[글로벌 마켓 브리핑 내용은 매일 아침 08:10에 업데이트됩니다] 글로벌 마켓 브리핑 구자원 02) , 무디스는 브라질의 신용등급을 현재보다 2단계 아래인 정크로 강등. 미국의 2월 Markit 서비스 PMI지수 잠정치

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익 구
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1 WM리서치부 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 금융상품 Issue 본격적인 위험자산 비중 확대의 전제는 유가 안정화 국내 주식 투자전략 모멘텀 공백기, 종목대응 강화 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 Market Window Market Indicators 국내 Market Issue 2016년 주목해야 할 테마 - 인구구조 변화 : (3)골드키즈, 불황없는 키즈산업

2 [글로벌 마켓 브리핑 내용은 매일 아침 08:10에 업데이트됩니다] 글로벌 마켓 브리핑 구자원 02) , 무디스는 브라질의 신용등급을 현재보다 2단계 아래인 정크로 강등. 미국의 2월 Markit 서비스 PMI지수 잠정치가 2013년 10월 이후 처음으로 경기확장과 위축의 기준선인 50아 래로 추락 [주가] 중국 증시는 전인대를 앞두고 경기부양책 기대감에 소폭 상승 마감 - 뉴욕 증시는 장초반 하락세를 만회하며 상승 마감한 반면 유럽 증시는 상품주들의 약세로 하락 마감함 - 하락 출발한 닛케이 지수와 토픽스 지수는 엔화 강세 여파와 위안화 약세 우려로 내림세가 지속됨 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 한국 KOSPI 일본 Nikkei 미국 S&P 중국 상해종합 유럽 Euro Stoxx 인도 Sensex [환율] 안전자산 강세의 영향으로 엔화 강세 - 파운드화는 영국의 유럽연합 탈퇴 우려감이 증대되며 주요 통화 대비 연일 약세 - 원/엔 환율은 장중 100엔 당 1,100원 대에 진입하며 2년 4개월 만에 최고치 경신 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 달러지수 JP모간신흥통화지수 달러/유로 위안/달러 엔/달러 원/헤알 원/달러 루피/달러 [금리] BREXIT우려로 독일국채 가격 상승 - 미국채 10년물 금리는 초반 원유가격 하락과 BREXIT우려로 하락하였으나 원유 재고발표 소식으로 유가가 반등함에 따라 상승마감 시장지표 종가 1D(%p) 1M(%p) 시장지표 종가 1D(%p) 1M(%p) 국고채 10년 독일국채 10년 미국채 10년 브라질국채 10년 [원자재] 예상치 밑도는 원유 재고증가로 WTI가격 상승 - 미국의 지난 주 원유재고는 350만 배럴 증가하였으나 예상치를 하회하였고 휘발유 재고가 감소함에 따라 유 가는 상승마감. 금가격은 안전자산 매수세로 상승 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) CRB상품지수 (pt) WTI유 (달러/배럴) 금 (달러/온스) 브렌트유 (달러/배럴) 은 (달러/온스) 구리 (달러/백만톤) 주: 전일 종가기준, OTC 거래 상품인 채권과 FX의 가격은 다른 자료와 다를 수 있음 2

강세 여파와 위안화 약세 우려로 내림세가 지속됨 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 한국 KOSPI -0.09 1.52 1.01 일본 Nikkei 225-0.85 0.50-6.98 미국 S&P 500 0.44 0.15 1.20 중국 상해종합 0.88 2.15-0.33 유럽 Euro Stoxx 50-2.33-2.

3 유동완 02) , 금융상품 Issue 시장 변동성 축소와 원화 약세에 주목 낙폭이 컸던 상품의 반등세 두드러져 연초 이후 중국 경기둔화, 미국의 기준금리 인상, 유가의 지속적인 하락 등이 글로벌 경기 전반의 경착륙을 불 러올 수 있다는 우려로 인해 글로벌 주식시장이 급락세를 보였고, 대부분의 펀드상품이 손실을 기록하였다. 하지만 유가가 30달러 아래에서 하방경직성을 나타내고 중국 정부의 개입으로 위안화가 다소 안정을 찾았으며, 3월 주요 회의를 통해 경기부양을 위한 정책공조가 이루어질 것이라는 기대감으로 2월 12일부터 주요 증시가 반등세를 보이기 시작하였다. 최근 반등구간에 각 상품별 수익률을 살펴보면 중국주식, ELF, 해외 헬스케어섹터, 일본주식 등 연초 이후 손실 폭이 컸던 펀드들의 반등이 가장 강했던 것을 알 수 있다. 그리고 연초 이후 최근까지 수익률을 살펴보면 인덱 스펀드가 액티스펀드보다 손실폭이 작은데, 변동성이 큰 시장에서 압축적인 펀드 포트폴리오가 지수 대비 언더 퍼폼하는 전형적인 모습이다. 펀드 상품 유형별 평균수익률 현황 10 (%) 연초~ ~ 자료 : 제로인, NH투자증권 WM리서치부, 공모펀드 기준 3

펀드상품이 손실을 기록하였다. 하지만 유가가 30달러 아래에서 하방경직성을 나타내고 중국 정부의 개입으로 위안화가 다소 안정을 찾았으며, 3월 주요 회의를 통해 경기부양을 위한 정책공조가 이루어질 것이라는 기대감으로 2월 12일부터 주요 증시가 반등세를 보이기 시작하였다.

4 당분간 변동성 완화추세 이어질 듯 물론, 연초 이후 손실에 비해 최근의 반등 폭이 크지 않아 여전히 수익률은 마이너스 상태에 있다. 그리고 비교 적 단기간에 큰 폭으로 시장이 반등한 점, 글로벌 거시지표의 혼조세와 원유 산유국 간의 감산 합의 난항 등을 감안할 때 추가적인 가격 반등이 제한될 가능성을 배제할 수 없다. 하지만 연초 글로벌 자산시장의 변동성이 과도한 수준이었다는 의견이 많고, 3월 중국 양회, ECB 및 미국 FOMC에서의 정책 기대감이 유효하다는 점에서 주요 지표와 리스크 요인을 계속 모니터링하면서도 당분간 긍 정적인 시각을 유지하는 것은 무리가 없다는 판단이다. 시장 반등구간의 수익률 상위 주식형펀드 (단위 : %) 국내 주식형펀드 수익률 해외주식형펀드 수익률 신한BNPP좋은아침펀더멘탈인덱스자1[주식] 5.64 신한BNPP차이나본토ETF자1[주식-재간접] 한국투자네비게이터 1(주식)(모) 4.99 삼성중국본토중소형FOCUS자UH[주식] 9.46 일반 프랭클린포커스자(주식) 4.95 중국 이스트스프링차이나자(UH)[주식] 9.08 한국투자한국의힘 1(주식)(모) 4.85 NH-CA Allset중국본토RQFII자UH[주식] 8.98 한국투자네비게이터자 2(주식)(모) 4.65 미래에셋차이나디스커버리 1(주식) 8.97 한국투자중소밸류자(주식)(모) 3.80 피델리티유럽자(주식-재간접) 4.71 한국밸류10년투자중소형(주식)종류모 2.79 KB롬바드오디에유럽셀렉션자(주식-재간접) 4.40 중소형 현대강소기업 1[주식] 2.52 유럽 템플턴유로피언자(주식) 3.90 KB중소형주포커스자(주식)(운용) 2.46 신한BNPP봉쥬르유럽배당 1[주식](종류) 3.89 NH-CA Allset성장중소형주[주식] 2.43 삼성파이어니어유럽중소형자H[주식재간접] 3.76 한국투자배당리더자 1(주식)(모) 4.95 AB미국그로스(주식-재간접) 5.43 신영프라임배당[주식] 3.49 하나UBS미국토탈일드자[주식-재간접] 4.10 배당 신영고배당자(주식) 3.40 미국 KB스타미국S&P500인덱스 자[주식-파생] 3.75 신영밸류고배당자(주식)운용 3.27 AB셀렉트미국(주식-재간접) 3.69 베어링고배당플러스(주식) 3.27 삼성미국대표주식자 1[주식] 3.09 현대현대그룹플러스 1[주식][모] 5.56 삼성일본중소형FOCUS자UH[주식] 5.27 하나UBS IT코리아 1[주식] 5.54 KB스타재팬인덱스자(주식-파생)(운용) 4.70 테마 신영마라톤통일코리아자(주식)운용 4.82 일본 미래에셋재팬인덱스 1(주식-파생) 4.43 KB삼성&현대차그룹플러스자(주식)운용 4.49 프랭클린재팬자(UH)(주식) 4.33 미래에셋5대그룹주 1(주식) 4.37 삼성일본중소형FOCUS자H[주식] 3.38 자료: 제로인, NH투자증권 WM리서치부, 100억원 이상 공모펀드 기준, 2016년 2월 12~23일 기준, ETF, 레버리지, 세제혜택펀드 제외 4

시장 반등구간의 수익률 상위 주식형펀드 (단위 : %) 국내 주식형펀드 수익률 해외주식형펀드 수익률 신한BNPP좋은아침펀더멘탈인덱스자1[주식] 5.64 신한BNPP차이나본토ETF자1[주식-재간접] 10.61 한국투자네비게이터 1(주식)(모) 4.99 삼성중국본토중소형FOCUS자UH[주식] 9.46 일반 프랭클린포커스자(주식) 4.

5 원화 약세가 미치는 영향 국내펀드의 반등폭 상위펀드를 살펴보면 자동차 등 수출주 비중이 높은 펀드가 많이 포진된 것을 알 수 있다. 한국네비게이터펀드, 프랭클린포커스펀드, 현대그룹주펀드, 하나UBS IT코리아펀드 등 수출주 및 원달러 환율과 의 상관관계가 높은 펀드들이 바로 그것이다. 이는 국내 주식시장이 최근 대형주, 수출주, 가치주의 성격이 짙 은 종목이 두각을 나타낸 것과 일맥상통하는 부분이다. 더불어 해외펀드의 경우 같은 유형이거나 동일한 상품이라 하더라도 원화와 해외통화 간에 헤지를 하지 않은 상품이 헤지한 상품의 성과를 앞서고 있음을 알 수 있다(예 : 중국본토주식형펀드 및 삼성일본중소형FOCUS). 이는 원화가 달러, 엔화, 유로화 등 주요 통화 대비 약세를 지속하면서 언헤지 펀드들이 환차익을 볼 수 있었기 때문이다. 즉, 원화 가치가 국내외 상품 모두에 상당한 영향을 미치고 있는 것이다. 2월 24일자 WM Daily 중 글로벌 이 슈분석 자료(원화의 방향성은?)에서 살펴보았듯이 원달러 환율의 상승(원화 절하) 압력이 당분간 이어질 것이라 는 전망을 고려하면 원화 가치의 추이와 수혜 여부를 상품 선택 시 중요한 포인트 중의 하나로 삼을 필요가 있 다. 5

더불어 해외펀드의 경우 같은 유형이거나 동일한 상품이라 하더라도 원화와 해외통화 간에 헤지를 하지 않은 상품이 헤지한 상품의 성과를 앞서고 있음을 알 수 있다(예 : 중국본토주식형펀드 및 삼성일본중소형FOCUS).

6 이준희, 02) , 주식 투자전략 모멘텀 공백기, 종목대응 강화 1) 당분간 모멘텀 플레이 구간 전일 KOSPI는 외국인, 기관, 개인 등 주요 수급주체들이 동시 순매도를 보인 가운데 2거래일 연속 숨고르기 양 상을 이어갔다. 증시를 둘러싼 다양한 대내외 불확실성들이 여전한 가운데 60일 이평선의 기술적 저항과 함께 이번 주 후반 G20 재무장관회의를 시작으로 3월 중순까지 굵직한 정책이벤트들이 줄지어 대기하고 있다는 점 에서 투자자들의 관망심리는 당분간 이어질 가능성이 높아 보인다. 2) Bottom Fishing에 집중 이처럼 국내 증시는 주요 변수(실적, 수급, 매크로 등)의 모멘텀이 부재한 국면이 이어지고 있다는 점에서 단기 적으로 추세적인 상승전환이 쉽지 않아 보이며, 지수 역시 뚜렷한 방향성 없는 횡보국면이 이어질 것으로 예상 된다. 따라서 전략적인 측면에서도 Top-Down보다는 Bottom-Up 측면의 모멘텀 플레이가 상대적으로 유리한 시점이라는 판단이다. 특히, 글로벌 경기둔화로 저성장 국면이 장기화됨에 따라 업종 전반적으로 성장에 대한 프리미엄이 많이 희석 되고 있는 상황이라는 점을 감안할 때 안정적인 이익성장이 가능한 업종에 대한 관심을 우선적으로 높여나가야 될 것으로 보여진다. KOSPI 일봉 챠트 : 60일 이평선의 기술적 저항 완구 수입 추이 (백만달러) 년 2012년 2013년 2014년 2015년 자료: QV HTS, NH투자증권 WM리서치부 자료: 관세청, NH투자증권 WM리서치부 6

2) Bottom Fishing에 집중 이처럼 국내 증시는 주요 변수(실적, 수급, 매크로 등)의 모멘텀이 부재한 국면이 이어지고 있다는 점에서 단기 적으로 추세적인 상승전환이 쉽지 않아 보이며, 지수 역시 뚜렷한 방향성 없는 횡보국면이 이어질 것으로 예상 된다.

7 이와 관련하여 빠르게 변화하고 있는 우리나라의 인구구조 와 그에 따른 구조적 성장 산업에 주목할 필요가 있어 보 인다. 이 중 유아용품과 관련된 키즈산업은 출생아수 감소 에도 불구하고 꾸준한 성장을 보이고 있다. 이는 유아용품 의 고급화 및 전문화, 그리고 골드키즈, 에잇포켓, 엔젤산 업 등에 기인하고 있다. 여기에 최근 산업 내 영역도 빠르게 확장되면서 단순히 의 류나 완구판매에 머무르지 않고 캐릭터/애니메이션, 교육, 식품, 금융, 가구, IT산업 등으로 다양한 범위로 확대되고 있다. 이처럼 저성장 기조 속에서 안정적 성장기에 진입한 차별화된 산업이라는 점에서 키즈산업와 관련된 업종 및 종목에 꾸준히 관심을 높여 갈 필요가 있어 보인다(상세 내용은 국내 Market Issue 인구구조의 변화 : (3) 골 드키즈, 불황없는 키즈산업 참조). 7

여기에 최근 산업 내 영역도 빠르게 확장되면서 단순히 의 류나 완구판매에 머무르지 않고 캐릭터/애니메이션, 교육, 식품, 금융, 가구, IT산업 등으로 다양한 범위로 확대되고 있다.

8 한슬기, CTA02) , Market Issue 2016년 주목해야 할 테마 인구구조 변화 : (3) 골드키즈, 불황없는 키즈산업 1. 아이 울음소리가 사라져가는 대한민국 1) 15년째 초저출산 사회 지속 현재 대한민국은 초저출산사회이다. 1960년대 6.0명에 달했던 합계 출산률(여성 1명이 평생 동안 낳는 평균 자 녀수)은 2001년 1.3명 미만을 기록한 이후 지금까지 15년째 초저출산사회에서 벗어나지 못하고 있다. 이러한 출산률 저하는 청년실업 증가, 맞벌이 및 여성의 사회진출 증가, 결혼에 대한 가치관 변화 등 현재 대한민국의 여러가지 사회적 문제와 맞닿아 있다. 이렇게 장기간 지속된 저출산은 구매력 높은 노동인구의 감소를 가져와 소비 및 투자의 지속적인 감소를 초래 하고, 이로 인한 내수시장 위축, 노동생산성 저하, 투자 위축 등 잠재성장률 저하요인으로 작용할 수 있다. 또한 저출산 및 잠재성장률 둔화에 따라 총수입 증가율이 낮아지고, 고령화에 따른 복지지출은 빠르게 증가하여 국 가의 재정건전성 악화도 초래할 수 있다. 연도별 출생아수와 합계출산률 생산가능인구 및 핵심근로인구 전망 추이 (%) (명) 55 출생아수(좌) 1.4 합계출산율(우) (만명) 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 생산가능인구(15~64세) 핵심근로인구(25~49세) , 년 2020년 2030년 2040년 2050년 2060년 자료: 통계청, NH투자증권 WM리서치부 자료:저출산고령사회위원회, 통계청, NH투자증권 WM리서치부 8

이렇게 장기간 지속된 저출산은 구매력 높은 노동인구의 감소를 가져와 소비 및 투자의 지속적인 감소를 초래 하고, 이로 인한 내수시장 위축, 노동생산성 저하, 투자 위축 등 잠재성장률 저하요인으로 작용할 수 있다.

9 2) 정부의 대응도 본격화 : 제3차 기본계획(2016~2020) 발표 이에 따라 정부도 저출산 해결을 위한 적극적인 대응책을 내놓고 있다. 정부는 2005년부터 저출산, 고령사회 1/2차 기본계획 을 발표하며 출산율 향상에 힘써왔으나, 큰 효과를 거두지 못했다. 이에 지난해 말 제 3차 기본 계획(2016~2020)을 발표하며 인구위기 극복을 위한 본격적인 대응을 시작했다. 제3차 저출산, 고령사회 기본계획 은 합계출산율을 현재 1.21명에서 2020년 1.5명으로 높여 초저출산사회 탈 피를 목적으로 하며, 저출산의 보다 근본적인 해결을 위해 1~2차의 기혼가구 보육 부담 경감 에서 일자리, 주 거 등 만혼 비혼 대책 으로 지원 방향을 전환하기로 하였다. 1) 청년들이 결혼을 주저하거나 포기하는 사회경제 적 원인을 해소하고, 2) 출생 양육에 대한 사회적 책임을 강화하며, 3) 자녀 양육의 부담 완화를 위해 교육과 보 육 환경을 개선하고, 4) 일 가정 양립 사각지대 해소 등 네 가지 추진전략을 세우고, 아이와 함께 행복한 사회 구현 을 목표로 적극적인 대응을 해나갈 예정이다. 아이와 함께 행복한 사회 구현 목표 제3차 저출산 고령사회 기본계획 추진체계도 추진전략 청년 일자리, 주거대책 강화 난임 등 출생에 대한 사회책임 실현 맞춤형 돌봄 확대, 교육 개혁 일 가정 양립 사각지대 해소 내용 청년고용 활성화 신혼부부 맞춤형 주거지원 강화 임신 출산에 대한 의료적 지원 확대 포용적 가족형태 인식 확산 맞춤형 보육 돌봄 확대 자녀와 부모가 행복한 교육 개혁 양성이 평등한 일 가정 양립 중소기업 비정규직도 아이 키우기 좋은 환경 자료: 저출산고령사회위원회, NH투자증권 WM리서치부 자료:저출산고령사회위원회, NH투자증권 WM리서치부 2. 대한민국 키즈산업의 세 가지 특징 1) 골드키즈의 확산 : 내 아이를 위한 투자는 아깝지 않다 이렇게 감소하는 출생아수와 경기 불황에도 불구하고 여전히 유아용품 시장은 성장 중에 있다. 즉, 출생아수 감 소로 소비층은 얇아졌지만, 평균 소비단가가 상승하면서 저출산의 위기를 극복해 나가고 있는 것이다. 거기에 높아진 초혼연령으로 인한 부모의 경제력 상승, 맞벌이가구 의 증가 등으로 유아용품의 고급화, 전문화 추세가 지속되고 있다. 또한 한 자녀가구의 증가로 한 명의 아이에게 집중 투 자하고, 내 아이만큼은 최고로 키우고 싶다는 부모들이 늘어 나는 것도 고가 유아용품 판매 증가의 원인으로 분석된다. 9

5명으로 높여 초저출산사회 탈 피를 목적으로 하며, 저출산의 보다 근본적인 해결을 위해 1~2차의 기혼가구 보육 부담 경감 에서 일자리, 주 거 등 만혼 비혼 대책 으로 지원 방향을 전환하기로 하였다.

10 키즈산업의 고급화 바람은 골드키즈, 에잇포켓, 엔젤산업, 불황없는 산업 등 수많은 신조어를 탄생시켰다. 한 자 녀가구가 늘어나면서 골드키즈 가 등장하기 시작했고, 이러한 아이를 위해 부모 친조부모 외조부모에 이어 고모 와 이모의 지갑이 열린다는 eight pocket 현상이 나타났다. 유모차 100만원, 전동차 30만원, 자전거 20만원, 주방놀이 30만원 등 어른 물건보다 더 비싼 유아용품은 이제 마트나 백화점에 가면 쉽게 찾아볼 수 있다. 여기 에 TV에서 각종 육아프로그램들이 생겨나고, 관련 용품들이 등장하면서 유아용품 시장의 고급화가 빠르게 진 행 중이다. 기혼가구 10명 중 4명은 맞벌이 (천가구) 맞벌이 가구 수 (%) 5,200 맞벌이 가구 비율 45 5, , , 용어 골드키즈 VIB 에잇포켓 (eight pocket) 키즈산업 관련 용어 내용 외동으로 태어나 공주, 왕자 대접을 받는 아이 Very Important Baby 부모 친조부모 외조부모에 이어 고모와 이모의 지갑이 한 아이를 위해 열리는 현상 5, 엔젤산업 0 14세의 영유아와 어린이를 대상으로 한 산업 4, 웰본 (well-born) 아기가 건강하게 태어나서 잘 자라기를 바라는 부모들이 임신 때부터 투자를 아끼지 않는 사회 현상 자료: 통계청, NH투자증권 WM리서치부 자료: NH투자증권 WM리서치부 2) 산업 영역 확대 중인 키즈산업 : 장난감부터 금융까지 키즈산업은 이제 단순히 완구, 의류 등에 머무르지 않고, 캐릭터/애니메이션, 교육, 식품, 금융, 가구, 더 나아가 IT산업으로까지 확대되고 있다. 캐릭터/애니메이션 : 키즈산업 하면 가장 먼저 떠오르는 분야가 바로 캐릭터 및 애니메이션 분야이다. 특히, 하 나의 캐릭터는 콜라보레이션 을 통해 애니메이션, 뮤지컬, 인형, 각종 완구, 방송, 게임, 라이센싱 수입, 키즈카 페, 테마파크 등 무한한 부가가치 창출이 가능하다. 교육분야 : 교육분야에도 키즈 열풍이 거세게 불고 있다. 특히, 0세~5세 미만의 영유아 자녀의 사교육비는 2014년 기준 3조 2,289억원(+22%, y-y)에 달하는 것으로 나타났다. 일명 문센 이라고 불리우는 백화점 문화 센터에서는 돌 이전의 아이들부터 참여할 수 있는 클래스를 만들고 수업을 진행하고 있으며, 웅진씽크빅, 대교, 한솔 등의 교육업체들도 영유아 방문 수업 시장에 뛰어들고 있다. 금융 : 요즘 태아보험은 산모들 사이에서 아이를 위해 꼭 가입해야 하는 상품으로 인식되고 있고, 태아보험이 어린이보험, 성인보험으로 이어질 가능성이 높다는 점에서 보험사들이 적극적으로 나서고 있다. 또한 자녀 증여 시 비과세 한도가 10년간 5,000만원(18세 미만의 경우 2,000만원)으로 확대되면서 은행 및 증권사들은 증여성 예금, 적금, 펀드 등 상품을 출시하고, 아이들이 좋아하는 뽀로로, 후토스, 유후와 친구들 등 캐릭터 통장을 개 발해 출시하고 있다. 10

기혼가구 10명 중 4명은 맞벌이 (천가구) 맞벌이 가구 수 (%) 5,200 맞벌이 가구 비율 45 5,150 43 5,100 41 5,050 39 용어 골드키즈 VIB 에잇포켓 (eight pocket) 키즈산업 관련 용어 내용 외동으로 태어나 공주, 왕자 대접을 받는 아이 Very Important Baby 부모 친조부모 외조부모에 이어 고모와

11 IT, 가구, 식품 관련 : IT, 가구, 식품 업계도 앞다투어 키즈 전용 상품을 내놓고 있다. IT업계는 테블릿PC 및 스마트폰을 사용하는 아이들이 증가하면서 키즈 전용 단말기와 키크폰을 선보였으며, 가구업계도 아이 연령에 맞는 가구를 만들어 학부모들을 공략하고 있다. 식품업계도 유기농, 무첨가 등 프리미엄라인을 중심으로 유아시 장 공략에 나서고 있다. 3) 세계로 진출하는 대한민국 키즈산업 : 특히, 중국 내수시장에 주목 이러한 키즈산업의 영역 확장 및 성장에도 불구하고, 국내 토종 유아용품 업체들은 지난 몇 년간 부진을 면치 못했다. 출산율 저하에 따른 소비층 감소, 밀려드는 수입용품, 해외직구 활성화 등으로 매출 및 이익이 감소했 다. 토종 유아용품 업체들은 부진한 사업을 구조조정하고, 그 동안 국내 시장에만 안주하던 몇몇 업체들은 실제 로 문을 닫기도 했다. 살아남은 업체들은 한계에 부딪힌 국내 시장을 탈피해 성장 가능성이 높은 해외시장으로 눈을 돌리기 시작했으며, 가장 유망한 시장으로 중국이 떠오르고 있다. 2013년 기준으로 중국의 유아동 관련 전체 소비규모는 1조위안(약 170조원)으로 추정되며, 이 중 유아용품 소 비규모는 2,500억위안(약 42.5조원)으로 미국에 이어 세계 2위로 조사되었다(자료: 한국무역협회). 향후 2018 년 중국의 유아용품 시장규모는 2013년 대비 2배 이상 성장한 6천억위안으로 추정되어 미국을 뛰어넘어 세계 최대국으로 성장할 것으로 전망된다. 특히, 중국이 지난 35년간 유지해온 한 자녀 정책을 폐기하고, 모든 부부 에게 두 명의 자녀를 낳는 것을 허용하는 전면적 두 자녀 정책 을 발표하면서 전세계 유아업체들의 이목이 중 국으로 집중되고 있다. 추정 기관에 따라 다르지만 두 자녀 정책 전면 시행으로 매년 최소 500~600만 만명에서 최대 2,000만명의 신생아가 출생할 것으로 추정되 고 있어 중국 유아동 시장 성장세가 더욱 가파르게 진행될 것 으로 보인다. 또한 아빠 어디가, 슈퍼맨이 돌아왔다 등 한국 에서 인기리에 방영된 육아 관련 프로그램들이 중국에서도 큰 인기를 끌면서 중국에서의 K-Brand 인기가 매우 높아지고 있으며, 이러한 영향은 국내 유아용품 브랜드들의 중국 진출 에 긍적적인 영향을 미치고 있다. 중국의 영유아용품 시장 전망 두 자녀 정책으로 인한 중국 분유시장 전망 (억위안) 7,000 (억위안) ,000 5, , , ,000 1, E 2016E 2017E 2018E 년(F) 자료: 한국무역협회, NH투자증권 WM리서치부 자료: 申万宏源 증권 보도자료 인용, NH투자증권 WM리서치부 11

토종 유아용품 업체들은 부진한 사업을 구조조정하고, 그 동안 국내 시장에만 안주하던 몇몇 업체들은 실제 로 문을 닫기도 했다. 살아남은 업체들은 한계에 부딪힌 국내 시장을 탈피해 성장 가능성이 높은 해외시장으로 눈을 돌리기 시작했으며, 가장 유망한 시장으로 중국이 떠오르고 있다.

12 3. 불황없는 키즈산업 키즈산업 관련주에 주목 중국 진출 유아용품 관련주 : 국내 시장에 올인하고 있는 기업보다는 중 국을 비롯한 해외시장에서 두각을 나타내고 있는 업체들에 주목할 필요 가 있다는 판단이다. 특히, 소비를 많이 하는 버링하우(1980년대에 출생 한 세대)들이 본격적으로 아이를 낳기 시작하면서 중국에서도 유아용품 의 프리미엄화가 진행 중이며, 국내 업체들 역시 이러한 고급화 전략으 로 중국시장으로의 진출을 활발히 전개 중이다. 제로투세븐(159580)은 중국에 가장 먼저 진출했으며, 유아복 브랜드 최초로 중국의 해외직구 사이트인 티몰 글로벌 에 입점해 좋은 성적을 보여주고 있다. 보령메디 앙스(014100)도 2013년 천진법인을 설립하면서 본격적인 중국시장 공 략에 나서고 있다. 캐릭터 및 애니메이션 관련주 : 손오공(066910)은 지난해 터닝메카드의 인기에 힘입어 흑자전환에 성공했으며, 롯데와 신라, 갤러리아63 등 면 세점 온오프라인 매장에 진출했다. 오로라(039830)는 EBS와 공동으로 개발한 새로운 캐릭터인 큐비쥬 를 다음달 초부터 EBS에서 방영을 시 작할 예정이며, 캐릭터 콘텐츠 사업 중심의 성장세를 지속해 나갈 것으 로 보인다. 자료: 손오공의 터닝메카드 도서 및 교육 관련주 : 삼성출판사(068290)의 자회사 스마트스터디가 자체 개발한 유아 교육용 앱인 핑크퐁의 해외진출로 실적 개선이 전망 되며, 웅진씽크빅(095720)은 웅진북클럽 을 출시하며 제2의 전성기를 맞고 있다. 청담러닝(096240)은 아이가르텐이라는 브랜드로 영어유치원 을 만들어 영유아 영어시장에 진출하며, 자회사 CMS(수학 영재 학원)를 통해 프리미엄 수학 분야에서 돋보적인 지위를 확보하며 성장해 나가고 있다. IT 및 가구 관련주 : 가구업계와 IT업계도 키즈 전용라인을 출시하고 있 다. 현대리바트(079430)는 지난해 키즈전용 가구인 리카트 키즈 를 출 시했으며, 120여종의 라인업을 갖추고 있다. 한샘(009240)도 샘키즈와 모모로 톡톡, 기타 소품 등 키즈 전용라인을 출시해 좋은 반응을 얻고 있다. SK텔레콤(017670)은 어린이 전용 폰인 키즈폰을 출시했으며, 삼 성전자(005930)와 LG전자(066570)도 키즈 전용 탭과 패드, 키즈 전용 플랫폼 등을 출시한 바 있다. 음식료 관련주 : 매일유업(005990)과 남양유업(003920) 등 분유업체는 프리미엄 분유를 중심으로 해외 수출을 본격화하고 있다. 실제로 지난해 국내 조제분유 수출액은 전년동기대비 23.7% 증가한 1억 1,256만달러 로 집계됐으며, 그 중 대중국 수출액은 24.6% 늘어난 9,397만달러에 달 했다. 매일유업은 국내 유아업계 최초로 SM면세점에 진출했으며, 남양 유업도 소위 갑질논란 이후 3년만에 흑자전환에 성공했다. 12

제로투세븐(159580)은 중국에 가장 먼저 진출했으며, 유아복 브랜드 최초로 중국의 해외직구 사이트인 티몰 글로벌 에 입점해 좋은 성적을 보여주고 있다. 보령메디 앙스(014100)도 2013년 천진법인을 설립하면서 본격적인 중국시장 공 략에 나서고 있다.

13 키즈산업 관련주 구분 종목코드 종목명 내용 A 제로투세븐 유아동 의류브랜드인 알로앤루(allo&lugh)로 중국 전역에 250여개 오프라인 매장을 운영 중. 2009년 67억원 수준 이던 중국 내 제로투세븐의 매출은 2014년 293억원으로 빠르게 증가 A 보령메디앙스 알리바바 티몰에서 지속적인 월매출 1위를 기록하면서 매년 300% 이상의 중국시장 성장세를 이어가고 있음 A 아가방컴퍼니 동사의 경영권을 인수한 중국의 랑시그룹 유통망을 통한 시너지 기대. 중국 대표 쇼핑몰 VIPSHOP(웨이핀후이), 티몰 과 타오바오 에도 잇따라 입점 중국진출 A 유한양행 자회사 유한킴벌리를 통해 중국 기저귀 시장 진출. 유한킴벌리는 고수익 프리미엄 기저귀를 중심으로 중국향 수출을 확대 중 A 쌍방울 중국 3대 유아용품 브랜드인 베베숑의 오프라인 매장에 자사 영유아 제품 크리켓 리틀탈리 등을 공급할 계획 A 삼익악기 중국 시장 점유율이 지속적으로 확대되고 있으며, 중국향 매출액 500억원 전망 A 삼천리자전거 유아용 자전거 출시로 국내 및 중국시장 판매 확대 A 신성델타테크 아동용 전동차 전문업체 자회사 '헤네스' 보유로 국내 및 중국시장 판매 확대 기대 A 오로라 기존 캐릭터 완구의 안정적 성장과 더불어 유후와 친구들의 영속적 성장 및 큐비주 등 신규 캐릭터 성공 가능성에 주목. EBS와 공동 기획한 큐비주 애니메니션은 3월 초 첫 방영 예정 A 손오공 품귀현상을 보이는 터닝메카드를 중심으로 성장세 지속 전망 A NAVER 라인프렌즈 캐릭터를 사용한 다양한 콜라보레이션 진행 중. 중국을 비롯해 미국, 일본 등으로도 진출 A 카카오 카카오프렌즈 캐릭터를 활용한 다양한 콜라보레이션 진행 중 캐릭터/완구 A 대원미디어 창작 애니메이션 GON 이 CCTV 아동채널(ch14)에 정규 편성 확정. 향후 중국시장 공략 본격화 전망 A 레드로버 넛잡 2, 스파크의 중국 개봉 등 애니메이션 사업 확장이 기대 비상장 아이코닉스 뽀롱뽀롱 뽀로로 를 비롯하여, 꼬마버스 타요, 태극천자문, 치로와 친구들 등 애니메이션 제작. 뽀 로로의 경우 국내에서는 150여개 라이선스 파트너사에서 문구, 완구, 생활용품, 서적, 봉제류, 의류, 잡화, 식품 등 2,200여 종의 관련상품이 출시되었으며, 국내 누적 매출액 1조원을 돌파, 현재 프랑스, 영국, 칠레, 인도, 중국, 대만 등 전세계 130여개국에 진출 음식료 도서/교육 비상장 영실업 또봇, 시크릿쥬쥬 등 캐릭터를 중심으로 중국을 비롯한 아시아지역뿐만 아니라 유럽지역으로의 해외진출도 시작 A 매일유업 세계 4위 전자상거래 기업인 중국 제이디 월드와이드와 전략적 제휴를 맺고 중국 온라인 직구(직접구매) 시장에 본 격 진출 A 남양유업 중국 분유 수출액 2,000만 달러 돌파. 갑질논란 이후 3년만에 흑자전환에 성공 A 삼성출판사 자회사 아트박스는 의류 피규어 인테리어 소품 등으로 제품 다변화 성공. 자회사 스마트스터디의 핑크퐁 중 국 흥행에도 주목 A 웅진씽크빅 북클럽은 현재 5만여명의 회원이 가입되어 있으며, 올해 10만명까지 확대 전망 A 청담러닝 영어 유치원 아이가르텐을 3월에 신규 오픈하며, 자회사 CMS를 통해 영재수학 부문에서 돋보적인 실적 확보 가능 A 대교 차이홍과 소빅스(유초등 대상 도서 전집류 판매), 솔루니(소수정예 독서토론식 학습프로그램), 눈높이 등 고성장 전망 가구 A 현대리바트 총 120여종의 라인업을 간춘 '리바트 키즈' 출시 A 한샘 샘키즈 수납장, 책장, 모모로 수납 가구 등 키즈 전용 가구 출시 자료: NH투자증권 WM리서치부 키즈산업 관련주 는 단순히 관련종목을 기술한 것으로 추천종목이 아닙니다. 13

중국 대표 쇼핑몰 VIPSHOP(웨이핀후이), 티몰 과 타오바오 에도 잇따라 입점 중국진출 A000100 유한양행 자회사 유한킴벌리를 통해 중국 기저귀 시장 진출.

14 WM리서치부 02) , Large Cap 추천종목 선정기준 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었 거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap -5.17% 성공종목수/추천종목수 2/13 벤치마크 -2.78% 성공률 및 주식비중 성공률 15.3% 초과수익률 -2.39%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 효성 (004800) 현대글로비스 (086280) 이노션 (214320) 127,500 2/25-197,500 2/ ,600 2/ (단위: 원, %) 스판덱스 물량회복, 지연된 타이어코드 매출 발생, 무역 외 부문 등의 이익개선으로 전 부문이 고른 실적 회복세를 보일 것으로 판단 이익 개선으로 인해 순차입금은 지속적으로 감소되고 있으며 이러한 추세는 올해도 이어질 전망 올해부터 현대차그룹의 완성차해상운송(PCC) 배선권이 40%에서 50%로 확대될 예정이며, 멕시코공장 가동(16년 5월)으로 CKD(반조립제품)수출도 증가세 예상 2016년 매출액은 16조784억원(+8.9% y-y), 영업이익은 7,679억원(+9.8%y-y) 달성 전망(당사 리서치센터 추정치) 스포츠 이벤트에 따른 효과는 물론 Media Buying 물량 내부화 및 제네시스 브랜드 마케팅 강화 등이 실적에 긍정적 요인으로 작용할 전망. 또한 현재 15%인 배당성향은 향후 3년 내에 30%까지 상향될 가능성이 높다는 판단 2016년 매출액은 1조 377억원(+10.6%), 영업이익은 1,163억원(+33.6%)을 기록하는 높은 성장세를 시현할 전망(당사 리서치센터 추정치) 현대건설 (000720) 엔씨소프트 (036570) 38,250 2/ ,000 2/ 대형해외프로젝트 매출 증가로 인해 작년 3/4분기를 저점으로 지속적인 실적 개선 기대 해외프로젝트 마일스톤 도달 및 국내 주택 미분양 감소로 인해 미청구 공사금액도 꾸준히 줄어들 전망 길드워2 확장팩과 MXM(2016년 상반기), 리니지이터널(2016 년말)로 이어지는 PC온라인 게임 신작이 전체적인 당사의 실적을 견인할 전망 중국 텐센트를 통해 2~3월 출시가 예상되는 블소 모바일 외에도, 상반기에는 넷마블게임이 개발한 리니지2 IP 모바일게임과 자체개발한 리니지 온 모바일이 출시 전망. 롯데케미칼 (011170) 307,000 1/ 상반기 예정된 역내 정기보수를 감안하면 에틸렌 체인의 강세가 전망됨 올해 증익과 더불어 밸류에이션 재평가 기대 SK케미칼 (006120) 76,700 1/ 독감백신 및 프리미엄 백신을 중심으로 점유율 확대 전망 혈우병 치료제 NBP601 미국 FDA 품목허가 승인완료가 예상됨에 따라 추가적인 마일스톤 수취 및 매출에 따른 런닝로열티도 기대 신규추천종목 제외종목 효성(전 부문 고른 실적 회복 및 순차입금 지속적 감소) CJ대한통운(-1.23%, 지속적인 매물 출회로 인해 주가 탄력성 둔화되어 편입제외함) 14

39%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 효성 (004800) 현대글로비스 (086280) 이노션 (214320) 127,500 2/25-197,500 2/19-2.94 79,600 2/18 3.

15 WM리서치부 02) , Mid Small Cap 추천종목 선정기준 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Mid-Small Cap -5.18% 성공종목수/추천종목수 2/10 벤치마크 -2.78% 성공률 및 주식비중 성공률 20.0% 초과수익률 -2.39%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 뷰웍스 (100120) 와이솔 (122990) 49,550 2/ ,600 2/ (단위: 원, %) 2016년 매출액 1,118억원(+19.8%yoy), 영업이익 234억원(+27.1%yoy)으로 호실적 전망. FP-DR의 Carestream 및 Agfa향 매출이 꾸준히 증가할 것이며, 신제품 TDI 카메라도 2/4분기부터 본격적으로 매출이 발생할 전망. 하반기 동영상용 FP-DR과 치과/이비인후과용 FP-DR의 출시도 기대. 2016년 실적은 매출액 4,395억원(+23.8% YoY), 영업이익 409억원(+12.4% YoY)으로 사상최대 실적을 기록할 전망 모듈비중증가에 따른 제품믹스효과, 진동모터사업의 이익기여, 엔화강세/달러강세에 따른 가격경쟁력향상 및 환차익효과 기대 락앤락 (115390) 신세계푸드 (031440) 아이센스 (099190) 12,250 2/ ,000 2/ ,400 1/ 국내외 사업 안정화로 추세적인 매출 회복세를 보이고 있으며, 특히, 중국 시장 높은 브랜드 인지도를 기반한 온라인 채널 고성장에 주목 2016년 예상 실적은 매출액 4,395억원(+7.9%, y-y) 영업이익 422억원(+19.5%, y-y)으로, 2년간 진행된 영업 구조조정으로 2016년에도 실적 개선세는 지속될 전망 동사는 그룹내 HMR Value Chain에서 식품제조부문을 담당. 그룹 내 대형마트 및 편의점 등의 유통망을 활용하는 것이기 때문에 향후 매출 규모가 크게 증가하면서 최대 수혜가 예상 향후 외식사업부의 브랜드 가치 강화 및 신세계그룹 유통망 활용 등으로 시너지 효과가 본격화 될 전망. 2016년은 기존 점포들의 효율성이 개선되고 저마진 식재유통 물량 축소 및 제조설비 생산성 개선에 따른 이익률 회복이 가능할 전망임 2016년 예상실적은 별도기준 매출액 1,159억원(+13.9% y-y), 영업이익 289억원(+26.1% y-y), 순이익 228억원(+28.0% y-y)으로 역대 최대 실적 경신 전망(당사 리서치센터 추정치) 2016년 PER 20.4배로 의료기기업종 내 저평가매력 부각 파트론 (091700) 11,650 1/ 고객사 중가형 스마트폰 전면카메라 화소수 증가에 따른 카메라 모듈 ASP 상승 예상 판가 높은 LDS안테 채용 확대 기대에 따른 실적 개선 전망 한라홀딩스 (060980) 61,900 1/ 지주회사 전환 과정에서 사업구조조정 및 양호한 자회사 편입(만도헬라, 한라스택폴 등)을 통해 안정적인 사업구조를 확보 만도의 배당금 확대와 로열티 수입 증가로 재무구조 개선 전망되며, 한라도 배곧신도시 성공적 분양으로 영업이익 정상화 기대. 신규추천종목 제외종목 없음 없음 15

39%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 뷰웍스 (100120) 와이솔 (122990) 49,550 2/22 1.23 15,600 2/22-0.63 (단위: 원, %) 2016년 매출액 1,118억원(+19.

16 Market Window 순위 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 POSCO 320 원익IPS 91 SK하이닉스 279 AP시스템 59 2 한국전력 194 컴투스 63 삼성생명 265 카카오 40 3 LG전자 156 크루셜텍 52 LG디스플레이 213 파라다이스 34 4 현대모비스 141 인트론바이오 37 LG 179 원익IPS 29 5 현대중공업 114 주성엔지니어링 33 삼성물산 81 오스템임플란트 27 6 삼성SDI 83 인바디 19 효성 76 휴비츠 25 7 삼성전기 80 파트론 17 현대위아 61 CJ오쇼핑 20 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ AP시스템 비아트론 CJ E&M 만도 현대차 SK텔레콤 로엔 GS홈쇼핑 LG이노텍 삼성전기 녹십자홀딩스 메디톡스 POSCO SK이노베이션 웹젠 인터파크 5일이상 LS 원익IPS 다우기술 메리츠종금증권 LG전자 고려아연 리노공업 인터파크홀딩스 SK 제이콘텐트리 대림산업 삼성에스디에스 현대중공업 현대제철 KG이니시스 와이솔 S-Oil 한미사이언스 대웅제약 삼성전자 롯데케미칼 코웨이 성우하이텍 제이브이엠 게임빌 한화테크윈 동원F&B 셀트리온 동아엘텍 현대제철 동원시스템즈 신세계 4일연속 KT 엔씨소프트 동부화재 한화케미칼 SKC코오롱PI 인탑스 유아이엘 KT서브마린 블루콤 현대중공업 두산인프라코어 아모레퍼시픽 현대백화점 BNK금융지주 중앙백신 성도이엔지 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5일간 순매수 상위종목(시가총액대비순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 KOSPI KOSDAQ 대한유화 189 OCI 394 현대모비스 하나투어 크루셜텍 인트론바이오 LG전자 969 원익IPS 207 한솔케미칼 두산 테라세미콘 인터로조 외국인 한화테크윈 160 동아에스티 224 이수페타시스 파미셀 선데이토즈 크린앤사이언스 현대해상 210 LG디스플레이 1,071 필룩스 혜인 미래컴퍼니 좋은사람들 KB손해보험 133 종근당 141 NAVER 금호석유 삼천리자전거 블루콤 현대산업 200 오스템임플란트 107 대우인터내셔널 127 효성 381 기관 GS 삼성화재 신한지주 아모레퍼시픽우 서울반도체 동아엘텍 제닉 고영 현대중공업 451 현대위아 239 현대미포조선 현대홈쇼핑 제넥신 유진테크 주: 순매수전환=2일연속, 매도->2일연속 매수, 매수금액>매도금액 자료: Fndataguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 16

순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ AP시스템 비아트론 CJ E&M 만도 현대차 SK텔레콤 로엔 GS홈쇼핑 LG이노텍 삼성전기 녹십자홀딩스 메디톡스 POSCO SK이노베이션 웹젠 인터파크 5일이상 LS 원익IPS 다우기술 메리츠종금증권 LG전자 고려아연 리노공업 인터파크홀딩스 SK 제이콘텐트리 대림산업 삼성에스디에스 현대중공업 현대제철

17 Market Indicators KOSPI KOSDAQ 2,300 KOSPI 840 KOSDAQ 2, ,100 2, , , 증시 자금 추이 한국 / 미국 변동성 지표 2,300 KOSPI 실질고객예탁금증감누적(우) (십억원) (%) VIX (좌) (%) 44 VKOSPI (우) 33 2,200 2,100 2,000 1, , 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15 2,300 KOSPI(좌) 주식시장 유동성 Proxy(우) ( = 100) 130 1, , ,500 1, ,100 2, , '05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 ' , 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 WM리서치부 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 WM리서치부 17

(%,6m chg) 15 2,300 KOSPI(좌) 주식시장 유동성 Proxy(우) (2005.1.1 = 100) 130 1,900 10 2,200 125 1,500 1,100 5 2,100 2,000 120 115 700 0 1,900 110 300 '05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 '15.

18 Market Indicators 다우존스 / 나스닥 지수 상해 종합 지수 / 홍콩 H지수 19,000 다우존수 산업지수(좌) 나스닥지수(우) 5,400 5,900 상해 종합 지수 (좌) HSCEI (우) 16,000 18,000 5,100 5,200 14,000 17,000 4,800 4,500 3,800 12,000 10,000 16,000 4,500 3,100 8,000 15,000 4,200 2,400 6,000 달러 인덱스 / 원-달러 환율 추이 달러 인덱스 / 금지수 달러인덱스(좌) 원/달러 환율(우) (KRW-USD) 1,250 1,210 1,170 1,130 1, 달러인덱스(좌) 금지수(우) ($/온스) 1,360 1,300 1,240 1,180 1,120 1, , ,000 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국 국채 10년물 금리 (%) 2.8 미국 국채 10Y(좌) 독일 국채 10Y(우) (%) 1.2 (%) 0.6 일본 국채 10Y(좌) 중국 국채 10Y(우) (%)

1,250 1,210 1,170 1,130 1,090 106 103 100 97 94 91 88 달러인덱스(좌) 금지수(우) ($/온스) 1,360 1,300 1,240 1,180 1,120 1,060 88 1,050 85 1,000 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국

19 Market Indicators 미국 크레딧 스프레드 추이 유럽 크레딧 스프레드 추이 (bp) 900 미국 투기등급 (좌) 미국 투자등급 (우) (bp) 250 (bp) 660 유럽 투기등급 (좌) 유럽 투자등급 (우) (bp) 아시아 크레딧 스프레드 추이 CRB 지수와 WTI 유가 (bp) 600 EM 아시아 투기등급 (좌) EM 아시아 투자등급 (우) (bp) CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격 ($/배럴) Dubai(좌) ($/MMBtu) ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 75 천연가스 (우) 대두 (우) 1, , ,

WTI(우) ($/배럴) 80 550 205 240 70 500 190 220 60 450 175 200 50 400 160 180 40 350 145 160 30 300 130 140 20 Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격 ($/배럴) Dubai(좌) ($/MMBtu)

20 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 "상기 추천종목"'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 WM리서치부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 20

동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환 Portfolio솔루션부 2015. 7.9 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 Market Issue 쿡방, 먹방의 시대 먹거리트렌드로 본 수혜주 찾 기[1] 국내 주식 투자전략 아직까지 추세가 견고한 KOSDAQ시장 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators