Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 약세재료희석시킨만만치않은강세재료 II. 금주채권시장전망 4 아직은금융안정리스크관리가우선 유리바닥과천장 III. 주요국경제지표테이블 8 2

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천희 판
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1 Fixed Income Weekly BOND LETTER 유리바닥과천장 박혁수 지난주에는펀더멘탈, 통화정책, 수급등채권시장흐름을좌우할재료들이모두등장하였다. 약세재료의영향력이다소우위를보이기는했으나강세재료영향력이만만치않아힘의균형이완전히어느한쪽으로기울었다고보기는힘들었다. 10월금통위결과는외견상약세재료였으나, 내용을들여다보면도비쉬하게해석될수있다. 이는첫째, 유일호부총리가금리인하여력을언급하면서향후금리인하여지를남겼다는것이다. 둘째, 2017년성장률을 2.8% 로전망해지난 7월제시한수준보다 0.1%p 하향조정하였다는것이다. 다만, 대내외통화정책은기대가부담으로전환되면서여전히채권시장조정요인이다. IFRS 도입연기에따른보험사의장기물수요위축우려는기우일가능성이높다. 이는첫째, IFRS도입이연기될가능성이있다는것이지, 무산되는것이아니기때문이다. 둘째, IFRS 도입연기를위해서는연말까지 IASB와논의가필요하며 IASB가이를받아들일지불확실하다. 정부의추경에도여전히지속가능한성장에대한기대가형성되지못하고있다. 최근몇년동안정부의경기부양정책 경제지표개선 정책효과소멸 경제지표악화의악순환이반복되고있기때문이다. 특히, 4분기의경우삼성전자의갤럭시노트 7 생산중단과현대차파업등의부정적영향이정부의추경효과를희석시킬가능성이높다. 지난주세계의공장역할을하는중국의 9월생산자물가가 0.1%YoY로 4년8개월만에플러스로전환되었다. 우리나라의경우최근원자재가격상승, 원 / 달러환율상승영향이시차를두고수입물가 생산자물가 소비자물가로영향을미칠것으로예상된다. 따라서장기물가격형성에중요한영향을미치는대내외물가지표에좀더주의를기울일필요가있다. 10월금통위결과는단기적으로하단테스트의모멘텀이될수있을것이다. 다만, 통화당국이금리인하에신중한입장을유지하고있고, 연내미금리인상에대한부담등이금리하락을제한할것이다. 반면, 펀더멘탈요인, 우호적수급여건등이금리상승또한제한할것으로보여당분간시장금리는대외여건에연동하여제한된범위내등락하며적정수준찾기과정을지속할것으로예상된다. 금주국고3년및 10년금리의변동범위는각각 1.25~1.40%, 1.50~1.65% 수준으로예상한다. 자산배분실

2 Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 약세재료희석시킨만만치않은강세재료 II. 금주채권시장전망 4 아직은금융안정리스크관리가우선 유리바닥과천장 III. 주요국경제지표테이블 8 2

3 DAISHIN SECURITIES Ⅰ. 전주채권시장동향 약세재료희석시킨만만치않은강세재료 호재와악재충돌양상 2~3년구간제외약세 지난주채권시장은약세재료가다소우위를보였지만경제지표악화에대한우려, 탄탄한대기매수세등이약세재료를희석시키며약보합으로마감하였다. 외인의공격적인선물매도, 미비농업부문신규고용예상치하회에도연준의금리인상전망유지, 유가및환율상승에따른물가상승우려, 4개월째기준금리만장일치동결, IFRS 연기가능성에따른보험권의장기채수요둔화우려등이금리상승을지지했으며, 유부총리의금리인하여력언급, 수정경제전망에서 2017년성장률하향조정, 갤력시노트 7 생산중단, 현대차파업이경제에미치는부정적영향등이약세재료를희석시켰다. 지난주시장금리는초반약세를나타냈으나, 주후반대기매수세유입등으로금리상승폭을되돌리며마감하였다. 2~3년구간은강보합으로, 나머지구간은소폭약세를나타냈다. 통안2년및국고 3년금리는 1.335%, 1.319% 로각각 0.2bp, 0.7bp 하락하였다. 통안1년, 국고5년, 국고10년, 국고20년, 국고30년금리는각각 1.0bp, 2.1bp, 1.9bp, 1.7bp, 2.3bp 상승한 1.354%, 1.364%, 1.550%, 1.590%, 1.599% 로마감하였다. 그림 1. 이종채권일드커브추이 그림 2. 국고 3 년금리및이동평균선추이 (%) 10월변동 ( 우 ) 주간변동 ( 우 ) (bp) ( 좌 ) 9-30( 좌 ) 10-14( 좌 ) CD91 통 1 통 2 국 3 국 5 국 10 국 20 국 30 자료 : KOSCOM, 대신증권리서치센터 (2.0) )%( KTB3Y금리 ( 좌 ) 20일 MA 일 MA 120일 MA MA 1.32% 1.40 금리인하 Brexit 자료 : KOSCOM, 대신증권리서치센터 그림 3. 지난주 Market Driver Market Driver 금리상승재료금리하락재료가격변수자료 : 대신증권리서치센터정리 내용 - 외인선물매도 ( 주중 KTB3 및 LKTB 선물각각 30,060 계약, 6,229 계약순매도 ) - 피셔연준부의장 9월고용지표골디락스수준. 한국기준금리 4개월째만장일치동결 - 유가및원 / 달러환율상승에따른물가상승우려. 중국 PPI 4년8개월만에플러스전환 - IIFRS 연기가능성에따른보험권장기물수요위축가능성 - 유부총리기준금리인하추가여력언급. 수정경제전망에서 2017 년성장률 2.8% 로 0.1%p 하향조정 - 갤럭시노트 7 생산중단, 현대차파업이경제지표미치는부정적영향. - 시장금리단기급등에따른저가매수수요 - 주가 : KOSPI -1.51%, 다우존스 -0.56%, 일 -0.02%, 중 +1.97%, 독 +0.85%, 영 -0.44% - 국채금리 (10Y): 미 1.798%(+8.0bp), 일 %(+0.5bp), 독 0.058%(+3.8bp), 영 1.097%(+12.8bp) - 환율 : 원 / 달러 원 (+1.87%), 엔 / 달러 엔 (+1.17%), 달러 / 유로 달러 (-2.05%) 3

4 Weekly Ⅱ. 금주채권시장전망 아직은금융안정리스크관리가우선 4개월연속만장일치동결 세계교역의점진적회복 문구추가정책금리조정에신중할필요가있다는입장정책공조와통화정책중립성내년성장률 0.1%p 하향조정 10월금통위에서기준금리를현수준인 1.25% 로유지하기로만장일치로결정하였다. 지난 6월기준금리인하이후 4개월째만장일치결정이다. 7월한은이예상한성장경로를이탈하지않은것으로판단하고있으며, 가계부채증가관리필요성, FOMC의금리인상에대한대응등금융안정리스크관리에더무게중심을둘필요가있다는것이 4개월연속정책금리동결의배경이된것으로판단된다. 통방문에나타난경기판단은 세계교역의점진적회복, 확장적거시경제정책의효과등에힘입어완만한성장을이어갈것 이라며 세계교역의점진적회복 문구가추가되었으며, 성장경로의불확실성이높다는판단은유지하였다. 향후통화정책방향문구는전월과동일하게유지하였으며, 7월이후 4개월째 가계부채증가세 문구를맨앞에제시하였다. 9월금통위의사록에나타난정책금리에대한위원들의의견은대부분조정에대해신중할필요가있다는입장이었으며, 10월에도 9월의판단이유지된것으로보여진다. 경기에대한위원들의판단은대체적으로하방리스크는있으나 7월에전망한경로에대체로부합하는것으로판단하였다. 한편, 9월금통위에서는낮은물가상승률에대한언급이많았다. A위원은물가의중기경로에하방위험이다소상승하였지만, 금리정책의변경을요구할수준은아니라는의견을제시하였다. 또한, 건설투자의활황을통한경기부양효과가나타나고있어현재의통화정책이기본적으로완화적기조라고판단하였다. 한편, 유일호부총리는 전세계적으로확장적통화정책을펴왔고거기에한계가있을것이라는점에는모두동의하지만, 거꾸로본다면국내금리는여유가있는수준 이라고금리인하여지를남겼다. 반면, 한은총재는통화정책을쓸수있는여력은제한적이라며부총리와는미세한시각차를드러냈다. 금일에도한은총재는 기준금리가실효하한에가까워졌지만, 금리정책대응여력은남아있다. 다만, 가계부채의높은증가세, 미연준의금리인상가능성등으로금융안정에유의할필요가있어신중해야한다 며신중한입장을유지하였다. 향후정책공조와통화정책의중립성이충돌할수있는여지를남긴것이다. 수정경제전망에서올해성장률은 7월에제시한 2.7% 를유지하였지만, 2017년성장률은 2.8% 로 0.1%p 하향조정하였다. 한편, 한은총재는갤럭시노트 7의생산중단결정이이틀밖에지나지않아그영향을파악하기위해서는시간을두고지켜봐야한다며사태악화시성장률추가하향조정가능성을열어놓았다. 2017년성장전망이낙관적이라는지적에대해하방리스크도있지만, 원자재가격회복에따른신흥시장중심의성장세상승, 교역신장률개선이라는상방요인도고려한것이라고언급하였다. 4

5 미국캐나다브라질멕시코한국일본중국인도인니호주영국프랑스독일이탈리아러시아터키남아공 G20 G7 G7 제외 DAISHIN SECURITIES 금리인하기대재점화 여지남겨 10월금통위결과는우리와시장참여자들의예상에부합하는것으로판단된다. 2017년성장률하향조정, 최근삼성전자갤럭시노트 7 생산중단, 현대차파업이라는돌발변수로인한경기판단에대한미세한변화등이 4개월째만장일치동결에대한부담을희석시키는요인이다. 우리는연내기준금리전망을유지한다. 다만, 2017년초반금리인하기대의불씨가재점화될여지는확인하였다. 한은총재의금리인하에신중해야할필요가있다는입장에도유일호부총리가금리인하여지를남기는발언을했기때문이다. 따라서정부의추경효과가소멸되는 2017년초반한은이경제전망을재차하향조정할경우정책공조와통화정책의중립성이충돌할수있을것이며금리인하기대가재점화될것이다. 유리바닥과천장 약세재료다소우위 지난주에는펀더멘탈, 통화정책, 수급등채권시장흐름을좌우할재료들이모두등장하였다. 약세재료의영향력이다소우위를보이기는했으나강세재료영향력이만만치않아힘의균형이완전히어느한쪽으로기울었다고보기는힘들었다. 악세재료의영향력이다소우위를보이면서글로벌주요국국채금리는지난주비교적큰폭으로상승하였다. 다만, 한국의경우통화정책에대한부담완화, 펀더멘탈에대한우려등으로주요국국채금리보다상승폭은크지않았다. 그림 4. 주요국국채금리 (10Y) 변동 그림 5. 국고 10 년금리, 120 일이평선에서주춤 (bp) (5) (10) (15) (20) 10 월중지난주 13 5 )%( 국고10년 20일 MA 60일 MA 120일 MA 120MA 1.55% 금리인하 Brexit 미주아시아유럽아프리카평균 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 자료 : KOSCOM, 대신증권리서치센터 금통위결과, 내용상 비둘기파적으로해석 4개월째기준금리만장일치동결로 10월금통위결과는외견상약세재료였다. 그러나내용을들여다보면시장이예상했던것보다다소도비쉬하게해석될수있다. 이는첫째, 한은총재의정책금리조정에신중해야한다는입장에도유일호부총리가금리인하여력을언급하면서향후금리인하여지를남겼다는것이다. 둘째, 2017년성장률을 2.8% 로전망해지난 7월제시한수준보다 0.1%p 하향조정하였다는것이다. 그리고민간보다다소낙관적인전망을내놓았는데이는불확실성이상존하고있는수출개선을전제한것이라는것이다. 즉, 대외여건이개선되지못할경우내년 1월성장전망이다시하향조정될가능성이있다는것이다. 5

6 Weekly 대외통화정책부담여전 IFRS 도입연기우려는기우일가능성 그러나대외통화정책에대한기대가부담으로전환되었다는경계심리는여전히채권시장약세요인이다. 미국의 9월고용지표는시장예상을하회하였으나, 연준의연내금리인상의지를훼손하는수준은아니었다. 피셔연준부의장은 9월비농업부문고용지표가골디락스수준에가깝다며긍정적으로평가하였다. ECB의추가완화에대한신중한입장과 2017년이후 QE축소가능성도현재진행형이다. 이는마이너스금리폭확대로금융권의수익성악화가우려되는데다, 매입할수있는채권부족이라는통화정책의한계및부작용에직면하고있기때문이다. 결론적으로대내외통화정책여건은아직은채권시장조정재료이다. 지난주금융감독원장이 IFRS4 2단계도입 2년연기방안찬성입장을밝히면서수급이슈가제기되었다. 보험사에대한 IFRS4 2단계도입은그동안장기물에대한수요증가로이어졌으며, 장단기스프레드축소의주요한요인으로작용하였기때문이다. 그러나 IFRS 도입연기에따른보험사의장기물수요위축우려는기우일가능성이높다. 이는첫째, IFRS도입이연기될가능성이있다는것이지, 무산되는것이아니기때문이다. 이는보험사에시간을벌어주는효과는있지만, 자산듀레이션을늘리기위한장기물매수수요에는변함이없을것이기때문이다. 다만, 보험사가시간적여유를확보해금리수준을고려하면서매수할수있기때문에장단기스프레드확대요인은될수있을것이다. 둘째, IFRS 도입 2년연기를위해서는연말까지 IASB(International Accounting Standards Board) 와논의가필요하며 IASB가이를받아들일지불확실하다. 그림 6. 보험사 10 년이상장기채권보유추이 그림 7. 보험사보유채권듀레이션추이 ( 조원 ) 증감 ( 우 ) 잔액 ( 좌 ) ( 조원 ) Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 자료 : Infomax, 대신증권리서치센터 2013 년이후분기평균 6.5 조원순증 ( 년 ) 자료 : Infomax, 대신증권리서치센터 펀더멘탈에대한우려 정부의추경을통한경기부양의지에도여전히지속가능한성장에대한기대가형성되지못하고있다. 최근몇년동안정부의경기부양정책 경제지표개선 정책효과소멸 경제지표악화의악순환이반복되고있기때문이다. 특히, 4분기의경우삼성전자의갤럭시노트 7 생산중단과현대차파업등의부정적영향이정부의추경효과를희석시킬가능성이높다. 한편, 한은의수정경제전망을발표했는데 2017년성장률을 2.8% 로제시하였다. 이는민간이제시한성장전망보다낙관적인수준인데불확실성높은수출개선을전제한것이다. 이에대해시장참여자들은전적으로신뢰를보내지않고있다. 6

7 DAISHIN SECURITIES 향후물가지표는주목할필요아직은조정재료우위유리바닥과천장 최근물가지표가꿈틀거리고있다는점은주목할필요가있다. 지난주세계의공장역할을하는중국의 9월생산자물가가 0.1%YoY 로 4년8개월만에플러스로전환되었다. 중국생산자물가상승세가지속될경우점진적으로글로벌디플레압력을완화시킬것이며, 각국의소비자물가에도전가될가능성이높다. 특히, 우리나라의경우최근원자재가격상승, 원 / 달러환율상승영향이시차를두고수입물가 생산자물가 소비자물가로영향을미칠것으로예상된다. 따라서장기물가격형성에중요한영향을미치는대내외물가지표에좀더주의를기울일필요가있다. 지난주펀더멘탈, 정책, 수급문제등많은재료들이부각되었다. 결론적으로통화정책에대한기대가부담으로전환된데따른조정국면이이어질가능성이높다. 다만, 조정국면에상승추세로전환되기위해필요한펀더멘탈여건은아직은영향력이크지않다. 펀더멘탈에기반하지않은금리상승은제한적일수밖에없다는것이다. 또한, IFRS 도입연기에따른수급불안우려는기우에그칠가능성이높다. 한편, 장기금리수준에영향을미칠수있는물가가최근꿈틀거리고있다는점에는주의를기울일필요가있다. 4개월째만장일치동결이라는부담에도불구하고최근돌발변수등장과경기판단의미세한변화를고려할때 10월금통위결과는예상보다는호재로인식될것이다. 이는 10월이후약세에서벗어나금리하단테스트의모멘텀이될수있을것이다. 다만, 통화당국이금리인하에신중한입장을유지하고있고, 연내미금리인상에대한부담등이금리하락을제한할것이다. 반면, 펀더멘탈요인, 우호적수급여건등이금리상승또한제한할것으로보여당분간시장금리는대외여건에연동하여제한된범위내등락하며적정수준찾기과정을지속할것으로예상된다. 금주국고3년및 10년금리의변동범위는각각 1.25~1.40%, 1.50~1.65% 수준으로예상한다. 7

8 Weekly Economic Table 한국주요경제지표 광공업 소비 투자 건설 경기지수 대외거래 물가 노동 외채외환 생산 (MoM,%) (YoY,%) 출하 (MoM,%) (YoY,%) 재고 (MoM,%) (YoY,%) 평균가동률 (%) 서비스업생산 (MoM,%) (YoY,%) 전경련 BSI 소매판매 (MoM,%) (YoY,%) 소비자심리지수 설비투자추계 (YoY,%) 국내기계수주 ( 선박제외 ) (YoY,%) 국내건설수주 ( 경상 ) (YoY,%) 국내건설기성 ( 경상 ) (YoY,%) 동행지수전월비 (%) 동행지수순환변동치 선행지수전월비 (%) 선행지수순환변동치 수출 (YoY,%) 수입 (YoY,%) 무역수지 ( 억 USD) 경상수지 ( 억 USD) 소비자물가 (MoM,%) (YoY,%) 생산자물가 (MoM,%) (YoY,%) 실업률 (%) 취업자 (YoY, 만명 ) 원 / 달러환율 ( 원, 종가평균 ) 외환보유액 ( 억 USD) (YoY) 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 경제성장률 (%) 민간소비 (%) 고정투자 (%) 건설투자 (%) 설비투자 (%) 수출 (%) 수입 (%) 자료 : 대신증권리서치센터, Bloomberg 8

9 DAISHIN SECURITIES 미국주요경제지표 고용 비농업고용자수 ( 천명 ) 실업률 (%) 생산자물가 (MoM,%) 물가 소비자물가 (MoM,%) 수출물가 (MoM,%) 수입물가 (MoM,%) 개인소득 (MoM,%) 개인소비 (MoM,%) 소비 소비자신용 ( 십억 USD) 소매판매 (MoM,%) 소비자신뢰지수 (85=100) 미시간대소비자신뢰지수 (66=100) 투자 비방위자본재주문 (MoM,%) 주택착공 ( 천호 ) 건설 기존주택판매 ( 백만호 ) 신규주택판매 ( 천호 ) 내구재주문 (MoM,%) 공장주문 (MoM,%) 기업재고 (MoM,%) 산업생산 (MoM,%) 생산 도매재고 (MoM,%) 설비가동률 (%) 필라델피아제조업지수 ISM 제조업지수 ISM 서비스업지수 경기 선행지수 (MoM,%) 동행지수 (MoM,%) 무역 무역수지 ( 십억 USD) (QoQ 연율 ) 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 경제성장률 (%) 민간소비 (%) 고정투자 (%) 수출 (%) 수입 (%) 자료 : 대신증권리서치센터, Bloomberg 9

10 Weekly Economic Calendar 월화수목금 유 ) 10 월센틱스투자자기대지수 [ 8.5 / 5.6 ] 유 ) 8 월산업생산 (WDA, Y) [ 1.8 / -0.5% ] 한 ) 10 월금통위 ( 기준금리 ) [ 1.25 / 1.25% ] 미 ) 9 월수입물가지수 (M) [ 0.1 / -0.2% ] 미 ) 신규실업수당청구건수 [ 246 / 246K ] 중 ) 9 월수출 ($, Y) [ / -2.8% ] 중 ) 9 월무역수지 [ / $52.05B ] 한 ) 9 월수입물가지수 (Y) [ -7.8 / -8.4% ] 미 ) 9 월소매판매 (M) [ 0.6 / -0.2% ] 미 ) 9 월 PPI(M) [ 0.3 / 0.0% ] 미 ) 8 월기업재고 (M) [ 0.2 / 0.0% ] 미 ) 10 월미시간소비자신뢰지수 [ 87.9 / 91.2 ] 중 ) 9 월 CPI(Y) [ 1.9 / 1.3% ] 중 ) 9 월 PPI(Y) [ 0.1 / -0.8% ] 미 ) 9월광공업생산 (M) 미 ) 9월 CPI(M) 한 ) 9월 PPI(Y) 미 ) 신규실업수당청구건수 유 ) 10월소비자기대지수 [ 0.2 / -0.4% ] 미 ) 9월제조업생산 (M) [ 0.1 / -0.4% ] 미 ) 9월설비가동률 [ 75.6 / 75.5% ] 유 ) 9월 CPI(Y) [ 0.4 / 0.2% ] [ 0.3 / 0.2% ] 미 ) 10월 NAHB주택시장지수 [ 63 / 65 ] [ - / -1.7% ] 미 ) 9월주택착공건수 [ 1175 / 1142K ] 미 ) 9월건축허가 [ 1165 / 1152K ] 중 ) 9월광공업생산 (YTD, Y) [ 6.1 / 6.0% ] 중 ) 9월소매매출 (WDA, Y) [ 10.3 / 10.3% ] 중 ) 9월고정자산 ( 농촌제외, YTD, Y) [ 8.2 / 8.1% ] 중 ) 3Q GDP(Y) [ 6.7 / 6.7% ] [ 250 / 246K ] 미 ) 10월필라델피아연준지수 [ 6.0 / 12.8 ] 미 ) 9월기존주택매매 [ 5.35 / 5.33M ] 미 ) 9월경기선행지수 (M) [ 0.2 / -0.2% ] 유 ) ECB회의 ( 기준금리 ) [ - / 0.0% ] [ -8.0 / -8.2 ] 한 ) 3Q16 GDP(Y) [ - / 3.3% ] 미 ) 8 월 S&P/CS 20 개도시주택가격 (SA, M) [ - / -0.01% ] 미 ) 10 월 CB 소비자신뢰지수 [ / ] 한 ) 9 월소비자심리지수 [ - / ] 미 ) 9 월도매재고 (M) [ - / -0.1.% ] 미 ) 9 월신규주택매매 [ 604 / 609K ] 한 ) 8 월제조업경기실사지수 [ - / 75 ] 미 ) 9 월내구재주문 (M) [ 0.0 / 0.1 % ] 미 ) 9 월비방위자본재주문 (M) [ - / 0.9 % ] 미 ) 신규실업수당청구건수 [ - / - K ] 31 11/ 한 ) 9 월광공업생산 (Y) [ - / 2.3% ] 미 ) 9 월개인소득 (M) [ 0.5 / 0.2% ] 미 ) 9 월개인소비 (M) [ - / 0.0% ] 미 ) 9 월 Core PCE(Y) [ - / 1.7% ] 미 ) 10 월시카고 PMI [ - / 54.2 ] 유 ) 3QGDP(SA, Y) [ - / 1.6% ] 한 ) 10 월 CPI(M) [ - / 1.2% ] 한 ) 10 월수출 ($, Y) [ - / -5.9% ] 한 ) 10 월무역수지 [ - / $7105M ] 미 ) 10 월 ISM 제조업지수 [ 51.2 / 51.5 ] 중 ) 10 월제조업 PMI [ - / 50.4 ] 중 ) 10 월비제조업 PMI [ - / 53.7 ] 미 ) 10 월 ADP 취업자변동 [ - / 154K ] 미 ) 11 월 FOMC(FFTR) [ - / 0.50% ] 미 ) 10 월 ISM 비제조업지수 [ 56.0 / 57.1 ] 미 ) 신규실업수당청구건수 [ - / - K ] 미 ) 9 월제조업수주 (M) [ - / 0.2% ] 유 ) 11 월센틱스투자자기대지수 [ - / 8.5 ] 유 ) 9 월소매판매 (Y) [ - / 0.6% ] 미 ) 9 월소비자신용 [ - / $25.873B ] 중 ) 10 월수출 ($, Y) [ - / -10.0% ] 중 ) 10 월무역수지 [ - / $41.99B ] 중 ) 10월 CPI(Y) [ - / 1.9% ] 중 ) 10월 PPI(Y) [ - / 0.1% ] 미 ) 신규실업수당청구건수 [ - / - K ] 미 ) 3Q GDP( 전기비연율 ) [ 2.5 / 1.4% ] 유 ) 9 월경기기대지수 [ - / ] 미 ) 10 월비농업부문고용 (M) [ 150 / 156K ] 미 ) 10 월민간부문고용 (M) [ 150 / 167K ] 미 ) 10 월실업률 [ 4.9 / 5.0% ] 미 ) 10 월경제활동참가율 [ - / 62.9% ] 미 ) 10 월시간당평균임금 (M) [ 0.3 / 0.2% ] 미 ) 9 월무역수지 [ 41.5 / -$40.7B ] 유 ) 9 월 PPI(Y) [ - / -2.1% ] 한 ) 11 월금통위 ( 기준금리 ) [ - / 1.25% ] 미 ) 11 월미시간소비자신뢰지수 [ - / - ] 주 : (Y) y/y, (Q) q/q, (M) m/m, [ 예상치 / 이전치 ], 예상치는 기준자료 : Bloomberg consensus, 대신증권리서치센터 10

11 DAISHIN SECURITIES Compliance Notice 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 작성자 : 박혁수 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 11

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 변동성축소장세지속 II. 금주채권시장전망 4 모멘텀부재로돌파구를찾지못하다 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 변동성축소장세지속 II. 금주채권시장전망 4 모멘텀부재로돌파구를찾지못하다 III. 주요국경제지표테이블 6 2 Fixed Income Weekly BOND LETTER 모멘텀부재로돌파구를찾지못하다 박혁수 bondpark@daishin.com 채권시장이추세적강세나약세를주도할모멘텀부재로돌파구를찾지못하고있다. 이에따라 Brexit 이후좁은범위내등락하는지루한장세가지속되고있다. 시장금리변동성이축소되었던지난 2월에서 6월금리인하전까지의상황이재연되고있는것이다. 7~8월만장일치기준금리동결에따른금리인하기대훼손,