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- 주옥 뇌
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1 Kim Soojin Young Ryu
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4 (EB/ 년 ) 25, (mn) 6 2, CAGR 25% 2,555 5 Cloud Traditional 15, 11, , 6, , F 19F 2F 21F F 19F 2F 21F
5
6 (US$ mn) 2, 16, 12, 8, 엣지서비스운영관리보안엣지 AP/ 플랫폼운영체제하드웨어성장률 3% 24% 18% 12% (US$mn) 1, 교통 / 운송헬스케어 / 생명과학에너지 / 유틸리티성장률 소비재 IT/ 통신제조업 6% 4% 2% 4, 6% %. 18F 19F 2F 21F 22F 17 19F 21F 23F 25F %
7 ( 백만대 ) 15 자동차전체완전자율주행자동차비율 75.1% % 3 4.4%.% F 225F 23F 235F
8
9 - ( 백만대 ) 금융 3, 보안 CAGR 33% 교육 2,5 교통 헬스케어 2, 정부 유틸리티 1,5 제조 / 자연자원 정보 1, 리테일 / 홀세일 5 자동차빌딩 / 시설자동화 물리적보안 F 19F 2F 21F 에너지 (bn Unit) 4 IoT Non-IoT 합계
10 2% 19% 18% 17% 16% 15% 2% 19% 18% 18% 17% 17%
11 5G 기기 ( 십억대 ) 5G 침투율 (R) 1.1 (%) 4 (US$bn) 3 5G 이동통신전체 F 21F 22F 23F 24F 25F 2F 23F 26F 농업보안 / 안전에너지유통 운송 헬스케어 미디어 금융 자동차 제조 ( 조원 )
12 (US$) 1, 8, 6, 4, 2, Cloud Only Cloud + Edge
13 Others Server add in Server 222F 217 PC PC Graphic (US$mn)
14
15
16
17
18
19 (US$bn) F
20
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22 ( 백만달러 ) 35, 3, 클라우드지출액 IT 지출 (16 년기준 ) 대비클라우드지출 12% 1% 글로벌성장률 글로벌 IT 지출 YoY 증가율 25, 2, 15, 8% 6% , 4% 2 5, 2% E 22E 221E 222E % ,5 ( 십억달러 ) 4, 3,5 3, communication services IT services 2,5 devices 2, 1, enterprise software data center systems 1, spending (billions of dollars) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 11.4% 8.6% 8.4% 7.9% 8.% 7.8% 7.3% 4.8% 5.% 5.% 5.2% 4.2% data center systems YoY(%) enterprise software YoY(%) devices YoY(%) IT services YoY(%) communication services YoY(%) overall IT YoY(%)
23 no plans, 5% single public, 9% multiple private, 1% single private, 4% hybrid cloud, 51% 3 (%) 전통시스템 (Noncloud) 25 2 클라우드 multiple public, 21%
24 ( 단위 : 십억대 ) IoT Non-IoT 합계
25
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28
29 순위 기업명 매출액 YoY 증가율 시장점유율 1 VMware 4, Citrix Huawei Inspur Red Hat New H3C Oracle Sugon Sangfor Technologies Total 5, VMware vsphere, 297, 35% Citrix XenApp, 1282, 16% Microsoft Hyper-V, 3979, 49%
30
31 4,5 4, 3,5 ( 백만달러 ) 226.3% SD-WAN 라우터 SD-WAN growth 라우터 growth 25% 2% 설치완료설치중 19% 22% 21% 23% 3, 2,5 2, 19.5% 15% 1% 218년설치계획 219년설치계획 16% 15% 25% 23% 1,5 1, % 5% 24.4% 16.1% 7.2% -1.2% 4.8% 3.% % -15.6%-19.3%-21.3% -31.3% 22년혹은그이후설치설치계획없음 7% 6% 12% 11% Hybrid WAN SD-WAN % % 1% 2% 3%
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33 ( 달러 ) ( 달러 ) ZEN NOW
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38 ( 달러 ) 28 나스닥마이크로소프트 VM 웨어시스코 MSCI SW Index 오라클레드햇 ( 배 ) 나스닥 마이크로소프트 VMW 시스코 MSCI SW Index 오라클 레드햇
39
40 Kim Soojin MSFT NASDAQ
41
42 ,8 commercial cloud 매출 commercial cloud 총이익률 6,8 6,1 7,9 8,5 62% 63% 62% 61% 6% 5 59% 59% 4 58% 58% 58% 3 57% 57% 2 56% 1 55% 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 54%
43 Google, 3.2% SAP, 6.3% Oracle, 6.9% Workday, 2.8% Salesforce, 12.5% ( 십억달러 ) IaaS 보안 / 관리 25.% SaaS PaaS 2.7% BPaaS 총성장률 % 2.% 17.5% % 15.% %14.5% % 5.% %
44 VMware vsphere, 297, 35% Citrix XenApp, 1282, 16% Microsoft Hyper-V, 3979, 49% 3% 25% 2% 15% 1% 5% 서버제품및관련클라우드서비스 다이나믹스제품및관련클라우드서비스 17% 18% 17% 2% 15% 15% 11% 12% 13% 1% 1% 7% 7% 26% 11% 28% 2% % 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19
45
46 5% 38% 4% 3% 39% 44% 37% 36% 35% 37% 37% 2% 18% 34% 1% % -1% 4% 3% 1% 8% 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 33% 32% 31% 33% 3Q18 4Q18 1Q19
47 14, 12, 1, 8, 6, 4, ( 백만달러 ) Capex ( 자본적지출 ) 매출액비중 (%) 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% ( 백만달러 ) 35, 3, 25, 2, 15, 1, FCF( 잉여현금흐름 ) FCF 마진 (%) 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 2, 2.% 5, 1.%.%.% FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY1 FY2 FY3 FY4 FY5 FY6 FY7 FY8 FY9 FY1 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18
48 ( 달러 ) 3 Share price ( 십억달러 ) EV 5. 1, ,
49
50 Kim Soojin 22 2 Cisco NASDAQ
51
52
53 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 라우터 CAGR -17.8% SD-WAN CAGR +37.4% 전통적라우터 SD-WAN 기기 Others, 76.2, 44% VMware, 3.1, 17% Cisco, 21.3, 12% Silver Peak, 2., 11% Riverbed Technology, 13.7, 8% Aryaka, 14.3, 8%
54 ( 백만달러 ) 8, 기업인수현금지불금액 잉여현금흐름대비인수지불액 7, 6,766 6, 5,279 5, 4, 2,989 3,161 3,324 3,6 3, 2, 1, FY 21 FY 211 FY 212 FY 213 FY 214 FY 215 FY 216 FY 217 FY 218 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
55
56 ( 백만달러 ) 13,5 매출액 (L) 매출액 YoY(R) 13, 12,5 12, 11,5 11, 1,5 1, 1Q12 3Q13 1Q15 3Q16 1Q18 15% 1% 5% % -5% -1% 이연수익 (L) 25, 이연수익 YoY(R) 2, 15, 1, 5, 1Q12 3Q13 1Q15 3Q16 1Q18 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% ( 백만달러 ) 서비스 (L) 25, 제품 (L) 74.1% 제품매출중구독관련매출비중 (R) 2, 15, 1, 45.8% 5, 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% ( 백만달러 ) 25, 2, 15, 1, 5, 총이연수익 (L) 총매출 (L) 이연수익 / 매출 (R) Q15 2Q17 4Q18 35% 3% 4Q15 2Q17 4Q18 1.
57 ( 십억달러 ) 서비스 (L) 보안 (L) 애플리케이션 (L) 인프라플랫폼 (L) 인프라 %(R) 어플리케이션 %(R) 14 보안 %(R) 서비스 %(R) % 58.5% % 24.3% 7% 6% 5% 4% 3% 25% 2% 15% 1% 5% 인프라플랫폼보안 어플리케이션총매출 18.% 11.3% 4 7.8% 1.9% 2 3.6% 5.% 4Q14 2Q16 4Q17 2% 1% % % 4Q15 2Q17 4Q18-5% -1% ( 십억달러 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 파이어월밴더사매출 엔터프라이즈네트워크보안밴더사매출 SonicWall, 17. Juniper Huawei, Networks, Fortinet, 33.4 Sophos, 78.4 Check Point Software, Palo Alto Networks, 39.2 Cisco, 384.8
58 7% 제품 GPM(L) OPM(R) 서비스 GPM(L) 33% 68% 32% 66% 31.7% 31% 64% 62% 3.% 3% 6% 29% 58% 27.9% 28% 56% 27% 1Q13 3Q14 1Q16 3Q17 1Q19
59 ( 달러 ) 1 Share price ( 십억달러 ) EV
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62 Kim Soojin 32 3 VMware NASDAQ
63
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67 ( 백만달러 ) 1,4 1,2 1, 서비스매출액 YoY 증가율 1.9% 1.5% 9.8% 12% 11% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% ( 백만달러 ) 1,2 1, 라이선스매출액 YoY 증가율 2.7% 14.9% 12.6% 25% 2% 15% 1% 5% % 1Q16 1Q17 1Q18 2% 1Q16 1Q17 1Q18-5% ( 백만달러 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, SW 관리선수수익 YoY 증가율 16.2% 15.6% 15.5% 11.1% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% ( 백만달러 ) 전문서비스선수수익 YoY 증가율 33.3% 3.7% 23.6% 18.9% 11.3% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 1Q16 1Q17 1Q18 % 1Q16 1Q17 1Q18-1%
68
69 ( 백만달러 ) 1,6 1,4 1,2 1, FY FY 26 기업인수현금지불금액잉여현금흐름대비인수지불액 FY FY FY FY 21 FY 211 1,344 FY FY 213 1,159 FY FY 215 FY FY 218 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
70 38% 36% 34% 32% 36.8% 33.2% 36.8% 35.3% 33.8% 32.7% 33.7% ( 백만달러 ) 1,2 1, 8 3% 3.% 3.1% 29.8% 6 28% 28.1% 4 26% 2 24% 1Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q18 4Q8 4Q9 4Q1 4Q11 4Q12 4Q13 4Q14 4Q15 4Q16 4Q17 ( 백만달러 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 5% 해외 미국 해외매출비중 53% 51% 5% 5% 5% 54% 53% 52% 52% 51% 5% 49% 48% ( 달러 ) Share price Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 47%
71 ( 십억달러 ) EV ( 배 )
72
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74 Young Ryu XLNX NASDAQ
75 1% (US$mn) (%) Communications 1 Total 35. OPM 23% 36% Broadcast, Consumer & Automotive Industrial, A&D % 16% Data center and TME Channel Q18 3Q18 1Q19 3Q19F 25.
76 Young Ryu 86 NVDA NASDAQ
77
78 (US$mn) OEM & IP Automotive 5 Datacenter Prof V 8% 5% 7% Gaming 4 Gaming YoY 성장률 6% 25% 53% Professional Visualization Datacenter Automotive 3 2 4% 2% 1% OEM & IP 1 % 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19F -2%
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80 Young Ryu Intel NASDAQ
81 (US$mn) 25, 2, Others Security IoT Client Computing Programmable Solutions Non-Volatile Memory Data Center 3% 6% 5% 1% Client Computing Data Center 15, 1, 5, 33% 52% IoT Non-Volatile Memory Programmable Solutions Others 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F
82
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시스코 Cisco (CSCO US) Global Company Analysis 219.1.4 Bloomberg 최고목표주가 USD 6. 현재주가 (19/1/2) USD 42.95 국가 거래소 미국 NASDAQ 상승여력 39.7% Bloomberg Rating 매수보유매도 67% 27% 6% EPS 성장률 (19F,%) - P/E (19F,x) 14.2 MKT
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목차(Table of Content) 1. 클라우드 컴퓨팅 서비스 개요... 2 1.1 클라우드 컴퓨팅의 정의... 2 1.2 미래 핵심 IT 서비스로 주목받는 클라우드 컴퓨팅... 3 (1) 기업 내 협업 환경 구축 및 비용 절감 기대... 3 (2) N-스크린 구현에 따른 클라우드 컴퓨팅 기술 기대 증폭... 4 1.3 퍼스널 클라우드와 미디어 콘텐츠 서비스의
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