12 4 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 3

4 LG 전자와일렉트로룩스주가추이 ( 원 ) 13, 11, LG 전자 ( 좌축 ) 일렉트로룩스 ( 우축 ) (SEK) , 14 7, 11 5, 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 4/12 7/12 8 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 삼성전자, 삼성전기, LG 전자상대주가추이 (%) 삼성전자 삼성전기 LG 전자 (2) (4) (6) 1/11 4/11 7/11 1/11 1/12 4/12 7/12 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 4

5 스마트폰시장점유율회복 212 년 1 분기 LG 전자스마트폰시장점유율 3.4% 212 년 2 분기 LG 전자스마트폰시장점유율 3.8% 212 년 3 분기 LG 전자스마트폰시장점유율 4% 돌파예상 LG전자스마트폰시장점유율회복가시화 어제공개된옵티머스 G 는 LG 전자, LG 디스플레이, LG 이노텍등 LG 계열사의전사역량이총동원된현존하는최고스펙의제품이다. 프로세서는세계최초로 Qualcomm 의 LTE 기반 1.5 GHz 쿼드코어스냅드래곤 S4 프로를탑재했으며, 디스플레이는 LG 디스플레이가개발한 True HD IPS+ 디스플레이 (128 x 768) 와 LG 디스플레이와 LG 이노텍이공동개발한 G2 Touch Hybrid( 커버유리완전일체형터치기술 ) 를채용하였다. 배터리와카메라는각각 LG 화학의 21mAh 대용량배터리와 LG 이노텍이세계최초로개발한 1,3 만화소카메라모듈을장착하였다. 외형은베젤과두께가각각 3 mm대, 8 mm대로기존모델과차별화시켰다. 옵티머스 G 는한국통신 3 사, 일본 NTT Docomo, 미국 AT&T 와스프린트에공급될예정이다. 연말 4G LTE 망이미국전역을커버할예정이므로, 미국통신사업자에게최적의 LTE 스마트폰이될전망이다. 2 분기북미스마트폰판매량은전년동기대비 2.7% YoY 성장하면서글로벌스마트폰시장성장률 42.6% 를크게하회하였다. 이는북미 3G 스마트폰시장은포화단계에있음을보여주고있다. 따라서, 금번캘리포니아연방법원의배심원들은삼성전자가주장한 3G 통신특허기술을범용기술로인정하였고, FRAND( 공정하고합리적이고비차별적인특허사용 ) 조항을이유로삼성전자의 3G 통신기술을인정하지않았다. 그러나, 4G LTE 통신시장은이제막개화되고있기때문에 4G LTE 통신기술들가운데상당수가 FRAND 조항에적용되지않을가능성이높다. 따라서, 세계최대 4G LTE 통신기술을보유하고있는 LG 전자가북미 4G LTE 통신특허소송에서미국휴대폰업체보다도유리한고지에있다고판단된다. 옵티머스 G 는글로벌 LTE 스마트폰시장에서경쟁업체와제품경쟁력으로한판붙을만한제품으로평가된다. 또한, 연말에 LG 전자는기존레티나 LCD 보다 3% 이상높은 4ppi 를초고하는세계최고의해상도를가진 LTPS LCD 를채용한 LTE 스마트폰을선보일전망이다. 2 분기글로벌스마트폰 LG 전자시장점유율은 3.8% 이며, 한국 18.8%, 미국 8.2%, 서유럽 2.%, 아시아 2.% 을기록하였다. 3 분기서유럽과신흥국에서중저가 3G 스마트폰판매호조로동사의글로벌스마트폰시장점유율은 4% 를넘어설전망이다. LG전자옵티머스원 vs. 갤럭시S3 스펙비교 Optimus G Galaxy S3 CPU 1.5GHz 쿼드코어스냅드래곤 S4프로 1.4 GHz 쿼드코어엑시노스 Display size (inch) 4.7" 4.8" Display type True HD IPS+ HD 슈퍼아몰레드 Display resolution 128 x x 72 배터리 (mah) 2,1 2,1 무게 (g) 크기 (mm) x 68.9 x x 7.6 x 9. 카메라모듈 ( 화소 ) 후면 1,3만, 전면 13만 후면 8만, 전면19만 OS 안드로이드 4. 안드로이드 4. 자료 : 언론자료 5

6 글로벌스마트폰판매량추이 ( 백만대 ) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 % QoQ % YoY 중국 서유럽 북미 (7.9) 2.7 아시아 중남미 중동 / 아프리카 동유럽 일본 (24.6) 24.6 전체 자료 : Gartner, 신한금융투자 글로벌스마트폰시장점유율추이 (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 삼성 애플 노키아 HTC RIM ZTE LG전자 Huawei Sony Motorola 자료 : Gartner, 신한금융투자 북미스마트폰시장점유율추이 (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 애플 삼성 HTC LG전자 Motorola RIM ZTE Huawei 자료 : Gartner, 신한금융투자 서유럽스마트폰시장점유율추이 (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 삼성전자 애플 HTC Nokia RIM Sony Mobile LG전자 ZTE Huawei Vodafone Motorola 자료 : Gartner, 신한금융투자 6

7 아시아스마트폰시장점유율추이 (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 삼성전자 애플 Nokia Lenovo ZTE HTC Huawei Yulong Motorola LG전자 자료 : Gartner, 신한금융투자 중남미스마트폰시장점유율추이 (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 삼성전자 RIM Nokia LG전자 애플 Sony Mobile Motorola ZTE 자료 : Gartner, 신한금융투자 7

8 LG 전자 TV 사업순항중 212 년 1 분기평판 TV 시장점유율 14.6% 212 년 2 분기평판 TV 시장점유율 15.2% LG 전자 TV 사업의구조적개선 평판 TV 시장점유율증가 2 분기평판 TV(LCD 와 PDP) 판매량은 2.8% QoQ 증가한 6.8 백만대이며, 글로벌시장점유율은.6%p 증가한 15.2% 로일본업체와격차를확대시켰다. 3 분기평판 TV 판매량은 5.5% QoQ 증가한 7.2 백만대로예상되며, 시장점유율은 16% 에육박할전망이다. 4 분기동사는공격적인 LCD TV 판매전략을통해시장점유율을 18% 까지끌어올릴전망이다. 평판 TV시장점유율추이 ( 금액기준 ) (%) 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 삼성전자 LG전자 소니 파나소닉 샤프 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자 LG 전자 LCD TV 판매량추이 ( 백만대 ) Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 자료 : DisplaySearch, 신한금융투자추정 8

9 실적전망 3 분기영업이익은 33.1% QoQ 감소한 2,33 억원예상 3 분기를바닥으로실적개선전망 : 4 분기 2,58 억원, 1 분기 3,75 억원예상 212 년전사영업이익은 1 조 2,89 억원으로 29 년이후처음으로 1 조원이상기록예상 서유럽경기침체가글로벌경제로전이되면서 3 분기매출액은전분기대비 1.6% 증가한 13.1 조원으로예상된다. 3 분기영업이익은 1) 에어컨사업부비수기로영업이익감소 2) TV 와가전사업부실적둔화로 33.1% QoQ 감소한 2,33 억원으로예상된다. 4 분기북미블랙프라이데이와크리스마스등빅세일로동사의 TV 와가전제품판매가크게증가할전망이다. 4 분기영업이익은 TV 판매호조로 2,58 억원으로예상되며, 1 분기영업이익은에어컨성수기수요로 3,75 억원을기록할전망이다. 212 년영업이익은 1 조 2,89 억원으로 29 년이후처음으로 1 조원이상의영업이익을회복할전망이다. 213 년영업이익도 1 조 7,1 억원으로실적개선세가이어질전망이다. 212 년 3 분기실적 ( 십억원 ) 3Q12F 2Q12 % QoQ 3Q11 % YoY 3Q12F Cons 차이 매출액 13,63 12, , ,42.2 영업이익 (33.1) (32) 흑자전환 266 (12.1) 순이익 (424) 흑자전환 222 (18.8) 영업이익률 (%) (.2) 2. 순이익률 (%) (3.3) 1.7 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자 실적전망 ( 십억원 ) 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 213F 매출액 12,228 12,859 13,63 13,678 12,24 13,4 13,558 14,249 55,524 55,754 54,257 51,828 53,446 MC 2,497 2,321 2,629 2,759 2,586 2,615 2,652 2,696 18,199 12,975 11,693 1,27 1,55 (Handset) 2,452 2,286 2,549 2,679 2,536 2,565 2,62 2,646 17,67 12,811 11,437 9,967 1,35 HE 5,33 5,478 5,69 6,361 4,918 5,56 5,95 6,978 19,619 23,695 22,381 22,86 23,352 HA 2,536 2,875 2,92 2,997 2,772 2,91 3,27 2,996 9,538 1,673 11,272 11,328 11,75 AC 1,218 1,475 1, ,226 1,594 1, ,465 4,82 5,6 4,491 4,661 기타 ,73 3,591 3,95 2,942 3,179 영업이익 , ,289 1,71 MC 39 (57) ,246 (654) (281) (Handset) 35 (59) ,251 (658) (286) HE HA AC (22) (22) 기타 (41) (46) (5) (5) (3) (3) (3) (3) (196) (187) (12) 영업이익률 (%) MC 1.6 (2.4) (5.) (2.4) (Handset) 1.4 (2.6) (5.1) (2.5) HE HA AC (3.) (3.) 기타 (6.3) (6.5) (6.5) (6.1) (4.1) (3.9) (3.7) (3.5) (5.) (6.4) (3.8) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 9

10 실적변경비교 212F 213F ( 십억원 ) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출액 51,895 51,828 (.1) 53,83 53,446 (.7) 영업이익 1,292 1,289 (.2) 1,738 1,71 (1.6) 순이익 (1.7) 1,552 1,447 (6.7) 부문별매출액 MC ( 휴대폰 ) 1,147 1,27.6 1,55 1,55. (Handset) 9,967 9,967. 1,35 1,35. HE (TV, 모니터 ) 22,988 22,86 (.6) 23,78 23,352 (1.5) HA ( 냉장고, 세탁기 ) 11,328 11, ,75 11,75. AC ( 에어컨 ) 4,491 4,491. 4,661 4,661. 독립사업부 2,942 2,942. 3,179 3,179. 부문별영업이익 MC ( 휴대폰 ) (Handset) HE (TV, 모니터 ) (.3) (3.1) HA ( 냉장고, 세탁기 ) AC ( 에어컨 ) 독립사업부 (187) (187). (12) (12). 자료 : 회사자료, 신한금융투자 LG 전자영업이익추이 ( 십억원 ) 4, 3,2 2,4 1,6 8 영업이익 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) F 213F 214F 자료 : 회사자료, 신한금융투자 LG 전자 (6657)... 주가차트 ( 원 ) (8/12=1) 1, 종합주가지수 =1 12 8, 1 8 6, 6 4, 4 2, LG전자주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 2 8/11 11/11 2/12 5/12... 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 18, 15, 12, 9, 6, 3, 목표주가 ( 좌축 ) LG 전자주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 8/1 2/11 8/11 2/12 8/12 매수 Trading Buy 중립 축소 1

11 부록 : 요약재무제표 대차대조표 12 월결산 ( 십억원 ) F 213F 214F 자산총계 32, , , , ,358.9 유동자산 16, , , , ,17.4 현금및현금성자산 1, , ,154. 1,72. 1,188.7 매출채권 7,2. 6, , ,232. 7,449. 재고자산 5, , ,145. 5,42.3 5,564.4 기타유동자산 1, , , , ,968.3 비유동자산 15,84. 16, , , ,188.5 유형자산 6,5.5 7,29.4 8,9.4 8,69.4 9,29.4 무형자산 , 투자자산 6,35.9 6,34.7 6, , ,596.3 기타비유동자산 2, , , , ,514.5 기타금융업자산..... 부채총계 19, , , , ,881.3 유동부채 15, , , ,2.6 13,857. 단기차입금 3, , , , ,373.4 매입채무 5, , ,6. 5,75. 5,8. 유동성장기부채 ,54.8 1,24.8 1, 기타유동부채 5, , , , ,878.8 비유동부채 4, , , ,68.2 4,24.3 사채 1,74.8 2,14.2 2,14.2 1, ,314.2 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 1, , , , ,643.6 기타비유동부채 , ,22.4 1,66.5 기타금융업부채..... 자본총계 12, , , , ,477.6 자본금 자본잉여금 1, , , , ,861.7 기타자본 (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) 기타포괄이익누계액 (29.8) (326.6) (25.) (25.) (25.) 이익잉여금 1,18.2 9, , , ,534.2 지배주주지분 12, , , , ,5.1 비지배주주지분 * 총차입금 7, , , , ,15.2 * 순차입금 ( 순현금 ) 5, , , , ,781. 현금흐름표 12 월결산 ( 십억원 ) F 213F 214F 영업활동으로인한현금흐름 8.5 1,73.1 1, , ,543.7 당기순이익 1,282.1 (432.8) , ,877. 유형자산상각비 1, ,3. 1,4. 1,4. 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 )..... 자산처분손실 ( 이익 ) 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (477.3) (219.1) (465.4) (491.7) 운전자본변동 (2,639.9) (1,24.5) (221.) (35.9) (341.6) ( 법인세납부 ) (393.6) (359.2) (294.1) (388.8) (469.2) 기타 9.7 1, 투자활동으로인한현금흐름 (1,669.8) (2,451.9) (1,921.8) (1,781.4) (1,838.8) 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (284.9) (33.9) 48.5 (5.) (5.) 투자자산의감소 ( 증가 ) 단기금융자산의감소 ( 증가 ) (5.2) (7.5) 기타 (1,885.3) (2,264.) (2,1.1) (2,.1) (2,.) FCF (972.5) 재무활동으로인한현금흐름 1,22.8 1,16.5 (237.5) (936.5) (1,236.3) 차입금의증가 ( 감소 ) 1, (2.6) (899.6) (1,199.4) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (38.3) (43.1) (36.9) (36.9) (36.9) 기타 (.).. 기타현금흐름 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (39.1) (37.4)... 현금의증가 ( 감소 ) (479.6) 41.3 (191.5) (434.) (531.3) 기초현금 2, , , ,154. 1,72. 기말현금 1, , ,154. 1,72. 1,188.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 손익계산서 12 월결산 ( 십억원 ) F 213F 214F 매출액 55, , , , ,753.2 증가율 (%).5 (2.7) (4.5) 매출원가 43, , ,87.8 4, ,815. 매출총이익 12,3.7 12, , , ,938.1 매출총이익률 (%) 판매관리비 12, , , , ,142. 조정영업이익 (GAAP) , ,74.8 1,796.1 증가율 (%) (97.) 조정영업이익률 (%) 기타영업손익 88.3 (63.) (377.1) 지분법손익..... 영업이익 , ,79.8 2,59.2 증가율 (%) (93.4) 영업이익률 (%) 영업외손익 (679.6) (63.7) 금융손익 (219.3) (348.5) (282.7) (231.3) (24.6) 기타영업외손익..... 종속및관계기업관련손익 (331.1) 세전계속사업이익 (399.3) 1, , ,346.2 법인세비용 계속사업이익 (432.8) , ,877. 중단사업이익 당기순이익 1,282.1 (432.8) , ,877. 증가율 (%) (45.4) 적전 흑전 순이익률 (%) 2.3 (.8) ( 지배주주 ) 당기순이익 1,227. (469.6) , ,783.1 ( 비지배주주 ) 당기순이익 총포괄이익 1,177.9 (642.3) , ,877. ( 지배주주 ) 총포괄이익 1,123.6 (692.3) 1,3.8 1, ,23.1 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 (72.5) (121.) (146.1) EBITDA 1, , , ,29.8 3,559.2 증가율 (%) (65.3) EBITDA 이익률 (%) 주요투자지표 12 월결산 F 213F 214F EPS( 당기순이익, 원 ) 7,717 (2,637) 5,126 8,576 1,356 EPS( 지배순이익, 원 ) 7,384 (2,859) 4,869 8,146 9,837 BPS( 자본총계, 원 ) 77,658 72,79 78,79 86,475 96,65 BPS( 지배지분, 원 ) 76,357 71,33 76,415 84,381 94,38 DPS ( 원 ) PER( 당기순이익, 원 ) 14.9 (28.2) PER( 지배순이익, 원 ) 15.6 (26.) PBR( 자본총계, 원 ) PBR( 지배지분, 원 ) EV/EBITDA ( 배 ) EV/EBIT ( 배 ) 배당수익률 (%) 수익성 EBITTDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 2.3 (.8) ROA (%) 4. (1.3) ROE ( 지배순이익, %) 1. (3.7) ROIC (%) (1.) 안정성부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 활동성 (%) 순운전자본회전율 ( 회 ) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 ) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 11

12 고객지원센터 : 서울특별시영등포구여의도동 23-2 신한금융투자타워 신한금융투자영업망 서울지역강남 2) 남대문 2) 마포 2) PB서초영업소 2) 영업부 2) PB강남영업소 2) 태평로골드PB센터 2) 명동 2) 서교동 2) 서여의도영업소 2) ~9 강남중앙 2) 노원역 2) 명품PB센터강남 2) 송파 2) PB여의도영업소 2) PB스타타워영업소 2) 논현 2) 목동 2) 신논현역 2) 올림픽 2) 관악 2) 답십리 2) 목동중앙 2) 신당 2) 잠실롯데캐슬 2) 광교 2) 성수동영업소 2) 반포 2) 압구정 2) 잠실신천역 2) 광화문 2) 대치센트레빌 2) 보라매 2) 82-2 여의도 2) 중부 2) 종로영업소 2) 도곡 2) 삼성역 2) 동부이촌동영업소 2) 창동 2) 구로 2) 양재동영업소 2) 삼풍 2) 연희동 2) 강북영업소 2) 중앙유통단지영업소 2) 동대문 2) 남부터미널영업소 2) 영등포 2) 인천ᆞ 경기지역 계양 32) 부천상동영업소 32) 수원 31) 의정부 31) 평택 31) 구월동 32) 분당 31) 안산 31) 일산 31) 평촌 31) 동두천 31) PB분당영업소 31) 야탑역 31) 정자동 31) 부천 32) 산본 31) 연수 32) 죽전 31) 부산ᆞ 경남지역금정 51) 마산 55) 부산 51) 서면 51) 울산남 52) 동래 51) 밀양 55) PB부산영업소 51) 울산 52) 창원 55) 대구ᆞ 경북지역구미 54) 대구동 53) 시지 53) 안동 54) 포항 54) 대구 53) 대구서 53) 대전ᆞ 충북지역대전둔산 42) 유성 42) 청주 43) 청주지웰시티 43) 광주ᆞ 전라남북지역광주 62) 광양 61) 전주 63) 정읍 63) 수완 62) 군산 63) 여수 61) 강원지역 제주지역 강릉 33) 서귀포 64) 제주 64) PWM센터반포 2) 압구정 2) Privilege 서울 2) 해운대 51) 압구정중앙 2) 서울파이낸스 2) 도곡 2) PB센터강남 2) 여의도 2) 분당 31) 스타타워 2) 서초 2) 부산 51) 해외현지법인뉴욕 (1-212) 홍콩 852) 상해 (86-21) /6 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) : 매수 ; 15% 이상, Trading BUY ; ~15%, 중립 ; -15~%, 축소 ; -15% 이하 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 소현철, 이정엽 ). 당사는상기회사를기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여대표주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다.

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Microsoft Word - IR_120919_LG디스플레이.doc COMPANY REPORT LG 디스플레이 매수 2012 년 9 월 19 일 (034220) 모바일 패러다임 리더 (유지) 디스플레이/전기전자 2013년 스마트폰과 테블릿 PC용 디스플레이 시장 주도 현재주가 (9 월 18 일) 28,900 원 최근 애플 아이폰5과 LG전자 옵티머스 G는 각각 동사가 공급하고 있는 인셀방식 터치스 목표주가 38,000 원 (상향)

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %) 2018 년 7 월 11 일 (034220) 최악에서탈출 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 10 일 ) 19,600 원 목표주가 27,000 원 ( 하향 ) 7 월 32 인치 LCD TV 오픈셀가격이 1 년만에반등 2018 년 OLED TV 사업흑자전환전망 목표주가 27,000 원으로 15.6% 하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 37.8% 소현철 (02) 3772-1594

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Highlights 218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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Microsoft Word - IR SDI.doc

Microsoft Word - IR SDI.doc Korea Equity Research COMPANY REPORT 212 년 2 월 1 일 삼성 SDI (64) 매수 ( 유지 ) 2 차전지가동률상승중 2 차전지 현재주가 (1 월 31 일 ) 139,5 원 목표주가 19, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.2% 4분기영업이익은컨센서스를크게하회삼성전자의갤럭시S2 의판매급증으로각형 2차전지판매량은증가하였다. 그러나,

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4. 2014 년 5 월 15 일 (006400) 사업가치제로, 더이상잃을것이없다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 14 일 ) 151,000 원 목표주가 190,000 원 ( 유지 ) 현시가총액은삼성계열사지분가치만반영 2 분기영업이익턴어라운드예상 목표주가 190,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 25.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Microsoft Word - LG전자 doc

Microsoft Word - LG전자 doc COMPANY REPORT LG 전자 매수 213 년 3 월 11 일 (6657) 경쟁력 회복에 배팅하자 (유지) 디스플레이/전기전자 213년 스마트폰 판매량 73% YoY 증가한 4,6만대 예상 현재주가 (3 월 8 일) 77,7 원 1분기 비수기에도 불구하고 옵티머스G 프로와 3G 스마트폰 판매호조로 스마트폰 판매량 목표주가 1, 원 (유지) 은 1.5%

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx 213 년 4 월 22 일 LG 화학 (5191) 이응주 _ (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 박상민 _ (2) 3772-1531 sangminpark@shinhan.com 선방했고, 향후실적도믿을수있다! 매수 ( 유지 ) 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,985 억원 ) 2Q13 영업이익은전분기대비

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 ( 2017 년 9 월 22 일 (034220) 주가는바닥. 2018 년을빛낼주식 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 21 일 ) 31,550 원 목표주가 원 ( 유지 ) 상승여력 26.8% 3분기영업이익 5,280 억원 (-34.3% QoQ) 으로컨센서스를하회할전망 18년 2분기 LCD 패널업황반등전망일본업체들의 OLED TV라인업강화목표주가 원, 투자의견 매수

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704 2015 년 1 월 23 일 (006400) 삼성디스플레이실적개선에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 22 일 ) 116,000 원 목표주가 163,000 원 ( 유지 ) 2015 년삼성디스플레이영업이익 282% YoY 증가전망 2015 년전자재료사업부영업이익 53.9% YoY 증가전망 목표주가 163,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 40.5%

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Highlights 2016 년 4 월 29 일 (066570) 실적과주가의디커플링 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 28 일 ) 58,200 원 목표주가 85,000 원 ( 유지 ) 상승여력 46.0% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (02) 3772-1530 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,000.93p

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Microsoft Word - LG.doc 213 년 2 월 25 일 LG (355) 송인찬 _ (2) 3772-1521 icsong@shinhan.com 이관희 _ (2) 3772-158 kwanhee.lee@shinhan.com 조화가기대되는 213 년 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월22 일 ) 65,1 원 목표주가 83,6 원 상승여력 28.4% LG전자를비롯한상장사들의긍정적흐름실트론상장도금년에는마무리될전망현금흐름도양호,

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,911 소니 3.9 배 H&A 1,510 7. 2016 년 4 월 5 일 (066570) 월풀주가상승세에올라타자 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 4 일 ) 62,800 원 목표주가 85,000 원 ( 유지 ) G5 국내초반흥행성공 미국에서더좋을전망 2016 년 OLED TV/ 가전판매호조로영업이익 59.6% YoY 증가전망 목표주가 85,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 35.4% 소현철 (02)

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc 212 년 8 월 3 일 한진해운 (11793) 신민석 _ (2) 3772-114 ms.shin@shinhan.com 홍진주 _ (2) 3772-197 jinjoo.hong@shinhan.com 운임상승효과 3 분기까지이어질전망 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월2 일 ) 14,1 원 목표주가 18, 원 ( 유지 ) 투자의견매수, 목표주가 18, 원유지 2Q12

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Microsoft Word - Insight_LG전자_20120110-2.DOC 212년 1월 1일 Company Analysis LG전자 (6657) 4Q Preview : LTE로 달려가고는 싶은데 시장평균 (유지) Insight 4Q 영업이익 516억원 전망. 주요 사업부는 개선 추세 LG전자의 211년 4분기 연결 영업이익은 516억원 전망. 당사 기존 전망치 (68억원)와 시장 컨센서스(61억원)를 소폭 하회하는 수준. 주력인

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Highlights 218 년 8 월 14 일 (7955) 기다림이필요한시점 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (8 월 13 일 ) 33,8 원 목표주가 37, 원 ( 하향 ) 상승여력 9.5% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,248.45p KOSDAQ

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Microsoft Word - IR_120704_LGD_K.doc 212 년 7 월 4 일 COMPANY REPORT LG 디스플레이 (3422) 매수 ( 유지 ) 適者生存 ( 적자생존 ) 디스플레이 / 전기전자 해외경쟁업체도태진행중 현재주가 (7 월 3일 ) 22,4 원 목표주가 32, 원 ( 유지 ) 상승여력 42.9% Analyst 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 이정엽 (2) 3772-1584

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Highlights 216 년 7 월 21 일 (3) 기대에부합한무난한실적 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 19 일 ) 17,6 원 목표주가 21, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 2,15.46p KOSDAQ 75.3p 시가총액

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17 218 년 1 월 5 일 (497) 18 년 3 분기실적서프라이즈 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 4 일 ) 8,54 원 목표주가 11,5 원 ( 상향 ) 상승여력 34.7% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,274.49p KOSDAQ

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학 218 년 12 월 3 일 (64) G2 의전기차패권경쟁이반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 3 일 ) 221, 원 목표주가 31, 원 ( 유지 ) 상승여력 4.3% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI 2,131.93p KOSDAQ 79.46p

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Highlights 216 년 8 월 17 일 (393) 디스플레이장비상반기수주 하반기매출 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 16 일 ) 95,5 원 목표주가 13, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 2,47.76p KOSDAQ 698.87p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.8 십억원 5 원

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 영업가치 반도체 21,481 4.5 96,666 TSMC 6.4배에 30% 할인 (십억원) 삼성디스플레이 5,992 3.1 15,752 LG디스플레이 3.1배 IM 부문 Daily News 2016년 3월 18일 (005930) 갤럭시S7 모멘텀에 주목하자 매수 (유지) 갤럭시S7 흥행 성공 전망 1분기 바닥으로 실적 개선 전망 주가 (3 월 17 일) 목표주가 1,263,000 원 1,500,000 원 (유지) 목표주가 150만원, 투자의견 매수 유지 상승여력 18.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익 215 년 9 월 11 일 (915) 북미지역 NDR 후기 : 안정적인흐름기대 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 1 일 ) 64,7 원 목표주가 76, 원 ( 상향 ) 북미투자기관들은향후먹거리에대한관심높음 Flagship 스마트폰동시출시 + 환율효과 =3 분기실적호조 목표주가 76, 원으로상향조정 상승여력 17.5 % 하준두 (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익 2016 년 3 월 4 일 (009150) 편안하게가자 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 3 일 ) 55,800 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 2 월말홍콩지역컨퍼런스참여 갤럭시 S7 조기출시로 1 분기실적소폭상향조정 투자의견 매수, 목표주가 75,000 원유지 상승여력 34.4% 하준두 (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0 2018 년 5 월 8 일 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,000 원으로하향, 투자의견매수유지 상승여력 42.0% 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

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Highlights 2014 년 10 월 31 일 (001740) 캐쉬카우안정화, 신규사업확대가속화 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 30 일 ) 10,600 원 목표주가 1 원 ( 상향 ) 상승여력 32.1% 허민호 (02) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,958.93p KOSDAQ 557.86p 시가총액 액면가 발행주식수 2,630.8 십억원

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS)

(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS) 21 (51 년 5 월 3 일 16) 성장그림은그려지지만, 실적은레벨다운 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (5 월 2 일 ) 51, 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 -2.% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,55.61p KOSDAQ 71.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,295. 십억원 2 원

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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Daily News 2016 년 11 월 1 일 쇼박스 (086980) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 31 일 ) 6,000 원 목표주가 9,000 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-40.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식 216 년 11 월 1 일 (8698) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 원 목표주가 9, 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-4.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식 투자의견 매수, 목표주가 9, 원유지 상승여력 5.% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2)

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Highlights 217 년 1 월 26 일 (636) 실적턴어라운드의원년 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 25 일 ) 25,95 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 상승여력 46.4% 박상연 (2) 3772-1592 sypark3@shinhan.com KOSPI 2,66.94p KOSDAQ 69.64p 시가총액 액면가 발행주식수 1,842.5 십억원 5, 원 71. 백만주

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Microsoft Word - LG디스플레이 doc 2012 년 7 월 26 일 COMPANY REPORT LG 디스플레이 (034220) 매수 ( 유지 ) 디스플레이 / 전기전자 현재주가 (7 월26 일 ) 21,900 원 목표주가 32,000 원 상승여력 42.9% 테블릿 PC 대중화에따른수혜주 TV와 PC 수요정체 vs. 테블릿 PC 폭발적성장유럽발재정위기로인한세계경기침체가지속되면서 TV와 PC수요는전년대비역성장하고있다.

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Microsoft Word - LG디스플레이 doc

Microsoft Word - LG디스플레이 doc 2012 년 12 월 27 일 LG 디스플레이 (034220) 소현철 _ (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 사과나무보다숲을보자 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월26 일 ) 29,850 원 목표주가 47,000 원 ( 유지 ) 4 분기영업이익 5,010 억원으로어닝서프라이즈예상 1 분기바닥으로 2 분기부터큰폭의실적개선전망 목표주가

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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Highlights 218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p

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삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1) 217 년 1 월 17 일 (64) 삼성디스플레이하나로는부족하다 중립 ( 하향 ) 주가 (1 월 16 일 ) 113,5 원 목표주가 - 갤럭시 S8 배터리공급은차질없이진행 삼성디스플레이지분법이익 6,~7, 억원예상 투자의견 중립 으로하향조정 상승여력 - 하준두 _CPA,CFA (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com 진주형 (2) 3772-1581

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA ( 배 ) 가치 비고 영업가치 반도체 22, ,777 TSMC 6.1배에 30% 할인 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 5, ,337 LG 디스플레이 3.2 배

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA ( 배 ) 가치 비고 영업가치 반도체 22, ,777 TSMC 6.1배에 30% 할인 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 5, ,337 LG 디스플레이 3.2 배 2016 년 5 월 26 일 (005930) 스마트폰시장점유율회복중 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 25 일 ) 1,295,000 원 목표주가 1,600,000 원 ( 상향 ) 스마트폰시장점유율회복중 2016 년영업이익 27.9 조원 (+5.5% YoY) 으로컨센서스 26.3 조원상회전망 목표주가 160 만원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 23.6% 소현철

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SECTOR REPORT 삼성전자 2016 년 3 월 31 일 삼성전자 (005930) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 30 일 ) 1,308,000 원 목표주가 1,500,000 원 ( 유지 ) 상승여력 14.7% 소현철 김민지 (02) (02)

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Highlights 18 년 5 월 일 (95) 저점은확인, 잔고증가에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 3 일 ) 119,5 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력.3% 황어연 () 377-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 () 377-83 hg.cho@shinhan.com KOSPI,87.5p KOSDAQ 866.7p 시가총액 액면가 발행주식수

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Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02) 219 년 1 월 2 일 (8959) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,55 원 목표주가 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,41.4p KOSDAQ 675.65p 시가총액

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Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 17 년 9 월 12 일 (183) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,15 원 목표주가 51, 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 컨센 (11 억원 ) 상회전망 18 년매출액 7,594 억원 (+17.8% YoY), 영업이익 731 억원 (+93.1% YoY) 전망

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Highlights 217 년 11 월 13 일 (26375) 모바일기대감확대국면으로진입 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 149,7 원 목표주가 215, 원 ( 상향 ) 상승여력 43.6% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,542.95p KOSDAQ 72.79p 시가총액 액면가 발행주식수 1,86.3 십억원 5 원 12.1

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F> LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시 삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.

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1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익 2018 년 3 월 15 일 (011780) 급가속후급감속구간종료 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (3 월 14 일 ) 93,300 원 목표주가 100,000 원 ( 상향 ) 2018 년페놀유도체 (BPA), 합성수지호황 + 합성고무점진적개선 1Q18 영업이익 1,039 억원 (+9.4% QoQ) 으로시장기대치소폭상회전망 목표주가 100,000 원제시.

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