산업의특성 & 성장성 최근수년간중산층이증가하고, 소비여력이확대되면서중국관광, 엔터테인먼트, 교육관련수요가급성장하고있습니다. 특히더나은삶의질을추구하기시작하면서관광산업의성장이지속되고있는상황으로, 보스턴컨설팅그룹은 2014년보고서에서도시에거주하는중국관광객들의연간관광횟수가 2
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- 소리 옥
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1 상해금강국제호텔발전 ( SH) 2015 년 4 월 23 일, Global Biz 팀 기업개요 & 매출구성 동사는중국최대의토종브랜드호텔기업으로상하이에본사를두고중국전역에 123개의 3~5성급호텔을보유하고있습니다. 또 진장즈싱 ( 锦江之星 ) 이라는체인형중저가비즈니스호텔브랜드로 240개도시에 1,000여개의호텔, 약 12만개의객실을운영하고있습니다. 이와더불어 상하이KFC, 상하이신야다자려 ( 新亚大家乐 ) 와같은브랜드로요식업사업도영위하고있습니다. 2015년 4월 22일현재동사의발행주식은상해유통A주 447.2백만주, 상해B주 156백만주로구성되어있으며시가총액은약 3.5조원수준입니다. 최대주주는상해금강국제주점집단유한공사 ( 上海锦江国际酒店 ( 集团 ) 股份有限公司, 이하금강그룹 ) 로동사의지분 50.3% 를보유하고있습니다. 최대주주금강그룹은중국최대의종합레저그룹중하나로직원수만 5만여명에달하는것으로파악됩니다. 또한모회사금강그룹의최대주주가상하이시이고, 상하이시국유자산감독관리위원회의통제를받고있다는점에서동사역시사실상국영호텔기업으로볼수있습니다. 상하이진장호텔전경 쿤밍진장호텔내부 자료 : 회사자료 자료 : 회사자료 2013 년기준매출구성 ( 단위 : 백만위안 ) 자료 : 회사자료 1
2 산업의특성 & 성장성 최근수년간중산층이증가하고, 소비여력이확대되면서중국관광, 엔터테인먼트, 교육관련수요가급성장하고있습니다. 특히더나은삶의질을추구하기시작하면서관광산업의성장이지속되고있는상황으로, 보스턴컨설팅그룹은 2014년보고서에서도시에거주하는중국관광객들의연간관광횟수가 2013년의 5억회에서 2030년에는 17억회로급증할것으로전망하고있습니다. 또한관광경비지출도 2030년에는 2013년대비 7배늘어난 18억달러까지연평균 11% 이상증가하여세계최대의여행시장으로성장할것으로내다봤습니다. 중국의숙박이포함된여행횟수 ( 단위 : 십억회 ) 중국여행시장명목가치 ( 단위 : 조달러 ) 자료 : BCG 차이나 ( 파랑 : 해외비즈니스, 녹색 : 해외여가, 노랑 : 국내비즈니스, 빨강 : 국내여가 ) 자료 : BCG 차이나 ( 파랑 : 해외비즈니스, 녹색 : 해외여가, 노랑 : 국내비즈니스, 빨강 : 국내여가 ) 중국인들의여행문화특징은한국에오는요우커 ( 游客 ) 에게도나타나듯이합리적인소비를추구하고, 상대적으로쇼핑과먹거리에는돈을덜아끼지만숙박요금에는민감하다는점입니다. 특히고급호텔수요의상당수를차지하는외국인입국자수가 2012년이후지속역신장하는상황이고, 정부의부패척결정책에따른고가제품및서비스에대한수요둔화가지속되고있으며, 향후중국의여행산업은국내여행을중심으로성장할것으로예상된다는점에서중국의호텔산업은고급호텔보다중저가비즈니스호텔의성장성이높을것으로전망합니다. 이와관련하여컨설팅기업 A.T커니에서는 2012년 324억달러규모의중저가비즈니스호텔시장이 2022년 861억달러까지성장할것으로추정하고있습니다. 해외요우커지출항목 ( 단위 : %) 중국호텔시장규모및전망 자료 : 언론보도 자료 : A.T. Kearney 최근증가하는중저가비즈니스호텔은체인점형태로발전하고있으며, 공급증가에따라경쟁이심화되면서자본력과브랜드경쟁력이낮은하위권업체와모텔, 1~2성급호텔의퇴출이가속화되고있습니다. 2009년상위 5개사의집중도는 51% 에서 2012년 58% 까지확대되었습니다. 특히중급시장의경우 2011년 3% 수준인상위 5개사의집중도는지속적인인수합병및하위업체퇴출에따라 28% 까지확대될것으로예상되며, 저가비즈니스호텔부문에서도현재 70% 이상인상위 5~6개업체의시장지배력은향후에도유지될것으로전망합니다. 2
3 세그먼트별상위 5 개사시장점유율 중국등급별호텔수추이 자료 : A.T. Kearney 자료 : Savills Research 실제로최근중국호텔공급이증가하고, 고급호텔위주로업황둔화추세가이어지고있어수익성역시부진한것으로파악됩니다. 중국주요도시호텔의최근 12개월 ADR( 객실수입 / 판매객실수 ) 과 RevPAR( 객실수입 / 총가용객실수 ) 는일부도시를제외하고는최근 3년대비악화된것으로보입니다. 이에따라원가관리및리조트, 쇼핑몰확보등차별화전략, 자본력과브랜드인지도통한인수합병전략등이경쟁우위요소가될것으로판단합니다. 중국주요도시호텔최근 12 개월 vs. 최근 3 년 ADR, RevPAR 비교 중국주요도시호텔관련투자 자료 : Savills Research 자료 : Savills Research 기업의사업영역, 경쟁력 동사는현재 6개의호텔브랜드를운영중이며, 대표브랜드인 진장즈싱 은중국최초의비즈니스호텔입니다. 과거초대소, 여관, 여숙등이난립해있던중국에서동사는 1996년저렴하면서깨끗하고, 표준화된체인형비즈니스호텔을도입했습니다. 동사는고급호텔에뒤떨어지지않는고품질서비스를표준화하고, 저렴한가격을바탕으로출장등비즈니스수요를초기선점하였고, 특히브랜드이미지를높이기위하여 APEC과같은대형회의와국제피아노콩쿠르등의행사를유치하는등의전략을실행하였습니다. 이와더불어 IT시스템활용을통한자체예약시스템및고객관리시스템등당시로서는선도적인기술을바탕으로시장을선점하였고, 현재까지그지위를유지하고있는상황입니다. 비즈니스호텔객실수기준시장점유율은 HMIN( 如家 ) 이 22% 로 1위를차지하고있으며, 동사는 7daysinn, HTHT( 华住 ) 에이은 4위수준인것으로파악됩니다. 일평균객실요금은비즈니스호텔내에서고급화전략을추진하면서경쟁업체대비높은것으로파악되며이에따라상대적으로낮은객실점유율에도불구하고 RevPAR 지표는 2위수준을유지하고있습니다. 경쟁사대비낮은객실점유율은투자확대에따른객실증가로인한것으로내년초상하이디즈니랜드개장이후관광객증가시객실점유율및 RevPAR 모두재차상승할것으로기대됩니다. 내년초상하이디즈니랜드가개장되면 2016년부터연간 1천만명이상의관광객유치가가능할것으로예상되며, 매년 300만명씩증가추세를보일것으로기대됩니다. 이에따라 2010년 2억명, 2012년 2.5억 3
4 명, 2015 년 3 억명으로예상되는상하이방문관광객수는추세적으로증가할전망이며, 이경우상하이지역매출비중이 44% 수준인동사의수혜가클것으로판단합니다. 동사의객실수추이 ( 단위 : 개 ) 동사의 RevPAR 추이 자료 : 차이나윈도우 자료 : 권익증권 동사는 2015년 1월프랑스의루브르호텔그룹지분 100% 를약 100억위안에인수하기로발표하였습니다. 루브르호텔그룹은 2014년반기기준유럽에서두번째로큰호텔로세계 46개국가에서 1,115개의호텔, 91,154개의객실을운영하고있습니다. 루브르호텔의객실점유율은동사의 84~86% 대비낮은 67% 수준으로중국의해외출국자수가지속증가하고있고, 동사의회원이 1400만명에이른다는점을감안하면향후루브르호텔의객실점유율및수익성향상이가능할것으로판단합니다. 동사와루브르호텔그룹매출및호텔, 객실수비교 동사와루브르호텔그룹의브랜드의객실점유율비교 프랑스방문중국인수추이 1H14 기준루브르호텔그룹의지역별매출비중 4
5 이와더불어동사는 2014년 10월서울중구청앞에지상 18층, 181개객실을갖춘비즈니스호텔을개관하기도하였습니다. 한국인소유의호텔을동사가프랜차이즈계약을맺고브랜드사용과위탁운영을맡고있는것으로파악됩니다. 동사의적극적인해외진출움직임은중국내성장이둔화된상황에서증가하는해외출국자시장을공략하기위한것으로판단하며, 중장기적인신성장동력이될것으로전망합니다. 해외출국자비중과 1 인당 GDP 와의상관관계서울예관동에들어선진장호텔산하체인형호텔 진지앙인 자료 : 바클레이즈증권 자료 : 언론보도 실적 & 밸류에이션 구분 (P) 2015(E) 2016(E) 매출액 ( 억원 ) 4, , , , ,975.0 매출액증가율 (%) 지배주주순이익 ( 억원 ) ,237.3 순이익증가율 (%) ROE(%) EPS( 위안 ) PER( 배 ) 자료 : WIND컨센서스, 원위안환율 175원적용 P/E band P/B band 자료 : 중금공사연구부 자료 : 중금공사연구부 5
6 중국본토증권사투자의견 구분 일자 투자의견 / 목표가 보고서주요내용 중은국제 매수목표가 디즈니랜드개장이후장강삼각주관광객증가수혜전망. Mid 급호텔지속확장하고있어안정적성장가능할전망. 2015~2017 년추정 EPS: 0.62 / 0.88 / 1.06 위안. 골드만삭스증권 매수목표가 루브르호텔인수는성장잠재력측면에서긍정적. 아웃바운드고객영업력강화될것. 루브르호텔은 2014~2016 년연간 5% 이상의성장률보일전망. 2015~2017 년추정 EPS: 0.77 / 0.92 / 1.08 위안. 6
중국도시가구당소비지출 yoy 증가율 ( 단위 : %) 중국도시가구당레저 / 엔터 / 교육관련연간지출추이 ( 단위 : 위안 ) 70.00
중남미디어 (601098.SH) 2015 년 5 월 21 일, Global Biz 팀 기업개요 & 매출구성 동사는 2010년에설립된후난성창샤시소재의출판미디어기업으로 23개의자회사와함께교과서를비롯한각종서적출판, 인쇄, 신문발행, 디지털출판등의사업을영위하고있습니다. 동사는 2011년미국 포춘 지에서선정한 중국의상위 500대대기업 리스트에이름을올렸으며, 수년간 30대문화기업
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More information1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는
(002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은
More informationCOMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
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216 OUTLOOK 215.11.26 유통 (비중확대) 이준기 2-768-3297 aiden.lee@dwsec.com 유통 Summary 유통업체, 온라인과 PB에 꽂혔다 유통산업 부진 지속 215년 역시 유통업체들은 힘겨운 한 해를 보냈다. 백화점 경기는 211년 이후 구조적인 하락세가 지속되고 있다. 대형마트와 기업형 슈퍼마켓은 212년부터 영업규제 영향으로
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호텔 / 레저산업 213.11.8 Handong Global University Steward Investors Analyst 정고운 jgu116@hanmail.net 내년연휴에도쇼핑과여행으로힐링한다! 중국의인바운드수요와국내의아웃바운드수요에맞물려호텔면세점산업과여행산업은같이성장할것임 국내면세점시장은글로벌금융위기이후의소비심리위축에도불구하고, 28년이후 2% 내외의양호한성장추세를유지하고있으며,
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(122870) 엔터테인먼트 Results Comment 2016.8.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 45,000 현재주가 (16/08/11, 원 ) 34,100 상승여력 32% 영업이익 (16F, 십억원 ) 28 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 33 EPS 성장률 (16F,%) 0.0 MKT EPS 성장률 (16F,%)
More information표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217P 218E 219E 영업수익 % YoY 15 1
218 년 3 월 22 일 하나투어 (3913) 기업분석 엔터 / 레저 / 항공 본업과자회사모두좋아지는올해 Analyst 황현준 2 3779 8919 Realjun2@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI (3/21) 시가총액 발행주식수 2,484.97 pt 13,184
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기업 Note 215.3.16 하나투어 (3913) 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 13, 원 ( 상향 ) Stock Data KOSPI(3/13) 1,986 주가 (3/13) 15,5 시가총액 ( 십억원 ) 1,226 발행주식수 ( 백만 ) 12 52 주최고 / 최저가 ( 원 ) 15,5/61,6 일평균거래대금 (6 개월, 백만원 ) 4,985 유동주식비율
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213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이
More information2017 년 10 월 12 일 I Equity Research 하나투어 (039130) 가장고민되는구간이저가매수의기회 우려와기대가교차되는구간이저가매수의기회우려와기대가교차되는구간이다. 2번의황금연휴에따른 18년출국자수둔화우려는모두투어와달리 ASP 하락률이높은하나투어에게는
217 년 1 월 12 일 I Equity Research 가장고민되는구간이저가매수의기회 우려와기대가교차되는구간이저가매수의기회우려와기대가교차되는구간이다. 2번의황금연휴에따른 18년출국자수둔화우려는모두투어와달리 ASP 하락률이높은하나투어에게는본업의성장성훼손에따른밸류에이션 ( 18년목표 P/E 3배 ) 하향요소로작용할위험이있다. 또한, 사드규제완화기대감이점증하고있지만하나투어는외인카지노
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(3895.KQ) Comment 213. 3. 25 Analyst Not Rated 현재가 ( 13/3/22) 1,6원 손세훈(Small Cap) 2)768-7971, midas.sohn@wooriwm.com 김진성(RA) 2)768-7618, justin.kim@wooriwm.com 213년 달라질 매출구성, 실적은 크레센도! 향후 성장동력은 블랙박스 파인디지털은
More information12/1-12/16 1박추가 91, ,000 72,000 9,000 12/17-1/2 2박3일 722, , , ,000 12/17-1/2 1박추가 113, ,000 89,000 9,000 1/3-1/19 2박3일 6
2-1. Philplus TEL Basic Boracay Package [ 기간 ] 이용기간 2011.12.01~2012.2.29 ( 최종체크인 2/29) 판매기간 2011.10.24~2012.2.29 [Philplus TEL 포함사항 ] [Philplus TEL 불포함사항 ] 항공권호텔 조식, 공항-호텔왕복픽업서비스인천 ( 부산 ) - 마닐라왕복일반석, 항공
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(122870) 엔터테인먼트 Results Comment 2014.11.14 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 52,000 현재주가 (14/11/13, 원 ) 42,700 상승여력 22% 영업이익 (14F, 십억원 ) 24 Consensus 영업이익 (14F, 십억원 ) 25 EPS 성장률 (14F,%) 39.0 MKT EPS 성장률 (14F,%)
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I-2011-0-011-01 전력산업저탄소녹색성장추진비용에대한 소비자의식및지불의사연구 ( 평가용최종보고서 ) 제출문 - 1 - 전력산업인프라구축지원사업평가용최종보고서요약문 I-2011-0-011-01 - 3 - q þ q q q q q þ q q þ q q q - 4 - 요약보고서 - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 -
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217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수
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216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고
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14 LG 는 IT 가아닌자동차의르네사스를인수한셈 매수 ( 유지 ) T.P 32,000 원 ( 유지 ) Analyst 정한섭 hanchong@sk.com +823773900 Company Data 자본금 81 억원 발행주식수 1,626 만주 자사주 74 만주 액면가 00 원 시가총액 4,326 억원 주요주주 ( 주 ) 코멧네트워크 16.2% 한대근 4. 외국인지분률.
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IT/ 디스플레이 / 전자부품 216. 1. 5 Company Update Analyst 김운호 2) 6915-5656 unokim88@ibks.com 목표주가 현재가 (1/4) 매수 ( 유지 ) 3, 원 19,65 원 KOSDAQ (1/4) 685.88pt 시가총액 322십억원 발행주식수 16,381 천주 액면가 5원 52주 최고가 2,5 원 최저가 8,97
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LG상사 (112) 눈에 띄는 변화들이 긍정적 (원) 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 투자의견 목표주가 215E EPS 216E EPS LG상사에 대해 BUY 투자의견 및 목표주가 45,원으로 커버리지 재개 LG상사의 사업부는 1) 전통적인 무역 사업부와 더불어 2) 자원개발 사업, 3) 프로젝트 organizing
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CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉
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억톤킬로 7,000 6,000 5,000 국내선 + 국제선 국제선 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 년도 - 2 - 백만 2,500 2,000 전체여객수 국제선여객수 1,500 1,000 500-1997 1998 1999 2000 2001 2002
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이마트 (13948) 인내심이필요한구간 대형할인점 Earnings Preview 216.7.18 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 24, 현재주가 (16/7/15, 원 ) 166, 상승여력 23% 영업이익 (16F, 십억원 ) 519 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 542 EPS 성장률 (16F,%) -13.9 MKT EPS
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KDI정책포럼제221호 (2010-01) (2010. 2. 10) 내용문의 : 이재준 (02-958-4079) 구독문의 : 발간자료담당자 (02-958-4312) 본정책포럼의내용은 KDI 홈페이지를 통해서도보실수있습니다. http://www.kdi.re.kr 우리나라경기변동성에대한요인분석및시사점 이재준 (KDI 부연구위원 ) * 요 약,,, 1970. * (,
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2013년 5월 14일 증시전망 엔달러 환율 100엔 돌파 확대해석 경계, 거쳐야 할 수순 기업분석 AST젯텍(090470) 12년 실적을 바닥으로 수주 모멘텀 지속될 전망 한양포트폴리오 KOSPI 삼성전기, 현대그린푸드, 강원랜드, 삼성전자 KOSDAQ 덕산하이메탈, 성광벤드, 위메이드 시장지표 증시일정 Market Brief 임동락(0237705428)
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롯데호텔앤리조트 프리빌리지 회원 약관 다음 사항들은 프리빌리지 회원에 대한 리워드 프로그램 및 특전에 관한 것입니다. 모든 조항은 롯데호텔앤리조트의 고유 견해로 회원을 보호하고자 만들어졌으며 롯데호텔앤리조트로부터 문서상으로 사전 통보 없이 변경될 수 있습니다. 제 1 조 개요 1-1 본 약관은 롯데호텔앤리조트가 프리빌리지 회원에 대하여 호텔 및 리조트 이용
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LG 디스플레이 (3422) 4 분기도좋다 디스플레이 Results Comment 216.1.27 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 37, 현재주가 (16/1/26, 원 ) 29,95 상승여력 24% 영업이익 (, 십억원 ) 95 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 863 EPS 성장률 (,%) -6. MKT EPS 성장률 (,%) 18.4
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HOTEL ISSUE 취재노아윤기자 호텔의새로운사회공헌비전을제시하다윤리적소비지향하는 공정무역인증호텔 공정무역제품이란무엇일까? 노동착취등의비윤리적생산과정을거치지않은제품이라는것은대략알고있지만정확히어떤단계에서의공정함인지, 공정무역이라고하면어떤기준을가지고윤리적생산과정을거치는지자세한내용이궁금하다. 국내에서세계적인공정무역제품들을소개하고있는국제공정무역기구한국사무소는공정무역인증제품을사용하는호텔을
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