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유환 자
6 years ago
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1 Mirae Asset Daewoo DAILY 시황전망위험자산에최고의조합 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 seunghee.ko@dwsec.com 위험자산에최고의조합 = 낮은수준의금리 + 글로벌리스크지표의안정 펀더멘털도위험자산의강세를지지하는모습 유럽에서빠져나가는자금은북미와신흥국으로유입되고있는모습 신고가분석 : 소재, IT, 헬스케어를중심으로실적개선이나타나는종목에관심 위험자산에최고의조합 = 낮은수준의금리 + 글로벌리스크지표의안정글로벌증시의강세가지속되고있다. 미국증시는사상최고치를경신했고, KOSPI도 2,P를돌파하며상승세를이어가고있다. 이는브렉시트의영향으로미국의금리인상에대한우려가완화되었고, ECB와 BOJ의추가적인완화정책에대한기대감이반영되었기때문이다. 주요국의완화적인정책기조로글로벌리스크지표는하향안정화되었고, 낮은수준의금리가지속되고있다. 이는위험자산이강세를나타낼수있는최고의조합이다. 글로벌리스크지표의하향안정화는금융시장의변동성이낮은수준을유지하고있다는것을의미하며낮은수준의금리는자금조달비용을낮춤과동시에주식의상대적인매력도를높이는요인이기때문이다. 현재미국국채 1년금리는 1.% 이고, VIX는 12.7P를기록하고있다. 214년이후동지표들의분포를비교하면현재매우낮은수준에있다는것을알수있다. 이는현재금융시장환경이위험자산의강세를지지하는것임을시사한다. 특히 7월말까지주요국의정책회의가예정되어있는가운데완화적인정책기조가이어질것이라는점에서글로벌증시의견조한모습은당분간지속될것으로예상된다. 그림 년이후, 미국국채 1 년금리와 VIX 분포 그림 년이후, 미국국채 1 년금리와 JPM EMBI Spread 분포 ( 국채 1년금리, %) 년이후분포도 ( 국채 1년금리, %) 년이후분포도 (VIX, P) (JPM EMBI Spread, bp)

2 시황전망 펀더멘털도위험자산의강세를지지하는모습펀더멘털도위험자산의강세를지지하고있다. 미국 6월민간고용은 26.만명증가하며시장예상치 (17.만명 ) 를큰폭으로상회했다. 더불어 ISM 제조업지수등경제지표도양호한모습을나타내고있다. 한편, 중국경제지표도전반적으로견조한모습을나타냈다. 중국 2분기실질GDP 는전년비 6.7% 성장하며시장예상치 (6.6%) 를상회했고 6월소매판매, 산업생산, 신규대출등주요지표도대부분시장예상치를상회했다. 중국에대한우려감을일정부분완화시킨것이다. 국내기업실적도상향조정이지속되고있다. KOSPI 2분기영업이익컨센서스는 2월 32.조원을저점으로현재 37.조원을기록하며 1.2% 상승했다. 특히삼성전자의 2분기잠정영업이익은 8.1조원을기록하며시장예상치인 7.6조원을상회했다. 상향조정되고있는영업이익과삼성전자의견조한실적을고려할때, 2분기국내기업실적은전반적으로양호한모습을보일것으로예상된다. 우려했던미국과중국의경제지표가시장예상치를상회하고, 국내기업들의 2분기실적도지속적으로상향조정되고있다는점은국내증시의상승을지지하는요인으로작용할것이다. 그림 년 월이후, 시장예상치를상회하는미국과유럽경제지표 (P) Citi 경제서프라이즈지수-미국 1 8 Citi 경제서프라이즈지수-유럽 그림 4. KOSPI 2 분기영업이익컨센서스는지속적으로상향조정 ( 조원 ) KOSPI 2분기영업이익컨센서스 표 1. 전반적으로시장예상치를상회한중국경제지표 경제지표 기간 단위 예상치 실제치 외환보유고 6월 십억달러 상회 소비자물가 6월 %, YoY 상회 수출 6월 %, YoY 상회 산업생산 6월 %, YoY.9 6. 상회 소매판매 6월 %, YoY 상회 실질GDP 2분기 %, YoY 상회 통화량 M2 6월 %, YoY 상회 신규위안대출 6월 십억위안 상회 제조업 PMI 6월 P.. 부합 차이신제조업 PMI 6월 P 하회 생산자물가 6월 %, YoY 하회 수입 6월 %, YoY 하회 고정자산투자 YTD 6월 %, YoY 하회 비고

3 시황전망 유럽에서빠져나가는자금은북미와신흥국으로유입되고있는모습글로벌자금흐름도국내증시에우호적이다. 글로벌주식형펀드의자금흐름을살펴보면연초이후유럽에서빠져나가는자금이북미와신흥국으로유입되고있기때문이다. 특히브렉시트와유럽은행에대한우려감이빠르게해소되기어렵다는점에서유럽에서유출된주식형펀드자금이북미와신흥국으로유입되는자금흐름은당분간이어질것으로예상된다. 이에따른영향으로외국인은우리나라를비롯하여대만, 인도등주요신흥국주식시장에서순매수기조를이어가고있다. 국내증시의상승을주도한외국인은지속적으로순매수세를이어갈가능성이높다. 앞에서살펴본것처럼낮은수준의금리와안정된리스크지표가위험자산의강세를지지하고, 국내외펀더멘털지표도시장예상치를상회하고있기때문이다. 이와더불어유럽에서빠져나가는자금이신흥국으로유입되고있는부분도외국인자금의국내증시유입을기대하게만드는요인이다. 그림. 유럽내정치적, 경제적불확실성으로주식형펀드자금이탈 (P) 유럽주식형펀드주간자금유출입 (R) ( 십억달러 ) 1,9 1,8 1,7 1,6 1, 1,4 MSCI 유럽 (L) 1, 년이후자금유출지속 그림 6. 유럽에서이탈된자금은북미와신흥국으로유입 (P) 북미주식형펀드자금유출입 (R) ( 십억달러 ) 2,2 2,2 2,1 2,1 2, 2, 1,9 1,9 1,8 MSCI 북미 (L) 1, 그림 7. 유럽에서이탈된자금은신흥국으로유입되는모습 (P) GEM 주식형펀드주간자금유출입 (R) ( 십억달러 ) 1,1 MSCI 신흥국 (L) 4 1, 3 1, 그림 8. 이에외국인은한국, 대만등신흥국주식순매수 ( 백만달러 ) 216년한국외국인누적순매수 1, 216년대만외국인누적순매수 8, 216년인도외국인누적순매수 216년인도네시아외국인누적순매수 6, 4, 2, -2, -4,

4 시황전망 신고가분석 : 소재, IT, 헬스케어를중심으로실적개선이나타나는종목에관심국내증시의강세기조는당분간이어질것으로예상된다. 특히 7월말까지주요국의통화정책회의가예정되어있다는점에서글로벌금융시장환경이빠르게변하기는어렵다. 이러한점을고려할때, 현재시장을주도하는업종의강세가당분간이어질것으로예상된다. 국내증시의사상최고가와 2주신고가를기록하고있는종목들의업종별비중을살펴보면소재, IT, 헬스케어의비중이전체시장보다높은모습이다. 세부적으로살펴보면실적에대한기대감이높은업종들이시장을주도했다. IT 섹터내에서 3D 낸드를중심으로투자확대가예상되는반도체업종내종목들이신고가를기록했다. 그밖에소프트웨어, 핸드셋이강세를나타냈다. 한편, 헬스케어와소재섹터에서는개별적으로실적이개선되는종목을중심으로강세를나타냈다. 2분기실적시즌이시작되는시점에서신고가를기록하는종목내실적상향이지속되는기업들에관심이필요하다 < 표2>. 그림 9. 사상최고가를기록하고있는업종은소재, 헬스케어, IT 가주도 (%) 4 IT 케사상최고가종목기준으로한업종별비중 에헬금스융어산업재경기소비재필수소비재통신서비스소재너지유틸리티전체상장종목기준으로한업종별비중 그림 1. 2 주신고가는소재와 IT 가주도하고있는모습 (%) 4 2주신고가종목기준으로한업종별비중 에헬금스IT 융케어경기소비재산업재필수소비재소재통신서비스너지유틸리티전체상장종목기준으로한업종별비중

5 시황전망 표 2. 2 주신고가, 사상최고가종목중실적상향조정이나타나는종목군 ( 십억원, %, 배 ) 코드 종목명 섹터 업종 시가총액 6월대비실적증감률 12 개월 12 개월 16 년 16 년 16 년 2Q 16 년 2Q 예상 PER 예상 PBR 매출액영업이익매출액영업이익 A93 삼성전자 IT 반도체 242, A42 NAVER IT 소프트웨어 23, A113 고려아연 소재 비철금속 1, A12 CJ대한통운 산업재 운송, A124 한화테크윈 산업재 상사, 자본재 2, A1211 코오롱인더 소재 화학 2, A18171 NHN엔터테인먼트 IT 소프트웨어 1, A142 휴젤 건강관리 건강관리 1, A1314 풍산 소재 비철금속 A29 동진쎄미켐 IT IT하드웨어 A 삼진제약 건강관리 건강관리 A113 동국S&C 산업재 기계 A8437 유진테크 IT 반도체 A169 화신 경기관련소비재자동차 A3198 피에스케이 IT 반도체 A9112 이엠텍 IT IT하드웨어 A6316 종근당바이오 건강관리 건강관리 A9213 이크레더블 IT 소프트웨어 주 ) 컨센서스가있는종목만을대상으로시가총액순서로정렬 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

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