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태현 설
5 years ago
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1 JP 모간천연자원증권 [ 신규편입 ] / 트러스톤칭기스칸증권 [ 제외 ] 6월들어 KOSPI 가 2.6% 하락하며기간조정을보인가운데국내주식형펀드의전반적인성과역시부진. 스타일별로는가치형과테마형펀드가조정장에서상대적으로저조하였음 ( 전체국내주식형 -2.9%, 성장형 -2.9%, 가치형 -3.1%, 테마형 -3.6%) 당사가제시한관심펀드역시증시가약세를보임에따라저조한성과를나타냈음. 푸르덴셜중국본토증권 ( 주식 ) 이유일하게벤치마크지수 (MSCI ACWI 지수 ) 를상회하였을뿐나머지펀드들은모두벤치마크를하회. 그중동양중소형고배당증권 ( 주식 ) 은월간수익률기준으로 -7.8% 를기록하였으며벤치마크를 5.1% 포인트하회하면서관심펀드중가장저조한성과기록 스타일 펀드 1M 세전수익률 1M BM 초과수익률 누적수익률 ( 추천이후초과수익률 ) 투자포인트 신한 BNP 파리바 Tops Value 증권 1( 주식 )A (1.9%p) 경기침체여파로기업의부도리스크가높아진만큼기업이익이꾸준한펀드로접근하는안정적전략필요. 동펀드는유형평균에비해 EPS 성장률이높고펀더멘털지표가우수 국내가치형 동양투신운용 동양중소형고배당증권 1( 주식 ) (-1.7%p) 성장성높고, 향후실적호전이예상되는중소형주에집중투자하여초과수익추구. 신영투자신탁운용 신영마라톤증권 A1( 주식 ) (7.4%p) 시장상황과관계없이저평가된우량가치주와실적호전가능성이높은종목에투자하여장기적인초과수익을추구. 변동성이낮을뿐아니라매매중개수수료도낮아장기투자를고려한투자자에게적합할것으로판단. 미래에셋자산운용 미래에셋디스커버리증권 5( 주식 )A (1.2%p) 적극적기업탐방으로매출및이익이높을것으로예상되는저평가성장기업에집중투자. 국내성장형 트러스톤자산운용 트러스톤칭기스칸증권 ( 주식 )A (15.5%p) 조정장에서신규설정된펀드중설정일이후성과양호. 하락장에서방어주로대응하고상승장에서경기관련주로갈아타며액티브한운용이장점. 국내테마형 한국투자신탁운용 한국삼성그룹적립식주식 2(A) (8.2%p) 삼성그룹에집중투자하는테마형펀드. 대부분의종목이업종대표주로구성돼있어하방경직성확보. 29 년에는연기금매수및 FTSE 선진국지수편입에따른효과가기대됨. 해외신흥국 푸르덴셜투신운용 푸르덴셜중국본토증권 H( 주식 )A (8.7%p) 내국인전용시장인중국본토시장에직접투자하는펀드로중국의장기성장성에주목. 환율변동위험을제거하기위해환헷지전략실시 대안형 JP 모건자산운용 JP 모간천연자원증권 A( 주식 ) 금, 귀금속, 에너지, 기초금속, 대체에너지등다양한섹터에걸쳐유연한자산배분전략을수행하며투지가회포착 주 : 1) 멀티클래스펀드인경우하나의클래스만을표기함 2) 기준 : 설정액 5억이상, 3개월이상된펀드, 사모 /MMF/ 재간접 / 혼합형제외기준일 : ) 벤치마크수익률 : Tops Value 주식, 동양중소형고배당, 신영마라톤, 미리에셋디스커버리, 한국삼성그룹적립식 -> KOSPI 푸르덴셜중국본토-> MSCI ACWI 지수,

2 7월관심펀드에서제외된펀드는 2가지 - 트러스톤칭기스칸증권 ( 주식 ), 삼성WTI 원유특별자산펀드. 트러스톤칭기스칸증권 ( 주식 ) 은연초이후 (29 년 1월 2일 ) 지금까지당사관심펀드에포함된펀드이며, 이후누적수익률 36.8% 를기록하며벤치마크를 15.5% 포인트초과달성함. 관심펀드중성과가가장우수했을뿐아니라설정일이후 1년미만의새내기펀드중가장주목되는펀드였음. 하지만트러스톤칭기스칸증권 ( 주식 ) 은지난 5월 28일부로책임운용역이변경되었으며, 그에따라향후성과의불확실성이커질수있다는판단에서편입제외를결정 4월 1일부터관심펀드에포함되었던삼성WTI 원유특별자산은이후 25.1% 의누적수익률을기록하였으며, 벤치마크 (CRB 지수 ) 보다 11.7% 포인트초과달성하였음. 컨탱고상황에서 Rolling Effect 가발생하며 WTI 가격과펀드의기준가괴리가발생하였지만유가의추가상승에따라초과수익을올렸던것. 하지만단기급등에따른가격조정가능성이커짐에따라 7월관심펀드에서는제외하기로결정 신규편입된 JP모건천연자원증권 ( 주식 ) 의편입이유는 1) 상품시장단기조정가능성으로상대적으로업종분산이잘돼있는주식형펀드가유망할수있다는점과 2) 연초이후원자재관련펀드중가장우수한성과를시현한펀드군에속했다는점을고려하였음 [ 국내주식형관심펀드펀더멘털지표 ] 스타일 배당수익률 매출액성장율 EPS 성장율 PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE 현대증권펀드평가 신한 BNP 파리바 Tops Value 증권 1( 주식 )A 국내가치형 동양투신운용 동양중소형고배당증권 1( 주식 ) 신영투자신탁운용 신영마라톤증권 A1( 주식 ) 국내성장형 미래에셋자산운용 미래에셋디스커버리증권 5( 주식 )A 국내테마형 한국투자신탁운용 한국삼성그룹적립식주식 2(A) 자료 : 제로인, IBES, KIS, 현대증권주 : 1) 멀티클래스펀드인경우하나의클래스만을표기함 2) 펀드편입종목및현금성자산비중은 기준, 펀더멘털지표기준일은 Fund Research 2

3 TOPS Value 주식 1A Review 배성진, 2) 수익률 펀드 1M 세전수익률 신한 BNP 파리바 Tops Value 주식 1A 기준일 : 벤치마크지수 : KOSPI 지수 1개월수익률 -4.7% 로 KOSPI 수익률을 -1.9%p 하회하였음 펀드의 1개월수익률이 -4.7% 로 KOSPI 수익률 -2.6% 보다 1.9%p 초과하회하였음 연초이후 KOPSI 수익률을꾸준히초과하면서누적수익률로 KOPSI 수익률을 4.9%p 초과달성하였으나 6월들어증시가소폭조정을보이면서초과수익률이하락세를보임 6월달수익률상승에기여했던하나금융지주, 삼성SDI, LG전자, 현대하이스코등편입비중 15~2 위권내에있는종목들의상승세가주춤하였음. 여기에더해비중높은화학업종들의주가가하락세를보이면서펀드수익률이하락세를보였음 1개월전보다매출액성장율 EPS 성장율 PER 지표모두개선되고있음 펀더멘탈지표는주가의조정세에도불구하고견조한흐름을보이고있음 同펀드의 EPS 성장율이지속적으로개선되고있고 PER 은하락세를보이면서밸류에이션상견조한흐름이계속되고있음 이에따라향후주가의상승반전시펀드의수익률은다시충분한개선세를보일여지를가지고있어지속적으로관심펀드로가져가는것이유리할것으로판단함 그림 1> 비중높은화학주들의흐름세주춤 호남석유 ( 좌 ) 남해화학 ( 우 ) ( 원 ) ( 원 ) 88, 26, 86, 25, 84, 24, 82, 8, 23, 78, 22, 76, 21, 74, 72, 2, 7, 19, 9/6/2 9/6/8 9/6/12 9/6/18 9/6/24 그림 2> EPS 성장율및 PER 지표개선세지속 EPS 성장률 ( 좌 ) PER( 우 ) ( 배 ) May/9 May/9 Jun/9 Jun/ 자료 : IBES, Fn 가이드, 제로인, 현대증권 자료 : IBES, Fn 가이드, 제로인, 현대증권

4 동양중소형고배당주식 1 Review 배성진, 2) Priceless214@youfirst.co.kr 수익률 펀드 1M 세전수익률 동양투신운용동양중소형고배당 기준일 : 벤치마크지수 : KOSPI 지수 지난달 KOSPI 초과수익률을모두반납하고하회세로반전 신규관심펀드설정이후펀드의 5월달수익률이 5.8% 로 KOSPI 를 2.3%p 초과성과달성하며우수한수익률을나타내었으나 6월들어증시상승세주춤및대형주중심의장세가펼쳐지면서수익률이저조하였음 6월펀드수익률은 -7.8% 를시현하여 KOSPI 대비 -5.1%p 수익률을하회하였으며이후 KOPI 초과수익률도 -1.7%p 를나타냈음. 편입비중높은종목들의조정세가수익률하락세를야기시켰음 펀더멘탈에훼손없어장기적펀드성과에대한기대는유효 6월수익률이저조하였으나同펀드의펀더멘털지표는여전히높은 EPS 성장율, 높은ROE, 낮은 PER 로 PBR 지표가높다는것외에는펀더멘탈에훼손이없음 따라서, 향후주가가횡보권을벗어난다면다시 KOSPI 대비초과수익을거둘수있는잠재력을보유하고있다고평가하고있음 그림 3> 비중높은종목들 6월달조정세를보임 (pt) 한국카본 코오롱 대상 /6/1 9/6/8 9/6/15 9/6/22 그림 4> 펀더멘탈지표는여전히양호한흐름을보이고있음 PER 매출성장률 ( 배 ) /5/11 9/5/25 9/6/8 9/6/22 자료 :IBES, FN 가이드, 제로인, 현대증권 자료 :IBES, FN 가이드, 제로인, 현대증권

신영마라톤주식 A1 Review 배성진, 2) 768-937 Priceless214@youfirst.co.kr 수익률 펀드 1M 세전수익률 신영투자신탁운용신영마라톤주식 A1-2.8-4.1 29-1-2 7.4 기준일 : 29.6.25 벤치마크지수 : KOSPI 지수 1개월수익률 -4.1% 로 KOSPI 수익률을 -1.3%p 하회 펀드의 1개월수익률이 -4.

5 신영마라톤주식 A1 Review 배성진, 2) 수익률 펀드 1M 세전수익률 신영투자신탁운용신영마라톤주식 A 기준일 : 벤치마크지수 : KOSPI 지수 1개월수익률 -4.1% 로 KOSPI 수익률을 -1.3%p 하회 펀드의 1개월수익률이 -4.1% 로 KOSPI 를 -1.3%p 초과성과달성하며 KOPI 수익률을하회하였음. 그러나연초이후 KOSPI 초과수익률은 7.4%p 로양호한흐름세를지속 대형주비중이높고종목들의편입종목수가많은펀드인데편입비중이높은대형주들의수익률은소폭상승및횡보세를보인반면다수의중소형종목들하락세가수익률하락세를가져왔음 삼성전자, POSCO, 한국전력등편입비중상위종목들이하방경직성을보이고있어향후펀드의수익률흐름은긍정적일것으로전망 EPS 성장율급격히개선되고 PER 하락세로펀더멘탈지표가크게개선되고있음 대형주들의하방경직성및이익개선세로향후전망도긍정적 EPS 성장율이큰폭으로개선되면서펀더멘탈개선에대한기대가높아지고있음. 매출액성장율및 PER 지표도점진적으로좋아지고있음 삼성전자 ( 좌 ) POSCO( 우 ) ( 원 ) ( 원 ) 6, 44, 59, 58, 57, 56, 55, 54, 53, 43, 42, 41, 4, 39, 38, 37, 52, 36, 9/5/199/5/269/6/2 9/6/99/6/169/6/23 EPS 성장률 ( 좌 ) PER( 우 ) ( 배 ) /5/4 9/5/18 9/6/1 9/6/

6 미래에셋디스커버리증권 ( 주식 )5 REVIEW 오온수, 2) ohonsu@youfirst.co.kr 수익률 펀드 1M 세전수익률 미래에셋자산운용미래에셋디스커버리주식형 5C-A 기준일 : 벤치마크지수 : KOSPI 지수 1개월수익률 -4.7% 로 KOSPI 지수를 1.9% 포인트하회 펀드의 1개월수익률이 -4.7% 를기록하며벤치마크를 1.9% 포인트하회하였음. 이후로는 1.2% 포인트초과하였는데연초이후중소형장에서대형주가소외되었다는점이성과부진의원인으로볼수있음 EPS 성장률급상승하며지표개선세뚜렷 펀더멘털지표의개선이뚜렷하게진행중. EPS 성장률상승하며위기이전수준을회복했으며, 주가수익비율 (PER) 은하락하며 13.2배수준까지하락. EPS성장률의빠른회복세로펀더멘털지표도견조한흐름세지속 펀드의매출액성장률과기대상승률도상승세를이어가며회복기조를보임. 하지만기업의펀더멘털을반영하듯아직까지 28년이전수준을회복하지는못한상황. 그림 1> 밸류에이션부담덜어 그림 2> 매출액성장률 / 기대성장률도회복기대 EPS성장률 ( 좌 ) PER( 배 ) ( 배 ) 기대상승률 ( 좌측 ) 매출성장률 ( 우측 ) 자료 : IBES, FN 가이드, 제로인, 현대증권 자료 : IBES, FN 가이드, 제로인, 현대증권

7 한국투자삼성그룹적립식주식 2 호 A REVIEW 문수현, 2) msh52@stockmarket.co.kr 수익률 펀드 1M 세전수익률 한국투자신탁운용한국투자삼성그룹적립식주식 2(A) 기준일 : 벤치마크지수 : KOSPI 지수 1개월수익률 -3.5% 로 KOSPI 지수를.7% 포인트하회 한국투자삼성그룹적립식주식의 1개월수익률이 -3.5% 를기록하며벤치마크를.7% 포인트하회하였음. 전월에는벤치마크대비 5.8% 초과성과를거두는등 3월이후반등장세에서시장수익률을크게상회하였으나, 6월에는단기급등에따른부담감으로크게상승했던그룹주들이조정을받음 특히삼성이미징은한달간 16.5% 하락하였으며, 삼성테크윈과삼성정밀화학은 14.3%, 삼성엔지니어링은 11.7% 하락하는등주가하락폭이시장하락보다더컸음 하반기실적호조가예상됨에따라매수관점유지 그러나동펀드의 EPS 성장률이여전히상승국면에있다는점에서매수관점유지 삼성전자뿐만아니라삼성전기, 삼성SDI 등삼성그룹의대표적인 IT기업들에서하반기실적호조가예상됨 6월매출액성장률이 8% 대를회복하였으며, ROE 는 13% 까지상승하는등펀더멘털지표가개선되고있다는점에서수익률회복가능성을높임 그림 1> 단기급등에따른부담감으로그룹주조정받아 (pt) 테크윈 엔지니어링 (pt) 2 정밀화학 이미징 ( 우 ) 그림 2> 그러나 EPS 성장률이회복세를보이는점은긍정적 EPS성장률 ( 좌 ) ( 원 ) 3 기준가 ( 우 ) /7 2/8 5/8 8/8 11/8 2/9 5/ 자료 : 현대증권 자료 : IBES, FN 가이드, 제로인, 현대증권

8 푸르덴셜중국본토증권자투자신탁 H( 주식 )A REVIEW 이석원, 2) 수익률 펀드 1M 세전수익률 푸르덴셜투신운용푸르덴셜중국본투주식자 H A 기준일 : 벤치마크지수 : MSCI ACWI 1개월수익률 5.9% 로 MSCI ACWI 지수 (4.3%p) 상회 펀드의 1개월수익률이 5.9% 를기록하며벤치마크 (MSCI ACWI) 를 4.3%p 상회하였음. 특이점으로는수익률이연초부터非본토투자펀드대비상대적으로저조했으나, 최근들어본토증시가꾸준히상승세를이어가며홍콩증시대비 Outperform 한결과, 非본토투자펀드및본토투자펀드의수익률이역전됨 유동성펀더멘탈은긍정적인신호 중국정부의경기부양책의지가지속되는한, 중국내유동성은지속적으로증가할것으로예상됨. 유동성증가가자산인플레이션으로이어질가능성이높아진것으로평가됨 최근들어중국부동산가격이다시금상승하는모습을보여주고있어, 유동성효과가표면화되고있음 그림 1> 유동성증가는증시에호재 그림 2> 최근주택가격회복움직임은긍정적 M1( 좌축 ) M2( 좌축 ) 3 대출 ( 좌축 ) 상해종합지수 ( 우축 ) 전체신규주택기존주택 부동산시장 Turn Around? Jan/ Jul/1 Jan/3 Jul/4 Jan/6 Jul/7 Jan/9-1. Dec/5 Aug/6 Apr/7 Dec/7 Aug/8 Apr/9 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : NDRC, CEIC, 현대증권

9 JP 천연자원증권자 ( 주식 )A 관심펀드신규편입사유 최정원, 2) choi7898@stockmarket.co.kr 수익률 펀드 1M 세전수익률 JP 모간자산운용 JP 모간천연자원증권 ( 주식 ) 신규신규 기준일 : 최근 6개월수익률 61.2% 를기록하며상품투자펀드중최고수준의수익률시현 동펀드는연초이후 57.5%, 최근 6개월수익률 61.2% 를기록하며상품관련펀드중가장우수한성과를시현한펀드군에속함 최근, 상품시장의전반적인강세로인해상품투자펀드들이일반적으로높은수익률을기록한점을감안한다하여도, 동펀드의수익률은다른비슷한유형의펀드들을앞서는성과임 단기급등으로인해상품시장의변동성이확대전망도동펀드의투자매력을높힘 9년들어상품시장은전반적으로큰폭으로상승함. 특히, 원유및구리를비롯한기초금속의상승세가높았음 중국의원자재비축증대에대한기대감이주원인이었으며, 경기회복으로인한수요증대와같은펀더멘털적인측면에의한것은아니었음. 그렇기때문에, 중국발비축증대이슈가어느정도일단락된현재상황을고려, 상품시장은전반적으로변동성이확대될것으로예상됨 이같은상황에서원유나기초금속등특정품목에집중하는펀드보다는동펀드와같은다양한섹터의펀드에투자하는펀드를통해다소나마분산효과를통해위험을감소시키려는측면이있음 그림 1> 최근상품시장다소조정기미를보이고있음 그림 2> 연초이후 JP 모건천연자원 A 큰폭으로상승하며수익률개선 (pt) 32 로이터 CRB 상품지수 (pt) 1,3 JP 모건천연자원 A 수정기준가 , /8 11/8 12/8 1/9 2/9 3/9 4/9 5/9 6/9 3 8/2 8/5 8/8 8/11 9/2 9/5 자료 : Bloomberg 자료 : 제로인, 현대증권

10 WM컨설팅센터에서발간하는모든리서치자료는 의 [ 펀드투자전략 ] 메뉴를통해서조회하실수있습니다. 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며특정상품의매매와관련한권고를제공하기위한것이아닙니다. 이보고서의내용은당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여만들어진것이지만그정확성이나완전성을당사가보증하는것은아니며따라서그에의존하여투자결정을내려서는안될것입니다. 이보고서에포함된의견이나전망은해당일당시당사의전문적인판단을반영하는것이며통지없이변경될수있습니다. 당사는이보고서의내용에의존하여행해진누구의어떠한행위로부터발생하는결과에대해서도책임을지지않습니다. 당사는이보고서를기관투자자또는제 3자에게제공한사실이없습니다. 작성자는이보고서에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 집합투자증권은운용결과에따라원금의손실이발생할수있으며, 그손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에환매방법, 보수, 수수료등주요정보와관련하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 본금융상품은예금자보호법에의하여보호되지않으며, 실적배당형상품으로원본의손실이발생할수있습니다. 해외펀드는환율변동에따라투자자산의가치가변동될수있습니다. 이보고서는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 이보고서는학술적목적으로작성된것이아니므로학술논문등에학술적인목적으로인용하려는경우에는당사에게먼저통보하여당사의동의를얻으시기바랍니다. Fund Research 1

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,