2015년 중국 기업의 해외 기업 M&A 건수는 전년대비 62.3% 증가한 860건, 거래액은 105.5% 증가한 1,572억 달러였으며 이 또한 역대 최대 규모를 기록 올해 2월까지의 해외 M&A 실적은 139건, 913억 달러로 거래 금액으로는 이미 전년 실적의 7

2016.3.14 VOL.5 기업경쟁력실 이 은 미 수석연구원 02-6000-5179, eunmilee@kita.net 중국의 M&A 현황과 시사점 최근 중국 기업의 한국 기업 M&A 규모가 역대 최고치를 기록했다. 2015년 중국 기업의 한국 기업 M&A 거래 건수는 전년대비 3배인 33건, 거래액은 128% 증가한 19.3억 달러 였으며 지난 10년간 발생한 중국의 한국 기업 M&A 64건 중 70%가 최근 2년 사이 일어 났다. 인수 업종은 제조업에서 문화콘텐츠를 주축으로 한 서비스업으로 전환되어 중국 기 업에 의한 기술 유출과 자본 잠식 우려가 全 산업으로 확대되고 있다. 한편, 중국의 한국 기업 M&A가 급증한 데는 중국의 일방적인 기술 확보 목적 때문만이 아니라 한국 기업 스 스로 국내 규제에서 벗어나 중국 시장에 진출할 목적으로 중국과의 M&A를 선택한 것도 적지 않은 점에 주목할 필요가 있다. 국내 M&A 시장 활성화 및 국내 기업 주도의 M&A 확대 기반 형성을 위해서 국내 기업 간 인수 합병을 저해하고 국내 내수 시장을 위축시키 는 대기업 공공정보화 사업 참여 제한 규제, 셧다운제 폐지 추진이 필요하다. 01. 중국 글로벌 M&A 1) 현황 세계 M&A 시장 호황 속 중국의 영향력이 눈에 띄게 확대되며 세계 관심 집중 글로벌 금융 위기 이후 큰 폭으로 감소했던 세계 M&A 시장은 2010년부터 회복하기 시작해 2015년 전년대비 54.4% 증가한 4조 9,538억 달러의 사상 최대치 기록 중국 기업 주도의 M&A 규모도 2013년 이후 세계 M&A 시장보다 빠른 속도로 성장해 2015년 전년대비 104% 증가, 역대 최대인 6,412억 달러 기록 세계 M&A와 중국발 M&A 거래규모 추이 세계 M&A 中 중국 주도 거래 비중 1) 블룸버그 M&A 데이터 중 M&A 유형은 인수 합병, 투자를 포함하고 당해연도 제안, 완료, 미결 건수 기준 집계 1

2015년 중국 기업의 해외 기업 M&A 건수는 전년대비 62.3% 증가한 860건, 거래액은 105.5% 증가한 1,572억 달러였으며 이 또한 역대 최대 규모를 기록 올해 2월까지의 해외 M&A 실적은 139건, 913억 달러로 거래 금액으로는 이미 전년 실적의 70% 수준에 달했고, 연말이면 전년 최대치를 갱신할 전망 - 금년 예정된 100억 위안(약 1조 8,800억원) 규모의 산업 M&A 펀드 2) 조성이 완료 되면 중국의 M&A가 더욱 활발해질 전망 중국의 해외 기업 인수 업종은 가전, 엔터테인먼트 뿐 아니라 종자 산업에 이를 정도로 다양해지고 거래 규모가 대형화되는 특징이 있음 - 거래당 평균 금액은 2015년 1억 8,283만 달러에서 2016년 6억 5,715만 달러로 증가 중국의 해외 M&A 현황 최근 중국의 주요 해외 M&A 사례 인수대상기업 분야 공시 가치 (억 달러) 신젠타 (스위스) 종자 430 GE(미국) 가전 54 레전더리 (미국) 엔터테인먼트 35 피렐리 (이탈리아) 자동차부품 71 에어비앤비 (미국) 레저 15 02. 중국의 한국 기업 M&A 현황 2015년 중국 기업의 한국 기업 M&A 거래건수는 전년대비 3배인 33건, 거래 규모는 128% 증가한 19.3억 달러 지난 10년간 발생한 중국 기업의 한국 기업 M&A(64건)의 약 70%가 2014, 2015년에 이뤄졌고 올해 2월까지 제안된 5건 중 2건이 이미 성사 중국 기업이 관심 있는 한국 기업 업종은 제조업에서 서비스업으로 전환되고 있고 특히 문화콘텐츠 분야에 집중 2006~2014년에 발생한 중국 기업의 한국 기업 M&A(31건) 중 반도체, 컴퓨터 등 제조업 분야가 52%(16건)로 가장 많았으나 2015년에는 33건 중 24건이 보험, 엔 터테인먼트 등 서비스업(73%)이었음 2) 중국 가전 대기업 TCL그룹은 국유 반도체 기업인 즈광그룹과 함께 100억 위안(약 1조 8,800억 원) 규모의 산업 M&A펀드를 조성하여 10년간 운용하고 초기 6년은 투자, 이후 4년은 투자금 회수에 집중할 예정. 즈광그룹은 최 근 미국 디스크 드라이브 제조기업인 웨스턴디지털, 낸드 플래시 메모리 회사인 샌디스크 인수를 추진한 바 있음 2

거래액으로는 보험 등 금융권에서의 인수 규모가 크지만 건수로는 엔터테인먼트, 소프트웨어, 게임 등 문화콘텐츠 기업이 많음 <중국기업의 한국 기업 M&A 분야> 2006~2014년 2015년 공시 인수기업명 인수대상기업명 분야 공시 가치 (백 만 달러) 2015. 2 Anbang Insurance Group Co Ltd 동양생명보험 금융 1,021.6 2015. 6 쥐메이 인터내셔널 홀딩스 잇츠스킨 화장품, 유통 125.0 2015. 6 쑤닝 유니버셜 레드로버 소프트웨어 30.6 2015. 8 중국은행(BOC) Samsung Air China Life Insurance Co Ltd 보험 199.5 2015. 9 DMG 엔터테인먼트 & 미디어 초록뱀미디어 엔터테인먼트 20.9 2015. 9 2015. 12 <최근 중국기업의 한국 기업 M&A 주요 사례> Bejing XingAi Jiacheng Investment Management Co Lt Shanghai Xingyun Wenhua Dianbao Co Ltd 씨그널 엔터테인먼트그룹 엔터테인먼트 9.4 엠제이비 소프트웨어 10.0 03. 중국 기업의 한국 기업 M&A 확대 배경 최근 중국 기업은 중국 정부의 서비스업을 중심으로 한 내수, 문화산업 육성 기조에 발맞춰 한국 문화콘텐츠 산업에 대한 관심 증대 2013년 중국 정부가 중점산업의 기업합병과 구조조정에 관한 지도 의견 에서 M&A를 통한 대기업 육성을 강조하고 최근 문화 산업 육성 정책을 추진함에 중국 문화 콘텐츠 관련 기업의 국내외 M&A를 통한 대형화 움직임이 활발함 - 지난 해 중국 문화콘텐츠 관련 기업 간 인수 합병은 총 196건, 총 거래 규모는 893억 8,300만 위안(약 16조원)에 육박했음 3) 3) 파이낸셜뉴스, 2016. 2. 18, 콘텐츠 산업, 토종 대항마를 키워라 3

중국 기업들은 한국이 중국과 문화적 정서가 비슷하고 기술력에서는 중국보다 앞서 있는 반면 기업 가치는 상대적으로 낮게 책정되어 있는 좋은 인수 대상으로 평가 4) 이러한 중국 기업의 인수 수요 외 한국의 문화콘텐츠 기업 역시 국내 규제, 좁은 내수 시장 탈출구로 중국 기업과의 M&A를 선택 국내 소프트웨어 업계는 대기업의 공공 소프트웨어 사업 참여 제한 규제 5) 로 국내 기업 간 M&A를 통한 성장 의지가 낮고, 영세 중소기업은 수익성 악화로 중국 기 업에 의존할 수밖에 없는 구조 형성 게임 산업은 2011년 셧다운제, 웹보드 게임 규제 도입 후 6) 중국 시장 진출에 나서는 과정에서 중국 자본 잠식이 상당히 진척됨 한편 올해 3월 10일부터 중국내 인터넷 서비스 관련 업종에서의 중국내 외국계 합자 기업과 외국계기업 사업 금지 규정이 시행되어 중국 기업과의 M&A가 중국 시장 진 출을 위한 필수 과정이 될 수도 있음 중국 '인터넷출판서비스관리규정' 주요 내용 제 정 : 중국 공업정보화부 국가신문출판광전총국 관리범위 : '인터넷 출판물'은 지식 및 사상을 담고 있는 글과 사진, 게임, 애니메이션, 영상물을 비롯해 이미 출판된 도서 신문 잡지 음반 영상물 등의 디지털화된 콘텐츠 포함 시행시기 : 2016. 3. 10 주요 내용 : 외국계 합자기업과 외국계 기업의 중국내 인터넷 서비스 사업 금지 등 - 중국 본토 기업이 외국계 기업과 인터넷 콘텐츠 사업을 단기 프로젝트로 진행하는 것은 가능하나 국가신문출판방송총국의 사전 승인 필요 - 인터넷 콘텐츠를 제공하는 중국 본토 기업도 회사 서버는 반드시 중국 본토에 두고, 최고경영자 (CEO)는 중국에 장기 거주한 중국인이어야 함 04. 향후 전망 및 시사점 중국은 급변하는 시장 환경 속 M&A를 기술 개발과 시장 개척의 중요 수단으로 인식 하고 지속적으로 확대해 나갈 전망인 가운데 한국 기업의 경쟁력 상실 우려 상승 중국 기업의 M&A 범위가 전산업으로 확대되면서 과거 한국 주력 제조 산업에서 경험한 기술 유출과 경쟁력 상실이 서비스업에까지 확대될 수 있다는 우려 고조 - 일각에서는 이미 게임 업계의 중국 자본 잠식 수준이 심각하며, 향후 영화, 엔터 테인먼트 기업 대부분도 중국에 넘어갈 것으로 전망 7) 4) 이투데이, 2016. 1. 25, 中 소비시장 질적 성장... 韓 영화엔터기업 인수 활발할 것 5) SW진흥법 제24조의2(중소 소프트웨어사업자의 사업 참여 지원), 규제 목적은 공공정보화사업에서 중 소기업 참여 비중을 확대하기 위해 대기업 소프트웨어 사업자의 참여를 제한하는 것임(한국경제연구원 세미나 자료, 2015. 10. 5, 위기의 소프트웨어산업 돌파구는 무엇인가?) 6) 한국경제연구원, 셧다운제 규제의 경제적 효과분석, 2015. 7 4

중국 자본 유입 규모가 큰 상황에서 향후 중국 기업의 부채 문제가 실물 경제로 가시화 될 경우 국내 산업 기반도 위태로울 수 있음 - 이미 국제 사회에서는 중국 M&A 기업의 높은 부채 비율을 지적하며 중국 M&A 거래 안전성에 대한 의문을 제기하고 있음 8) 중국 기업 M&A 확대에 대응해 중국 기업에 의한 국내 기업 잠식 우려를 상쇄하고 경쟁력을 유지하기 위해서는 국내 M&A 활성화 및 국내 기업 규모 확대 등을 통한 국내 기업 주도 M&A 확대 기반을 형성하는 것이 중요 중국의 경우 2013년 정부가 M&A 촉진을 통한 대기업 육성을 장려한 이후 해외 기업 M&A가 급격하게 증가한 반면, 한국의 M&A는 중국 대비 미미 9) 이에 정부는 대기업 공공정보화 사업 참여 제한 규제 및 셧다운제 폐지와 한-중 기업 간 거래 활성화를 위한 안전 투자 자본 형성 검토 필요 대기업 공공정보화 사업 참여 제한은 소프트웨어 기업 간 인수 합병을 통한 규모 확 대 의지를 저해하고, 셧다운제는 국내 게임 내수 시장을 축소시켜 국내 게임 업계의 중국 자본 의존성을 높이는 대표 규제라 할 수 있음 최근 중국 기업의 한국 기업에 대한 M&A가 활성화된 배경 중 하나인 한국 기업의 중국 자본 수요를 충족시키고, 중국 기업의 부채 위험도 상쇄할 수 있는 투자 자본 으로 한-중 공동 M&A펀드 조성 등을 검토할 수 있을 것임 기업은 중국과의 M&A를 중국 시장 진출 과정에 필요한 전략 중 하나로 인식하고 고유 경영 기반을 유지할 수 있는 실리 중심의 M&A 전략 수립 과거 제조업에서 경험한 중국 M&A에 따른 폐해를 최소화하고 상호 발전 가능한 M&A 모델을 만드는 것이 한국 기업의 경쟁력을 유지할 수 있는 길 - 한국 본사 기업의 지분 직접 매각 방식보다 중국내 조인트벤처 설립이나 대주주 지위는 중국이 갖되, 경영권은 한국 측이 확보할 수 있는 방안 등 모색 10) 문의 국제무역연구원 기업경쟁력실 이은미 수석연구원 (6000-5179, eunmilee@kita.net) 7) 이투데이, 2016. 1. 25, 中 소비시장 질적 성장... 韓 영화엔터기업 인수 활발할 것 8) 조선일보, 2016. 2. 25, 中 회사채 규모 GDP의 160%... 과도한 부채 위험 지적, 경향신문, 2016. 3. 4, 국제 신용평가사들 중국, M&A 때문에 불어난 부채가 경제 뇌관 9) 2015년 한국 기업이 주도한 국내외 M&A는 2015년 1,191건, 1,008억 달러로 각각 중국의 1/3, 1/7 에 불과하고 국내 기업간 거래가 85%를 차지해 해외 M&A(131억 달러)는 중국의 8% 수준에 그침 10) 2012년 중국 디샹그룹의 한국 패션기업 아비스타 인수 당시, 디샹그룹이 대주주임에도 불구하고 경 영권은 아비스타가 갖고 공동으로 중국 시장을 개척한 사례가 있음 5