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철강금속현대하이스코 (152) 212 년 3 월 27 일 BUY 목표주가 (12M): 53, 원 현재주가 (3 월 26 일 ): 4,9 원 냉연과강관부문의해외수요동반호조기대 1분기실적선전예상 부진한업황대비상대적으로양호한수익성유지기대 1분기영업실적은영업환경악화에도불구하고선전이예상된다. 해외법인의판매호조, 유가상승에따른유정관및송유관수출증가로안정적인수익성유지가기대되기때문이다. 1분기냉연및강관판매량은비수기수요둔화로전분기대비각각 6%, 1% 감소한 113만톤, 26만톤에그칠것으로전망되나, 자동차강판비중은 71%, 유정관 / 송유관비중은 3% 를넘어서 product mix는개선될전망이다. K-IFRS 개별기준 1분기매출액및영업이익은 1조 7,27 억원, 791억원으로전분기대비각각 8%, 11% 감소할것으로추정되어부진한업황대비상대적으로양호한실적이기대된다. 2분기자동차강판가격인하불구, 수익성훼손기대난 판매확대, 강관마진개선 2분기영업실적은냉연강판가격이인하되더라도수익성훼손은크지않을전망이다. 단가인하영향은내수용자동차강판에국한되어냉연매출비중의 5% 수준으로제한되고, 소재 (HR) 조달가격도떨어져롤마진축소를제약할것으로예상되기때문이다. 특히, 최대성수기진입으로냉연부문 product mix가개선되고, 유정용및송유관용강관의수출호조에힘입은강관부문의수익성개선으로단가인하에따른마진축소분이상당부분희석될것으로예상된다. 이에따라주력제품인자동차강판가격인하에도불구하고, 2분기영업이익은 818억원으로전분기대비 3% 늘어날것으로추정된다. 투자의견 BUY, 목표주가 53,원유지 저점매수기회 Earnings Preview Key Data KOSPI 지수 (pt) 2,19.19 52주최고 / 최저 ( 원 ) 54,3/3,7 시가총액 ( 십억원 ) 3,28.2 시가총액비중 (%).28 발행주식수 ( 천주 ) 8,2. 6일평균거래량 ( 천주 ) 372.4 6일평균거래대금 ( 십억원 ) 14.7 11년배당금 ( 원 ) 25 12년배당금 ( 예상, 원 ) 25 외국인지분율 (%) 22.84 주가상승률 1M 6M 12M 절대 4.5 (3.8) 43.3 상대 4.5 (25.9) 45. Consensus Data 212 213 매출액 ( 십억원 ) 7,24.3 8,355.6 영업이익 ( 십억원 ) 362.9 446. 순이익 ( 십억원 ) 294.6 363.9 EPS( 원 ) 4,66 4,567 BPS( 원 ) 23,566 28,12 투자의견 BUY와목표주가는 53, 원을유지한다. 투자포인트는 1) 고부가자동차용강판위주의 product mix 개선으로 1분기실적은선전할것으로예상되고, 2) 유가상승에따른유정관및송유관수요확대와미국 shale gas 가스등강관부문성장모멘텀이부각될것으로기대되며, 3) 현대차해외법인의생산량증가로현대하이스코해외현지법인의이익기여도가확대될것으로전망되는점이다. 대내외불확실성확대에도불구하고전후방 captive 효과에따른이익의안정성과자동차강판및강관부문의해외수요관련동반성장이예상되어현시점에서저점매수전략은유효하다는판단이다. Stock Price ( 천원 ) 현대하이스코 ( 좌 ) 8 상대지수 ( 우 ) 7 6 5 4 3 11.3 11.6 11.9 11.12 21 19 17 15 13 11 9 7 Financial Data (K-IFRS, 연결기준 ) 투자지표 단위 21 211 212F 213F 214F 매출액 십억원 6,865.8 8,17.3 8,656.7 9,274.9 1,53.2 영업이익 십억원 36.9 435.1 423.9 454.9 514. 세전이익 십억원 25.8 381.7 389.6 416.4 478.9 순이익 십억원 193.7 296.7 34.7 326.5 373.6 EPS 원 2,416 3,699 3,799 4,71 4,658 증감율 % 234.9 53.1 2.7 7.2 14.4 PER 배 1.4 9.5 1.8 1. 8.8 PBR 배 1.5 1.7 1.7 1.4 1.2 EV/EBITDA 배 5.6 5.5 5.3 4.7 4.1 ROE % 15.3 19.8 17. 15.5 15.2 BPS 원 16,914 2,386 24,184 28,255 32,913 Net DER % 66.6 6.2 42.4 32.8 26.2 자료 : 하나대투증권 Analyst 김정욱 2-3771-753 wook@hanaw.com 유지웅 2-3771-894 jiwoong.yoo@hanaw.com

212 년 3 월 27 일 1 분기실적 Preview 영업환경대비선전기대 자동차강판견조, 강관수요호조예상 1분기영업실적은영업환경악화에도불구하고선전이예상된다. 현대차그룹해외법인의판매호조와유가상승에따른유정관및송유관수출호조에힘입어강관부문의수익성개선이기대되기때문이다. 1분기냉연및강관판매량은비수기요인으로전분기대비각각 6%, 1% 감소한 113만톤, 26만톤에그칠것으로예상되나, 자동차강판비중은 71%, 유정관 / 송유관비중은 3% 를넘어설것으로보여 product mix는개선될전망이다. 다만, 일반강에대한내수부진과수출가격회복지연, 3월중순이후내수향자동차용강판가격인하로냉연부문마진은다소축소될것으로보이지만, 강관부문마진은확대될것으로보여이익의안정성은유지될것으로예상된다. K-IFRS 개별기준 1분기매출액및영업이익은 1조 7,27 억원, 영업이익은 791억원으로전분기대비각각 8%, 11% 감소할것으로추정된다. 이는철강수급불균형과철강가격약세, 경제여건불확실성에따른철강수요부진등을감안하면상대적으로양호한수준이라는판단이다. 표 1. 1 분기영업실적 Preview 영업환경악화불구, 선전예상 ( 단위 : 십억원, %, %p) 1 Q1 1 2 Q1 1 3 Q1 1 4 Q1 1 1 Q1 2 F 2 Q1 2 F 3 Q1 2 F 4 Q1 2 F 2 1 2 1 1 2 1 2 F 실적 ( 십억원 ) 매출액 1,556.7 1,771.8 1,738.6 1,868.2 1,727. 1,856.5 1,77.6 1,847.1 5,846.5 6,935.3 7,138.1 ( 냉연 ) 1,234.5 1,42.7 1,374.9 1,487.3 1,379.8 1,457.6 1,344.5 1,457.7 4,586.4 5,499.4 5,639.7 ( 강관 ) 322.2 369.1 363.7 38.9 347.2 398.8 363. 389.3 1,26.1 1,435.9 1,498.4 영업이익 78.7 17.8 7.1 89.2 79.1 81.8 68.7 93. 258.6 345.8 322.6 세전이익 71.1 12.2 67.2 78.7 74.3 77. 63.8 88.1 238.6 319.1 33.3 순이익 56.9 8.1 54.9 63.6 58.9 6.6 51. 7. 199. 255.4 242.3 수익성 ( %) 영업이익률 5.1 6.1 4. 4.8 4.6 4.4 4. 5. 4.4 5. 4.5 세전이익률 4.6 5.8 3.9 4.2 4.3 4.1 3.7 4.8 4.1 4.6 4.2 순이익률 3.7 4.5 3.2 3.4 3.4 3.3 3. 3.8 3.4 3.7 3.4 QoQ( %) 매출액 (3.) 13.8 (1.9) 7.5 (7.6) 7.5 (8.) 8.2 ( 냉연 ) (2.3) 13.6 (2.) 8.2 (7.2) 5.6 (7.8) 8.4 ( 강관 ) (5.3) 14.6 (1.5) 4.7 (8.8) 14.9 (9.) 7.2 영업이익 15.5 37. (35.) 27.2 (11.3) 3.5 (16.1) 35.5 세전이익 71.4 43.7 (34.2) 17.1 (5.6) 3.6 (17.2) 38.1 순이익 55.1 4.8 (31.5) 15.8 (7.3) 2.8 (15.9) 37.4 Y oy ( %) 매출액 27.2 18.8 13.8 16.4 1.9 4.8 (1.8) (1.1) 32.2 18.6 2.9 ( 냉연 ) 29. 19.8 15.1 17.7 11.8 3.9 (2.2) (2.) 31.3 19.9 2.6 ( 강관 ) 2.8 15.2 9.3 12. 7.8 8. (.2) 2.2 35.5 14. 4.4 영업이익 34.2 16.5 1.5 132.9.5 (24.1) (2.1) 4.3 81.2 33.7 (6.7) 세전이익 46.7 32.4 (6.1) 89.8 4.5 (24.6) (5.1) 11.9 246.3 33.7 (5.) 순이익 36.7 32.6 (8.9) 73.1 3.5 (24.4) (7.1) 1.2 265.9 28.3 (5.1) 자료 : 현대하이스코, 하나대투증권 2

212 년 3 월 27 일 향후영업실적전망 2 분기단가인하불구, 수익성훼손크지않을것 판매확대, 강관마진개선으로 단가인하효과희석기대 2 분기영업실적은냉연강판가격인하에도불구하고수익성훼손은크지않을전망이다. 단가 인하는내수용자동차강판에국한되어냉연매출비중의 5% 수준에그치는데다, 소재 (HR) 조 달가격도떨어져롤마진축소는제한적일것으로예상되기때문이다. 특히, 최대성수기진입으로냉연부문 product mix가개선되고, 유정용및송유관용강관의수출호조에힘입은강관부문의수익성개선으로냉연제품단가인하에따른마진축소분을상당부분상쇄시킬전망이다. 2분기냉연판매량은 125만톤으로전분기대비 11% 늘어나지만, 평균판매단가는 5% 하락할것으로추정된다. 이를감안하면 2분기매출액은전분기대비 7% 신장된 1조 8,565 억원으로, 영업이익은 818억원으로 3% 늘어날전망이다. 금년현대차그룹자동차판매 5만대증가예상 - 해외법인판매비중 74% 예상 - 자동차강판매출 6천억원, 연결영업이익 13억원개선효과추정 금년영업환경은세계경기불확실성과중국경제둔화우려감, 달러강세로인한자원가격하락가능성으로변동성이클것으로보인다. 그러나현대하이스코는전후방 captive 효과로안정적인소재조달과현대차그룹해외법인의자동차생산량확대에힘입어성장이지속될전망이다. 현대 / 기아차의금년자동차판매량은 71만대로전년대비 5만대늘어날것으로예상되며, 증가분 5만대중해외법인판매비중은 74% 에이를것으로보인다. 이는금년현대차그룹해외법인의 CAPA 증설효과가약 7만대에달하고, 기존공장의가동률상승과신차효과를감안한 것이다. 이에따라자동차강판매출액은약 6, 억원늘어나고, 연결기준영업이익은약 13 억원개선되는효과가기대된다. 그림 1. 냉연강판 (CR) 유통가격추이 약세이어져 그림 2. 현대 / 기아차해외법인생산전망 금년 37 만대증가추정 ( 천원 / 톤 ) 1,4 공시가 유통가 14 ( 만대 ) CAPA 211 212F 1,3 12 1,2 1 1,1 8 1, 6 9 8 7 6 5 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 12.1 4 2 중국 (H/K) 슬로박 (K) 미국 (H/K) 인도 (H) 체코 (H) 러시아 (H) 브라질 (H) 자료 : KMJ 자료 : 각사, 하나대투증권 3

212 년 3 월 27 일 강관부문이슈점검 1. 미국 Rigs count vs. 유정용강관수요비교 유가상승 미국 Rigs count 증가 유정관 / 송유관수출수요 확대 유전과가스전시추설비를지칭하는 Rig 수는일반적으로유가상승시증가하는경향을보인다. 이는유가상승으로유전과가스전의채산성회복으로시추와석유및가스생산이늘어나기때문이다. 유전과가스전개발이활발해질경우유정관과송유관수요가늘어나게되는데, 세계최대수요처인미국의유정관, 송유관수요는연간 45~5 만톤에달하고이중약 5% 는수입에의존하는것으로알려졌다. 금년들어이란리스크확대로가파른유가상승세가이어져미국의 rigs count 도급증하는추세다. 이에따라국내강관업체의유정관및송유관수출이호조를보여현대하이스코를비롯한강관업체의수혜가예상된다. 지난해강관수출규모는사상최대수준인 24만톤을기록해전년대비 23% 증가했으며, 이중유정관및송유관수출은 12만톤으로 5% 를차지한바있다. 금년에도유가상승으로인한유정관및송유관의수출수요가늘어날것으로전망되어, 현대하이스코강관사업부문의영업마진은전년대비 2%p 개선된 5% 수준에달할것으로예상된다. 그림 3. 미국 rigs count vs. 유가비교 유가, rigs count ( 개 ) 북미 Rigs Count WTI( 우 ) (U$/bbl) 3, 16 2,5 2, 1,5 1, 5 14 12 1 8 6 4 2 그림 4. 한국유정용강관수출 vs. 미국 rigs count 비교 동행 ( 천톤 ) 유정용강관수출 북미 Rigs Count ( 개 ) 8 3, 7 6 2,5 5 2, 4 3 1,5 2 1, 1 7 8 9 1 11 12 7 8 9 1 11 12 5 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg, 한국철강협회 그림 5. 한국강관수출과유정관 / 송유관비중추이 ( 천톤 ) 강관 유정관 / 송유관비중 (%) 25 7 그림 6. 현대하이스코강관판매량전망 ( 만톤 ) 강관판매 YoY (%) 35 5 2 15 1 5 6 5 4 3 2 1 3 25 2 15 1 5 4 3 2 1 (1) (2) 7 8 9 1 11 12 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12F 3Q12F (3) 자료 : 한국철강협회 자료 : 현대하이스코, 하나대투증권 4

212 년 3 월 27 일 2. Shale Gas 산업확대 시추용유정관, 파이프라인용송유관수요증가기대 미국의한국산강관수입의존도 14% 에달해 Shale 가스는퇴적암층인 shale 층에매장된천연가스의일종으로유전이나가스전에농축되어있는재래식천연가스와달리 shale 층에남아넓게분포되어있는비재래식가스를일컫는다. Shale 가스는오바마미국대통령이금년연두교서에서미국이 1년간공급할수있는가스자원으로언급하며새롭게부상했다. EIA(Energy Information Administration) 에따르면 29 년기준미국의 shale 가스채굴가능추정매장량은 862tcf 로재래식천연가스매장량의 3배를넘어서고, 기술개발로향후채굴가능매장량은더늘어날것으로전망하였다. Shale 가스생산비용은원유기준으로배럴당약 35달러수준에그쳐채산성이크게개선되었기때문이다. Global Insight 는 22년미국의 shale 가스관련투자규모를 676억달러로전망한바있어, 이와관련한시추용유정관, 파이프라인용송유관등강관수입이크게확대될것으로보인다. 211년기준미국의한국산강관수입의존도는 14% 수준에달하는점을감안하면, 미국 shale 가스개발에따른유정관및송유관수요는지속적으로확대될전망이다. 그림 7. Shale Gas 추출단면도 그림 8. 미국천연가스생산량전망 비재래식가스비중확대 3 (tcf) 재래식가스 비재래식가스 25 2 15 1 5 28 29 215 22 225 23 235 자료 : geology.com 자료 : EIA 그림 9. 미국천연가스생산비중 shale 가스비중 23% 에그쳐 그림 1. 지역별천연가스생산비중 북미세계최대생산지역 타이트가스 25% 유럽 8% 아프리카 7% 중남미 5% 북미 27% 재래식가스 43% 메탄가스 9% 중동 14% 섀일가스 23% 아시아, 오세아니아 15% 구소련, 동유럽 24% 자료 : EIA(21 년기준 ) 자료 : EIA 5

212 년 3 월 27 일 3. 한북러가스관사업 213 년착공목표, 북한변수관건 정치적변수많아 수혜예단하기어려워 러시아가스관사업은러시아의극동지역개발과관련한프로젝트로러시아에서북한을경유해한국을잇는 7km 의 J 자형파이프라인을설치해러시아극동지역의천연가스를한국에수출한다는계획이다. 최근에는중국석유천연가스공사 (CNPC) 가중국을경유해서해를통한 38km 가스관프로젝트를제안하는등가스관관련대규모프로젝트이슈가이어지고있다. 장거리수송용으로쓰이는프로젝트의특성상대구경 SAW 강관제조능력을갖춘업체들이큰수혜를입을것으로예상되나, 현재로선북한과러시아의정치적변수들이존재하고프로젝트도아직구체화되지않아그수혜를예단하기는이르다는판단이다. 특히, 메인파이프라인사업진출을위해서는대규모투자가요구되는 UOE강관설비가필요한점도걸림돌이될전망이다. 그림 11. 러시아가스관흐름도 자료 : 중앙일보 6

212 년 3 월 27 일 투자의견 BUY, 목표주가 53, 원유지 자동차강판과강관의해외수요호조 effect 단가인하불확실성해소기대 - 2 분기에도이익의안정성견고 할것 금년들어현대하이스코주가는최근저항선을돌파하기도했으나, 상대적으로경쟁사대비미 약한주가흐름을나타내고있다. 국내법인의이익안정성과해외법인의고성장, 강관부문의수 출수요호조를감안하면추가상승여력이기대된다는판단이다. 현대하이스코에대한투자의견 BUY와목표주가는 53, 원을유지한다. 투자포인트는 1) 고부가자동차용강판위주의 product mix 개선으로 1분기실적이상대적으로선전할것으로예상되고, 2) 유가상승에따른유정관및송유관수요확대와미국 shale gas 가스등에힘입어강관부문의성장모멘텀부각이기대되며, 3) 현대차해외법인의생산량증가에따른현대하이스코해외현지법인의이익기여도확대가예상되는점이다. 특히, 213년당진제2 냉연공장 (15 만톤 ) 준공으로중장기성장잠재력이강화될것으로기대되는점도긍정적이다. 대내외불확실성확대에도불구하고전후방 captive 효과에따른이익의안정성과자동차강판및강관부문의동반성장이예상되어현시점에서저점매수전략은유효해보인다. 그림 12. 국내열연 (HR) 수입가격추이 - 2 분기투입가격하락기대 (U$/ton) 중국산 HR 일본산 HR 9 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 9.1 4 7 1 1.1 4 7 1 11.1 4 7 1 12.1 자료 : 한국철강협회, 하나대투증권 그림 13. 분기실적전망 불확실성불구, 이익의안정성제고기대 ( 십억원 ) (%) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 12 7 1 8 6 4 2 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12F 2Q12F 3Q12F 4Q12F 자료 : 현대하이스코, 하나대투증권 6 6 5 5 4 4 3 7

212 년 3 월 27 일 추정재무제표 (K-IFRS, 연결기준 ) 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 21 211 212F 213F 214F 21 211 212F 213F 214F 매출액 6,865.8 8,17.3 8,656.7 9,274.9 1,53.2 유동자산 2,262.2 2,726.3 2,914.5 3,187.2 3,432.8 매출원가 6,37.2 7,461.1 7,967. 8,523.9 9,228.1 금융자산 445.3 447.5 49.2 591.7 621.3 매출총이익 558.5 79.2 689.7 751. 825.1 현금성자산 442.2 447.4 474. 57.9 55.5 판관비 248.1 276.4 273.2 31.9 317.2 매출채권 896.2 1,8.4 1,144.7 1,226.4 1,329.4 조정영업이익 31.4 432.8 416.6 449.1 57.9 재고자산 916. 1,19.4 1,271.1 1,359.9 1,472.3 기타영업손익 (3.6) 2.3 7.3 5.8 6.1 기타유동자산 4.7 8. 8.5 9.1 9.9 영업이익 36.9 435.1 423.9 454.9 514. 비유동자산 1,71.6 1,994.3 2,94. 2,282.1 2,531. 금융손익 (56.) (53.4) (34.3) (38.5) (35.1) 투자자산 6.4 91.5 91.5 91.5 91.5 종속 / 관계기업손익..... 금융자산 6.4 88.9 88.9 88.9 88.9 기타영업외손익..... 유형자산 1,597.1 1,842.7 1,939.1 2,122.7 2,365.5 세전이익 25.8 381.7 389.6 416.4 478.9 무형자산 37.1 4.9 43.6 47.5 52.5 법인세 56.1 84. 83.8 88.7 13.9 기타비유동자산 16.1 19.2 19.8 2.5 21.4 계속사업이익 194.7 297.8 35.8 327.7 375. 자산총계 3,972.9 4,72.6 5,8.4 5,469.3 5,963.8 중단사업이익..... 유동부채 1,93.9 2,564.9 2,428. 2,596.2 2,689.3 당기순이익 194.7 297.8 35.8 327.7 375. 금융부채 721.7 1,31.4 794.6 852.8 86.8 비지배주주순이익 1. 1.1 1.1 1.2 1.4 매입채무 1,135.8 1,47. 1,569.6 1,679.4 1,818.1 지배주주순이익 193.7 296.7 34.7 326.5 373.6 기타유동부채 46.5 63.5 63.8 64.1 64.5 NOPAT 253.3 35.4 344.9 371.2 416. 비유동부채 716.1 522.1 64.8 65.5 631.7 EBITDA 522.8 686.4 78.4 849.8 959.9 금융부채 684.8 488. 66.3 57.7 596.3 성장성 (%) 기타비유동부채 31.3 34.2 34.5 34.9 35.4 매출액증가율 31.1 19. 6. 7.1 8.4 부채총계 2,62. 3,87. 3,68.8 3,21.7 3,321. EBITDA 증가율 66.6 31.3 13.7 8.9 13. 지배주주지분 1,349.6 1,628. 1,932.7 2,259.2 2,632.7 ( 조정 ) 영업이익증가율 9.7 39.4 (3.8) 7.8 13.1 자본금 41. 41. 41. 41. 41. ( 지배주주 ) 순익증가율 234.9 53.1 2.7 7.2 14.4 자본잉여금 268.6 268.6 268.6 268.6 268.6 EPS증가율 234.9 53.1 2.7 7.2 14.4 자본조정 (6.9) (6.9) (6.9) (6.9) (6.9) 수익성 (%) 기타포괄이익누계 (3.5) (1.8) (1.8) (1.8) (1.8) 매출총이익률 8.1 8.7 8. 8.1 8.2 이익잉여금 69.4 967.2 1,271.8 1,598.3 1,971.8 EBITDA 이익률 7.6 8.4 9. 9.2 9.5 비지배주주지분 3.3 5.6 6.9 8.4 1. ( 조정 ) 영업이익률 4.5 5.3 4.8 4.8 5.1 자본총계 1,352.9 1,633.6 1,939.6 2,267.6 2,642.8 계속사업이익률 2.8 3.6 3.5 3.5 3.7 순금융부채 9.9 983. 821.8 742.9 692.9 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 21 211 212F 213F 214F 21 211 212F 213F 214F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 49.3 468.6 61.8 646.8 727. EPS 2,416 3,699 3,799 4,71 4,658 당기순이익 193.7 296.7 34.7 326.5 373.6 BPS 16,914 2,386 24,184 28,255 32,913 조정 373.7 422.4 484.6 533.4 596.6 CFPS 4,374 5,186 7,16 7,522 8,554 감가상각비 215.9 251.3 356.5 395. 445.9 EBITDAPS 6,518 8,559 9,73 1,597 11,969 외환거래손익 (.3).6 (9.2) (8.5) (1.3) SPS 85,68 11,875 17,939 115,647 125,352 지분법손익..... DPS 15 25 25 25 25 기타 158. 17.5 137.4 146.9 161. 주가지표 ( 배 ) 자산 / 부채의변동 (78.3) (152.5) (61.4) (78.6) (95.3) PER 1.4 9.5 1.8 1. 8.8 투자활동현금흐름 (15.6) (545.7) (457.) (635.8) (664.5) PBR 1.5 1.7 1.7 1.4 1.2 투자자산감소 ( 증가 ) (11.9) (29.4) (16.) (67.6) 13. PCFR 5.8 6.8 5.8 5.4 4.8 유형자산감소 ( 증가 ) (137.4) (511.3) (451.3) (576.8) (686.9) EV/EBITDA 5.6 5.5 5.3 4.7 4.1 기타투자활동 (1.3) (5.) 1.3 8.6 9.4 PSR.3.3.4.4.3 재무활동현금흐름 (129.3) 82.2 (118.2) 22.9 (19.8) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) (117.3) 11.1 (118.5) 22.5 (2.3) ROE 15.3 19.8 17. 15.5 15.2 자본증가 ( 감소 )..... ROA 5.2 6.9 6.3 6.3 6.6 기타재무활동 (.) 1..3.4.5 ROIC 11.1 14.4 12.8 12.9 13.1 배당지급 (11.9) (19.9)... 부채비율 193.7 189. 158.2 141.2 125.7 현금의증감 129.7 5.2 26.6 33.9 42.6 순부채비율 66.6 6.2 42.4 32.8 26.2 Unlevered CFO 35.8 415.9 562.7 63.3 686. 이자보상배율 ( 배 ) 4.6 8.7 7.4 7.3 8.3 Free Cash Flow 314.9 (12.5) 2.1 122.2 9.7 자료 : 하나대투증권 Country Aggregates Sector Aggregates PER(x) EPS 증가율 (%) PER(x) EPS 증가율 (%) 212 213 12M Fwd 212 213 212 213 12M Fwd 212 213 Korea 9.7 8.5 9.4 36.5 14.2 Korea 8.7 7.9 8.5 17.9 1.4 Emerging Market 1.6 9.5 1.3 13.5 11.5 Emerging Market 8.3 7.8 8.1 3.9 7.1 World 12.3 1.9 11.9 11.2 12.7 World 9.7 8.3 9.1 4.8 16.7 자료 : MSCI I/B/E/S Aggregates * MSCI Metals & Mining Industry 8

212 년 3 월 27 일 투자의견변동내역및목표주가추이 현대하이스코 날짜 투자의견 수정목표주가 12.3.27 BUY 53, 원 12.1.18 BUY 53, 원 11.11.3 BUY 53, 원 11.1.24 BUY 53, 원 11.1.14 BUY 53, 원 11.8.1 BUY 53, 원 11.4.28 BUY 53, 원 11.1.31 BUY 31, 원 11.1.3 BUY 31, 원 1.8.11 Neutral 23, 원 1.6.25 BUY 23, 원 1.4.3 BUY 23, 원 ( 원 ) 현대하이스코 수정목표주가 6, 4, 2, 1.3 1.5 1.7 1.9 1.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 투자의견분류및적용 Compliance Notice 1. 기업및산업의분류기업분석분류 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 비중축소 ) 산업분석분류 Overweight( 비중확대 ) Neutral( 중립 ) Underweight( 비중축소 ) 적용기준목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락목표주가가현주가대비 15% 이상하락가능적용기준업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락업종지수가현재지수대비 15% 이상하락가능 본자료를작성한애널리스트 ( 김정욱 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 212 년 3 월 27 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김정욱 ) 는 212 년 3 월 28 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9