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우식 동
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Analyst 강상민 02) 3772-7476 auto.kang@koreastock.co.kr 자동차전장부품 일부전장시스템장착의무화, 강력한성장동력작동중 ESC, TPMS 의무장착, 차량용등화 LED 사용확대 : 국토해양부입법예고 7월 13일자로국토해양부가 자동차안전기준에관한규칙 일부개정안을입법예고했다.

1 Analyst 강상민 02) 자동차전장부품 일부전장시스템장착의무화, 강력한성장동력작동중 ESC, TPMS 의무장착, 차량용등화 LED 사용확대 : 국토해양부입법예고 7월 13일자로국토해양부가 자동차안전기준에관한규칙 일부개정안을입법예고했다. (1)ESC 와 (2)TPMS 의의무장착, (3) 자동차용등화장치광원으로 LED 허용, (4)AFLS 및 DRL 설치기준등을골자로자동차용전장시스템분야에적지않은의미를부여할수있는내용이다. 리서치본부 I 기업분석팀 Overweight ESC(Electronic Stability Control): 만도 의주력전장시스템금번개정안을통해, Chassis control system 의대표격으로장착이의무화되는 ESC의경우, 국내에서가장경쟁력이높은것으로평가되는업체는만도 (060980) 이다. 금번입법은만도에적지않은실질적심리적기회요인이될것이분명해보인다. 자동차부품 차량용등화 LED허용, AFLS 및 DRL 설치기준마련 : 에스엘 이선두전체적으로 LED 광원적용확대, AFLS 및 DRL 설치기준마련을통한시장활성화가능성등은모두에스엘 (005850) 에부여될수있는기회요인이다. 시나리오를넘어현실화되는성장스토리, 전장부품영역긍정적시각강화 2010년하반기자동차부품주주가의독립적인패턴을보일수있다는생각에변함이없다. 특히다양한성장요인으로무장한전장부품업체 ( 만도, 에스엘, 모비스, S&T대우등 ) 가주도할것이라기대하고있으며, 금일입법예고는이러한우리의시각에부여하는의미가크다는판단이다. 한국전자제어전장시스템산업의성장요인 (1) 현대차그룹의높은성장률 (2) 높아지는차부품의전장화율 구조적성장 (3) 높여야하는낮은전장부품자립도 자료 : 한화증권리서치본부

2 Morning Brief 자동차부품 전장시스템의무장착법제화 ( 보도자료요약 ) 국토해양부, 자동차안전기준에관한규칙 일부개정안입법예고한국자동차부품특히자동차용전장시스템분야에적지않은의미를부여할수있는내용이입법예고되었다. 국토해양부는자동차고유의안전성을높여교통사고를줄이고, 자동차산업의대외경쟁력을높이기위해마련한 [ 자동차안전기준에관한규칙 ] 일부개정안을 2010년 7월 13일자로입법예고했다. 보도자료에따르면이번개정안은신기술안전장치등의개발로이미국내외에서고급차종을중심으로장착되고있어, 새로이강화되고있는국제기준을국내실정에맞게도입 / 현실화하는것이라밝히고있다. 주요내용은 (1)ESC 와 (2)TPMS 의의무장착, (3) 자동차용등화장치광원으로 LED 허용, (4)AFLS 및 DRL 설치기준에관한것이다. (1)ESC( 자동차안정성제어장치, Electronic Stability Control), 2012년 1월 1일생산부터장착의무화먼저국토해양부는자동차의주행안전성향상으로차량단독사고감소에효과적인 자동차안정성제어장치 (ESC, Electronic Stability Control) 의장착을의무화한다고밝히고있다. 대상은 2012년 1월 1일부터새롭게제작되는모든승용차와차량총중량이 4.5톤이하인승합 / 화물 / 특수자동차는안전기준에적합하게의무적으로장착해야하며, 기존차는 2014년 6월까지유예한다고밝히고있다. 추가적으로, 국토해양부는 ESC의장착으로위험한교통상황에서도보다안전한주행이가능해져교통사고감소에크게기여할것으로기대하고있으며, 특히 ESC 장착시미장착차량대비사고율이 34% 나감소하는것으로제시하고있다. 이미미국은 2008년 9월에도입, 2011년 9월부터 4.5톤이하모든차에적용할예정이며, EU는 2011년 11월부터 2014년 11월까지단계적으로도입할계획인것으로확인되고있다. (2)TPMS( 타이어공기압경고장치, Tire Pressure Monitoring System), 2013년 1월 1일생산부터장착의무화한편, ESC와더불어국토해양부는타이어안전사고예방및에코 (ECO) 드라이브에효과적인 타이어공기압경고장치 (TPMS, Tire Pressure Monitoring System) 의장착을의무화한다고밝히고있다. 대상은 2013년부터새롭게제작되는승용차와차량총중량 3.5톤이하인승합 / 화물 / 특수자동차는안전기준에적합하게의무적으로장착해야하며, 기존차는 2014년 6월까지유예된다는것이다. 2 한화증권리서치본부 TPMS의장착으로타이어공기압부족으로인한교통사고를미연에예방함은물론, 적정공기압운행으로추가적인연료낭비를방지하여온실가스감축에도기여할것으로기대하고있다. 미국은이미 2007년 9월에도입, EU는 2012년 11월부터 2014년 11월까지단계적으로도입예정이라밝히고있으며, 특히미국의경우 TPMS 장착의무화로사망자 124명 / 년, 부상자 8,500명 / 년감소효과가있는것으로연구결과를제시

3 자동차부품 Morning Brief 하고있으며, 유럽의경우 TPMS 장착시온실가스가약 3.2g/km 감소되는것으로조사되고있다고밝히고있다. (3) 자동차의모든등화장치에 LED( 발광다이오드 ) 광원확대허용또한, 국토해양부는금번자동차안전기준에관한규칙개정안에자동차의모든등화장치에에너지절감및내구성등이우수한발광다이오드 (LED) 광원확대를허용하는안을포함시키고있다. 2009년우선허용된전조등뿐만아니라, 안개등, 후퇴등, 주간주행등및이륜자동차의등화에도 LED광원을사용할수있도록제도적장치를마련한것이다. 국토해양부는 LED광원이적용된등화장치의개발및보급확대가가능해져자동차산업의대외경쟁력강화가기대된다고밝히고있다. (4) 적응형전조등 (AFLS, Adaptive Front Light System) 및주간주행등 (DRL, Daytime Running Light) 설치기준마련 마지막으로금번개정안에는신기술이적용되고교통안전에효과적인적응형전조등 (AFLS, Adaptive Front Light System) 및주간주행 (DRL, Daytime Running Light) 등설 치기준이마련되어포함되었다. 국토해양부에따르면적응형전조등은다양한교통환경에적합하게변환이가능하며, 주간주행등은주간시인성확보에효과적인등화로서, 장착시갖추어야할기준을마련한다고밝히고있다. 여기에안전성이높은신기술적용등화의개발및보급확대가가능해져교통사고감소및자동차산업의대외경쟁력강화를기대한다는 이외에도국토해양부는금번자동차안전기준에관한규칙개정안을통해국제기준과상이한기준으로인해내수및수출용자동차제작의이원화와국제통상마찰가능성등의문제를해소할수있도록시도하고있다고밝히고있다. 자동차의조향장치, 전파보호, 실외후사경, 보조방향지시등및제동장치등에대한안전기준을국제기준과조화하였다는것이다. 이러한내용의 자동차안전기준에관한규칙 개정안은입법예고기간 (7월 13일 ~8월 3일 ) 동안국민의견수렵과정부내법력개정절차를거쳐, 이르면 2010년 9월에공포할예정인것으로밝히고있다. 문제는파급효과. 해당부품및부품업체와관련하여주식시장참여자에게도적지않은의미를부여하고있는금번개정안을계기로해당아이템에대한간략한정리와더불어시장구도에대해간략히정리하면다음과같다. ( 자동차부품 : 달리는전자제품, 그위에올라타라 강상민, 2010/4/13 한화증권참조 ) 한화증권리서치본부 3

4 Morning Brief 자동차부품 ESC(Electronic Stability Control): 만도 의주력전장시스템 ESC, 업체에따라 ESP(Bosch 등 ), VDC( 현대차그룹등 ) 등으로불려지는 차세제어장치 ESC는업체에따라독일보쉬의경우 ESP(Electronic Stability Program) 로, 가깝게현대차그룹의경우 VDC(Vehicle Dynamic Control System) 로명명하고있는자동차용전자제어시스템으로, 우리에게는차세제어장치로익숙해져있는 Chassis control system 대표아이템이라할수있다. 정형화된시스템이라기보다는기본적으로개발및적용업체마다다소간의스펙에서차이가있을수도있다. ABS, EBD, TCS 에일부성능이포함되어통합화된 Chassis control system 의대표아이템 ESC 에대해간략하게정리하면다음과같다. ABS가급제동시제동슬립률을제어하여조향안정성을향상시키는시스템이라면, 여기에최근에는각바퀴가각각다른제동조건을갖고있다는전제하에제동력을효율적으로배분하기위해 ABS ECU의프로그래밍변경과더불어몇몇엑츄에이터를추가한 EBD시스템이보완적으로적용된다. 한편, 구동시에도, 특히선회시에엑셀레이터를조작할때도바퀴의슬립현상이나타날수있고이또한조향안정성을크게훼손할뿐만아니라운행안정성을저하시킨다. 따라서이경우구동력조절을통한조향안정성을확보하는것이 TCS이다. TCS는각바퀴의상황을신호화해서 EMS ECU로전달함으로써전체엔진컨트롤에영향을미치게된다. 이와같은 ABS, EBD, TCS를통합하여패키지화하고여기에약간의기능을부가한것이차량안전시스템인 Electronic Stability Program(ESP) 혹은차세제어장치인 Vehicle Dynamic Control System (VDC) 이다. 기능은대동소이하면서각메이커들에의해다양한명칭이사용되고있다. 현대차역시 VDC로명칭하고있으며, VDC는 ABS(EBD) 에 TCS 기능이부가됨과동시에선회시 under steer ( 차량이선회시스티어링휠을돌린각도보다차량의회전각도가커지는현상 ) 를제어하면서자세안정성을확보하고, 또한 yaw-moment( 선회시한쪽으로크게쏠리는현상 ) 을제어 ( 자세제어 ) 하는기능이부가되어있다. [Sensor] Yaw-rate sensor: 차량의수직축방향의요레이트 ( 회전각속도 ) 를검출. Master cylinder pressure sensor: 운전자의의도를파악하기위해브레이크마스터실린더의압력을검출. VDC에는 ABS(EBD) 및 TCS에적용되는센서, ECU, 엑츄에이터가원칙적으로적용된다고볼수있으며, VDC ECU는 ABS ECU, TCS ECU가포함되어있다고볼수있고, 통상 hydraulic unit와물리적으로통합되어모듈형태인경우가있다. 여기에 VDC에추가로필요한것이 Yaw-rate sensor 와 Master cylinder pressure sensor이다. 4 한화증권리서치본부

5 자동차부품 Morning Brief [ 그림 1] Vehicle Dynamic Control System 입출력요소 Switch / Sensor ECU Actuator Wheel Speed Sensor(FL) Hydraulic Unit Wheel Speed Sensor(FR) Wheel Speed Sensor(RL) VDC Control VDC / ABS / EBD Waming Lamp VDC on/off Lamp Wheel Speed Sensor(RR) Diagnosis (CAN) Steering Angle Sensor Lateral G-Sensor ABS / EBD Control Yaw Rate Sensor Stop lamp Switch TCS Control EMS ECU VDC on/off Switch 자료 : 한화증권리서치본부 [ 그림 2] Vehicle Dynamic Control 구성사례 (Hyundai YF Sonata) 1. VDC control module (VDC ECU + Hydraulic unit) 2. Steering angle sensor 3. Front wheel speed sensor 4. Yaw-rate & Lateral G sensor 5. Rear wheel speed sensor 6. ABS warning lamp 7. EBD/Parking brake lamp 8. VDC warning lamp 9. VDC off lame 자료 : Sonata 정비지침서, 한화증권리서치본부 한화증권리서치본부 5

6 Morning Brief 자동차부품 장착률확대로 08년 ~13년까지연평균 13% 의구조적고성장이예상되는시스템금번에한국에서도법제화를통해의무장착이추진되는 ESC는아주시장도입기라고할수도없지만, 그렇다고장착률이높은것도아니어서실질적인성장잠재력이아주높은전자제어전장시스템중하나라생각된다. Robert Bosch에따르면 ESP(ESC) 의장착률은독일의경우 2008년에이미 85% 까지올라왔지만서유럽의경우전체적으로 61%, 북미의경우 53% 에그치고있고, 일본은 33% 에그치고있다. 추론컨데전세계적으로 50% 미만의장착률을보이는것으로판단되며, 아래그림에서볼수있듯이시간이지나면서, 그리고각지역에서법제화를확대하면서그시장은더욱확대될것으로보고있다. 만도에따르면 2008년부터 2013년까지 ESC의세계시장성장률은연평균 13% 에달해뚜렷한구조적성장이가능할것으로기대되고있다. 국내에서는 만도 (060980) 가주력이와같이 Chassis control system의대표격인 ESC에대해, 국내에서가장경쟁력이높은것으로평가되고있는업체는만도 (060980) 이다. 만도는 ESC, ECS(Electronic Control Suspension System), EPS(Electronic Power Steering System) 등에독자기술을확보, 차량용전자제어전장시스템가운데 Chassis control system에한국업체로서주도적역할을하고있다. 특히, ABS, EBD, TCS에이어 ESC로완성되는차세제어장치분야는 Sensor, ECU 및 Actuator 의개발및시스템화에있어세계적인수준에도달해있는것으로평가되고있는상황이다. 당연히금번국토해양부의 ESC에대한의무장착법제화는이와같은만도의적지않은실질적심리적기회요인이될것이분명해보인다. [ 그림 3] ESP(ESC, VDC) 지역별장착률 (%) Germany North America Western Euroup Japan 자료 : Robert Bosch, 한화증권리서치본부 6 한화증권리서치본부

www.koreastock.co.kr 자동차부품 Morning Brief 차량용등화 LED허용, AFLS 및 DRL 설치기준마련 : 에스엘 이선두자동차용등화로 LED 광원적용확대예상금번자동차안전기준에관한규칙개정안에서표현하듯이, 그대로자동차용등화에 LED 광원의적용이허용됨으로써 LED를광원으로하는부품시장이확대될것으로보인다.

이로써 LED 광원의확대적용으로시장성장과더불어 LED광원적용기술을보유하고있는업체들에적지않은긍정적성장요인이될것이자명해보인다. 적응형전조등시스템 (Adaptive Front Light System) - Dynamic Automatic H/Lamp Leveling System 특히 AFLS 설치기준마련은본격적인시장형성을위한기반을마련한것이다.

7 자동차부품 Morning Brief 차량용등화 LED허용, AFLS 및 DRL 설치기준마련 : 에스엘 이선두자동차용등화로 LED 광원적용확대예상금번자동차안전기준에관한규칙개정안에서표현하듯이, 그대로자동차용등화에 LED 광원의적용이허용됨으로써 LED를광원으로하는부품시장이확대될것으로보인다. 자동차시스템에서높은안전등급이요구되는시스템의하나인조명시스템은, 안전성때문인지광원조차도과거규제대상이었던것으로보인다. 이러한가운데 2009년 LED광원을최초에쿠스리무진 ( 에스엘 ) 전조등에적용시키면서이미전조등으로는 LED광원이허용되고있는상황이다. 이번개정안을통해서는안개등, 후퇴등, 주간주행등및이륜차의등화에도 LED광원을사용할수있게된것이다. 이로써 LED 광원의확대적용으로시장성장과더불어 LED광원적용기술을보유하고있는업체들에적지않은긍정적성장요인이될것이자명해보인다. 적응형전조등시스템 (Adaptive Front Light System) - Dynamic Automatic H/Lamp Leveling System 특히 AFLS 설치기준마련은본격적인시장형성을위한기반을마련한것이다. Adaptive front light system 은야간주행혹은악천후, 고속주행등주행조건에따라각각알맞은라이트의방향, 라이트조광폭, 라이트양을조절하여최적의운전시야를확보할수있게해주는시스템이다. 특히특정방향으로의라이트를조절할수있을뿐만아니라전방물체의접근정도에따라회전정도, 속도나좌우각도까지제어해준다. 예를들어코너를선회시에는헤드라이트가코너부분을비춰주고, 일반도로에서는인도및자전거도로등을보호하기위해라이트가넓게퍼지고고속도로에서는좁고멀리까지비춰줌으로써안전한주행을돕는다. 마찬가지로, 개념적으로 Vehicle speed sensor, Yaw-rate sensor, Steering angle sensor 등으로부터운행조건에대한신호를받아 AFLS ECU 가연산을하고이결과를 Actuator, 이경우에는 Head lamp 를조작하는 (Step) Motor 류가궁극적으로 Head lamp 를제어하게된다. [ 그림 4] BMW 의 AFL system [ 그림 5] BMW 의 AFL system 자료 : BMW, 한화증권리서치본부 자료 : BMW, 한화증권리서치본부 한화증권리서치본부 7

8 Morning Brief 자동차부품 주간주행등 (DRL, Daytime Running Light) 은추가적인성장아이템이될가능성높아. 한편, AFLS와더불어설치기준이개정안에포함된주간주행등 (DRL) 은차량용조명시스템에서추가적으로부가될수있는성장아이템이될가능성이높아보인다는측면에서주목할만하다. 에스엘에따르면 DRL은기본야간운행을위한전조등과별개로주간운행을위한새로운광원이추가되는형태가될것으로예상하고있다. 이경우당연히차량용전조등시장규모의확대요인으로볼수있을것이다. 이미북미등에서법제화되고있는 DRL의설치기준역시시장활성화의단초를제공할가능성이높다는판단이다. 에스엘 (005850) 에부여될수있는기회요인 전체적으로 LED 광원사용확대, AFLS 및 DRL 설치기준마련을통한시장활성화가 능성등은모두에스엘 (005850) 에부여될수있는기회요인이라평가된다. LED광원의경우물론리어램프의경우에스엘을포함하여몇몇업체들이이미적용하고있다. 하지만, 헤드램프의경우에는상황이다르다. 리어램프에비해고휘도가요구되는헤드램프는 LED조차국내수급이어려워일본으로부터수입에의존해야하는리어램프와는다른영역으로평가되고있다. 이러한가운데이미지난해전조등에서설치기준의법제화를주도했던에스엘이가장선도적인기술을확보하고있는것으로파악되고있으며, 당연히금번 LED 확대적용개정안을 LED 적용기술에앞서있는에스엘의기회요인으로인식할수있다는판단이다. 여기에, AFLS의경우에는에스엘이국내최고 ( 유일 ) 의시스템개발능력을확보하고있으며, 이미실용화하고있는단계로서당연히설치기준마련을통한시스템채용활성화를에스엘의성장기대요인으로직결시키기에무리가없다는판단이다. DRL 역시유형에따라경쟁구도가상이할수있겠지만, 부가될수있는아이템으로서새로운시장을형성할수있다는측면에서, 비록경쟁이있더라도에스엘에또다른성장아이템으로인식할수있을것이다. [ 그림 6] 에스엘의 Dynamic Automatic H/Lamp Leveling System 구성도 1Step Motor: H/Lamp Leveling 2Front Axle Sensor: Inductive Sensor 3Control Unit: System Control 4Rear Axle Sensor: Inductive Sensor 자료 : 에스엘, 한화증권리서치본부 8 한화증권리서치본부

9 자동차부품 Morning Brief TPMS(Tire Pressure Monitoring System): 현대모비스가선두에 과거현대오토넷시절부터개발착수한편, Chassis control system 의하나인 TPMS의경우, 아직정확하게확인되고는있지않지만, 여러정황을고려할때현대모비스의주도적역할이기대되는영역이다. 언론지상을통해간접적으로 TPMS에대한현대모비스의지위를확인할수있으며, 특히과거현대오토넷이 TPMS 개발을시도했다는사실로미루어현대모비스의역할이기대되는영역이라는판단이다. 시나리오를넘어현실화되는성장스토리, 전장부품영역긍정적시각강화우리는지난 4월 13일, 전자제어전장시스템을정리하는자료를통해하반기자동차업종투자아이디어의하나로전장부품업체에주목할것을제안한바있다. 2010년자동차부품주의독립적인주가패턴을예상하는가운데, 제1 테마로전자제어전장시스템업체로의선별적투자가효과적일수있다는것이다. 결국, 한마디로 (1) 현대차그룹을중심으로하는한국자동차산업의높은성장성에, (2) 지속적으로상승하는부품의전장화율, 여기에 (3) 전장부품에대한낮은자립도에서비롯되는한국업체육성가능성등을고려할때한국의전자제어전장시스템업체들의성장여건은업종내어느영역보다매력적이며, 만도의등장으로 2010년주식시장에서완성차주가흐름에서독립될수있는가장유력한부품군이라평가했던것이다. 이러한논리적배경에근거한우리의전장부품업체성장시나리오는금일국토해양부의일부전장시스템의무장착을골자로하는법개정안을통해강력한현실화가능성을보여주고있다고평가된다. 만도 (060980), 에스엘 (005850), 현대모비스 (012330), S&T대우 (064960) 등전자제어전장시스템업체에대한긍정적시각을강화할만한충분한이유가되고있다. Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 강상민 ) 상기종목에대하여 2010년 07월 13일기준당사및조사분석담당자는규정상고지하여야할재산적이해관계가없습니다. 당사는본조사분석자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 2010년 07월 13일기준으로지난 1년간위조사분석자료에언급한종목들의유가증권발행에참여한적이없습니다. 당사는 2010년 07월 13일현재상기종목의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사되거나대여될수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서, 어떠한경우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다. 투자등급예시 (6 개월기준 ) 기업 산업 Buy( 매수 ) 시장대비초과수익률 20% 이상기대 Overweight 비중확대 Outperform( 시장수익률상회 ) 시장대비초과수익률 10% ~ 20% 기대 Neutral 중립 Marketperform( 시장수익률 ) 시장대비초과수익률 -10% ~ 10% 기대 Underweight 비중축소 Underperform( 시장수익률하회 ) 시장대비초과수익률 -10% 이하기대 N/R(Not Rated) 투자의견없음 한화증권리서치본부 9

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,