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서겨 장
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1 ISSN Vol.10 No.20 3高 시대의 도래 및 수출업계 영향 분석 2011년 이승준 김종민 유선희 4월 수석연구원 연구원 연구원

2 목차 [ 요약 ] Ⅰ. 최근 3 高동향및배경 1 Ⅱ. 수출업계조사결과 8 Ⅲ. 향후전망및수출기업에미치는영향 16 Ⅳ. 시사점 23 보고서내용문의처이승준수석연구원 ( , hegemony78@kita.net) 김종민연구원 ( , kjmin@kita.net) 유선희연구원 ( , ysh9@kita.net) * Trade Focus 는국제무역연구원에서매주월요일이메일로발송하는 KITA CEO Report 와국제무역연구원홈페이지 ( 를통해서도제공되고있사오니참고하시기바랍니다.

4 요약지난해하반기부터원화가치와원자재가격, 금리가동반상승하는 3 高현상이본격적으로지속되면서일본지진, MENA 불안등여러대외악재에도불구하고호조를지속해온우리수출을위협하는요인으로부각되고있다. 원화는대외리스크가감소하고, 수출호조및주식시장의외국인순매수가지속되면서주요국통화대비빠른속도로절상되어달러당 1,080 원대에이르렀다. 원자재가격은세계적인수급차축소와美 2차양적완화효과로이미상승추세에있었으며, 금년초중동리스크발생으로상승세에탄력이붙고변동성또한확대되었다. 더불어식품및원유가격상승등인플레이션압력이가시화되면서낮은수준을유지하던기준금리역시점차인상되고있다. 국내 325개수출업체를대상으로실시한설문조사에따르면, 최근 3 高현상으로인한수출여건악화에대해수출업계는크게우려하고있는것으로나타났다. 이미수출적정환율 (1131.1원) 을하회하고손익분기점환율 (1070.3) 수준까지위협하는원화강세와더불어원자재가격급등은제조원가상승으로직결되기때문에수출기업이 3 高중당면한가장큰어려움으로꼽았다. 금리상승역시투자심리를위축시키고자금부담을가중시킬것으로우려된다고응답했다. 수출기업들은 3고현상중최대부정적인요인으로원자재가격상승 (53.8%), 원화강세 (42.8%), 금리인상 (3.4%) 순으로지목했다. 각요인별로업계에미칠영향분석결과, 원화강세의경우수입투입대비수출비중이높은자동차, 선박, 가전등수출주력산업이불리할것으로예상되며원자재가격상승은석유제품, 비철금속, 철강제품등제조원가상승효과가큰산업이타격을입힐것으로보인다. 금리상승또한설비투자감소및추가이자부담등으로인해수출기업의투자및수익성에악영향을줄것으로예상된다. 이러한 3 高의부정적인영향이장기화될경우세계경기회복으로인한수요확대효과를상쇄하고수출모멘텀을둔화시킬것으로우려된다. 향후 3 高가당분간지속될가능성이높아지속적모니터링이필요하며, 신시장개척및 FTA 활용확대등으로 3 高가채산성악화및수출둔화를초래할가능성에대비해야할것이다. IIT, 국제무역연구원 ⅰ

6 본 문

8 Ⅰ. 최근 3 高동향및배경 지난해하반기부터원화가치와원자재가격, 금리가동반상승하는 3 高현상이본격적으로지속됨 1. 원화강세및배경 최근원화가치는주요국대비빠른속도로상승하여달러당 1,000 원대로진입 지난해연말아일랜드불안, 연평도포격등으로 1,150 원대까지약세를보인원화는연초들어대외리스크가다소완화되고외국인주식순매수등의영향으로 1,110 원대후반에서등락 3월들어원화는중동불안, 日지진등으로 1,130 원대까지약세를보였으나중순부터급격한강세를시현, 3월말에는 1,080원대까지진입 - 1,080 원대는 2008 년 9/8 일종가 1, 원이후처음 최근강세기간동안주요국이환율변동폭을비교해보면우리나라는 -4.8% 로상대적으로높은하락율을기록하며가치가빠르게상승 * 3.17~4.21 : 원화 4.8%, 엔화 3.8%, 유로화 3.7%, 위안화 0.9% < 최근환율추이 > < 日지진후최근까지주요국환율변동률 > ( 원 ) 1,150 1,140 1, (2/24) (3/17) (3/23) 1,120 1,110 1, (2/8) (3/30) (3/31) 1,090 1, (4/8) (4/21) 1,070 2/1 2/15 2/24 3/8 3/17 3/28 4/6 4/15 자료 : 한국은행 (%, 달러화대비변동률,2011년3월17~4/21) 일본 3.8 홍콩 -0.4 중국 -0.9 태국 -1.5 필리핀 -1.7 대만 -2.0 인도네시아 -2.0 유로 -3.7 한국 -4.8 호주 자료 : 국제금융센터 IIT, 국제무역연구원 1

9 원화강세는수출및증시호조, 위안화절상, 위험자산선호현상등이주된원인 수출호조에따른무역수지흑자누적지속 * 10 년 11 월 : 26 억 12 월 : 41 억 11 년 1 월 : 28 억 2 월 : 24 억 3 월 : 28 억 2010년 2011년구분 11월 12월 1월 2월 3월 1 3월수출 ( 증감율 ) 413(21.4) 441(22.6) 446(45.2) 386(16.9) 481(28.9) 1,313(29.9) 수지 미국고용지표및글로벌증시호조로위험자산선호현상강화 * 미국실업률 (%) : 1 월 월 월 월 8.8 외국인주식순매수지속 - 최근수출및기업실적호조기대감으로외국인투자자금의유입확대 * '10.12 월 ( 조원 ):3.62 '11.1 월 : 월 : 월 :1.12 4/20:0.98 중국위안화와의동조화현상강화 - 위안화절상은신흥국통화에대한동반절상압력을높여원화의강세요인으로작용 < 증시외국인주식순매수추이 > < 원화와위안화의절상률비교 > 자료 : 연합인포맥스 자료 : 한국은행 2 3 高시대의도래및수출업계영향분석

10 2. 원자재가격상승및배경 [ 원유 ] 두바이유, 연초배럴당 90 달러에서 4 개월반만에 115 달러까지 25 달러 (27% ) 오르는급등세를보임 2009년부터점진적으로지속된유가상승은지난해유로존재정위기및美더블딥우려로일시주춤했으나 7월이후오름세가속화 연초전망된금년평균인 80~95 달러수준을훨씬상회하며급등 - 특히, 브렌트유가 32개월만에 120달러를넘는급등세보이며 WTI> 브렌트 > 두바이 3대유종사이의전통적관계가깨짐 * 4/19 현재, 브렌트 121.3> 두바이 113.7>WTI 108.2달러順으로역전 [ 기타원자재 ] 곡물및비철등도전반적으로강세를유지하며최근변동성확대 지난해하반기에급등한소맥은금년들어부쉘당 660~890센트내에서큰폭으로변동, 대두역시변동폭확대 (1,270~1,450센트) 원자재시장의변동성확대에따라금가격은사상최고치기록 (2011/04/18, 온스당 1,492.9 달러 ) < 국제유가추이 > < 곡물가격추이 > ($/bbl) 두바이 ( 현물 ) WTI( 근월물 ) Brent( 근월물 ) ( /bu) 1,500 1,400 1,300 대두 ( 좌축 ) 소맥 ( 우축 ) 옥수수 ( 우축 ) ( /bu) , , , 월 월 월 월 월 월 자료 : KoreaPDS 월 10.04월 10.07월 10.10월 11.01월 11.04월 자료 : KoreaPDS IIT, 국제무역연구원 3

11 원유가격의상승원인은글로벌수요회복과유동성확대, 지정학적리스크의공존 ( 수급 ) 유럽재정위기및더블딥우려를극복한 2010년하반기이후세계적으로원유소비증가세가나타나며수급차축소 - 겨울중나타난북미 유럽지역의한파역시난방유수요를자극하여유가상승을부추겼음 ( 유동성확대 ) 지난 11월美 2차양적완화 (QE2) 발표이후늘어난달러화유동성은원자재시장으로의자금유입으로이어짐 - 최근비상업적 (Non-Commercial) 매수포지션의급등은유동성자금의유입때문 * 4/8일, WTI 순매수는작년말대비 1.6배, 금융위기이전인 08년 7월대비 11배이상증가 < 전세계석유소비 > <WTI 순매수포지션및유가 > ( 천bpd) ( 천bpd) 50,000 90,000 48,000 OECD Non-OECD 전세계 ( 우축 ) 89,000 88,000 46,000 87,000 44,000 86,000 42,000 85,000 40,000 84,000 38,000 83,000 ' ' 자료 : Petronet ( 계약건수, 1계약 =1,000배럴 ) ($/bbl) 300,000 비상업적순매수포지션 WTI 선물가격 ( 우축 ) , , , , , 자료 : Petronet ( 지정학적리스크 ) 올해초튀니지, 이집트, 리비아에서연쇄적으로발생한중동 / 북아프리카민주화사태가유가를단기에급등시킨요인임 - 이집트수에즈운하봉쇄및민주화시위의사우디등주요산유국으로의확산가능성등심리적불안요인이유가급등의주요원인임 - 일일 160만배럴을생산하는리비아의원유생산감소는 400 만bpd의여유생산분을가진사우디의증산으로상쇄되어실질적공급축소폭은크지않았음 4 3 高시대의도래및수출업계영향분석

< 중동 / 북아프리카 (MENA) 민주화시위사태와유가추이 > 자료 : KoreaPDS, 국제무역연구원정리 기타원자재는경기회복에의해수요가크게늘어나는데반해상대적으로공급 증가세가부진한펀더멘털요인에의해상승세유지 라니냐등기상이변발생으로곡물생산량감소가전망되는한편, 소비는중국등신흥국을중심으로증가추세여서세계적으로식품가격인상이불가피함

12 < 중동 / 북아프리카 (MENA) 민주화시위사태와유가추이 > 자료 : KoreaPDS, 국제무역연구원정리 기타원자재는경기회복에의해수요가크게늘어나는데반해상대적으로공급 증가세가부진한펀더멘털요인에의해상승세유지 라니냐등기상이변발생으로곡물생산량감소가전망되는한편, 소비는중국등신흥국을중심으로증가추세여서세계적으로식품가격인상이불가피함 또한중동의지정학적불안과원자재시장으로유입된유동성역시가격상승세를유발 - 지난해여름러시아의밀수출이중단되면서촉발된국제식품가격급등이생활여건을악화시켜중동민주화시위의원인이됨. 이는이지역국가들이사회안정을위해식량수요를늘리는계기가되었음 (The Economist, 2/3) < 소맥및옥수수순매도포지션 > <IMF 원자재가격지수 > 600, , ,000 옥수수순매수 ( 좌축 ) 소맥순매수 ( 우축 ) 60,000 40,000 20, All index Food index Industrial Materials index Agricultural Raw Material Index Metal index Energy index ,000-20, ,000-40, , 월 08.7 월 09.1 월 09.7 월 10.1 월 10.7 월 11.1 월 자료 : Thomson Datastream -60, M M M M01 자료 : IMF IIT, 국제무역연구원 5

13 3. 금리상승및배경 기준금리는 10 년하반기부터 4 차례인상되어저금리에서금리정상화기조로전환 한국은행은글로벌금융위기발발이후 5.25% 에서 2.00% 까지인하했던기준금리를지난해 7월부터 25bp씩 4차례에걸쳐 3.00% 까지인상 년 2월이후 17개월간 2.00% 의저금리기조를유지했으나 2010년 7월인상 - 특히 11월이후부터물가상승에대한우려가높아지면서 2개월간격으로인상행보를가속화 09년 10년 11년인상일 2/12일 7/9일 11/16일 1/13일 3/10일기준금리 < 한은기준금리및국고채금리추이 > (%) 한국은행기준금리국고채금리 (3 년 ) (10월 ) 5.00(5월 ) 4.25(5월 ) 3.75(7월 ) 3.25(11 월 ) 4.5(8 월 ) 5.00(9 월 ) 5.25(8 월 ) 2.00(2 월 ) 3.00(3월 ) 2.75(1월 ) 2.50(11월 ) 2.25(7월 ) 자료 : Thomson Datastream 금리정상화배경은물가상승이가시화되면서인플레이션압력을차단하기위함 국제원자재가격상승및기저효과등으로국내인플레이션압력증가 - 지난해부터물가상승세가이어져 3월소비자물가및 3월생산자물가는각각전년동월대비 4.7%, 7.3% 상승 6 3 高시대의도래및수출업계영향분석

14 - 소비자들의향후 1년간물가상승기대치인기대인플레이션율은 3월 3.9% 를기록하며전월대비 0.2%p 상승 (2009년 6월 4.1% 이후최대치 ) < 소비자물가상승률및기준금리추이 > < 소비자물가및기대인플레이션 > (%) 소비자물가 기준금리 (%) 기대인플레이션소비자물가상승률 '00.04 '01.08 '02.12 '04.04 '05.08 '06.12 '08.04 '09.07 ' '10.05 '10.07 '10.09 '10.11 '11.01 '11.03 자료 : Thomson Datastream 자료 : 한국은행 신흥국역시인플레이션압력과금융시장과열을억제하기위해금리인상시작 - 대부분신흥국이작년부터기준금리인상을지속해온가운데, 금년우리나라, 중국, 태국, 브라질등은 1분기만에작년연간인상횟수에육박 국가명 리먼이후최저수준 < 신흥개도국기준 ( 정책 ) 금리인상내역 > 현수준 2010 년중인상횟수 2010 년중인상폭 2011 년인상횟수 ( 기말기준, %, %p) 2011 년인상폭 한국 2.00% 3.00% %p %p 폴란드 3.50% 4.00% %p 헝가리 5.25% 6.00% %p %p 브라질 8.75% 11.75% %p %p 칠레 0.50% 4.50% %p %p 인도 4.75% 6.75% %p %p 인도네시아 6.50% 6.75% %p 태국 1.25% 2.50% %p %p 중국 5.31% 6.31% %p %p 자료 : 국제금융센터 IIT, 국제무역연구원 7

Ⅱ. 수출업계조사결과 우리수출기업은현재까지는고정거래선때문에수출호조세가유지되고있으나, 3 高현상이지속될경우목표대비수출감소가불가피하며특히원자재가격상승이가장수출에부정적영향을미칠것으로우려 < 조사개요 > - 조사기간 : 2011. 4. 5 ~ 4. 12 - 대상업체 : 18개품목별수출기업 325개사 - 조사방법 : 온라인, 전화, FAX 를이용한설문조사 1.

15 Ⅱ. 수출업계조사결과 우리수출기업은현재까지는고정거래선때문에수출호조세가유지되고있으나, 3 高현상이지속될경우목표대비수출감소가불가피하며특히원자재가격상승이가장수출에부정적영향을미칠것으로우려 < 조사개요 > - 조사기간 : ~ 대상업체 : 18개품목별수출기업 325개사 - 조사방법 : 온라인, 전화, FAX 를이용한설문조사 1. 환율 수출기업의수출적정환율은 1,131.1 원, 금년사업계획환율은 1,103.3 원, 손익분기점 환율은 1,070.3 원으로조사됨 금년 1 월부터 4/20 일까지평균환율은 1,114.3 원으로이미수출적정환율을하회 규모별로대기업사업계획환율은 원, 중소기업은 원으로 1,100 원대이하의환율이지속될경우수출기업들의사업계획차질이불가피 - 특히중소기업의손익분기점환율은 1,076.0 원으로 원으로조사된대기업보다높아환율하락에보다취약한것으로나타남 4월평균환율 (4.1~4.19) 은 1,088.3원으로중소기업손익분기점환율에근접 < 대기업및중소기업별환율조사결과 > 8 3 高시대의도래및수출업계영향분석

환율하락에도불구하고수출호조를보이는이유에대해서는전체응답업체의 40.3% 가고정거래선이많기때문이라고응답 글로벌경기회복에따른수출가격상승 (20.3%), 신규거래선발굴및시장다변화에따른수요증가 (17.2%), 환율에영향받지않는경쟁력확보 (15.4%) 가뒤를이었음 대기업 (40.0%), 중소기업 (40.

16 환율하락에도불구하고수출호조를보이는이유에대해서는전체응답업체의 40.3% 가고정거래선이많기때문이라고응답 글로벌경기회복에따른수출가격상승 (20.3%), 신규거래선발굴및시장다변화에따른수요증가 (17.2%), 환율에영향받지않는경쟁력확보 (15.4%) 가뒤를이었음 대기업 (40.0%), 중소기업 (40.4%) 모두고정거래선이많기때문이라고응답한비율이 40% 를상회 대부분품목이고정거래선이많기때문이라고응답했으나석유제품, 플라스틱의경우글로벌경기회복에따른수출가격상승이라고응답한비율이가장높았음 전체응답자의약 1/3 이올해 1,100 원대이하의환율이지속될경우수출금액이 수출목표대비 1~5% 감소할것으로전망 중소기업의경우 6% 이상감소할것이라는응답이 1/3 이상 (34.1%) 을차지해대기업보다 (24.3%) 상대적으로수출금액에서의타격이큰것으로조사됨 - 특히 10% 초과감소할것이라는응답은 10% 를상회 품목별로섬유사및직물, 수산물수출업체의 50% 이상이 6% 초과감소할것이라고응답 < 환율하락시예상수출금액 > < 기업규모별예상수출금액 > IIT, 국제무역연구원 9

이같은환율변동에도불구하고환위험을관리하지않는수출업체가상당수 (38.5%) 에 이르는것으로나타남 환위험을관리하는업체들은대금결제일조정결제 (21.2%), 결제통화다변화 (11.1%), 환변동보험가입 (9.2%), 통화선물거래 (8.6%) 를통해관리하는것으로조사 특히중소기업의경우환위험을관리하지않는업체수 (40.8%) 가대기업 (30.

17 이같은환율변동에도불구하고환위험을관리하지않는수출업체가상당수 (38.5%) 에 이르는것으로나타남 환위험을관리하는업체들은대금결제일조정결제 (21.2%), 결제통화다변화 (11.1%), 환변동보험가입 (9.2%), 통화선물거래 (8.6%) 를통해관리하는것으로조사 특히중소기업의경우환위험을관리하지않는업체수 (40.8%) 가대기업 (30.0%) 보다높아환율변동에더취약할것으로우려됨 환위험을관리하고있지않는수출기업들은가장큰이유로환변동성이지나치게 높고예측이어렵기때문이라고응답 재무, 무역등전문인력이부족하다는응답 (15.2%) 이그뒤를이었음 대기업과중소기업모두환변동성예측의어려움과환변동성을관리할전문인력의부족을주요요인으로꼽음 그러나중소기업은특히규모가영세하여거래금액은소액인데반해예측력이떨어지고전문인력이부족하여환위험을관리하지않는것으로나타남 < 환위험관리방법 > < 환위험을관리하지않는원인 > 10 3 高시대의도래및수출업계영향분석

1~5% 감소할것이라고응답하여중소기업응답비율보다높았지만수출액감소율이커질수록중소기업의응답비율이높아원자재가격급등에더큰타격을입는것으로나타남 대기업 (%) : 50.8(1~5% 감소 ) 17.5(6~10% 감소 ) 3.

18 2. 원자재 최근원자재가격 ( 유가포함 ) 급등이수출에미치는영향에대해절반이넘는응답 업체 (59.1%) 가큰부담으로작용, 36.9% 가부정적이나감내할만한수준, 4.0% 가 영향이없다고응답 원자재가격급등이가장부정적인효과를미치는부분에대해서는제조단가상승으로인한채산성 ( 영업이익률 ) 악화로조사됨 원자재가격급등이수출목표금액에미치는영향에대해우리기업들은수출목표 금액의 1~5% 감소할것으로전망 대기업의절반이상이 1~5% 감소할것이라고응답하여중소기업응답비율보다높았지만수출액감소율이커질수록중소기업의응답비율이높아원자재가격급등에더큰타격을입는것으로나타남 대기업 (%) : 50.8(1~5% 감소 ) 17.5(6~10% 감소 ) 3.2(10% 초과감소 ) 중소기업 (%) : 39.9(1~5% 감소 ) 25.2(6~10% 감소 ) 9.2(10% 초과감소 ) 모든품목에서수출액이감소할것이라는응답이 50% 이상을차지 - 가전제품의경우 88.9% 가수출액이감소할것이라고응답해단일품목중가장많은기업이수출감소를예상 < 원자재가급등영향 > < 원자재가급등에의한수출감소액전망 > IIT, 국제무역연구원 11

원자재가격급등에대한대응책에대해서는수입가격상승분을제품가격에전가 한다는응답이가장많았고, 구매선을다변화한다는응답이그뒤를이었음 대기업과중소기업모두수입가격상승분을제품가격에전가시킨다는응답이가장많은것으로조사됨 하지만응답비율은대기업 48.6%, 중소기업 33.

19 원자재가격급등에대한대응책에대해서는수입가격상승분을제품가격에전가 한다는응답이가장많았고, 구매선을다변화한다는응답이그뒤를이었음 대기업과중소기업모두수입가격상승분을제품가격에전가시킨다는응답이가장많은것으로조사됨 하지만응답비율은대기업 48.6%, 중소기업 33.3% 로대기업이수입가격상승분을제품가격에전가시키는비율이더높은것으로나타남 < 원자재가급등에대한대응책 > 정부가취해야할원자재대책중가장시급하다고판단되는것은유류세인하, 원자재수입관세인하등정책적지원 (71.7%) 인것으로조사됨 그뒤를이어법인세 / 부가세등간접적인세제혜택 (13.5%), 대체원자재개발및발굴 (8.0%), 정부의비축원자재확대 (5.2%), 기타 (1.5%) 순으로응답 대기업, 중소기업모두유류세인하, 원자재수입관세인하등정책적지원에대한응답비율이각각 72.9%, 71.4% 로매우높게나타남 기업이더이상감내할수없어수출을포기해야할한계유가수준에대해서는 전체기업의약 30% 가 131~140 달러라고응답 대기업의경우 131~140 달러라고응답한비율이 30.0% 로가장높았으며, 중소기업역시 131~140달러라고응답한비율이가장높았음 (26.3%) 12 3 高시대의도래및수출업계영향분석

- 하지만대기업응답업체중약 30% 가한계유가수준이 151달러이상이라고응답한반면에중소기업의약 1/4 이상은 91~120달러라고응답해기업규모별한계유가수준의차이가큰것으로나타남 특히중소기업의경우최근상승하고있는유가추세가지속된다면수출에대한타격이불가피할것으로전망 4월 (4.1 4.20) 평균유가 ( 두바이유, 달러 / 배럴 ) : 114.

20 - 하지만대기업응답업체중약 30% 가한계유가수준이 151달러이상이라고응답한반면에중소기업의약 1/4 이상은 91~120달러라고응답해기업규모별한계유가수준의차이가큰것으로나타남 특히중소기업의경우최근상승하고있는유가추세가지속된다면수출에대한타격이불가피할것으로전망 4월 ( ) 평균유가 ( 두바이유, 달러 / 배럴 ) : < 기업규모별한계유가수준 > 3. 금리 최근의금리수준에대해전체기업의약절반 (48.3%) 이높은편이라고응답하였으며 적정한편이라고응답한비율이 44.0% 로그뒤를이었음 대기업의경우적정한편이라고응답한비율이 60.0% 로가장많았으나, 중소기업은높은편이라고응답한비율이 52.2% 로가장많았음 2011년 4월한국은행기준금리 : 3.00% 은행의중소기업평균대출금리 : 5.92% 은행의대기업평균대출금리 : 5.50% 올해금리가추가로 1.00% 인상될경우우리수출기업들은수출경쟁력은악화되지만목표대비수출금액감소는일어나지않을것이라고응답 (41.8%) 대기업은약절반이특별한영향을미치지않을것이라고응답하였으나중소기업은수출경쟁력은악화되지만목표대비수출금액감소는일어나지않을것이라고응답이가장높았음 IIT, 국제무역연구원 13

21 - 특히중소기업의약 1/3 이자금사정악화로목표대비수출금액감소가불가피하다고응답해금리인상에대한타격이적지않음을시사 < 금리인상시수출에대한영향 > 향후금리추가인상시설비투자에미칠영향에대해기존계획을그대로이행할 것이라는응답이 33.8%, 기존계획을축소하겠다는응답이 33.5%, 설비투자와무관 하다는응답이 32.6% 로나타남 하지만대기업의경우기존계획을그대로이행하겠다는응답이가장높은비중을차지한반면중소기업은기존계획을축소하겠다는응답이가장많았음 < 금리인상시설비투자에대한영향 > 4. 종합 우리수출기업의절반이상은환율하락과원자재가격상승, 금리인상중가장 수출에부정적영향을미치는것은원자재가격상승이라고답변 14 3 高시대의도래및수출업계영향분석

7% 가원자재가격상승이라고응답 - 그러나농산물 (63.6%), 수산물 (66.

22 그뒤를이어환율하락 (42.8%) 과금리인상 (3.4%) 이수출에부정적인영향을미치는것으로나타남 대기업과중소기업모두절반이상이가장수출에부정적인영향을미치는것으로원자재가격상승을꼽음 품목별로고무및가죽제품의 75.0%, 석유제품의 72.7% 가원자재가격상승이라고응답 - 그러나농산물 (63.6%), 수산물 (66.7%) 과같이환율하락을수출에가장부정적인영향을미치는것으로보는품목도있었음 환율하락과원자재가격상승, 금리인상이한꺼번에지속될경우올해수출예상액의 1~10% 감소할것으로응답 10% 초과감소한다는응답도 45.8% 를차지 전기기기의경우 10% 초과감소할것이라는응답이 66.7% 로가장높았고고무및가죽제품등도 10% 초과감소할것이라고응답한비율이 50% 를상회 < 환율, 원자재, 금리의영향정도 > <3 高의수출에대한영향 > IIT, 국제무역연구원 15

23 Ⅲ. 향후전망및수출기업에미치는영향 3 高추세는당분간지속될것으로보이며이는수출기업들의채산성과경쟁력에부정적인영향을끼칠것으로분석됨 1. 원화전망및업종별영향 향후원화가치는단기적으로변동성이높은가운데장기적으로는강세를이어 나갈것으로전망됨 중동지역의정정불안, 日원전피해지속, 유로존재정위기, 中추가긴축등불확실성이해소되지않은상황이라높은환율변동성은당분간지속될전망 그러나역으로대외불확실성이빠르게해소될경우그동안약세요인으로억제되어있던원화강세속도가매우가팔라질수있음 < 향후원화가치의변동요인 > 강세요인 - 경상수지흑자지속 - 외국인증시순매수세지속 - 국내물가상승압력고조 - 위안화절상등신흥국통화강세 - 美양적완화정책지속 약세요인 - 중동지역정치불안의확산 - 외국인국내투자자금이탈 - 유가급등및경상수지흑자축소 - 유럽재정위기우려재부각 - 中급격한긴축정책및성장둔화 주요전망기관은점진적으로환율하락을예상하며원화강세에무게 - 금년에도무역수지 (310 억달러 1) ) 및경상수지흑자 (180억달러 2) ) 기조가유지될것으로예상되어환율하락압력은지속될전망 < 주요 IB 원 / 달러환율전망치 ( 평균 )> (Bloomberg 3 월기준 ) 2011 년 2Q 2011 년 3Q 2011 년 4Q 2012 년 1Q 주요 IB 원 / 달러환율전망치평균 ) 무역협회국제무역연구원전망치 ( ) 2) 한국은행전망치 16 3 高시대의도래및수출업계영향분석

24 원화강세가지속될경우수입투입대비수출비중이높은산업은수출채산성에 부정적인영향을받을것으로예상됨 산업연관표분석결과, 수출비중이높고수입투입비중이낮은자동차, 선박, 가전등의산업은원화강세에따른부정적인영향이타산업에비해높을것으로보임 반면석유제품, 목재및종이제품, 농림수산품, 비금송광물제품등의산업은수출비중대비수입투입비중이높아제조원가절감의긍정적인효과가높아상대적으로유리할전망 < 산업별수출비중및수입투입비중비교 (%)> 산업산업연관표분류수출비중수입투입비중수출비중 / 수입투입비중 부정적영향 자동차 중분류 선박 중분류 가전 중분류 전자기기부분품 ( 반도체등 ) 중분류 섬유및가죽제품 대분류 영상, 음향및통신기기 중분류 긍정적영향 목재및종이제품 대분류 석유제품 중분류 음식료품 대분류 농림수산품 대분류 비금속광물제품 대분류 자료 : 산업연관표 (2009) 상대적으로원화강세에취약한것으로나타난산업은우리수출의주력품목에해당됨 - 수출비중이높고수입투입비중이낮은자동차, 선박, 가전, 반도체, 액정디바이스및무선통신기기, 섬유류등이우리수출에서차지하는비중은 40% 에달함 품목명자동차및부품선박가전섬유류액정디바이스무선통신기기합계 2010 년비중 11.7% 10.5% 2.7% 3.0% 6.4% 5.9% 40.3% 수출채산성악화가장기화될경우우리수출에의부정적인영향우려 IIT, 국제무역연구원 17

25 2. 원자재가격전망및업종별영향 [ 원유 ] 분명한하락요인이나타나지않아금년상반기중에는 4 월현재의유가 수준이유지될전망 리비아등중동사태의장기화, 달러화약세지속이예상되고, 또한 6월이후드라이빙시즌까지겹치면서배럴당 120 달러내외수준의유가가지지될것으로예상 - 포르투갈등유럽재정위기및주요국의긴축정책 ( 금리인상등 ) 실행이추가상승을억제하는요인이지만지배적요인으로부각되지는못함 다국적군의개입에도불구리비아사태가단기에종식될가능성은낮고, 예멘및시리아등주변국의정치적불안은여전한상황 - 더불어 OPEC 최대산유국인사우디의재정상태와원유생산량에도여유가줄어들어고유가를용인할수있다는분석도제기됨 (FT) 최근국제유가는기존의전망수준을크게상회하고있어전망치조정이불가피 하며, 지정학적요인으로확대된변동성은다소완화될것으로예상 당초예상된 2011 년국제유가수준은배럴당평균 80~95 달러수준이었으나 2월이후 MENA 리스크가장기화되면서 100 달러가넘는고유가가유지됨 이에따라주요전망기관들은최근금년도유가전망치를연달아상향조정중 <2011년유가전망변화 > ( 단위 : US$/ 배럴 ) 전망시기 / 기관 2010년 12월 최근전망 조정폭 비고 3월전망 CGES (18.2%) 브렌트기준 PIRA (18.3%) WTI 기준 4월전망 CERA (34.5%) 두바이기준 EIA (23.6%) WTI 기준 자료 : Petronet 18 3 高시대의도래및수출업계영향분석

26 [ 기타원자재 ] 수요확대및공급둔화기조로수급차가축소될전망이어서지난해 보다강세유지될전망 전세계곡물소비량은전년대비 1.7% 늘어나는반면, 공급량은중남미등주요곡물생산지역에기상악화가예상되어오히려 0.6% 감소할것으로전망됨 - 구리는소비량이 4.5% 늘어난데반해생산량은 1.1% 늘어나는데그쳐수급차가마이너스로전환될전망 < 전세계구리및곡물수급전망 > 정련구리 ( 단위 : 천톤 ) 곡물 ( 단위 : 백만톤 ) / /2011 생산 / 공급 (a) 19,081 19,293 2, , 소비 (b) 18,882 19,729 2, , 수급차 (a-b) 자료 : ICSG, USDA 최근원자재가격이고수준을유지한채여러리스크의혼재로가격변동성이확대됨에따라 G20 은원자재가격안정에공조합의 * (4/15 워싱턴DC, G20 재무장관 중앙은행총재회의 ) * 원자재파생상품시장참가자에대한적절한규제와감독이필요하며현물과파생시장모두에서투명성이제고돼야함. 국제증권감독기구 (IOSCO) 에파생시장포지션제한을포함한최종정책권고안을 9 월까지마련할것을요청. (G20 차원에서원자재파생시장규제에대한논의가구체화된것은이번이처음 ) 예상수준을넘는원자재가격급등은원자재수입의존도가높은우리경제및 수출의불안요인으로나타남 원유를비롯한상위 7대수입원자재의지난해대비단가상승률은원유가 22.5%, 철광석이 31.8%, 동광이 16.2% 등으로전반적오름세 ( 11년 1~3 월평균기준 ) <7 대수입원자재수입단가상승률 > ( 단위 : US$/kg) 원유 천연가스 석탄 철광 곡실류 알루미늄 동광 ʹ10년평균 (a) , ,625.8 ʹ11.1-3월평균 (b) , ,050.2 상승률 (b/a, %) 자료 : 무역통계, MTI 3 단위기준 IIT, 국제무역연구원 19

이와같은수입원자재의가격상승은주요수출산업의제조원가상승을유발, 채산성을 악화로이어짐 지난해대비금년 1/4 분기주요수입원자재단가상승률을가정하여수출산업의제조원가상승률을산출한결과, 석유제품, 비철금속, 석유화학, 철강제품등에서상승압력이크게나타남 - 원유 22.5%, 천연가스 3.5%, 석탄 15.8%, 철광 31.8%, 곡실류 10.7%, 알루미늄 9.

27 이와같은수입원자재의가격상승은주요수출산업의제조원가상승을유발, 채산성을 악화로이어짐 지난해대비금년 1/4 분기주요수입원자재단가상승률을가정하여수출산업의제조원가상승률을산출한결과, 석유제품, 비철금속, 석유화학, 철강제품등에서상승압력이크게나타남 - 원유 22.5%, 천연가스 3.5%, 석탄 15.8%, 철광 31.8%, 곡실류 10.7%, 알루미늄 9.1%, 동광 16.2% 수입단가상승가정 연료유 16.0%, 기타석유제품 13.7%, 비철금속괴 10.2% 순으로제조원가상승효과가높게나타남 - 반면, 컴퓨터주변기기 (0.2%), 통신방송기기 (0.5%), 반도체 (0.6%), 전자표시장치 (0.6%) 등 IT산업의제조원가상승은상대적으로제한됨 < 제조원가상승률상위 10 대수출산업 > 주 : 산업연관표 (2008) 통합소분류 168 부문중수출액상위 30 개산업대상으로수입원자재가격상승에의한물가파급효과분석 ( 상위 30 개산업은총수출액의 71.7% 차지 ) [ 참고 ] 수입상품가격변동의물가파급효과분석 ( 한국은행 산업연관분석해설 참조 ) 수입상품의가격변동은당해수입상품을중간재로투입하는모든상품가격에변동을가져오고이들제품을다시중간재로사용하는관련제품의가격에영향을미침 모형 : ( 부가가치가격변동은없다고가정 ) * : 국산품가격변동률벡터, : 국산품투입계수의전치행렬, : 수입투입계수의전치행렬, : 수입품가격변동률벡터 20 3 高시대의도래및수출업계영향분석

28 3. 금리전망및영향 향후물가상승압력으로인해기준금리의추가인상가능성이높음 한은은최근 4월전망에서금년중소비자물가상승률 ( 연평균 ) 을작년 12월전망치 (3.5%) 보다높은 3.9% 로수정 * 소비자물가는작년 11월이후상승세지속, 이미한은의물가안정목표범위를초과 11월 12월 1월 2월 3월 - 전년동월비 % ( 전월비 %) ( 5.9) (0.6) (0.93) (0.76) (0.5) < 소비자물가동향및한은물가안정목표추이 > (%, 전년동기대비 ) 근원소비자물가 소비자물가 ±1% 2.5~3.5% 2.5±1% 한국은행물가안정목표 3.0±0.5% 3.0±1% 자료 : Thomson Datastream, 한국은행 전문가들은현재물가수준을고려해볼때인플레이션기대심리를차단하기위해연내 2~3 차추가적인기준금리인상이유력한것으로예상 - BOA, JP Morgan, Citi 등주요 IB는현재 3.00% 수준의기준금리가연말에는 3.50~3.75% 에이를것으로전망 < 주요 IB 기준금리전망치 > 3월전망 2011년 1Q 2011년 2Q 2011년 3Q 2011년 4Q 주요 IB 평균 최고 최저 자료 : 국제금융센터 IIT, 국제무역연구원 21

이경우회사채금리및기업대출금리역시상승이불가피하기때문에수출 기업의투자및수익성에전반적으로부정적인영향을미칠것으로우려됨 회사채금리의상승 : 자금조달비용상승으로안정적인자금확보에대한기업의우려가높아지면서신규투자활동이위축 대출금리의인상 : 이자부담이늘어나면서소비수요가감소, 내수경기와투자가위축되고중소기업및한계기업의부도위험이높아짐,

29 이경우회사채금리및기업대출금리역시상승이불가피하기때문에수출 기업의투자및수익성에전반적으로부정적인영향을미칠것으로우려됨 회사채금리의상승 : 자금조달비용상승으로안정적인자금확보에대한기업의우려가높아지면서신규투자활동이위축 대출금리의인상 : 이자부담이늘어나면서소비수요가감소, 내수경기와투자가위축되고중소기업및한계기업의부도위험이높아짐, 최근들어금리가오름세를보이면서설비투자가큰폭으로감소하는추세 < 시중금리및설비투자지수추이 > < 금리 1%p 상승시年이자추가부담추정 > 9.0 기업대출금리 ( 신규취급액 ) 설비투자지수 시장금리 ( 회사채3년 AA-) 160 설비투자감소 150 구분 기업 연간이자부담증가 (A) 6.7 조원 연간이자수입증가 (B) 1.3 조원 연간추가이자부담 (A-B) 5.4 조원 금리상승 / / / / /01 자료 : 한국은행, 통계청 주 : 기업이자부담은예금취급기관기업대출 ( 잔액 665조원 ), 이자수입은기업장기저축성예금 ( 잔액 127조원 ) 을기준으로추정자료 : 한국은행 특히기준금리인상은대내외금리차확대로원화강세의요인이되기때문에수출기업은추가적인환율하락이라는이중고에처할것으로우려됨 < 기준금리인상이기업에미치는파급효과 > 자료 : 국제무역연구원 22 3 高시대의도래및수출업계영향분석

30 Ⅳ. 시사점 최근 3 高현상으로인한수출여건악화에대해수출업계는크게우려하고있는 것으로나타남 원자재가격급등은제조원가상승으로채산성악화로직결되기때문에수출기업이 3 高중당면한가장큰어려움으로꼽음 - 특히국제유가의경우수출포기를고려해야할한계유가수준을향해지속적으로오르고있어정부의다각적인지원이절실한것으로드러남 이미수출적정환율을하회한환율수준은수출기업의채산성을위협하고있음 - 또한원화강세는적절한환리스크관리로피해를일정부분상쇄시킬수있으나최근환변동성이너무높고예측이어려워많은수출기업들이환위험을관리하지않고있는것으로나타남 최근기준금리상승은확산되는인플레이션기대심리를차단하기위한것으로보이나최근단기간에가파른오름세로기업의투자심리를위축시키고자금부담을가중시킬것으로우려됨 이처럼삼중고가한꺼번에지속될경우대부분의수출기업 (92%) 이올해목표대비수출금액감소가불가피한것으로조사됨 < 최근 3 高현상 : 원화, 원자재, 금리지수추이 (2004=100)> (2004=100) 200 기준금리 원자재 ( 로이터 / 제프리 CRB 지수 ) 원 / 달러환율 ( 역수 ) 자료 : Thomson Datastream, 한국은행 IIT, 국제무역연구원 23

31 1/4 분기까지수출은호조세를지속하고있으나, 현재의 3 高추세가장기간지속될 경우향후수출에의영향을고려해야함 최근수출여건은전반적으로우리수출업계에불리한상황이지만수출규모에미치는영향은보다복합적으로작용 - 각요인별로, 효과가공존하여 Net effect 를고려해야함 < 최근무역환경변화가우리수출에미치는영향 > ( 긍정적 ) ( 요인 ) ( 부정적 ) 수출채산성악화 원자재수입부담경감환율하락 - 수출가격경쟁력하락 국내물가상승세둔화 ( 원화가치절상 ) - 환차손증대 수출단가상승 ( 수출금액확대 ) - 석유제품수출증대 중동 자원부국소득증대 ( 수입수요확대 ) 경쟁제품대체수요증대 중장기재건수요 환율하락제한 원자재가격 ( 유가 ) 상승 일본대지진 중동 (MENA) 리스크 수출채산성악화 - 원자재수입부담증대 글로벌물가상승압력 ( 주요국긴축가능성 ) - 세계경제둔화 무역흑자축소 일본부품조달곤란 방사능리스크 대일농산물수출타격 고유가유지 세계경제불확실성확대 아직까지는최근수출여건이수출에미치는영향이가시화되고있지는않음 절반가까운조사업체들은수출가격에직접적인영향을미치는원화강세에도불구하고여전히수출이호조를보이는이유에대해고정거래선유지를꼽음 2/4 분기수출산업경기전망 (EBSI) 조사결과전망치는 105.4로다음분기역시우리수출의호조세는지속될것으로예상 그러나 3 高가지속되어부정적인영향이더욱커질경우세계경기회복으로인한 수요확대효과를상쇄하고수출모멘텀을둔화시킬수있기때문에지속적인 모니터링과대책이필요 24 3 高시대의도래및수출업계영향분석

32 수출채산성악화가누적되어가격경쟁력이약화될경우기존고정거래선이탈할수있음 - 또한경쟁국제품대비우위를점하기위한마케팅 / 홍보비용이나연구개발투자에타격을받아해외시장점유율확대및신규시장개척에있어서도어려움이가중될것으로보임 교역조건이악화될경우시차를두고수출증가율이하락하는것으로나타남 - 순상품교역조건지수의하락은수출단가의하락이나수입단가의상승으로인한교역조건의악화를나타내는데최근하락세가두드러짐 * 시차분석결과교역조건지수하락시약 10개월의시차를두고수출증가율이감소하는것으로나타났으며 2000년이후 0.57의높은상관관계를보임 < 교역조건지수및수출증가율추이 > (2005=100) 교역조건지수전년동기대비증감률 ( 우 ) 수출증가율 ( 좌 ) (%, YoY) 자료 : 한국은행, 무역통계주 : 순상품교역조건지수는수출단가지수 / 수입단가지수 *100 우리수출기업은그동안양호한수출여건하에서축적된제품경쟁력과브랜드 가치를바탕으로이제는신시장개척및 FTA 활용에힘을쏟아야할것임 IIT, 국제무역연구원 25

33 3 高시대의도래및수출업계영향분석 Trade Focus Vol.10 No.20 발행인 사공일편집인 이경태발행처 한국무역협회국제무역연구원발행일 2011년 4월 25일인쇄처 ( 주 ) 보성인쇄기획 등록일자 1960 년 5 월 26 일 등록번호 2-97 호

< DC6F7C4BFBDBA3139C8A3C6EDC1FDBABB2E687770>

< DC6F7C4BFBDBA3139C8A3C6EDC1FDBABB2E687770> ISSN 2093-3118 Vol.11 No.19 최근환율동향및배경과 2012 년수출업계환율영향조사 2012년 4월유선희연구원 목차 [ 요약 ] Ⅰ. 최근환율동향및배경 1 Ⅱ. 과거원 / 달러환율움직임과시사점 5 Ⅲ. 수출업계환율영향조사결과 6 Ⅳ. 시사점 12 보고서내용문의처유선희연구원 ( 02-6000-5259, ysh9@kita.net) * Trade