우 매년 증감이 있는 것으로 나타났다. 하지만 디스카 용하는지에 대한 조사에서는 Blog(35%), You- 운트의 폭이 언제나 프리미엄 폭보다 크게 나타나며 Tube(22%), LinkedIn(18%), Twitter(10%), Face- IR을 제대로 하지 못할 경

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준홍 연
6 years ago
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1 IR 정보 2013 NIRI Conference 를다녀와서 이자료는 2013 NIRI Conference (6. 9~6. 12, 미국플로리다 ) 의주요내용을정리한것이다. < 편집자註 > 최재현주임한국IR협의회 1. 주제 : 가치구축 ( 지식, 네트워크, 임팩트 ) 2. 기간 : 6. 9( 일 ) ~ 12( 수 ) 3. 장소 : The Westin Diplomat Resort & Spa (Hollywood, Florida) 4. 주요내용요약가. 자본시장 : 자본형성 ( 전망과이노베이션 ), 무시하기에는너무큰 ETF, Options, 초단타매매등나. 커리어관리 : 커리어가치구축, IRO의커리어패스다. 커뮤니케이션 : 어닝서프라이즈관리, 주주행동주의, IRO Agenda와 Annual 미팅등라. Global IR : 글로벌 Best Practices 벤치마크, 국제 M&A의장점과단점등마. Investment Process : 공매도의이면, Sell-Side 리서치애널리스트의과거, 현재, 그리고미래등바. IR Marketing and Outreach : 적은예산을활용한 IR, NDR으로부터의가치극대화등사. Regulation and Governance : 공시위반을하지않기위한방법, SEC의요청시대응방법 2013 NIRI Annual Conference는 Florida주의 Hollywood에서개최되었다. Hollywood는 Miami와 Fort Lauderdale의중간에위치한인구 14만명의도시로 60개이상의공원과, 7개의골프장그리고대서양을따라 Hollywood Beach Boardwalk와같은자연그대로의비치가이어져있는휴양도시이자해양도시이다. 이렇게따뜻한기후와평화로운분위기의 Hollywood에서열린이번 Conference는 가치구축 ( 지식, 네트워크, 임팩트 ) 이란슬로건을걸고, 자본시장, 커뮤니케이션, 글로벌IR 등 11개의주제와 30 여개의세션으로구성되어 4일간진행되었다. 그중우리기업에소개할몇가지세션을정리하였다. 여기는부분으로는 Q&A(80%) 를꼽았으며사업전략의검토 (78%), 주요목표의진행상황 (66%), 재무가이던스 (60%) 순으로응답하였다. Value of IR < 잘하는 IR과잘못하는 IR이가치에미치는영향 > IR FOCUS _ How well do you know the Buy-Side? Investor days 미국의리서치기관인 RIVEL 이실시한조사에따르 면 Buy-Side 가원하는기업의 Investor day 의빈도 는 1 년에 2 번 (69%) 이가장많았으며, 1 년에 1 번 (7%), 2 년에 1 번 (3%) 등의순으로나타났다. 그리고 Buy-Side 가 Investor day 에서중요하게 다음으로 IR이기업의가치에영향을미친다고믿는응답자들을대상으로한설문조사에따르면뛰어난 IR로부터의프리미엄과그렇지못한 IR로부터의디스카운트간차이는 2007년 25%(+10%, -15%) 에서 2012년에는 30%(+10%, -20%) 로증가하였다. 2012년까지의추세를살펴보면프리미엄의수준은꾸준히 10% 정도라고인식하는반면디스카운트의경 8

2 우 매년 증감이 있는 것으로 나타났다. 하지만 디스카 용하는지에 대한 조사에서는 Blog(35%), You- 운트의 폭이 언제나 프리미엄 폭보다 크게 나타나며 Tube(22%), LinkedIn(18%), Twitter(10%), Face- IR을 제대로 하지 못할 경우 확실히 부정적인 대접을 book(8%)에 불과하며 아직까지는 소셜미디어를 업 받게 된다고 생각하는 것으로 보인다. 이처럼 IR이 무에 적극적으로 활용하지 않는 것으로 조사되었다. 기업가치에 미치는 영향은 크기 때문에 IR활동을 기 다만, 향후 12개월에 걸쳐 Twitter를 더 활용할 것이 업들은 잘 수행하여 시장으로부터 디스카운트가 아닌 냐는 질문에는 65%가 그렇다고 응답한 반면, 지금과 프리미엄을 받을 수 있도록 노력해야 할 것이다. 비슷하다고 한 응답자수는 17%, 지금보다 덜 활용하 겠다는 응답은 4%에 그쳐서 향후 소셜미디어의 활용 Guidance 이 점차 증가될 가능성은 있는 것으로 전망된다. 투자결정의 가장 중요한 요인으로는 경영진의 신뢰 과적인 사업전략(59%), 매력적인 주당 순이익 성장 2. Benchmark Your IR Program to Global Best Practices (58%), 지속가능한 이익(55%), 탄탄한 재무상태표 우리나라보다 IR에 대한 연구가 많이 이루어진 미 성(63%)을 꼽았으며 신뢰성 있는 현금흐름(61%), 효 (52%) 등의 순 국에서도 우리 으로 응답했 나라와 마찬가 다. 훌륭한 가 지로 IR팀의 이던스는 투자 성과를 측정하 결정에 가장 고, IR이 기업 중요한 요인인 의 투자스토리 경영진의 신뢰 를 이해시키는 를 높이도록 데 어떻게 기 해준다. 여하는지 등 Buy-Side IR의 가치에 가 일반적으로 대한 궁금증 의존하는 주당 을 갖고 있다. 순이익의 가이 또한 Global 던스로는 기업 Best Prac- 의 가이던스(49%)였으며, 그 다음으로는 Sell-Side tices의 벤치마킹을 통해 보다 나은 IR활동을 수행 의 컨센서스(33%)로 나타났다. 특히 아시아-태평양 하려는 노력도 볼 수 있었다. 의 Buy-Side의 경우 기업의 가이던스에 대한 의존 도가 66%로 가장 높게 나타났다. The Value of Investor Relations 먼저 IR의 가치를 측정하는 방법으로는 아래 차 트와 같이 미국이나 유럽 모두 투자자와 애널리스트 주식매수 후 모니터링에 가장 도움이 되는 커뮤 의 피드백을 가장 많이 활용하고 있었다. 그 다음으 니케이션 수단으로는 인하우스 리서치(82%), 분기 로 많이 활용하는 측정방법으로는 미국의 경우 투 별 실적 컨퍼런스(79%), 브로커리지 하우스 리서치 자자 구성 비율을 분석하는 방법을 활용하고 있었으 (78%), 기업의 고위임원과의 미팅(76%), 재무보고서 며, 유럽의 경우 피드백을 활용한 방법 외에는 투자 (75%), 애뉴얼리포트(74%) 순으로 나타났으며 소셜 자 구성 비율 분석이나 인식 연구, 설문조사 등의 방 미디어는 9%에 불과했다. 법을 각 기업 상황에 맞게 선택하여 측정하는 것으 Buy-Side가 업무에 소셜미디어를 얼마나 활 IR FOCUS _ Social Media 로 나타났다. 9

IR 정보 <IR 의가치측정방법 > 251회 ~400회실시한다는응답이많았다. 또한 CEO 또는 CFO가상위 20명의주주들을위해 One-on-One미팅에할애하는시간은미국의경우약 50분정도였고, 유럽은그보다적은 30분정도로나타났다. IR FOCUS _ 2013.

3 IR 정보 <IR 의가치측정방법 > 251회 ~400회실시한다는응답이많았다. 또한 CEO 또는 CFO가상위 20명의주주들을위해 One-on-One미팅에할애하는시간은미국의경우약 50분정도였고, 유럽은그보다적은 30분정도로나타났다. IR FOCUS _ Best Practice Nasdaq Omx의 Advisory Services 대표 Louis Cordone에따르면, IR을잘하는조직이되기위한방법으로는잠재적인투자자에게더많은시간을투자하고, 더많은 One-on-One미팅을진행하며, 현 What the Buy-Side & Sell-Side Want from IR 장방문및시찰을주선하여야한다. 또한 IR웹사이다음으로 IR에서 Buy-Side나 Sell-Side가원하트에더많은투자를하고, 지속가능보고서 /ESG보고는것으로는미국응답자의 80% 이상과유럽응답자서에도더많은책임이요구된다. 그리고소셜미디어의 77% 이상이사업에대한지식과질문에대한답변의활용을늘리고, 신규투자자를타겟팅하는데집중능력을 IR시가장중요한요소로꼽았다. 그다음순해야하며, One-on-One미팅에더많은 PMs의참위로는미국의경우 70%, 유럽의경우 75% 의응답석을보장하고, 미팅의질, IR조직의통찰력과서비자가이메일이나전화등을통한시기적절한응대였스에서최고라는인정을받아야한다. 다. 하지만미국의경우 70% 의응답자가가이던스다음으로장기적인 IR활동의 Best Practice를살 제공등기업의투명성을꼽은반면유럽의경우는 57% 정도의응답자만이투명성을중요시하는것으로나타나지역적인차이도있는것으로보였다. 설문에관한자세한사항은다음차트에서확인할수있다. Benchmarking your IR Program One-on-Ones 연간 One-on- One미팅의수는미국과유럽지역모 펴보면 IR의성공은 Buy-Side 와 Sell-Side간의신뢰구축에근거하여이루어진다. 이러한신뢰를쌓는데에는시간이필요하며, 일관성, 투명성그리고하고자하는의지가필요하다. 또한 Buy- Side의재조정은더개별적으로타겟팅되고, 정확한투자자의파악과이해를통해이루어지는것으로, 희소한자원 두 101회 ~250회사이로실시하는경우가가장많았 과불확실한시장환경에맞서서이루어져야한다. 이 으며, 2순위로는미국은 401회 ~600회실시, 유럽은 와같은장기적인 IR Best Practice는주가의프리미 10

4 엄을 불러온다. 차는 우리나 IR을 하는 기업 라 기업들이 들은 흔히 투자자 NDR을 실행 들에게 적극적으로 하는 절차와 투명하게 정보를 큰 차이가 없 제공한다고 생각하 는 것으로 보 지만 정보를 받는 인다. 2012년 투자자 입장에서는 본회에서 발 보수적이고 최대한 간한 IR 길 드러내지 않으려고 라잡이 에서 하는 것으로 느낀 도 사전준비 다는 것을 기억하 와 투자자 타 며 IR활동을 수행 겟팅부터 시 해야 할 것이다. 작하여 NDR 실시 후 사후관리까지 이어지는 절차로 진행되는 것으로 서술되어 있다. 이러한 부분을 통해 3. Maximizing Value from Non-Deal Roadshows 우리나라 기업들의 IR수준도 해외의 우수 IR사례를 RBC Capital Markets 나란히 하는 수준까지 올라온 것이 아닌가 하는 생각 RBC Capital Markets는 1864년 설립되어 북미, 받아들이면서 이제는 해외의 IR 우수기업들과 어깨를 이 들었다. 유럽, 아시아 등 글로벌 네트워크를 갖춘 캐나다의 투자은행이다. RBC Capital Markets의 프레젠테이션 중에서 발 췌한 NDR 실행 절차는 다음과 같다. DARDEN DARDEN은 1968년에 설립되어 Florida에 본사를 두고 있는 멀티브랜드 레스토랑 그룹이다. DARDEN의 경우 400명 이하의 기관투자자와 34 개 증권사의 커버리지를 보유하고 있으며 연간 8~10 회의 NDR을 진행한다. 주로 New York, Boston, Philadelphia, San Francisco 등 자금이 많은 도시 먼저 로드쇼의 사전준비단계로 목표를 설정하고 타 와 Chicago, Minneapolis, Kansas City, Dallas, 겟팅을 실시한다. 기업의 전략을 정의하고, 주주 분 Houston, Los Angeles, Atlanta, Denver, Mil- 석과 투자자 타겟팅을 실시한다. 또한 임원급의 참여 waukee 등 지역 은행의 중심 도시 그리고 Canada, 여부를 결정한다. Europe, Japan 등 해외에서 NDR을 실시한다. NDR 대상기관으로는 기존 주주를 우선으로 실시하 협력부서와 IR부서가 함께 논의를 한다. 또한 누구를 며, DARDEN이 투자대상에 들어갈 수 있는 기관을 만날 것인지, 그들이 동종업종에 투자하고 있는지 등 타겟으로 하며, 브로커의 고객 리스트에 든 기관도 대 미팅에 관련된 정보를 제공한다. 그리고 실행계획을 상으로 삼는다. 수립하고 로드쇼를 실시한다. NDR시 고려사항으로는 One-on-One미팅이나 그 마지막으로 로드쇼가 끝나면 투자자로부터 피드백 룹미팅은 점심이나 저녁시간에 실시하는 것이 선호 을 받고, 추가적인 정보 제공이나 답변 등 서비스를 된다. 또한 애널리스트의 참석을 확인해야하며(특히 제공한다. Boston지역), 기업 Access팀과 함께 미팅 스케쥴을 이러한 RBC Capital Markets의 NDR의 실행 절 IR FOCUS _ 준비단계가 끝나면 다음으로 계획과정 전반에 걸쳐 정한다. 그리고 미팅간의 일정을 충분한 여유가 있게 11

5 계획하며, 유인물 등이 필요한지 검토한다. 마지막으 (61%), 효과적인 사업전략(59%), 주당순이익 성장률 로 NDR이 끝난 후 피드백을 주고 받는다. (58%), 지속적인 이익(55%), 탄탄한 재무구조(52%) 등의 순으로 나타났다. Rivel Research Group 그리고 로드쇼에서 가장 큰 실수로는 전략적인 통찰 Rivel Research Group은 1991년 설립되어 마케팅 력과 명확성 부족(41%)를 꼽았으며, Buy-Side의 니 리서치, 증권시장 리서치를 실시하며 연간 10,000건 즈나 기대에 대한 이해부족(10%), 적합한 사람의 부재 의 면담을 실시하는 리서치 전문 그룹이다. (9%), 성급하고 자질이 부족한 커뮤니케이터(8%), 비 이번 세션에서 Rivel Research Group은 2012년에 현실적인 가이던스(5%) 등의 순으로 응답했다. Buy-Side를 대상으로 로드쇼와 관련한 설문조사를 이러한 설문조사를 통해 NDR에 관한 Best Prac- 실시하였으며, 그 결과를 토대로 프레젠테이션을 진 tice Guidelines을 제시하였는데, 최대주주는 최소 1 행하였는데 그 중 몇 가지를 정리하였다. 년에 한번 이상 직접 만나며, CEO는 반드시 참석하 먼저 만약 IRO가 모든 질문에 답변을 할 수 있다고 지 못하더라도 CFO는 반드시 참석해야 한다. 그리 해도 주식을 매 고 PowerPoint 수하기 전에 경 는 가져가되 필 영진을 만나야 요한 때에만 참 하는가라는 질문 고한다. 주가와 에 47%만이 그 퍼포먼스에 과 렇다고 대답하였 도한 집중을 피 으며, 만날 필요 하며, 기존에 제 없다는 응답이 시된 목표의 진 42%, 잘 모르겠 행상황에 초점 다는 응답이 11% 을 맞춘다. 마지 로 나타났다. 막으로 기업의 다음으로 NDR 투명성은 공시 에서 경영진의 가 아니며, 투자 발표의 가치에 자들은 최종시 대한 질문에 응답자의 51%가 매우 가치 있다고 대답 장의 잠재력, 목표치, 전략과 타이밍에 관한 투명성을 하였고, 가치 있다는 응답도 29%로 총 80%의 응답자 필요로 한다. 가 경영진의 발표를 중요시 하는 것으로 나타났으며 CFO(80%)를 가장 많이 꼽았으며, CEO(69%), 4. The Quarterly Earnings Cheat Sheet - Practical Tips & Pointers for Quickly Improving the Process IRO(39%), 기타 C임원(20%), 사업부 임원(14%)순으 Get the most out of Conference calls 별로 가치 있지 않다는 응답은 17%에 그쳤다. 또, 로드쇼에 참석했으면 하는 임원급으로는 IR FOCUS _ 로 나타났다. 컨퍼런스콜의 가치는 다음과 같다. 그 밖에 One-on-One미팅에서는 2~3인의 Buy- 컨퍼런스콜은 기업이 투자자에게 잘 만들어진 메시 Side 또는 말 그대로 1:1로 진행되는 것을 원하고, 대 지를 전달하는 기회를 제공하기 때문에, 메시지를 컨 부분(57%)의 Buy-Side는 Sell-Side가 미팅에 참석 트롤 할 수 있는 능력을 활용하고, 예상 질문과 답변 하는 것을 원치 않는다고 하였다. 을 작성하는 시간을 가져야 한다. 그리고 회사의 경 다음으로 투자를 실행하는 가장 중요한 요인에 관 영이 잘 이루어지고 있고, 임원들이 사업과 이슈에 한 질문에 경영진의 신뢰도(63%), 믿을만한 현금흐름 대한 핵심을 파악하고 있다는 것을 투자자에게 보여

5. 맺으며 이번 NIRI Annual Conference와 우리나라의 Conference나 세미나와의 가장 큰 차이점은 참여형 의 쌍방향 커뮤니케이션 이라는 것이었다. 발표자 와 토론자들이 토론을 하고, 객석에 있는 참가자들 또 한 자발적인 질문을 통해 참여하는 방식으로 일방적 인 정보전달이 아닌 지식과 정보를 상호간에 교류하 는 정보의 場이었다.

하지만 이곳에서는 스크립트를 잘 작성하는 요령으로는 전달하려는 스 세션이 참가자들의 자발적인 참여 속에 순조롭게 진 토리로서 스크립트를 생각하고 기업의 목표 달성을 행되는 것을 보면서 이들의 능동적이고 적극적인 자 위한 실행방법을 전략에 포함시킨다. 그리고 무엇 세를 본받아야겠다는 생각이 들었다. 을 뿐만 아니라 왜 에 대해 생각한다.

6 5. 맺으며 이번 NIRI Annual Conference와 우리나라의 Conference나 세미나와의 가장 큰 차이점은 참여형 의 쌍방향 커뮤니케이션 이라는 것이었다. 발표자 와 토론자들이 토론을 하고, 객석에 있는 참가자들 또 한 자발적인 질문을 통해 참여하는 방식으로 일방적 인 정보전달이 아닌 지식과 정보를 상호간에 교류하 는 정보의 場이었다. 특히 Managing an Earnings Surprise 세션에서는 참가자들을 몇 명씩 그룹을 지 어 각 그룹별로 Role playing방식으로 재미와 이해도 를 높이는 세션으로 진행되었는데 만약 우리나라에서 이러한 세션이 진행되었다면 소극적인 태도에 참여도 줄 수 있다. 가 떨어졌을 것으로 생각되었다. 하지만 이곳에서는 스크립트를 잘 작성하는 요령으로는 전달하려는 스 세션이 참가자들의 자발적인 참여 속에 순조롭게 진 토리로서 스크립트를 생각하고 기업의 목표 달성을 행되는 것을 보면서 이들의 능동적이고 적극적인 자 위한 실행방법을 전략에 포함시킨다. 그리고 무엇 세를 본받아야겠다는 생각이 들었다. 을 뿐만 아니라 왜 에 대해 생각한다. 또한 주주의 그리고 이번 Conference는 미국뿐만 아니라 남미, 가치를 어떻게 증대시킬지 커뮤니케이션을 하고, 투 유럽, 아시아 등 세계 각지에서 참가하는 것을 보면 자자는 성장성, 수익성 및 자본 배분에 관심을 갖고 서 IR선진국으로서의 미국의 위엄을 다시금 확인할 있다는 것을 명심해야 한다. 수 있었다. 본회에서도 중장기적으로 NIRI Annual 그리고 가능하면 리허설을 하는 것이 좋다. 리허설 Conference와 같이 글로벌 명사들을 초빙하고 관심 은 경영진이 편안하게 스크립트에 적응하고 발표를 을 끌 수 있는 세션의 구성과 원활한 진행 절차 등을 할 수 있게 해주며, 또한 기존에 발견할 수 없었던 문 벤치마킹하여 Annual Conference를 개최한다면 우 제를 발견할 수 있는 좋은 시간이다. 또한 자주 묻는 리나라가 아시아의 IR중심지로서 역할을 수행하게 될 질문에 대한 작업으로 원하는 방식으로 질문에 대답 것이고 그렇다면 대한민국 IR의 위상이 한층 더 올라 할 수 있게 해준다. 가게 되지 않을까 생각해 본다. 컨퍼런스콜 실행계획 수립시 유념해야 할 사항은 먼저 고품질의 컨퍼런스콜 장비를 사용하여야 한다. 그리고 무선 마이크 사용을 고려하고, 종이 넘기는 소리와 외부 소음을 최소화 한다. 또한 FAQ에 쉽게 접근할 수 있도록 하고, Q&A 순서를 관리하며, 호스 팅업체와 접촉하여 모니터링 장치를 사용한다. 다른 고려사항으로는 먼저 투자자들은 다수의 임원 가 해야 하며, 특히 안 좋은 뉴스는 CEO가 전달해야 한다. 또한 CFO는 재무관련 뉴스를 발표한다. 그리 고 사전 준비시 임원들의 성향을 파악해야 한다. 예 를 들어 몇몇 임원들은 주요 스피커가 아니길 원하기 IR FOCUS _ 으로부터 듣기를 원한다는 것이다. 발표는 주로 CEO 때문에 성향을 고려하여 준비한다. 13

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ºñ»óÀå±â¾÷ ¿ì¸®»çÁÖÁ¦µµ °³¼±¹æ¾È.hwp V a lu e n C F = t 1 (1 r ) t t = + n : 평 가 자 산 의 수 명 C F t : t 기 의 현 금 흐 름 r: 할 인 율 또 는 자 본 환 원 율 은 행 1. 대 부 금 5. 대 부 금 상 환 E S O P 2. 주 식 매 입 3. 주 식 4. E S O P 기 여 금 기 업 주인으로 쌍방향의 투명