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1 2016년 5월 31일 (화) Market Issue 기업탐방 Brief 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 온디맨드 생태계가 가져올 새로운 라이프스타일 로만손(026040): 6월부터 제이에스티나 로 새롭게 태어나고, 소비업종 가운데 새로운 보석 으로 부각 될 것 엔씨소프트(신규), SK, SK텔레콤, SKC, S&T모티브, 제일기획, NAVER 케이씨텍, 카카오, 뷰웍스, 한올바이오파마, AP시스템, 한국콜마 F&F, LG하우시스, 삼천리자전거, 엠케이트렌드, 대한약품, 한양이엔지 엔씨소프트, KT, 이연제약 잇츠스킨, 팜스코, 동원시스템즈, 테라세미콘 음식료, 화학 선물옵션 지표 증시관련 지표

2 현대증권 투자컨설팅센터 이 름 직 책 담당업무 사내번호 김임규 센터장 투자컨설팅 업무전반 총괄 1691 imgyu.kim 시장전략팀 류용석 팀장 시황 및 투자전략 / 매크로 및 스팟 이슈 1644 ys.rhoo 배성영 수석연구원 시황 / 섹터 및 테크니컬 이슈 1651 sungyoung.bae 공원배 책임연구원 파생시황 및 파생상품 / 인덱스전략 1648 wonbae.kong 장성애 책임연구원 국내외 유동성 및 수급 분석 / 데이터 관리 1667 sa.jang 포트폴리오전략팀 임상국 팀장 포트폴리오 및 트레이딩 전략 / 이슈 및 종목 분석 1650 sk.im 김영각 연구위원 포트폴리오 전략 / 업종별 스타일 및 종목 분석 1656 yg.kim 김철영 연구위원 포트폴리오 전략 / 종목 분석 / 기술적 분석 1664 cy.kim 배성진 연구위원 포트폴리오 전략 / 업종별 스타일 및 이슈 분석 1660 sj.bae 김임권 연구위원 포트폴리오 전략 / 종목 분석 / 기술적 분석 1652 ik.kim 윤정선 책임연구원 이슈 및 종목 분석 / 계량 분석 1655 js.yoon able컨설팅& 오온수 팀장 글로벌 자산전략 / 간접투자증권(펀드) / 자산컨설팅 1661 onsu.oh 글로벌팀 왕현정 연구위원 세무컨설팅 / VIP고객 세무자문(금융 양도 상속 증여 등) 1666 hj.wang 손동현 책임연구원 글로벌 주식전략(신흥국) / 산업분석 및 이슈 / 유망자산발굴 1662 dh.shon 임창연 책임연구원 세무컨설팅 / 양도 상속 증여 및 사업자(개인,법인) 관련 세무상담 1654 changyoun.im 김경남 연구원 세무컨설팅 / 상속 증여 양도 등 자산관리 종합컨설팅 1659 kyungnam.kim 오재영 연구원 글로벌 주식전략(선진국) / ETF / 유망자산발굴 1668 jaeyoung.oh 전화: 사내번호 현대증권에서 발간하는 모든 리서치 자료는 현대증권 홈페이지인 [투자정보] 메뉴를 통해서 조회하실 수 있습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사 가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것 은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자 판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍 니다.

3 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 포트폴리오전략 윤정선 js.yoon@hdsrc.com 온디맨드 생태계가 가져올 새로운 라이프스타일 요 약 우버와 에어비앤비 같은 기업이 탄생하면서 한대의 택시도, 한칸의 방 없이도 관련 서비스를 제공하고, 받을 수 있는 시대가 도래했으며, 이와 같은 온디맨드 경제 생태계 조성에 따라 소 비자들의 구매형태가 변화하고 있음 미국과 중국의 경우 차량공유 서비스를 시작으로 식료품 배달, 프리랜서 인력중계, 심부름, 세 탁 등 다양한 서비스들이 이미 상용화되어 있으며, 스타트업 기업들을 중심으로 형성된 생태 계가 대형 IT기업의 투자확대로 관련사업이 진화하고 있는 중 우리나라의 경우 각종 규제로 인해 생태계 조성이 상대적으로 늦은 상황. 그러나 택시, 배달, 숙박서비스 등 기존 서비스와 함께 카카오의 카카오드라이버 대리운전서비스를 시작으로 헤 어숍, 홈클린, 주차서비스 등 서비스영역 확대로 또 다른 라이프스타일 변화를 예고 다양한 IT기술이 결합되면서 온디맨드 서비스는 소비자들의 구매형태를 변화 위치기반 서비스, 특급배송 시스템, 간편결제 서비스 등 이 결합되어 소비자들의 구매형태를 변화 상점을 직접 방문해 물품을 구매하던 전통적인 상거래는 인터넷의 보급과 함께 컴퓨터 앞에 앉 아 상품을 보고 구매하는 인터넷쇼핑으로 변화했고, 스마트폰의 보급과 함께 언제 어디서나 원 하는 물품을 검색하고 구매할 수 있는 모바일 쇼핑 트렌드로 변화되었다. 그리고 이제는 위치 기반 서비스, 특급배송 시스템, 간편결제 서비스 등 다양한 IT 서비스들이 결합되어 소비자들 의 구매형태를 또 한번 변화시키고 있다. 이러한 트렌드에 소비자들은 더욱 빠르고, 편리한 서비스를 제공받기 원하면서 SNS의 파급력 과 맞물려 구매의 형태가 물품의 소유 에서 공유 라는 새로운 트렌드가 형성되었으며, 그 결과 로 택시서비스인 Uber, 숙박서비스를 제공하는 Airbnb라는 글로벌 기업이 탄생했다. 한대의 택시도, 한칸의 방 없이도 이러한 서비스를 제공하고, 받을 수 있는 시대가 도래하면서 우리는 또 다른 라이프스타일의 변화를 기다리고 있다. 그림 1> 미국의 온디맨드 벤처투자 추이 자료: CB Insights, 현대증권

4 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 온디맨드 경제는 수요 중심의 서비스 온디맨드 경제란 고객의 니즈가 있을 경우, 언제 어디서든지 재화나 서비스를 제공받을 수 있는 수요 중심의 서비스 온디맨드 경제(On-Demand Economy)란 고객의 니즈가 있을 경우, 언제 어디서든지 재화나 서비스를 제공받을 수 있는 수요 중심의 서비스를 뜻한다. 이는 어떤 새로운 서비스 채널을 뜻 한다기 보다는 우리에게 익숙한 VOD(Video On Demand)라는 주문형 비디오의 경우와 같이 내가 원하는 시간과 장소에서 동영상을 시청하는 것처럼 서비스의 거래가 개별적 수요에 의해 즉각적으로 발생하는 것이 그 핵심이다. 수요자와 공급자를 직접 연결함으로써 유통비용을 낮추고 효율성이 극대화 어떻게 보면 온디맨드 경제는 어떤 재화나 서비스를 공유한다는 공유경제, 온라인에서 구매한 재화나 상품을 오프라인에서 서비스를 제공받는 O2O(Online to Offline) 서비스가 결합된 형 태이다. 결국, 모바일 환경과 위치기반 서비스의 확산으로 내가 원하는 재화나 서비스를 더욱 빠르고 손쉽게 얻을 수 있고, 수요자와 공급자를 직접 연결함으로써 유통비용을 낮추고 효율성 이 극대화 된다는 점에서 시대적 요구에 의해 관련 시장은 폭발적으로 성장하고 있다. 시장조사기관인 CB Insights에 따르면 미국의 온디맨드 관련 벤처투자는 2010년 $5,700백만 에서 2014년 $41억달러로 약 72배 성장했으며, 투자건수 또한 13건에서 79건으로 큰 폭 성 장했다. 이들 기업들이 영위하고 있는 분야는 크게 차량공유, 사무실임대, 음식배달, 숙박, 가사 도우미 등 인력중계 등이 있으며, 올해 3월 말 기준 펀딩규모가 가장 컸던 기업은 Uber($90 억), Lyft($20억), WeWork($14억) 이 Top3 규모를 차지하고 있다. 온디맨드 산업에서의 가장 성공적인 사례는 우버와 에어비앤비 이 중, 온디맨드 산업에서의 가장 성공적인 사례는 단연 전 세계를 대상으로 사업을 확장하고 있는 우버(Uber)와 에어비앤비(Airbnb)를 꼽고 있다. 우버의 경우 차량공유라는 비즈니스 모델로 2010년 이후 생성된 스타트업 중 기업가치가 가장 높은 기업으로 평가 받고 있으며, 서비스 출시 이후 5년만에 67여개국에서 10억회 승차횟수를 돌파했다. 최근 미국 경제전문지 Forbes는 우버의 기업가치를 $680억 이상으로 평가했으며, 이는 미국의 대표 자동차기업인 GM, 포드의 시가총액 상회하는 기업가치이다. 우버의 최고안전책임자인 Joe Sullivan은 우버의 경쟁자는 택시업이 아니라 내 소유의 차를 운 전하고 싶은 개인의 욕구 와 경쟁을 하고 있다고 언급했으며, 최근 택배, 음식배달 서비스로도 사업을 확장하는 등 전 세계를 무대로 무서운 속도로 성장하고 있다. 그림 2> 온디맨드 경제의 대표적 성공사례 - Uber 그림 3> 2015년 12월 Forbes에 게재된 Uber의 기업가치 자료: Google, 현대증권 자료: Forbes, 현대증권

5 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 그림 4> airbnb 숙박예약 예시 그림 5> airbnb의 기업가치 추정 자료: Airbnb 인터넷 사이트 자료: CB Insights, 현대증권 미국에서는 식료품 배달, 교재대여, 프리랜서 인력중계, 애완동물돌보기, 심부름, 세탁 등 다양한 벤쳐기업들이 생겨남 에어비앤비는 대표적인 숙박관련 서비스업체이다. 전세계 190개국에 세계 최대 호텔체인을 보 유한 힐튼을 상회하는 200만개 임대 숙박장소가 싸이트에 등록되어 있으며, 최근 누적 이용자 수가 6,000만명을 상회했다고 한다. 이와 함께 기업가치도 약 $255억 달러로 평가되는 등 호 텔업계의 Game Changer로 부상하고 있다. 최근 에어비앤비는 단순 숙박공유 서비스에서 벗어나 라이프스타일 브랜드로 변화를 시도하면 서 개인 요리사, 레스토랑 예약, 자전거 렌탈, 미술관 갤러리 투어 등 사업영역을 빠르게 확장 하고 있다. 이 밖에도 미국에서는 Instacart(식료품 배달서비스), Chegg(교재대여), UpWork(프리랜서 인 력중계), DogVacay(애완동물돌보기), TaskRabbit(심부름), Washio(세탁) 등 다양한 벤쳐기 업들이 생겨나면서 이른바 Lifestyle Commerce 가 트렌드로 자리잡고 있다. 그림 6> 2010~2015 미국 온디맨드 산업별 투자비중 그림 7> 다양한 스타트업 기업들이 생성 자료: Accenture, 현대증권 자료: Google, 현대증권

6 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 중국의 경우 온디맨드 서비스가 오히려 더 대중화되어 있는 상황 중국의 젊은 직장인들에게는 이러한 서비스가 이미 일상화 되어가고 있음 중국의 경우 온디맨드 서비스가 오히려 더욱 대중화되어 있는 상황이다. 시장조사기관인 DCCI(중국 인터넷 데이터센터)에 따르면, 대도시 응답자의 70%가 한 달에 한번 이상, 이 중 92%는 모바일을 통해 음식배달 서비스를 이용했고, 젊은 직장인들에게는 이러한 서비스가 이 미 일상화 되어가고 있다고 한다. 또한 이외에도 티켓예매, 여행, 부동산, 빨래, 교육, 미용 등 다양한 서비스들이 이미 확산되어 있는 것으로 나타났다. 애플은 중국 차량공유서비스 업체인 디디추싱에 10억달러를 투자 최근 애플이 중국 차량공유서비스 업체인 디디추싱에 10억달러를 투자했다는 소식이 화제가 되었다. 디디추싱은 현재 중국 400개 도시 중 약 절반에 가까운 지역에서 차량공유서비스를 제 공하고 있고, 등록된 운전자 수는 약 1,400만명, 하루평균 1,100만 건의 서비스가 이뤄지고 있 다. 이에 기업가치 또한 약 $250억으로 상승하는 등 현재 중국에서 가장 각광받는 스타트업 기업으로 평가 받고 있다. 이 밖에도 2015년 이후 중국의 3대 인터넷기업인 BAT의 투자소식이 심심치 않게 보도되고 있다. 알리바바는 약 50만 가맹점을 보유한 중국 최대 음식 배달앱 어러머(Ele.me)에 12.5억 달러를 투자했고, 바이두도 카셰어링, 여행서비스, 문화활동 등으로 서비스 영역을 확대하고 있 으며, 텐센트도 QQ메신저를 기반으로 세탁, 중고차거래, P2P대출, 가정도우미 등 사업을 확장 하고 있다. 벤처기업들을 대형 IT기업들이 흡수, 합병하는 형태로 산업이 진화 결국, 온디맨드 경제는 잉여자원을 공유하고, 소비자가 원하는 곳에서 편리하고 빠르게 서비스 를 제공받을 수 있다는 점과 서비스를 받기 위한 소비자들의 접근성을 높인다는 기본적인 틀 안에서 수많은 벤처기업들이 생겨나고, 대형 IT기업들은 이러한 벤처기업들을 흡수, 합병하는 형태로 산업이 진화하고 있다. 특히나 이러한 서비스들은 SNS를 통해 서비스에 대한 만족도와 평가가 동시에 이루어지면서 소비자의 입장에서는 특정 서비스와 함께 소비자들끼리 경험을 전달하고, 서비스에 대한 신뢰 를 쌓아가 재구매로 이어지는 선순환 구조가 형성되었다. 그리고 이제는 유통의 비효율성을 띄고 있는 산업에 침투하면서 또 다른 생태계를 위협하고 있 는 것이다. 그림 8> 2010~2015 미국 온디맨드 산업별 투자비중 그림 9> 중국판 우버, 디디추싱(DiDi Chuxing) 자료: 아이아이미디어리서치, 현대증권 자료: 보도자료, 현대증권

7 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 우리나라는 온디맨드 경제 생태계 조성이 상대적으로 늦은 상황 우리나라는 생태계 조성이 상대적으로 늦은 상황 미국과 중국에 비해 우리나라는 온디맨드 경제 생태계 조성이 상대적으로 더딘 상황이다. 물론 현재 카카오택시, Tmap택시 등 택시서비스와 배달의 민족, 배달통, 요기요 등 음식주문 서비 스, 직방, 다방 등 부동산 서비스, 여기어때, 야놀자 등 숙박서비스 등은 잘 알려져 있고, 카카오 택시의 경우 출시 1년만에 기사 회원수 21만명, 누적 호출수는 1억건을 돌파해 대표적인 O2O 서비스로 자리매김했다. 스타트업 기업들을 중심으로 청소도우미, 자동차 출장수리, 네일서비스, 꽃배달, 중고거래 등 다양한 서비스들이 생성 향후 카카오는 대리운전 서비스인 카카오드라이버 를 시작으로 헤어숍, 홈클린, 주차서비스 등 을 계획하고 있고, 네이버는 부동산, 식당 등 소기업과 소상공인 사업을 연결하는 예약 서비스 를 시작하면서 인도네시아, 태국에서 라인을 기반으로 한 O2O 서비스를 계획하는 등 관련 서 비스들을 확대하고 있다. 이와 함께 스타트업 기업들을 중심으로 청소도우미, 자동차 출장수리, 네일서비스, 꽃배달, 중고거래 등 다양한 서비스들도 생성되고 있다. 그러나 아직까지 우리나라에서는 법적으로 골목상권 침해라는 명목으로 우버의 사업은 금지되 어 있고, 숙박공유의 경우에도 공유민박에 대한 법적 논쟁이 이뤄지는 등 관련 규제가 기술의 발전을 따라가지 못하고 있는 실정이다. 관련법과 규제가 산업성장의 걸림돌로 작용 실제로 과거 중고차 거래 서비스를 제공했던 헤이딜러 는 온라인으로만 운영되는 자동차 경매 서비스가 규제 대상이 되면서 사업을 중단하기도 했고, 택시와 버스 면허를 가진 기존 업체만 심야 콜버스를 운영할 수 있도록 하는 등 관련법과 규제가 산업성장의 걸림돌로 작용하고 있 다. 비즈니스 모델이 확실히 갖춰지지 않아 사업의 지속성에 의심을 낳기도 함 이러한 업계의 움직임에 우려의 목소리도 존재한다. 과거 미국에서 집청소와 수리 서비스를 제 공했던 홈조이 는 약 450억 달러의 투자를 받으며 빠르게 성장했지만 청소인력과 서비스 관리 의 실패로 각종 소송이 이어져 폐업을 선언하기도 했다. 또한, 우리나라 일부 서비스의 경우에 도 모바일 광고에만 의존하며 비즈니스 모델이 확실히 갖춰지지 않아 사업의 지속성에 의심을 낳고 있기 때문이다. 그림 10> 국내 온디맨드 서비스 사례 그림 11> 카카오의 대리운전 서비스 카카오드라이버 자료: 보도자료, 현대증권 자료: 보도자료, 현대증권

8 Market Issue / 2016년 5월 31일 (화) 온디맨드 서비스의 출현은 우리에게 또 한번의 라이프스타일 변화를 예고 대형마트 인터넷 쇼핑몰, 소셜커머스 업체 등 기업들의 셈법이 복잡해져 가는 중 트렌드 변화에 대응하는 기업들의 셈법은 점점 더 복잡해지고 있다. 기존 대형마트들은 위치기반, 스캔기능 강화, 배송서비스 강화, 온라인/모바일 몰을 통합해 옴 니채널 환경을 조성하고 있고, 인터넷 쇼핑몰들도 음식배달, 홈서비스 등 기존 쇼핑에 온디맨드 서비스를 결합하고 있다. 그리고 지역서비스를 시작으로 탄생되었던 소셜커머스 업체들 역시 다시금 경쟁력을 강화하려는 움직임을 보이고 있는 등 업계의 움직임이 빠르게 전개되고 있다. 이 밖에도 이러한 소비 트렌드 변화에 대응하기 위해 배송서비스, 결제서비스 등의 업계에도 변화와 경쟁이 예상되며, 필요한 시간만큼 전문가의 서비스를 받을 수 있는 시스템이 갖춰짐에 따라 프리랜서 형태의 고용도 증가하게 되는 등 노동시장에서도 일정부분 영향을 미칠 것으로 전망된다. 소비자들 점점 스마트해지고 있고, 인프라가 이미 갖춰져 있기 때문에 다양한 서비스들이 자연스럽게 생겨나고 있음 우리나라에서는 아직까지 스타트업 기업들을 중심으로 산업이 조성되어 있고, IT, 유통기업들 이 서비스를 시작하고 있는 산업성장 초기 단계에 위치하고 있다. 그러나 카카오 등 플랫폼 업 체들이 시장확대를 주도하고 있는 반면, 새로운 서비스에 대항하는 기존 업체들과의 마찰과 각 종 규제가 존재하기 때문에 얼마나 빠르게 서비스가 확산될 수 있을지 예단하기는 쉽지 않다. 다만, 확실한 것은 소비자들 점점 스마트해지고 있고, 이러한 서비스를 제공할 수 있는 인프라 가 이미 갖춰져 있기 때문에 기존 산업에 틀을 깨는 다양한 서비스들이 자연스럽게 생겨나고 있다는 점이다. 결국, 온디맨드 서비스의 출현은 우리에게 또 한번의 라이프스타일 변화를 예고하고 있으며, 투 자자로써 이에 따른 업계의 경쟁구도 변화를 눈여겨봐야 하겠다. 투자자 고지사항 종목명 담당자 담당자 채무이행 1% 이상 계열사 자기주식 ELW 유동성 기타 주식보유 보증 보유여부 관계 취득처분 발행 공급자 이해관계 해당사항 없음 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제 3자에게 제공한 사실이 없습니다. 작성자는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 특정 증권의 매매와 관련한 권고를 제공하기 위한 것은 아닙니다. 이 보고서의 내용은 당사가 신뢰 할 만 하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 만들어진 것이지만 그 정확성이나 완전성을 당사가 보증하는 것은 아니며 따라서 그에 의존하여 투자 결정을 내려서는 안될 것 입니다. 이 보고서에 포함된 의견이나 전망은 해당일 당시 당사의 전문적인 판단을 반영하는 것이며 통지 없이 변경될 수 있습니다. 당사는 이 보고서의 내용에 의존하여 행해 진 누구의 어떠한 행위로부터 발생하는 결과에 대해서도 책임을 지지 않습니다. 이 보고서는 투자에 관해 전문적인 경험을 가진 분들을 위한 자료이며 증권매도의 청약이나 매 수 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다. 이 보고서는 당사의 동의 없이 어떤 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술적 목 적으로 작성된 것이 아니므로, 학술논문 등에 학술적인 목적으로 인용하려는 경우에는 당사에게 먼저 통보하여 당사의 동의를 얻으시기 바랍니다.

9 기업탐방 Brief / 2016년 5월 31일 (화)` 포트폴리오전략팀 김철영 cy.kim@hdsrc.com [KOSDAQ] 로만손(026040): 6월부터 제이에스티나 로 새롭게 태어나고, 소비업종 가운데 새로운 보석 으로 부각 될 것 SUMMARY 2016년 국내 패션 주얼리 시장 규모는 8,000억원 수준, 로만손의 시장 점유율은 13%, 3월부터 면세점 판매 실적 급증하며 사상 처음 경쟁사 추월 태양의 후예 후광 효과로 2Q16년에도 실적 고성장 추세 지속, 2016년 연간 실적도 회사 가이던스를 상회할 것으로 전망, 사명을 제이에스티나 로 변경 예정이며, 면세점, 온라인, 모바일 등 판매채널 강화와 신사업, 중국시장진출 확대를 통한 성장동력 강화로 소비업종의 새로운 보석 으로 평가 받을 것 J.ESTINA, 국내 패션 주얼리 시장의 강자로 성장하다 기본 정보 액면가 500 원 주 가 (5/30) 15,600 원 자본금(억원) 86 시가총액(억원) 2,574 발행주식수(만주) 1,650 투자의견 N/R 평균거래량(5 일,만주) 45 주얼리 시장은 선진국형 산업으로 소득 수준에 따라 소비가 연동되는 안정적 성장성을 갖추고 있다. 2016년 국내 주얼리 전체 시장은 6조원 규모로 추정되고 있으며, 이중 패션 주얼리 시장 규모는 약 8,000억 수준으로 파악되고 있다. 로만손의 국내 주얼리 시장 점유율은 13% 수준이며, 인기 드라마 태양의 후예 방송영향으로 면세점 판매실적이 사상 처음으로 경쟁사를 추월했다. 이에 1Q16년 실적도 매출액 428억, 영업이익 27억원을 기록하며 실적이 정상화 되었으며, 이 추세는 2분기에 더욱 가속도가 붙을 것으로 전망된다. 동사는 6월부터 사명이 제이에스티나 로 변경될 예정이며, 사업구조를 주얼리, 핸드백 사업 중심으로 재편하고 기존 시계사업부의 효율성 제고를 통해 실적 성장 추세를 강화할 것으로 전망된다. 동사에 대한 투자포인트로 1)면세점 채널강화에 따른 브랜드 인지도 향상 및 외형 성장, 2)온라인 및 모바일 대응강화로 수익성 개선, 3)신사업 정상화, 4)중국사업 확대를 통한 매출과 수익성 확보 등을 제시한다. 개성공단 손실부분에 대한 우려감은 크지 않을 것이며, 2016년 소비관련 업종의 새로운 보석 으로 평가 받을 것으로 전망한다. 그림 1> 로만손 분기별 매출액 및 영업이익 추이 그림 2> 주얼리 부문 주요사 면세점 월별 매출 동향 자료: FN가이드, 현대증권 자료: 업계, 현대증권

10 기업탐방 Brief / 2016년 5월 31일 (화)` 주얼리 산업은 선진국형 산업, 소득수준과 연동되어 안정적 성장성 보유 국내 주얼리 시장은 6조원, 패션 주얼리 시장은 8,000억 규모, 최근 패션 주얼리 시장 급성장 추세 2016년 한국 주얼리 디자인 포럼의 자료에 따르면 국내 고급 보석을 포함한 주얼리 전체 시장 은 약 6조원 규모로 추정되고 있으며, 이중 패션 주얼리 시장의 규모는 약 8,000억원 수준인 것으로 보고 있다. 관련 업계 트렌드는 과거 다이아몬드와 같은 보석이나 금을 이용한 파인 주얼리가 업계를 선도 하던 흐름에서 최근에는 패션 주얼리 시장이 급성장하고 있는 추세이다. 주얼리 시장은 선진국형 산업, 소득 수준에 따라 소비 연동, 안정적 성장성 보유 주얼리 시장은 선진국형 산업으로 소득 수준에 따라 소비가 연동되는 안정적 성장성을 갖추고 있다. 이러한 배경을 토대로 글로벌 주얼리 브랜드인 스와로브스키는 2014년 23.3억 유로의 매출을 기록하며 20년 이상 성장을 지속하고 있다. 패션 주얼리 전문 기업인 로만손 주목, 태양의 후예 영향으로 실적 개선, 면세점 매출 비중 증가로 외형 성장과 글로벌 브랜드 인지도 향상 국내에서는 패션, 주얼리 전문기업인 로만손의 변화에 주목해야 할 것이다. 동사의 최근 국내 시장 점유율은 13% 수준으로 스와르보스키의 17% 보다 낮지만, 태양의 후예 방송영향으로 면세점 판매실적 기준으로 사상 처음 추월한 것으로 나타났다. 동사는 2015년 주얼리 부문 에서 813억원의 매출을 기록하였고, 매출비중은 백화점 57%, 면세점 32%, 온라인 8%를 각각 차지하였다. 백화점 매출의 비중은 점진적 감소 추세이나, 면세점 매출비중은 지속 증가 하고 있어 향후 외형성장과 글로벌 브랜드 인지도 향상에 긍정적 영향이 기대되고 있다. 그림 3> 주얼리 및 패션잡화시장규모 그림 4> 주얼리 시장내 점유율 현황 자료: 업계, 현대증권 자료: 로만손, 현대증권 그림 5> 매장별 매출 추이 그림 6> 매장별 매출 점유율 현황[2015년 기준] 자료: 로만손, 현대증권 자료: 로만손, 현대증권

11 기업탐방 Brief / 2016년 5월 31일 (화)` 진정한 태양의 후광 = J.ESTINA, 2Q16년 실적까지 이어질 것 2015년은 메르스 영향으로 매출 감소 로만손은 2015년 매출액 1,553억원(-2%, YoY)에 영업이익 41억원(-60.1%, YoY)을 기록 하였다. 2015년 매출 및 영업이익이 전년 대비 감소했던 주요 이유는 메르스 영향으로 인한 중국관광객의 감소 영향이 컸기 때문으로 분석된다. 1)인기드라마 간접광고 효과, 2)중국관광객 정상화, 3) 내부 사업 구조조정과 아이템 선택 집중 효과로 큰 폭의 실적 개선 예상 하지만, 올해 실적은 태양의 후예 라는 1)인기드라마의 간접광고 효과, 2)정상화 되고 있는 중국 관광객 수 증가, 3)내부적인 사업 구조 조정과 주력 아이템의 선택적 집중 효과로 인해 큰 폭의 실적 개선이 예상되고 있다. 1Q16년 실적은 매출액 428억원, 영업이익 27억원으로 분기 기준 최대 실적을 기록하였다. 1분기 전체 매출액 대비 사업부문별 비중은 주얼리 56.6%, 핸드백 34.3%로서, 전년대비 각각 +3.6%, +1.3%를 기록하였고, 시계사업부는 8.1%로 소폭 감소세를 나타냈다. 면세점 주얼리 사업 2Q16년까지 고성장 전망, 핸드백사업 안착, 시계사업 효율성 제고 기대 또한, 상기 3가지 이유로, 면세점을 통한 주얼리 사업부문이 2Q16년까지 고성장이 전망 되고, 핸드백 사업부문의 정상궤도 안착, 수익성이 악화되고 있는 시계 사업부문의 효율성 제고를 통해 1Q를 능가하는 2Q16년 실적이 예상된다. 뿐만 아니라 하반기 신규사업 및 중국 진출 강화로 2016년 연간 실적도 큰 폭의 성장이 전망된다. 그림 7> 로만손 분기별 매출액 및 영업이익 추이 그림 8> 로만손 주요 품목별 매출 추이 자료: Fn가이드, 현대증권 그림 9> 로만손 면세점기준 월별 주얼리/핸드백 매출 동향 자료: 로만손, 현대증권 그림 10> 주얼리 부문 주요사 면세점 월별 매출 동향 자료: 로만손, 현대증권 자료: 업계, 현대증권

12 기업탐방 Brief / 2016년 5월 31일 (화)` 그림 11> 로만손 주요제품 - Helio(헬리오) 그림 12> 로만손 주요제품 - Sferina(스페리나) 자료: 로만손, 현대증권 자료: 로만손, 현대증권 그림 13> 로만손 주요제품 - La Via Tiara(라 비아 티아라) 그림 14> 로만손 주요제품 - Helio(헬리오):박보검 에디션 자료: 로만손, 현대증권 자료: 로만손, 현대증권 제이에스티나, 향후 소비주의 보석 으로 거듭날 것으로 전망 제이에스티나 로 사명 변경, 주얼리 & 패션 핸드백 사업 중심으로 재편 의지 로만손은 5월 31일 임시주주총회를 통해 사명을 제이에스티나 로 변경할 예정이다. 주얼리 브랜드였던 J.ESTINA 를 사명으로 변경하여 비즈니스 영역을 주얼리와 핸드백 사업 중심으로 재편하고, 중국시장을 겨냥한 마케팅을 강화해 지속성장 전략을 추진하겠다는 의지로 해석된다. 투자포인트 1)면세점 채널 강화, 2)온라인, 모바일 대응 강화, 3)신사어 정상화, 4)중국사업 확대 등 이에 동사에 대한 투자포인트 4가지를 제시한다. 첫째, 면세점 채널 강화(국내 면세점 수 확대 수혜, 중국, 태국 등 해외 면세점 진출 확대)에 따른 브랜드 인지도 향상 및 외형 성장, 둘째, 온라인 및 모바일 대응 강화(플렛폼화를 통한 전용 상품 라인업 강화)를 통한 수익성 개선, 셋째, 신사업 정상화(뷰티 브랜드: 제이에스티나 레드 올해 10개 매장 확대 예정), 넷째, 중국 사업 확대(현지 백화점 입점 확대 및 T Mall, JD등 온라인 판매 채널 확대)를 통한 매출과 수익성 확보 등이다. 2016년은 최대 매출과 영업이익 무난히 달성 전망, 소비업종 보석 이 될 것 향후 상기 투자포인트 부분이 차질 없이 진행된다면 동사는 2016년 가이던스로 제시한 매출액 1,755억원, 영업이익 110억원을 무난히 초과 달성하는 호실적을 기록할 가능성이 높고, 시장 에서는 소비업종 가운데 새로운 보석 으로 평가 받게 될 것으로 예상한다.

13 기업탐방 Brief / 2016년 5월 31일 (화)` 그림 15> 실적 추이 결산기말 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS PER PBR ROE 부채비율 (억원) (억원) (억원) (억원) (원) (배) (배) (%) (%) 2013A 1, A 1, A 1, (F) 1, 참고: FN가이드, 현대증권. K-IFRS 연결기준 투자자 고지사항 종목명 담당자 담당자 채무이행 1% 이상 계열사 자기주식 ELW 유동성 기타 주식보유 보증 보유여부 관계 취득처분 발행 공급자 이해관계 해당사항 없음 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제 3자에게 제공한 사실이 없습니다. 작성자는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 특정 증권의 매매와 관련한 권고를 제공하기 위 한 것은 아닙니다. 이 보고서의 내용은 당사가 신뢰할 만 하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 만들어진 것이지만 그 정 확성이나 완전성을 당사가 보증하는 것은 아니며 따라서 그에 의존하여 투자 결정을 내려서는 안될 것입니다. 이 보고서에 포함된 의견이나 전망은 해당일 당시 당사의 전문적인 판단을 반영하는 것이며 통지 없이 변경될 수 있습니다. 당사는 이 보 고서의 내용에 의존하여 행해진 누구의 어떠한 행위로부터 발생하는 결과에 대해서도 책임을 지지 않습니다. 이 보고서는 투 자에 관해 전문적인 경험을 가진 분들을 위한 자료이며 증권매도의 청약이나 매수 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다. 이 보고서는 당사의 동의 없이 어떤 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술적 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술논문 등에 학술적인 목적으로 인용하려 는 경우에는 당사에게 먼저 통보하여 당사의 동의를 얻으시기 바랍니다. (원) 25,000 20,000 15,000 10,000 5, /15 07/15 09/15 11/15 01/16 03/16

14 현대 Portfolio / 2016년 5월 31일 (화) 포트폴리오전략팀 김영각 yg.kim@hdsrc.com 배성진 sj.bae@hdsrc.com 현대 able 안정성장형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSPI 및 대형주 중심으로 실적 등 중장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 2개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI 200지수 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSPI 200 안정성장형 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 엔씨소프트 제외종목: GS리테일(종목교체) 전일대비 -0.05% -0.19% 누적수익률 0.56% -1.85% BM대비 -2.41% 포인트 엔씨소프트 - 리니지RK, 리니지2 등의 모바일 게임과 MxM 등의 온라인게임이 3분기 출시되며 동 추천인: 김영각 단위 (원) (036570) 사는 시장의 주목을 가장 많이 받는 기업이 될 것으로 기대 추천가: 239,000 추천일 5월 31일 - 신규 온라인/모바일 게임의 흥행여부와 관계없이 기존 온라인게임으로 구성된 포트폴 전일종가: 수익률 신규 리오의 이익안정성은 여전히 견고한 수준으로 평가 SK - 합병 후 일부 자회사들의 저성장 및 성장률 둔화로 밸류 하락세 지속되었으나 향후 건 추천인: 배성진 단위 (원) (034730) 설과 해운업 흑자 전환 등 점진적 자회사 불확실성 해소 기대 추천가: 231,000 추천일 5월 25일 - SK바이오팜, IT서비스 부문 고성장 지속 전망과 더불어 주주 환원 정책 강화에 따른 배 전일종가: 231,500 수익률 % 당성향 증가가 투자 매력을 높일 것으로 전망 - 2,500 SK텔레콤 - 이동전화수익이 당분간 감소세를 보일 것으로 예상되어 유선 및 연결 자회사 매출이 추천인: 김영각 단위 (원) (017670) 성장세를 유지하더라도 전체적인 매출 성장은 둔화 예상 추천가: 215,000 추천일 5월 25일 - 그러나 세컨 디바이스와 커머스, IoT 등으로 성장 동력을 모색 중이며, 4.8% 수준의 전일종가: 220,000 수익률 % 주가 배당 수익률은 중장기 투자자들에게 매력적 + 3,500 SKC - 최근 주가 급락으로 1분기 실적부진은 주가에 반영된 것으로 판단되며 1분기를 저점 추천인: 배성진 단위 (원) (011790) 으로 분기별 증익이 가능할 전망 추천가: 29,450 추천일 5월 13일 - 반도체 소재관련 매출 비중 확대 및 성장동력 확보를 위한 다양한 JV 및 M&A로 중장 전일종가: 27,650 수익률 % 기적 관점에서 기업가치 상승 예상 S&T모티브 - 기저효과로 성장이 주춤한 상반기 대비 하반기에는 소총 내수 물량 증가, GM향 변속 추천인: 김영각 단위 (원) (064960) 기/엔진 오일펌프, 현대차그룹향 모터 제품 라인업 확대로 실적 모멘텀 회복 예상 추천가: 69,600 추천일 5월 11일 - 17년 예상됐던 국방부의 K2 소총 교체 불확실성이 있지만 주가에 이미 반영되었고, 전일종가: 72,000 수익률 % 차량 부문 성장성은 이상이 없는 것으로 평가 - 2,200 제일기획 년 영업이익 +224억원으로 시장 예상치에 부합하였며 연간으로도 영업이익이 추천인: 배성진 단위 (원) (030000) 1)스포츠이벤트, 2)중국중심 광고시장 성장 등으로 전년비 큰 폭 개선될 전망 16,950 추천일 5월 10일 - 매각 불확실성은 주가에 기 반영된 것으로 평가되며 전체 영업수익의 72.3%가 해외 전일종가: 16,050 수익률 % 에서 발생하고 있어 매각여부 상관없이 펀더멘탈의 큰 차이는 없을 것으로 전망 NAVER - 1분기 실적은 국내 광고 매출이 비수기 진입으로 전분기 대비 하락이 예상되나, 일본 추천인: 김영각 단위 (원) (035420) 성수기로 라인 광고 매출 성장하며 시장 예상치 충족할 것으로 전망 추천가: 651,000 추천일 4월 5일 년 동사 PE는 27배에서 거래 중이나 2017년 초부터 주식보상비가 제거될 예정 전일종가: 710,000 수익률 % 으로, 2017년 PE는 20배로 하락하며 밸류에이션 매력 부각될 것 + 10,000

15 현대 Portfolio / 2016년 5월 31일 (화) 포트폴리오전략팀 김철영 cy.kim@hdsrc.com 김임권 ik.kim@hdsrc.com 현대 able 액티브형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: KOSDAQ 및 소형주 중심의 성장성, 모멘텀 등을 바탕으로 한 종목 선정 추천기간: 1개월 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +15%/-10% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSDAQ지수 100% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSDAQ 액티브형 전일대비 0.08% 0.68% 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 누적수익률 1.42% 7.58% 제외종목: 없음 BM대비 +6.15% 포인트 케이씨텍 - 1분기 실적 매출액 897억, 영업이익 129억 기록, 반도체 소재의 고객사 다변화 효과 추천인: 김철영 단위 (원) (029460) 로 실적 개선 추천가: 16,650 추천일 5월 26일 - 반도체 미세화 공정 수혜, 해외 고객사로의 공급처 확대, 신규 장비 모멘텀 효과에 따 전일종가: 16,500 수익률 % 른 성장성 기대 카카오 - 신규사업인 '카카오 드라이버' 하반기 본격적인 서비스 예정, O2O 서비스 성과 통한 추천인: 김철영 단위 (원) (035720) 펀더멘탈 변화 기대 추천가: 104,500 추천일 5월 19일 - 카카오의 신규 서비스는 교통, 홈서비스, 유통 부분 등에서 시너지 효과 기대하며, 이 전일종가: 102,800 수익률 % 를 통한 주가 재평가 전망 + 2,200 뷰웍스 - 1Q16년 실적 양호할 것으로 예상, 주력 품목인 디지털 조영술 판매 증가로 매출 성장 추천인: 김철영 단위 (원) (100120) 이끌 전망 추천가: 50,800 추천일 5월 4일 - 대형 고객사의 주문 증가로 안정적 외형성장 기대, 신제품 출시효과에 따른 신규매출 전일종가: 49,300 수익률 % 추가 전망 한올바이오파마 - 바이오 의약품 2개, 고혈압 기능성 복합신약, 아토피 치료제, 2세대 세파계 항생제 '토 추천인: 김철영 단위 (원) (009420) 미포란'등 경쟁력있는 파이프라인 보유 추천가: 16,000 추천일 4월 26일 - 대웅제약(최대주주)과의 영업부문 시너지 발생으로 의약품 제조, 판매의 기존사업 부 전일종가: 16,950 수익률 % 문 정상화 기대 AP시스템 - 1Q16 실적은 디스플레이 업체들의 플렉서블 OLED 투자 확대로 양호할 것으로 전망, 추천인: 김철영 단위 (원) (054620) 1Q수주 금액이 15년 전체 매출액의 61% 기록 추천가: 19,050 추천일 4월 7일 - 2Q16 신규 수주도 지속 증가 전망되며, 2016년 상반기 수주 예상액이 5천억 상회 추 전일종가: 19,000 수익률 % 정, 실적 개선 추세 유지 전망 한국콜마 - 과거 비중이 낮았던 글로벌 브랜드향 수출 물량 증가가 2016년부터 본격화 되면서 수 추천인: 김철영 단위 (원) (161890) 출비중 상승 긍정적 추천가: 83,600 추천일 4월 4일 - 북경콜마 CAPA 증설완료로 중국 매출액 꾸준한 비중 상승 전망, 스킨케어,로션 등 기 전일종가: 91,500 수익률 % 초 제품 위주의 ODM 확대로 이익개선 기대 - 200

16 현대 Portfolio / 2016년 5월 31일 (화) 포트폴리오전략팀 김임권 ik.kim@hdsrc.com 윤정선 js.yoon@hdsrc.com 현대 able 가치투자형 포트폴리오 Investment Summary 종목선정기준: 가치주 중심으로 자산가치, 밸류에이션 등 장기 모멘텀을 고려한 종목 선정 추천기간: 6개월~1년 원칙이나 시장상황에 연동해 조절, 추천/제외일은 가중평균수익률 적용 목표수익/로스컷: +40%/-20% 원칙으로 하되 리스크 관리에 따라 탄력적 대응 벤치마크: KOSPI지수 50% + KOSDAQ지수 50% 수익률 추이 주식비중 현금비중 80% 20% KOSPI+KOSDAQ 가치투자형 전일대비 -0.01% 1.03% 신규종목 편입 및 제외 신규종목: 없음 누적수익률 0.86% 10.06% 제외종목: 없음 BM대비 +9.20% 포인트 F&F - 애슬레저, 라이프스타일 브랜드 Discovery의 고성장 및 메이저리그 인기상승에 따른 추천인: 윤정선 단위 (원) (007700) MLB브랜드 매출증가로 의류업종 내 차별화된 성장성 부각 추천가: 13,100 추천일 5월 11일 - 레노마스포츠, 베네통 저수익 브랜드사업 중단에 따른 장기적인 이익률 개선 및 영업 전일종가: 13,150 수익률 % 레버리지 효과로 실적개선 본격화 전망 LG하우시스 - 중국 건자재 매출 부진 등 4Q15 부진한 실적발표 이후 수익성 부진 등 단기우려가 해 추천인: 윤정선 단위 (원) (108670) 소되는 가운데 국내 건자재 시장 확대에 따른 인테리어 시장 성장 수혜 추천가: 137,000 추천일 3월 29일 - 지속적인 이익성장 대비 부담없는 밸류에이션 수준을 기록하고 있으며, 자동차 원단매 전일종가: 138,000 수익률 % 출 및 소재매출 증가에 따른 매출성장 기대 + 1,500 삼천리자전거 - 국내 1위 자전거 업체로 프리미엄 브랜드 '아팔란치아'를 중심으로 한 제품 포트폴리 추천인: 윤정선 단위 (원) (024950) 오 다변화 및 관련 용,부품 매출 증가로 실적성장 지속 추천가: 20,250 추천일 2월 29일 년 말 유아용품업체 '쁘레베베'인수로 중국 유모차 및 카시트 시장 진출에 따른 전일종가: 19,950 수익률 % 사업다변화로 향후 양사의 시너지 창출 기대 엠케이트렌드 - NBA브랜드의 인기 지속으로 15년 중국사업이 처음으로 흑자를 기록했으며, 올해 공 추천인: 윤정선 단위 (원) (069640) 격적인 매장수 확대가 전망돼 이익성장의 초기국면으로 판단 추천가: 15,400 추천일 2월 16일 - KMPLAY 사업중단, TBJ재고 정리 등으로 국내사업의 비용절감이 나타날 것으로 예 전일종가: 17,050 수익률 % 상되며, 올해 본격적인 중국사업 실적증가에 따른 밸류에이션 상승 기대 + 0 대한약품 - 고령화, 입원환자수 증가에 따라 기초수액제 시장은 매년 확대되고 있으며, 과거 10년 추천인: 윤정선 단위 (원) (023910) 간 역성장 없이 꾸준한 이익률 개선을 동반한 실적성장을 지속하고 있음 추천가: 24,950 추천일 2월 3일 - 동사의 주력제품인 수액제는 단기적 이슈에 따른 실적변동성이 낮으며, PE 10배 수준 전일종가: 30,950 수익률 % 의 제약 업종내 저평가 매력 및 구조적인 성장산업에서의 실적모멘텀 부각 전망 + 1,650 한양이엔지 - 반도체 클린룸, 시스템 인프라공사 및 화학약품 공급장치 제조 전문업체로 과점시장 추천인: 윤정선 단위 (원) (045100) 지위 확보에 따라 삼성전자 반도체 인프라투자에 따른 매출성장 예상 추천가: 10,600 추천일 1월 4일 - 지속적인 실적성장과 함께 높은 ROE를 유지하고 있으며, 안정적인 펀더멘탈 개선대비 전일종가: 15,400 수익률 % 동종업종 내 저평가 메리트 보유 - 50 Compliance Notice 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 편입일 기준 당사 투자컨설팅센터 연구원이 보유하고 있지 않습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목은 당사와 계열사 관계가 없습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목에 게재된 내용들은 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었습니다. 안정성장형, 액티브형, 가치투자형 포트폴리오 종목 자료의 내용은 당사 리서치센터의 투자의견과 일부 차이가 있을 수도 있습니다. 당사는 엔씨소프트, SK, SK텔레콤, 카카오, NAVER, 한국콜마를 기초자산으로 하는 ELW를 발행한 사실이 있습니다.

17 차트 및 수급 관심종목 / 2016년 5월 31일 (화) 포트폴리오전략팀 윤정선 js.yoon@hdsrc.com 엔씨소프트, KT, 이연제약 차트 관심 종목 : 엔씨소프트(036570) [단기 5일 선이 중기 20일선을 돌파하는 골든크로스 종목] 관련 종목군 동부하이텍(000990) 신도리코(029530) 대웅제약(069620) 삼광글라스(005090) KOSPI 유한양행(000100) 대웅(003090) 한국금융지주(071050) 노루홀딩스(000320) KOSDAQ 피에스케이(031980) 로만손(026040) 테고사이언스(191420) ISC(095340) 디티앤씨(187220) 톱텍(108230) 코텍(052330) 아이씨디(040910) 신고가 종목 : KT(030200) 4.35 * 8.5 관련 종목군 [52주 신고가 및 신고가 유지되는 종목] 만도(204320) 이구산업(025820) 코리아오토글라스(152330) 선도전기(007610) KOSPI 미창석유(003650) 맥쿼리인프라(088980) JW홀딩스(096760) 한전산업(130660) KOSDAQ 인터로조(119610) 중앙백신(072020) 트루윈(105550) 아트라스BX(023890) 특수건설(026150) 삼화네트웍스(046390) 삼륭물산(014970) 진바이오텍(086060) 박스권 돌파 종목 : 이연제약(102460) [이동평균선이 박스권을 형성하고, 현재가가 박스권을 돌파한 종목] 4.35* 8.35 관련 종목군 JW홀딩스(096760) 조광피혁(004700) 동원(003580) 모나미(005360) KOSPI 영화금속(012280) 현대시멘트(006390) 마니커(027740) KGP(109070) KOSDAQ 텔콘(200230) 유테크(178780) 로만손(026040) 아이텍반도체(119830) 국순당(043650) 케이피티(054410) 청담러닝(096240) 바이로메드(084990) 외국인 보유 비율 증가 종목 기관 보유 비율 증가 종목 CJ제일제당(097950) 한화케미칼(009830) 한미사이언스(008930) S-Oil(010950) KOSPI 삼성전자(005930) 한화테크윈(012450) SK텔레콤(017670) SK이노베이션(096770) KOSPI SK하이닉스(000660) LG전자(066570) 현대모비스(012330) 효성(004800) SK텔레콤(017670) 한국전력(015760) KT(030200) 대림산업(000210) KOSDAQ 보성파워텍(006910) 연우(115960) CJ E&M(130960) 원익QnC(074600) 코미팜(041960) 블루콤(033560) 인바디(041830) 카카오(035720) KOSDAQ 네오위즈게임즈(095660) CJ E&M(130960) 로만손(026040) 파라다이스(034230) 바이로메드(084990) 원익IPS(240810) 바이로메드(084990) 와이지엔터(122870) 참 고 : 상기종목은 당사 추천종목과는 별개이며, 음영 종목은 신규 관심 종목입니다. 밑줄 종목은 외국인 및 기관 공통 순매수 종목입니다. 본 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로써 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다.

18 2016년 5월 31일 기업분석 잇츠스킨 (226320) BUY (유지) 싱가폴, 홍콩 NDR 후기 5월 23일 ~ 26일까지 싱가폴, 홍콩 NDR 시행 화장품 Analyst 이달미 talmi@hdsrc.com RA 이창민 cm.lee@hdsrc.com 주가(5/27) 87,600원 목표주가 110,000원 업종명/산업명 가정용품/개인용품 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 1.5조원 발행주식수 (보통주) 17,471,300주 유동주식비율 24.7% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일 평균 거래량 30,786주 60일 평균 거래대금 41억원 외국인보유비중 4.9% 수정EPS 성장률(16~18 CAGR) 12.0% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52주 최고/최저가 (보통주) 99,500원 73,750원 베타(12M, 일간수익률) 0.0 주요주주 한불화장품 외 8 인 75.0% 주가상승률 1개월 3개월 6개월 절대 -3.9% 16.8% 0.0% 상대 -1.7% 13.9% 0.0% 원 당사는 5월 23일 ~ 26일 동안 동사와 싱가폴, 홍콩 NDR을 진행하였다. 그곳 투자자들의 가장 많은 질문사항은 1) 2분기 실적 업데이트, 2) 중국 위생허가 진행상황, 3) 중국 사업에 대한 진행 현황 등이었다. 대부분 투자자들의 반응은 수출대행에 대한 리스크에도 불구하고 현시점 주가가 굉장히 싸고 중국 위생허가가 주가 상승의 가장 큰 모멘텀이라고 판단하였다. 2016년 2분기 실적 업데이트 2016년 2분기 실적은 1분기 대비 좋은 상황이다. 2016년 1분기 실적은 2015년 1분기에 수출대 행 부분에서 선주문으로 인해 높았던 base로 매출, 영업이익이 각각 27.5%YoY, 47.7%YoY 하 락하였으나 2분기에는 yoy로 성장세로 돌아서고 있는 상황이다. 수출대행에서 안정적인 매출 발 생, 국내도 김연아 모델 효과로 양호한 실적이 예상, 2분기에는 매출액 835억원(+42.2%YoY), 영업이익 286억원(+76.3%YoY)의 실적이 예상되면서 턴어라운드 가능할 전망이다. 중국 사업 현황 중국 사업에는 크게 뉴월드그룹과 썸마그룹과의 사업이 진행 중에 있다. 뉴월드그룹은 이번 6월 부터 O2O 비즈니스 시행 예정, Chow Tai Fook 매장에 미니 디스플레이를 하고 Hoko앱을 통해 제품구매가 가능할 예정이다. 썸마그룹과는 7월중 조인트 벤처 설립 예정, 중저가 화장품 브랜드 를 런칭할 계획이다. 다만, 중국 위생허가 관련해서는 달팽이 크림이 기능성 제품이기 때문에 다 양한 기능성에 대한 여러가지 검증 과정이 필요, 2015년 4월에 신청이 들어갔으나 조금 더 시간 은 소요될 것으로 예상된다. 2016년 PER 15.8배로 화장품업 평균대비 낮은 밸류에이션과 2분기 실적 턴어라운드가 긍정적, 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원을 유지한다. 결산기말 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-I) (IFRS-I) (IFRS-I) (IFRS-I) (IFRS-I) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS (원) 4,771 5,210 5,538 6,420 7,326 수정EPS (원) 4,771 5,210 5,538 6,420 7,326 PER* (배) NA-NA PBR (배) NA EV/EBITDA (배) NA 배당수익률 (%) NA ROE (%) ROIC (%) (378.1) (274.0) (573.3) (1,093.5) (1,149.5) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: 잇츠스킨, 현대증권 16

19 2016년 5월 31일 기업분석 팜스코 (036580) BUY (유지) 지육가격 상승에 주목 음식료 Analyst 박애란 RA 이창민 주가(5/27) 13,650원 목표주가 18,000원 업종명/산업명 식료품 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 5,013억원 발행주식수 (보통주) 36,727,943주 유동주식비율 41.5% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일 평균 거래량 152,361주 60일 평균 거래대금 19억원 외국인보유비중 4.6% 수정EPS 성장률(16~18 CAGR) 68.0% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52주 최고/최저가 (보통주) 22,100원 11,350원 베타(12M, 일간수익률) 0.8 주요주주 제일홀딩스 외 1 인 56.5% 주가상승률 1개월 3개월 6개월 절대 7.5% 6.6% -13.3% 상대 10.0% 4.0% -10.7% 원 1Q에 이어 2Q에도 실적 향상 이어질 전망 동사의 2Q 실적은 매출액 2,411억원(+8.9%, yoy)과 영업이익 146억원(+11.7%, OPM 6.1%) 으로 추정된다. 1Q에 이어 실적 향상이 이어질 전망이다. 이는 1계절적 성수기 진입에 따른 지 육가격 상승과 도축두수 증가, 2구제역 관련 비용 축소(4월말 종료, 약 10억원 예상), 3양돈부 문 수익성 정상화 등을 고려한 결과이다. 또한 Cash Cow인 사료부문 실적도 판매량 증가(2015 년 102만톤 2016년 110만톤 예상)와 원가 하락에 따라 호실적이 예상된다. 계절적 성수기 진입하면서 지육가격 상승세 최근 지육가격이 상승하고 있다. 설 명절(일반적으로 돼지고기보다 소고기 수요 증가)이 포함된 지난 2월 3,585원/kg까지 하락했던 이후 계절적 성수기에 진입하면서 수요가 회복된 영향이다. 실제로 5월 평균 지육가격은 5,311원/kg으로 전월대비 8.2%, 전분기대비 20.4% 상승했고 한국 농촌경제연구원에 따르면 6월 지육가격은 5,100~5,400원으로 예상된다. 지육가격 상승은 양돈 부문 판가 상승 요인으로 실적 향상에 기여할 전망이며, 실적뿐만 아니라 동사의 주가와 양의 상 관성이 높아 주목할 필요가 있다. 참고로 4~5월 누적 평균 지육가격이 전년동기대비 10.2% 하 락한 것은 사육두수 증가에 따른 것이며 우려할 요인이 아니다. 투자의견 매수와 목표주가 18,000원 유지 동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 18,000원(Fwd 12M EPS 1,139원에 업종 평균 PER 15% 할인한 16.3배 적용, 기존과 동일)을 유지한다. 구제역 비용에도 부담에도 불구하고 2015년에 이어 2016년에도 호실적이 지속될 전망이며 계절적 성수기 진입, 지육가격 상승, GGP 400두 투자(기존 200두 기준 도축두수 34만마리)에 따른 장기 성장성 확보 등이 긍정적이다. 또한 변동 가능성은 있 으나 지난해보다 외환관련손익 개선이 예상되며 지난해에 발생했던 공정위과징금 38억원, 사료 거래 처 관련 대손충당금 18억원 등도 제거됨에 따라 실적 향상에 기여할 전망이다. 결산기말 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 (십억원) , ,144.1 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS (원) ,105 1,186 1,475 수정EPS (원) ,105 1,186 1,475 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) NA NA ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: 팜스코, 현대증권 17

20 2016년 5월 31일 기업분석 동원시스템즈 (014820) BUY (유지) 안정적 이익성장 가능한 구조로 진화 중 지주회사/복합기업 Analyst 전용기 RA 김다은 건설부문 다운사이징과 통신중계기 부문 매각이 매출성장률 둔화에 영향 차입금 감소와 재무구조 개선으로 순이익 증가 및 추가 M&A 여력 확대 포장재부문의 경쟁력은 더욱 강화 중이며 새로운 영역확장과 베트남법인 본격 성장 가능 투자의견 매수 및 목표주가 기존 12만원 유지 주가(5/27) 71,500원 목표주가 120,000원 업종명/산업명 복합기업 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 1.7조원 발행주식수 (보통주) 24,079,554주 유동주식비율 14.0% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일 평균 거래량 29,041주 60일 평균 거래대금 22억원 외국인보유비중 0.9% 수정EPS 성장률(16~18 CAGR) 56.5% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52주 최고/최저가 (보통주) 132,000원 68,600원 베타(12M, 일간수익률) 1.6 주요주주 동원엔터프라이즈 외 4 인 86.0% 주가상승률 1개월 3개월 6개월 절대 -9.3% 2.4% -13.6% 상대 -7.1% -0.1% -11.0% 원 건설부문 다운사이징과 통신중계기 부문 매각이 매출성장률 둔화에 영향 최근의 주가조정은 M&A가 일단락되어 기대감이 소멸된 영향과 1분기 매출이 시장 기대치 를 10% 정도 하회함으로써 외형성장률이 다소 둔화될 가능성이 있기 때문으로 보여진다. 베트남 포장재 기업 인수가 끝나 추가 M&A를 위한 기간 조정에 들어갈 가능성이 높으며 건설부문이 1분기 -20%의 매출성장을 기록하였고 통신중계기 사업이 매각됨으로써 연간 200억원의 매출 감소 효과가 반영되는 영향이 있다. 연간으로 올해 건설부문의 매출은 전년 대비 20% 감액된 2,270억원과 3% 영업이익률을 기록할 전망이다. 적자가 나고 있는 동원티앤아이 매각이 6월에 완료됨으로써 하반기 매출감 소효과 120억원이 발생한다. 그러나 포장재 부문은 전년 대비 18% 매출성장률과 10% 영 업이익률, 23% 영업이익성장률을 기록할 것으로 예상된다. 건설부문 다운사이징과 통신중계 기 부문 매각은 본업에 집중하기 위한 구조조정으로 기업가치에 긍정적인 요인이다. 결산기말 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 (십억원) , , , ,603.6 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS (원) 93 1,274 3,232 4,143 4,879 수정EPS (원) 93 1,274 3,232 4,143 4,879 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: 동원시스템즈, 현대증권 18

21 2016년 5월 31일 기업분석 / KOSDAQ 테라세미콘 (123100) BUY (유지) 3D NAND, OLED 최대 수혜주 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 jeff.kim@hdsrc.com 주가(5/27) 26,350원 목표주가 40,000원 업종명/산업명 반도체장비 업종 투자의견 시가총액 (보통주) 2,640억원 발행주식수 (보통주) 10,017,982주 유동주식비율 85.1% KOSPI 지수 1, KOSDAQ 지수 일 평균 거래량 210,656주 60일 평균 거래대금 54억원 외국인보유비중 8.9% 수정EPS 성장률(16~18 CAGR) 153.9% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 52주 최고/최저가 (보통주) 29,000원 13,300원 베타(12M, 일간수익률) 1.1 주요주주 원익홀딩스 외 1 인 13.5% 주가상승률 1개월 3개월 6개월 절대 7.6% -5.2% 29.8% 백지공시: 사상 최대 규모 OLED 수주, 15년 매출 상회 추정 2016년 5/30일 테라세미콘은 삼성디스플레이 6세대 플렉서블 OLED 신규라인 투자로 추정되는 수주공시를 했지만 고객의 영업비밀 보호요청으로 계약자와 수주금액은 2016년 12/31일까지 상 세 공시를 유보했다. 당사는 이번 수주를 애플의 플렉서블 OLED 신규투자로 전망하며 수주금액 은 16년 2/29일 삼성디스플레이로부터 받은 수주 (620억원)를 대폭 상회하고 2015년 연간 매 출 (1066억원)도 뛰어 넘는 사상 최대규모 수주로 추정한다. 16년 신규수주 최소 3천억원 이상, 전년대비 4배 급증 올 1분기 테라세미콘은 삼성디스플레이, 삼성전자로부터 800억원을 수주했고 2분기 신규수주는 1300억원으로 추정되어 상반기 신규수주가 2000억원을 상회할 것으로 예상된다. 특히 애플 OLED 투자가 동사의 상반기 수주를 견인했다면 하반기에는 삼성전자 3D NAND와 OLED 투자 가 테라세미콘의 강력한 수주모멘텀으로 작용할 전망이다. 이는 1 삼성전자 화성, 평택의 3D NAND 투자확대, 2 삼성전자 무선사업부 (IM)의 OLED 신규투자 등이 2017년까지 지속될 것으 로 예상되기 때문이다. 이에 따라 올해 테라세미콘 신규수주는 전년대비 (781억원) 약 4배 증가 한 최소 3000억원 이상 될 전망이다. 4분기 중국 시장 진출 본격화 올 4분기부터 테라세미콘은 기존 삼성디스플레이 중심에서 중국, 대만 패널업체 등으로 본격적인 고객 다변화가 예상된다. 이는 플렉서블 OLED 및 반도체 열처리 장비 부문에서 다양한 제품믹스 를 확보한 테라세미콘이 중국 패널업체 요구에 적극 대응할 것으로 기대되기 때문이다. 따라서 신 규수주 급증, 중국 모멘텀 본격화 등은 밸류에이션 상승으로 직결될 전망이다. 테라세미콘에 대해 목표주가 4만원, 투자의견 BUY를 유지한다. 상대 8.8% -11.0% 30.3% 결산기말 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F 12/18F (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 원 지배기업순이익 (십억원) EPS (원) ,801 2,921 4,111 수정EPS (원) ,801 2,921 4,111 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) NA NA ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: 테라세미콘, 현대증권 19

22 2016년 5월 31일 산업분석 음식료 Overweight (유지) 음식료 Analyst 박애란 / RA 이창민 현대 음식료 Weekly 그림 1> 주간 음식료업종 지수 및 주가 변동 주: 시가총액과 주가는 5/27일 기준 자료: Quantiwise, 현대증권

23 2016년 5월 31일 산업분석 화학 Overweight (유지) 화학/정유 Analyst 백영찬 / RA 김신혜 현대 Chemical Weekly 그림 1> 주요 제품별 가격 및 스프레드 추이 Refinery ($/bbl) 5월 넷째주 1W 1M 3M 6M 12M YTD WTI Dubai Natural Gas(mmbtu) Gasoline Diesel B-C 정제마진(복합기준) Petrochemical ($/MT) Naphtha Price Ethylene 1, Butadiene HDPE 1, PX MEG 천연고무 1, 미국면화(센트/파운드) Spread Ethylene Butadiene HDPE PX MEG 자료: Platts, Bloomberg, 현대증권

24 선물 옵션 지표 / 2016년 5월 31일 (화) 파생분석 공원배 wonbae.kong@hdsrc.com KOSPI200 선물 옵션지표 KOSPI200 Futures 구 분 KOSPI 월물 1609월물 1612월물 6~9 스프레드 전 일 종 가 (pt) 전 일 대 비 등 락 률 (%) 시 가 고 가 (pt) 저 가 거 래 량 65, ,708 1,725 5 미결제약정 (계약) 106,721 10,124 4,058 증 감 이 론 가 (pt) 기 준 가 잔 존 일 수 (일) 배당액지수 (pt) 이론베이시스 (pt) 평균베이시스 0.13 KOSPI200의 배당액 지수는 CD금리 적용 평균베이시스는 (당일누적 선물의 평균단가) - (당일누적 KOSPI200의 평균지수)로 계산된 수치 투자주체별 매매동향 외국인 개인 금융투자(증권) 보험 투신 순매수(계약) 2, ,655 매 수 74,411 25,969 10, 매 도 71,689 26,840 10, ,060 매매비중(%) 일간 누적 2,707-2,914 2, ,700 누적순매수 -25,856 7,493 21, ,259 수정순매수 -24,065 4,551 5, ,632 누적순매수는 직전 선물옵션 동시만기 이후부터 직전일까지 순매수의 누적 수치 수정순매수는 직전 선물옵션 동시만기일의 스프레드 거래를 통한 롤오버 물량까지 감안한 누적 수치 연기금등 ,161 3,062 프로그램 매매동향 금액(억원) 당일비중(%) 차익잔고(억원) 매도차익 매수차익 차 익 거 래 순매수 /30 87, ,469 매수 /27 87, ,483 매도 /26 87, ,483 비차익거래 순매수 /25 87, ,483 매수 7, /24 87, ,456 매도 8, /23 87, ,456 당일 매도 및 매수차익 잔고는 장중 매수 및 매도 차익거래 비중을 감안하여 산출한 추정치 공지: 2015년 11월 23일자로 차익거래잔고 보고 및 공표제도 폐지

25 선물 옵션 지표 / 2016년 5월 31일 (화) ` KOSPI200 변동성 및 옵션 최근월물 만기까지의 변동범위 변동성 KOSPI200 1σ 변동범위 KOSPI200 2σ 변동범위 대표 내재변동성 ~ ~ 콜/풋 평균 내재변동성 ~ ~ 역사적 변동성(20일) ~ ~ 만기일까지의 잔존기간을 기준으로 1 σ 변동범위에서 지수 변동이 일어날 확률은 68.3%, 2σ 변동범위를 벗어나지 않을 확률은 95.4%로 해석 KOSPI200 옵션 변동성 추이 Put/Call Ratio (거래대금 기준) (%) 20일 변동성(좌) Call I.V 5MA(좌) 50 Put I.V 5MA(좌) VKOSPI Index(우) 40 (pt) (pt) 최근월선물(좌) P/C Ratio 5MA(우) (%) /26 08/21 11/20 02/24 05/ /26 08/21 11/20 02/24 05/26 KOSPI200 옵션 투자자별 포지션 옵션 당일 포지션과 매매평균가 콜(매수) 콜(매도) 풋(매수) (단위: 천계약, 억원) 풋(매도) 수량 단가 수량 단가 수량 단가 수량 단가 금융투자(증 권) 투 신 외 국 인 개 인 당일 및 누적포지션 (단위: 천계약, 억원) 콜(당일) 콜(누적) 풋(당일) 풋(누적) 수량 금액 수량 금액 수량 금액 수량 금액 금융투자(증 권) -7, , 투 신 외 국 인 1, , 개 인 5, , 누적포지션은 옵션만기일 이후부터 누적된 포지션임. 옵션 수량, 금액의 경우 매수는 (+), 매도는 (-)의 부호로 구분하여 계산하였음. 누적포지션 단위는 천 계약임.

26 증시관련 지표 / 2016년 5월 31일 (화) 시장전략팀 증시지표 및 주변자금 동향 유가증권 시장 주요지표 15년말 5/23(월) 5/24(화) 5/25(수) 5/26(목) 5/27(금) 5/30(월) 주가지표 KOSPI 1, , , , , , , 등락폭 시가총액(억원) 12,428,482 12,359,015 12,252,352 12,405,621 12,383,385 12,464,758 12,449,097 KRX100 3, , , , , , , 이동평균 20일 1, , , , , , , 일 2, , , , , , , 일 1, , , , , , , 거래량지표 거래량(천주) 300, , , , , , ,202 5일 421, , , , , , ,389 20일 446, , , , , , ,263 거래대금(억원) 36,705 40,112 49,050 54,105 49,917 48,141 45,327 발행주식수 (천주) 38,278,300 39,273,786 39,276,072 39,280,867 39,281,080 39,329,213 39,333,588 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 424(2) 407(2) 252(3) 496(2) 364(2) 522(3) 318(7) 하락종목 (하한) 395(0) 398(0) 586(0) 324(2) 449(0) 291(0) 496(0) 코스닥 시장 주요지표 15년말 5/23(월) 5/24(화) 5/25(수) 5/26(목) 5/27(금) 5/30(월) 주가지표 KOSDAQ 등락폭 시가총액(억원) 2,016,308 2,102,351 2,092,424 2,097,503 2,093,605 2,104,974 2,106,486 이동평균 20일 일 일 거래량지표 거래량(천주) 504, , , , , , ,354 5일 621, , , , , , ,032 20일 692, , , , , , ,633 거래대금(억원) 27,957 36,334 43,146 47,963 37,074 31,111 31,712 발행주식수 (천주) 24,455,340 25,409,054 25,411,511 25,491,627 25,491,815 25,504,124 25,504,614 이격도 (%,20일) 투자심리선 (10일) VR (%,20일) ADR (%,20일) 상승종목 (상한) 702(4) 631(2) 341(2) 562(1) 489(2) 616(0) 441(0) 하락종목 (하한) 348(0) 447(0) 725(0) 506(0) 569(0) 452(0) 637(0)

27 증시관련 지표 / 2016년 5월 31일 (화) 해외 주요증시 및 상품가격 15년말 5/23(월) 5/24(화) 5/25(수) 5/26(목) 5/27(금) 5/30(월) 해외주요증시 NIKKEI225 19, , , , , , , Shanghai 종합 3, , , , , , , HangSeng H 9, , , , , , , 대만 TWI 8, , , , , , , S&P 500 2, , , , , , DOW JONES 17, , , , , , NASDAQ 5, , , , , , 상품가격 W.T.I($/barrel) (NYMEX) 브렌트유($/barrel) (ICE) 금 현물($/oz) (LBMA) 1, , , , , , 은 현물($/oz) (LBMA) 구리($/ton)(LME 3개월물) 4, , , , , , 알루미늄($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 아연($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 납($/ton)(LME 3개월물) 1, , , , , , 옥수수($/bushel)(CBOT) 소맥($/bushel)(CBOT) 환율 및 금리 15년말 5/23(월) 5/24(화) 5/25(수) 5/26(목) 5/27(금) 5/30(월) Foreign Exchange USD/KRW 1, , , , , , , USD/JPY JPY/KRW(100) , , , , , , USD/CNY 금리(%) CALL CD(91일물) 회사채(AA-) 회사채(BBB-) 국고채(3년물) 미 3개월물 국채 미 10년물 국채 증시 주변자금 및 펀드 동향 15년말 5/23(월) 5/24(화) 5/25(수) 5/26(목) 5/27(금) 5/30(월) 자금동향 고객예탁금 226, , , , , ,790 (단위: 억원) 실질고객예탁금 증감 7,395 9, ,528-6,608 3,861 신용융자(거래소+코스닥) 65,268 71,339 71,343 71,498 71,709 71,366 미수금 1,510 1,982 1,582 1,569 2,034 1,590 펀드 설정잔액 주식형 81,307 78,722 78,598 78,816 78,813 (단위: 십억원) 주식혼합형 8,134 8,300 8,265 8,271 8,277 채권혼합형 30,381 30,194 30,276 30,282 30,287 채권형 85,163 97,997 98,680 98,903 99,112 MMF 93, , , , ,118 펀드 자금 순유출입 국내 주식형 펀드 (단위: 십억원) 해외 주식형 펀드

28 ` 증시관련 지표 / 2016년 5월 31일 (화) 투자자별 매매동향 KOSPI 투자주체별 매매동향 4. 9 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2015' 누계 -50,370-7,104-11,666 2,858 91, ,686-6,711-4,646-35,783-4,038 53, ' 누계 -16,074-9,724-5,411 23,293 3,737-2,220-9, ,301 30,265-20,452 6, /04 누계 -7,505-1,975-1, , ,866 19,441-5,329 4, /05 누계 -1,924 1,694-1,612-1, ,120-10, ,142 3,165 5,380 5,668 5/30 매도 1, , , ,297 9,970 26, /30 매수 1, , , ,052 11,187 26, /30 순매수 ,246 1, KOSPI 기관 순매수순매도 상위종목 KOSPI 외국인 순매수순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 KT 삼성전자 SK하이닉스 KB금융 92.6 KODEX 레버리지 용평리조트 삼성전자 GS리테일 75.0 SK이노베이션 NAVER NAVER LG전자 71.1 대림산업 94.2 롯데케미칼 한국전력 대림산업 63.8 한미사이언스 87.7 LG화학 SK텔레콤 삼성전자우 59.1 현대엘리베이 82.6 한국전력 LG생활건강 85.7 삼성생명 56.4 KB금융 66.3 KODEX 인버스 91.5 현대차 80.7 S-Oil 52.4 한미약품 63.6 기업은행 79.2 한미약품 53.1 삼성물산 46.7 현대모비스 60.4 기아차 77.3 삼성에스디에스 52.1 현대모비스 44.3 POSCO 54.3 롯데쇼핑 73.3 SK 51.9 기업은행 43.8 삼성생명 49.5 삼성전자우 69.2 아모레퍼시픽 51.5 한온시스템 43.3 S-Oil 49.2 현대백화점 62.4 KT&G 47.0 POSCO 36.6 SK하이닉스 42.8 LG생활건강 54.9 KODEX KODEX 코스닥 현대산업 42.3 현대위아 48.1 현대백화점 41.1 두산인프라코어 32.2 한온시스템 42.0 SK 44.5 TIGER 현대엘리베이 29.6 LG이노텍 38.9 KODEX BGF리테일 32.1 기아차 25.9 LG전자 37.3 현대차 41.2 한전KPS 28.4 우리은행 25.0 두산인프라코어 36.8 호텔신라 40.9 코스맥스 25.9 농심 24.9 KODEX 코스닥 한전KPS 40.6 LIG넥스원 25.3 호텔신라 24.5 한국항공우주 36.6 우리은행 40.3 유한양행 23.1 LG화학 23.3 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

29 ` 증시관련 지표 / 2016년 5월 31일 (화) KOSDAQ 투자주체별 매매동향 (단위: 억원) 구 분 투신 사모펀드 은행 보험 연기금 기타금융 금융투자 국가/지자체 기관계 외국인 개인 기타 2015' 누계 5,463-1,171-3,231 1,725 7,034-6,413-6, ,377-3,302 23,788-17, ' 누계 -5,730-2,962-1,051-1,017-1,881-3,427-2, ,051 1,372 26,010-8, /04 누계 -2, ,788 1,352 5,511-2, /05 누계 1, , ,490-1, ,170 5/30 매도 ,758 28, /30 매수 ,004 1,694 29, /30 순매수 KOSDAQ 기관 순매수순매도 상위종목 KOSDAQ 외국인 순매수순매도 상위종목 (단위: 억원) (단위: 억원) 순매수 상위 순매도 상위 순매수 상위 순매도 상위 종목 대금 종목 대금 종목 대금 종목 대금 바이로메드 60.4 메디톡스 36.9 바이로메드 44.8 아트라스BX 32.1 SK머티리얼즈 38.1 하림 31.2 컴투스 40.2 SK머티리얼즈 24.4 파라다이스 34.2 큐리언트 20.5 CJ E&M 28.0 인트론바이오 23.2 CJ E&M 26.7 컴투스 20.0 원익IPS 25.3 인바디 14.7 아트라스BX 25.4 셀트리온 13.2 휴젤 17.8 케어젠 12.8 로엔 20.7 원익IPS 12.7 차바이오텍 15.4 이지바이오 12.2 와이지엔터테인먼트 11.5 에코바이오 10.6 조아제약 15.2 위메이드 12.1 원익홀딩스 10.6 서부T&D 9.6 이오테크닉스 13.0 보성파워텍 11.9 우리산업 10.1 웨이브일렉트로 7.5 카카오 12.8 뉴프라이드 11.5 KH바텍 10.0 모두투어 7.5 파라다이스 12.0 완리 9.5 AP시스템 9.7 포스코켐텍 7.3 CMG제약 11.5 KH바텍 8.2 카카오 9.0 제넥신 7.1 에스아이티글로벌 11.4 바이넥스 7.5 콜마비앤에이치 8.8 이지바이오 7.0 원익홀딩스 11.2 지스마트글로벌 7.4 원익머트리얼즈 7.4 이에스브이 6.9 오스템임플란트 10.8 에머슨퍼시픽 7.3 이오테크닉스 7.2 팜스토리 6.7 삼목에스폼 10.8 웹젠 6.3 씨젠 7.0 이엔에프테크놀로지 6.1 메디톡스 10.4 우리산업 6.1 아이씨디 6.9 삼천리자전거 6.0 실리콘웍스 10.3 씨엔플러스 6.1 CJ오쇼핑 6.9 상아프론테크 5.7 와이지엔터테인먼트 9.4 동화기업 5.9 에머슨퍼시픽 6.8 휴젤 5.2 동국S&C 8.4 초록뱀 5.9 로만손 6.2 크루셜텍 5.2 비아트론 8.1 케이엘넷 5.6 * 음영부문은 기관, 외국인 동시 순매수 혹은 순매도 종목임

30 증시관련 지표 / 2016년 5월 31일 (화) Economic Calendar 일 자 시 간 항 목 해 당 실 제 예 상 이 전 5/31 21:30 개인소비지수 4월 0.60% 0.10% 21:30 PCE 디플레이터 전월비 4월 0.30% 0.10% 22:00 S&P/CS 종합-20 전년대비 NSA 3월 5.06% 5.38% 22:45 시카고 구매자협회 5월 :00 소비자기대지수 5월 /01 23:00 ISM 제조업지수 5월 :00 ISM 구매물가지수 5월 :00 건설지출 전월대비 4월 0.50% 0.30% 6/02 03:00 FED 베이지북 21:15 ADP취업자 변동 5월 178k 156k 21:30 신규 실업수당 청구건수 주간 268k 6/03 21:30 무역수지 4월 -$41.9b -$40.4b 21:30 비농업부분고용자수 변동 5월 160k 160k 21:30 실업률 5월 4.90% 5.00% 21:30 시간당 평균 임금(전월대비) 5월 0.20% 0.30% 23:00 ISM 비제조업지수 5월 :00 제조업수주 4월 0.80% 1.10% 자료: Bloomberg, 증권선물거래소, Briefing.com, 국내기업 실적 예상치는 FnGuide 컨센서스 순이익, 국외는 Briefing.com 예상치 EPS 기준 참고: A: 추정, P: 예비, F,T: 확정, K: 1천, M: 백만, B: 십억, T: 조, W: 원, $: 미국 달러, RMB: 중국 위안, 일정은 한국시간 Key Event 일 자 시 간 예정된 주요 이벤트 자료: Bloomberg, 현대증권 참고 : 일정은 한국시간 기준

31 2016년 5월 31일 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급 비율 ( 기준) 매수 중립 매도 * 최근 1년간 투자의견을 제시한 리포트 기준 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다.