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1 EUGENE Small-Cap 2012 년스몰캡 Idea (11) 인쇄전자, 잠재력은무궁무진 미완성교향곡 인쇄전자 (Printed Electronics) 는필름등에전도성전자잉크로전자회로를인쇄하듯이제조하는기술. 기존 IT부품주요공정인식각 (etching) 공정이 Roll to Roll 인쇄방식으로바뀌어저비용, 친환경, 슬림화, 대량생산에장점보유. 향후 AMOLED, e-book, Flexible display 등에폭넓게활용될잠재력 현재국내인쇄전자산업은상용화초기단계. 정부는산 학 연합동으로인쇄전자필수 3대요소 ( 장비, 공정, 재료 ) R&D 를진행중 한국이국제표준을선점할기회 지난 9월, 국제전기기술위원회 (IEC) 에서한국이주도한인쇄전자기술위원회 (TC) 설립이확정되었음. 향후인쇄전자산업을선도하는기회를마련한것 지식경제부는 10 대핵심소재 (WPM: World Premier Materials) 사업, 차세대먹 거리기술 6 가지 등에인쇄전자산업을선정, 향후 5~7 년간 2,500 억원의연구개발비를지원하고적극육성할것을발표 관심주 : 잉크테크 (049550) 잉크테크 : 국내유일의은 (Ag) 나노전자잉크생산업체. 2012년인쇄전자및전자잉크소재관련매출액증가로실적턴어라운드가능성에주목 Small-Cap 변준호팀장 Tel 자료 : 유진투자증권 Small-Cap 박종선부장 Tel genefn.com

2 Analyst 변준호 / 박종선 T / juno.byun@eugenefn.com 스몰캡 Contents Value Chain...3 인쇄전자산업이 IT 산업의패러다임을바꿀것...4 한국이주도한 인쇄전자기술위원회...5 인쇄전자의 3 가지장점...6 Roll to Roll 공정은인쇄전자산업의핵심기술...7 인쇄전자기술의응용분야와장단점분석...8 인쇄전자산업의현주소...9 2_

Value Chain: 인쇄전자, 잠재력은무궁무진 Value Chain [ 원재료 ] [ 주요공정 ] [ 관련제품 ] 전자잉크

인쇄전자 (Printed Electronics) 는기존반도체노광공정을대신하는기술.

인쇄방식을채택하여기존방식대비공정처리시간이 1/2 로감소하여생산성높음 사용처 : RFID, FPCB, 태양전지,

디스플레이업체해외인쇄전자기업 종목코드 종목명 기타 A049550 잉크테크 국내유일의전자잉크및응용제품 (RFID, 필름 )

A066980 하이쎌 인쇄전자방식의 FPCB 제품생산예정 A059100 아이컴포넌트 인쇄회로기판용필름 A051370 인터플렉스

그러나향후인쇄전자방식으로전환이가속화될경우기존국내 FPCB 업체들은사업영역의축소위협이발생할것 A088390 이녹스 A090460

RFID 태그생산 A043200 파루 비상장 팸스 비상장유니젯인쇄전자용 Roll to Roll 장비개발업체들.

향후연속인쇄공정장비를개발할경우국내업체들이인쇄전자비상장디씨엔산업을주도할수있을전망 연구기관 한국기계연구원 A005930 삼성전자

3 Value Chain: 인쇄전자, 잠재력은무궁무진 Value Chain [ 원재료 ] [ 주요공정 ] [ 관련제품 ] 전자잉크 ( 은, 구리 ) 롤투롤방식 [Roll to Roll] RFID FPCB 전자여권 e-book 태양전지 Display 광고 인쇄전자 (Printed Electronics) 는기존반도체노광공정을대신하는기술. 산업용인쇄기법을이용, 전자회로를종이에인쇄하는방식으로제조함 특징 : 잉크를사용하기때문에제조가격이저렴함. 인쇄방식을채택하여기존방식대비공정처리시간이 1/2 로감소하여생산성높음 사용처 : RFID, FPCB, 태양전지, 옥외광고등다양한어플리케이션에적용이가능 관련기업 전자잉크 FPCB/PCB RFID 인쇄전자프린팅장비휴대폰, 디스플레이업체해외인쇄전자기업 종목코드 종목명 기타 A 잉크테크 국내유일의전자잉크및응용제품 (RFID, 필름 ) 생산업체. 지식경제부가선정한플렉서블디스플레이및인쇄전자산업발전주도업체 A 엔피케이 전자잉크개발및상용화계획 A 하이쎌 인쇄전자방식의 FPCB 제품생산예정 A 아이컴포넌트 인쇄회로기판용필름 A 인터플렉스 A 대덕전자 A 플렉스컴 A 뉴프렉스 현재는식각방식의 FPCB 제조가대세. 그러나향후인쇄전자방식으로전환이가속화될경우기존국내 FPCB 업체들은사업영역의축소위협이발생할것 A 이녹스 A 비에이치 A 액트 A 이그잭스 인쇄전자방식으로 RFID 생산 A 빅텍 국세청, 주류관련 RFID 태그생산 A 파루 비상장 팸스 비상장유니젯인쇄전자용 Roll to Roll 장비개발업체들. 현재국가연구기관과함께연구개발을진행하고있음. 향후연속인쇄공정장비를개발할경우국내업체들이인쇄전자비상장디씨엔산업을주도할수있을전망 연구기관 한국기계연구원 A 삼성전자 A LG전자 향후 IT 제품공정상에인쇄전자기술적용을위하여 R&D 투자를확대중 A LG디스플레이 일본 미국 샤프, Dai Nippon Printing, 스미토모, Topan Printing, Seiko-Epson, NEDO 등 Litrex, Microfab, Optomec, nscrypt, Dimatix, Cabot 등 _3

Roll to Roll 공정이인쇄전자의핵심기술 인쇄전자방식은 Roll to Roll 공정이핵심기술로금속 ( 은, 구리 ) 소재의전도성잉크로박막필름에회로를인쇄하는방식 기존 PCB 기판제조방식대비미세선폭구현에탁월한장점을보유 특수필름 (EMI, 박막형태양전지, ITO

최신형스마트폰, 태블릿 PC 등에적용되는 CPU 용기판은회로폭의넓이가 25 µm 수준 (PC 에사용되는기판은 15 µm 수준 ) 한편인쇄전자기술을활용하면 7~8 µm 이하수준까지도미세선폭을구현할수있어인쇄집적도를높이고대량생산에유리한이점을보유할수있음

4 Roll to Roll 공정이인쇄전자의핵심기술 인쇄전자방식은 Roll to Roll 공정이핵심기술로금속 ( 은, 구리 ) 소재의전도성잉크로박막필름에회로를인쇄하는방식 기존 PCB 기판제조방식대비미세선폭구현에탁월한장점을보유 특수필름 (EMI, 박막형태양전지, ITO 필름 ) 및차세대디스플레이 (Flexible, 3D, AMOLED) 공정에도적용될것으로전망 롤투롤인쇄장비 : PET 필름등에다양한선폭의인쇄가능 인쇄전자 : 미세선폭구현에탁월한장점보유 자료 : 팸스 ( 비상장 ), 유진투자증권 자료 : 전자부품연구원, 유진투자증권 최신형스마트폰, 태블릿 PC 등에적용되는 CPU 용기판은회로폭의넓이가 25 µm 수준 (PC 에사용되는기판은 15 µm 수준 ) 한편인쇄전자기술을활용하면 7~8 µm 이하수준까지도미세선폭을구현할수있어인쇄집적도를높이고대량생산에유리한이점을보유할수있음 기존에는복잡한미세패턴때문에반도체공정수준의제조방식을통해서만제조가가능했던전자파차단필름 (EMI), 박막태양전지용필름, 터치패널용 ITO 필름등의제작이용이함 또한, Flexible, AMOLED, 3D 등차세대디스플레이제조공정에도인쇄전자방식이사용될것으로전망 4_

인쇄전자 3 가지장점 : 낮은제조원가, 친환경기술, 대량생산능력 인쇄전자공정은기존식각 (etching) 방식대신인쇄 (printing) 방식을도입한것이가장큰차별요소 대량생산에유리한 Roll to Roll 방식을도입하여기존식각방식대비낮은제조원가로제품생산이가능

한국전자인쇄협회, 유진투자증권 자료 : 한국전자인쇄협회, 유진투자증권 기존의기판제조방식은 R/G/B 각각의색을구현하기위해서여러번의식각공정필요.

5 인쇄전자 3 가지장점 : 낮은제조원가, 친환경기술, 대량생산능력 인쇄전자공정은기존식각 (etching) 방식대신인쇄 (printing) 방식을도입한것이가장큰차별요소 대량생산에유리한 Roll to Roll 방식을도입하여기존식각방식대비낮은제조원가로제품생산이가능 또한식각공정을거치지않아유해물질사용량이극히제한적으로각국의환경규제에도적합한기술 정밀한회로구현이가능하고, 저온에서도인쇄가가능하여기존 IT부품의제조방식을대체할것 기존기판제조방식 : 고비용, 환경적문제야기 인쇄전자 : 공정간소화로대량생산에유리하며친환경생산기법 자료 : 한국전자인쇄협회, 유진투자증권 자료 : 한국전자인쇄협회, 유진투자증권 기존의기판제조방식은 R/G/B 각각의색을구현하기위해서여러번의식각공정필요. 이과정에서환경유해물질이다양하게사용되고있어각국의환경오염을야기하는요인 또한여러공정을거쳐야하기때문에공간적, 비용적부문에서제약요소가많았음 인쇄전자방식은종이에유기재료및회로를인쇄하듯이제조하는롤투롤 (roll to roll) 방식을적용할수있는것이가장큰장점 인쇄전자는대량생산체제를갖출경우제조원가를크게낮출수있음. 공정라인도 30% 이상간소화. IT 세트업체들의제조원가인하요구에도대응이가능 _5

인쇄전자기술의응용분야와장단점분석 인쇄전자는다양한소재에인쇄가가능한기술적특성때문에응용제품도다양하게구현가능 IT부품 (FPCB, RFID, PCB), 디스플레이 (OLED, Flexible, Oxide), TV용 BLU, 태양광등대부분의첨단산업군에적용가능 향후미세선폭구현, 고밀도인쇄기술능력이더욱향상될경우현재일반 PCB/FPCB 방식을빠르게대체할것 그러나,

6 인쇄전자기술의응용분야와장단점분석 인쇄전자는다양한소재에인쇄가가능한기술적특성때문에응용제품도다양하게구현가능 IT부품 (FPCB, RFID, PCB), 디스플레이 (OLED, Flexible, Oxide), TV용 BLU, 태양광등대부분의첨단산업군에적용가능 향후미세선폭구현, 고밀도인쇄기술능력이더욱향상될경우현재일반 PCB/FPCB 방식을빠르게대체할것 그러나, 국내업체의기술수준은일부소재및장비를제외하면선진국대비열악한상황. 따라서향후정부주도하에추가적인 R&D 가필요한상황 잉쇄전자기술의응용분야 인쇄전자 ( 잉크젯프린팅 ) 기술의장점 vs. 단점 특징 비고 디지털방식의고밀도프린팅가능 4,800 dpi 다수의헤드적용가능 장점 저렴한비용과고속프린팅 최대인쇄속도 350m/min( 연속방식 ) 30m/min(DOD 방식 ) 정밀도, 미세작업가능 2% 이내의 Droplet 제어 20µm 미만의액적크기 단점균일한품질의인쇄어려움잉크및소재개발필요 자료 : 유니젯 ( 비상장 ), 유진투자증권 자료 : 유니젯 ( 비상장 ), 유진투자증권 인쇄전자산업은다양한소재에프린팅방식을도입할수있다는점에서다양한응용제품이등장할가능성높음 특히전자제품의슬림화는높은회로집적도가필요. 따라서 FPCB, RFID, 태양광, ITO 등에적용될전망 인쇄전자에사용되는잉크젯프린팅기술은고밀도, 고속, 고정밀인쇄가가능한장점을보유 그러나아직까지균일한인쇄품질을보유한업체가많지않고소재및장비의국산화가덜진행되어향후개선이필요함 6_

인쇄전자산업의현주소 향후인쇄전자를활용한제품은손목에감는시계, 굴곡이있는벽면에부착하는태양전지등다양한영역까지확대가능 이미 RFID

국내에서도잉크테크, 한국기계연구원, 하이쎌등이활발한 R&D 를진행하고있음 Roll to Roll 방식으로인쇄이미 RFID

제조기술을요구 롤투롤방식은기존의식각방식이구현할수없는미세선폭을회로에인쇄할수있음 RFID: 금속소재 ( 은, 구리 ) 를활용한전도성잉크로필름에인쇄하듯이제조

7 인쇄전자산업의현주소 향후인쇄전자를활용한제품은손목에감는시계, 굴곡이있는벽면에부착하는태양전지등다양한영역까지확대가능 이미 RFID 를도입한주류업계와전자여권등에인쇄전자기술이도입되었음 선진국을중심으로인쇄전자시장의주도권을잡기위한연구가활발히진행중. 국내에서도잉크테크, 한국기계연구원, 하이쎌등이활발한 R&D 를진행하고있음 Roll to Roll 방식으로인쇄이미 RFID 제조라인에적용전세계인쇄전자관련기업현황 자료 : 유진투자증권자료 : 유진투자증권자료 : 유진투자증권 IT 제품의경박단소화는점점더세밀한반도체공정, FPCB 제조기술을요구 롤투롤방식은기존의식각방식이구현할수없는미세선폭을회로에인쇄할수있음 RFID: 금속소재 ( 은, 구리 ) 를활용한전도성잉크로필름에인쇄하듯이제조 이미주류업계에서는 RFID 를부착하여제품정보및판매량등을인식하는기술을상용화 유럽, 미국, 일본, 중국등해외 50 개기업, 국가연구기관이인쇄전자산업연구진행중 국내에서는잉크테크, 하이쎌, 비상장업체등이인쇄전자관련소재및제품개발진행 _7

한국이주도한 인쇄전자기술위원회 2011년 9월, 국제전기기술위원회 (IEC) 는인쇄전자기술위원회 (TC) 설립을확정 이는한국이설립한최초의기술위원회로한국이전세계인쇄전자산업을주도할수있는기회를잡은것 통상기술위원회를신설한국가에서위원회의장및간사등주요보직을선임하는권한이있기때문에향후인쇄전자관련국제표준제정등을선도하는허브역할가능 인쇄전자산업은다방면의 IT 산업과연계가능

8 한국이주도한 인쇄전자기술위원회 2011년 9월, 국제전기기술위원회 (IEC) 는인쇄전자기술위원회 (TC) 설립을확정 이는한국이설립한최초의기술위원회로한국이전세계인쇄전자산업을주도할수있는기회를잡은것 통상기술위원회를신설한국가에서위원회의장및간사등주요보직을선임하는권한이있기때문에향후인쇄전자관련국제표준제정등을선도하는허브역할가능 인쇄전자산업은다방면의 IT 산업과연계가능 인쇄전자기술위원회설립과정 일정 결과 ~ ~08월 IEC 중앙사무국에공식적으로인쇄전자 TC 신설신청 15 개국의이사회에서다수결로통과 IEC 회원국 60 개국대상으로국가당 1 표의투표진행 미국, 독일, 일본등에임원역할배려를고려함 정부, 산학연합동준비 독일, 일본, 미국은반대 3 개월간진행 설립가능성높아지자역할배려요청 IEC 중앙사무국최종확정 이후일정 향후인쇄전자국제표준화논의 산학연공동연구진행예정 자료 : IDtechEX 자료 : 언론자료종합 인쇄전자산업은다양한소재에 프린팅방식 을도입가능 : 다양한응용제품이등장할가능성 특히전자제품의슬림화는높은회로집적도가필요. FPCB, RFID, 태양광, ITO 등에적용을기대 정부는 2012 년 200 억원을우선적으로투자, 이후인쇄전자국제표준화로드맵을수립할예정 8_

9 인쇄전자산업이 IT 산업의패러다임을바꿀것 전세계인쇄전자시장규모는 2011년 32억달러에서 2020년 661억달러로 20배성장을전망 오는 2025년인쇄전자관련산업의매출액은 77조원, 수출액 450억달러, 고용효과 6.4 만명, 투자유발효과 17.4 조원등국내경제에미치는영향도크게증가할것으로전망 특히 1) 전통적으로인쇄기술이발달한유럽, 2) 정부주도의 R&D 가활발한미국, 일본, 3) 거대한내수시장을보유한중국, 4) 기술위원회설립을주도한한국등이전세계인쇄전자시장을주도할전망 적용분야 : 디스플레이, RFID, 태양광, 각종반도체등다양한 IT제품의제조방식을바꿀수있는차세대기술로평가 글로벌인쇄전자시장규모는향후 10 년간 20 배성장 5 년뒤인쇄전자시장은유럽, 북미, 아시아국가가주도 ( 억달러 ) 전세계인쇄전자시장규모 (%) 1,800 1,600 1,400 장비 소자 1,610 중국, 23.3 기타, 7.4 유럽, 24 1,200 1, 한국, 9 북미, A 2011E 2012E 2014E 2016E 2018E 2020E 2025E 일본, 13.3 자료 : IDtechEX 2010, 유진투자증권 자료 : IDtechEX, 유진투자증권 글로벌인쇄전자시장은 2011 년 32 억달러에서 2014 년 100 억달러, 2020 년에는 661 억달러로 20 배이상고성장을전망 향후 10 년간연평균 +40.1% 성장한다는것. 부문별로는인쇄전자장비부문이연평균 +38%, 소자부문이 38% 성장 인쇄전자가활용되는산업군은디스플레이 31%, RFID 21%, 태양광 8.6% 순으로전망 2017 년인쇄전자시장은유럽 (24%), 중국 (23.3%), 북미 (23%), 일본 (13%), 한국 (9%) 이전세계시장을주도할전망 특히, 유럽은전통적으로인쇄기술이발달한국가이며, 미국과일본도국책프로젝트를통해인쇄전자산업육성중. 한국은 2011 년기술위원회설립을통해인쇄전자기술교류의허브역할맡을것으로기대 _9

10 관심주실적및 Valuation 잉크테크 (049550): 1) 인쇄전자용투명전도성잉크개발, 2) 터치패널용전극잉크및 3) ITO 필름대체용은 (Ag) 투명전극필름개발. 다만올해상반기영업적자 29억원등실적은하향추세. 향후인쇄전자시장개화시수혜를예상 구분 코드 종목 순이익 ( 십억원 ) PER( 배 ) 시가총액 2011년 2010A 2011(E) 2012(E) 2010A 2011(E) 2012(E) ( 십억원 ) 주가등락률 (%) 전자잉크 A 잉크테크 -1.6 na na na na na A 엔피케이 1.0 na na 16.1 na na FPCB/PCB A 하이쎌 na na na na na A 인터플렉스 A 대덕전자 A 이녹스 A 플렉스컴 A 비에이치 0.9 na na 37.9 na na A 액트 4.8 na na 10.4 na na RFID A 이그잭스 na na na na na 전자잉크 A 빅텍 2.7 na na 25.9 na na A 파루 na na na na na 주1) 시가총액및주가등락율은 11 월 9일기준 ( 신규상장기업은상장일시초가 ~11 월 9일기준 ) 주2) 종목명앞 * 표시는 K-IFRS 연결기준 ( 나머지는 K- IFRS 별도기준 ) 주3) 2011(E)~2012(E) 실적은시장컨센서스또는당사추정치기준 10_

Microsoft Word - Report_합본__도시광산.doc

Microsoft Word - Report_합본__도시광산.doc EUGENE Small-Cap 212년 스몰캡 Idea (13) 211. 11.1 Urban Mining 광부가 됩시다 자원의 무기화 지난 9월, 우리 정부(지식경제부)는 도시광산 활성화 포럼 을 개최. 도시광산은 폐가 전제품, 산업폐기물에 축적된 금속자원을 회수, 재활용할 광물을 얻는 것 희토류 생산의 96%를 차지하는 중국은 올해 11월부터 희토류 세율을