17. 1. 1 다시일상으로 : 연휴기간중글로벌주요이슈 국내주식시장이 1 일휴장한기간동안, 글로벌주식시장은전반적인강세를보였다. 특히미국주식시장은연일사상최고치를갈아치우는모습을보였는데, 경제지표가대체로긍정적인모습을보였기때문이다. Quant 염동찬. 3779-91 dongchan@ebestsec.co.kr ISM 제조업지수는 년이후가장높은수치를기록했고, 미국실업률은 1년이후가장낮은수준까지하락했다. 비농업신규고용이마이너스를기록했지만, 허리케인영향으로해석되면서증시에큰악재로작용하지못했다. 자동차판매량이큰폭으로증가한점이인상적이었는데, 허리케인으로인한교체수요와노동절연휴기간의세일등이영향이었다. 미국과유럽자동차기업들은일제히강세를보였다. 반면불안요소도존재했다. 먼저유럽에서는카탈루냐독립과관련된찬반투표에서 9% 이상이찬성을하며불확실성이커졌다. 중앙정부는투표자체가효력이없다고전했고헌법재판소도이를지지했지만, 경찰과의무력충돌이일어나며우려감이커졌다. 중앙정부는자치권몰수나의회해산등을고려중이라고밝혔고, 카탈루냐정부는 1일에독립선언을할것이라고발표한상태이다. 도널드트럼프대통령은트위터를통해 '5 년간북한과의대화는큰비용에도불구하고효과가없었다. 유감스럽지만, 단한가지방법은효과가있을것이다 ' 라고전했다. ' 단한가지방법 ' 이무엇인지에대해구체적으로언급하지않았지만, 군사적인옵션으로해석되면서불확실성이커지는모습을보였다. 특히, 1월 1일은북한노동당창건일로도발가능성이존재하는만큼, 트럼프대통령의발언은시장에노이즈로작용할수있다. 국내증시는휴장기간동안의글로벌증시강세를반영해상승세를보일가능성이높다. 한국증시를벤치마크로하는 ETF는 1.7% 상승했고, 과거연휴기간에 MSCI AC World 지수가상승한경우에는연휴이후첫거래일에 KOSPI도강세를보일확률이높았기때문이다. 또한연휴기간의불확실성을완화하기위해투자자들이연휴이전에주식비중을줄이는데, 이에대한반대급부로연휴이후에는주식시장이일시적인강세를보이는경향이존재한다. 글로벌주식시장과과거흐름을살펴봤을때, 연휴는끝났지만국내주식시장에대해가벼운마음으로시작해도될것으로판단한다.
연휴중글로벌주요이슈긴연휴가끝났다. 이번자료에서는연휴기간동안있었던글로벌주요이슈를정리하고, 국내주식시장에미치는영향을정리했다. 국내증시가휴장한 1 주일동안, 글로벌주요국증시는대체적으로강세를보였다. 미국과유럽을비롯한선진국증시가대체적으로강세를보였지만, 남미, 동유럽, 동남아등이머징국가는선진국보다더욱큰폭의상승세를보였다. 그림 1 연휴기간글로벌주요주식시장대표지수수익률 3 1-1 - -3 이머징 (EM) 선진국 (DM) 아르헨티나 칠레 브라질 Dow Jones NASDAQ S&P 5 캐나다콜롬비아 페루 멕시코영국 헝가리 터키스위스 독일 프랑스 네덜란드오스트리아 러시아 그리스이탈리아 MSCI AMERICA EUROPE ASIA AF 스페인 홍콩 싱가포르 U.A.E 필리핀 인도일본 대만 태국 이스라엘쿠웨이트 뉴질랜드 호주말레이시아 베트남 인도네시아중국 한국 사우디 파키스탄남아공 미국증시강세가특징적이었다. 뉴욕증시는 거래일연속사상최고치를기록했는데, 이는미국경제지표호조영향이었다. 월초에발표된 ISM 제조업지수는 6.을기록하며 년이후가장높은수준을기록했다. 예상치인 5.1을.7pt나상회한수치인데, 이는 11년이후가장큰차이이다 ( 그림 참조 ). 그림 ISM 제조업지수 년이후최고치경신그림 3 허리케인영향으로고용지표부진 65 ISM 제조업 ( 천명 ) 6 비농업신규고용 ( 좌 ) 실업률 ( 우 ) 1 6 55 5 5 35 3 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 '15 '17 - - -6 - -1, 실업률은 '1 년이후최저치를기록했지만, 비농업신규고용은 1 년이후처음으로 마이너스기록 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 '15 '17 1 6 이베스트투자증권리서치센터
다만주말에발표된 9월고용지표는허리케인영향으로부진한모습을보였다. 비농업신규고용자수는 -3.3만명을기록하며 1년이후처음으로감소하는모습을보였는데, 이는 만명증가를예상한컨센서스를하회한수치이다. 다만실업률은감소하는모습을보였는데, 실업률은 1 년이후가장낮은수준까지 하락했다. 실업률자체가낮고신규고영이감소한것은허리케인영향으로해석되며, 뉴 욕증시에는큰악재가되지못했다 ( 이전페이지그림 3 참조 ). 9월자동차판매량이큰폭으로상승한점이특징적이었는데, 1 허리케인으로인한교체수요, 노동절할인으로인한판매증가, 3 렌트카업체의수요증가등이원인으로꼽혔다. 해당소식에미국및유럽자동차기업들은일제히강세를보였는데, 특히 GM의경우향후몇년이내에 종의신형전기차를발표할계획이라고전하면서특히큰폭의상승세를보였다 ( 그림,5 참조 ). 그림 미국자동차판매량큰폭으로증가그림 5 GM 및포드주가 ( 백만대 ) 15 미국자동차판매 미국자동차판매예상치 5 GM( 좌 ) 포드 ( 우 ) 13. 1 13 5 1.5 1. 1 11 11.5 1 9 35 11. 1.5 '11 '1 '13 '1 '15 '16 '17 3 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 1. 카탈루냐독립투표선거결과로스페인증시는약세를보였다. % 이상의투표율을기록한가운데, 기권표를제외한유효표중 9% 가카탈루냐의독립을지지했다. 스페인중앙정부는이투표자체가무효라고전했고, 헌법재판소는자치의회의회기중단명령을내렸지만시위대와경찰의무력충돌이일어나면서우려가확산되었다 ( 다음페이지그림6 참조 ). 신용평가사피치는스페인의단기위험은증가했지만카탈루냐의독립은성공하지않을것이라고전망했고, 무디스는스페인의신용등급전망을 ' 안정적 ' 으로유지하지만향후여파를주시할것이라고전했다. 카탈루냐자치정부는 1일에독립을선언할것이라고예고했고, 스페인중앙정부는지방정부의해산과자치권중단등을고려중인것으로알려졌다. 이베스트투자증권리서치센터 3
그림 6 카탈루냐독립투표선거결과그림 7 도널드트럼프대통령군사옵션암시발언 1 9.1 6 3.3 7.99 찬성반대투표율 자료 : 카탈루냐지방정부, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : 트럼트대통령트위터, 이베스트투자증권리서치센터 1월 1일북한노동당창건일을앞두고북한의도발가능성이점쳐지는가운데, 도널드트럼프미국대통령이트위터발언이이슈가되었다. 트럼프대통령은 " 전임대통령과행정부가북한과지난 5 년간대화를통해합의하고매우많은돈을지불했음에도모두효과가없었다. 북한은잉크가채마르기도전에합의를어겼으며미국협상가들을바보로만들었다. 유감스럽지만, 단한가지방법은효과가있을것이다." 라고전하면서우려감이커졌다. 트럼프대통령은 ' 단한가지방법 ' 이구체적으로어떤것인지를언급하지않았고기자의 질문에 ' 두고보면알게될것이다 ' 라고대답한것으로알려졌다. 하지만이는군사적옵 션을의미하는내용일것이라는해석이힘을얻으면서, 불확실성이증가했다. 그림 MSCI Korea 를추종하는 ETF 는강세그림 9 과거연휴기간 MSCI AC 수익률과 KOSPI 비교,5,5,,35,3,5 7/3 7/1 / /17 9/1 9/16 1/1 KOSPI( 좌 ) EWY( 우 ) 연휴기간의 EWY 수익률을대입하면 KOSPI 상승여력은 +1.69% 7 7 7 6 66 6 6 (Y축: 연휴이후첫거래일 KOSPI 수익률, %) 1 6 y = 1.1195x -.5 R² =.695 - MSCI AC World 수익률을 - 감안했을때, KOSPI 상승여력은 +.67% -6 - (X축: 연휴기간 MSCI AC 수익률, %) -6 - - 6 이베스트투자증권리서치센터
국내증시의방향성을가늠하기위해서몇가지참고데이터를정리했다. 먼저 MSCI Korea를추종하는 ETF인 EWY(iShares MSCI South Korea Capped ETF) 를살펴보면, 한국주식시장이휴장한기간동안 +1.69% 상승했다. KOSPI 가이갭을메울것이라고전망한다면, KOSPI 는,35pt 까지상승할수있다 ( 이전페이지그림 참조 ). 과거긴연휴이후의 KOSPI 수익률을살펴보면, 연휴이후첫거래일수익률은 MSCI AC World의연휴기간수익률과유사한흐름을보여왔다. 과거데이터를기반으로회귀분석을실시하고, 여기에이번연휴기간의 MSCI 수익률을대입하면 KOSPI의상승여력은 +.67% 이다. 즉, KOSPI 는,1pt 까지상승여력이생긴다는의미이다 ( 이전페이지그림 9 참조 ). 긴연휴이전에는연휴기간중에발생하는이벤트에대한불확실성을줄이기위해투자자들이주식비중을줄이려는흐름이나타난다. 이에대한반대급부로, 연휴이후에는일시적으로주식시장이강세를보인다. 이번연휴이전 KOSPI 흐름은과거평균적인흐름과크게다르지않은모습을보였는데, 연휴이후에도강세를보일가능성이높다. 국내주식시장이휴장하는동안글로벌증시는전반적인강세장이었다. 일부불안요소가존재하지만, 충분히감내할만한수준의불확실성이다. 연휴이후의주식시장흐름은긍정적인시각으로접근해도될것으로판단한다. 그림 1 연휴전 / 후의 KOSPI 흐름,5,5 ( 연휴전마지막거래일 =1) 11 11 1, 1,35 99,3 99,5 현재 KOSPI( 좌 ) 9 과거연휴전후평균 KOSPI( 우 ), 9 D- D-16 D-1 D- D- D- D+ D+ D+1 D+16 D+ 주 : 년이후 31번의설날 / 추석연휴전 / 후평균 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 염동찬 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서 모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 이베스트투자증권리서치센터 5