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1 216 년 7 월 21 일 (3) 기대에부합한무난한실적 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 19 일 ) 17,6 원 목표주가 21, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.3% 홍세종 (2) sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) kurt.oh@shinhan.com KOSPI 2,15.46p KOSDAQ 75.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,24.7 십억원 2 원 115. 백만주 유동주식수 68.5 백만주 (59.5%) 52 주최고가 / 최저가 22,6 원 /15,55 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 463,122 주 7,669 백만원 외국인지분율 24.43% 주요주주삼성물산외 6 인 28.49% 국민연금 9.2% 절대수익률 3 개월 7.% 6 개월 -15.8% 12 개월 -7.4% KOSPI 대비 3 개월 6.5% 상대수익률 6 개월 -22.9% 12 개월 -4.7% 2Q16 연결영업이익은 438 억원 (+4.1% YoY) 기록, 컨센서스부합 하반기부터는이익증가세가속화 투자의견 매수, 목표주가 21, 원유지 2Q16 연결영업이익은 438 억원 (+4.1% YoY) 기록, 컨센서스부합 2Q16 연결매출총이익은 2,554 억원 (+5.7% YoY), 영업이익은 438 억원 (+4.1% YoY) 을기록했다. 당사추정치 (445 억원 ) 와컨센서스 (436 억원 ) 에부합하는무난한실적이다. 본사매출총이익은 11.2% YoY 증가한 769 억원을기록했다. 주광고주의리우올림픽관련광고물량이일부인식되면서견조한외형성장을실현했다. 해외매출총이익은 3.6% YoY 증가한 1,784 억원을기록했다. 유럽 (+11.6% YoY) 과중국 (+4.3% YoY) 이성장세를이어갔지만북미 (-25.3% YoY) 와중동 (-22.5% YoY) 이부진했다. 판관비율도개선됐다. 2Q16 판관비율은 25.8%(-1.%p YoY) 까지하락했다. 인건비가증가세를유지했지만 6% YoY 내외에그쳤다. 하반기부터는이익증가세가속화 3Q16 연결영업이익은 322 억원 (+18.7% YoY) 을전망한다. 리우올림픽효과가예상되는분기다. 갤럭시노트 7 출시에대한기대감도있다. 본사와해외매출총이익은각각 6.6% YoY, 9.4% YoY 증가를전망한다. 4Q16 연결영업이익은 397 억원 (+17.% YoY) 이기대된다. 전통적인광고성수기에진입하면서이익의규모가더욱커질전망이다. 4Q15 에는프랑스테러사태가있었다. 기저효과덕분에 1% YoY 에육박하는해외외형성장이어렵지않다. 투자의견 매수, 목표주가 21, 원유지투자의견 매수, 목표주가 21, 원을유지한다. 12 개월선행 EPS( 주당순이익 ) 874 원에 24 배 ( 지난 3 년평균에 1% 할인 ) 의 Multiple 을적용했다. 주광고주의광고선전비증가세둔화를감안했다. 216 년예상 PER( 주가수익비율 ) 은 21.6 배로저평가구간에서는벗어났다. 기말예상순현금 (4,1 억원 ) 을제외한조정 PER 은 17.4 배로아직은상승여력이남아있다. 현재시가기준예상배당수익률도 2.% 다. 주가갭 ( 하락갭 ) 메우기는아직끝나지않았다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 214 2, , (53.) 215 2, (21.7) 6, (44.7) 216F 3, , (48.2) 217F 3, , (56.9) 218F 3, , , (63.6) 1

2 의분기별실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F < 광고업주요가정 > 전파매체광고비 ,884 1,899 1,819 1,829 TV ,682 1,675 1,59 1,598 Radio 인쇄매체광고비 ,932 1,88 1,855 1,832 신문 ,494 1,465 1,452 1,437 잡지 < 실적추정 > 영업수익 , ,86.7 3,7.2 3,164. 원가 , ,858. 2,48.5 2,92.9 매출총이익 ,21.7 1,71. 영업총이익률 (%) 본사 매체 전파매체 인쇄매체 뉴미디어등 광고물제작등 해외 해외비중 (%) 판관비 인건비 기타 영업이익 기타영업외손익 (.6) 금융손익 세전이익 법인세 순이익 < 이익률 %> 영업이익률 순이익률 <% YoY growth> 매출총이익 영업이익 14. (3.6) 18.4 (13.2) (6.9) (2.5) 순이익 3.8 (8.6) 6.9 (64.7) (19.9) (14.8) (.6) 14.2 (.2) (19.9) 의연간수익추정변경 [K-IFRS 연결기준 ] 216F 217F ( 십억원 ) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출총이익 1,39.1 1,21.7 (1.7) 1,11.5 1,71. (2.8) 영업이익 (1.7) (.2) 순이익 (7.8) (7.2) 자료 : 신한금융투자추정주 : 법인세율상향조정으로순이익추정치가감소 2

3 의 12MF EPS 기준 PER Valuation: 목표주가 21, 원 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 216년순이익 년순이익 년순이익 17.8 EPS ( 원 ) 816 EPS ( 원 ) 887 EPS ( 원 ) 937 목표주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 21, 목표주가 ( 원 ) 22, Target PER (x) 24 Target PER (x) 24 Target PER (x) 24 현재주가 ( 원 ) 17,6 현재주가 PER (x) 19.8 자료 : 신한금융투자추정주 : Target Multiple 은지난 3년평균에 1% 할인한 24배적용, 주광고주의광고선전비증가세둔화감안 의 2Q16 실적 ( 십억원 ) 2Q16P 1Q16 % QoQ 2Q15 % YoY 기존실적전망 컨센서스 매출총이익 영업이익 순이익 (14.8) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정주 : 광고산업의특성상매출액이아닌매출총이익사용 의 PER Band (12M FWD) 의 PBR Band (12M FWD) ( 원 ) 4, ( 원 ) 4, 3, 1, 32x 27x 22x 17x 12x 3, 1, 4.1x 3.5x 2.9x 2.3x 1.7x 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 3

4 광고사업자 Global Peers Ticker 3 KS KS WPP LN OMC US PUB FP 4324 JP IPG US DEC FP 회사명 이노션 WPP Omnicom Publicis Dentsu Interpublic JC Decaux 시가총액 ( 십억원 ) 2,24.7 1,54. 32,54. 22, , , , ,31. Sales 214 2, , , ,64.2 7,52.7 8,62.7 3,527.3 ( 십억원 ) 215 3,98. 1,16.5 2, , , , , , F 3,29.3 1, , , , , ,34.9 4,559.1 OP ,85.8 2,174. 1, , ( 십억원 ) , , , , , F ,63. 2,39.2 2,13.4 1, , OP margin (%) F NP ,7.8 1, , ( 십억원 ) ,45.7 1, , F ,24.8 1, ,4.2 1, Sales Growth (1.9) (% YoY) (4.9) F EPS Growth 214 (25.5) (91.9) (% YoY) F P/E (x) F P/B (x) F EV/EBITDA (x) F ROE (%) F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자주 : 밸류에이션이비싼 JC Decaux 와의 Long-short Pair 전략유효 국내광고사업자의주가추이 광고사업자의 216 년예상 PER 과 ROE 비교 (%) 6 이노션 KOSPI 3 (ROE, %) 25 2 WPP 15 1 Publicis 이노션 JC Decaux (3) (6) 1/15 12/15 2/16 4/16 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 Dentsu 5 (PER, 배 ) 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 4

5 재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) F 217F 218F 자산총계 1, , , , ,262.5 유동자산 1, , , ,8.2 1,969.4 현금및현금성자산 매출채권 ,4.4 1,72.2 1,122.6 재고자산..... 비유동자산 유형자산 무형자산 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 ,66.5 1, , ,254.4 유동부채 ,4.3 1,57.2 1, ,183.3 단기차입금 매입채무 유동성장기부채 비유동부채 사채..... 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 기타비유동부채..... 자본총계 ,8.1 자본금 자본잉여금 기타자본 (123.9) (284.2) (284.2) (284.2) (284.2) 기타포괄이익누계액 4.5 (7.9) (7.9) (7.9) (7.9) 이익잉여금 ,62.8 1,135.8 지배주주지분 비지배주주지분 * 총차입금 * 순차입금 ( 순현금 ) (467.5) (358.) (415.5) (53.6) (641.5) 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) F 217F 218F 매출액 2, ,86.7 3,7.2 3,164. 3,312.7 증가율 (%) (1.6) 매출원가 1, ,858. 2,48.5 2,92.9 2,186.4 매출총이익 ,21.7 1,71. 1,126.3 매출총이익률 (%) 판매관리비 영업이익 증가율 (%) (2.5) 영업이익률 (%) 영업외손익 금융손익 기타영업외손익 종속및관계기업관련손익. (.) (.) (.) (.) 세전계속사업이익 법인세비용 계속사업이익 중단사업이익..... 당기순이익 증가율 (%) (.2) (19.9) 순이익률 (%) ( 지배주주 ) 당기순이익 ( 비지배주주 ) 당기순이익 총포괄이익 ( 지배주주 ) 총포괄이익 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 EBITDA 증가율 (%) EBITDA 이익률 (%) 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) F 217F 218F 영업활동으로인한현금흐름 당기순이익 유형자산상각비 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 ) (.1) 자산처분손실 ( 이익 ) 1. (2.4) (2.9) (2.9) (2.9) 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (.). (.2) (.2) (.2) 운전자본변동 (76.5) (59.5) (74.2) 33.2 (8.4) ( 법인세납부 ) (44.9) (38.1) (52.1) (59.7) (65.6) 기타 투자활동으로인한현금흐름 (127.3) 98.8 (6.8) (5.7) (4.3) 유형자산의증가 (CAPEX) (39.) (17.7) (28.) (31.). 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (5.2) (6.) 37.6 (17.). 투자자산의감소 ( 증가 ) (2.3) (1.2) (2.) 기타 (125.1) 118. (14.1) (1.5) (2.3) FCF 재무활동으로인한현금흐름 (162.8) (136.) (137.4) (4.5) 차입금의증가 ( 감소 ) 4.6 (2.2) 자기주식의처분 ( 취득 ) 배당금.. (3.4) (35.4) (4.5) 기타 (186.9) (32.5) (28.) (25.). 기타현금흐름 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (3.9) (2.9)... 현금의증가 ( 감소 ) 기초현금 기말현금 주요투자지표 12월결산 F 217F 218F EPS ( 당기순이익, 원 ) ,6 EPS ( 지배순이익, 원 ) ,31 BPS ( 자본총계, 원 ) 7,673 6,957 7,488 8,99 8,763 BPS ( 지배지분, 원 ) 7,636 6,832 7,339 7,925 8,559 DPS ( 원 ) PER ( 당기순이익, 배 ) PER ( 지배순이익, 배 ) PBR ( 자본총계, 배 ) PBR ( 지배지분, 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 수익성 EBITDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) ROA (%) ROE ( 지배순이익, %) ROIC (%) 안정성부채비율 (%) 순차입금비율 (%) (53.) (44.7) (48.2) (56.9) (63.6) 현금비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 )

6 (3) 주가차트 ( 원 ) (7/15=1) 24, 11 22, 종합주가지수 =1 1 18, 16, 14, 9 12, 1, 8 7/15 11/15 3/16 7/16 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 35, 3, 25, 15, 7/14 7/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 홍세종, 오경석 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 214년 7월 2일 매수 3, 214년 1월 23일 매수 26,5 215년 3월 1일 매수 28, 215년 4월 9일 매수 3, 215년 7월 16일 매수 26,5 215년 9월 9일 매수 23,5 215년 12월 7일 매수 27, 216년 3월 27일 매수 21, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (216 년 7 월 18 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 85.97% Trading BUY ( 중립 ) 6.79% 중립 ( 중립 ) 7.24% 축소 ( 매도 ) % 6

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack) 215 년 9 월 3 일 (64) 무난한 3 분기예상 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 25 일 ) 348,5 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 1,942.85p KOSDAQ 682.7p

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액 216 년 4 월 14 일 (518) 더안좋아질수도없다 매수 ( 상향 ) 주가 (4 월 12 일 ) 67,9 원 목표주가 84, 원 ( 유지 ) 1Q16 별도영업이익은 4 억원 (+11.4% YoY) 전망 원가율개선과빙과시장개편기대 투자의견을기존 Trading BUY 에서 매수 로상향 상승여력 23.7% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익 214 년 7 월 23 일 (3657) 하반기를기대하자 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 22 일 ) 159, 원 목표주가 22, 원 ( 하향 ) 2Q14 매출액 2,82 억원 (+8.4% YoY), 영업이익 645 억원 (+3.7% YoY) 예상 하반기실적개선기대, PER 15 배하단에서는매수대응이유리 투자의견매수유지, 목표주가는 22, 원으로하향 상승여력

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Highlights 218 년 8 월 14 일 (7955) 기다림이필요한시점 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (8 월 13 일 ) 33,8 원 목표주가 37, 원 ( 하향 ) 상승여력 9.5% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,248.45p KOSDAQ

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L 2017 년 5 월 12 일 (006400) OLED 와전기차수요증가가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 11 일 ) 150,000 원 목표주가 182,000 원 ( 상향 ) 삼성디스플레이투자확대에따른수혜 17 년자동차용배터리매출액 1.15 조원 (+59.3% YoY) 예상 목표주가 182,000 원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.3%

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Highlights 216 년 8 월 17 일 (393) 디스플레이장비상반기수주 하반기매출 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 16 일 ) 95,5 원 목표주가 13, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 2,47.76p KOSDAQ 698.87p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.8 십억원 5 원

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십 2017 년 12 월 18 일 (034220) OLED TV 로시장의판을바꾼다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 15 일 ) 30,400 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 18 년 4 월 LCD TV 패널가격반등전망 18 년 3 분기 OLED TV 패널사업영업이익흑자전환전망 목표주가 40,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02)

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4. 2014 년 5 월 15 일 (006400) 사업가치제로, 더이상잃을것이없다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 14 일 ) 151,000 원 목표주가 190,000 원 ( 유지 ) 현시가총액은삼성계열사지분가치만반영 2 분기영업이익턴어라운드예상 목표주가 190,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 25.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 ( 2017 년 9 월 22 일 (034220) 주가는바닥. 2018 년을빛낼주식 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 21 일 ) 31,550 원 목표주가 원 ( 유지 ) 상승여력 26.8% 3분기영업이익 5,280 억원 (-34.3% QoQ) 으로컨센서스를하회할전망 18년 2분기 LCD 패널업황반등전망일본업체들의 OLED TV라인업강화목표주가 원, 투자의견 매수

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS) 21 (51 년 5 월 3 일 16) 성장그림은그려지지만, 실적은레벨다운 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (5 월 2 일 ) 51, 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 -2.% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,55.61p KOSDAQ 71.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,295. 십억원 2 원

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신한금융투자 f 219 년 6 월 24 일 (3642) 방송, 극장에이어배급까지붙는다 매수 ( 유지 ) 주가 (6 월 21 일 ) 4,935 원 목표주가 6,8 원 ( 유지 ) 상승여력 37.8% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,125.62p KOSDAQ

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1) 217 년 1 월 17 일 (64) 삼성디스플레이하나로는부족하다 중립 ( 하향 ) 주가 (1 월 16 일 ) 113,5 원 목표주가 - 갤럭시 S8 배터리공급은차질없이진행 삼성디스플레이지분법이익 6,~7, 억원예상 투자의견 중립 으로하향조정 상승여력 - 하준두 _CPA,CFA (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com 진주형 (2) 3772-1581

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Highlights 217 년 1 월 26 일 (636) 실적턴어라운드의원년 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 25 일 ) 25,95 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 상승여력 46.4% 박상연 (2) 3772-1592 sypark3@shinhan.com KOSPI 2,66.94p KOSDAQ 69.64p 시가총액 액면가 발행주식수 1,842.5 십억원 5, 원 71. 백만주

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10% 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 216 년 1 월 17 일 (67) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 14 일 ) 22,75 원 목표주가 31, 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 (29 억원 ) 하회전망 오션앤엠파이어 가두농구 3on3, 연내기대신작 3 종출시에주목 투자의견 매수 유지, 목표주가 31, 원으로하향 상승여력

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0 2018 년 5 월 8 일 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,000 원으로하향, 투자의견매수유지 상승여력 42.0% 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com

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Daily News 2019 년 3 월 11 일 LG 이노텍 (011070) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 107,000 원 목표주가 135,000 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (02) hyun 219 년 3 월 11 일 (117) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 17, 원 목표주가 135, 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,137.44p KOSDAQ

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Highlights 218 년 8 월 3 일 (816) 예약률성장이필요한시점 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 2 일 ) 23,2 원 목표주가 29, 원 ( 하향 ) 상승여력 25.% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 2Q18 연결영업이익 4 억원 (-45.6% YoY) 기록 패키지예약률성장이필요한시점

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Highlights 2014 년 10 월 31 일 (001740) 캐쉬카우안정화, 신규사업확대가속화 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 30 일 ) 10,600 원 목표주가 1 원 ( 상향 ) 상승여력 32.1% 허민호 (02) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,958.93p KOSDAQ 557.86p 시가총액 액면가 발행주식수 2,630.8 십억원

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Highlights 216 년 5 월 11 일 (9485) 2 분기이후유럽회복에따른실적개선기대 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 1 일 ) 9,79 원 목표주가 12,5 원 ( 하향 ) 상승여력 27.7% 김은혜 (2) 3772-1546 eunhye.kim@shinhan.com 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com KOSPI 1,982.5p KOSDAQ

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이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의 2014 년 7 월 9 일 (030520) 2 분기도영업이익상승사이클지속예상 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 8 일 ) 24,250 원 목표주가 32,000 원 ( 유지 ) 2 분기매출액 209 억원 (+13% YoY), 영업이익 84 억원 (+22% YoY) 예상 2014 년매출액 939 억원 (+31% YoY), 영업이익 391 억원 (+56% YoY)

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (983) 탄탄한양대축 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 33,55 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.2% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p 시가총액

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