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하니 금
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1 Macro Story Economist 유신익 ) sinik@hmcib.com Jr. Analyst 최진호 ) jh.choi@hmcib.com Global saddle point Emerging market series (3) Thailand 태국의경제현황과 13 년전망 본고에서는 13 년경제회복이이루어질신흥국을소개하고자한다. 이는글로벌경제위기속에서도, 상대적으로안정적인성장세를보이는국가를탐색함으로써글로벌자산투자가들에게아이디어를제공하기위함이다. 본글에서는아시아신흥국태국을소개하겠다. 태국의산업구조를살펴보면명목 GDP 대비 (11년) 농림어업부문이 1.3%, 산업부문이 1.1%, 서비스업부문이.% 를차지하고있다. 이중산업부문과서비스업이 년대 (~11년) 들어연평균.1%, 3.1% 의성장률을기록하며태국의경제성장을견인해왔다. 태국경제에있어서가장큰성장원동력인제조업은, 원재료 / 부품등의중간재를수입해서조립 / 가공후수출하는가공무역을중심으로형성되어있다. 특히태국의자동차산업은하위업체가대부분현지 (local) 회사이고, ASEAN 국가들중체계화된부품공급망을형성하고있어, 추후자동차 / 부품산업의핵심지로지속적인발전이가능할전망이다. 또한최근태국의경기선행지수 (1년 1월 : 3.7% 13년 1월 : 7.%) 와동행지수 (1년 1월 : -.% 13년 1월 :.%) 가큰폭상승하고주요산업인자동차 / 운송산업 (1월: 1.3%) 과기계설비산업 (1 월 : 7.7%) 의설비가동률이상승하고있다. 이는, 태국의경제성장이중기적관점에서안정적인수준을유지할수있음을의미한다. 다만, 태국정부의정치적불확실성은외국인투자를제약하고정부지출의비효율성을증대시켜, 태국경제성장을저해하는요인이될수있다. 태국은제조업중심의생산설비인프라를바탕으로, 13년.3% 의실질 GDP 성장률을기록할것으로전망된다. 특히태국의수출대상국가중 ASEAN 의비중 (13%) 이높다는점은, 주요선진경제권수출국가들 ( 유럽 : 11%, 일본 : 1%, 미국 : 1%) 의경기충격을일정부문방어할수있는요인이될전망이다. 이에태국은 13년에도안정적인대외수지를유지할것으로전망된다. 종합적으로, 태국은글로벌경기의불확실성증대환경속에서도상대적으로양호한성장잠재력을갖춘국가로판단되며, 13년글로벌자산배분에있어동국가의자산을고려하는것도합리적일것으로판단된다. 태국의실질 GDP 성장률추이 7 실질 GDP 성장률 (R) 년이동평균 (L) (F) -.

2 ECONOMIC REPORT 태국의경제현황과전망 태국의명목 GDP는 3,억달러 (11년 ) 이고, 1인당명목 GDP는,97달러 (11년 ) 의소득수준을기록하고있다. 태국은 19~199 년대부터제조업중심의수출주도성장전략을추진해온결과, 년대 (년 ~1년 ) 실질 GDP 성장률은연평균.% 를기록했다. 특히 1997년외환위기이후로는부실상업은행의구조조정, 금융제도의정비등을통해질적개선을추구하여 3차산업도크게발전하였다. 년이후실질 GDP 성장의기여도를살펴보면공급부문에서는제조업 (1.%p) 과서비스업 (1.9%p) 의평균기여도가높게나타났으며, 수요부문에서는민간소비 (.3%p) 와총투자 (1.1%p) 의평균기여도가가장높게나타났다. < 그림 1> 태국실질 GDP 성장률과공급부문별기여도 < 그림 > 태국실질 GDP 성장률과지출부문별기여도 (%p,%,yoy) Services, etc. Industry Agriculture Real GDP (%p,%,yoy) 순수출 총투자 정부지출 민간소비 Real GDP (1) 태국의산업구조와현황 태국의산업구조를살펴보면명목 GDP(11 년 ) 대비농림어업부문이 1.3%, 산업부문이 1.1%, 서비스업부문이.% 를차지하고있다. 이중산업부문과서비스업이 년대 (~11년) 들어연평균.1%, 3.1% 의성장률을기록하며태국의경제성장을견인해왔다. 다만, 산업부문성장률은 11년태국대홍수의영향으로크게하락 (-3.%) 하기도하였다. < 그림 3> 태국의산업별실질성장률 < 그림 > 태국의명목 GDP 대비산업비중 (11 년 ) 1 Agriculture Industry Services, etc 1.3 ( 단위 : %) Agriculture Industry Services, etc

3 Economist Jr. Analyst 유신익 ) sinik@hmcib.com 최진호 ) jh.choi@hmcib.com 태국의산업부문을세부적으로살펴보면, 제조업, 건설업, 호텔 / 음식, 금융부문등이안정적인성장세를나타내고있다. 특히, 산업부문중명목 GDP 대비가장큰비중을차지하는제조업 (3.3%) 은전기비.9% 성장 (1년 분기 ) 하며단일산업분류중가장높은성장률을기록했다. 그밖에호텔 / 음식 (.7%), 건설업 (.7%) 부문이실질 GDP 성장률 (3.%) 를상회한것으로나타났다. < 표 1> 태국의산업부문별최근성장률현황 ( 단위 : %, 계절조정 QoQ) 명목 GDP 대비비중 11 년 1 년 1 분기 분기 3 분기 분기 1 분기 분기 3 분기 분기 실질 GDP 성장률 농업 농업 / 임업 어업 비농업 광업 제조업 유틸리티 건설업 도소매유통 호텔 / 음식 교통 / 운송 금융 부동산 사회안정 교육 보건 / 의료 기타서비스 기타 자료 : BOT, HMC 투자증권 () 태국제조업의특징 태국경제에있어서가장큰성장원동력인제조업은, 원재료 / 부품등의중간재를수입해서조립 / 가공후수출하는가공무역중심이다. 이에태국의주요수입품목을산업재별로살펴보면원자재 (3.19%) 와자본재 (.3%) 의수입비중이높게나타나며, 수출입모두증대되는순환구조 ( 전기 / 전자 / 기계 / 운송장비의수출과수입에대한비중이각각 37.% 와 3.7% 로가장높게나타남 ) 를나타내고있다. 한편태국제조업중가장발달된부문은자동차산업으로, 동산업의특성을살펴보면다음과같다. < 표 > 태국수입품목 (13 년 월 ) ( 단위 : 백만바트,%) < 그림 > 태국산업재별수입현황 (11 년 ) 수입금액 비중 식품 3,7.1 음료 / 담배 1,31.3 원자재 1,319. 연료 9,11 1. 동식물성오일 1.1 화학제품 1,9 9.3 제조업제품 11,3 1.1 전기 / 전자 / 기계 / 운송장비,7 3.7 기타제조업품 3,9. 금, 총금액 9,1 1. 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 1% 3% 소비재 % 자료 : Bloomberg HMC 투자증권 3% 원자재 자본재 기타 3

ECONOMIC REPORT (-1) 태국자동차산업의현황과특징 태국은세계 1위 (11년 ) 의자동차생산국가이며, 태국의자동차산업은명목 GDP 대비 1% 를차지하고있다. 년 ~11년동안태국의자동차생산대수는 3% 증가했는데, 특히승용차는 9% 증가함으로써태국전체제조업의양적성장을견인했다.

4 ECONOMIC REPORT (-1) 태국자동차산업의현황과특징 태국은세계 1위 (11년 ) 의자동차생산국가이며, 태국의자동차산업은명목 GDP 대비 1% 를차지하고있다. 년 ~11년동안태국의자동차생산대수는 3% 증가했는데, 특히승용차는 9% 증가함으로써태국전체제조업의양적성장을견인했다. 태국자동차산업의구조를살펴보면완성차조립단계기준으로중위단계기업에는약 9 개의부품회사가존재하는데, 이들은외국계 와합작회사 (3%), 순수태국계 (3%) 로구성되어있다. 하위단계기업에는약 1,7 개의자동차부품관련중소기업이존재하고있다. 특히기업들은대부분현지 (local) 업체로써, ASEAN 국가들중가장큰부품조달공급체계를형성하고있다. 이에태국은향후 ASEAN 국가들중자동차 / 부품산업의핵심지로서지속적인발전이가능할것으로전망된다. < 표 3> 태국의자동차생산대수현황 ( 단위 : 대, %) 년 년 7 년 년 9 년 1 년 11 년 ~11 년증가율 Passenger Cars 77,3 9,19 39,3 399,3 313,,7 37,97 9% Commercial Cars,,9 3, 17,791 1,,7, -17% One-ton Pickups,7 7,7 9,37 97, 7,73 1,,79 99, 9% Total 1,1,31 1,193, 1,31,19 1,391,7 999,37 1,,3 1,7,79 3% 자료 : Thai Automotive Institute, HMC 투자증권 한편, 태국의자동차부품은호주 (1.%) 로가장높은비중을수출하고있는것으로나타났으며 ASEAN 국가 ( 인도네시아 : 11.9%, 말레이시아 :.%, 필리핀 :.%) 및일본 (.3%) 도주요수출국가로나타났다. < 표> 태국의자동차 / 부품주요수출대상국가 < 그림> 태국자동차부품의수출품목순위국가수출금액비중 1 호주. 1. 인도네시아 말레이시아.73. 사우디아라비아..3 필리핀.7. 일본..3 7 러시아 오만..1 9 칠레 영국 자료 : Thai Autoparts Manufacturers Association, HMC 투자증권 자료 : Thai Autoparts Manufacturers Association, HMC 투자증권

5 Economist Jr. Analyst 유신익 ) sinik@hmcib.com 최진호 ) jh.choi@hmcib.com (3) 태국의지출부문동향 (3-1) 민간소비부문 태국의민간소비는명목 GDP 대비.%(11 년 ) 를차지하고있으며, 년대이후연평균.3% 성장하였다. ASEAN 신흥국가들과마찬가지로, 태국은총인구중경제활동가능인구 (1~ 세 ) 의비중이지속적으로증가하고있다. 그럼에도불구하고, 태국의민간소비증가율은변동성이상대적으로크게나타났는데, 금융위기이후민간소비의평균증가율 (~ 년평균 :.% 9~11년평균 :.9%) 및 GDP 대비비중 (~년평균 :.7% 9~11년평균 :.7%) 수준이점진적으로하락하였다. 다만, 태국소비부문에있어서그나마긍정적인내용은, 민간소비가 11년 /분기대홍수이후빠른회복세를보였다는점이다. 11년말이후소비부문의주요지표를살펴보면, 소비심리의회복 ( 소비심리지수, 1 년 1월 : 7pts 13년 월 : pts) 과함께지출증가세도회복 ( 소비지출전년비증가율, 1년 1월 : 1.1% 13년 월 :.7%) 되고있는것으로나타났다. < 그림 7> 태국소비증가율과 GDP 대비비중 < 그림 > 태국의총인구와경제활동가능인구비율 민간소비연간증가율 (L) 민간소비 GDP 대비비중 (R) (% of GDP) ( 백만명 ) 총인구수 (L) 31 총인구중 1~세인구비율 (R) < 그림 9> 태국소비부문지수추이 < 그림 1> 태국의소비지출증가율과소비재수입증가율 소비지출지수증가율 (L) (index) 1 소비심리지수 (R) 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 소비지출증가율 (PCI) (L) 1 소비재수입증가율 (R) 자료 : 태국통계청, HMC 투자증권

6 ECONOMIC REPORT 태국의소비가빠른회복세를보일수있었던원인은 11 년대홍수로피해를입었던제조업설비에대한복구가완료되면서, 설비가동률이회복되고제조업생산이증가했기때문이다. 특히태국의주요산업인자동차 / 운송산업 (1월 : 1.3%) 과기계설비산업 (1 월 : 7.7%) 의설비가동률은제조업전체의설비가동률 (1 월 : 7.%) 을크게상회함으로써, 동부문의양적성장세가지속되고있는것으로판단된다. < 그림 11> 태국의소비지출증가율과제조업생산증가율 < 그림 1> 태국의산업부문별설비가동률 소비지출증가율 (PCI) (L) 1 제조업생산증가율 (MPI) (R) 자료 : 태국통계청, HMC 투자증권 전체설비가동률 기계설비제조업부문설비가동률 1 자동차 / 운송부문설비가동률 자료 : 태국통계청, HMC 투자증권 (3-) 정부부문 년대들어태국정부지출의명목 GDP 대비비중은점진적으로증가 (년: 11.9% 11년 : 13.%) 했다. 3~년에는태국정부의재정수지가명목 GDP 대비 ~3% 수준을유지하며흑자를나타냈으나, 9 년이후에는적자세를기록하며적자폭도확대 ( 명목 GDP 대비재정수지비율, 9년 : -.% 1년 : -.7%) 된것으로나타났다. < 그림 13> 태국의정부지출증가율과 GDP 대비비중 < 그림 1> 태국의재정수지추이 1 정부지출연간증가율 (L) 정부지출 GDP 대비비중 (R) (% of GDP) 1 (% of GDP) 3 정부세입 (L) 정부세출 (L) 재정수지 (R) (% of GDP)

7 Economist Jr. Analyst 유신익 ) sinik@hmcib.com 최진호 ) jh.choi@hmcib.com 한편국제투명성기구 (Transparency International) 에서발표하는부패인식지수 (Corruption Perceptions Index) 를살펴보면, 태국의점수는 3. 점 (1 점척도로점수가낮을수록부패하였음을의미 ) 으로 위 (11년) 를기록했다. 이에태국정부는 1년 공공부문반부패위원회 (PACC) 를설립하고, 부패척결을위한정책을실시하고있지만그성과는미미한것으로나타났다. ( 부패인식지수악화, 1년 : 7 위 11년 : 위 1 년 : 위 ) 이와같은태국정부의정치적 / 정책적불확실성은외국인투자를제약하고정부지출의비효율성을증대시켜, 태국경제성장을저해하는불안요인으로존재하고있다. (3-3) 투자부문 태국총투자의명목 GDP 대비비중은약 %(11년 ) 를차지하고있으며, 년대이후연평균 1.% 성장했다. 가공무역중심의제조업특성때문에, 태국은외국인직접투자 (FDI) 의총고정투자대비비중 (1.33%) 이 BRICs 국가들과유사한수준을나타내고있다. (11년총고정투자대비 FDI 비중, 러시아 : 13.3%, 브라질 : 1., 인도 :.%, 중국 :.%) 특히일본의對태국 FDI 금액은약 1억달러 (9년) 로, 전체 FDI 금액의.% 의비중을차지하고있는것으로나타났다. 한편, 태국내민간투자지수 (PII) 는 1 년동안국내기계판매가증가 (.9%) 하면서큰폭으로상승 (.9%) 했다. 다만민간투자증가율은 ~년기간 ( 표준편차 :.%) 에비해 9 년이후 ( 표준편차 : 13.97%) 변동성이크게증가하였다. < 그림 1> 태국과 BRICs 국가들의외국인직접투자 (FDI) 총고정투자대비비중 (% of Gross fixed capital) 러시아브라질태국인도중국자료 : WorldBank, UNCTAD, HMC투자증권 7

8 ECONOMIC REPORT < 그림 1> 태국의총투자증가율과 GDP 대비비중 < 그림 17> 태국의투자증가율과국내기계판매증가율 총투자연간증가율 (L) 총투자 GDP 대비비중 (R) (% of GDP) 투자증가율 (PII) 국내기계판매증가율 자료 : BOT, HMC 투자증권 () 경기종합지수 (Composite Index) 태국의경기지수를살펴보면, 기업심리 (13년 월 : 1.1pts) 와산업부문의심리 (13년 월 : 97.3pts) 는금융위기이전수준으로회복되었다. 또한태국의경기선행지수 (1 년 1월 : 3.7% 13년 1월 : 7.%) 와동행지수 (1년 1월 : -.% 13년 1월 :.%) 의전년비증가율도큰폭상승했다. 다만, 동상승은 11년 /분기대홍수의피해영향이 1년까지지속됨에따라기저효과가일정부문반영된것으로판단된다. 이에 13년 월부터는동기저효과가반감되면서경기동행지수와선행지수가모두하락했으나, 금융위기이전 (~7년 ) 평균 ( 경기선행지수증가율평균 : 1.3%, 경기동행지수증가율평균 :.1%) 을여전히상회하고있어중기적관점에서의경기상승전망은유효한것으로판단된다. < 그림 1> 태국의경기심리지수추이 < 그림 19> 태국의경기종합지수추이 (index) Business Sentiment(index=) (L) Industry Sentiment(index=1) (R) (index) 경기동행지수상승률 (L) 경기선행지수상승률 (R)

9 Economist Jr. Analyst 유신익 ) sinik@hmcib.com 최진호 ) jh.choi@hmcib.com () 대외무역부문태국은수출입의존도 ( 수출입총액 / 명목 GDP) 가 11%(11년 ) 로, 대외경기에대한영향력이큰것으로판단된다. 특히수출비중은명목 GDP 대비 % 를차지하며태국경제에중요한요소로작용하고있다. 태국의주요수출국가는중국 (9 억달러 ), EU7(37 억달러 ), 일본 (3 억달러 ), 미국 (1억달러 ) 등의순서로나타났다. 다만경제권별로살펴보면, 상위 1개수출국가중 ASEAN 국가가 3개국이포함되어있다. 동국가들의총액은 9억달러 ( 말레이시아 : 1억달러, 인도네시아 : 99 억달러, 베트남 : 9 억달러 ) 로 ASEAN 내부로의수출이가장큰비중 (13%) 을차지하고있다. 한편, 태국은 년이후지속적인무역수지흑자를나타내고있는데, 글로벌경기침체로 년이후흑자폭은점진적으로축소되고있다. 태국의주요수출품목을살펴보면, 전기 / 전자 / 기계및운송장비 (37.%) 가가장높은비중을차지하고있으며, 동부문을제외한제조업제품 (1.%) 이두번째순위를기록하고있다. < 그림 > 태국의수출입증가율과무역수지 < 그림 1> 태국의주요교역 ( 수출 + 수입 ) 국가현황 (11) 무역수지 (R) 수출증가율 (L) 수입증가율 (L) (1억달러) ( 백만달러 ) 수출금액 (L) 총수출액중비중 자료 : BOT, HMC 투자증권 < 표> 글로벌 G3 국가에대한태국의수출품목현황 (11 년 ) ( 단위 : 백만달러,%) SITC 코드전세계미국 EU7 중국국문상품명 단위분류금액비중금액비중금액비중금액비중 식품및축산물 ~9 9,7. 13., ,. 1.7, 음료및담배 11~ 조금속 ( 粗金屬 ), 비식품, 연료제외 1~ 17, , ,11.3., 광물연료, 윤활유및관련재료 3~3 1, , 동식물성지방 1~ 화학및관련제품 1~9, ,17.1., 제조업제품 1~9,37. 1., , , 가죽및가죽가공 / 모피 고무제조업 7, , ,7.. 코르크및목재제조업 ( 가구류제외 ) 종이및제지가공업, 직물, 섬유관련업, 비금속광물제조업, 철및강철 7, 비철금속 1, 금속류제조업 9, 전기 / 전자 / 기계및운송장비 71~79,7. 37., ,.79., 기타다양한제조업물품 1~9 3,.3 1.3,7.1., 원자재상품 9~97, 합 계, , , ,. 1. 자료 : UNCTAD, HMC 투자증권 9

10 ECONOMIC REPORT < 태국의경제전망 > 1 년태국의실질 GDP 성장률은.% 의고성장을기록했으나, 동수치는 11 년홍수피해로인한기저효과 (11 년실질 GDP 성장률 :.1%) 가일정부문반영된것으로판단된다. 다만태국의산업시설복구가완료되어설비가동률이금융위기 / 대홍수이전수준으로회복되었고경기종합지수가상승하고있다는점은, 13년태국경제가중기적관점에서안정적인성장을지속할수있음을의미한다. 특히제조업중심의생산설비인프라를바탕으로태국의가공무역증대가예상됨에따라, 13 년태국경제는.3% 의실질 GDP 성장률을기록할것으로전망된다. 또한태국의수출대상국가중 ASEAN 의비중 (13%) 이높다는점은, 주요선진경제권수출국가들 ( 유럽 : 11%, 일본 : 1%, 미국 : 1%) 의경기충격을일정부문방어할수있는요인으로판단된다. 따라서태국은 13년에도중기적관점에서안정적인성장경로를보일것으로전망된다. < 그림 > 태국의실질 GDP 성장률추이 7 실질 GDP 성장률 (R) 년이동평균 (L) (F) -. 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 1

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32