Chapter 01 기초 절재무관리란 제 절재무관리환경 제 절주식회사제도와소유경영의분리 Chapter 0 화폐의시간가치 제 절미래가치와복리 제 절현재가치와할인 제 절여러기간의현금흐름평가 현가모형 Chapter 03 특수형태의현금흐름평가와복리계산 제 절특수한형태의현금흐름
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2 Chapter 01 기초 절재무관리란 제 절재무관리환경 제 절주식회사제도와소유경영의분리 Chapter 0 화폐의시간가치 제 절미래가치와복리 제 절현재가치와할인 제 절여러기간의현금흐름평가 현가모형 Chapter 03 특수형태의현금흐름평가와복리계산 제 절특수한형태의현금흐름 제 절이자지급횟수와복리계산 Chapter 04 채권의가치평가 제 절채권의종류 제 절채권가격결정요소 제 절채권수익률 제 절채무불이행위험과등급평가 Chapter 05 주식의가치평가 제 절배당평가모형 제 절할인율과성장률의추정 제 절성장기회의평가 Chapter 06 자본예산기법 제 절자본예산이란 제 절순현가법 제 절내부수익률법 제 절내부수익률법과순현가법의비교 제 절수익성지수혹은수익 비용비율
3 Chapter 07 적용 절현금흐름의추정 제 절순현가법적용의예 제 절투자안의상호작용 Chapter 08 위험과수익률 제 절수익과수익률 제 절위험과위험프리미엄 제 절불확실성하에서의수익률의통계치 제 절평균 분산모형 Chapter 09 평균- 분산포트폴리오선택이론 (I) 제 절포트폴리오의기대수익률과위험 제 절분산효과 제 절비체계적위험과체계적위험 Chapter 10 평균- 분산포트폴리오선택이론 (II) 제 절효율적투자선 제 절최적포트폴리오의선택
4 Chapter 01 기초 기업이어떤사업에투자를할것인가와, 투자에필요한자금을어떻게조달할것인가를연구대상으로한다. 어떤기업은필요한자금을적절하게조달하여좋은곳에투자함으로써성장을계속한다. 그러나또다른기업은자금조달과투자에실패하여망하기도한다. 이장에서는이렇듯현대기업의경영에서중요한위치를차지하고있는재무관리를학습하기위한기초개념을살펴본다. 기업의재무의사결정에대해공부한다. 재무관리환경에대해알아보고, 금융시장과증권에대해공부한다. 주식회사의특징에대해살펴본다. 주식회사의자본조달수단과자본제공자의특성에대해공부한다. 소유와경영의분리에대해공부하고대리문제에대해공부한다. 재무관리 (finance) 투자결정 (investment decision) 자본조달결정 (financing decision) 금융시장 (financial markets or securities markets) 금융중개기관 (financial intermediaries) 증권 (securities) 주식회사 (corporation) 소유-경영의분리 (separation of ownership and management) 대리비용 (agency costs) 01 기초 7
5 제 1 절재무관리란? 제 절재무관리환경 8 재무관리
6 금융시장 01 기초 9
7 금융중개기관 증권 10 재무관리
8 제 3 절주식회사제도와소유 경영의분리 기업형태와주식회사제도 주식회사의자본조달수단과투자자 01 기초 11
9 소유 - 경영의분리와대리문제 경영의분리 대리문제 1 재무관리
10 [ ] [ 심화학습 ] 01 기초 13
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12 Chapter 0 시간가치 같은현금만원이라도오늘받는만원을한달뒤에받을만원보다더가치있게평가한다. 따라서같은금액이라하더라도현금흐름이실현되는시간의차이에따라현금흐름의가치가서로다르게평가된다. 이를화폐의시간가치 (time value of money) 라한다. 이장에서는화폐의시간가치를반영하는방법, 즉서로다른시점에발생하는현금흐름을일정한기준하에서비교할수있도록하는여러기법을공부한다. 화폐의시간가치를이해한다. 미래가치와복리계산을공부한다. 현재가치와할인을공부한다. 현재가치평가모형을공부한다. 순현가의개념과의미를공부한다. 화폐의시간가치 (time value of money) 복리계산 (compounding) 미래가치 (future value) 할인율 (discount rate) 현재가치 (present value) 7의법칙 (rule of 7) 현가모형 (present value model) 순현가 (net present value: NPV) 0 시간가치 15
13 제 1 절미래가치와복리 16 재무관리
14 제 절현재가치와할인 현재가치의계산 PV(C n) C n C n n = C n n (1 + r - = (1 + r) ) ( 1) 0 시간가치 17
15 순현가 ( ) ( 풀이 ) Rule of 7 18 재무관리
16 제 3 절여러기간의현금흐름평가 : 현가모형 PV = C1 (1 + r) + C (1 + r) + C3 (1 + r) Cn (1 + r) n = C r) n t å t= 1 (1 + t 0 시간가치 19
17 PV = C1 (1 + r ) 1 + C (1 + r ) + C 3 (1 + r ) C n (1 + r ) n n = C n t å t= 1 (1 + rt ) t 0 재무관리
18 [ ] [ 심화학습 ] 0 시간가치 1
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20 Chapter 03 형태의현금흐름평가와복리계산 장에서는미래현금흐름이특수한형태를띠는경우현가모형을어떻게적용하는지를공부한다. 미래현금흐름이일정한경우, 일정성장률로성장하는경우, 일정기간동안만같은현금흐름이실현되는경우의현가평가에대해살펴본다. 이후일정기간동안에여러번이자가지급되는경우의복리계산에대해살펴본다. 영구연금의현가평가를어떻게하는지를살펴본다. 성장형연구연금의현가평가에대해살펴본다. 연금의현재가치와미래가치를어떻게계산하는지공부한다. 이자지급횟수가변경되는경우복리계산을어떻게하는지살펴본다. 영구연금 (perpetuity) 성장형영구연금 (growing perpetuity) 연금 (annuity) 복리계산 (compounding) 연속복리계산 (continuous compounding) 실효이자율 (effective annual interest rate) 03 형태의현금흐름평가와복리계산 3
21 제 1 절특수한형태의현금흐름 영구연금 t= C C C C C PV ( 영구연금 ) = r ( 1) 성장형영구연금 4 재무관리
22 t= C C(1+g) C(1+g) C(1+g) 3 PV ( 성장형영구연금 ) C = r - g ( ) 연금 t= n C C C C C 03 형태의현금흐름평가와복리계산 5
23 6 재무관리 C C C t=0 1 n C C n n+1 n+ ] ), ( 1 [ ), ( ) (1 1 1 ) (1 ) (1 1 ) (1 1 ) ( r n r PVF C n r PVFA C r r r C r C r C r C r r C r C PV n n n - = = ú ú û ù ê ê ë é + - = ø ö ç ç è æ = ú ú û ù ê ê ë é + - = 연금 ] 1 ), ( [ ), ( 1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) ( 1 r n r FVF C n r FVFA C r r C C r C r C r C FV n n n - = = ú ú û ù ê ê ë é - + = = - - 연금
24 ( 3) ( 예제 4) ( 예제 5) 성장형연금 03 형태의현금흐름평가와복리계산 7
25 t= n C C(1+g) C(1+g) C(1+g) 3 C(1+g) n-1 1 é æ1+ g ö PV ( 성장형연금 ) = C ê1 - ê ç r - g ë è 1+ r ø n ù ú ú û 제 절이자지급횟수와복리계산 연속복리계산 8 재무관리
26 PV = lim PV æ ç 1+ k è r k k t ö ø æ 1 ö limç1 + = e ( m è m ø m FV ( k / r) r t m 1 ö éæ 1 ö ù = lim PV æ ç1 + = PV lim êç1 + ú ( m= k / r ) k k r m è / ø êë è m ø úû = PV e r t r t ( 6) ( 예제 7) 연속복리이자율과실효이자율 r 03 형태의현금흐름평가와복리계산 9
27 r = (FV/C 0 ) 1 = (1+ r/k) k -1 r r r ( 9) ( 예제 10) 30 재무관리
28 [ ] FV n = PV e r n r [ 심화학습 ] 03 형태의현금흐름평가와복리계산 31
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30 Chapter 04 가치평가 장에서는현재가치의개념을이용하여채권의가치를평가하는방법을공부한다. 이후채권수익률과등급평정에대해살펴본다. 채권의종류와각채권의가치평가방법에대해공부한다. 현물이자율과이자율의기간구조의의미에대해살펴본다. 채권수익률의계산방법에대해공부한다. 채무불이행위험과등급평정에대해공부한다. 채권 (bonds) 현물이자율 (spot interest rates) 이자율의기간구조 (term structure of interest rates) 만기수익률 (yield to maturity: YTM) 수익률곡선 (yield curve) 수익률스프레드 (yield spread) 채무불이행위험 (default risk) 등급평정 (bond rating) 04 가치평가 33
31 제 1 절채권의종류 순수할인채 t = 0 ( 현재 ) T ( 만기 ) -P +FV P: 현재가격 FV: 액면 이표채 34 재무관리
32 영구채 제 절채권가격결정요소 CF1 CF P = + (1 + r ) (1 + r ) CF T (1 + r ) T T = T CFt å t= 1 (1 + rt ) t 현물이자율 04 가치평가 35
33 기간 세금 채무불이행위험 조기상환권 (call provision) 전환권 (convertibility) 유동성 제 3 절채권수익률 현물이자율과이자율의기간구조 36 재무관리
34 1~ r t = r 1 1~ r 0 r ( 1) P = 1,000 (1.1) = ( 예제 ) 0 1 P = 100 1, (1.1) ,000 = 가치평가 37
35 만기수익률 C C C + FV P = + + L + T ( 1 + y) (1 + y) (1 + y) ( 3) 100 1,100 + (1 + y) (1 + y) = 현재수익률 ( 예제 4) 38 재무관리
36 CY 100 = = 10.33% 보유수익률 ( 또는보유기간수익률 ) æ é ç (1+ 0 r ) E ç ê è êë 1+ ~ 1r ùö ú ú ûø 제 4 절채무불이행위험과등급평가 약속수익률과기대수익률 04 가치평가 39
37 채권의등급평정 채권계약서 (sinking bond) 40 재무관리
38 조항 (subordination clause) 제약조항 (restrictive covenants) 담보 (collateral) [ ] [ 심화학습 ] 04 가치평가 41
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40 Chapter 05 가치평가 장에서는주식의가치평가에대해공부한다. 배당평가모형에대해살펴보고배당평 가모형을이용한할인율과성장률의추정방법에대해공부한다. 이후성장기회의평가 방법에대해서도공부한다. 배당평가모형의의의와이용에대해공부한다. 주식평가를위한할인율과성장률의구성요소와추정방법에대해공부한다. 성장기회의순현가를구하는방법에대해살펴보고 PER와성장기회의관계에대해서도공부한다. 주식 (stocks) 배당평가모형 (dividend discount model) 고든모형 (Gordon model) 자기자본순이익률 (return on equity: ROE) 성장기회의순현재가치 (NPVGO) 주가이익비율 (earnings per share: EPS) 05 가치평가 43
41 제 1 절배당평가모형 배당평가모형의도출 D1 + P1 P0 = 1 + k D + P P1 = 1 + k 44 재무관리
42 P 0 D D P 1+ k (1 + k) (1 + k) 1 = + + n D1 D Dn + Pn = n ( 1+ k) (1 + k) (1 + k) t= 1 Dt P0 = å t (1 + k) Pn + (1 + k) n P 0 = D D å = ( 1+ k) (1 + k) (1 + k) t= 1 D D t (1 + k) t 항상성장모형 Div t = Div t-1 1 (1 + g) 05 가치평가 45
43 D1 P0 = k - g ( 1) ( 예제 ) 46 재무관리
44 4,967 (1.1) 3 = 18, 758 제 절할인율과성장률의추정 할인율과성장률의구성요소 D1 k = + g P 0 ( 3) 05 가치평가 47
45 성장률과주가 D1 E1 - b P = = (1 ) 0 k - g k - b ROE P0 b E1( ROE - k) = ( k - ROE b) 제 3 절성장기회의평가 성장기회의순현재가치 48 재무관리
46 P 0 = 성장이없는경우의주가 + 성장기회의순현재가치 E1 be1( ROE - k) E1 P 0 = + = + NPVGO k k( k - g) k ( 4) ( 풀이 ) 배당의성장이없는경우의주식가격은다음과같다. = = = be1 ( ROE - k) , ( ) NPVGO = = = 0 k( k - g) 0.15( ) 05 가치평가 49
47 성장기회와주가이익비율 P E 1 1 é b( ROE - k) ù 1 = ê1 + ú = k ë k - g û k é ê + ë 0 1 NPVGOù ú E1 k û 50 재무관리
48 [ ] [ 심화학습 ] 05 가치평가 51
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50 Chapter 06 사업에얼마를투자하느냐하는문제는경영자에게있어가장중요한문제이다. 투자결정을어떻게하느냐에따라기업의운명이결정되기때문이다. 이장에서는합 리적인투자결정을위해다양한평가방법이어떻게이용될수있는지를살펴본다. 투자결정 ( 자본예산 ) 의의의에대해살펴본다. 순현가법과내부수익률법을이용한투자안평가에대해공부한다. 순현가법과내부수익률법의차이를비교, 분석한후순현가법의이점을공부한다. 수익성지수를이용한평가에대해공부한다. 자본예산 (capital budgeting) 현금흐름 (cash flow) 순현가 (net present value: NPV) 내부수익률또는투자수익률 (internal rate of return: IRR) 수익성지수 (profitability index) 06 53
51 제 1 절자본예산이란? 제 절순현가법 순현가와순현가법의정의 54 재무관리
52 NPV C C T t 1 T = C t L+ t= 0 (1 + r) 1+ r (1 + r) (1 + r = å C C ) T 순현가법에의한투자결정 ( 1) 06 55
53 제 3 절내부수익률법 내부수익률의정의 내부수익률의계산 ( ) 56 재무관리
54 투자결정기준 제 4 절내부수익률법과순현가법의비교 두방법이같은결과를가져오는경우 06 57
55 두방법에차이가발생하는경우 ( 3) 58 재무관리
56 순현가법의우위 : 구체적인예 혹은차입상황의판단 ( 4) 기투자액 청산 청소 비용 06 59
57 없거나복수의 IRR이존재하는경우 상호배타적인프로젝트 60 재무관리
58 ( 5) 06 61
59 IRR 이자율의기간구조 6 재무관리
60 가정 제 5 절수익성지수혹은수익 - 비용비율 06 63
61 ( 6) 64 재무관리
62 [ ] [ 심화학습 ] 06 65
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64 Chapter 07 적용 여러자본예산기법들중순현가법과내부수익률법, 수익성지수법등을살펴보고순현가법을가장합리적인방법으로평가하였다. 이장에서는순현가법을이용한구체적인자본예산의적용과정을살펴보고, 현실의자본예산에서나타나는몇가지이슈를다룬다. 현금흐름의측정시주의해야할점에대해공부한다. 인플레이션이발생하는경우의현금흐름측정에대해살펴본다. 순현가법의구체적인적용예를살펴본다. 자본예산의현실적용에서나타나는투자안내용연수의차이문제, 자본배분의문제등을공부한다. 현금흐름 (cash flow) 증분기준 (incremental basis) 증분영업현금흐름 (incremental operating cash flow) 매몰비용 (sunk cost) 인플레이션 (inflation) 순현가 (NPV) 연간균등비용 (equivalent annual costs: EAC) 자본배분 (capital rationing) 수익성지수 (PI) 07 적용 67
65 제 1 절현금흐름의추정 현금흐름만이중요하다. 할사항 68 재무관리
66 항상증분기준으로현금흐름을측정하라 부수효과를포함시켜라 매몰비용은잊어버려라 기회비용은포함시켜라 평균과증분개념을혼동하지말자 07 적용 69
67 인플레이션을다루는데일관성을유지하라. ( 1) 명목할인율을이용하는방법 70 재무관리
68 실질할인율을이용하는방법 질할인율 명목할인율 인플레이션율 제 절순현가법적용의예 07 적용 71
69 ( : 천원 ) 계산과정 7 재무관리
70 (NPV) 계산 - 4,00 + 3,400 PVFA (4년, 16%) + 1,400 PVF(5년, 16%) -4,00 + 3, , = 5, 980 제 3 절투자안의상호작용 수명이다른상호배타적인투자안들의비교 07 적용 73
71 가정하는경우 연간균등비용법 74 재무관리
72 자본배분 soft rationing hard rationing 07 적용 75
73 76 재무관리
74 07 적용 77
75 [ ] [ 심화학습 ] 78 재무관리
76 Chapter 08 수익률 투자결정은많은경우에미래가불확실한 ( 위험한 ) 상태에서이루어진다. 이장 에서는수익과위험을어떻게정의하고측정할수있는지에대해공부한다. 이후위험 을고려한투자선택의기준으로평균 - 분산모형에대해살펴본다. 수익률을어떻게계산하는지공부한다. 산술평균수익률과기하평균수익률의차이와특성에대해살펴본다. 위험의의미와측정방법에대해공부한다. 위험프리미엄의의미에대해공부한다. 평균-분산모형을이용한투자선택에대해공부한다. 수익률 (rate of return) 산술연평균수익률 (arithmetic rate of return) 기하연평균수익률 (geometric rate of return) 기대수익률 (expected rate of return) 위험 (risk) 분산 (variance) 표준편차 (standard deviation) 위험회피 (risk aversion) 위험프리미엄 (risk premium) 평균-분산모형 (mean-variance model) 지배원리 (dominance principle) 08 수익률 79
77 제 1 절수익과수익률 수익과수익률의의의 수익률의계산 수익률 자본이득 ( 손실 ) + 배당금수익률 = = 가격 º P t - P t-1 P t-1 + D t Pt - P = P t-1 t-1 Dt + P t-1 ( 1) 여러기간투자의보유수익률 80 재무관리
78 HPR n 수익- 투자금액 (1+ = = 투자금액 r )( r ) 1 1 (1+ = ( -1 n n-1 n 1+ 0 r1 )(1+ 1r ) (1+ n r ) - 1 (W) 의축적 : Wt = W0 ( 1+ 0 r1 )(1+ 1r ) (1+ n-1rn ) r ) - 1 AMR = r + r n-1 n n r GMR [ 1+ r )(1+ r ) (1+ r )] 1 = ( n-1 n - 08 수익률 81
79 ( ) 참고사항 : 제 절위험과위험프리미엄 8 재무관리
80 rf 위험이있는투자안 i의할인율( k i ) = 무위험이자율( r f ) + 투자안 i의위험프리미엄( a i ) ai 제 3 절불확실성하에서의수익률의통계치 확률변수와확률분포 08 수익률 83
81 기댓값또는평균 m E ( X ) m + + p x º X = p1 x1 + p x S S x 84 재무관리
82 E( r E( r X Y ) = (1 3)(9) + (1 3)( -6) + (1 3)(15) = 6% ) = (1 3)( -3) + (1 3)(6) + (1 3)(1) = 5% 분산 Var ( X ) º s X = E[ X - m X ] = p1 [ x1 - m X ] + p [ x - m X ] + + ps [ xs - m X ] s X s Y s X = ( 1 3)(9-6) + (1 3)( -6-6) + (1/ 3)(15-6) = 78% s Y = 38% 표준편차 s X = Var(X ) s X s Y 08 수익률 85
83 s X 78 = 8.83%, s = 38 = 6.16% = Y 분산계수 ( 변동성계수 ) 분산계수 = 표준편차기대수익률 CV X = 1.47 ; CV = = 1.3 = Y 제 4 절평균 - 분산모형 86 재무관리
84 ( 3) 08 수익률 87
85 [ ] [ 심화학습 ] 88 재무관리
86 Chapter 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 가장중요한것은개별자산을결합하여포트폴리오를구성하면위 험이줄어든다는것이다. 이장에서는포트폴리오의구성을통한위험의감소가어떻 게이루어지는지알아본다. 포트폴리오선택방법에대해알아본다. 포트폴리오의기대수익률과위험측정방법에대해공부한다. 분산효과에대해공부한다. 비체계적위험과체계적위험에대해공부한다. 포트폴리오 (portfolio) 기대수익률 (expected rate of return) 위험 (risk) 분산 (variance) 상관계수 (correlation coefficient) 분산효과 (diversification effect) 체계적위험 (systematic risk) 비체계적위험 (un systematic risk) 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 89
87 제 1 절포트폴리오의기대수익률과위험 포트폴리오와포트폴리오선택 W 0 ~ 1 = W R P W 0 wi wn 만족도 = f ( E[ R P ], s[ RP ]) 1 R 1 R LL LL n R n 자산의종류 R å p = Wi Ri 두자산포트폴리오의경우 90 재무관리
88 ~ r w ~ r w ~ r P = 여기서 ~ 는확률변수 (random variance) 를나타낸다. 기대수익률 E r P ] = E[ w r + w r ] = w E[ r ] + w E[ ] [ r 포트폴리오의위험 s º Var( r P ) = Var( w r + w r ) P 1 1 = w1 s1 + ws + w w s 1 1 s1 s = Cov( r1, r ) º E[( r1 - E( r1 ))( r - E( )] 1 r : 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 91
89 두자산수익률의공분산 s1 r 1 = = 표준편차 표준편차 s s 1 1 s 1 = r1 s1 s s = w w r s s P w1 s1 + ws r 1 r r 1 w 1 w 1 11 w 1 w 1 = w 1 s 1p r w w 1 1 w w = w s p Total = s p s ( 1) 9 재무관리
90 기대수익률 E[ r E[ r s A A B B AB E[ R P P A B ] = = 15(%) ] = = 17(%) 분산과표준편차 s = 0.5 (0-15) s = 5 = 5(%) s = 0.5 (5-17) s = 64 = 8(%) 공분산 (10-15) (9-17) = 0.5 (0-15)(5-17) (10-15)(9-17) = 40(% 포트폴리오의기대수익률과위험 P ] = = 15.8% s = = 6.% = 5(% = 64(% s = (0.6) (5) + (0.4) (64) + (0.6)(0.4)(40) = 38.44(% ) ) ) ) n 자산포트폴리오의경우 r P E[ r = w r P Var[ r 1 1 ] = w E[ r ] + w E[ r ] + L+ w P ] = + w r 1 n 1 n åå i= 1 j= 1 + L + w r w w i j s n n ij n E[ r ] n w1 w1 s11 w1 w s1 w1 w s1 w s11 w w1 w n s1 n w w w n s n n w 1 s n1 wn w s n wn w n s nn = w1 s1p = w s P = wn s np Total s P 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 93
91 s P = n n åå w w s = å wiå i j ij i= 1 j= 1 i= 1 j= 1 n n w s j ij = n å i= 1 w s i ip s ip P n n n åå s ij = å wi s i + i= 1 j= 1 i= 1 åå s = w w s i i¹ j j ij 제 절분산효과 94 재무관리
92 w E[ r P ] s P r r = 1 r = 0.5 r = 0 r = -1 r 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 95
93 제 3 절비체계적위험과체계적위험 r s P = å w i s i + å å ( i¹ j) w w i j s s n ij ås i n -1 i¹ j = + = + ås i n n åås ij n n n n n( -1) n i= 1 i¹ j ij åå 1 n -1 1 = 평균분산 + 평균공분산 = ( 평균분산 -평균공분산) + 평균공분산 n n n 1 ( 평균분산 -평균공분산) n 비체계적위험 1 ( 평균분산 -평균공분산) n 96 재무관리
94 체계적위험 09 - 분산포트폴리오선택이론 (I) 97
95 [ ] [ 심화학습 ] 98 재무관리
96 Chapter 10 - 분산포트폴리오선택이론 (II) 장에서는기대수익률과분산의조합으로특징지워지는여러개의포트폴리오중평균-분산모형을적용하여최적의포트폴리오를선택하는방법을배운다. 먼저무위험자산을고려하지않은경우를공부하고이후무위험자산이존재하는경우에효율적투자가어떻게이루어지는지를살펴본다. 무위험자산이없는경우의포트폴리오선택방법을공부한다. 무위험자산이있는경우의포트폴리오선택방법을공부한다. 자본배분선, 대출포트폴리오, 차입포트폴리오를공부한다. 포트폴리오분리정리를공부한다. 투자기회집합 (investment opportunity set) 효율적포트폴리오 (efficient portfolio) 효율적투자선 (efficient frontier) 접점포트폴리오 (tangent portfolio) 자본배분선 (capital allocation line: CAL) 포트폴리오분리정리 (portfolio separation theorem) 10 - 분산포트폴리오선택이론 (II) 99
97 제 1 절효율적투자선 무위험자산이없는경우의효율적투자선 효율적투자선 100 재무관리
98 무위험자산과위험자산의결합 ( 1) E(r P) s P 10 - 분산포트폴리오선택이론 (II) 101
99 무위험자산이있는경우의효율적투자선 10 재무관리
100 E( r ) = r P f E( rt ) - rf + s P s T ( E( r T ) - rf ) ( s T ) 제 절최적포트폴리오의선택 무위험자산이없는경우 10 - 분산포트폴리오선택이론 (II) 103
101 무위험자산이있는경우 104 재무관리
102 포트폴리오분리정리 [ ] [ 심화학습 ] 10 - 분산포트폴리오선택이론 (II) 105
103
104 부록 록 107
105 108 재무관리
106 록 109
107 110 재무관리
108 록 111
109 11 재무관리
110 록 113
111 114 재무관리
112
113 자약력 조재호교수 학력 Ph.D., University of Pennsylvania, Wharton School (Finance) M.B.A., University of Pennsylvania, Wharton School (Finance) B.A., Seoul National University (Business Administration) 대표저서 옵션 스왑 ( 공저, 다산출판사, 009) 현대재무관리 ( 공저, 다산출판사, 006) 현대재무관리연습 ( 공저, 다산출판사, 00) 박종원교수 학력 Ph.D., Seoul National University (Finance) M.B.A., Seoul National University B.A., Kookmin University 대표저서 신용위험관리 ( 공저, 한국금융연수원, 009) 선물 옵션 스왑 ( 공저, 다산출판사, 009) 재무관리 ( 공저, 다산출판사, 007) 현대재무관리 ( 공저, 다산출판사, 006) 현대투자론 ( 공저, 다산출판사, 005) 현대재무관리연습 ( 공저, 다산출판사, 00) 사례로본재무관리 자 조재호, 박종원펴낸곳 ( 주 ) 매니저소사이어티주소 서울시서초구서초동 대영빌딩 5층 Tel (0) Fax (0)
114
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슬라이드 1
한국금융연수원통신연수동영상강의 현금의시간가치및이자율과금융자산 1 장현금의시간적가치 1. 현금의시간적가치 현재 1 만원과 1 년뒤 1 만원중하나를선택하라면어떤것을선택할것인가? t=0( 현재 ) t=1(1 년후 ) 10,000 원 10,000 원 현재의 1만원이선호되는이유 1 현재의소비를미래로유보하는데따른불편과인플레이션 ---> 무위험이자율로보상 2 미래수입의불확실성
= " (2014), `` ,'' .." " (2011), `` ,'' (.)"
학습목표 Finance Lectue Note Seies 파생금융상품의 이해 화폐의 시간가치(time value of money): 화폐의 시간가치에 대해 알아본다 제강 화폐의 시간가치 연금의 시간가치(time value of annuity): 일정기간 매년 동일금액을 지급하는 연금의 시간가치에 대해 알아본다 조 승 모 3 영구연금의 시간가치(time value
<4D F736F F D20C0CCBAB4B3B25F C7573B0E8BBEAB1E2BBE7BFEBB9FD5F322E646F63>
1. BAII Plus 계산기기본 Settig 요령 화폐의시간가치 (Time Value of Moey) 와통계계산을위해먼저계산기를 Settig 하여야합니 다. (1) o/off 를누르셔서전원을켜시기바랍니다. () d format 단계 d format 을누르면기본 Settig 을할수있습니다. 여기에서 d 는컴퓨터 keyboard의 Shift key와같은역할로서
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Class 4 Stock Valuation Yr Hi Yr Lo Stock Sym 123 1/8 93 1/8 IBM IBM Div Yld % PE Vol 1 4.84 4.2 16 14591 Day Hi Day Lo Close Net Chg 115 113 114 3/4 +1 3/8 slide 1 slide 3 Hi = 123 1/8: 52 Lo = 93 1/8:
inance Lectue Note Seies 금융시장과 투자분석 제강. 화폐의 시간가치 조 승 모 영남대학교 경제금융학부 04학년도 학기 학습목표. 화폐의 시간가치(tie value of oney): 동일한 금액의 화폐라도 시점에 따라 다른 가치를 가지게 되는 화폐의 시간가치에 대해 알아본다.. 수익률(ate of etun): 단순 수익률과 로그 수익률을 정의하고
제 출 문 국방부 장관 귀하 본 보고서를 국방부 군인연금과에서 당연구원에 의뢰한 군인연금기금 체 계적 관리방안 연구용역의 최종보고서로 제출합니다. 2009. 4 (주)한국채권연구원 대표이사 오 규 철
군인연금기금 체계적 관리방안 연구 2009. 04 (최종보고서) 제 출 문 국방부 장관 귀하 본 보고서를 국방부 군인연금과에서 당연구원에 의뢰한 군인연금기금 체 계적 관리방안 연구용역의 최종보고서로 제출합니다. 2009. 4 (주)한국채권연구원 대표이사 오 규 철 목 차 제1장 서론 1 1. 연구의 목적 1 2. 연구의 방법 및 내용 2 제2장 현황분석 (AS-IS
PowerPoint 프레젠테이션
Part II : POTFOLIO THEOY o isk and eturn o Efficient Diversification o CPM and PT o Efficient Markets o Behavioral Finance and Technical nalysis 0 isk and eturn 1 eturn and isk Investment returns The rate
Contents
과목명 : 재무관리 담당교수 : 원광대학교경영학부정호일 주교재 : 현대재무관리 ( 저자 : 장영광 ) 제 7 장포트폴리오분석 1. 불확실성, 위험. 효용이론 3. 평균 분산기준포트폴리오이론 4. 포트폴리오기대수익과위험 5. 분산투자와위험감소효과 6. 무위험자산과효율적포트폴리오 1. 불확실성과투자위험 (1) 투자위험의의의 1 확실성 : 미래발생가능한상황이단한가지
재무관리(2판) 추록
663,000 3 285,000 0 50,000 25,000 30% 10% NPV 2011 1 0 1 2 3-663,000-25,000 25,000 285,000_1-0.3 285,000_1-0.3 285,000_1-0.3 Dep_t 221,000_0.3 221,000_0.3 221,000_0.3 50,000-50,000_0.3-688,000 265,800
Valuation (DCF Multiple ) VIII Case Study 3 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3 ) 6 Multiple (Multiple 4 ) 7 ( 5
Valuation (DCF Multiple ) Valuation (DCF Multiple ) I Valuation 1 Valuation 2 valuation II VBM Valuation 1 VBM 2 M&A III 1 2 IV 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3
= Fisher, I. (1930), ``The Theory of Interest,'' Macmillan ,
Finance Lecture Note Series 금융시장과 투자분석 연구 제4강. 소유와 경영의 분리1 조 승 모2 영남대학교 대학원 경제학과 2015학년도 2학기 Copyright 2015 Cho, Seung Mo 1 기본적으로 Fisher, I. (1930), The Theory of Interest, Macmillan의 내용을 바탕으로 작성되었으며,
Microsoft PowerPoint - 강의2_재무
지난시간복습 자본시장과기업재무 강의 007 년 9 월 4 일 ( 금 ) 배진호 미래가치 복리이자계산시 FV P * (+) 여기서 P: 원금 (Pincipal) : 연이자율 : 기간 ( 년 ) (+) : 미래가치이자요소 (Fuue Value Inees Faco, FVIF) 미래가치 단순이자계산시 지난시간복습 FV P * (+*) whee P: 원금 : 연이자율
Microsoft PowerPoint - LN03_Interest Rate [호환 모드]
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Intrst Rats Dpartmnt of Financ, Hallym Univrsity Sun-Joong Yoon, Ph.D. Typs of Intrst Rats 단기이자율 (Short Trm Intrst Rat) 일반적으로만기 년이내 3M 국채수익률 (trasury bond yild) LIBOR (M, 2M, 3M, 6M, 2M), 9 days CD 금리
과목명 : 재무관리 담당교수 : 원광대학교경영학부정호일 주교재 : 현대재무관리 ( 저자 : 장영광 )
과목명 : 재무관리 담당교수 : 원광대학교경영학부정호일 주교재 : 현대재무관리 ( 저자 : 장영광 ) 제 5 장자본에산 1. 자본예산의의의와수립절차 2. 현금흐름의추정 3. 투자안의경제성평가방법 4. 투자안의요구수익률 학습목표 1. 자본예산 (capital budgeting) 수립절차와고려요소 2. 투자안으로부터예상되는편익 비용측정방법 3. 증분영업현금흐름의의미와추정방법
歯스왑노트1
Interest Interest [IRS] [IRS] Long Long / / Short Short Position Position Interest Interest Sensitivity Sensitivity Par Par / / Zero Zero / / IF IF Interest Interest BPV BPV / / Duration Duration KTB KTB
, ( ) * 1) *** *** (KCGS) 2003, 2004 (CGI),. (+),.,,,.,. (endogeneity) (reverse causality),.,,,. I ( ) *. ** ***
, 40 3 4 (2006 12 ) * 1) *** *** (KCGS) 2003, 2004 (CGI),. (+),.,,,.,. (endogeneity) (reverse causality),.,,,. I. 1998. 2005 12 ( ) *. ** *** 2, 40 3 4 37.2%, 20 60%. 80%..,..,.,,, (SCB),,,.,..,, /,..
(IRS)
(IRS) ... Swap Rate.... KTB. . SWAP - Swap. (Currency Swap). (Interest Swap). * ( ).. . SWAP - IRS (Coupon Swap) A LIBOR B (Basis Swap) A PRIME RATE LIBOR B . SWAP - (Swap Rate) AA ( U$ Libor) Telerate
국문 Market Tracker
Research Center HANYANG SECURITIES LG 상사(001120) - 한 템포 쉬어가자! 2009.4.21 Analyst : 김승원 3770-5325 Rating Hold(유지) Target Price 19,400원 Previous 19,400 원 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 주가지표 KOSPI(04/20): KOSDAQ(04/20):
= Fisher, I. (1930), ``The Theory of Interest,'' Macmillan ,
Finance Lecture Note Series 학습목표 제4강 소유와 경영의 분리 효용함수(utility function): 효용함수, 한계효용(marginal utility), 한계대체율(marginal rate of substitution) 의 개념에 대해 알아본다 조 승 모2 (production possibility curve): 생산가능곡선과 한계변환율(marginal
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Annual Report National Museum of Modern and Contemporary Art, Korea CONTENTS Annual Report National Museum of Modern and Contemporary Art, Korea Annual Report National Museum of Modern and Contemporary
inance Lectue Note Seies 금융시장과 투자분석 연구 제강. 화폐의 시간가치 조 승 모 영남대학교 대학원 경제학과 05학년도 학기 Copyight 05 Cho, Seung o 학습목표. 화폐의 시간가치(tie value of oney): 동일한 금액의 화폐라도 시점에 따라 다른 가치를 가지게 되는 화폐의 시간가치에 대해 알아본다.. 수익률(ate
Microsoft PowerPoint - LN04_Forward and Futures Pricing [호환 모드]
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Forward and Futures Pricing Department of Finance, Hallym University Sun-Joong Yoon, Ph.D. 1 I. General Principle 2 Types of Assets 투자자산 (Investment Asset) 많은투자자들에의해투자목적을보유되는자산 주식 / 채권 / 금 / 은등 소비자산 (Consumption
포괄손익계산서 (Statements of comprehensive income) Ⅵ. 중단영업이익 (Net income from discontinued operations ) Ⅶ. 당기순이익 (Net Income) , ,298 ( 대손준비금반영후
포괄손익계산서 (Statements of comprehensive income) 주식회사우리은행 Ⅰ. 영업이익 (Operating income) 1. 순이자이익 (Net interest income) (1) 이자수익 (Interest income) (2) 이자비용 (Interest expense) 2. 순수수료이익 (Net fees and commissions
3 4 5 6 7 8 9 21 22 22 23 24 24 27 28 30 30 31 32 33 34 38 39 40 40 42 10 44 46 48 48 50 51 51 53 57 58 58 60 65 67 67 68 71 11 73 74 74 75 77 80 80 83 84 86 89 90 90 91 94 94 94 98 98 101 103 103 12 104
에너지경제연구 Korean Energy Economic Review Volume 11, Number 2, September 2012 : pp. 1~26 실물옵션을이용한해상풍력실증단지 사업의경제성평가 1
에너지경제연구 Korean Energy Economic Review Volume 11, Number 2, September 2012 : pp. 1~26 실물옵션을이용한해상풍력실증단지 사업의경제성평가 1 2 3 4 5 6 ln ln 7 8 9 [ 그림 1] 해상풍력단지건설로드맵 10 11 12 13 < 표 1> 회귀분석결과 14 < 표 2> 미래현금흐름추정결과
100, Jan. 21, 호, Jan. 21, , Jan. 21, 2005
100 Bond Issue Performance Evaluation Risk management 100, Jan. 21, 2005 100, Jan. 21, 200 5 100호, Jan. 21, 2005 2 100, Jan. 21, 2005 3 100, Jan. 21, 2005 4 100, Jan. 21, 2005 5 100, Jan. 21, 2005 6 100,
Microsoft Word - 040203 .........doc
24. 2. 4/ 기업분석 신한지주 Analyst 구경회 2) 3772-7476 bird9@koreastock.co.kr 신한지주 (5555) 기업가치의 Upgrade 가능성을 보자 Buy(maintain) 매수(유지) 조흥은행을 개선시켜 기업가치를 Upgrade : 목표 주가 24,원 은행주 중에서 유일하게 매수(Buy) 의견을 제시하는 이유는 향후 기업가치가
<B5B6C7D0BBE720B0E6BFB5C7D0B0FA2033B4DCB0E820C0E7B9ABB0FCB8AEB7D05F E687770>
제 1 절 화폐의시간가치 일반적으로기업의재무의사결정은현재시점에서이루어지는반면, 그에따른대가 ( 현금흐름 ) 는미래여러기간에걸쳐실현된다. 그런데동일한금액이라도발생시점에따라화폐의가치가달라지므로서로다른시점에서발생하는현금흐름을비교할때에는동일한시점의가치로환산해서비교하여야한다. 따라서화폐의시간가치는재무의사결정에서무엇보다도중요한개념이다. 심화학습 현재의현금흐름 ( 유동성
Finance Lecture Note Series 금융시장과투자분석 2 제 1 강. 강의소개 조승모 영남대학교경제금융학부 2012 학년도 1 학기 Copyright 2012 Cho, Seung Mo 학습목표 1. 기업 (business organization): 기업의정의와회계항등식 (accounting identity) 에대해알아본다. 2. 투자론 (investment)
歯목차.PDF
200% 2000 9 , LG < >, IMF,, 30 IMF 30,,, 30 1997 307, 63 1999 244, 149 489% 164% 30 IMF 2000 1999 i ,, (+), (-) IMF 30 5~30 1~4 (-), (+) IMF 30, 200%, 30 ii < > < > I 30 1 1 1 2 2 3 7 4 8 5 9 II 30 11
Microsoft Word - Kumho_Petrochemical_Comment_110524.doc
LIG Research Center Company Analysis 211/5/24 Analyst 김영진/주혜미ㆍ2)6923-7318/7345ㆍyjkim/hmjoo@ligstock.com 금호석유화학 (1178KS Buy 유지 TP 272,원 상향) 합성고무 및 BPA 증설을 통한 성장 및 수익 전략 -, 수익예상 상향에 따라 272,원으로 상향 조정하며, 투자의견
歯연보01-04.PDF
36. 1. IN G 8 ) ING,.... ING.,,,,. (Executive Board) (Risk Policy Com mittee), (Central Credit Comm ittee), (Central Limit s Com mittee).,,.,. 8) 1999 ING Annual Report pp. 32 36 pp. 94 95. 37 1) ING,
기업재무
A legal peso distict fom owes ad a esidet of a state Advatages Limited liability Ulimited life Sepaatio of oweship ad maagemet Tasfe of oweship is easy Easie to aise capital 화폐의시간가치 Capital budgetig What
, Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis Deal tracker 44 Compan
, Analyst, 3774 7165, jaechul.park@miraeasset.com Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 5 5 16 19 23 27 31 41 Deal tracker 44 Company recommendation 46 Bristol-Myers Squibb (BMY US) 47
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한국금융연수원통싞연수동영상강의 금융선물옵션기초 수업목적및내용 수업목적파생금융상품의기본개념및각파생상품의특징이해화폐의시간적가치 (time value of money) 이해수업내용 1. 파생상품의정의및파생상품의종류이해 2. 파생상품의경제적기능및거래유형 3. 현재가치와미래가치 4. 복리효과와채권가치평가 1/22 1.
Total Return Swap
Fixed Income Securities Derivatives Products KTBF / IRS / CRS / FX Swap Rate December 2005 Major Agenda I. I. Fixed Income Rate Trends II. Risk Exposure III. IRS / CRS / FX Swap IV. KTB Futures & Strategy
, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia
Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy
Finance Lecture Note Series 금융시장과 투자분석 연구 제1강. 강의소개 조 승 모1 영남대학교 대학원 경제학과 2015학년도 2학기 Copyright 2015 Cho, Seung Mo 1 영남대학교 상경대학 경제금융학부 조교수; (우) 712-749 경상북도 경산시 대학로 280 영남대학교 상경관 224호; choseungmo@yu.ac.kr;
DBPIA-NURIMEDIA
재무관리의기초개념과자본예산 저자 (Authors) 출처 (Source) 발행처 (Publisher) URL 박성용월간회계 22(7), 2014.6, 18-33 (16 pages) Monthly Accounting 22(7), 2014.6, 18-33 (16 pages) 회경사 http://www.dbpia.co.kr/article/node02442920 APA
= Fisher, I. (1930), ``The Theory of Interest,'' Macmillan ,
Finance Lecture Note Series 사회과학과수학제 4 강. 경제금융에대한응용 조승모 2 영남대학교경제금융학부 203 학년도 2 학기 opyright 203 ho, Seung Mo 기본적으로 Fisher, I. 930), The Theory of Interest, Macmillan 의내용을바탕으로작성되었으며, 일부내용을수정 보완하였음. 2 영남대학교상경대학경제금융학부조교수
Contents
과목명 : 재무관리 담당교수 : 원광대학교경영학부정호일 주교재 : 현대재무관리 ( 저자 : 장영광 / 송교직 ) 제 4 장채권 주식 기업가치의평가 1. 가치평가의방향 2. 채권의평가 3. 주식평가 4. 기업가치의평가 학습목표 1. 가치평가의방향 2. 채권의가치평가 3. 채권가격과채권수익률의관계 4. 채권수익률, 만기수익률, 기간구조 5. 주식가치의평가방법 6.
Microsoft Word - 9000014297.doc
Report 기업분석 LG생명과학 (068870.KS) 2006년 9월 6일 Buy (유지) 목표주가 54,000원 (상향) Analyst 권해순 02)768-7977, haesoon.kwon@wooriwm.com 황호성 02)768-7597, hosung.hwang@wooriwm.com 이지현 02)768-7617, salome.lee@wooriwm.com
歯표지_최종H_.PDF
21 5 LG < > / 5 5 Chen, Roll, Ross,, (-) (+) (-), (-) (+) / (-), (+) J, /, (-) IMF, /,,, 5bp 5bp 1 1 3 ( )/ ( ) ( :p) 1 3 6 / 1-23 45 55 1% 2 33 42 1p 296 234 175 1%p -13 147 171 1%p 1 81 7 1% 48 57 54
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Form 20-F () Annual Report(2006) 69 6 2, 2007. 6. 28. Securities and Exchange Commission(SEC) Form 20-F Annual Report(2006)., Form 20-F Annual Report(2006) Investor Relations-SEC Filings-Form 20- F(US
기타자료.PDF
< > 1 1 2 1 21 1 22 2 221 2 222 3 223 4 3 5 31 5 311 (netting)5 312 (matching) 5 313 (leading) (lagging)6 314 6 32 6 321 7 322 8 323 13 324 19 325 20 326 20 327 20 33 21 331 (ALM)21 332 VaR(Value at Risk)
기업분석(Update)
1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,
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재무관리 이정우 jwleesv@hamail.et 00-6349-6266 제 2 장미래가치와현재가치. 미래가치와현재가치계산의기초 2. 연금의미래가치와현재가치 - 개관. 미래가치와현재가치계산의기초 서로다른시점에서발생하는현금에대하여시간의차이에따른기회비용을고려하여구한가치를화폐의시간가치 (time value of moey) 라고부름. 화폐의시간가치개념은미래의각시점에서현금흐름이서로다른크기를가지고발생하는투자안의가치평가에서뿐만아니라,
재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos
재무상태표 (Statements of Financial Position) 주식회사우리은행 Ⅰ. 자산 (Assets) 1. 현금및현금성자산 (Cash and cash equivalents) 2. 당기손익인식금융자산 (Financial assets at fair value through profit or loss) 3. 매도가능금융자산 (Available for
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BUY ( I ) TP : 5,7 (368): VAN Analyst 377-3547 seuoh@myasset.com 26 3.2% 3 6. 29.9% 2 26 414, 22 26 23.5%. 26 PG 14, PG 22 (26 33.5%), 15( 3.9%) 2 1 27 17.5%, 16.1% 615, 63 5,7, Buy Stock Information (
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
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한국 ELS/DLS 시장의 건전한 성장을 위한 방안 2013. 3. 연 구 위 원 연 구 원 이 효 섭 김 지 태 著 者 註 2003년 ELS(주가연계증권)가 처음 발행된 이후 올해로 10년을 맞이합니다. 지난 10년 동안 ELS/DLS는 괄목할만한 성장을 보이 며, 한국 자본시장의 핵심적인 자산 클래스로 자리매김하였습니 다. 투자자에게는 중위험 중수익의
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근 과학기술은 거대화 및 융합화 추세와 더불어 그 수명 주기가 점차 짧아지고 있어 연 최 구개발 계획의 수립, 진행, 평가 등의 과정 전반에 보다 객관적이고 정밀한 자료의 중요 성에 제고되는 동시에 치열한 국제경쟁에서의 생존을 위해 속전속결식의 투자와 성장전략보 다는 엄밀한 투자타당성 평가에 기반한 객관적이고 장기적인 투자전략 수립이 요구되고 있다. 이러한
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2002 [ ] 1...... 1 2.. 2 3.. 3 4. /.. 4 5...... 5 6.. 6 7.. 7 8.. 8 9.... 9 10..... 10 11. 10 12. 11 .,, CI,. Moody s, S&P, Fitch, The Banker 3., 247,620 2138,405, 179,653 1684,656, 197,006 1267,306. 22,657,
Getting Started
b Compaq Notebook Series Ñ è Ý : 266551-AD1 2002 4,, Compaq.. 2002 Compaq Information Technologies Group, L.P. Compaq, Compaq, Evo Presario Compaq Information Technologies Group, L.P.. Microsoft Windows
02신현화
Yonsei Business Review Vol. 47, No. 1 (Fall 2010), 151-179 David vs. Goliath: M&A of HaiTai Confectionery and Foods Co. by Crown Confectionery Co. Hyun-Han Shin** 2004 10 Korea Confectionary Holdings NV
조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점
조사보고서 2009-8 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 Ⅰ. 서론 Ⅱ. 구조화금융의미시적시장구조 2 조사보고서 2009-08 요약 3 Ⅲ. 서브프라임위기의현황과분석 4 조사보고서 2009-08 Ⅳ. 서브프라임위기의원인및특징 요약 5 6 조사보고서 2009-08 Ⅴ. 금융위기의파급경로 Ⅵ. 금융위기극복을위한정책대응 요약 7 8 조사보고서 2009-08
IASB( ) IASB (IASB ),, ( ) [] IASB( ), IASB 1
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IASB( ) IASB (IASB ),, 2007 8 31 ( ) [] IASB( ), IASB 1 ,,,,,,,, 2 IASB IFRS(International Financial Reporting Standards) IASB, IASB IASC(International Accounting Standards Committee) IAS(International
2.BFL_63호 정준혁
* Private Equity Fund( PEF ) (Limited Partner, LP ) (General Partner, GP ), GP. GP (portfolio company), GP LP. GP LP,, LP LP., GP LP. PEF, PEF, PEF, (buyout) LPA. ( ) PEF ( PEF ), PEF limited partnership
기술통계
기술통계 박창이 서울시립대학교통계학과 박창이 ( 서울시립대학교통계학과 ) 기술통계 1 / 17 친구수에대한히스토그램 I from matplotlib import pyplot as plt from collections import Counter num_friends = [100,49,41,40,25,21,21,19,19,18,18,16, 15,15,15,15,14,14,13,13,13,13,12,
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213년 3월 27일 Industry Analysis 생명보험 Winner Takes All 중립 (신규) In-depth 수익성 악화 우려로 중립 의견 제시 생명보험 업종 투자의견을 중립으로 제시하며 커버리지를 재개한다. 근거는 저금 리 장기화에 따른 이차역마진 확대 가능성과 금융당국의 규제강화(RBC비율 규 제, 소비자보호 강화) 및 사차익 훼손으로 수익성
THOMSON REUTERS PRESENTATION TEMPLATE
Welcome to the Thomson Reuters Markets Academy SDC IBES & Ownership Database AGENDA SDC IBES Database 추정치 Ownership Database Support 2 SDC 3 What is SDC Platinum? SDC Platinum is a financial transactions
기본서(상)해답Ⅰ(001~016)-OK
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하반기_표지
LEG WORKING PAPER SERIES 2012_ 05 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Á ö 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Discussion Paper 49 50 51 LEG WORKING PAPER
지역온천수의농업활용타당성연구
2011-43 지역온천수의농업활용타당성연구 차례 표차례 그림차례 요약, 40%. i 1 제 1 장서론,, FTA.,.. 1990 25,000ha 2010 52,000ha. 1990 7,800 4.3% 2009 11. 52,000ha 13,000ha 25% 95%. 지역온천수의농업활용타당성연구 30~50% 20%, 14~15%, 10%.,.,. 1 7,500,
Contents 02 the way we create 10 Letter from the CEO 14 Management Team 16 Our Businesses 18 Corporate Sustainability 20 Management s Discussion & Ana
삼성증권 FY 2008 Annual Report Contents 02 the way we create 10 Letter from the CEO 14 Management Team 16 Our Businesses 18 Corporate Sustainability 20 Management s Discussion & Analysis 39 Financial Section
SECTOR REPORT
28 11 12 SECTOR REPORT 2) 3772-1554 kdbae@goodi.com 2) 3772-1528 wooli.ko@goodi.com (Bloomberg), (First Call), I/B/E/S, ISI, Multex (FnGuide) 3. (%) (1) 215, 2,5 7.2 (64) 15, 94, 11.7 (628) 95, 91,5 3.8
- 본사의 주소 : 경기도 수원시 팔달구 인계동 1122-12 - 전화번호 : 1544-1200 - 홈페이지 주소 : http://www.woorifinancial.co.kr (4) 회사 사업 영위의 근거가 되는 법률 - 여신전문금융업법 (5) 중소기업 해당 여부 -
반 기 보 고 서 (제 22 기) 사업연도 2010년 01월 01일 2010년 06월 30일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2010 년 8 월 16 일 회 사 명 : 우리파이낸셜 대 표 이 사 : 이 병 재 본 점 소 재 지 : 경기도 수원시 팔달구 인계동 1122-12 (전 화) 1544-1200 (홈페이지) http://www.woorifinancial.co.kr
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214. 2. 11 Meritz Financial Team 은행/증권 Analyst 박선호 2-639-2627 sunho.park@meritz.co.kr 보험 Analyst 윤제민 2-639-4611 jemin.yoon@meritz.co.kr RA 은경완 2-639-2697 kyungwan.eun@meritz.co.kr Weekly Top-Picks 하나금융지주(8679)
목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요
2015 년 4 월 2 일공보 2015-4 2 호 이자료는 4 월 3 일조간부터취급하여 주십시오. 단, 통신 / 방송 / 인터넷매체는 4 월 2 일 12:00 이후부터취급가능 제목 : 금융기관대출행태서베이결과 ( 2015 년 1/4 분기동향및 2015 년 2/4 분기전망 ) 문의처 : 금융안정국금융시스템분석부은행분석팀과장조성민, 조사역권수한 Tel : (02)
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1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
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212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은
삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
PMP수험서_8-2쇄
C PMP PMP Exam Pass Framework Co location Customer Deliverable Enterprise Functional organization structure Historical information Initiator Line manager Functional manager Management by project Matrix
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Vision ROA : 1.2% : 1.5% 2006 4. / 2001. 11. 1 2001. 11. 9 2002. 4. 8 2002. 5. 11 2002. 9. 22 2002. 10. 1 2002. 10. 29 2002. 11. 21 2002. 12. 4 2003. 3. 13 2003. 5. 26 2003. 8. 7 2003. 9. 1 2003. 9. 3
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CONTENTS 4 6 8 9 10 18 24 31 32 32 33 33 34 35 36 37 38 11(5) 62 4 77 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011. 05 2011. 06 2012. 01 2012. 01 2012. 03 2012. 03 2012. 04 2012. 04 2012. 08 2012. 08 2012. 08
Vol.257 C O N T E N T S M O N T H L Y P U B L I C F I N A N C E F O R U M
2017.11 Vol.257 C O N T E N T S 02 06 38 52 69 82 141 146 154 M O N T H L Y P U B L I C F I N A N C E F O R U M 2 2017.11 3 4 2017.11 6 2017.11 1) 7 2) 22.7 19.7 87 193.2 160.6 83 22.2 18.4 83 189.6 156.2
歯★지주회사PT
LG LGEI & LG : 2001. 11. 15 As a note, this presentation was released as the dates shown and reflected management views as of these dates. While reviewing this information, the data and information contain
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www.dgbfg.co.kr _Contents 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 4 27 37 55 73 111 120 149 2 2016 DGB Financial Group Report 2016 DGB Financial Group Report 3 2016 DGB Financial Group Report 5 2010. 12 2010. 12 2011.
목 차 1. 펀드의 개요 2. 운용경과 및 수익률 현황 3. 자산현황 4. 투자운용전문인력 현황 5. 비용현황 6. 투자자산매매내역 7. 공지사항 <참고 - 펀드용어정리>
탁(주식)운용 [주식형 펀드] [ 자산운용보고서 ] (운용기간: 2015년 10월 01일 - 2015년 12월 31일) o o 이 상품은 [주식형 펀드] 로서, [추가 입금이 가능한 추가형이고, 다양한 판매보수의 종류를 선택할 수 있는 종류형 펀드입 니다.] 자산운용보고서는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의거 자산운용회사가 작성하며, 투자자가 가입한 상품의
Time Value of Money
CHAPTER 5 Time Value of Money Overview Future value Present value Annuities Perpetuity Uneven cash flow Interest rates Amortization 시간가치의위력 Manhattan 면적 : 22.96 mile 2 (59.47km 2 =180 만평 ) 가격 : 2007.7.2
본문.PDF
. Outlook of Life 8 Business Results (%) (%) (%) New Increase Business Increase Increase Business Rate in Force Rate Lapses &Surrendens Rate 8,,,, 8,8,,,,,,,8 8,, 8,,,,8,,8. 8......8...,,8,,,,,8,8 8,,8,,8,8,,,8,,88
www.dgbfg.co.kr _Contents 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 4 24 38 54 71 95 104 133 2 2015 DGB Financial Group Report 2015 DGB Financial Group Report 3 2015 DGB Financial Group Report 5 2010. 12 2010. 12 2011.
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2013.6 SECURITIES FINANCE Part 1 Part 2 Part 3 Part 4 Contents Part 5 Part 5 SECURITIES FINANCE PART 1 01 02 03 04 PART 2 PART 3 PART 4 1 2 3 4 5 6 7 PART
Texas Instrument BA II Plus 계산기 사용법
www.mywings.co.kr 재무용계산기사용법 Texas Instrument BA II Plus for CFA www.mywings.co.kr 1 I. 계산기기본 Key Setting, 기능설명 1. Basic Function & Setting for CFA : 계산기전원켜고끄기 : 키보드의 Shift 와같은기능 메인버튼 Key 위에위치한보조기능 ( 주로재무응용
Microsoft Word - 1101_team4_강원랜드.doc
강원랜드 (035250) 강원랜드 기업분석 리포트 2005. 11. 5 Research Team #4 김주희, 남동우, 심현수, 김일로, 이진형, 안세윤, 오정민 1. 산업분석 1.1 카지노 산업 개요 카지노산업은 관광객 유치, 외화수입 확대, 지역경제활성화, 세수확보 등의 경제적 효과를 보이고 있다. 특히, 21세기 3대 성장산업의 하나로 각국에서 전략적으로
목 차 투자결정시 유의사항 안내 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 1. 집합투자기구의 명칭 2. 집합투자기구의 종류 및 형태 가. 형태별 종류 나. 운용자산별 종류 다. 개방형 폐쇄형 구분 라. 추가형 단위형 구분 마. 특수형태 3. 모집 예정금액 4. 모집의 내용
삼성투자신탁운용(주)는 투자대상 자산의 종류 및 위험도 등을 감안하여 1등급( 투자위험등급 : 1등급 매우 높은 위험)에서 5등급(매우 낮은 위험)까지 투자위험등급을 5단계로 분류하 [매우 높은 위험] 고 있습니다. 따라서, 이러한 분류기준에 따른 투자신탁의 위험등급에 대해 충분 히 검토하신 후 합리적인 투자판단을 하시기 바랍니다. 투자설명서 이 투자설명서는
Korean 654x Quick Start Guide
é l Agilent DC u ê¹ 654xA. 655xA. 657xA 664xA, 665xA. 667xA, 668xA Agilent Technologies Agilent ã É 5961-5163 Microfiche Ï É 5961-xxxx 2000 6 ÅxùÞ ãÿ ô ö ó Ç ô üè Í ž sùþ ö. üè Í ß Þ ù Ÿ st Û ô s ßs, Æ
1차1~6장12.9
3 4 5 6 7 8 13 14 16 22 24 35 36 38 46 57 58 61 63 74 77 78 79 86 94 9 101 102 104 109 115 119 120 121 127 135 141 142 148 153 158 165 166 170 179 10 191 192 195 205 215 219 220 226 229 234 239 240 244
Finance Lecure Noe Series 금융시장과 투자분석 연구 제5강. 가치평가와 신용분석 학습목표. 주식회사와 가치평가: 주식회사의 특징과 가치평가의 기본원리에 대해 살펴본다.. 자기자본의 가치평가: 머튼 모형Meron model)을 이용하여 기업의 자기자본가치를 평가하는 방법에 대해 알아본다. 조 승 모 : 머튼 모형을 이용하여 기업의 타인자본가치를
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Chapter 1 Chapter 1 Chapter 1 Chapter 2 Chapter 2 Chapter 2 Chapter 2 Chapter 2 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 3 Chapter 4 Chapter 4
01....b74........62
4 5 CHAPTER 1 CHAPTER 2 CHAPTER 3 6 CHAPTER 4 CHAPTER 5 CHAPTER 6 7 1 CHAPTER 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
(291)본문7
2 Chapter 46 47 Chapter 2. 48 49 Chapter 2. 50 51 Chapter 2. 52 53 54 55 Chapter 2. 56 57 Chapter 2. 58 59 Chapter 2. 60 61 62 63 Chapter 2. 64 65 Chapter 2. 66 67 Chapter 2. 68 69 Chapter 2. 70 71 Chapter
歯목차.PDF
-, - 2001 5 LG i < >,, Probit, (10 T-Bond - 3 T-Bill ) 197311~19753 19801~19807 4 60%, 19817~198211 8 64% 196912~197011 19907~19913 50%, (5-1 ) ii 19922~19931 19968~19986 9 57%, 67% 19881~19897 9 41% 20007~12,
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퀀트이기욱 02-768-3001 keewook.lee@dwsec.com 리스크패리티 (Risk Parity) 로포트폴리오구성하기 리스크패리티 (Risk Parity) 전략은개별자산의수익률변동이포트폴리오전체위험에기여하는정도를동일하도록구성해서포트폴리오전체위험이특정자산의가격변동에과도하게노출되는것을피하기위한자산배분전략이다. 국고채 3년과 의비중을 70%:30% 으로구성한
i f i f (disposition effect) 의확률 의확률 i f i f i f i f i f i f GARCH-in-Mean GARCH-in-Mean , ( ) ( ). ( ), / ( ), (1 ), S&P500,,. 상승반응계수 로 ~2008.12 15) ~ ~ m 10 20 (8) (10) (11) (8) (10) (11) 0.011 (0.23)