Contents Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 에셋플러스자산운용 4 2) 한국투자신탁운용 5 3) 신영자산운용 6 3. Monthly News 6 1) 운용사 News

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유이 저
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1 Fund Issue & Industry Trend June, 2017 Researcher: 김성택선임연구원,

2 Contents Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 에셋플러스자산운용 4 2) 한국투자신탁운용 5 3) 신영자산운용 6 3. Monthly News 6 1) 운용사 News 6 2) 주요연기금및공제회 News 9 [Appendix] 12

3 Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 에셋플러스자산운용, 한국투자신탁운용, 신영자산운용 2 Monthly Worst: 스팍스자산운용, 유경피에스지자산운용, 유진자산운용 3 Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1 개월수익률기준최상 위 3 사와최하위 3 사를의미한다. 지난 1 개월 (2017 년 5 월 1 일 ~ 2017 년 5 월 31 일 ) 간운용사성 과및현금흐름의특징을요약하면다음과같다. 운용전략의차이보단 매니저의역량차이에영향 5월은주가지수가사상최대치를연일경신하는등시장의호조에힘입어전반적으로주식형펀드의성과가전월대비월등한개선세를보였다. 액티브주식일반형펀드의 5월월간전체수익률은 6.00% 로전월 (2.33%) 대비 3.67%p 나개선된모습이다. 운용사별로성과를비교해보면, 5월의초과성과는주로펀드매니저의종목선택능력의차이에서기인한것으로보여진다. 운용사들의 1개월기준주요위험지표를살펴보면, 시장에대한민감도를보여주는베타의경우수익률상 하위운용사간눈에띄는차이를보이지않는다. ( 상위 3사베타 : 0.74, 하위 3사베타 : 0.67) 반면매니저의종목선택능력및정보력을의미하는젠센알파와정보비율 (IR) 은상 하위운용사간에명확한차이를보여준다. 젠센알파값의경우상위 3개운용사는평균 40.20% 로하위운용사 (- 6.52%) 대비큰격차를보이며, 정보비율 (IR) 역시 7.43으로매우탁월한수준을나타낸다. 결국매니저의우월한종목선택능력을기반으로안정적으로 BM을초과하는성과를보여준운용사가 5월한달간양호한성과를시현하였음을알수있다. 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8 에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2017 년 5 월 1 일부터 2017 년 5 월 31 일 ) 수익률기준, 상위 3 사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2017 년 5 월 1 일부터 2017 년 5 월 31 일 ) 수익률기준, 하위 3 사 - 3 -

4 대형주중심의장세에서 대형주편입비중차이 운용사별운용스타일을비교해보면수익률상위 3사의 VIF(Value Inclusion Factor) 는 0.64로가치형에가까운혼합형의스타일을보이며, 하위 3사의 VIF는 0.47로성장형에가까운모습이다. 포트폴리오관측시점인 2017년 4월 1일부터 5월 31일까지가치주지수와성장주지수의수익률을비교해보면, 가치주 8.19%, 성장주 8.93% 로큰차이가없어운용스타일의차이는운용사간성과차이에별다른영향을주지못한것으로보인다. 포트폴리오의규모별편입비중을비교해보면, 수익률상위 3사의경우대형주의평균편입비중이 68.60% 로하위 3사의평균편입비중 46.83% 대비 1.5배가량높은수준이다. 반대로소형주편입비중은상위 3사가 15.87% 로하위 3사 (36.17%) 대비절반수준이다. 같은기간대형주지수는 8.69% 로소형주지수 (2.81%) 대비월등한성과를보였기에, 상대적으로대형주편입비중의높고낮음이운용사간성과차이에도영향을미친것으로보인다. 필수소비재, 금융, 산업재 평균편입비중차이 2017 년 4 월 1 일부터 5 월 31 일까지포트폴리오의업종별누적수익률을살펴보면, 필수소비재 (14.49%), 금융 (9.40%), 산업재 (8.93%) 순으로높은수익률을기록했다. 위 3 개업종의 상 하위운용사간편입비중을비교해보면상위 3개운용사의평균편입비중 (33.72%) 이하위 3개운용사의평균편입비중 (25.28%) 대비 8.44%p 높았다. 또한하위 3개운용사의평균편입비중이가장높았던 IT업종 (32.76%) 은동기간수익률이타업종대비다소부진한모습 (7.51%, 5위 ) 을보여, 업종별편입비중의차이역시상 하위운용사간성과차이를심화시킨요인으로작용했다. 2. Best 운용사소개 4 1) 에셋플러스자산운용 양제신대표선임 리서치, 영업역량강화 국내대표가치투자 1 세대로꼽히는강방천회장이이끄는독립계자산운용사로, 구조적 경쟁력을가진일등기업에장기투자하는것을원칙으로한다. 미래의환경변화에능동적으로 대응하며수익가치와성장가치가양호한종목을중심으로포트폴리오를운용한다. 2016년초최광욱 CIO의퇴사를시발점으로후임한세웅 CIO까지이탈하면서, 잦은매니저교체에대한불안감으로일부자금이빠져나가면서다소위축된모습이다. 최근 ' 비즈니스모델리서치센터 (BMR)' 와 돌핀감마시스템 구축으로리서치의역량강화및시스템화에주력하고있으며, 이를통해인력이탈에도흔들리지않고투자연속성유지가가능한프로세스의정착을추진중이다. 영업전문가인양제신대표를선임하면서기관및리테일영업강화에도힘쓰고있다. 4 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10 에제시함 - 4 -

5 주요인력 5 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 강방천 회장 운용 ( 주식 ) 이관우 이사급 경영지원 / 관리 민원정 팀장급 운용 ( 해외 ) 정석훈 이사급 리서치 ( 기타 ) 양인찬 부사장 운용 ( 주식 ) 정승만 팀장급 경영지원 / 관리 양제신 CEO 리서치 ( 기타 ) 최태석 이사급 RM/ 컴플 윤지병 부사장 ) 한국투자신탁운용 황보영옥 CIO 선임 운용체계개편및상품 다양성확대시도 장기성과에포커스를두고협업과전문화를중시하는운용철학을보여주며, 팀간협업을 강조하면서도타사대비매니저의재량권을많이보장해주는운용환경을가지고있다. 대형사답게안정된조직운용과체계적인시스템이강점이며, 은행이나보험등계열사의 후광없이연기금풀및민간연기금풀주간사로 ( 재 ) 선정된점이이와같은저력을입증한다. 주식전문운용사로오랜시간한국투자네비게이터펀드와삼성그룹주펀드등에의존했던다양성부족의한계를극복하기위해최근한투증권출신의채권운용전문가인황보영옥상무를 CIO 선임하고, 전반적인운용체계의개편과함께상대적으로취약부분이었던대체투자의강화에주력하고있다. 주요인력부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용 ( 채권 ) 권순신 팀장급 리서치 ( 주식 ) 이동호 이사급 운용 ( 주식 ) 김경섭 팀장급 운용 ( 채권 ) 이미연 팀장급 운용 ( 채권 ) 김동주 팀장급 운용 ( 주식 ) 이상민 팀장급 운용 (AI) 김영진 팀장급 운용 ( 주식 ) 이영석 본부장급 운용 김왕곤 팀장급 운용 ( 주식 ) 이용범 팀장급 운용 ( 해외 ) 김윤진 팀장급 RM/ 컴플 이창훈 본부장급 운용 ( 헤지펀드 ) 김의년 팀장급 운용 ( 해외 ) 이휘승 팀장급 운용 (AI) 김정연 본부장급 운용 ( 채권 ) 이희진 팀장급 리서치 ( 기타 ) 류범준 팀장급 운용 ( 채권 ) 임광택 본부장급 RM/ 컴플 박경종 팀장급 RM/ 컴플 전종현 팀장급 - - 운용 ( 채권 ) 박헌봉 팀장급 운용 ( 주식 ) 정상진 팀장급 운용 (AI) 배현의 팀장급 운용 (AI) 정지원 팀장급 운용 ( 주식 ) 백재열 팀장급 운용 ( 시스템 ) 정현철 팀장급 주요인력은팀장급이상인력중운용인력및리서치인력 ( 대표이사포함 ) 을대상으로작성됨 - 5 -

6 운용 ( 해외 ) 서정두 본부장급 운용 ( 해외 ) 조성만 팀장급 운용 (AI) 서철수 본부장급 운용 ( 주식 ) 조원복 팀장급 운용 ( 해외 ) 송승룡 팀장급 운용 ( 채권 ) 조정남 팀장급 운용 ( 시스템 ) 심재환 본부장급 경영지원 / 관리 조홍래 CEO 운용 (AI) 안종훈 팀장급 RM/ 컴플 함정운 본부장급 - - 운용 (AI) 양봉진 팀장급 운용 ( 채권 ) 홍현 팀장급 운용 (AI) 윤혜영 팀장급 운용 황보영옥 CIO ) 신영자산운용 허남권대표취임 기존운용스타일지속 가치투자를대표하는하우스로안정적인조직기반하에, 소수정예의펀드를장기간운용하며가치주와배당주에투자하는전략을일관성있게지켜나가고있다. 내재가치가뛰어난가치주발굴에기반하여 Bottom-up Approach 에의한포트폴리오구성을원칙으로삼고있으며, 시가총액규모에대한제약조건을엄격히적용하지않는운용스타일을추구한다. 최근신영자산운용의창립멤버이자신영마라톤주식형및신영밸류고배당주식형펀드등을대 표상품으로키워낸가치투자 1 세대매니저인허남권부사장이대표이사로취임해, 기존신영자산 운용만의색깔을보다확고하게유지해나갈것으로보인다. 주요인력부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용 ( 주식 ) 김대환 본부장급 운용 ( 채권 ) 심창훈 본부장급 RM/ 컴플 김창섭 본부장급 운용 ( 주식 ) 원주영 본부장급 운용 ( 주식 ) 김화진 팀장급 RM/ 컴플 이경화 팀장급 리서치 ( 주식 ) 박선오 팀장급 RM/ 컴플 한상진 팀장급 운용 ( 주식 ) 박인희 본부장급 운용 ( 주식 ) 허남권 CEO Monthly News 1) 운용사 News (KB자산운용) 글로벌운용사와협업 올해해외사업에 주력 (2017/05/07) KB자산운용은올해초조재민대표이사가취임하면서해외운용전담팀을신설 핌코와뱅가드등세계굴지의운용사들과의업무제휴를통해경쟁력을강화함 해외펀드재정비에도나서, 베트남펀드위탁운용사를기존싱가포르국영투자회사인테마섹자회사플러턴에서베트남현지운용사인드래곤캐피탈로교체함 연내글로벌 1위타겟데이트펀드 (TDF) 운용사인 뱅가드 (Vanguard) 와함께국내 TDF 시장에뛰어들예정임 - 6 -

7 ( 한국투신운용 ) 6년만에헤지펀드시장재진출 (2017/05/08) 한국투자신탁운용이 6년만에헤지펀드시장에진출함. 과거롱숏전략펀드를출시했던것과다르게이번엔채권형펀드를출시 한국투자신탁운용은최근 ' 한국투자베이직전문사모투자신탁 ' 을출시함. 이는일반사모펀드와는다르게레버리지를활용할수있게만들어헤지펀드로분류됨. 채권차익거래전략으로운용예정 흥국자산운용이지난해출시해돌풍을일으킨 ' 흥국재량투자전문투자형사모증권투자신탁 ' 과비슷한전략으로, 국내우량채권에투자해수익을내는것을목표로함. 펀드설정규모는약 1000억원수준 6년만에한국투자신탁운용이다시헤지펀드시장에진출한이유는시장트렌드가공모펀드에서사모펀드로중심축이이동한데따른결정으로보임 ( 교보악사자산운용 ) 주식형펀드성과불구자금이탈 (2017/05/10) 교보악사운용의주식형펀드가지난해탁월한성과를기록함. 인덱스펀드를중심으로국내주식형펀드 ( 공모펀드 ) 의 1년수익률이두자릿수에육박할정도며, 해외주식형펀드역시나쁘지않은성과를거둠 하지만우수한성과에도불구하고전문투자자위주의사모펀드가크게늘어난것을제외하고대부분의공모펀드에서자금이탈이진행됨 자산증가를주도한것은전문투자형사모펀드로, 헤지펀드를포함한전문투자형펀드설정액은지난해 4조6천억원으로전년대비 2조 7000억원증가 전문투자형펀드를제외한다른유형의펀드는모두자금이이탈. 그나마 MMF에서 1조6000 억원의자금을빨아들이면서전체운용자산이증가 자금이탈과는달리국내주식형펀드의 1년수익률이 8.77% 로업계평균치를훌쩍넘었고경쟁력을갖고있는인덱스펀드의성과역시월등했음 기관투자자들의자금이주식형이나채권형에서해외나대체투자로대거이동한영향으로보임 ( 에셋플러스자산운용 ) 암흑기딛고일어설까 (2017/05/10) 펀드매니저이탈등숱한우여곡절을겪었던에셋플러스자산운용의수익성이최근급격히하락한것으로나타남. 펀드와일임수탁고감소세가두드러지며당기순이익이전년대비크게감소 수익감소에절대적영향을끼친것은펀드와일임계약수탁고의하락이었음. 지난 2015년말펀드설정잔액은최대 6조원에육박했지만 1년만에 3조원이넘는자금이빠져나감 수탁고가급락한것은운용을총괄하던최광욱전최고투자책임자 (CIO) 의퇴사가시발점이됨. 최전 CIO에이어책임운용역을맡고있던한세웅이사가떠나는등펀드매니저교체가잦아졌고이에불안감을느낀투자자들의환매러시가이어졌다는분석 올해는수탁고 4조원을목표로하고있어, 지난달취임한양제신신임대표의역할이중요해짐 ( 트러스톤자산운용 ) 바닥쳤나... 턴어라운드주목 (2017/05/10) 트러스톤운용은지난해 AUM이 6조 7천억원을기록하며최근 5년새가장낮은수준을기록. 12조원이넘었던 2014년에비하면 2년만에운용자산이거의반토막난셈 과거부터트러스톤운용은펀드보다일임규모가큰구조로일임자산이 2015년보다 8천억원가까이빠져 AUM에결정적인영향을미침 수탁고확대의 1등공신이자 1조펀드였던 ' 트러스톤다이나믹코리아 50증권자투자신탁 ( 주식혼합 )A' 의자금이탈영향이컸음. 운용규모는현재 978억원까지줄어듦 - 7 -

8 AUM이줄고수익성이높은일임자산이줄면서실적타격도불가피해, 지난해영업수익은 214억원으로전년대비 45% 감소한모습 우선은연기금과보험특별계정등의일임자금을되찾아오는데주력할방침이며, 최근들어주요주식형펀드수익률이플러스로돌아서며공모펀드자금유입이속도를내면서턴어라운드의기운이감지되고있음 ( 삼성자산운용 ) 템플턴펀드국내영업권판다 삼성운용과합작사막바지 (2017/05/11) 삼성자산운용이자회사삼성액티브자산운용을통해프랭클린템플턴투자신탁한국법인과합작회사 (JV) 를설립함 삼성액티브자산운용은프랭클린템플턴펀드를판매하는영업권을갖게될것으로보임. 해외에서운용하는프랭클린템플턴펀드의마케팅을삼성액티브자산운용과의합작사에서맡게된다는의미 삼성자산운용은프랭클린템플턴투신의해외펀드운용역량과네트워크등을활용하기위해지난해말부터프랭클린템플턴한국법인에지속적인제안을해왔음 템플턴한국법인은지난 2011년부터 5년연속영업적자를내는등수익이악화하는기조였기에삼성운용의제안이받아들여진것으로관측됨 합작회사설립이거의막바지에이르렀으며, 사실상삼성액티브운용이템플턴을합병하는방식으로진행될것으로보임 ( 한화자산운용 ) 김용현사장취임 1년, 한화운용실적좋아졌다는데...(2017/05/12) 김용현사장취임 1년만에한화자산운용의실적이크게개선되며업계의주목을받고있음. 순이익규모가단숨에업계 7위에서 4위로상승. 하지만속을들여다보면한화생명의지원과 2015년운용성과인식등의착시현상에기반한터라경영진의성과라고보기는어렵다는지적 대체투자전문가인김사장이한화생명자산을일임운용하는한화자산운용을맡는다는점에대해업계에선기대반우려반시선이있었음 그러나한화운용은지난해사상최대실적을기록하며이같은우려를불식시킴. 작년영업수익은 760 억원으로지난 2015년대비 20% 이상증가했고, 펀드운용보수 (334억원), 투자일임보수 (392억원) 모두전년대비각각 5% 와 50% 가늘었음 다만한화자산운용실적개선의상당부분은한화생명몫으로평가받음. 한화생명은지난해운용자금 20조원가량을한화자산으로넘기면서, 이에따른투자일임수수료증가가실적으로나타남 ( 동부자산운용 )CIO 투톱체제구축 (2017/05/15) 동부자산운용이공동최고투자책임자 (CIO) 체제를도입하며전문성강화에나섬. 성일환전흥국자산운용채권운용본부장이신임 CIO로합류. 성일환상무는정덕효현주식투자사업부장 ( 상무 ) 과함께회사의 CIO로발탁됨 성일환상무는지난달까지는흥국자산운용에서채권운용본부를이끌며비약적인성장을이끌었으며, 동부자산운용에서는채권 대체투자 (AI) 부문을총괄하게됨. 장기적으로는헤지펀드부서를신설하고인력확충에도나설예정이며, 기존 CIO인정덕효상무는주식운용에만전념할예정 동부자산운용은성상무의영입과동시에사업부중심의조직체계를마련함. 주식 채권 AI 글로벌 부동산 법인영업 리테일영업 상품전략본부등기존의 8개본부에대한상위개념으로사업부를신설 사업부는주식투자, 채권 대체투자, 마케팅등세개로이루어짐 - 8 -

9 (KB자산운용) 주식형명가회복 국민연금상반기대형주 배당주위탁사선정 (2017/05/16) KB자산운용이자본시장의가장 ' 큰손 ' 으로꼽히는국민연금의상반기대형주, 배당주유형위탁사에잇따라선정됨 KB자산운용이두유형에서위탁사로선정된것은대표주식형펀드들이선전한덕분으로분석됨 연초이후액티브펀드인 'KB그로스포커스증권자투자신탁 ( 주식 )A' 가 13.16%, 'KB한국대표그룹주증권자투자신탁 ( 주식 ) 클래스A' 가 13.53% 의수익률을기록하는등견조한성과를나타내고있음 배당주펀드인 'KB액티브배당증권자투자신탁 ( 주식 )A Class' 도 11.91% 의수익률을올리고있음 지난해말조재민대표의컴백이후국내주식형성과관리는물론해외운용팀신설, 외부인재영입등해외운용부문에도치중하고있는모습임 ( 흥국운용 ) 대표매니저이탈문제없나 (2017/05/16) 흥국자산운용채권운용본부성장을주도했던성일환전채권운용본부장이지난달말회사를떠남. 성전본부장은 ' 흥국멀티플레이증권자투자신탁 4[ 채권 ]' 를흥국운용대표펀드로성장시킨인물로최근동부자산운용으로이직함 흥국운용은최근박형태채권운용 2팀장을채권운용본부장으로승진시킴. 성전본부장과함께채권운용본부를이끌어온박본부장을내세워조직안정을도모하겠다는복안임 박본부장은지난 2014년 1월흥국운용채권운용본부에합류해정부기금펀드와생보사변액펀드, 채권형헤지펀드를주로운용하고있음 채권운용본부는당분간현재의인력과조직구조를유지하며, 펀드추가설정이나수탁고증가보다는기존펀드성과유지에집중할계획 (IBK자산운용) 대체투자본부장에구강현씨영입 (2017/05/22) IBK운용은인프라운용과부동산운용을책임질대체투자본부장에구강현본부장을스카우트함 구본부장은중앙대경제학과와미국알라바마대경영학석사 (MBA) 를마치고, 기업은행홍콩지점을거쳐프로젝트금융부장을장기간역임했음. 지난 2015년이후 HMC투자증권부동산PF담당이사를거쳐, 2년만에친정인기업은행계열로복귀함 IBK운용은수탁액 15조원의중견자산운용사로, 저성장저금리에맞는투자전략으로대체투자분야를확대를추진중임 ( 신영자산운용 ) 허남권대표이사선임 (2017/05/28) 신영자산운용은허남권부사장신임대표이사로선임 허신임대표는신영자산운용의창립멤버이자가치투자 1세대매니저로, 신영마라톤주식형및신영밸류고배당주식형펀드등을대표상품으로키워냈음 허대표는취임이후에도펀드매니저로서의역할을계속할예정 지난 2010년부터경영을맡았던이상진대표는고문직으로자리를옮길예정 2) 주요연기금및공제회 News ( 전체 ) 국민 사학 공무원연금책임투자 6.6 조 전년보다줄어 (2017/05/18) 국민연금과사학연금, 공무원연금등 3 대연기금의지난해사회책임투자규모가 6 조 6 천억원수준인 - 9 -

10 것으로집계됨. 글로벌운용사들이매년투자규모를늘리는것과는달리규모가줄어듦 국민연금과공무원연금의책임투자규모는줄었고, 사학연금만소폭늘었음 지난해말기준 558조원을굴리는국민연금과 14조원의사학연금, 6조5천억원공무원연금의투자자산대비책임투자비중은 1.14% 에불과했음 사회책임투자정책이투자지침등에규정돼있지만, 책임투자가국내주식위탁유형중하나에불과하고, 포트폴리오에서구체적인비율을할당한후투자하는것이아니어서감소한것으로분석됨 ( 국민연금 ) 국민연금기금, '100 조확대 ' 대체투자조직 운용정비 (2017/05/02) 국민연금기금운용본부가급격하게커지고있는대체투자부문을대대적으로개편함 국민연금기금은조직확대에이어자산배분체계개선작업을통해대체투자에힘을싣는다는계획임. 운용자산 565조원가운데대체투자는 11% 로비중이커졌음 국민연금기금은최근대체투자세부자산배분체계개선을위한용역을발주함. 국제입찰을통해개선용역기관을선정할예정으로, 연구과제는현재국민연금기금의대체투자포트폴리오와자산배분과정분석, 부동산, 인프라자산, PEF, 헤지펀드등세부자산의현금흐름발전방안등임 대체투자규모의지속적인확대와수익성제고를위한투자다변화를위해앞서국민연금기금은대체투자조직강화계획을내놨음 증권과대체투자등 2개사업부문장을신설하고, 대체투자조직개편으로 1개실을신설. 부문 CIO 등의조직개편작업이다소지연되고있지만, 전체적인방향은정해짐 ( 국민연금 ) 해외대체투자실장, 메리츠출신선임 (2017/05/29) 41조원을주무르는국민연금의해외대체투자실장자리에김재상씨가선임됨. 김신임실장은오래전메리츠자산운용과슈로더투자신탁운용등에서강면욱국민연금기금운용본부장 (CIO) 과함께근무했음 국민연금은주식운용실장에채준규, 해외증권실장에조인식, 해외대체실장에김재상실장을임명. 채실장과조실장은기존에국민연금에서근무해왔고김재상실장은국민연금에새로합류함 김실장은 1968년생으로서울고등학교를졸업하고미국메릴랜드대학교에서수리경제학과를전공. MBA 학위는 2005년텍사스주립대에서받음 국민연금은 3월부터공모를통해해외대체실장직선발을진행해왔으며, 김실장이국내와해외시장에서두루유관경력을쌓아왔다는사실과더불어현국민연금경영진과의보조를맞출수있다는점이강점으로작용했을것이란분석임 ( 우정사업본부 ) 헤지펀드투자 1.2조까지확대... 국민연금넘어선다 (2017/05/12) 110조원의자금을굴리는시장큰손인우정사업본부가글로벌헤지펀드신규출자에나서면서국내최대기관투자가인국민연금의투자규모 1조원을넘어설전망임 최근우정사업본부보험사업단은해외헤지펀드투자를위한위탁운용사로미래에셋자산운용과한국투자신탁운용사 2곳을선정. 헤지펀드투자는위탁운용사가펀드를조성한뒤해외헤지펀드에투자하는재간접펀드방식으로이뤄질예정 우정사업본부는최종계약을마무리하면서두회사에각각 1,500억원과 2,000억원을나눠맡길예정. 미래에셋자산운용이우정사업본부의헤지펀드재간접투자자금을맡은것은이번이처음 이번에신규출자되는 3,500억원을합치면우본의총글로벌헤지펀드투자자금은 1조 2,000억원으로, 560조원을운용하는국민연금의헤지펀드투자규모를넘어서는수준임

11 ( 사학연금 ) 국내위탁사 SG PE 아주IB 선정 (2017/05/18) 사학연금국내 PEF부문위탁운용사에 SG프라이빗에쿼티, 아주IB투자가최종선정됨 지난 15일진행된 2차구술심사에는케이스톤파트너스, 도미누스인베스트먼트등네곳이참여해경합했음 사학연금의출자금은총 600억원규모로, 이들운용사에각각 300억원씩배분될예정 ( 행정공제회 ) 몸집더커진행정공제회 (2017/05/18) 주가상승세에힘입어대한지방행정공제회의자산이 10조원을돌파. 4개월만에운용자산이 6,000 억원가량불어남. 해외시장은물론국내시장까지상승세를타며 10조원돌파시기가예상보다 6개월정도앞당겨짐 4월까지행정공제회가직접투자한주가수익률은평균 10% 에달해, 지난해보다수익률이세배나성장함. 삼성전자등대형주상승효과가가장컸으며, 위탁운용보다다소공격적인직접운용에서종목위주로담으면서시장상황에따라기민하게움직인결과임 최근주가상승국면을맞아다시주식비중을 30% 까지높였고, 주가지수흐름을좇는상장지수펀드 (ETF) 를활용한것도수익률개선에도움이됐음. 행정공제회는주식과펀드의장점을섞은 ETF 투자를공제회가운데가장선도적으로활용하고있음 반면일부연기금 공제회에서유행을타는부동산시행사업은지난 2007년판교복합단지투자실패이후중단함. 최근부동산투자는주로일반상업용건물, 물류센터, 헬스케어단지등수익형부동산투자에집중하고있으며해외부동산은펀드를통한간접투자를계획중

12 [Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 2.20%p, 연초이후 1.40%p ( 단위 : %, 억원 ) 운용사명 수익률 % 순위순현금흐름 1 개월연초이후 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) , 평균 ( 상위3개 ) , , 에셋플러스자산운용 , ,961.8 한국투신운용 , ,059.8 신영자산운용 , ,022.6 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 2.63%p, 연초이후 4.30%p ( 단위 : %, 억원 ) 운용사명 수익률 % 순위순현금흐름 1 개월연초이후 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) , 평균 ( 하위3개 ) 스팍스자산운용 유경피에스지자산운용 유진자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비젠센알파, R 2, TE 운용사명 BETA ALPHA(%) R2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위3개 ) 에셋플러스자산운용 한국투신운용 신영자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 :

13 표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비젠센알파, R 2, TE 운용사명 BETA ALPHA(%) R2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위3개 ) 스팍스자산운용 유경피에스지자산운용 유진자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비밸류스코어 ( 단위 : %) 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 ) 에셋플러스 자산운용 한국투신운용 신영자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형가치형 밸류 스코어 1 개월전 년전 년전 대형 1 개월전 년전 년전 중형 1 개월전 년전 년전 소형 1 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 )

표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 상위운용사대비밸류스코어 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 ) 스팍스자산운용 유경피에스지 자산운용 유진자산운용 ( 단위 : %) 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형혼합형 2017.04 0.50 0.47 0.40 0.56 0.45 밸류 스코어 1 개월전 0.47 0.48 0.37 0.58 0.49 1 년전 0.41 0.

08 16.99 31.36 15.96 3.67 중형 1 개월전 14.24 18.40 30.46 16.32 8.41 1 년전 14.53 16.97 24.33 8.88 17.70 3 년전 12.87 14.48 14.42 20.85 8.16 2017.04 15.63 36.17 28.09 69.02 11.41 소형 1 개월전 16.56 39.64 29.90 74.

14 표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 상위운용사대비밸류스코어 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 ) 스팍스자산운용 유경피에스지 자산운용 유진자산운용 ( 단위 : %) 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형혼합형 밸류 스코어 1 개월전 년전 년전 대형 1 개월전 년전 년전 중형 1 개월전 년전 년전 소형 1 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : * 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 그림 1. Best 운용사평균규모별투자비중추이 ( ~ ) ( 단위 : %) 그림 2. Worst 운용사평균규모별투자비중추이 ( ~ ) ( 단위 : %)

15 표 7. Best 운용사업종별투자비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 에셋플러스자산운용한국투신운용신영자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형하위평균스팍스자산운용유경피에스지자산운용유진자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 :

그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : 2017.04.03 ~ 2017.05.31 주 : 지수간비교를위해기준시점 (2017.04.03) 의지수포인트를 100 으로변환함. 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : 2017.04.03 ~ 2017.05.31 주 : 지수간비교를위해기준시점 (2017.04.03) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 9.

16 그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저펀드매니저펀드매니저펀드매니저평균경력당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,749.3 상위평균 ( 상위 3 개 ) ,960.0 에셋플러스자산운용 ,129.0 한국투신운용 ,552.0 신영자산운용 ,199.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 표 10. Worst 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저펀드매니저펀드매니저펀드매니저평균경력당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,749.3 하위평균 ( 하위 3 개 ) ,438.7 스팍스자산운용 유경피에스지자산운용 ,255.0 유진자산운용 ,934.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해 작성되었으나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투 보도자료 보도 2018.2.5.( 월 ) 조간배포 2018.2.2( 금 ) 생산적금융 신뢰받는금융 포용적금융 금융위자산운용과장김기한 (02-2100-2666) 김영민사무관 (02-2100-2668) 책임자 금감원자산운용감독국장류국현 (02-3145-6700) 담당자 김봉한팀장 (02-3145-6710) 금투협집합투자서비스본부장신동준 (02-2003-9016)