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2016.01.15 (금) China Market Focus 중국, 세계 최대 영화 시장으로 부상 전망 중국 산업 및 기업 분석 양광조명 후강퉁 추천종목 중국 시장 지표

1 (금) China Market Focus 중국, 세계 최대 영화 시장으로 부상 전망 중국 산업 및 기업 분석 양광조명 후강퉁 추천종목 중국 시장 지표 YUANTA DAILY DYNAMICS에 수록된 중국 관련 리서치 자료 중 일부는 YUANTA 상해/홍콩/대만 리서치센터 현지 애널리스트가 작성한 자료의 한국어판 서비스입니다

2 China Market 이용철 / yongcheol.lee@yuantakorea.com China Market Focus 중국, 세계 최대 영화 시장으로 부상 전망 2016년 허쑤이당 기간 박스오피스 수입 최고 기록 경신 기대 중국에서 허쑤이당( 贺岁档 )이란 매년 11월말에서 그 다음 해 3월초까지의 영화 성수기를 의미한다. 크리스마스, 설날, 춘절, 발렌타인데이, 원소절(정월 대보름) 등이 포함되어 영 화 관람객 수와 박스오피스 수입이 크게 증가한다. 2013년~2015년 허쑤이당 기간 박스 오피스 수입은 각각 62억위안, 64억위안, 108억위안이며 올해 1월 1일~1월 10일 수입 은 17.97억위안으로 동기대비 41.25% 증가한 것으로 파악된다. 이에 2016년 허쑤이당 기간 박스오피스 수입은 최고기록을 경신할 것으로 전망된다. 과거 허쑤이당 기간 실적 향상 기대로 영화기업들의 주가는 전반적으로 강세 모습을 보였다. 완다그룹 할리우드 영화사 인수 지난 12일 중국 최대 부동산 기업인 완다그룹은 영화 배트맨 제작사인 미국 영화사 레전 더리픽처스를 35억 달러에 인수한다고 발표했다. 달러 대비 위안화 가치 절하 지속에 따 라 중국기업의 해외 M&A 에 비우호적인 상황임에도 불구하고 완다그룹은 적극적으로 해 외기업 M&A 추진을 진행하였다. 이번 M&A 는 중국 미디어산업에서 가장 큰 인수규모 로 기록됐으며 중국 영화산업 발전에 긍정적으로 작용될 것으로 전망된다. 중국 영화업계, M&A 급증 중국의 산업구조는 1, 2차 산업에서 점차 교육, 여행, 엔터테인먼트 등 3차 산업으로 그 중심이 점차 변화하고 있다. 산업구조 변화에 따라 많은 기업들이 미디어산업에 진출하고 있다. 최근 3년간 중국 미디어산업에서 M&A 건수는 급격히 증가하는 모습을 보였다. 2015년 미디어산업 내 M&A 건수는 160건, M&A 금액은 2,000억위안을 초과했고, 그 중 영화업계의 M&A 는 69건으로 총 1,500억위안 규모에 달한 것으로 파악된다. 중국 박스오피스 수입 추이 중국 국산과 해외영화 박스오피스 수입 추이 (억위안) 500 박스오피스 수입 증가율 70% (억위안) 300 국산 영화 해외 영화 % % 40% % % 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

2013년~2015년 허쑤이당 기간 박스 오피스 수입은 각각 62억위안, 64억위안, 108억위안이며 올해 1월 1일~1월 10일 수입 은 17.97억위안으로 동기대비 41.25% 증가한 것으로 파악된다. 이에 2016년 허쑤이당 기간 박스오피스 수입은 최고기록을 경신할 것으로 전망된다.

3 China Market Focus 중국 정부의 적극적인 영화산업 육성 지원 중국 정부는 영화산업을 포함한 미디어산업 전반을 육성 하기 위해 적극적인 지원을 하고 있다. 시진핑 주석은 수 차례 주요 자리에서 문화산업 발전의 중요성을 강조했고, 2016년 부터 시작하는 13.5년규획기간에 문화미디어산업은 중국 정부의 주요 추진산업으로 선정 되었다. 또한 작년 10월 말 시나리오 심사제도 간소화 및 영화 심사기준의 사회 의견 수 렴 등이 포함된 영화산업촉진법(초안)이 전국인민대표대회 상무위원회에 제출되었으며 올해 3월에 개최하는 양회에서 최종 통과될 것으로 예상된다. 급격한 성장세를 보이는 중국 영화산업, 세계 최대 영화 시장으로 부상 전망 최근 수 년간 중국 영화산업은 빠르게 성장하는 모습을 보였다. 박스오피스 수입은 2006 년의 26.40억위안에서 2015년의 억위안으로 연 평균 37% 성장률을 기록했다. 영화미디어 상장기업의 2015년 3분기 누적실적을 살펴보면 평균 매출액은 전년동기 대 비 약 30% 증가했고 순이익은 56% 증가했다. 이렇듯 급격한 성장을 보이는 중국의 영 화 시장은 영국의 이코노미스트에 따르면 2017년 100억 달러를 돌파해 미국을 넘어 세 계 최대시장이 될 것으로 전망된다. 또한 미국 영화산업의 발전 역사를 돌아보면 립스틱 효과로 인해 경기성장이 둔화된 시기에 영화산업은 더욱 성장하는 모습을 보였다. 완다원선( SZ), 화이브라더스( SZ) 당덕영사( SZ)등 중국 선두 영화기업들은 대부분 선전증시에 상장되어 있다. 연내에 선강퉁 실시가 기대되는 만큼 관 련 기업들에 대한 직접투자 역시 가능해 질 예정이다. 산업구조 변화, 중국 정부의 영화산 업 육성 정책 등에 따라 급격한 성장을 보이고 있는 중국 영화산업에 대한 지속적인 관심 이 필요하다.

박스오피스 수입은 2006 년의 26.40억위안에서 2015년의 440.69억위안으로 연 평균 37% 성장률을 기록했다. 영화미디어 상장기업의 2015년 3분기 누적실적을 살펴보면 평균 매출액은 전년동기 대 비 약 30% 증가했고 순이익은 56% 증가했다.

4 China Market Focus Global Biz팀 마켓 & 이슈 상해종합지수 (+1.97%), 심천성분지수 (+3.67%) * 전 거래일 3000선이 무너지면서 증시 불안정이 지속된 가운데, 연이은 증시 급락에도 중국 정부의 명확한 부양정책이 나오지 못한데 따른 실망감이 이어지면서 상해종합지수는 3%에 가까운 하락세를 보였으나, 오후 장 들어 사이버보안, 생체인식, AI, 리튬배터리 등 테마주들 위 주로 강세장 견인하며 반등에 성공하여 3000선 회복. * 장 막판에 최근 중국 정부는 지난해 증시폭락 시기 대대적인 부양정책과 달리 보이지 않는 방식으로 증시에 개입하고 있다는 소식이 호재 로 작용. 구체적인 방식으로 1) 대형 국유기업이 아닌 중소기업 들을 대상으로 증시부양 조치 발표 요구, 2) 증시부양 자금의 투자 대상은 우 량주 범위에서 벗어나 중소기업까지 투자, 3) 증금공사의 명의가 아닌 소형 공모펀드를 통해 주식투자 진행 거시경제 뉴스 - 국무원: 간정방권( 簡政放權,정부권한 감경조치) 추진 가속화, 다양한 방식을 통해 재정 금융 안정성 향상 추진, 금융분야의 불법행위에 대 해 엄격히 처벌, 기업의 자체 연구개발 및 기술양도 격려, 하이테크기업 인정제도를 개선 계획 - 중국 다수 성( 省 )정부는 향후 5년간의 GDP 성장률 목표를 연평균 7%~8%로 설정 - 외환관리국: 중국은 IMF의 CPIS(국제포트폴리오투자공동조사)와 BIS의 IBS(국제은행시스템)에 가입 증권시장 뉴스 - 증감위, 3월 1일은 IPO등록제 개혁의 개시일이 아닌 것을 강조. 제도 변경범위는 점진적으로 확대할 계획으로 IPO규모가 갑자기 급증하 는 현상이 나타나지 않을 것 - 상하이 선전거래소: 주요 주주 지분 매각에 대한 감독관리 강화 - 지분매각 규정 발표이래 주요주주가 블록거래를 통해 지분 매각한 상황은 아직 뚜렷이 나타나지 않음 산업뉴스 - P2P기업 e주바오 회사 및 관계회사의 1,000여명은 불법으로 총 400억위안 규모 자금모집에 참여한 협의를 받고 있음. 현재 150억위안 규모의 자산을 압류. 관련 투자자는 80만명에 달함 년 중국 석탄 수입량은 2.04억톤(YoY -30%)로 2011년이래 최저 수준 기록. 원유 수입량은 3.34억톤(YoY +8.8%)로 역사 최고치 기록. 철강재 수출량은1,124억톤(YoY +20%)로 최고 수준 기록 중국 CSI300 업종별 등락 1일 1주 5% 3% 1% -1% -3% -5% 에 너 지 소 재 산 업 재 경 기 소 비 재 필 수 소 비 재 헬 스 케 어 IT 통 신 금 융 유 틸 리 티 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

* 장 막판에 최근 중국 정부는 지난해 증시폭락 시기 대대적인 부양정책과 달리 보이지 않는 방식으로 증시에 개입하고 있다는 소식이 호재 로 작용.

5 China Market Focus Global Biz팀 후강퉁 주요뉴스 중국, 2015년 일 평균 1.2만개 기업 신규 설립 1월 13일, 위파창( 于法昌 ) 국가 공상총국 대변인은 브리핑을 통해 2015년 일 평균 신규설립 기업 수는 1.2만개로 2014년의 1만개에 비해 크게 늘어났다고 밝혔다. 위파창 대변인의 소개에 따르면, 2015년 전국 신규설립 기업 수는 443.9만개로 전년동기대비 21.6% 증가했으며 등기자본은 29조위안으로 52.2% 증가해 역대 최고치를 기록했다. 특히 인터넷+, 대중창신, 만중혁신 이 추진되면서 2015년 정보통신, 소 프트웨어 및 정보기술 서비스, 문화, 체육, 오락, 금융 등 산업의 신설 기업 증가율은 50% 이상을 기록했다. [출처: 동방재부망] 인민은행, 14일 1,600억 위안 규모의 유동성 공급 1월 14일, 인민은행은 7일물 역RP를 통해 시장에 1,600억 위안 규모의 유동성을 공급했으며 한편 700억 위안의 역RP가 만기되는 날이다. 이는 올해 들어 두 번째로 되는 큰 규모의 역RP이며 지난 5일 인민은행은 1,300억 위안 규모의 유동성을 공급하여 4개월 이래 당일 최대 규모를 기록했다. 이번 주 인민은행 역RP를 통한 유동성 순 유입규모는 400억 위안이며 지난 주는 1,900억 위안이었다. [출처: 중국재경정보망] 상해, 심천거래소 주요주주 지분매각 엄격한 관리 실시할 것 증감위의 주요주주 지분매각 규제 관련 신규 정책은 유통시장 거래와 협의양도를 통한 지분매각에 대해 구체적인 규제를 했다. 그러나 최근 대종거래를 통한 지분감소가 이루어 지면서 대종거래에 대한 관심이 늘어나고 있다. 이에 13일 저녁 상해거래소와 심천거래소는 동시에 주요 주주들의 지분매각 행위와 대종거래 상황을 예의주시 하고 있음을 공시했다. 현재 상해, 심천 증시의 대종거래 규모는 낮은 수준이다. 통계에 따르면, 상해증시 1월11~13일 3거래일 상장사 대종거래 총 규모는 5.17억위안이며 일 평균거래량은 1.71억 위안으로 전체 상해증시 시가총 액의 에 그쳤다. 같은 기간 심천증시도 비슷한 상황을 보인 것으로 집계됐다. [출처: 상해증권보] 초상증권: 단기 반등 가능성 있다. 1월 13일까지 상해, 심천 증시의 신용잔액은 10,239.75억 위안으로 전 거래일 대비 억 위안이 감소하였고 감소세가 9일째 이어지고 있다. 업계 전문가는 '신용잔액이 9일간 감소한 것은 시장 불안감이 아직 해소되지 못했다는 뜻이고 이런 추세는 당분간 지속될 것으로 예상 된다. 그러나 신용잔액 감소세가 10거래일 정도 지속되면 단기적 회복이 나타날 가능성이 있다'고 지적했다. 작년 8,9월 증시 급락했을 때의 2850~3100 구간은 쉽게 깨지지 않을 것이며 만약 깨지더라도 저가매수의 좋은 기회로 삼을 수 있을 것이다. [출처: ifeng] 후강퉁 주요공시 중국전력건설 ( SH) 중국철도건설 ( SH) 성투홀딩스 ( SH) 2015년 신규수주 2015년 1~12월 누적 신규 계약 금액은 3,277.95억 위안으로 전년동기대비 16.11% 증가하였고 이 중 국내 수주 는 2,280.82억 위안(YoY %), 해외 수주는 억 위안(YoY +0.69%)이다. 프로젝트 낙찰 공고 동사 자회사 중철건설그룹유한공사는 성도천부신구투자그룹유한공사 2개의 건설 프로젝트를 낙찰 받았다. 올해 1월 에 착공하여 2017년 12월에 완공될 예정이며 동 프로젝트는 토지+융자+시공 총 도급의 방식으로 진행된다. 2015년 잠정실적 동사 2015년 주주순이익은 전년대비 70~100% 증가할 것으로 추정되며 전년 순이익은 1,968,420,447위안이다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. 작성자 Global Biz팀. 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료 공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리 를 보유하고 있지 않습니다. 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할 만 하다고 판단되는 자료와 정 보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내 용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.

특히 인터넷+, 대중창신, 만중혁신 이 추진되면서 2015년 정보통신, 소 프트웨어 및 정보기술 서비스, 문화, 체육, 오락, 금융 등 산업의 신설 기업 증가율은 50% 이상을 기록했다.

6 : Andrew Chen(대만) / andrew.chen@yuanta.com 번역: (한국) 중국 기업 분석 양광조명 ( CH) 2016년 예상 주당순이익 10년래 최고 전망, 밸류에이션 매력 더해 투자 의견, 목표 주가 RMB 11에 분석개시 (목표 주가는 2016년 예상 P/B 4.5배(ROE: 16%)와 P/E 35.0배의 평균에 기반): 양광조명은 현 주가 수준에서 P/B 는 미드사이클 평균(2016년 예상 ROE 16% vs 2Q09~2015 년 예상 평균 ROE 13%) 수준 그리고 P/E 는 미드사이클 평균 미만에 거래 되고 있으나, 2016년에는 주당순이익이 10년래 최고치로 증가할 것으로 기 대된다. 목표 주가는 중국 증시가 현 수준으로 유지되고 동사가 LED 조명 매 출 증대로 CFL 매출 하락분을 상쇄한다면 충분히 달성 가능한 수준이다. 중국 내 LED 조명 선발 주자 (2015/16년 LED 매출 전년대비 84%/42% 증가 전망): 동사는 2008년부터 CFL 에서 LED 조명으로 사업 초점을 변경 한 중국 내 LED 선발 주자들 중 하나로 꼽힌다. 2015/16년 LED 부문 매출 이 총매출의 73%/85%를 차지할 것으로 전망된다 (CFL 매출 기여도: 26% /15%). 성장 동력 1- 글로벌 LED 일반 조명 보급율의 지속적인 증가: 경영진에 따 르면, CFL 전구 대비 LED 전구 가격 프리미엄이 50% 이하로 하락함에 따 라, LED 일반 조명 보급율은 2015년 20%에서 2016/17년 30%/40%로 증 가할 것으로 예상된다. 성장 동력 2- 국내외 시장 점유율 상승: Philips (2014 년 매출의 42%), Lowe s (14%), Osram (4%)과 같은 기존 해외 고객들 뿐 만 아니라 GE, Toshiba 및 기타 아시아 업체들을 고객으로 유치하고 있다. 국내에서는 LED 조명 브랜드 상품을 좀 더 저렴한 가격에 공급하고 있다. 2016년 순이익 전년대비 41% 증가해 주당순이익이 RMB 0.35를 기록할 것 으로 예상된다. 이는 2015년 호실적으로 기저가 높았던 상황(2015년 순이 익 전년대비 24% 증가)에서 한 단계 더 나아간 것으로 10년래 최고 수준이 주: 발간일 다. 동사 투자에 있어서 가장 큰 리스크는 CFL 매출 및 수익률 하락이 예상 보다 가파른 경우이다. CFL 매출을 0 으로 가정해도, 2016년 매출은 전년 대비 5%, 순이익은 약 15% 증가할 것으로 전망된다. 본 자료는 유안타 상해/홍콩/대만 리서치센터 현지 애널리스트가 작성한 자료를 한국어로 번역한 요약본입니다.

목표 주가는 중국 증시가 현 수준으로 유지되고 동사가 LED 조명 매 출 증대로 CFL 매출 하락분을 상쇄한다면 충분히 달성 가능한 수준이다.

7 후강퉁 추천종목 상해 A 주 추천종목 신규 종목명 종목코드 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) YTD (%) 시가총액 (RMB mn) FY15 배당수익률 (%) P/E (x) 추천일 추천일 이후 수익률 (%) 상해제약그룹 CH , / 중국중차 CH , / 항생전자 CH , / 항서제약 CH , / 흥업은행 CH , / 상해국제공항 CH , / 중청려홀딩스 CH , / 해천미업 CH , / 주: 1) 발간일 , 2) 단기 탑픽(2 주) 종목이며 Not Rated 종목의 데이터는 Bloomberg 컨센서스 예상치 * 시장상황에 따라 주가가 목표주가 대비 상회할 수 있음 자료: Bloomberg, Yuanta Investment Consulting 홍콩 증시 추천종목 신규 종목명 종목코드 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) YTD (%) 시가총액 (RMB mn) FY15 배당수익률 (%) 추천일 추천일 이후 수익률 (%) 해풍국제 HK , / 복요유리 HK N/R , / 중국해외발전 HK N/R , / 화윤부동산 HK N/R , / 중흥통신 HK N/R , / 보승국제홀딩스 HK , / 덕창전기 HK , / 중도환경보호그룹 HK , / COSMO LADY HK , / 상해실업 HK N/R , / 주: 1) 발간일 , 2) 복요유리(03606 HK)의 YTD 는 후강퉁 상장 이후 수익률, 3) Not Rated 종목의 데이터는 Bloomberg 컨센서스 예상치 * 시장상황에 따라 주가가 목표주가 대비 상회할 수 있음 자료: Bloomberg, Yuanta Investment Consulting P/E (x)

6 6.2 12/7-2.91 상해국제공항 600009 CH 26.87 35.00-8.98 51,777 1.3 22.9 12/21-14.43 중청려홀딩스 600138 CH 20.76 27.00-10.94 15,027 0.4 48.6 7/7 12.76 해천미업 603288 CH 31.19 40.00-11.77 84,408 0.7 38.8 12/21-15.

8 후강퉁 추천종목 상해 A주 상해 A 주 추천종목 상해제약그룹 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 41,653 추천일 11/16 추천일 이후 수익률 (%) Peggy Lee (대만) O2O 사업 확대 가능성과 현재 낮은 밸류에이션(2015/16/17년 예상 P/E 각각 17.7/15.1/13.3배)을 감안할 때 상해제약그룹의 상승여력이 높다고 판단 경영진은 신규 온라인 사업 자회사를 키워나가는 한편 신규사업을 적극적으로 모색 중 동사는 1) 환자직배 프로그램(DTP), 2) 병원산하 약국 운영, 3) 고마진 의료소비재 판매 등 장기 성장을 위한 새로운 기회를 지속적으로 모색 중국중차 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 277,527 추천일 10/26 추천일 이후 수익률 (%) Livia Wu (대만) 중국 철도차량 시장에서의 지배적 지위와 해외사업 확장을 긍정적으로 평가 동력분산식 열차, 도시철도, 해외사업이 2015~2017 년 실적 성장을 견인할 것으로 기대되는 한편, 합병을 통해 (1) 연구개발 자원, 판매 포인트 및 유지보수 시설 공유, 2) 해외 및 국내 가격 경쟁 대응 용이, 3) 핵심 부품 국내 조달 등의 시너지가 창출되면서 수익률 개선 또한 기대 목표 주가는 RMB 16이며 2015/16/17년 주당순이익 RMB 0.48/0.57/0.66 예상 (전년대비 +20.8%/+19.9%/+14.3%) 항생전자 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 26,905 추천일 12/14 HOMS관련 벌금 인하 조치로 주가 상승 전망 2016년에는 A증시 거래량 증가가 예상됨에 따라 핵심 사업 실적 견조할 듯 장기적으로 1) 금융 혁신 및 2) 금융 기관들의 온라인채널로의 이동이 여전히 주요 트렌드가 될 전망 2015/16/17년 예상 주당순이익은 RMB -0.02/1.06/1.42 (연평균 35%) 추천일 이후 수익률 (%) Claire Su (대만)

90 목표주가 (RMB) 16.00 시가총액 (RMB mn) 277,527 추천일 10/26 추천일 이후 수익률 (%) -24.

9 후강퉁 추천종목 상해 A주 항서제약 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 86,712 추천일 8/31 추천일 이후 수익률 (%) 년 초 Imrecoxib과 Apatinib이 출시되며, 동사의 class 1.1 신약이 건강보험 등재약품으로 선정되고, 2015년 매출기여도 약 7%를 기록할 것으로 예상. Cyclophosphamide의 경우 미국 내 마케팅을 위해 Sandoz와 손을 잡고 올해 1분기에 출시. 이에 따라 상반기 해외매출 기여도는 5.2%를 기록했고, 지속적으로 증가 중 Apatinib, Imrecoxib, Cyclophosphamide이 향후 2년 간 동사의 주요 성장 동력이 될 것으로 전망되고, PEG-GCSF가 4분기 승인 후 매출에 기여하기 시작할 것으로 예상. 또한 일본 FDA 로부터 Irinotecan에 대한 승인을 획득하여 곧 출시될 예정 Peggy Lee (대만) 흥업은행 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 298,741 추천일 12/7 경쟁사 대비 뛰어난 실적과 2015/16/17년 예상 P/B 1.1/0.9/0.8배를 감안할 때 흥업은행의 상승여력이 높게 유지될 것으로 판단됨. 1) 비정형화된 자산의 공격적 확장에 따른 수혜가 예상되고, 2) Bank-bank 플랫폼을 통한 인터넷 플러스 금융 프로그램이 중간매개물의 이익을 견인할 핵심 수단이 될 것으로 예상되며, 3) 동사의 특별관리대출에 대한 뛰어난 통제로 부실자산비율이 개선될 것으로 예상됨을 감안, 동사에 대해 를 유지 추천일 이후 수익률 (%) Peter Chu (홍콩) 상해국제공항 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 51,777 추천일 12/21 견조한 펀더멘털 및 성장잠재력이 매력. 1) 중국 항공여행 수요 증가, 2) 상해 자유무역지구 및 디즈니랜드 개장으로 공항 이용객 및 화물 처리 수요 급증 전망, 3) 처리역량 최적화로 타 공항 대비 향후 성장 잠재력 커, 4) 2015~1H19 감가상각비 하락으로 영업이익률 강세 전망 2015/16/17년 주당순이익은 RMB1.29/1.43/1.66 으로 전년 대비 19%/ 10% /16% 증가 예상 추천일 이후 수익률 (%) April Chang (대만)

2%를 기록했고, 지속적으로 증가 중 Apatinib, Imrecoxib, Cyclophosphamide이 향후 2년 간 동사의 주요 성장 동력이 될 것으로 전망되고, PEG-GCSF가 4분기 승인 후 매출에 기여하기 시작할 것으로 예상.

10 후강퉁 추천종목 상해 A주 중청려홀딩스 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 15,027 추천일 7/7 추천일 이후 수익률 (%) Juliette Liu (대만) 중국의 최고 여행사 중 하나 동사에 긍정적인 견해를 유지하는 이유는 1) 2015년에도 우전으로의 관광객 유입 강세와 2016년 상해 디즈니 리조트 오픈에 따른 수혜가 예상되고, 2016년 우전 관광 상품의 가격 인상이 예상되며, 2) 경영진의 노하우 및 유명 관광지를 레저 관광지로 변모시킴으로써 관광수요를 자극하고 객단가 상승을 유도할 수 있는 역량을 감안할 때 동사는 우전 프로젝트의 성공을 다른 관광지에서도 이어갈 수 있을 것으로 예상되며, 3) 현 밸류에이션 (2016 /2017년 예상 EPS의 22.3배/16.7배)은 매력적인 수준이기 때문 예상치를 하회한 상반기 실적은 이미 주가에 반영되었고 하반기에는 실적 개선이 예상됨. 와 목표 주가 RMB 28을 유지 해천미업 ( CH) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 84,408 추천일 12/21 중국 향신료 및 발효 식품 산업 선두기업인 해천미업에 대해 긍정적인 견해이며 그 이유는 다음과 같음. 1) 규모의 경제 실현을 통한 비용 통제 능력, 2) 주로 케이터링 업체로 이루어진 안정적인 고객군 (케이터링 업체들은 식재료 납품 업체 변경에 많은 비용이 들고 간장 등 납품 브랜드를 교체해 음식의 맛에 변화를 주는 위험을 감수하려 하지 않음) 및 3) 해외 사례로 미루어볼 때 향후 10 년 내 동사 시장점유율이 두 배로 증가할 것으로 예상 추천일 이후 수익률 (%) Peter Chu (홍콩)

객단가 상승을 유도할 수 있는 역량을 감안할 때 동사는 우전 프로젝트의 성공을 다른 관광지에서도 이어갈 수 있을 것으로 예상되며, 3) 현 밸류에이션 (2016 /2017년 예상 EPS의 22.3배/16.7배)은 매력적인 수준이기 때문 예상치를 하회한 상반기 실적은 이미 주가에 반영되었고 하반기에는 실적 개선이 예상됨.

11 후강퉁 추천종목 홍콩 증시 홍콩 증시 추천종목 해풍국제 (01308 HK) 주가 (RMB) 3.77 목표주가 (RMB) 5.30 시가총액 (RMB mn) 9,846 추천일 9/30 추천일 이후 수익률 (%) 0.80 동사의 선복량 증가/네트워크 확장뿐 아니라 동남아 생산기지 건설 트렌드 및 일대일로 사업을 감안할 때 동사에 대해 긍정적인 견해. 투자 의견, 목표 주가 HK$5.30. 목표주가는 2016년 예상 P/B 1.9배 수준으로 역사적 P/B 범위에 해당 동사는 3분기 실적 발표 후 특별 배당금을 지급하는 경향이 있음. 올해에도 배당정책을 유지하고 특별 배당금 지급을 지속할 가능성이 높음. 배당성향이 유지된다는 가정하에 2015년 배당수익률은 최대 7%로 매력적인 수준이며 이에 따라 주가가 추가 상승할 가능성 있음 Jimmy Lam (홍콩) 복요유리 (03606 HK) N/R 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 42,118 추천일 4/13 추천일 이후 수익률 (%) 중국의 최대 자동차용 유리 제조업체인 복요유리는 중국에서 활동하는 모든 글로벌/현지 브랜드에 납품하고 있으며, 2013년 기준 시장 점유율은 63% 중국 시장 둔화로 2Q15 매출 실적이 컨센서스를 하회하였으나, 매출총이익률 및 이자비용 감소로 주당순이익은 전망치에 부합 2015년 말까지 미국 내 신규 설비 건설(300만 세트 규모) 및 러시아 설비 확장 완료 예정. 해외 사업이 장기 성장 동력으로 작용할 것으로 기대 Jimmy Lam (홍콩) 중국해외발전 (00688 HK) N/R 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 220,877 추천일 4/13 추천일 이후 수익률 (%) Jimmy Lam (홍콩) 1H15 핵심 이익은 HK$136억으로 시장 전망치인 HK$125억을 상회. 하반기에 매출총이익률이 높은 프로젝트 몇몇 건의 수익을 인식할 예정이기 때문에 경영진은 하반기 실적에 대해 낙관. 1H15순부채비율은 13.4%로 14.6%p 하락. 경영진은 FY2015 연간 매출 목표를 RMB 1,800억으로 7% 상향하며 2H15 영업 실적에 대한 자신감을 나타냄. 동사는 현재 HK$ 786억의 현금을 보유하고 있어(전년대비 30% 증가) M&A 및 합동 프로젝트 여력이 충분 제 2주택 구입시 주택공적금을 활용하는 가구에 대한 최근의 계약금 비율 완화로 부동산 거래와 부동산 시장 심리가 모두 개선될 것으로 예상

배당성향이 유지된다는 가정하에 2015년 배당수익률은 최대 7%로 매력적인 수준이며 이에 따라 주가가 추가 상승할 가능성 있음 Jimmy Lam (홍콩) 복요유리 (03606 HK) N/R 주가 (RMB) 16.82 목표주가 (RMB) 21.19 시가총액 (RMB mn) 42,118 추천일 4/13 추천일 이후 수익률 (%) -13.

12 후강퉁 추천종목 홍콩 증시 중흥통신 (00763 HK) N/R 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 73,055 추천일 8/17 추천일 이후 수익률 (%) Jimmy Lam (홍콩) 3Q15 순이익 전년대비 40.6% 증가한 RMB 9.88억, 매출 7.2% 증가한 RMB 226억 기록. 2015년 1~9월 누적 매출 및 순이익은 전년대비 각각 16.5%, 42.2% 증가한 RMB 685억, RMB 26억 기록. 네트워크 및 소프트웨어 강세가 주요 실적 동인으로 이들 부문 매출의 1~9월 누적매출은 전년대비 각각 22.4%, 45.8% 증가. 주로 글로벌 4G 프로젝트 관련 역량 업그레이드 수요 증가, 커버리지 확대 및 실적 최적화에 힘입은 듯. 그 결과 상품 믹스 또한 개선되어 매출총이익률 2.2%p 개선. 한편, 홍콩 시장 수요 약화로 무선전화 단말기 수익은 전년대비 9% 감소 4G BTS 관련 홍콩 국내 투자 수요 지속에 힘입어 4Q14 및 2016년 실적 전망은 여전히 양호. ZTE Axon등 스마트폰 신제품들의 반응이 긍정적이기 때문에 핸드폰 매출 또한 지지를 받을 듯. 현재 동사는 컨센서스 기준 2015년 P/E 15.7배에 거래되고 있어 매력적인 수준 보승국제홀딩스 (03813 HK) 주가 (RMB) 1.19 목표주가 (RMB) 1.85 시가총액 (RMB mn) 6,401 추천일 11/23 중국 내 3대 나이키/아디다스 유통업체 중 하나이며, 언더아머, 스케쳐스, 오닐, 디아오라 등의 브랜드도 판매 올해 12월 말 동사의 매장 수는 약 7,600개로 예상되며 그 중 62%가 직영점 중국 내 나이키/아디다스 제품 수요 강세를 감안할 때 동사의 EPS는 2015~2017년 연평균 36.9%의 성장을 기록할 것으로 예상됨 추천일 이후 수익률 (%) Peter Chu (홍콩) 덕창전기 (00179 HK) 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 21,257 추천일 12/7 추천일 이후 수익률 (%) 자동차 및 산업용도로 널리 사용되는 모션 서브시스템 업계의 글로벌 선두 기업. 전세계 30개국 이상에 납품 중 2015년 10월 캐나다 펌프 제조사 Stackpole International(SI)를 CAD 8억(2014 EV/normalized EBITDA 9.8~9.9배 수준)에 인수. SI 인수는 사업/상품 통합 시너지를 일으켜 향후 수익 기여도가 상당할 것으로 기대 글로벌 자동차 수요 회복 및 SI 인수 효과를 감안할 때, 동사의 2016~17년 순이익 연평균 증가율은 10.4%로 예상 Jimmy Lam (홍콩)

주로 글로벌 4G 프로젝트 관련 역량 업그레이드 수요 증가, 커버리지 확대 및 실적 최적화에 힘입은 듯. 그 결과 상품 믹스 또한 개선되어 매출총이익률 2.2%p 개선. 한편, 홍콩 시장 수요 약화로 무선전화 단말기 수익은 전년대비 9% 감소 4G BTS 관련 홍콩 국내 투자 수요 지속에 힘입어 4Q14 및 2016년 실적 전망은 여전히 양호.

13 후강퉁 추천종목 홍콩 증시 중도환경보호그룹 (01363 HK) 주가 (RMB) 2.17 목표주가 (RMB) 3.14 시가총액 (RMB mn) 13,707 추천일 10/12 추천일 이후 수익률 (%) 견조한 프로젝트 현황에 힘입어 EPS가 2014~2017년 연평균 33% 증가할 것으로 예상(홍콩 상장 경쟁사 평균은 19%) 동사는 1) 산업단지 하수처리 중앙집중화 및 2) 슬러지 처리 시장 침투율 상승이라는 중국 목표의 주요 수혜주 최근 인수한 유해 폐기물 처리 사업이 새로운 성장 동력이 될 듯 주가수익성장성비율(PEG)은 현재 0.5배로 홍콩 상장 경쟁사 평균 1.2배 대비 매력적 Stuwart Chen (홍콩) COSMO LADY (02298 HK) 주가 (RMB) 6.57 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 12,525 추천일 10/26 추천일 이후 수익률 (%) Peter Chu (홍콩) 국경절 연휴에 기존점 매출 5% 증가를 기록하며 견조한 매출 데이터를 기록 3분기의 3~4% 증가 대비 개선된 수치. 런칭한 가을 상품에 대한 시장 반응이 뜨거움 판매량이 여전히 주요 실적 동인이나, 규모의 경제에 힘입어(판매량 전년 대비20% 이상 증가) 2015년 매출총이익률은 전년 대비 1.8%p 확대될 것으로 예상됨 신규점 개설은 2015년 연간 계획에 맞춰 진행 중: 3분기 말 현재 점포 수는 8,000개(Ordifen 인수를 통해 증가된 점포 수는 제외)로 연초 대비 약 800개 증가. 동사 경영진은 전년 대비 20% 증가에 해당하는 1,300~1,400개의 연간 신규 점포 개설 목표를 유지함 상해실업 (00363 HK) N/R 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 19,285 추천일 8/17 추천일 이후 수익률 (%) 국유기업 개혁 관련 주 % 자회사 상해실업개발( SS, NR)의 주식발행을 통한 모기업 SIIC로부터 RMB 60억 규모의 부동산 취득, Longchuang Eco-energy Systems의 61.48% 지분, 청도맥주도시 프로젝트 인수 등 그룹 내 구조조정이 진행 중. 상해실업개발에 대한 상해실업의 지분이 43.2%로 희석되겠으나, 상해실업개발의 자금상황은 견고하게 유지될 듯 동사는 상해실업개발 주식을 P/B 2.6배에 발행하여, SIIC로부터 매력적인 부동산을 인수하고, Longchuang 지분을 이익보증과 함께 P/B1.1배, P/E 10배 초반에 인수하여 장기적으로 상해실업에 이득으로 판단. 또한 부동산 취득으로 상해실업개발의 토지보유분이 확대됨에 따라, 2015년 이후 상해 실업개발의 실적을 견인 예상 (신규 사업 부족으로 2015년에는 계약매출 소폭 감소 전망) Jimmy Lam (홍콩) 상해실업에 양질의 자산을 추가 투입할 것이라는 SIIC 의 발표. 또한 SI환경 지분 확대 가능성. 향후 SI환경(현재 41.85% 자회사)의 실적 증가가 강하게 예상되고, 홍콩증시에 이차상장도 제안된 바 있어 지분확대로 수혜 예상 블룸버그 컨센서스 기준 역사적 밸류에이션 하단인 2015년 P/B 8.4배 거래중

5배로 홍콩 상장 경쟁사 평균 1.2배 대비 매력적 Stuwart Chen (홍콩) COSMO LADY (02298 HK) 주가 (RMB) 6.57 목표주가 (RMB) 10.60 시가총액 (RMB mn) 12,525 추천일 10/26 추천일 이후 수익률 (%) -16.

14 후강퉁 추천종목 홍콩 증시 화윤부동산 (01109 HK) N/R 주가 (RMB) 목표주가 (RMB) 시가총액 (RMB mn) 125,173 추천일 11/9 추천일 이후 수익률 (%) 동사 1H15 매출 중 1선 도시 기여분은 39.5%로 전년대비 9.8%p 증가. 동 기간 1선 도시 계약 매출 기여도 또한 40.8%로 높게 유지. 2015년 1월 동사는 모기업 CRH로부터 선전과 지난 지역의 5개 프로젝트를 인수한 바 있음. 선전만 프로젝트를 포함한 추가적인 자산 투입이 전망됨. 1선 도시 부동산 시장 회복 및 신중한 비용 통제 정책에 힘입어 1H15 부동산 개발 매출총이익률은 30.8%로 개선됨 것으로 나타남(전년 동기: 28%) 투자부동산의 임대료 수입은 전년대비 17.4% 증가하였으며 이는 주로 신규 쇼핑몰 개점 효과인 것으로 평가됨. 추가적으로 2H15 4개, 2016년 2개의 쇼핑몰을 신규 개점할 예정. 이들 신규 쇼핑몰 개점으로 임대료 수입 증가가 기대되지만 신규점 개점 규모가 예년보다 감소한 탓에 증가율은 예년 수준에 미치지 못할 것으로 전망 Jimmy Lam (홍콩) 1월~10월 누적 계약매출은 RMB 720억을 기록했으며 이는 동사 연간 목표치의 92%에 해당. 2015년 10월 계약매출은 RMB 85억으로 전월 대비 23% 증가, 전년 대비 2% 하락을 기록. 10월 임대료 수입은 HK$6억 1백만으로 전월 대비 16%, 전년 대비 28% 증가. 10월 계약매출의 반등은 동사 주가를 지지해줄 것으로 예상되며, 동사는 연간 계약매출 목표치를 달성할 가능성이 매우 높음

8%로 개선됨 것으로 나타남(전년 동기: 28%) 투자부동산의 임대료 수입은 전년대비 17.4% 증가하였으며 이는 주로 신규 쇼핑몰 개점 효과인 것으로 평가됨. 추가적으로 2H15 4개, 2016년 2개의 쇼핑몰을 신규 개점할 예정.

15 중국 시장 지표 상해증시 주요지표 주가지표 상해종합주가지수 3, , , , , , 등락 등락률(%) -0.9% 2.0% -5.3% 0.2% -2.4% 2.0% 시가총액(십억위안) 29, , , , , , 상승/하락 상승(상한) 192(6) 754(39) 34(4) 598(8) 68(3) 992(24) 하락(하한) 816(3) 276(6) 999(433) 427(43) 959(47) 43(3) 이동평균(MA) 5일 3, , , , , , 일 3, , , , , , 이격도 5일 일 투자심리선 (%, 10일) 거래량지표 거래량(백만주) 17,696 28,618 27,142 20,734 19,378 21,291 거래대금 (십억위안) 신용잔고 (십억위안) 선전증시 주요지표 주가지표 선전종합주가지수 2, , , , , , 등락 등락률(%) -1.8% 1.1% -6.6% 0.4% -3.5% 3.8% 시가총액(십억위안) 23, , , , , , 상승/하락 상승(상한) 316(28) 910(62) 58(22) 987(36) 133(15) 1546(111) 하락(하한) 1274(5) 672(6) 1538(909) 596(79) 1462(123) 55(5) 이동평균(MA) 5일 2, , , , , , 일 2, , , , , , 이격도 5일 일 투자심리선 (%, 10일) 거래량지표 거래량(백만주) 22,226 28,515 26,130 21,764 20,894 22,851 거래대금 (십억위안) 신용잔고 (십억위안) 홍콩증시 주요지표 주가지표 항셍지수 21, , , , , , 등락 등락률(%) 0.1% 0.6% -2.8% -0.9% 1.1% -0.6% 시가총액(십억 HKD) , 상승/하락 상승 하락 이동평균(MA) 5일 21,971 20,857 20,569 20,274 20,064 19,961 20일 21,858 21,544 21,453 21,366 21,297 21,224 이격도 5일 일 투자심리선 (%, 10일) 거래량지표 거래량(백만주) 526 2,142 2,194 1,891 1,842 - 거래대금 (십억 HKD)

79 상승/하락 상승(상한) 192(6) 754(39) 34(4) 598(8) 68(3) 992(24) 하락(하한) 816(3) 276(6) 999(433) 427(43) 959(47) 43(3) 이동평균(MA) 5일 3,567.50 3,251.44 3,195.53 3,142.56 3,060.12 3,036.64 20일 3,549.05 3,488.

16 중국 시장 지표 상해증시 상승/하락 주도주 상승주 하락주 상하이종합지수 가격 등락(%) 등락(RMB) 상하이종합지수 가격 등락(%) 등락(RMB) 할빈제약그룹 (600664) 연태신조실업 (600777) 상해비락음향 (600651) 천진백리특정전기 (600468) 할빈투자 (600864) 상해육가취 (600663) 성발항공테크놀로지 (600391) 사천천일테크놀로지 (600378) 항공동력 (600893) 안신신탁투자 (600816) 랑조소프트웨어 (600756) 새륜 (601058) 안휘소동시멘트 (600318) 안기효모 (600298) 중항중장비 (600765) 중경도로교량 (600106) 신강청송건축재료 (600425) 당산삼우화학 (600409) 항천동력 (600343) 중국동방항공 (600115) 안휘환통고속도로 (600012) 중국국제항공 (601111) 선전증시 상승/하락 주도주 상승주 하락주 선전성분지수 가격 등락(%) 등락(RMB) 선전성분지수 가격 등락(%) 등락(RMB) 베이징 TRS 정보기술 (300229) 산둥 후몬 제련 (002237) Visual China Group Co Ltd (000681) 천저우 광업 그룹 (002155) AVIC 에어로 엔진 컨트롤스 (000738) 브이트론 기술 (002308) 도 플로라이드 화공 (002407) 톈진 진빈개발 (000897) 다안 진 중산 대학 (002030) 윈난 린창 신위안 게르마늄 (002428) Hubei SanFeng Intelligent Co (300276) 저장 히소알 제약 (002099) 충칭 즈페이 생물제품 (300122) 지린 리위안 알루미늄 (002501) 후난 차이나 선 제약기계 (300216) 탕산 지둥 시멘트 (000401) NSFOCUS Information Technolo (300369) 광둥 하이드 그룹 (002311) 선전 인포젬 기술 (300085) Shanghai New Culture Media G (300336) 쓰촨 톈치 리튬 인더스트리 (002466) 주) 선전증시 상승/하락 주도주는 선전성분지수 기준 홍콩증시 상승/하락 주도주 상승주 하락주 항생지수 가격 등락(%) 등락(HK$) 항생지수 가격 등락(%) 등락(HK$) 중국신화에너지 (01088) 왕왕 중국 홀딩스 (00151) 홍콩전등 (00006) 강사부홀딩스 (00322) 국태항공 (00293) 이풍 (00494) 백려국제 (01880) 신세계발전 (00017) 홍콩중화가스 (00003) 초상국국제 (00144) 페트로차이나 (00857) 동아은행 (00023) 중국평안보험 (02318) Cheung Kong Property (01113) 항생은행 (00011) 중국몽우우유 (02319) 중국해외발전 (00688) 중국건설은행 (00939) 곤륜에너지 (00135) HSBC 홀딩스 (00005) 화윤전력 (00836) 화윤부동산 (01109)

97-4.48-0.89 랑조소프트웨어 (600756) 39.81 10.00 3.62 새륜 (601058) 7.03-3.57-0.26 안휘소동시멘트 (600318) 24.53 10.00 2.23 안기효모 (600298) 28.19-3.09-0.90 중항중장비 (600765) 15.11 9.97 1.37 중경도로교량 (600106) 7.82-2.74-0.

17 서울특별시 중구 을지로 76, 유안타증권 Tel: 유안타증권 지점망 서울 강남 금융센터압구정 (02) 금융센터역삼 (02) 금융센터선릉역 (02) 골드센터강남 (02) 금융센터도곡 (02) 반 포 (02) 금융센터방배 (02) 금융센터서초 (02) 금융센터청담 (02) Finance Hub 강남 (02) W Prestige 강남 (02) 서울 강북 명 동 (02) 골드센터영업부 (02) 금융센터종로 (02) 금융센터은평 (02) 금융센터동북 (02) 상 봉 (02) 금융센터홍대 (02) W Prestige 강북 (02) 서울 강동 금융센터강동 (02) 금융센터잠실 (02) 금융센터송파 (02) 금융센터건대역 (02) 서울 강서 영업부(여의도) (02) 금융센터신림 (02) 골드센터목동 (02) 금융센터디지털밸리 (02) 금융센터발산 (02) 인천/경기 금융센터수원 (031) 이 천 (031) 금융센터부평 (032) 금융센터일산 (031) 평 촌 (031) 금융센터인천 (032) 금융센터분당오리 (031) Finance Hub 분당 (031) 금융센터동탄 (031) 금융센터안산 (031) 금융센터부천 (032) 금융센터평택 (031) W Prestige 분당 (031) 강 원 삼 척 (033) 태 백 (033) 금융센터춘천 (033) 금융센터강릉 (033) 금융센터원주 (033) 대전/충청 대전영업부 (042) 금융센터대전 (042) 논 산 (041) 금융센터청주 (043) 금융센터월평 (042) 금융센터서산 (041) 금융센터충주 (043) 금융센터제천 (043) 금융센터천안 (041) 광주/전라 금융센터광주 (062) 금융센터군산 (063) 금융센터순천 (061) 금융센터상무 (062) 전 주 (063) 해 남 (061) 대구/경북 금융센터구미 (054) 금융센터침산 (053) 금융센터포항 (054) 금융센터대구 (053) 대 구 서 (053) 금융센터수성 (053) 부산/경남 부 산 (051) 김 해 (055) 골드센터울산 (052) 금융센터창원 (055) 금융센터거제 (055) 부 산 중 앙 (051) 금융센터부산 (051) 동 래 (051) 금융센터센텀 (051) 진 해 (055) 제 주 금융센터제주 (064) 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. 작성자 리서치센터. 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료공표 일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유 하고 있지 않습니다. 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할 만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의 거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의 거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다. [한국] 종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계로 구분. Strong Buy: 30%이상, Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하. 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분. 2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경. [중국 / 홍콩] : 투자 기간 동안 절대, 상대 수익률에 대해 긍정적으로 전망 (해당 기업의 전망, 실적, 촉매제, 밸류에이션, 투자위험도를 기반으로 평가) HOLD-Outperform: 현 주가 수준에서 펀더멘털이 경쟁사 대비 매력적임, HOLD-Underperform: 현 주가 수준에서 펀더멘털이 경쟁사 대비 매력도가 떨어짐, SELL: 투자 기간 동안 절대, 상대 수익률에 대해 부정적으로 전망 Under Review: 실적 추정,, 목표주가는 아직 발표하지 않았으나, 면밀히 관찰 중인 기업, Restricted: 관련 규정 또는 유안타 자체 정책에 따라 일시적으로, 목표주가 제시 중단 본 자료에는 기발간 된 유안타 상해/홍콩/대만 현지 애널리스트가 작성한 자료의 번역본이 포함되어 있습니다.

(02)934-3383 상 봉 (02)2207-9100 금융센터홍대 (02)335-3100 W Prestige 강북 (02)3770-2300 서울 강동 금융센터강동 (02)475-6011 금융센터잠실 (02)423-0086 금융센터송파 (02)449-9494 금융센터건대역 (02)3425-2500 서울 강서 영업부(여의도) (02)3770-4000

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À¯¾ÈÅ¸´ÙÀÌ³ª¹Í½ºµ¥ÀÏ¸®-02¿ù19ÀÏÁ¾ÇÕ.PDF 216.2.19 (금) China Market Focus 중국 증시, 춘절 연휴 이후 반등 시도 중국 산업 및 기업 분석 하남평고전기 후강퉁 추천종목 중국 시장 지표 YUANTA DAILY DYNAMICS에 수록된 중국 관련 리서치 자료 중 일부는 YUANTA 상해/홍콩/대만 리서치센터 현지 애널리스트가 작성한 자료의 한국어판 서비스입니다 China Market