에너지미래전략포럼 글로벌자원시장분석및 한국형자원메이저육성전략 박환일 삼성경제연구소수석연구원 2012 년 11 월 30 일
목차 글로벌자원시장슈퍼사이클분석 글로벌자원메이저의유형및성공전략 한국형자원메이저육성전략및시사점
글로벌자원시장슈퍼사이클분석
최근자원가격하락세심화 2000 년대들어급등하던자원가격이세계경제저성장기조가확산되며하락세로반전 최근 2 년간최고점대비석유 19.1%, 석탄 40.3%, 구리 18.5% 하락 옥수수 9.8%, 대두 9.4%, 밀 4.3% 하락기간 ( 월 ) 14 12 10 8 6 4 2 0 0 아연 ( 10. 10) 구리 ( 11. 2) 알루미늄 ( 11. 4) 밀 ( 12. 7) 대두 ( 12. 9) 옥수수 ( 12. 8) WTI 油 ( 11. 4) 10 20 천연가스 ( 11. 6) 30 석탄 ( 11. 1) 주 : 2012 년 9 월말기준자료 : KoreaPDS 40 하락률 (%)
자원가격슈퍼사이클논쟁가열 자원시장장기상승추세에대해종료또는지속될것이라는논쟁이가열 슈퍼사이클 : 자원가격이지속적으로상승한후정점을찍고하락하는주기적현상, 통상 20 년이상의상승과하락주기를의미 1 차 : 세계대전후미국과유럽의특수 2 차 : 70 년대석유파동과일본경제성장 현 3 차 : 중국등신흥국의경제성장으로촉발
자원가격슈퍼사이클논쟁가열 [ 상승종료 ] 자원가격은신흥국에대한낙관적인전망으로상승, 중국경제성장둔화, 기술혁신등으로상승국면이종료 중국의성장이둔화되면서원자재가격이앞으로 20 년간본격적으로하락할것 ( 루치르샤르마, 모건스탠리신흥시장부문대표 ) [ 상승지속 ] 중국의도시화, 선진국의사회인프라재구축, 전세계적저금리및과잉유동성으로상승세가지속 달러, 주식, 채권보다농산물, 원자재가유망한투자대상이며셰일가스붐은조만간끝날것 ( 짐로저스, 로저홀딩스대표 ) 6
밴드패스 (BP) 필터분석 가격데이터를상호배타적인 4 개의주기로구분 비즈니스사이클 (business cycle): 2~8년주기 중기사이클 (intermediate cycle): 8~20년주기 슈퍼사이클 (super cycle): 20~70년주기 장기트렌트 (trend): 70년이상 가격시계열 (BP)=BC+IC+SC 7
옥수수 (US no. 2, yellow, f.o.b. US Gulf) 달러 / 톤 350 명목가격 (Nominal Prices) 300 250 200 150 100 50 0 1960M01 1970M01 1980M01 1990M01 2000M01 2010M01 달러 / 톤 350 300 실질가격 (Real Prices) 250 200 150 100 50 0 1960M01 1970M01 1980M01 1990M01 2000M01 2010M01
옥수수가격 BP 분석.4.3 비즈니스사이클.16.12 중기사이클.2.08.1.0 -.1.04.00 -.04 -.08 -.2 -.12 -.3 -.16 -.4 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -.20 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010.3.2 슈퍼사이클.1.0 -.1 -.2 -.3 -.4 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
자원가격슈퍼사이클 에너지, 곡물, 원자재로이루어진자원지수의실질가치를 BP 방법으로분석 1960 년 1 월 ~ 2012 년 8 월 World Bank Commodity Index 가운데 Energy, non-energy 의평균치 MUV(Manufactures Unit Value Index) 로실질가치로환산 10.4.3.2.1.0 -.1 -.2 -.3 -.4 회복기 2 차슈퍼사이클 (1965.2 월 ~1997.6 월 ) 3 차슈퍼사이클 (1997.6 월 ~ 현재 ) 상승기후퇴기불황기회복기상승기 -.5 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010
자원품목별슈퍼사이클 1.2 0.8 에너지 석유 가스 0.4 0.0 석탄 -0.4-0.8 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010.5.4.3 구리.2 아연.1 알루미늄.0 -.1 -.2 원자재 -.3 -.4 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010 11.3.2.1.0 밀 -.1 -.2 -.3 곡물 대두 옥수수 -.4 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010
3 차슈퍼사이클상승국면에너지소진 1997 년부터시작된 3 차슈퍼사이클은지난 15 년간의상승에너지가소진되어가며정점을확인중 글로벌경기악화로인한저성장기조가장기화되면서자원가격은하락국면에진입할것으로예상 선진국재정문제및신흥국수출부진과내수활력둔화 세계경제성장의장기사이클은지난 2009 을정점으로하락국면에진입 대표적산업재인석유와구리가격은세계경제성장에 2~3 년후행 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00-0.25-0.50-0.75 실질 GDP ( 우축 ) 석유가격 ( 좌축 ) -.04 -.08-1.00 -.12 12 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010.20.16.12.08.04.00.6.4.2.0 -.2 -.4 구리가격 ( 좌축 ) 실질 GDP ( 우축 ).16.12.08.04.00 -.04 -.6 -.08 1960 65 70 75 80 85 90 95 2000 05 2010
글로벌자원메이저의유형및성공전략
3 차사이클기간중글로벌자원기업의부상 포천 지선정글로벌 100 대기업중자원기업의급속한증가 15개 (2005년) 24개 (2011년) 신흥국과유럽자원기업의부상을주목 각국정부의지원, 자원소비증가, 가격상승에힘입어자원기업이빠르게성장 기업 ( 국가 ) 2005년매출액 ( 순위 ) 2011년매출액 ( 순위 ) 시노펙 ( 중국 ) 751억 (31위) 2,734억 (5위) CNPC( 중국 ) 677억 (46위) 2,402억 (6위) ENI( 이탈리아 ) 742억 (33위) 1,318억 (23위) 매출액뿐만아니라수익성도탁월한수준 가즈프롬 (319억달러, 2위 ), 엑슨모빌 (305억, 3), 로열더치쉘 (201억, 5), 페트로브라스 (192억, 7), 셰브런 (190억, 8) 네슬레 (328억달러, 1위 ), 삼성전자 (137억, 15) 14
자원메이저의 4 가지유형 부존자원규모, 기업소유형태에따라 1 전통메이저 2 신흥국국영기업 3 유럽후발형메이저 4 일본종합상사로구분 15
자원메이저의경쟁력 글로벌메이저는기술투자와경영혁신으로규모확대와효율성제고를동시에달성 엑슨모빌, BP, 로열더치쉘등전통메이저와페트로브라스, 페트로나스등신흥국기업이가장우수한그룹 주 : 1) 규모는확인매장량, 생산량, 자산의평균. 효율성은 1 인당생산량, 1 인당이익, 자산대비이익의평균 2) 석유공사의규모와효율성을각각 1 로설정
자원메이저의성공전략 대형화, 소프트역량확충, 리스크관리및감수가성공의키워드 대형화 : 가치사슬전후방기업이나관련업종기업들과의 M&A, 전략적제휴로규모의경제를실현 소프트역량 : 경영혁신과신기술개발을적극추진, 정책당국과연계하여전문인력육성, 국제네트워킹강화 리스크관리 : 대규모 M&A 와프로젝트에수반되는다양한리스크를효과적으로분산, 때로는과감히감수 유형주요기업특징성공전략 전통메이저 엑슨모빌 BHP 빌리턴 오랜자원개발경험을통해자본 기술관리노하우선점 - 대형 M&A 로규모의경제달성 - 선제적투자및경영혁신 신흥국국영기업 CNPC 가즈프롬페트로브라스 자원의대량생산및소비국인신흥국이정책적으로육성 - 부존자원과거대내수시장 - 정부의전폭적지원 - 해외틈새시장진출 일본종합상사 미쓰비시미쓰이 무역, 중개업의경험과자본을자원사업에적용및확대 - 다각화와다양한파트너쉽 - 리스크의효과적관리 유럽후발형메이저 ENI 렙솔 국영기업을육성한이후민영화해서성장 - 수직통합으로효율극대화 - 유사문화권집중, 외교지원
한국형자원메이저육성전략및시사점
한국형자원메이저육성 한국경제의지속성장을위해서는글로벌제조역량에걸맞는한국형자원메이저육성이시급 철강, 전자, 중화학등제조분야에서글로벌경쟁력을갖추었으나이를유지, 발전시키기위해서는자원의안정적공급이중요 공기업과민간기업의역량을결집하여자원개발부터가공, 판매까지일관구조를갖춘자원전문기업이필요 19
탐사개발역량을결집하고지역거점확보 한국자원기업의탐사및개발분야의대형화가절실 공기업과민간기업에산재해있는탐사및개발역량을결집하여자원확보비용을절감하고성과를향상 일본공 민간분야의대형화작업 : 2004 년석유천연가스 금속광물자원기구 (JOGMEC) 출범, 2010 년 JX 홀딩스출범 한국에우호적인중앙아시아나동남아시아에지역거점을확보하되, 공적원조, 농업개발지원등을통해신뢰를얻는것이중요 사회적 환경적책임을강화하는상호주의를실현 일부자원메이저나중국국영기업은자원수탈, 환경파괴, 빈곤가중을유발한다는비난에직면
인력 기술 전략등소프트역량을강화 글로벌자원메이저의최대자산은탐사및개발전문인력 엑슨모빌 33,000 명, 셰브런 26,000 명, 미쓰비시 1,500 명 글로벌자원메이저의인력을영입하거나 M&A 기업의인력을활용 정부주도의국립자원연구센터설립 프랑스국립석유연구소, 일본석유가스탐사기술개발센터등과같은자원관련연구역량을집결할수있는종합자원연구센터필요 자원개발전략마련, 업무분담, 자원외교를총괄하는컨트롤타워설치 자원개발기술과경험을확보한일본, 막대한자금과부존자원을바탕으로확장하는중국, 러시아사이에서한국의전략적포지션정립
과감한리스크테이킹전략을구사 자원개발사업에과감한투자 소프트역량을강화하여자원개발의성공가능성을높이는것이선결과제 글로벌화된한국의대표기업은시장분석능력이뛰어나고관련사업포트폴리오를갖추고있어자원개발사업진출에유리 확실한내수기반을갖춘자원기업과수출경쟁력이있는제조기업이관심을가질필요 과거에비해체력이강해진한국기업은정부의정책적지원을기반으로자신있게자원개발사업에진출 22
거시적 / 미시적시각을견지 자원수급을결정짓는세계경기변동이라는거시적인틀속에서자원시장을구성하는미시적인요인들에주목 자원가격의단기적인변동뿐만아니라장기적인주기현상을이해하고선제적인대응책을마련 단기적인시세변화에대비하기위해서는관리기술이필요하지만장기추세에대해서는추세전망에기반한대응체계가필요 쉘 (Shell) 의유가장기전망에따른시나리오경영과같이자원가격의장기추세에대응하는시나리오별위험관리체계를구축 23
자원가격하락국면에서선제적인투자 자원슈퍼사이클의정점을확인한후자원탐사및개발과관련기술투자를확대하는전략 가격상승국면이본격화되는시기의투자는고비용저수익사업이며, 정점을지난후퇴기와불황기가투자적기 1980~1990 년대 2 차슈퍼사이클의하락기간에세계적으로자원개발투자가부진했던결과 2000 년대자원공급이수요에미달 반면일본종합상사는 1980 년대부터자원투자에집중한결과, 2000 년대이후자원부문에서성과를창출 자원시장후퇴기에실행한투자의결실은다음차례의상승국면에서발생하므로장기적인인내가필요 24
글렌코어의성공 자원트레이더에서세계최대원자재기업으로성장한글렌코어 (Glencore) 1974 년에설립된스위스기업으로 2011 년매출액 1,861 억달러기록 초기에는원유트레이딩으로시작 (GLobal ENergy COmmodity REsources) 석탄, 광물, 곡물등전자원의트레이딩과자산부문투자로확대 1990 년대자원시장약세상황에서남미, 아프리카등저개발지역을상대로자산투자및 M&A 를적극확대 타이밍과로케이션관점에서다른기업보다한발앞선투자가성공배경 25