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1 Ph.D, FRM, IBK Economic Research Institute 1

2 1. 2. : ( ) ( ) 3. : & ( ) GDP :, 8.

3 1., ,222,000 bpd(barrel / day). 13.1%..,. OPEC 25 2,058,000 bpd, 20%, OPEC.,., (, ). 2.5%. 25, 1970., 4.3% ( IMF ), 2005, 2006, %, 23.5%, 25.5% WTI 78$.,,,,. 7

4 1.,.,,.,,,. GDP 10$, GDP 1.04%p, 1.48%p. 8

5 2. Three Aspects of Oil Price Determinants : : 9

6 2. : ( Energy Intelligence Group ) GDP Oil Demand 6.0% World real GDP EIG : oil demand 6.0% EIG : oil demand 5.0% 4.0% 3.0% 5.0% 4.0% 3.0% y = x R 2 = % 2.0% 1.0% 1.0% 0.0% Q Q Q Q Q Q -1.0% -2.0% 0.0% 0.0% -1.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% World real GDP -2.0% 10

7 2. : (oil demand,, GDP ) 1Q~2Q ( ) 2.5%, Oil Price vs. Oil Demand 140.0% WTI 6.0% 80% y = x R 2 = % 100.0% 5.0% 60% 80.0% 40% 4.0% 60.0% 20% 40.0% 3.0% 20.0% 0% 0.0% 2.0% 0.0% -20% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% -20.0% Q Q Q Q Q 1.0% -40% -40.0% World GDP -60.0% 0.0% -60% 11

8 2. : : Oil Prices and OPEC Excess Production Capacity $/bbl 1000 bpd WTI OPEC Excess Capacity - 1,000 2,000 8,000 7,000 6,000 OPEC Excess Capacity 1000 bbl/day y = x R 2 = ,000 5, ,000 4, ,000 3, ,000 2, ,000 1,000 $/bbl WTI ,

9 2. : : Oil price and OPEC Excess Production Capacity(YoY) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Q1998.3Q2000.1Q2001.3Q2003.1Q2004.3Q -40% -60% WTI OPEC Excess Capacity 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -40.0% -60.0% -80.0% % y = x R 2 = % -20.0% 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% 13

10 2. : : Oil Production 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% Q Q Q Q Q Q -2.0% -3.0% -4.0% World real GDP EIG : crude production 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -2.0% -3.0% -4.0% y = x R 2 = % 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 14

11 2. : : Oil Price & (demand-production) WTI demand-production 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% Q Q Q Q Q -40.0% -60.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% % 0.0% 50.0% 100.0% 150.0% y = x R 2 =

12 3. : 4.3% (IMF) 3, ( ), ( - ), 2005, 2006, %, 23.5%, 25.5%., 2007 WTI 78$/bbl Oil price forecast ( WTI based ) $/bbl 80 WTI Q Q Q Q Q Q 16

13 3. : (US Depart. Of Energy) - US DOE, , US DOE WTI price forecast US DOE gasoline price forecast US DOE Short Term Outlook WTI Crude Oil Price $/bbl US DOE Short Term Outlook Motor Gasoline Price Cent/Gal

14 3. : Oil Futures $/bbl OIL FUTURE

15 4. : Oil Stocks Oil Stocks WTI US DOE SPR , , , ,000 US DOE SPR , , , , , , , , , ,000 y = x R 2 = WTI , , Q1996.1Q1998.1Q2000.1Q2002.1Q2004.1Q

16 4. : Oil Stocks Oil Stocks WTI API Stock : crude oil 400, , , , , , , ,000 API Stock : crude oil , , bbl 150, ,000 50, , ,000 50,000 y = x R 2 = WTI Q1996.1Q1998.1Q2000.1Q2002.1Q2004.1Q

17 4. : Finding Cost per bbl Finding and dev elopment costs $/boe BP

18 4. : Net Income per bbl Net income $/boe BP Maximum Minimum

19 4. : Refinery capacities Refinery operating rate 160% 140% 120% 100% Ref inery Capacity / Oil Production 100% 95% 90% 85% 80% ref inery 80% 75% 60% 70% 40% 20% 0% % 60% USA China 55% Japan TOTAL WORLD 50%

20 4. :., 8, % 2008 Oil Consumption of China 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% China Total Asia Pacif ic TOTAL WORLD 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% % 24

21 5. & Real & Nominal Oil Price $/bbl nominal $/bbl real $/bbl

22 6. -,,,,,, Impact of oil price increase on Industries ( Highly Impacted ), 3.1% 19.4% 3.6% 6.2%, 1.1% 1.8% 0.9% 0.9% ; 0.4% 0.7% ; 0.4% 0.6% 0.3% 0.4% 1 0.2% 0.4% 0.1% 0.2% 0.1% 0.2% ; 0.1% 0.1%, 0.1% 0.1% 26

23 6. -,,,, Impact of oil price increase on Industries ( Not Impacted ) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%, 0.0% 0.0%,, 0.0% 0.0%,, 0.0% 0.0% 27

24 6. - :,, - :,, Impact of oil price increase on Industries 25% 20% 15% OP Margin WTI WTI. $/bbl % 15% 10% OP Margin WTI WTI. $/bbl % % 20 5% 20 0% % - 0% % - 28

25 7. GDP : GDP 2, GDP $/bbl,, GDP 1.3% ( 0.3%, 0.3%) Oil Consumption / GDP Oil Import / GDP Oil: Consumption/GDP 1000 bpd/billion US$ net import/gdp 1000 bpd/billion US$ US Japan China Korea US Japan China Korea 29

26 7. GDP :,, (WTI) 66% 10$/bbl 6.6$/bbl 10$/bbl GDP 0.86%. Oil Prices vs. Import Prices $/bbl WTI Korea crude oil import price. FOB Korea crude oil import price. FOB y = x R 2 = WTI

27 7. GDP : 10$ OECD GDP 0.4%p Impact of oil price increase on OECD GDP GDP %p Consumer price index %p Unemployment rate %p Current account ($billion)

28 7. GDP : OECD GDP OECD GDP 0.4%p, 3.1%p OECD GDP & Korean Export % OECD Total GDP YoY South Korea Exports YoY % South Korea Exports y = x R 2 = OECD Total GDP YoY 32

29 7. GDP : 3.1%p 3.5%p 78 $, 64 $. 14 $ GDP 0.18%. 10$ GDP 0.18%p Korean Export & Import 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% % 1-30% -40% -50% South Korea Exports YoY South Korea Imports ex crude oil. YoY % South Korea 40% Imports ex crude 30% oil. YoY 20% 10% 0% -40% -20% -10% 0% 20% 40% 60% -20% South Korea Exports -30% YoY -40% y = x R 2 = % 33

30 8. 10$ GDP 1.04%p, 1.48%p Impact of oil price increase on Korean GDP Impact of oil price increase on Asian Countries Real GDP (%p) GDP (A) -0.86%p %p Asia -0.8 China -0.8 (B) %p %p India -1.0 Malaysia $/bbl GDP (=A+B) -1.04%p %p Philippines -1.6 Thailand

31 Appendix : -,,,,,, Impact of oil price increase on Industries ( Highly Impacted ) 1000 bbl A B C D E=A*10$/bbl F=E/C G=E/D, 107, ,985,122 34,434,085 5,551,037 1,078, % 19.4% 141, ,918,029 39,010,551 22,907,478 1,411, % 6.2%, 8, ,299,049 8,352,220 4,946,829 88, % 1.8% 8, ,251,623 9,291,431 8,960,192 80, % 0.9% ; ,256,721 2,018,764 1,237,957 8, % 0.7% ; 5, ,667,710 14,327,530 9,340,180 54, % 0.6% 6, ,712,296 24,811,352 15,900,944 62, % 0.4% 1 5, ,919,237 31,003,965 14,915,272 58, % 0.4% , , , % 0.2% 1, ,022,348 13,130,650 8,891,698 19, % 0.2% ; 1, ,933,719 11,981,139 8,952,580 13, % 0.1%, ,935,100 3,624,206 2,310,894 3, % 0.1% 35

32 Appendix : -,,,, Impact of oil price increase on Industries ( Not Impacted ) 1000 bbl A B C D E=A*10$/bbl F=E/C G=E/D ,132,121 13,347,005 7,785,116 3, % 0.0% ,874,841 5,127,116 3,747,725 1, % 0.0% ,114,563 6,172,528 4,942,035 1, % 0.0% ,248,169 13,744,474 9,503,695 2, % 0.0% ,369,862 22,903,740 15,466,122 4, % 0.0% ,884,295 6,050,432 2,833, % 0.0% ,700,713 1,278,208 2,422, % 0.0% ,976,847 38,331,591 24,645,256 4, % 0.0%, ,184,605 4,575,556 5,609,049 1, % 0.0%,, ,242,708 2,789,595 2,453, % 0.0%,, ,368,584 55,053,314 38,315,270 2, % 0.0% 36

33 Thank you 37

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