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하영 소봉
5 years ago
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1 Presentation to HUNET 코리아펀드의신화그리고성공스토리 Meritz Asset Management The Disciplined Long-Term Investor John. Lee

2 Agenda 1. 왜주식인가? 2. 주식투자철학 3. 한국주식시장의장기적전망 2

3 왜주식인가? 자본주의 : 노동, 자본 주식투자는선택이아니고필수다 노동뿐아니라자본에게도일을시켜야한다 여유돈으로꾸준하게 연금펀드, 퇴직연금부터시작 3

4 한국인의금융마인드 미얀마보다못한한국주부금융마인드, 복리개념이해주부 21% 불과. 한국가정의경제권 87% 아내가소유 아태 16 개국여성금융이해지수 대만 71.9 홍콩 68.2 미얀마 65.5 중국 65.3 방글라데시 60.1 한국 58.6 일본 55.1 Source : 매일경제, 마스터카드, 2014 년 7~8 월, 1 만 2574 명조사. 4

5 한국인의금융마인드 노후대비하고있다 10 명중 2 명못미쳐. 자녀교육 결혼때문에노후빈손 65%. 노후준비를하지못하는이유는 ( 단위 : %) 준비방법모름 1.9 필요성미인식 2.5 갑작스런은퇴 4.4 주택마련 5.7 자녀에게위탁 7.5 생활비 20.1 자녀교육 결혼자금 65.4 Source : 매일경제, 한국가정경제연구소조사 2014 년 6 월 ~ 10 월 5

6 한국인의금융마인드 결혼이후라이프사이클에따른예상지출액 2.5 년 5 년 10 년 15 년 20 년 자동차교체 2000 만원 주택확장 1 억원 자녀교육 1 억 5000 만원 자녀결혼 8000 만원 노후자금 4 억원 Source 매일경제 6

7 한국인의금융마인드 투자수익률시뮬레이션 : 삼성전자 If you save three cups of Starbucks coffee (approximately $10) a day and invest your $10 in the stock everyday for 20 years, you will receive $1,054,000 in return. ($) 1,200,000 Samsung Electronics Share Price Appreciation Rate Applied - Past 20 Years (Dividend reinvested) $1,053,895 1,000, , , , ,

8 왜주식투자에실패하는가? 주식에대한이해부족 마켓타이밍을맞추려고노력한다 투자 vs. 도박 단기지향적인투자성향 8

9 주식투자의위험을줄이는유일한방법 장기투자 분산투자 여유자금으로 9

10 주식투자철학 Long-term Investment No market timing Fundamental Driven Fully Invested Capitalize on market inefficiency Buy Companies not Shares. 10

11 장기투자의예 삼성전자주가추이 ( 원 ) 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 삼성전자주가 130 배상승 시총 200 조 800, , , ,000 시총 1.7 조 0 Source: Dataguide 11

12 장기투자의예 SK 텔레콤주가추이 ( 원 ) 450, ,000 SK 텔레콤주가 110 배상승 시총 20 조 350, , , , ,000 시총 1800 억 100,000 50,000 0 Source: Dataguide 12

13 장기투자의예 삼성화재주가추이 ( 원 ) 300,000 삼성화재주가 시총 13 조 250, 배상승 200, , ,000 시총 740 억 50,000 0 Source: Dataguide 13

14 Aug-84 May-85 Feb-86 Nov-86 Aug-87 May-88 Jan-89 Oct-89 Jul-90 Apr-91 Jan-92 Oct-92 Jul-93 Mar-94 Dec-94 Sep-95 Jun-96 Mar-97 Dec-97 Aug-98 May-99 Feb-00 Nov-00 Aug-01 May-02 Jan-03 Oct-03 Jul-04 Apr-05 장기투자의예 The Korea Fund 의연간매매회전율은연간 20% 미만. 1800% 1600% KOSPI (USD) Korea Fund (USD) Managed by the Investment Team (Dec Apr. 2005) KF: 315% (cumulative), 11% (annualized) 1594% 1400% KOSPI: 14% (cumulative), 1% (annualized) 1200% 1000% 800% 600% 496% 400% 200% 0% 주1) 본자료는당사주식운용팀이 S사와 D사 (December 1991 to April 2005) 에서운용한폐쇄형펀드의운용성과입니다. 주2) 과거의운용실적이미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. Source: 제로인 14

15 Outlook on Korean Equities Opportunities Improving Equity Culture Cheap Valuation Education China North Korea 15

16 Outlook on Korean Equities Challenges Household Debt ( 가계부채 ) Aging ( 고령화 ) Income Inequality ( 소득불균형 ) Corporate Governance ( 기업지배구조 ) 16

17 Improving Equity Culture 국민연금국내주식투자비중확대로장기적으로긍정적. 가계자산중한국은부동산비중이지배적임. 국민연금국내주식투자비중 가계자산 Allocation 비중 25% 20% 이상 20% 15% 15% 12% 13% 17% 18% 19% 20% 20% 10% 5% 0% E 2018E Source: NPS Source: McKinsey 17

18 Improving Equity Culture 국민연금의경우주식비중은 Global Pension 기준대비여전히낮은 수준이지만확대여력충분. Equities Fixed Income Alternative Investment Others Cash and Deposits CalPERS (U.S.) GPF (Norway) Folketrygdfondet (Norway) Abu Dhabi Investment Authority (Abu Dhabi) Hong Kong Monetary Authority (Hong Kong) CPP Investment Board (Canada) Government of Singapore Investment Superintendencia de Pensiones (Chile) Australian Future Fund (Australia) ABP (Netherlands) China Investment Corporation (China) National Pension Service (Korea) Government Pension Investment Fund (Japan) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100% Source: Global pension funds 18

19 Improving Equity Culture : 퇴직연금시장 2012 년 OECD 기준한국은여전히 Defined Benefit 비중이지배적임. Source: OECD 19

20 Corporate Fundamentals / Valuation Regional Peer 대비매력적인 Valuation. Valuation vs Regional Peers (2014E P/E Ratio) Philippines India Malaysia Indonesia Taiwan Singapore Australia Hong Kong Thailand Asia Pacif ic Ex-Japan Korea China Source: CLSA

21 Education 한국인의높은교육수준이기술과지식을갖춘인재들을양성하여노동시장에유입. 2010년기준으로대학교육이수비중은 40% 를기록하였으며, 10년전인 2000년 24% 에서빠르게성장. 2012년기준대학진학률은 73% 를기록하였으며, 이는 OECD 국가중가장높은수치이며, 34개 OECD 회원국중 GDP 대비교육비지출비율이 2번째로높은수준. 한국의 GDP 대비교육관련지출비중은 OECD 평균을상회 OECD Average Source: OECD 21

22 China 대중국무역은지속적으로증가하고있으며, 이는지리적. 문화적인 우위를점하고있어이미북미및유럽을추월한수준. 향후대중국향수출비중은확대될전망. Exports by Key Destination (% of total) Exports by Key Destination Source: Korea International Trade Association Source: JP Morgan 22

23 North Korea (Political Risk and Potential Opportunity) 남북통일의영향 Positive Negative 중국시장과의교역활성화 노동인구의유입 한국기업의기회 단기적영향 : 남한경제의변동성확대및정치적혼란장기적영향 : 문화와이념의차이등으로인한갈등 통일이후경제규모 : Goldman Sachs 에따르면, 통일이후 30~40 년내, 한국의 GDP 가 6 조달러를넘어설것으로예상됨. 23

24 '80.01 '82.01 '84.01 '86.01 '88.01 '90.01 '92.01 '94.01 '96.01 '98.01 '00.01 '02.01 '04.01 '06.01 '08.01 '10.01 '12.01 '14.01 KOSPI KOSPI 추이 ( 현재 ) 2,500 KOSPI [ Conclusion ] 2,000 1,500 Cheap Valuation 1,000 Korea Discount 500 Improving Equity Culture 0 Source: FnGuide/ 기준일 : 2014 년 10 월 31 일 24

25 Q&A 감사합니다.

歯3일_.PDF

歯3일_.PDF uuhm Daewoo Daily * 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% 980 970 960 950 940 930 920 910 900 890 880 870 860 850 840 830 820 810 800 790 780 770 760 750 740 730 720 710 700 690 680 670 660 650 640 630