LG Business Insight 1200

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학표 노
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1 Global 기업의경영성과를통해본 2000 년대글로벌산업의명암 이한득연구위원 이지홍책임연구원 Ⅰ. 글로벌기업의경영성과추이 Ⅱ. 글로벌기업경영성과의특징 Ⅲ. 한국기업의경영성과 Ⅳ. 맺음말 2000 년대들어 IT 버블붕괴이후의장기호황과글로벌금융위기, 유럽발재정위기를거치면서글로벌산업과기업들의명암도크게엇갈렸다. 글로벌 Top 2000 개기업들의 2003 년이후성장성과수익성분석을통해글로벌기업의산업별, 지역별부침을살펴보았다자원 / 에너지뜨고유통 / 운수장비위축, 전자 / 화학선방 년대들어괄목할성장세를보여온자원 / 에너지기업들은경제위기이후글로벌기업들의실적이전반적으로약화되었음에도불구하고높은성장성과수익성을지속했다. 반면유통 / 운수장비업종의매출과수익비중이위축되는모습을보였고전기전자화학은매출면에서종전의위상을유지하며수익비중을상승시켰다. 중국기업의매출비중 6 배증가. 지역별로는선진국들의비중이전반적으로줄어드는가운데신흥국기업들이높은성장성과수익성을유지하면서전체실적에서차지하는비중이증가했다. 특히중국기업의비중이빠르게늘어났다 년 1.4% 에불과했던중국기업의매출비중은 2011 년에는 6 배인 8.5% 로증가했다. 특히자원, 철강금속, 건설부문에서매출규모와성장성이모두두드러졌다. 인도기업의위상확대는뚜렷하게나타나지않았다. 17 개업종중 13 개업종의경쟁강도높아져. 글로벌기업들의경쟁은갈수록치열해지고있는것으로분석되었다. 기업간경쟁정도를측정 ( 허핀달 - 허쉬만지수 ) 해본결과 2003~2011 년동안전체 17 개업종중에서 13 개업종의경쟁강도가높아진것으로나타났다. 후발기업과새로운기업들의부상으로각산업별 Top3 의위상은위축되는모습을보였다. 산업별 Top3 기업들의매출비중이평균적으로 5%p 감소했고영업이익도 3%p 감소했다. 다만금융위기이후영업이익에서의비중은소폭반등하는모습도나타났다. 글로벌금융위기이후기업들의글로벌화전략에도선진국과신흥국간차이가나타났다. 내수가위축된선진국기업들은해외시장진출에적극적으로나서면서해외매출비중이증가한반면국내실물경제여건이양호한신흥국기업들의해외매출비중은감소했다. 한국기업수익성 / 성장성약화. 우리나라기업의매출액비중은증가했지만영업이익비중은제자리수준에머물렀다. 특히국내기업의성장성과수익성모두하락하는추세를보여경쟁력약화에대한우려를낳고있다. 유럽재정위기로인한경기부진으로실적이악화되고경쟁은더욱치열해질것으로전망된다. 우리기업들이강세를보이고있는전자, 운수장비, 철강, 건설등에서중국기업들이가파른성장세를보이며우리기업의강력한경쟁자로부상하였고, 해외시장을적극확대하고있는선진국기업들과의경쟁도더욱심해질것으로보인다. 2 LG Business Insight

2 Ⅰ. 글로벌기업의경영성과추이 경기변동이나경쟁구도변화에따라기업의경영성과는변한다. 실물경제가호전되 면기업실적이개선되고, 실물경제가나빠지면기업실적이악화된다. 이와같은 글로벌기업의실적은세계경제의흐름과유사한움직임을보였다. 전반적인흐름속에서개별산업이나기업의경영성과는경기변동과다른모습이나타나기도한다. 경영성과는거시경제환경과같은외부요인뿐만아니라핵심역량과같은내부요인에따라달라지기때문이다. 본고에서는 Forbes지가매년자산, 매출, 순이익, 시가총액을종합해서선정하는 2000개글로벌기업 (Forbes Global 2000) 의 2003~2011년동안의경영성과자료를토대로 2000년대들어서의글로벌기업들의부침을살펴본다. 글로벌 2000 기업의경영성과의추세를통해업종과지역별판도변화와경제위기이후글로벌기업의경영성과에나타난특징을분석하고, 한국기업과글로벌기업의경영성과 를통해한국기업들의현주소를짚어본다. LGERI 리포트 글로벌경제위기이후실적악화 글로벌기업의실적은세계경제변화와유사한움직임을보였다. 2000년대들어 IT 버블붕괴로어려움을겪던세계경제는 2003년부터회복세를보이면서 2003년부터 2007년까지 5년동안연평균 4.7% 의경제성장률을기록했다. 1980년대와 1990년대의연평균세계경제성장률 3.1% 와비교해 1.5배나높은성장률이었다. 같 은기간동안물가상승률은 3.8% 에그쳐높은경제성장속에서도물가가안정되는이른바골디락스 (goldilocks) 라고불리는장기호황이지속되었다. 글로벌기업의실적도호조를보여같은기간동안연평균매출증가율 ( 비금융기업달러화환산실적기준 ) 이 14.4% 를기록했고, 영업이익률 ( 영업이익 / 매출 ) 도 10.5% 의높은수준을보였다. 그러나미국금융위기의충격에따른실물경제위축으로글로벌기업의실적은급격하게악화되었다. 2008년불거진미국금융위기의충격으로 2009년세계경제는마이너스성장률 (-0.6%) 을기록했다. 2009년비금융글로벌기업의매출증가율은 -8.6% 를기록해매출이 < 그림 1> 금융위기로글로벌기업실적악화 (%) 매출증가율 세계경제성장률 영업이익률 주 : 글로벌기업은 Forbes Global 2000 중에서비금융기업기준자료 : IMF 및 Forbes 홈페이지, Thomson Financial 의 Thomson ONE Banker DB LG Business Insight

3 미국금융위기와달리유럽재정위기가글로벌기업의실적에미치는충격은크지않았다. 큰폭으로감소했다. 영업이익률은 2008년에비해소폭낮아졌지만 (2008년 10.4% 2009년 9.2%) 영업이익규모는 19.4% 나감소했다. 미국금융위기의충격에서벗어나고세계경제가회복되면서글로벌기업의실적도개선되었다. 2010년비금융글로벌기업의매출증가율과영업이익률은각각 14.9%, 10.9% 를기록해금융위기이전수준을회복했다. 매출액과영업이익규모도금융위기의영향이본격화되기이전인 2008년수준을넘어섰다. 그러나 2011년유럽재정위기의영향으로실물경제가부진해지면서글로벌기업의실적도다시둔화되었다. 다만세계경제가마이너스성장률을기록할정도로영향이컸던미국금융위기에비해서는유럽의재정위기가세계경제에미치는충격은크지않아 (2011년세계경제성장률 3.9%) 글로벌기업의실적둔화는소폭에그치면서매출증가율과영업이익률은각각 11.7%, 10.5% 의높은수준을유지할수있었다. 자원 / 에너지업종고성과달성 업종별로는자원이나에너지업종이높은실적을올렸던것으로나타났다. 1 분석에 < 그림 2> 자원산업의성장성과수익성두드러져 -20 성장성 농업 / 임업 / 어업 석유정제화학유틸리티 -10 유통전기전자 10 운수장비통신바이오운송우주항공방송출판미디어호텔레져 종이목재가구 -10 석유가스 기타제조업 자원 ( 단위 : %) -20 수익성주 : 성장성 ( 매출증가율 ) 은 2003~2011년동안의연평균누적증가율 (CAGR : cumulative average growth rate) 수익성 ( 영업이익률 ) 은 2003~2011년동안의매출액과영업이익합계액기준업종은 SIC코드를기준으로분류평균매출증가율및영업이익률대비차이를표시자료 : Forbes, Thomson Financial의 Thomson ONE Banker DB 20 포함된비금융글로벌기업의 2003~2011년동안연평균매출증가율은 9.3%, 영업이익률은 10.4% 이었다. 같은기간동안자원업종의매출증가율과영업이익률은각각 26.4%, 29.7% 를기록해전체평균에비해 2.7배정도나높았다. 높은경제성장세지속으로자원과에너지에대한수요가증가하면서원자재가격이높은수준을지속하였기때문으로보인다. 유통, 운송, 운수장비, 우주항공등의업종은전체평균에비해성장성과수익성이뒤졌던것으로나타났다. 유통은산업의특성상다른업종에비해성장성과수익성이높지못한산업이다. 운수장비업종은기업간경쟁의심화로성장성과수익성이모두낮았던것으로보인다. 운송이나우주항공업종의경우글로벌금융위기이후성장성이급격하게둔화되는모습을보 1 자원이나에너지업종은모두원자재를채굴하는광업에포함된다. 자원업종은석탄이나금속등을채굴하는업종이다. 에너지업종은석유와가스를탐사 / 개발 / 채굴하는업종을의미한다. 4 LG Business Insight

4 금융업, 경제위기충격에서아직벗어나지못해 은행, 보험, 증권등금 < 표 1> 상위 30개기업중금융회사수및비중 융업으로분류되는기업들의성과는 2008년금융위기를기점으로크게변화하였다. Forbes가 Global 2000을처음발표했던 기업수 ( 개 ) 시가총액비중 (%) 년 2000개기업에포함되어있던금융회사 583 개중 2012년에 Global 2000에포함된금융회사는이중 55% 인 319개에불과하다. 또한 9년동안한번이상 Global 2000에선정된금융회사는 1,045개이며, 이중에서 9년연속글로벌 2000에포함된기업은 304개뿐이다. 700여개의금융회사가안정적인성과를보이지못한것이다. Global 2000을구성하는기업들의시가총액비중에서도금융업에대한경제위기영향은뚜렷하게나타난다. 2008년을기점으로위기전후의시가총액의비중을살펴보면, 2008년금융기업들의시가총액의비중이크게줄어든것을볼수있다. 2008년이후점차비중이증가하였지만, 위기이전수준만큼의비중을차지하지못하고있다. 이러한현상은상위 30개기업의구성에서도마찬가지로나타나고있다. 2007년이전에는 30개기업중 절반이상을금융회사가차지했지만, 금융위기이후금융회사비중은점차감소하고있다. 단순히기업수뿐만아니라시가총액비중에있어서도 2008년상위 30개기업중금융회사가차지하는비중은 2006년대비절반수준으로감소하였다. 물론 Global 2000에서금융회사가차지하는상대적인비중의변화만으로금융기업들의성과를단정적으로말할수는없다. 그러나금융업의성과를보여주는 ROA( 이익 / 총자산 *100) 도 2008년급격하게낮아졌다. 이후점차회복세를보이고있으나, 위기이전대비여전히낮은수준이다. 이는비금융기업의성과를보여주는영업이익률이 2008년위기로다소영향을받았지만그정도가크지않으며위기이전수준으로빠르게회복한것과비교된다. 미국금융위기와유럽재정위기가연이어발생하면서금융회사의실적이개선되지못하고있다. LGERI 리포트 < 그림 3> 업종별시가총액비중 (%) < 그림 4> 금융업종별 ROA(%) 기타 자원에너지 서비스 금융 제조업 전체보험은행증권 기타 LG Business Insight

5 금융위기이후글로벌기업들의경쟁구조에도적지않은변화가나타났다. 였다. 이는금융위기의충격에따른실물경제위축으로무역이급격하게둔화되면서운임이하락하거나항공기수요가위축되었기때문으로보인다. 유틸리티, 통신, 서비스, 호텔레저, 방송출판등의업종은전반적으로성장성은높지못했지만수익성은높았다. 이와같은업종은대규모설비를갖추고일정한지역에만서비스를제공하는특정지역에기반을둔독과점지역기업인경우가많다. 대부분의국가에서유틸리티나통신등은기간산업으로정부의보호를받는다. 이와같은업종의특성상성장성은높지못하더라도상대적으로높은수익성은유지한것으로보인다. Ⅱ. 글로벌기업경영성과의특징 최근글로벌기업의실적에는외부환경인금융위기가커다란충격을미쳤다. 금융 위기를겪으면서글로벌기업의실적변화에나타난특징을통해경쟁구조의변화 를살펴본다. 경제위기에도자원및에너지산업경영성과호조지속 업종별로살펴보면자원 / 에너지관련산업의경영성과가상대적으로양호했던것으로나타났다. 기간을글로벌금융위기이전 (2004~2007년) 과이후 (2008~2011년) 로나누어성장성과수익성을살펴보았다. 자원업종의경우성장성은절반이하로크게둔화 (40.4% 15.9%) 되었지만영업이익률은 30% 정도의높은수준을유지했다. 석유가스업종도성장성 (22.8% 9.6%) 은크게낮아졌지만수익성 (20.6% 17.3%) 은높은수준을보였다. 이들업종도다른업종과마찬가지로글로벌금융위기에따른수요위축으로성장성과수익성하락은피할수없었지만, 신흥국을중심으로경제가높은성장세를지속하면서원자재가격이높은수준을유지함에따라수익성하락은소폭에그쳤던것으로보인다. 자원 / 에너지관련산업이높은성장성과수익성을지속하면서전체실적에서차 6 LG Business Insight

6 지하는비중도크게증가했다. 2003년에서 2011년동안매출에서차지하는비중증가폭은석유가스 2.7%p, 석유정제 2.3%p, 자원 1.5%p 등의순서로자원 / 에너지관련산업이상위 1~3위를차지했다. 영업이익비중증가폭에있어서는자원 5.4%p, 석유가스 2.6%p, 화학 1%p 등의순서로높았다. 특이한점은매출비중의증가폭이 0.1%p에불과한전기전자업종의영업이익증가폭은 0.7%p로높은수준을보였다 자원및에너지업종은높은성장성과수익성을지속하면서전체실적에서차지하는비중도크게증가하였다. 는점이다. 이와같은전기전자업종의영업이익비중의증가는최대의영업이익을달성한기업으로부상한애플의영향이다. 2003년비금융글로벌기업의영업이익에서애플이차지하는비중은 0.01% 에불과했지만 2011년에는 3.1% 로높아졌다 년기준단일기업인애플의영업이익비중은건축, 철강금속, 운송, 방송출판등의업종보다도컸다. 신흥국기업의성장과선진국기업의위축선진국기업의성장성과수익성이둔화되면서전체실적에서차지하는비중도감소했다. 반면신흥국기업들은높은성장성과수익성을지속하면서전체실적에서차지하는비중이증가한것으로나타났다. 북미와서유럽기업들의성장성은글로벌금융위기이후급격하게둔화되면서 2~3% 수준에머물렀다. 선진국기업들의수익성은전반적으로 10% 이상의높은수준을유지했다. 그렇지만선진국기업중에서일본기업들의실적부진은지속되었다. 일본기업들의매출증가율은 2% 대의낮은수준이지속되었고영업이익률도금융위기이후 (2008~2011년) 4.6% 로하락해다른선진국기업들에비해절반이하에그쳤다. 신흥국기업들의성장성은글로벌금융위기이후둔화되었지만높은수준을유지했다. 아시아 < 표 2> 글로벌금융위기이후성장성크게둔화글로벌기업의업종별성장성과수익성 (%) 성장성 ( 매출증가율, CAGR) 수익성 ( 영업이익률 ) 04~ 07 08~ 11 차이 04~ 07 08~ 11 차이 농 / 임업 / 어업 자원 건축 음식료 / 담배 섬유의복 종이목재가구 석유가스 석유정제 화학 바이오 전기전자 철강금속 운수장비 우주항공 기타제조업 운송 유틸리티 유통 통신 방송출판미디어 호텔레져 서비스 총합계 LGERI 리포트 LG Business Insight

7 신흥국기업들이높은성장성과수익성을지속하면서전체글로벌기업에서차지하는비중을높여가고있다. < 그림 5> 자원 / 에너지업종비중크게증가, 유통 / 운수장비비중감소 전기전자석유정제석유가스화학건축철강금속자원섬유의복농 / 임업 / 어업유통운수장비유틸리티통신음식료 / 담배운송서비스바이오방송출판미디어우주항공종이목재가구호텔레져 ( 레스토랑 ) 기타제조업 매출비중 (%) 11.9(0.1 ) 10.4(2.3 ) 6.7(2.7 ) 전기전자석유가스석유정제 4.4(0.4 ) 자원 3.9(0.5 ) 서비스 3.9(0.1 ) 2.2(1.5 ) 화학철강금속 0.6(0.1 ) 0.2(0.1 ) 17.3(1.8 ) 섬유의복농 / 임업 / 어업통신 7.5(1.1 ) 유통 7.0(0.1 ) 유틸리티 5.4(0.5 ) 음식료 / 담배 4.5(0.8 ) 바이오 3.6(0.7 ) 운수장비 3.6(0.4 ) 운송 2.5(0.6 ) 건축 1.4(0.4 ) 방송출판미디어 1.3(0.3 ) 0.7(0.7 ) 0.7(0.2 ) 0.1(0.1 ) * 2011 년매출, 이익에서차지하는비중. ( ) 안의숫자는 2003 년대비증감 년대비증가분 2003 년대비감소분 호텔레져 ( 레스토랑 ) 우주항공종이목재가구기타제조업 이익비중 (%) 2.3(0.1 ) 0.7(0.1 ) 0.1(0.1 ) 0.9(0.1 ) 4.2(0.6 ) 2.7(0.4 ) 2.4(0.1 ) 2.3(0.1 ) 1.0(0.1 ) 0.5(0.7 ) 0.1(0.2 ) 6.7(5.4 ) 5.4(0.1 ) 5.3(1.0 ) 8.4(0.9 ) 8.2(1.5 ) 6.2(1.2 ) 8.0(2.0 ) 5.6(2.2 ) 11.0(0.7 ) 10.0(2.6 ) 8.0(0.2 ) ( 호주포함 ) 와중남미기업들의매출증가율이 10% 를상회했다. 특히중국기업들은 글로벌금융위기와유럽재정위기가연이어발생했던 2008~2011 년동안에도 29.5% 의높은성장세를지속했다. 선진국기업들과달리신흥국기업들의수익성은 < 표 3> 성장성은중국기업, 수익성은동유럽, 중남미두드러져주요국및경제권별매출증가율및영업이익률 (%) 성장성 수익성 04~ 07 08~ 11 차이 04~ 07 08~ 11 차이 북미 서유럽 동유럽 아시아 ( 한국 ) 일본 중국 중남미 중동 아프리카 * 아시아는한국, 호주포함. 글로벌금융위기이후낮아지는모습을보였다. 아시아와중국기업들이 8~9% 대의영업이익률을보였다. 그렇지만자원 / 에너지기업의비중이높은중남미기업들의영업이익률은 18% 대의높은수준을유지했다. 국가별로기업의성장성과수익성을보면신흥국기업들의높은성장성과수익성이보다뚜렷하게나타난다. 중국, 인도, 브라질, 러시아등신흥국기업들은성장성, 수익성측면에서모두다른국가의기업대비높은수준을보이고있다. 반면, 미국, 영국, 8 LG Business Insight

8 프랑스, 일본등선진국기업들은성장성및수익성측면에서상대적으로열세를보이고있다. 글로벌기업중에서여전히신흥국기업들에비해선진국기업들이차지하는비중이월등히높다. 비금융글로벌기업의 2011년실적기준매출중에서 76.5%, 영업이익중에서 75.0% 를선진국기업들이차지한다. 기업수에있어서도 69.3% 가선진국기업이다. 하지만선진국기업들의비중은감소하고신흥국기업들의비중은증가하는추세를보이고있다. 2003년 8.1% 에불과했던신흥국기업들의매출액비중은 2011년 23.5% 로상승했다. 영업이익과기업의비중도각각 13.2% 에서 25.0%, 16.8% 에서 30.7% 로증가했다. 미국의경제위기와유럽의재정위기로선진국의성장세는둔화되는반면신흥국경제는상대적으로높은성장세를지속하고있어신흥국기업들이차지하는비중은더욱증가할것으로보인다. -15 < 그림 6> 자원보유국가의기업실적높아 성장성 대만 한국스위스기타호주벨기에캐나다이태리스페인네덜란드 -7.5 미국 일본프랑스노르웨이스웨덴영국독일 -15 중국 인도 -30 수익성 러시아브라질 ( 단위 : %) 주 : 성장성 ( 매출증가율 ) 은 2003~2011 년동안의 CAGR 수익성 ( 영업이익률 ) 은 2003~2011 년동안의매출액과영업이익합계액기준평균매출증가율및영업이익률대비차이를표시 LGERI 리포트 중국기업의비중급상승 중국기업이높은성장세를지속하면서글로벌기업에서차지하는위상이급격하게 높아졌다. 글로벌금융위기이후선진국경기가위축되었음에도불구하고중국경 제는높은성장세를유지했다. 이와같은높은경제성장세에힘입어중국기업들은 다른지역글로벌기업에비해수익성은다소낮았지만성장성은월등하게높은수 준을유지했다. < 그림 7> 선진국의비중은감소, 신흥국비중은증가선진국과신흥국기업의비중 (%) 매출 영업이익 기업수 선진국 신흥국 선진국 신흥국 선진국 신흥국 LG Business Insight

9 일본기업의이익창출능력이글로벌기업에비해상대적으로많이약화되었다. 중국기업의성장세가지속되면서글로벌기업에서차지하는위상도급격하게상승했다. 글로벌기업의매출액중에서 2003년 1.4% 에불과했던중국기업의비중은 2011년에는 6배인 8.5% 로증가했다. 중국기업의영업이익비중은 2.9% 에서 6.9%, 기업수비중은 2.6% 에서 9.5% 로증가했다. 영업이익이나기업수에비해매출액이 차지하는비중이훨씬크게증가해외형성장이빠르게진행되었음을알수있다. 중국기업과달리일본기업의비중은빠르게하락했다. 2003년 20.4% 였던매출액비중은 2011년 15.2% 로하락했고, 기업수비중도 16.4% 에서 12.8% 로낮아졌다. 특히영업이익비중은 12.9% 에서 6.6% 로절반수준으로하락해서일본기업의이익창출능력이글로벌기업에비해상대적으로많이약해졌음을알수있다. 매출을기준으로 2011년의각국기업의비중을업종별로살펴보면중국기업들의비중이많이증가한업종은건축, 철강금속, 자원등이었다. 특히건축의경우부동산경기가크게위축되면서북미와서유럽건설회사비중이크게줄어든반면중국기업의비중은 37.4% 에달한다. 업종별매출비중의변화를보면일본기업들은건축, 전기전자, 철강금속, 운수장비, 운송등다수의업종에서차지하는비중이크게줄어들었다. 반면상대적으로해당업종에서중국기업들의위상은점점높아지고있다. 특히전기전자, 철강금속, 자동차등의업종은우리나라의주력산업이기도하다. 해당산업에서중국기업의비중이증가하고있다는것은우리기업들의강력한경쟁자가나타나고있음을의미한다. < 표 4> 중국기업의비중빠르게증가경제권별매출및영업이익, 기업수비중 (%) 매출영업이익기업수 북미 서유럽 동유럽 아시아 ( 한국 ) 일본 중국 중남미 중동. 아프리카 * 아시아는한국, 호주포함. 10 LG Business Insight

10 < 표 5> 국가 / 업종별해당기업의매출비중 (2011 년기준, %) 자원건축음식료 / 담배섬유의복종이목재가구석유가스석유정제화학바이오전기전자 호주 벨기에 브라질 캐나다 중국 프랑스 독일 인도 이태리 일본 네덜란드 노르웨이 러시아 한국 스페인 스웨덴 스위스 대만 영국 미국 기타 전체 LGERI 리포트 철강금속운수장비우주항공운송유틸리티유통통신방송출판호텔레져서비스 호주 벨기에 브라질 캐나다 중국 프랑스 독일 인도 이태리 일본 네덜란드 노르웨이 러시아 한국 스페인 스웨덴 스위스 대만 영국 미국 기타 전체 * 2003 년대비매출액비중이 5~10% 증가한경우 10% 이상증가한경우 5~10% 감소한경우 10% 이상감소한경우 LG Business Insight

11 경쟁정도를나타내는허핀달- 허쉬만지수의변화를통해동일업종에속한기업간경쟁이점차심해진것을알수있다. 기업간경쟁심화전반적으로글로벌기업들간의경쟁이심해진것으로분석되었다. 경쟁정도는매출액을사용한허핀달-허쉬만지수 (Herfindahl-Hirschman Index : 이하 HHI) 로측정했다. 2 HHI가낮아질수록기업간경쟁이심해지는것으로해석된다. 동일업종 에속한상위 20개기업의매출액을기준으로업종별 HHI를계산하였다. 업종평균 HHI는 2003년 920, 2007년 792, 2011년 741로낮아지는추세를보였다. 이는동일한업종에속한기업간경쟁이심해진것을의미한다. 2003~2011년동안분석한 17개업종중에서 13개업종의경쟁정도가심해진것으로나타났다. 제조업에속한대부분의업종에서경쟁이심해졌다. 특히전기전자업종의 2011년 HHI는 602로모든업종중에서가장낮아경쟁이가장심한업종 < 표 6> 동일업종에속한기업간경쟁심화업종별허핀달 - 허쉬만지수 자원 1, 건축 음식료 / 담배 석유가스 2,195 1,467 1,124 석유정제 1, 화학 바이오 전기전자 철강금속 1, 운수장비 운송 유틸리티 유통 통신 방송출판미디어 호텔레져 서비스 평균 으로나타났다. 전기전자업종은제품에대한수요변화가심하고새로운기술의발전이빠르게확산되면서대부분의제품이범용화됨에따라기업간경쟁도치열해진것으로보인다. 제조업중에서석유정제업종의 2011년 HHI가 942로가장높았다. 석유정제는대규모장치가필요한산업이기때문에경쟁정도는다른업종에비해상대적으로심하지않은것으로보인다. 17개업종중에서경쟁이약화된것은 4개에불과했다. 경쟁이약화된업종은지역에기반을둔내수산업또는대규모설비가필요한산업이라는특징이있다. 제조업에서는화학업종, 비제조업중에서건축, 유틸리티, 유통업종등의경쟁정도가약해진것으로나타났다. 유틸리티와유통은대규모장비또는점포가필요한지역기반의과점기업들이많이포함되어있다. 건설업종의경쟁약화는부동산경기부진에따른구조조정의영향으로보인다. 2003년부터 2011년까지의기간중에계속경쟁은심해졌지만, 그 2 경쟁정도를측정하는데에사용하는허핀달 - 허쉬만지수는특정기업의시장점유율을제곱하고모두합하여계산한다. 따라서특정산업에속한기업들의시장점유율을가중치로하는가중평균치와같은의미한다. 시장점유율이높은기업에더욱많은가중치가부여됨에따라시장점유율상위기업이차지하는비중이높아질수록허핀달 - 허쉬만지수는상승한다. 특정산업에 1 개의기업만존재하는경쟁이없는독점시장의허핀달지수는 1( 백분율을사용하면 10,000) 이된다. 기업의수가증가하면서경쟁이심해질수록허핀달지수는낮아지고 0 에접근한다. 따라서매출액비중을이용하여계산된허핀달지수가 1( 백분율기준 10,000) 에가까워질수록경쟁이덜하고, 0 에가까워질수록경쟁이심하다고해석할수있다. 12 LG Business Insight

12 추세는금융위기이후에약해진것으로나타났다. 2003~2007년동안에는경기호조로많은기업들이빠르게성장하면서경쟁이심해졌지만, 금융위기가발생한이후인 2008~2011년동안에는경기가위축되고성장세가둔화되면서경쟁이심해지는정도가약해진것으로보인다. 경쟁이심화되고강한경쟁력을가진새로운글로벌기업이진입하면서실적의집중화현상이줄어드는추세가지속되었다. 실적상위기업의비중감소 대부분의업종에서실적상위기업의비중이감소한것으로나타났다. 매출액기준 업종별 1 위기업의평균비중은 2003 년 15.0%, 2007 년 12.3%, 2011 년 11.3% 등으 < 표 7> 실적 Top 3 기업의매출비중은감소, 영업이익비중은하락후소폭반등매출액및영업이익상위기업의비중 (%) 매출 영업이익 TOP 1 TOP 3 TOP 1 TOP 자원 건축 음식료 / 담배 섬유의복 종이목재가구 석유가스 석유정제 화학 바이오 전기전자 철강금속 운수장비 우주항공 운송 유틸리티 유통 통신 방송출판미디어 호텔레져 서비스 평균 LGERI 리포트 LG Business Insight

13 글로벌금융위기이후매출집중도는약해졌지만실적최상위기업의이익창출능력이강해지면서영업이익의집중도는높아졌다. 로하락했다. 매출액 3위기업의평균비중도 2003년 32.8%, 2007년 28.3%, 2011 년 27.9% 등으로점차낮아지는모습을보였다. 외환위기이전에비해이후에매출액상위기업의비중감소폭이줄었다. 영업이익규모상위기업의비중은매출액과다른모습을보였다. 업종별영업이익규모 1위기업의평균비중은 2003년 17.3% 를기록했고, 2003년과 2007년은 15.5% 로같았다. 영업이익상위 3개기업평균은 2003년 36.9% 에서 2007년 3.4% 로감소했지만 2011년에는 33.8% 로소폭증가했다. 특히금융위기이후인 2008~2011년동안매출규모 1위기업의비중이증가한업종은 20개중에서 5개였지만, 영업이익에서는규모 1위의비중이증가한업종은 10개로늘어난다. 금융위기이후특히영업이익규모에서최상위기업이차지하는비중이증가한업종이더많아진다. 실적규모에서있어서최상위기업에는외형성장보다는상대적으로이익창출능력이높은기업이포함되어있음을시사한다. 경쟁이심화되고강한경쟁력을가진새로운글로벌기업이진입하면서실적의집중화현상이줄어드는추세가지속된것으로보인다. 다만금융위기이후실적상위기업의비중이감소하는속도가둔화되거나증가하는모습으로바뀌었다. 집중화추세는지속되었지만, 그정도는약화된것이다. 특히영업이익에있어서는집중화현상이강화되는모습이나타났다. 이는경기부진으로영업환경이악화되면서경쟁력에따른실적차별화현상이심해졌기때문으로보인다. 위기이후선진국과신흥국의글로벌전략다른양상으로전개 기업의글로벌화를설명하는가장단순하고명확한지표가기업의해외매출비중이다. 글로벌기업의글로벌화정도는해외매출비중이얼마나높아지고있는가로가늠할수있다. 세계시장에서중국, 중남미등신흥국기업의매출비중이점차높아지고있다는것은앞서설명하였다. 그러나중국, 중남미등신흥국기업들의해외매출비중은조금다른양상을보이고있다. 2003년대비 2011년의선진국기업들의해외매출비중은정도의차이는있지만대부분증가한모습을보이고있다. 북미기업들은 5.8%p, 유럽의기업들은 14 LG Business Insight

14 < 표 8> 선진국기업의해외매출비중은증가, 신흥국기업은감소각지역에본사를둔비금융기업들의해외매출비중 (%) 북미 유럽 아시아 ( 한국 ) 일본 중국 중남미 중동 아프리카 * 아시아에한국, 호주포함. 금융위기이후선진국기업들은내수시장의수요가감소하자해외매출의비중을늘려매출성장을모색하였다. 10.4%p, 해외매출의비중이상대적으로낮은일본기업들도 6.7%p 나증가하였다. 반면에중국기업들은 7.6%p, 중남미기업들은 9.2%p 나해외매출비중이감소하였 다. 수치상으로만보면선진국기업들은꾸준하게해외매출비중을늘려가고있는 반면, 신흥국기업들은해외매출비중확대에한계가있는것처럼보인다. 그러나 2008 년위기를전후해서지역에따라글로벌기업들의해외매출비중의 LGERI 리포트 양상이크게변화하고있음을알수있다. 우선북미, 유럽, 일본등선진국기업들의해외매출비중은 2007년까지정체되어있다가 2008년이후증가세가커지고있다. 반면중국기업들은 2005년이후해외매출비중이점차하락하는추세이긴하나, 2008년이후급격하게비중이감소하는것을볼수있다. 중남미기업들은중국기업처럼해외매출비중이급격하게감소하지는않았지만, 선진국기업들이해외매출비중을늘려가는것과는달리정체된모습을보이고있다. 이러한현상은경제위기에따른글로벌기업들의대응에따른결과로볼수있다. 우선미국, 유럽등선진국기업들의해외매출비중이증가한것은적극적인글로벌화확대전략이라기보다는금융위기로자국경제가악화되고내수시장의수요가감소하여해외시장에서활로를모색한결과라고해석된다. 반면중국, 중남미등신흥국기업들은세계경제성장률이상대적으로높았던 2003~2007년까지는글로벌시장에서의매출확대를통한성장전략을구사하였다. 그러나선진국시장을중심으로확산된경제위기하에서선진국기업들과글로벌시장에서경쟁이격화되자경쟁력측면에서비교우위에있는내수시장의매출이상대적으로증가한것으 LG Business Insight

15 글로벌기업의매출실적에서한국기업이차지하는비중이증가했지만영업이익이차지하는비중은높아지지않고있다. 로보인다. 특히중국은내수시장의규모가지속적으로성장추세였기때문에중국 의글로벌기업들이해외매출비중의감소에도불구하고지속성장이가능했던것으 로보인다. Ⅲ. 한국기업의경영성과 한국기업의비중은증가했지만여전히낮은수준 글로벌기업의실적에서우리나라기업들의비중이증가하고있는것으로나타났다. 비금융기업기준글로벌기업의매출중에서우리나라기업이차지하는비중은 2003년 1.9% 에불과했지만 2011년에는 2배인 3.8% 로증가했다. 기업수에서차지하는비중도 2.7% 에서 3.8% 로늘었다. 다만우리나라기업이영업이익에서차지하는비중은 2003년 2.0% 에서 2011년 2.1% 로비슷한수준을유지했다. 매출이나기업수가차지하는비중은꾸준히증가했지만영업이익의비중은높아지지못하고있다. 영업이익비중은 2008년까지낮아지는추세를보이다가 2009 년부터 2010년까지높아졌지만, 2011년에다시낮아지는모습을보였다. 이러한결과는우리나라기업들은외형성장세에비해이익창출능력이취약함을시사한다. 성장성과이익창출능력약화추세 < 그림 8> 한국기업의매출비중은증가, 영업이익비중은제자리 (%) 영업이익 매출 기업수 주 : Forbes Global 2000 에포함된비금융회사기준 글로벌기업과우리나라기업들의경영성과추이를비교하면우리나라기업들의전반적인경쟁력이점점약해지고있는것으로판단된다. 우리나라기업들의 2003~2011년동안연평균 (CAGR 기준 ) 매출증가율은 11.1% 로글로벌기업 (10.7%) 에비해소폭높았다. 그러나 2004~2007년까지글로벌기업평균에비해높았던우리나라기업들의매출증가율은 2008년이후에는글로벌기업보다낮아지거나격차가축소되었다. 2008~2011년동안만비교하면우리나라기업의연평균매출증가율은 6.1% 로글로벌기업의 6.4% 에미치 16 LG Business Insight

16 지못했다. 2011년에는우리나라기업의매출증가율이현저하게둔화 (2.5%) 되면서글로벌기업 (11.7%) 의 1/5 수준으로하락했다. 수익성은 2004년이후글로벌기업평균보다낮은수준을지속했다. 우리나라기업의영업이익률은완만하지만낮아지는추세를지속하고있다. 이익창출능력이낮을뿐만아니라수준마저낮아지고있는것이다. 일반적으로우리나라기업은수익성이낮지만성장성은높은것으로인식되었다. 하지만최근에는성장성마저도낮아지면서성장성과수익성모두글로 < 그림 9> 한국기업매출증가율과영업이익률하락추세 매출증가율 (%) 한국 글로벌 벌기업에비해뒤쳐지는모습이나타나고있다. 이와같은우리나라기업의경영성과는전반적인경쟁력약화가반영되면서나타난결과로보인다. Ⅳ. 맺음말 글로벌기업들이경제위기의충격에서벗어나지못하고있다. 미국금융위 영업이익률 (%) 글로벌 8 6 한국 주 : Forbes Global 2000에포함된비금융회사기준 LGERI 리포트 기에따른실물경기둔화로급격하게악화되었던글로벌기업들의실적이개선되다가유럽재정위기가발생하면서다시하락하고있다. 유럽재정위기가빠르게해결되지못하면서경기부진이지속되면글로벌기업들의실적도개선되기어려울것이다. 경기부진이지속되고실적이악화되는가운데경쟁은더욱치열해질것으로보인다. 선진국에비해상대적으로경제여건이양호한신흥국기업들의경쟁력이더욱강화될것으로예상된다. 이미강한경쟁력을가진선진국기업들은적극적으로신흥시장을중심으로해외시장진출할가능성이크다. 글로벌시장에서중국기업들의위상은더욱높아질것으로보인다. 중국기업들은아직까지내수시장이성장세를지속하고있어해외시장에많이진출하지않았던것으로나타났다. 하지만글로벌경영역량을강화하고새로운성장의돌파구마련을위해앞으로는해외시장진출을강화할가능성이크다. 우리나라의주력산업인전자, 철강, 자동차산업에서중국기업이급성장하고있다는점도우려되는대목이다. 우리나라의주력산업에서중국기업들이빠르게성장하고있어앞으로국내기업과의경쟁은더심해질것으로보인다. LG Business Insight

17 글로벌시장에서국내기업들이직면하게될경쟁강도는더욱커질가능성이크다. 경쟁이심화될수록경쟁력에따른실적차별화현상은심해질것으로보인다. 글로벌화가진행되고새로운기술의진전과확산이빨라지면서과거에는생각하지못했던방식의사업모델이출현하고경쟁의양상도다양해지고있다. 같은업종뿐만아니라다른업종에서도경쟁자가출현할가능성도그만큼높아지고있다. 글로벌기업에서국내기업이차지하는위상이나비중은점점높아지는추세이다. 하지만아직도수준은높지않은편이다. 더욱이국내기업의성장성이낮아지는추세이고수익성도낮은수준에머물고있다는점이우려된다. 이는국내기업의경쟁력이높아지지못하고있다는것을의미하기때문이다. 우리기업의경쟁자였던일본기업은부진하지만중국기업들이성장세를지속하면서새로운경쟁자로부상하고있다. 선진국기업들도해외시장진출에나서면서성장성이높은신흥시장에서우리기업과경쟁이심해질것이다. 국내실물경기도단기간내에낮은성장세에서벗어나기는어려울전망이다. 국내시장이나해외시장에서국내기업들이직면하는경쟁강도는더욱커질가능성이크다. 우리나라기업들이차별적인핵심역 량을갖추는것이시급해보인다 LG Business Insight

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Microsoft Word - 7FAB038F.doc 214. 8. 19 Strategists 김성노 2) 3777-869 ksn99@kbsec.co.kr 조정현 2) 3777-894 Jhcho@kbsec.co.kr 甲論乙駁 2Q14 earnings review Contents 2Q14 earnings review...2 Utilities, 금융 실적개선...2 업종별 earnings 특이사항...4 3Q14