주간 베트남 시장 동향 및 전망

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애란 곽
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1 3 월 3 주차

2 구분주가지수 전주대비 (%) 전년말대비 (%) 1 년최저치 1 년최고치 베트남 VN 1, , 인니자카르타종합 6, , 인도 SENSEX 50, , 중국 홍콩 주간이머징증시동향 상해종합 3, , 심천종합 2, , H 11, , 항셍 29, , 한국 KOSPI 3, , 주간이머징국채금리 (10Y) 동향 주간이머징환율동향 , '20/03/24 '21/01/15 3, , '20/03/24 '21/01/13 25, , '20/03/23 '21/02/15 2, , '20/03/23 '21/02/19 1, , '20/03/23 '21/02/19 8, , '20/03/19 '21/02/17 21, , '20/03/23 '21/02/17 1, , '20/03/19 '21/01/25 구분 전주대비 (bp) 전년말대비 (bp) 1 년최저치 1 년최고치 베트남 인도네시아 인도 중국 한국 '20/03/09 '20/04/ '20/12/30 '20/03/ '20/05/28 '20/04/ '20/04/08 '20/11/ '20/03/09 '21/03/05 구분 전주대비 (%) 전년말대비 (%) 1 년최저치 1 년최고치 달러 - 동 (VND) 달러 - 루피아 (IDR) 달러 - 루피 (INR) 달러 - 위안 (CNY) 달러 - 원 (KRW) 23, , , , , , , , '21/02/08 '20/03/30 13, , '20/06/05 '20/03/ '21/02/24 '20/04/ '21/01/29 '20/05/27 1, , '20/12/04 '20/03/19

3 인도네시아경제및금융시장이슈 美금리상승으로인해신흥국채권형펀드에서자금이탈. 3월 FOMC 연준의선택이중요 글로벌신흥국주식형펀드에는 9주연속자금이유입되었지만, 신흥국채권형펀드는지난주 (3/4~3/10) 자금이큰폭으로유출 ($32억유출 ) 이나타났음. 코로나 19 백신접종이미국에서빠르게진행되고이에따라경제정상화에나서면서미국의 1분기성장률이연율기준 9% 를넘어설것으로예상되고여기에국제유가, 농산물가격등원자재가격이빠르게상승하면서인플레이션에대한우려도높아지면서미국채권금리가빠르게상승하는것이신흥국채권형펀드에서의자금이탈을촉발하고있는상황임. 인도네시아채권시장에서도외국인들이매도세가나타나면서영향을받고있음. 외국인들의연초대비인도네시아국채누적순매수금액은 2월말부터순매도로돌아섰으며, 지난해부터시작된코로나 19 대응을위한대규모국채발행이후인도네시아중앙은행은대규모순매입을진행한것과달리외국인들은비중을크게늘리지않으면서외국인들의인도네시아국채보유비중은 40% 대에서 23.5% 수준까지하락하였음. BBB등급국가채권대비하여상대적으로높은금리를주는인도네시아채권에대한수요가있긴하지만미국채금리가상승하면서주요국채권금리를밀어올리는상황에서당분간외국인투자자들의수요심리가크게살아나긴어려운상황 이번주 3/16~3/17에미국의 FOMC 가예정되어있는가운데, 파월의장과주요연준위원들은현재의금리상승에대해서경기회복을나타내는자연스러운과정이라는인식을보이고있어금리상승세를멈추고금리안정을위한조치를기대하는시장의기대에는못미칠수있음. 미국의금리상승세가지속될경우고유가와고금리에취약한신흥국약한고리에서부터환율과금리에높은변동성이나타날수있어주의가필요 신흥국주식형펀드자금추이 신흥국채권형펀드자금추이 ( 억달러 ) 100 신흥주식형펀드자금흐름 50 ( 억달러 ) 신흥채권형펀드자금흐름 (50) 자료 : EPFR 20/06 20/09 20/12 21/03 (50) 자료 : EPFR 20/06 20/09 20/12 21/03 외국인인니국채누적순매수추이 ( 연초이후 ) 2,000 1,500 1, (500) (1,000) (1,500) '21/1 '21/2 '21/3 자료 : Bloomberg 외국인의인니국채보유비중및채권금리추이 외국인정부채보유비중 ( 좌 ) 10년물채권금리 ( 우 ) 40% % % % 20% 5.5 '20/01 '20/04 '20/07 '20/10 '21/01 자료 : Bloomberg

인도네시아증권거래소, SPAC 허용준비 요약및시사점인도네시아증권거래소는자국내유니콘기업들이상장조건을맞추지못해국내가아닌글로벌증시로상장을준비함에따라당장이익이나지않더라도미래성장가능성에기반한상장이가능한 SPAC 을통한우회상장방식을도입할준비를하고있다고발표 인도네시아증권거래소는

5 인도네시아증권거래소, SPAC 허용준비 요약및시사점인도네시아증권거래소는자국내유니콘기업들이상장조건을맞추지못해국내가아닌글로벌증시로상장을준비함에따라당장이익이나지않더라도미래성장가능성에기반한상장이가능한 SPAC 을통한우회상장방식을도입할준비를하고있다고발표 인도네시아증권거래소는 3개의인도네시아기술유니콘기업들이해외에상장을검토하고있다고밝힌이후에올해관련규정을완화하여서인도네시아국내로상장을할수있도록유인하기로하였음. 증권거래소는 7월까지특수목적인수법인 (SPAC: Special Purpose Acquisition Company) 을이용해서기업들이상장절차를만족시킬수있도록하는규정을통과시킬것이며, 이러한방법을통해기술스타트업기업들이국내상장을할수있도록할것이라고밝혔음. 스타트업기업들은전통기업들과다른형태를띄고있으며상장을위해서기존과다른절차를밟는것을다른나라에서도많이사용하고있다는점을반영하는것임. 핀테크와전자상거래플랫폼스타트업기업들이주요대상으로여겨짐 SPAC 은다른기업의취득이라는특정목적을가지고상장 (IPO) 를추진하기위해자금을조달하는특수목적법인임. SPAC 자체로는기능적인역할이없기때문에일반기업들보다관련한상장조항충족을빠르게만족시키고이후실제상장시킬회사를취득함으로써상장절차를빠르게만들어줄수있음. 스타트업기업들은손실을보고있긴하지만높은기업가치를부여받고성장성을가지고있는거대테크스타트업들이상장을할수있는방법을제시하기위해 SPAC 도입을위한최종검토를진행하고있는것임. 거래소차원에서도빈약한자본시장을강화시키고 GDP 대비시가총액비중이 46.8% 수준으로아세안 6개국중에가장작은주식시장을활성화하기위해서라도기술스타트업들의상장을유인하려는의지가있음. 이러한거래소의결정은많은거대스타트업 ( 유니콘 ) 들이상장을희망하고있는시기에적절히발표되고있음. 지난해동남아시아지역에서의유니콘기업들의자금조달규모는상반기에만 30억달러에달했고, 2019년에는 51억달러수준이었다고조사된바있음. 인도네시아는 10억달러이상의기업가치로평가받고있는유니콘기업이 5개가있음. 승차공유기업 Gojek, 여행예약기업 Traveloka, 전자상거래기업 Bukalapak 과 Tokopedia, 그리고전자지갑업체 OVO 이지만이들중에한기업도이익을발생시키고있진않음. ( 출처 : Antara News)

6 증권거래소는상장기업들에대해서 Class 를나누는방식도도입하는것을검토하고있음. 이를통해스타트업창업자들이일반대중주식보다더의결권을많이가져가도록하여상장에따른효과는보면서도의결권은크게희석되지않도록하는방식을추진하고있는것임. 차등의결권을부여함으로써기술스타트업기업들의사업개발은지속하면서창업자의아이디어와열정을바탕으로지속적인경영이가능하도록하는것임. Bukalapak 은최근에 SPAC 방식을통해서미국에상장하는것을검토하고있다는소식이나오고있음. 그러나아직까지정확한상장시점에대한언급은하지않고있음. 지난해에인도네시아최대전자상거래플랫폼인 Tokopedia 는모건스탠리와 Citi 를주간사로하여 SPAC 을통한상장가능성을검토하였음. Bridgetown Holdings Ltd 와의합병을통해서상장하는것을검토하고있지만, 아직까지딜을결정하진않았음. 이외에도 Tokopedia 는 Gojek 과의합병에대해서도고려하고있다고하였음. 이들기업이합병을한다면 20억달러규모가되는것으로써이기업이상장을할경우인도네시아기업중최대규모의 IPO가됨. 한편 Travekoka 는 IPO 나 SPAC 가운데저울질을하고있는상황임. 기업가치는 50~60억달러수준을목표로하고있으며, 상장을인도네시아에할지미국에할지도아직까지저울질을하고있음. Traveloka 는백신접종이충분히진행되고글로벌여행산업이다시궤도에오르는시접즈음을상장시기로검토하고있음. Traveloka 는 SPAC 의진행이빠르기때문에그것을선호할수도있다는입장을밝히고있음. SPAC 방식의상장은미국과유럽에서는점차인기가높아지고있음. SPAC 방식으로미국에서는 2021년첫 2개월동안에만 600억달러규모의상장이이뤄졌으며, 벌써 2020 년대비 70% 수준의상장규모가달성되었다고 Reuter 는밝히고있음. 하지만인도네시아가 SPAC 을준비하는것에대해서일각에서는미국의 SPAC 붐만큼은못미칠것이라는시각도나오고있음. 인도네시아의투자자들이아직까지 SPAC 상장을통한투자에대해익숙하지않는것들을고려해야한다는것임. ( 출처 : The Star)

인도네시아정부, 재생에너지전력관련새규정초안작성완료 요약및시사점인도네시아정부가목표로하는것에비해여전히빠르게진행되지않는재생에너지전력인프라의증설을도모하기위해전력공급가격체계를단순화하고투자를유치하는방안을담고있는새규정초안이작성중이라고인도네시아정부가발표하였음태양광및수력발전등을지속증설계획

7 인도네시아정부, 재생에너지전력관련새규정초안작성완료 요약및시사점인도네시아정부가목표로하는것에비해여전히빠르게진행되지않는재생에너지전력인프라의증설을도모하기위해전력공급가격체계를단순화하고투자를유치하는방안을담고있는새규정초안이작성중이라고인도네시아정부가발표하였음태양광및수력발전등을지속증설계획 인도네시아정부는재생에너지원천에서얻어지는전력의가격구조를단순화하고재생에너지부문에대한투자를장려하는방향을담는규정초안을완료하고있다고에너지부가발표하였음. 인도네시아정부는 2025 년까지재생에너지원천으로부터전력을창출하는비중을전체의 23% 까지끌어올린다는계획을가지고있으며, 이는현재보다 9% 를높이는것이지만아직까지진행속도는매우느리게진행되고있음. 관계당국에서는 2025 년까지재생에너지로부터의전력증설규모를 2,500MW 규모로예상하고있으며 2019~2025 년기간목표인 10,000MW 대비부진한진도율임. 이번규정개정안은재생에너지에대한투자를끌어당기기위한여러내용들을담고있음. 특정발전소에대해서는 Feed-in 요율을적용하여서 PLN 과별도의가격네고없이공급가격을정하게되는가격체계단순화등이포함되어있음. 정부는인도네시아가수력, 태양광, 지열발전등을통해서 400 GW 규모의재생에너지발전잠재력을지니고있다고보고있지만아직까지는그잠재력의 2.5% 수준에불과함. 에너지부에서는태양광의설치가가장쉽고빠르게진행될수있기때문에태양광을늘리는것에초점을맞추면서, 북부칼리만탄지방과같이높은잠재력을지니고있는곳에서는수력을증설할계획임. ( 출처 : Economic Times)

인도네시아 - 싱가포르상호투자조약발동 요약및시사점 18 년부터논의되어온인도네시아-싱가포르상호투자조약이발동되었음. 해당조약을통해양국간에는투자관련세금부담완화및외국인투자자차별완화등이적용되어양국의투자를늘릴수있도록하였음. 인도네시아-싱가포르간상호투자조약이 3/9 에이뤄진화상회의를통해효력이발동되었음.

8 인도네시아 - 싱가포르상호투자조약발동 요약및시사점 18 년부터논의되어온인도네시아-싱가포르상호투자조약이발동되었음. 해당조약을통해양국간에는투자관련세금부담완화및외국인투자자차별완화등이적용되어양국의투자를늘릴수있도록하였음. 인도네시아-싱가포르간상호투자조약이 3/9 에이뤄진화상회의를통해효력이발동되었음. 해당조약은투자자및투자건들에대한처리방안들을규정하고있으며양국이상호간투자를늘릴수있도록하는활성화조치를담고있음. 이번조약은 2018 년에조코위대통령과싱가포르리센룽총리간에협의된내용을양국외교부가최종절차를진행한것임. 이번협약의발동이양국간의오랜경제협력에더한중요한초석이될것으로보고있으며, 싱가포르투자자들이인도네시아에투자를진행하고, 인도네시아투자자들이싱가포르에투자를함에있어서투자자보호를진행하고신뢰를높이는큰발전이될것으로기대하고있음. 싱가포르는 2014년이후인도네시아에대한외국인투자에서지속적으로최대투자국가위치를차지하고있음. 반대로싱가포르에대한외국인투자에서인도네시아가차지하는순위도 Top 10에들어가고있음. 이번조약은코로나19의영향을받은양국의회복을가져오는것에중요한역할을할것으로보고있으며, 양국의상호간투자는향후 5년간 18~22% 늘어날것으로보고있음 년까지 20억달러규모의투자를현실화한다는계획임. 이번조약의발동으로외국인투자자에대한차별조항이나불법적인조치등으로부터양국의투자자들을보호해줄것으로기대하고있으며, 이를통해타국에비해우호적인투자기회를가지게됨또한지난해에협정이체결된이중과세방지조약의업데이트내용등도완료하였음. 이번조약발동으로싱가포르와인도네시아양국의투자자들은세금부담도낮추게되었음. 또한양국은디지털경제부문이빠르게성장하면서중요한영역이되고있는부분에대해서양국기술기업간의투자및협력을강화할수있을것으로기대하고있음. ( 출처 : Straits Times)

수입대체효과를위한연구개발이경제안정화에도움을줄것 요약및시사점인도네시아정부는무역수지의지속적인개선을가져올수있도록수입대체품의개발및수출품목의경쟁력강화에주력하고있음. 이를위한 R&D 투자지원및투자환경개선등을지속적으로개혁해나가고있음. 수입대체제를만들어내기위한혁신적인연구활동과제품개발이인도네시아경제의안정화에도움을줄것이라고과학기술부장관이말하였음.

9 수입대체효과를위한연구개발이경제안정화에도움을줄것 요약및시사점인도네시아정부는무역수지의지속적인개선을가져올수있도록수입대체품의개발및수출품목의경쟁력강화에주력하고있음. 이를위한 R&D 투자지원및투자환경개선등을지속적으로개혁해나가고있음. 수입대체제를만들어내기위한혁신적인연구활동과제품개발이인도네시아경제의안정화에도움을줄것이라고과학기술부장관이말하였음. 경제의안정화를위해서수입제품에의존하지않고국내생산을위한기반을갖춰야한다는입장임. 아직까지인도네시아경제는수입물품에대한의존도가높으며이로인해서무역수지에악영향을미치고있다는판단에서장관은국내제품을더많이사용하고나아가수출할수있는제품까지만들어내는기술이필요하다고하였음. 국내생산품을만들어내는것이수입산을대체하기위해서는기술적인발전이필요하고이러한기술발전은 R&D 개발에많은자원을투자자는것을통해서얻어질수있음. 그러면서수입산제품을대체하기위한리버스엔지니어링뿐만아니라더개선되고양품을만들어내는것까지도필요하다고말하였음. 한편경제금융개발연구소에서는인도네시아가필수적이지않은소비재물품의수입을줄이는것이무역수지개선을위한필수조건이라고발표하였음. 시계, 신발, 전자제품과같은비필수소비재제품들에대한수입은줄이고자본재생산을위한원자재의수입은지속해가야한다는방향임. 인도네시아정부는국내에서처리되는원자재의수입에대해서수입우선순위를두고선별적으로수입을진행하고있음. 또한경제금융연구소는무역수지증진을위해서수출기반산업에대한투자를유치하는것도중요하다고발표하였음. 투자를유치하여서제조업과서비스의경쟁력을높이고관련공급망을갖추어서추가적인가치를창출할수있을것이라고보면서이러한투자는수출을늘리는것에큰역할을할것이라고하였음. 인도네시아제품과서비스의경쟁력이높아질때수출상품의다양화와비전통적인수출시장으로의진출도가능할것으로보았음. 이를위해수출가공특별지구및산업단지의지속적인지정개발을통한지원을요청하였음. ( 출처 : Antara News)

코로나 19 로인해인도네시아실업률급등 요약및시사점코로나19로인한실업피해는전세계적으로일어나고있는가운데, 인도네시아의실업률은 7% 에육박하고있음. 인도네시아정부는비숙련, 저학력노동자들이많아고용위기에취약한점을감안하여인적자원의질적개선과생산성확대를위한지원조치를위해 2021년에도대규모예산을배정하였음 코로나19로인해서인도네시아의실업률이급등한것으로나타났음.

10 코로나 19 로인해인도네시아실업률급등 요약및시사점코로나19로인한실업피해는전세계적으로일어나고있는가운데, 인도네시아의실업률은 7% 에육박하고있음. 인도네시아정부는비숙련, 저학력노동자들이많아고용위기에취약한점을감안하여인적자원의질적개선과생산성확대를위한지원조치를위해 2021년에도대규모예산을배정하였음 코로나19로인해서인도네시아의실업률이급등한것으로나타났음. 통계청자료에따르면 2020 년 8월기준으로실업자숫자는 970만명으로증가하여실업률이 1.84%p 높아진것으로나타났음. 이에따라서실업률은 7% 에근접하게되었음. 과거 5년간실업률은 2020년 2월의 4.99% 까지하락하였었지만코로나19의영향으로그동안의실업률개선을모두잃게된것임 년 8월기준으로중부자바지역의실업자수만전년대비 39.6 만명증가한 121만명을기록하였음. 중부자바지역의실업률은전년대비 2.04%p 증가하였음. 노동부는이에따라서인적자원부문이직면한어려움을해결하기위해인적자원의질적개선및경쟁력, 생산성확대를위한지원을강화하기위한여러가지조치를취할것이라고하였음. 고용된사람들의 57% 가량이고등학교미만의학력을지니고있으며, 낮은기술을가지고있어서고용위기에취약하다는판단에서임. ( 출처 : Antara News)

11 노동집약사업을통해 3 월초까지 110,544 명의고용발생 요약및시사점코로나19로인해급격히감소한고용을개선하기위해서노동집약적사업을정부가주도하여진행하고있음. 대규모사업이아니더라도소규모인프라개선사업으로직접적인고용을창출하고임금현금지급을통해구매력을유지시키는것에초점을두고있음 행정주택부는올해 3월초까지진행된현금노동집약프로그램 (PKT) 을통해서 110,544 명의고용을창출하였다고발표하였음. 정부가경제회복을지원하고사람들의구매력을보전하기위한노력으로진행한이번사업은자금을시골지역으로넣어주는역할을하였고물리적 / 사회적인거리두기를충실히지키면서진행하였다고부처에서는말하였음. 장관은기술이크게들어가지않는단순노동이나소규모인프라개발사업들을중심으로지역맞춤형노동집약인프라사업이실행중이라고말하였음. 이러한노동공급을통해노동수요를유지하고임금지급을통해구매력을늘려주는사업을지속한다고하였음. 올해행정주택부에서는사업을위해 123 만명의고용을만들어내는데 23.24조루피아를지출하는것으로예산을잡아두었음. 올해 3월초까지 110,544 명을고용하는것에 1.39조루피아를사용한것으로나타나집행률은 6% 정도였음. 이번노동집약사업으로진행된주요개발사업들은지방도서간만지역들의생산성을높이는소규모인프라개발사업들로, 소규모개간사업, 도로보수사업및보조금을받는주택의건설등과같은사업이며, 슬럼가개선작업및상하수도개선작업들도포함되었음. 치수개선인프라사업 (SDA) 와관련해서는 7.15조루피아규모로 386,159명의고용을발생시키는것으로예산을잡아두었음. 이사업을통해서 34개주의모든강주변지역 (BBWS/BWS) 지역의치수사업도진행되는것임. 도로및교량건설사업에는 273,603명의고용을창출하는 6.69조의예산이배정되었음. 보조금을받는주택의건설사업을통해서 190,130개의주택을건설하는것에 378,460명의고용창출을기대하고있으며, 이사업에는 4.11조루피아가배정되어있음. ( 출처 : Antara News)

의회, 정부의쌀수입계획재고촉구 요약및시사점인도네시아정부는올해국가쌀비축재고를높인다는계획을가지고쌀의수입을늘릴계획이지만, 의회는올해인도네시아의쌀생산량이크게증가할것이라는전망과국내쌀가격의부진을감안하여수입을재고해야한다는입장임 인도네시아의회는인도네시아정부가결정한 100만톤쌀수입계획에대해서국내생산쌀가격에하향압력을줄수있다는우려에재고를촉구하였음.

12 의회, 정부의쌀수입계획재고촉구 요약및시사점인도네시아정부는올해국가쌀비축재고를높인다는계획을가지고쌀의수입을늘릴계획이지만, 의회는올해인도네시아의쌀생산량이크게증가할것이라는전망과국내쌀가격의부진을감안하여수입을재고해야한다는입장임 인도네시아의회는인도네시아정부가결정한 100만톤쌀수입계획에대해서국내생산쌀가격에하향압력을줄수있다는우려에재고를촉구하였음. 현재쌀가격은인도네시아정부가인도네시아각지역에서수매하는가격을하회하고있음. Blora 지역 kg당 3,300 루피아, Kendal 지역 kg당 3,600 루피아, Ngawi 지역 kg당 3,400f루피아임. 무역부장관령제 호에따르면, 인도네시아정부는 kg당 4,200루피아가격으로수매가격으로정하고있음. 국가물류위원회의데이터에따르면, Bulog 는현재 25,828톤의상업재고와, 843,647톤의정부수매재고를포함하여 869,151톤의재고를가지고있음정부는이러한재고량을최소 150 만톤으로맞추려고한다고발표하였음. 한편, 통계청은 1~4 월사이에국가쌀생산량이지난해같은기간의 1,146 만톤에비해 308만톤증가한 1,454 만톤에달할것으로전망하고있음 년의생산량증가를감안할때국내쌀생상만으로도국가가원하는재고량을채울수있기때문에수입계획을재고해야한다는것이의회의입장임. ( 출처 : Antara News)

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Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Wed 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리 Emerging Monitor (2-78-418) jinho.choi@dwsec.com 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리 (L) (IDR/USD) 인도네시아기준금리 % 동결 인도네시아루피아 (R) 14 13 12 11 인도네시아중앙은행은 7 월통화정책회의에서기준금리를현행