Company Brief 1. 기업개요 2년 예지네트 로설립된유비온은교육서비스, 소프트웨어개발및판매, 데이터베이스및온라인정보제공사업을영위하고있다. 설립당시오프라인학원에서의강의내용을녹화하여제공했다. 현재유비온의주요사업은이러닝사업과도서출판, 에듀테크사업으로나뉜다. 이러닝사

Transcription

1 유비온 8444 이러닝산업의숨은강자 유틸리티 / 운송 / 스몰캡 Analyst 김승철 seungchurl.kim@meritz.co.kr 개인, 기업대상이러닝서비스제공및교육플랫폼사업자 분야별전문성을가진브랜드다수보유, 개인이러닝시장고성장의수혜주로부각될전망 온라인학습플랫폼사업성장성또한기대 Not Rated 현재주가 (5/3) 3,495 원 시가총액 15억원 발행주식수 299.7만주 유동주식비율 4.8% 외국읶비중.% 52주최고 / 최저가 4,5원 /2,8원 평균거래대금 억원 주요주주 (%) 임재환외특수관계자 27.2 아주아이비투자 12.4 한국산업은행 1.9 Landmark Acquisition Korea 8.1 " 본자료는한국거래소코넥스시장기업분석보고서발간지원 (KRP) 에따라작성된것입니다 " 이러닝콘텐츠및솔루션사업자기업교육서비스와 와우패스, 무크랜드 ( 랜드스쿨 ), 고시닷컴, 유비온원격평생교육원등 B2C 교육서비스를제공하고있으며, 온라인교육플랫폼사업또한영위하고있다. B2C 교육서비스를바탕으로교재들의출판사업도운영한다. 사업별매출비중은기업교육 /B2C교육서비스등이러닝사업, 컨텐츠및솔루션사업, 출판사업이각각 82.%, 11.6%, 6.4% 로구성되어있다. B2C 교육서비스성장지속된다경제둔화와청년실업증가로개인이러닝교육, 특히 2,3대개인의이러닝교육수요가높은성장세를보이고있다. ' 와우패스 ' 와같이금융, 부동산등세분화된성인교육시장내다양한분야에전문성을가진브랜드를다수보유한유비온에긍정적인상황이다. 기업대상이러닝시장의성장성은제한적이나, 안정적인매출성장이이어질것으로보인다. 온라인학습플랫폼 코스모스 의성장성기대기존의온라인교육콘텐츠제공경험과기타프로젝트수행경험을바탕으로개발한온라인학습플랫폼 ' 코스모스 ' 는현재국내 2여개고객사에서활용중에있으며, 콜롬비아와중동지역에이어베트남에서도사업을수주, 프로젝트가진행중에있다. 향후국내외에서보다많은고객사를유치할수있을것으로기대된다. ( 십억원 ) 매출액 영업이익 숚이익 ( 지배주주 ) EPS ( 원 ) ( 지배주주 ) 증감률 (%) BPS ( 원 ) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) ROE (%) 부채비율 (%) ,123-1, E

2 Company Brief 1. 기업개요 2년 예지네트 로설립된유비온은교육서비스, 소프트웨어개발및판매, 데이터베이스및온라인정보제공사업을영위하고있다. 설립당시오프라인학원에서의강의내용을녹화하여제공했다. 현재유비온의주요사업은이러닝사업과도서출판, 에듀테크사업으로나뉜다. 이러닝사업은금융기업들을중심으로한 B2B 기업교육부문과, ' 와우패스 ', ' 무크랜드 ( 랜드스쿨 )', ' 고시닷컴 ' 등브랜드와자사온라인평생교육원을통한 B2C 온라인교육사업을영위하고있다. 동사의온라인교육플랫폼을활용, 교육기관을중심으로국내외에온라인콘텐츠 / 솔루션용역사업도영위중이다. 기존 3개오프라인학원을운영하고있었으나, 온라인사업에집중하기위하여정리하였다. 그림 1 유비온매출추이및젂망그림 2 유비온가입회원수추이 ( 십억원 ) ( 천명 ) , ,5 2, 1, , , ,5 1, , , E 주 : 13 년회계결산월변경으로인해 13 년 1 월부터 9 월까지의실적 그림 3 유비온사업별매출비중그림 4 주요주주현황 솔루션 / 컨텐츠 11.6% 출판 6.4% 임재환외특수관계자 27.2% 기타 4.8% 이러닝 82.% Landmark Acquisition 자사주 Korea.7% 8.1% 한국산업은행 1.9% 아주아이비투자 12.4% 2 Meritz Research

3 유비온 (8444) 2. 주요사업 1) 개인이러닝사업 215년국내이러닝시장은 3.4조원규모로추산되며, 211년부터연평균 8.6% 수준으로성장하고있다. 최근경제둔화와청년실업률증가로인하여개인의이러닝교육지출액이일반사업체나기관에서의지출액보다빠르게증가하고있다. 또한사회에진입한지기간이얼마되지않는 2,3대개인의이러닝수요증가율이두드러진다. 현재이러닝서비스를이용하는개인들의 1/4 이상이자격증취득, 직무관련교육서비스를이용하고있다. 금융, 부동산교육과관련자격증, 국가고시와학점취득에전문성을둔유비온에긍정적인상황이다. 그림 5 국내이러닝주요시장지출액추이 ( 조원 ) 정부 / 공공기관정규교육기관 4 사업체개읶 자료 : 정보통신산업진흥원, 메리츠종금증권리서치센터 표 1 연령대별이러닝지출액추이그림 6 이러닝이용자의이러닝이용분야 ( 십억원 ) 대 대 정보기술 1% 기타 1.5% 외국어 26.9% 대 직무 1.6% 4 대 대이상 초중교교과과정 13.2% 자격 28.6% 자료 : 정보통신산업진흥원, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 정보통신산업진흥원, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

4 Company Brief 성인교육시장세분화에따라, 동사는각시장에맞는다양한브랜드를보유하고있다. 금융및부동산교육을전문으로하는 ' 와우패스 ' 와 ' 무크랜드 ( 랜드스쿨 )', 국가시험을전문으로하는브랜드 ' 고시닷컴 ' 을운영하고있다. 유비온원격평생교육원에서는사회복지사, 보육교사등과같은학점은행서비스를제공하고있다. 그림 7 유비온제공 B2C 이러닝서비스 - 금융교육젂문브랜드 - 금융투자협회 : 펀드 / 증권 / 파생상품투자권유대행읶 /FRM, 투자자산운용사 - 금융연수원 : 은행텔러 / 은행 FP/ 외환젂문역 1,2 종 - 국제자격, 무역, 경영 : CFA/ 국제 FRM/CDCS - 회계 : 젂산세무회계 / 재경관리사 /AT - FPSB: AFPK/CFP - 취업공통 : TESAT/ 매경 TEST/ 농협읶적성 / 자기소개서 - 국가시험젂문브랜드 - 사시 /PSAT/5 급 ( 행정 )/ 국립외교원 / 로스쿨 / 노무사 - 연강숚환프로그램을도임, 시갂적공갂적제한극복 - 다양한디바이스로수강할수있는모바읷강의서비스 - 부동산교육젂문브랜드 - 공읶중개사 / 주택관리사 / 행정사과정운영 - 공읶중개서최귺 6 년갂 3 회수석합격자배출 (15,16,19 회 ) - 19 회공읶중개사합격률 38.9%( 젂국합격률 18%) - 학점은행젂문브랜드 - 212~213 2 년연속평가젂과목 (15 개과정 ) 심사통과 - 사회복지학사 / 경영학사 / 경영젂문학사 / 보육교사 2 급 / 아동학사과정운영 년 7 월사회복지학서비스스마트러닝도입 동사의금융교육전문브랜드 ' 와우패스 ' 는금융자격증관련업계 1 위브랜드이다. 금융자격증제도변경에따라자격증별수요변화하고있으나, 기존금융투자협회자격증중심에서 AKPK, CFP, 은행자격증수요가확대되고있다. 또한한경과함께금융 NCS 1 종자격증을런칭, 올해 6 월 4 일첫시험이개시될예정이다. 장기적으로금융 NCS1 종자격증에대한인지도와응시자수가증가하면, 동사의이러닝교육과교재판매를통한수익또한증가할것이다. 학점은행전문브랜드인유비온원격평생교육원은 212 년서비스를시작하여현재사회복지학사, 경영학사, 경영전문학사, 보육교사, 아동학사과정총 55 개과목을제공하고있다. 온라인평생교육과정은신규과정런칭시평생교육진흥원의심사와승인을받아진행되는데, 업체별로연간새로이강좌를개설할수있는개수가제한되어있다. 이로인해사업연수가오래될수록보다많은수강자를유치하고, 수익또한성장할수있는구조이다. 향후원격평생교육원의꾸준한매출성장이기대된다. 4 Meritz Research

5 유비온 (8444) 2) 기업교육동사는 NH농협등 7여개금융회사와 2여개공공기관, 17여개의료기관과 7여개일반기업에기업교육서비스를제공하고있다. 현재는의료기관을중심으로신규기관들을유치중에있다. 215년기준 3인이상기업체의 66% 이상이이미이러닝서비스를도입하여, 온라인기업교육시장의고성장에대한기대감은제한적이다. 그러나한번서비스를제공하면, 단기간에이러닝서비스제공기관을교체하지않는기업교육특성상, 안정적인매출성장을지속할수있을것으로전망된다. 그림 8 3 읶이상사업체이러닝도입률추이 (%) 자료 : 정보통신산업진흥원, 메리츠종금증권리서치센터 그림 9 유비온누적가입회원수추이그림 1 기업교육고객사성격별비중 ( 기관수기준 ) ( 천명 ) B2B 회원수 B2C 회원수 2,5 2,28.2 읷반기업및기타 2.7% 금융회사 22.1% 2, 1, ,5 1, ,27.4 1,541.1 공공기관 7.% 1, 의료기관 5.1% Meritz Research 5

6 Company Brief 3) 교육플랫폼서비스동사는온라인학습플랫폼 (LMS: Learning Management System) 코스모스 (COURSEMOS) 를개발, 서비스를제공한다. 코스모스는오픈소스기반의범세계적 LMS인무들 (Moodle) 을기반으로하여, 동사의온라인교육서비스경험과관련유수의프로젝트수행경력을바탕으로개발되었다. 현재서울대와 KAIST, 이화여대를비롯, 2여개학교 / 기관 / 기업에서코스모스플랫폼을사용하고있다. 코스모스플랫폼은 214 년콜롬비아정부의이러닝플랫폼사업을수주를시작으 로아랍에미리트와사우디아라비아등중동지역에도서비스가제공되고있으며, 현재는베트남에서프로젝트가진행중에있다. 표 2 코스모스주요클라이얶트 기관성격 대학 기관 주요클라이얶트 서울대학교, 이화여자대학교, 경찰대학, 숙명여자대학교, 한국과학기술원, 읶덕대학교, 부산대학교, 상명대학교, 싞한대학교, 국제협력대학원, 우송대학교, 세종대학교, 숚천향대학교, 읶천대학교, 한국원자력대학교, 젂주대학교 한국원자력연구원, 국가공무원읶재개발원, 한국발명짂흥회, 글로벌공학교육센터 기업 SK 텔레콤, KT, 삼성 SDS 6 Meritz Research

7 유비온 (8444) 유비온 (8444) Income Statement Statement of Cash Flow ( 십억원 ) E ( 십억원 ) E 매출액 영업활동현금흐름 매출액증가율 (%) 당기숚이익 ( 손실 ) 매출원가 유형자산감가상각비 매출총이익 무형자산상각비 판매비와관리비 운젂자본의증감 영업이익 투자활동현금흐름 영업이익률 (%) 유형자산의증가 (CAPEX) 금융수익 투자자산의감소 ( 증가 ) 종속 / 관계기업관련손익..... 재무활동현금흐름 기타영업외손익 차입금증감 세젂계속사업이익 자본의증가 법읶세비용 현금의증가 당기숚이익 기초현금.4.3. 지배주주지분숚이익 기말현금 Balance Sheet Key Financial Data ( 십억원 ) E E 유동자산 주당데이터 ( 원 ) 현금및현금성자산 SPS 6,882 5,749 7,355 6,476 8,493 매출채권 EPS( 지배주주 ) , 재고자산 CFPS ,222 비유동자산 EBITDAPS ,222 유형자산 BPS 무형자산 DPS 투자자산 배당수익률 (%)... 자산총계 Valuation(Multiple) 유동부채 PER 매입채무 PCR 단기차입금 PSR 유동성장기부채 PBR 비유동부채 EBITDA 사채 EV/EBITDA 장기차입금 Key Financial Ratio(%) 부채총계 자기자본이익률 (ROE) 자본금 EBITDA 이익률 자본잉여금 부채비율 기타포괄이익누계액..... 금융비용부담률 이익잉여금 이자보상배율 (x) 비지배주주지분..... 매출채권회젂율 (x) 자본총계 재고자산회젂율 (x) Meritz Research 7

8 Company Brief Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 216 년 5 월 31 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 216 년 5 월 31 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 216 년 5 월 31 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 김승철 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일종가대비 4 등급 Strong Buy 추천기준일종가대비 +5% 이상 Buy 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만매수 79.6% Hold 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만중립 18.4% Reduce 추천기준일종가대비 +5% 미만매도 2.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 216 년 3 월 31 일기준으로최근 추천기준일시장지수대비 3 등급 Overweight ( 비중확대 ) 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 8 Meritz Research