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1 No. 766/ ELS : 미국발훈풍에코스피 2090 선회복. 신규발행감소 1 SWAP : FOMC 와미중간선거결과발표후단기불확실성안정화 6 ABS: 찬바람부는발행, 유통시장 10 외화채권 : 저조한국채입찰과매파적 FOMC 정례회의로인해국채하락 14 금융채 : 스프레드약보합세지속 17 회사채 : 발행및유통시장부진지속 23 국공채 : 단기물약세, 장기물강세로커브플래트닝 29 단기상품 : 롤러코스터를탄 CP 시장의초단기물금리 32 ABCP : 11 월첫째주발행액 5 조 2107 억원. 37 FRN : 발행정보, 조기상환, 만기정보

2 백희성연구원 (02) 이정인연구원 (02) ELS : 미국발훈풍에코스피 2090 선회복. 신규발행감소 국내주식시황 코스피지수 전주대비 포인트상승 Table1. 국내주식시황 날짜내용 11 월 02 일 ( 금 ) 트럼프대통령의합의안초안작성지시소식이전해지며미 중무역분쟁완화 기대감에원화가치급등하고코스피 7 거래일만에 2090 선회복 11 월 05 일 ( 월 ) 미 중무역협상관련불확실성, 미국채금리급등및위안화환율절하등불안 요인으로이머징전반하락반전한가운데코스피하락마감 11 월 06 일 ( 화 ) 미중간선거, FOMC 을앞둔관망심리로혼조세를보이다외국인과기관의동반 매도세에상승폭제한되며강보합권에서마감 11 월 07 일 ( 수 ) 11 월 08 일 ( 목 ) 미중간선거종료에따른불확실성해소로상승출발한코스피는장후반북미고위급회담무기한연기소식에경협주등약세보이며하락전환마감무역분쟁속도조절, 달러약세, 미국채금리안정, 위험자산선호현상등으로연말랠리기대감이확산되며아시아증시전반상승하였고코스피또한상승출발한후장중 2110선돌파하며상승마감 Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 11 월 02 일 2, 월 05 일 2, 월 06 일 2, 월 07 일 2, 월 08 일 2, KOSPI < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

3 ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 275 건 전주대비 41 건감소 2018년 11월 (02일 ~08일 ) 공모 ELS 신규발행은총 275건으로전주대비 41건감소하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 109 건, 152건으로전체발행량의 94.91% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 13건, 1건씩발행되어전체발행량의 5.09% 를차지했다. 원금비보장형상품과원금 보장형상품이각각 257건, 18건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five 1 (1) 0.36% Step Down 109 (11) 39.64% Option 13 (1) 4.73% 특이유형 152 (28) 55.27% 합계 275 (41) % 2500 ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 Hi - Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2

4 ELS 잔존만기별신규발행현황 날짜 10 월다섯째주 옵션유형 Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five 합계 Step Down Option 특이유형 합계 월첫째주 Hi-Five Step Down Option 특이유형 합계 전주대비차이 (2) (24) 0 (15) (41) ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현 ELS 기초자산별신규발행현황 황 >, 신규발행총 275 건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 256 건, 개별 주식으로만구성된종목이 8 건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 11 건발행 되었다. 기초자산개수별로는 1 개의기초자산으로구성된종목이 22 건, 2 개의기초자 산으로구성된종목이 15건, 3개이상의기초자산으로구성된종목이 238건발행되 었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 3 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 4 HSCEI, NIKKEI225, S&P % 5 KOSPI % 6 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 7 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P % 8 EuroStoxx50, HSCEI, 삼성전자 % 9 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI % 10 HSCEI, KOSPI % 3

5 ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 59 건 전주대비 18 건증가 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 만기상환비율 % % Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 0.52 평균수익률 5.76% 수익률기초자산유형 최고수익률 16.81% 삼성 SDI, S-Oil Basic Step Down 최저수익률 3.55% HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225, S&P500 Basic Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down Hi-Five 특이유형 합계 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] % % 5.84% 5.76% 5.57% 5.40% 5.38% % 5.16% % % 5.00% 4.44% 4.48% 4.51% 4.62% % % % % % 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 조기상환 수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 4

6 Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 ELS 기초자산별조기상환현황 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 개별형 복합형 합계 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 ( 상위 10 개 ) 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI % 3 HSCEI, NIKKEI225, S&P % 4 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 5 HSCEI, KOSPI200, NIKKEI225, S&P % 6 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P % 7 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI200, NIKKEI % 8 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 9 EuroStoxx50, HSCEI, NIKKEI225, S&P % 10 NIKKEI225, S&P % 5

7 임규민연구원 (02) SWAP : FOMC 와미중간선거결과발표후단기불확실성안정화 Rate SWAP Basis 전구간 Flattening 주 ) SWAP Basis = CRS-IRS CRS 단기구간하락 IRS 전구간소폭상승 주 ) 1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출 주 ) CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 6

8 KTB BOND SWAP Spread 주 ) BOND SWAP Spread = IRS KTB 주 ) BOND SWAP Spread = KTB - CRS 7

9 KRW/USD Foreign Exchange Rate KRW/USD FORWARD Spot Swap Point 주 ) 오후 5 시종가기준 변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 11/ / / /

10 KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치 달러기준 1.83% 상승 유로기준 1.29% 상승 엔화기준 2.57% 상승승 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 11/1 11/8 변화율 구분 11/1 11/8 변화율 AUD % INR % BRL % JPY % CAD % KRW 1, , % CHF % NOK % CNY % NZD % DKK % THB % EUR % SAR % GBP % SEK % HKD % SGD % IDR 15, , % TWD % 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Rate & FX Rate Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS USD/KRW 환율

11 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 권한나선임연구원 (02) 이효기연구원 (02) ABS: 찬바람부는발행, 유통시장 발행량전주대비 7,110 억원감소 발행및유통시장동향 금주 ABS 발행시장은발행이많았던전주와달리공모채권의발행이주춤하다 9 일에색동이제이십삼차가발행되었다. 색동이제이십삼차는중소기업신용공여로 SPC 내 2 단계구조로 AAA 등급과 BBB+ 등급으로이루어져있다. 이밖에정기예금특정금전신탁수익권을유동화한사모채권과 PF Loan 을기초로한사모채권의발행이있었다. 다음주에는 MBS 이 14 일입찰, 16 일발행예정되어있다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 자료 : NICE 피앤아이 유통량전주대비 14,599 억원감소 금주 ABS 유통시장은활발한흐름이한풀꺾이며한가한모습을보였다. 전월발행되었던색동이제이십이차 ABS 가활발히거래되었으나전체유동화증권유통시장에서큰부분을차지하는 MBS 의유통이전주에대비해큰폭으로떨어지면서 ABS 의유통시장은전월기준 -82% 줄어든양상이다. 이러한기초자산별유통량감소는 CDO 유동화증권의유통량증가에도전체적인유통량감소로이어졌다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 10

12 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 주간 ABS 발행내역 금주발행내역 기초자산구분종목명발행일만기일표면금리 발행금액 ( 억원 ) 유효등급 기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권 색동이제이십삼차유동화전문 1-1 색동이제이십삼차유동화전문 1-2 색동이제이십삼차유동화전문 1-3 색동이제이십삼차유동화전문 1-4 색동이제이십삼차유동화전문 1-5 색동이제이십삼차유동화전문 1-6 색동이제이십삼차유동화전문 1-7 색동이제이십삼차유동화전문 1-8 색동이제이십삼차유동화전문 1-9 색동이제이십삼차유동화전문 1-10 색동이제이십삼차유동화전문 1-11 색동이제이십삼차유동화전문 1-12 색동이제이십삼차유동화전문 1-13 색동이제이십삼차유동화전문 1-14 색동이제이십삼차유동화전문 1-15 색동이제이십삼차유동화전문 1-16 색동이제이십삼차유동화전문 1-17 색동이제이십삼차유동화전문 1-18 색동이제이십삼차유동화전문 1-19 색동이제이십삼차유동화전문 1-20 색동이제이십삼차유동화전문 % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 100 BBB % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA 11

13 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권 색동이제이십삼차유동화전문 1-22 색동이제이십삼차유동화전문 1-23 색동이제이십삼차유동화전문 1-24 색동이제이십삼차유동화전문 1-25 색동이제이십삼차유동화전문 1-26 색동이제이십삼차유동화전문 1-27 색동이제이십삼차유동화전문 1-28 색동이제이십삼차유동화전문 1-29 색동이제이십삼차유동화전문 1-30 색동이제이십삼차유동화전문 1-31 색동이제이십삼차유동화전문 % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA % 62.5 AAA 자료 : 한국예탁결제원 12

14 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 조기상환공고내역 전액조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 PF Loan KR A4 에이치에프아이제사차 % PF Loan KR A3 에이치에프아이제사차 % 에이치에프아이제삼차 PF Loan KR A % 6 에이치에프아이제삼차 PF Loan KR A % PF Loan KR 뉴스타봉담제사차 % PF Loan KR 뉴스타봉담제삼차 % PF Loan KR 뉴스타봉담제이차 % PF Loan KR 뉴스타봉담제일차 % 자료 : 한국예탁결제원 부분조기상환 기초자산 종목코드 종목명 발행일 만기일 조기상환일 행사비율 오토론 / 리스 KR 제이비우리캐피탈오토제십오차 % 제이비우리캐피탈오 오토론 / 리스 KR626077A6C5 토제십이차 % 자료 : 한국예탁결제원 13

15 서상재연구원 (02) 외화채권 : 저조한국채입찰과매파적 FOMC 정례회의로인해국채하락 미국국채시장 미국채시장동향 : 약세미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 +13 bp UST 7Y 전주대비 +11bp UST 10Y 전주대비 +9bp) 11 월 2 일 탄탄한고용시장과입금상승에인플레이션압력고조국채하락미국채가격은탄탄한고용시장과탄력받은임금상승에인플레이션압력이고조되며하락했다. 달러화가치는고용지표호조를확인하며상승했다. 정부는 5 일부터이란에대한 2 차경제제재를시행한다고언급했다. 석유와금융부문을중심으로이란의 700 명이상개인과단체, 선박, 항공기를제재대상에추가했고, 이는이란의핵미사일개발과주변국테러지원방지가목적이다. 제조업수주는 9 월에는전월비 0.7% 증가했다. 상무부에의하면, 내구재와비내구재는각각 0.7%, 0.6% 증가했고, 기업의설비투자선행지표인항공제외비국방자본재수주액은 0.1% 로 2 개월연속감소했다. 11 월 5 일 중간선거와예정된 FOMC 를앞두고미국국채가격상승미국국채가격은중간선거와이번주예정된 FOMC 를앞두고상승했다. 트럼프대통령은미 중간무역공정성이담보될경우에합의가능성이있다고주장했다. 미국은그간 2500 억달러상당의중국산수입제품에관세조치를부과했지만, 다수조치는신중하게접근중이라고언급하고, 아울러중국이공정한합의를추진한다면, 이에응할것이라고강조했다. 10 월 ISM 서비스업경기지수는전월보다 1.3p 하락했다. 같은달해당지수는 60.3 을나타내, 3 개월만에저하됐고, 지수를구성하는생산, 신규수주등은 60 을넘어서비스업경기가양호함을시사했다. 11 월 6 일 중간선거결과를앞두고혼조세를보인국채가격미국채가격과달러화가치는중간선거결과를앞두고각각혼조세를보였다. 뉴욕유가는미국의이란원유제재예외조치여파가지속하며하락했다. 9 월구인건수는전월보다 28 만 4 천건감소했다. 노동부가발표한고용동태조사 (JOLTS) 에의하면, 같은달비농업부문구인건수는 700 만 9 천건을나타내, 3 개월연속 700 만건을상회했다. 구인건수는실업자수 (596 만 4 천명 ) 를 100 만명이상웃돌아기업의노동수요확보의어려움을반영한다. 미국지방채시장의인력은가격안정등을위해민주당지지했다. 미국지방채시장은 3 조 9 천억달러에이르며, 관련시장에서종사하는인력은정치적신조와무관하게민주당정책을지지한다. 이는업무상의이유가존재한다. 11 월 7 일 저조한수요의국채입찰로인하여국채가격소폭하락미국채가격은국채입찰에서저조한수요가다시확인되며소폭하락했다. 상원원내총무는 2019 년정책과제는인프라와의료보건에중점을둘것이라고주장했다. 맥코넬원내총무는상원이의료보험제도개혁개정등에주력할것이라면서, 고령층대상의료보험과사회보장관련퇴직프로그램의개편이과제가될가능성은낮다고인식을표명했다. 미국달러화위상은건전성과안정성등에서여타주요국통화대비우위를보였다. 상무부는중국산알루미늄판재에반덤핑관세부과를결정했다. 14

16 유럽국채시장 독일국채시장동향 : 약세단기물 : 약세장기물 : 약세유로존국채시장동향 : 약세단기물 : 혼조장기물 : 약세 11 월 2 일 유로존하락유럽은행권스트레스테스트에서외부충격내성은강화된것으로보인다. 유럽은행감독청 (EBA) 이공표한역내은행권스트레스테스트에서이탈리아의방코 BPM, 영국바클레이즈와로이즈등이예상외로어려운상황임을확인했고, 다만유로존은행은거시경제충격내성이 2 년전보다호전된것으로분석했다. 유럽위원회위원장은이탈리아의유로존이탈은자살행위라고주장했다. 융커위원장은이탈리아의역내이탈가능성이낮다면서, EU 재정규정을위반할경우, 제재가불가피하다고언급했다. 11 월 5 일 유로존강세 ECB 는유로존잠재성장률은재정위기당시보다상승할것으로분석했다. 경제보고서에서유로존잠재성장률이재정위기당시 1% 미만이었지만, 현재는 1.5% 전후로추정된다고발표했다. 하지만금융위기이전수준에는미치지못하고있다면서, 고령화가잠재성장률을낮추는요소라고강조했다. 유로존재무장관회의에서이탈리아예산안수정을촉구했다. 이탈리아당국은유럽위원회와예산안타결을모색하고있지만, 13 일까지 EU 규정에기초한예산안을제출하지않을경우, GDP 대비 0.2% 상당의벌금부과가능성이상존한다. 영국금융서비스담당장관은브렉시트이후금융서비스관련합의를확신했다. 11 월 6 일 유로존약세 ECB 는유로존주택가격상승세둔화를예상했다. 주택가격은 4 년간의상승으로이미위기이전수준을상회한다. 하지만성장률둔화등으로부동산경기의확장세가약화될것이라고진단했고, ECB 은행감독위원회누이위원장은부동산시장이향후유럽위기의단초가될수있다고경고했다. 영국정부는국경문제등 EU 이탈협상에상당한시간이필요할것으로판단했다. 메이총리는 EU 이탈협상의과제인아일랜드국경문제, 영국령북아일랜드와 EU 가입국아일랜드간강력한국경관리재설정회피계획의장애요소제거에시간이소요된다고언급했다. 유로존 10 월종합 PMI( 확정치 ) 는 53.1 로 2 년내최저치를기록했다. IHS 마킷이발표한같은달유로존 PMI 는 2016 년 9 월이후가장낮은수준으로, 무역마찰확대와정치불안정고조등으로수출경기가약화되는가운데낙관적견해가축소됐다. 11 월 7 일 유로존혼조 EU 는 11 월중브렉시트합의를위해 1 주내국면전환이필요하다고주장했다. 당초브렉시트진전상황을설명하는시점이 7 일에서 9 일로변경된가운데아일랜드국경문제를둘러싼타협안이도출되기를양측은기대하고있다. 드라기총재는이탈리아트리아재무장관에관련내용을촉구하고, 아울러이탈리아는높은부채와저성장속에서 EU 규정을넘는대응이필요함을강조했다. 또한국채가격저하로은행권자본감소가우려된다고경고했다. 스위스정부와중앙은행은자국통화가치는여전히과대평가되고있다고지적했다. 세계경제의성장세는양호한가운데스위스경기도호조라고언급했고, 하지만해외여건의리스크는증폭되고있다고제시했다. 15

17 [ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 변화 3M M Y Y Y Y Y Y Y [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 변화 3M / 유로존 M / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 자료 : Bloomberg 만기 / 국가 변화 2Y / 이탈리아 Y / 이탈리아 Y / 스페인 Y / 스페인 Y / 포르투갈 Y / 포르투갈 Y / 아일랜드 Y / 아일랜드 Y / 그리스 Y / 그리스

18 심지윤연구원 (02) 금융채 : 스프레드약보합세지속 금융채시장동향 은행채크레딧스프레드보합 카드 / 캐피탈채 크레딧스프레드확대 은행채발행량증가유통량감소 카드 / 캐피탈채발행량증가유통량증가 AAA 3 년신용스프레드 23.2bp 로전 ( 前 ) 주대비 축소 지난 2일, 미국과중국의무역전쟁이채권시장에약세요인으로작용했다. 미국이중국과의무역협상타결을추진한다는보도가나오면서, 채권시장의안전자산선호심리는약해졌고, 시장은약세폭을키웠다. 이후큰이벤트없이증시에연동되는모습을보이는와중, 미국의중간선거결과를앞두고경계감이짙어지며, 다시약세폭을확대했다. 이후, 7일미국의중간선거결과가시장의예상과동일하게집계되면서, 시장의불확실성이제거되어, 채권시장금리가하락하였다. 또한, 전날공개되었던금융통화위원회의사록에서, 경기에대한부정적인인식이담긴것으로평가되면서, 투자자들의채권매수심리가작용한것역시시장의강세를이끌었다. 은행채스프레드는지난주에비해확대추세가주춤하는모습을보였다. 은행채는지난주대비발행은크게증가하지않았지만, 상환액이크게감소하면서, 순발행기조로돌아섰다. 11월의예정되어있는만기물량은약 11조원규모로, 당분간은만기도래물량에대한차환발행수요가지속되어, 스프레드는보합세를유지하거나, 확대추세를보일가능성이클것으로예상된다. 여전채스프레드지난주에이어확대되는추세를이어갔다. 여전채발행은지난주에비해아주소폭증가하는모습을보였다. 상환액도소폭증가하며, 순발행세를이어갔다. 하지만, 기준금리인상에대한경계감으로인한선발행이있었고, 연말로갈수록발행물량은다소감소할것으로보인다. 때이른연말효과와겹쳐, 여전채역시정체또는확대흐름을보일것으로예상된다.. [ 그림 1] ( 주간 ) 금융채지표대비수익률및변동폭비교 자료 : NICE C&I 17

19 [ 그림 2] 은행채발행현황 자료 : NICEC&I, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행 & 유통 은행채는발행량은증가하였고유통량은감소하였다. 총 2 조 9,800 억원발행되었 고, 총 10 조 2,614 억원유통되었다. (FRN 제외 ) 5조 1,300억원발행지난주대비 9,100억원증가 AAA 3년신용스프레드 21.3bp로전 ( 前 ) 주대비확대 은행채는지난주대비 1,500억원증가한 2조 9,800억원발행되었고 2조 9,298 억원감소한 10조 2,614억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 3,200억원감소하여 8조 6,00억원발행되었고, 중금채는발행이없었다. 시중은행채 (AAA등급) 는 1조 1,700억원증가한 2조 1,200억원발행되었다. 은행채 AA+ 등급이하는발행이없었다. 유통시장에서산금채 ( 수출입포함 ) 는 3조 6,053억원, 중금채는 8,730억원, 시중은행채 (AAA등급) 는 5조 7,631억원유통되었다 ( 옵션제외 ). 이번주은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는 23.2p 로지난주대비소폭축소되었 다. [ 표 1] 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 18

20 [ 그림 3] 은행채상환현황 자료 : NICEC&I [ 그림 4] 은행채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 5] 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICEC&I 19

21 카드 / 캐피탈채발행 & 유통 1조 1,970 억원발행지난주에비해 720억원증가 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량모두증가하였다. 총 1조 1,970억원발행되었고, 6조 1,475억원유통되었다. (FRN 제외 ) 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 720억원증가한 1조 1,970억원발행되었고 168 억원증가한 6조 1,475억원유통되었다. 발행시장에서 AA0이상등급은 1,500억원감소한 4,100억원발행되었고, AA0미만등급은 7,870억원발행되어 2,220억 원증가하였다. 유통시장에서 AA0 이상등급은 2 조 5,341 억원유통되어전 ( 前 ) 주 대비 3,301 억원감소하였고, AA0 미만등급은 3 조 6,135 억원유통되어전 ( 前 ) 주 대비 3,470 억원증가했다. 카드 / 캐피탈채 AA- 3 년 신용스프레드 62.7 로 전 ( 前 ) 주대비확대 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA- 급 3 년이국고대비 62.7bp 로지난주 대비확대되었다. [ 표 2] 국고 / 통안대비 AA- 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 자료 : NICEC&I * 2 년이하는통안채수익률대비, 2.5 년이상은국고채수익률대비 Spread 임 [ 그림 6] 카드 / 캐피탈채발행현황 자료 : NICE C&I 20

22 [ 그림 7] 카드 / 캐피탈채상환현황 자료 : NICE C&I [ 그림 8] 카드 / 캐피탈채유통상위 List 자료 : NICE C&I [ 그림 9] 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE C&I 21

23 [ 표 3] 이번주카드 / 캐피탈채발행현황 발행일 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 신용등급 DGB 캐피탈 A DGB 캐피탈 A DGB 캐피탈 A 롯데카드 AA 삼성카드 AA 신한카드 AA 신한카드 AA 현대카드 ,000 AA 삼성카드 AA 케이비국민카드 AA 케이비국민카드 AA 하나카드 AA 현대캐피탈 AA 현대캐피탈 AA 현대캐피탈 AA BNK 캐피탈 AA BNK 캐피탈 AA BNK 캐피탈 AA JB 우리캐피탈 AA JB 우리캐피탈 AA JB 우리캐피탈 AA JB 우리캐피탈 AA 신한카드 AA 신한카드 AA 신한카드 AA 엔에이치농협캐피탈 A 엔에이치농협캐피탈 A DGB 캐피탈 A DGB 캐피탈 A0 22

24 심지윤연구원 (02) 회사채 : 발행및유통시장부진지속 시장동향 대외적요인이연동되며국고채금리등락 회사채발행부진유통스프레드확대 금주채권시장은지난 2일, 국고채 3년물을기준으로다소큰폭으로상승하며출발하였으나, 이번주에들어점점하락하며안정되는모습을보였다. 지난금요일, 트럼프대통령이 중국과무역협상타결을위한초안 을작성하도록지시했다는보도가나오면서, 채권시장의안전자산선호심리는약해졌고, 시장은약세폭을키웠다. 이후 7일미국의중간선거를앞두고, 시장은관망세를보이며등락을거듭하는모습을보였다. 이어, 6일공개된금통위의사록을통해, 현재경기에대한한국은행의부정적인인식드러난것과, 7일미국중간선거결과가시장의예상대로흘러가며불확실성제거요인으로작용하여, 금리는하락마감하였다. 회사채시장은지난주에비해발행이큰폭으로감소하는모습을보였다. A 급채권발행은증가하였으나, AA급이상등급에서발행이크게감소하였다. 최근채권시장변동성확대로시장의불확실성이커져, 크레딧시장이전체적으로둔화된영향으로보인다. 앞으로예정된수요예측일정을보았을때, 연말까지발행물량은감소세를보일것으로예상된다. 유통시장역시, 투자심리약화로, 스프레드확대세를보였다. 금주회사채신용등급변동은 3건있었다. 아주산업이 BBB+ 에서 A-로 1notch 상향되었고, 한화는 A0에서 A+ 로 1notch 상향되었으며, 현대위아가 AA0에서 AA- 로 1notch 하향되었다. 11 월 8 일기준회사채 AA- 급 3 년물의국고대비스프레드는 50.3bp 로전주대 비확대되었다. [ 그림 1] 회사채수익률및스프레드추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 23

25 발행시장동향 회사채발행내역 금주회사채발행액은 7,720 억원으로전주대비 1 조 1,570 억원감소하였다. 전 체발행은총 11 건으로공모발행이 9 건, 사모발행이 2 건있었다. [ 표 1] 주간회사채발행내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A0 대신에프앤아이 BBB0 두산인프라코어 A+ 한화 AA- 키움증권 AAA 한국동서발전 AAA 한국동서발전 AAA 한국동서발전 AA- 한화에어로스페이스 AA- 한화에어로스페이스 BBB+ 삼성중공업 A+ 코리아세븐 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 2] 주간등급별발행액 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 24

26 회사채상환내역 금주만기상환액은 4,450 억원으로한주간순발행규모는 3,270 억원으로집계 되었다. [ 표2] 주간회사채상환내역 일자 등급 종목명 만기 ( 년 ) 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A- 금호석유화학 A+ 현대케피코 A- SK 건설 AA+ 현대백화점 AA0 엘지디스플레이 A- 대림에너지 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) [ 그림 3] 주간회사채발행액및상환액 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 25

27 유통시장동향 신용등급별거래 다. 이번주회사채총거래량은 2 조 9,976 억원으로전주대비 9,618 억원증가하였 금주가장거래량이많은등급은 AA등급이었다. AA급의총거래량은 1조 5,883억원을기록했고전주대비 7,033억원증가하였다. AAA급거래량은전주대비 125억원감소한 8,100억원이었고, A급은전주대비 2,858억원증가한 5,209억원, BBB급은 783억원을나타냈다총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 53% 로전주대비 9.5%(P) 증가하면서가장큰비중을차지하였다. AAA급과 A급은 27%, 17.4% 로전주대비각각 13.4%(P) 하락, 5.8%(P) 상승하였다. BBB급은 2.6% 로전주대비 2%(P) 하락하였다. [ 그림 4] 주별신용등급별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 5] 주별신용등급별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 26

28 잔존만기별거래 잔존만기별거래량은 1년초과 3년이하만기의거래량이 1조 3,251억원으로가장많았고, 전주대비 4,561억원증가하였다. 1년이하의만기거래량은전주대비 4,833억원증가한 9,964억원이었다. 3년초과 5년이하만기거래량은 704억원증가한 4,038억원, 5년초과만기거래량은 2,524억원으로전주대비 280억원감소하였다. 잔존만기별거래비중은 1년초과 3년이하만기구간이 44.5% 로가장높았고, 1 년이하만기의거래비중은 33.5% 로전주대비 7.8%(P) 상승하였다. 3년초과 5년이하만기거래비중은 13.6% 로전주대비 3.1%(P) 하락, 5년초과만기는 8.5% 를차지하였다. [ 그림 6] 주별잔존만기별거래량 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 그림 7] 주별잔존만기별거래비중 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 27

29 거래량상위회사 [ 그림 8] 주간회사채거래량상위회사 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 크레딧스프레드 [ 표 3] 2018 년섹터별스프레드 2018 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX MIN Average 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 28

30 김가영선임연구원 (02) 오충현연구원 (02) 국공채 : 단기물약세, 장기물강세로커브플래트닝 시장동향 금주동향 금주채권시장은미국중간선거결과에집중하는모습이었으며, 대내외증시움직임에연동된흐름을보였다. 주초반국내증시호조로금리상승출발하였으며, 대외무역분쟁해소가능성으로약세폭이확대되었다. 미국중간선거결과를대기하며약보합세를보였으나, 미국중간선거결과민주당의하원장악, 증시하락등으로강세전환하였다. 주후반에도증시에연동된흐름이이어졌으며, 국내증시호조로약세를보였다. 다만, 국내경기에대한우려등으로장기물은강보합전환하여커브는플래트닝되었다. 11 월 2 일 ( 금 ) 대외무역분쟁완화기대감으로약세흐름 국내주식시장이호조를보임에따라채권금리는상승출발하였으며, 트럼프대통령이중국과무역합의초안작성을지시했다는소식으로대외무역분쟁해소가능성으로금리상승폭이확대되었다. 다만, 경기둔화우려에대한부담감으로장기물의약세폭은제한되었다. 11 월 5 일 ( 월 ) 증시에연동된움직임 미국의 10 월비농업부문고용이시장의예상보다크게증가하여미국채금리가급등한영향으로약보합출발하였지만, 주식이약세를보이자반사이익으로채권은강세전환하였다. 이후금통위의사록과미국중간선거결과를대기하였다. 11 월 6 일 ( 화 ) 미국중간선거결과를대기하는모습 미국금리움직임과증시에연동된흐름이이어졌으며, 미국중간선거이슈에주목하였다. 국내증시가상승하며위험자산선호심리가강화되었으며이에따라금리는상승하였다. 장기물의금리상승폭이확대되며커브는스티프닝되었다. 11 월 7 일 ( 수 ) 미국중간선거결과에연동되며강세흐름 미국중간선거결과를대기하며약보합세출발하였으며, 이후아시아시장에서미국금리움직임에연동되었다. 미국중간선거결과민주당의하원장악가능성이커지자금리는하락하였다. 주가가하락한점도강세요인으로작용하였다. 11 월 8 일 ( 목 ) 대내외이슈로혼조흐름 미국중간선거이후불확실성이해소되며미국증시는급등하였으나, 국내증시는상대적으로상승폭이크지않아금리는약보합세를보였다. 또한, 국내경기에대한우려, 저가매수세유입등의요인으로단기물은약보합세, 장기물은강보합세를보여커브는플래트닝되었다. 29

31 수익률동향 국공채수익률변동 국고채수익률은전주대비 3 년 2.2bp 상승, 5 년 0.2bp 상승, 10 년 0.2bp 하락, 20 년 1.0bp 하락, 30 년 3.7bp 하락하였다. 공사채수익률은 3 년 2.3bp 상승, 5 년 0.2bp 상승, 10 년 2.0bp 하락, 20 년 2.1bp 하락, 30 년은 2.3bp 하락하였다. 11 월 08 일기준 국고 3 년 - 공사 AAA 3 년스프레드는 20.2bp 로 0.1bp 확대되었다. < 표 1> 주간수익률변동 수익률 (%) 국고 공사 AAA 3Y 5Y 10Y 20Y 3Y 5Y 10Y 20Y 변동폭 (bp) 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 1> 주간국고대비공사채 AAA 수익률 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 2> 기간별국고채수익률 < 그림 3> 국고채장단기스프레드 < 그림 4> 최근 1 년간국고채수익률 < 그림 5> 최근 1 년간공사채수익률추이 자료 : NICE 피앤아이 30

32 국고 / 통안발행및유통 발행및유통시장동향 국고채 5 년 ( 국고 18-6) 이통합발행되었다. 8,000 억원예정에 23,700 억원 ( 응찰율 :296.3%) 응찰하여 8,000 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 2.095% 였다. 통안채 91 일물이신규발행되었다. 9,000 억원예정에 11,800 억원응찰하여 9,000 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.683% 였다. 통안채 182 일물이신규발행되었다. 3,000 억원예정에 5,000 억원응찰하여 3,000 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.784% 였다. 통안채 2 년물이통합발행되었다. 18,000 억원예정에 27,800 억원응찰하여 19,200 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.965% 였다. < 그림 6> 주간국고 / 통안발행내역 < 그림 7> 주간국고 / 통안거래량 자료 : NICE 피앤아이 공사채발행 금주공사채총발행물량은 5 건 4,600 억원으로지난주 8 건 8,600 억원보다 4,000 억원감소하였다. < 표 2> 공사채발행내역 종목명발행일만기일만기이자유형표면금리금액 ( 억 ) 중소기업진흥채권 Y 이표채 2.065% 1,000 한국전력공사채권 Y 이표채 2.381% 1,500 수산 ( 경제 )36-06 호 Y 이표채 2.240% 600 인천도시공사 Y 이표채 2.482% 600 인천도시공사 Y 이표채 2.265% 900 자료 : NICE 피앤아이 공사채유통 < 그림 8> 주간공사채발행자별거래량 < 그림 9> 주간공사채만기별거래량 자료 : NICE 피앤아이 31

33 이승엽선임연구원 (02) 단기상품 : 롤러코스터를탄 CP 시장의초단기물금리 시장동향 단기 0 시장동향 금주의단기금융시장은지난주와정반대의상황이연출되었다. 북미회담연기소식에주식시장이약세전환하자, 채권시장으로쏠린자금은특히단기시장으로몰린것으로예상된다. 지난주 A1 회사채기준 1.68%~1.72% 였던금리는지 11월 2일 15~20bp 가까이하락하며 1.43%~1.48% 까지하락하는모습을보였다. 특히양도성예금증서 (CD) 발행금리는큰변동이없었다. 하지만 CP 전등급초단기물의급격한금리하락으로 AAA 시중은행 CD와의금리차이가크지않게되었고, 이때문에금주의 CD발행은감소하였다. 발행수준은경남은행 6개월물 2.12% 200억, 전북은행 6개월물 억, 부산은행 6개월물 % 억, 하나은행 4개월물 1.94% 400억등의수준이었다. 주요단기시장지표 유형금리 (%) 전주대비유형액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 지준 CP(A1 3 개월 ) 적수 CALL (1 일 ) MMF 잔고 통안채 (3 개월 ) 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL 금리, 지준, 적수, MMF 잔고는목요일기준자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 1.91 조원, 주말적수는 0.2 조원으로적수가전주대비 9.69 조원가량증가한모습을보임. 10,000 0 ( 십억 ) 지준 ( 당일 ) 지준 ( 누적 ) -10,000-20,000-30,000 18/10/10 18/10/17 18/10/24 18/10/31 18/11/07 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 32

34 주요단기금리및 MMF 잔고 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.48%, CD 3 개월 1.7%, CP 3 개월 1.87%, 은행채 3 개월 1.807%, 통안채 3 개월 1.685% 를기록하였고, MMF 잔고는 조원으로집계되었음 (%) MMF 잔고 CP 3개월 CD 3개월 콜금리 통안채 3개월 은행채 3개월 ( 십억 ) 120, ,000 80,000 60,000 40, MMF 잔고 20, /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 0 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.7%, 9 개월 2.05% 로 Spread 가전주와같은 35bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) 6.00 (%) Spread (BP) CD 3개월 4.00 CD 9개월 /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/ 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CP 장단기 Spread (A1 기준 ) CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.87%, 9 개월 2.02% 로 Spread 가전주보다 1bp 감소한 15bp 를기록함 (%) Spread CP 3 개월 CP 9 개월 (BP) /01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 0 자료 : NICE 피앤아이 33

35 CP/STB 거래내역일반기업공사 11/02~11/08 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 대한석탄공사 ,000 A1 한국가스공사 ,000 A1 한국가스공사 ,900 A1 한국가스공사 ,800 A1 한국무역협회 A1 한국도로공사 ,000 A1 한국주택금융공사 A1 한국토지주택공사 ,000 A1 씨제이대한통운 A1 씨제이대한통운 A1 케이씨씨 A1 케이씨씨 A1 케이비증권 A1 케이비증권 A1 대신증권 A1 대신증권 A1 대신증권 A1 현대제철 ,000 A1 현대오일뱅크 A1 현대오일뱅크 A1 현대오일뱅크 A1 지에스칼텍스 ,000 A1 지에스칼텍스 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 하나캐피탈 A1 신한캐피탈 A1 신한캐피탈 A1 롯데카드 A1 롯데카드 A1 신한카드 A1 신한카드 A1 신한카드 A1 신한카드 ,000 A1 신한카드 A1 신한카드 ,000 출처 : NICE피앤아이, 한국예탁결제원 34

36 CD/CP/ 전단채발행물일별현황 11/02~11/ ( 금 ) ( 월 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 일반 CP STB 공사 CP STB 유동화 CP STB 카드 / 캐피탈 CP STB 총계 ( 화 ) ( 수 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계 ( 목 ) 유형구분발행사종목발행액 CD 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계

37 각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 조원으로전주대비보합인하였음. 순발행액은약 조원으로전주대비보합인하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 ( 조원 ) 발행액상환액잔액 09/06 09/13 09/20 09/27 10/04 10/11 10/18 10/25 11/01 11/08 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 0.52 조원가량증가하여약 1.5 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은약 2.16 조원가량증가하여약 3.88 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 4.5 조원가량감소하여약 조원발행되었음. 유형별발행액추이 ( 십억원 ) 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1, 공사카드캐피탈 ABCP 일반기업 09/06 09/13 09/20 09/27 10/04 10/11 10/18 10/25 11/01 11/08 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 5.26 조원으로전주대비보합인하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 ( 억원 ) 전체 ABCP 상환액 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20,000-09/06 09/13 09/20 09/27 10/04 10/11 10/18 10/25 11/01 11/08 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 36

38 박원희연구원 (02) ABCP : 11 월첫째주발행액 5 조 2107 억원. 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 30,000 20,000 10, ,000 2 일 5 일 6 일 7 일 8 일 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순상환 5350 억 11 월첫째주 ABCP 시장은총 5 조 2107 억원이발행되었다. 또한총상환액 이 5 조 7457 억에달해 5350 억원의순상환이이루어졌다. 항목별로살펴보 자면구조화상품이 3 조 3261 억으로 63.8% 를차지하였으며, PF Loan 이 8689 억으로 16.7% 를차지했고기업대출의 3515 억원을기록해 6.7% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기업대출, 3.8% 장래매출, 1.5% 기타, 3.8% PF Loan, 10.4% 구조화상품, 73.3% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 37

39 11 월첫째주의발행건수는총 520 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장을양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 381 건으로 73.3% 를차지하였고, PF Loan 이 54 건으로 10.4% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 11 월 기업 대출 기업 매출 장래 매출 카드 자동차 할부 PF Loan 구조화 상품 SOC 기타발행액상환액순발행 2 일 5 일 6 일 7 일 8 일 ,296 9, ,188 14,500 19,937-5, , ,468 3, ,551 9,484 14,055-4, , ,062 4,690 2, , ,314 1, ,697 11,796-6, , , ,364 6,980 8, ,515 2, ,689 33, ,567 52,107 57,457-5, % 4.7% 0.8% 0.3% 0.0% 16.7% 63.8% 0.0% 6.8% 100.0% 110.3% -10.3% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황 등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 38

40 순상환 5278 억원 11 월첫째주의 ABCP+ABSTB 시장은순상환기조가이어져나가는모습을보 였다. 발행액은 5 조 2629 억, 상환액은 5 조 7907 억으로 5278 억원이순상환되었다. 등급별로보자면 A1 은 4 조 7760 억원이발행된가운데 5 조 2289 억이상환되어 4529 억원의순상환이이루어졌고 A2+ 등급에서는 1387 억이발행되었고 1821 억이상환되어 434 억의순상환을나타냈다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 80% 60% 40% 20% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d 등급 ( 자료 : NICE P&I ) 181~365 일물강세기간별발행액은 1 일 ~10 일물이 900 억으로 1.7%, 11 일 ~30 일물은 6541 억으로 1d- 10d 11d-30d 12.4%, 31~90 일물은 1 조 840 억으로 20.5%, 91~180 일물은 9919 억으로 18.8%, 181~365 일물은 2 조 4465 억을차지하여 46.5% 을기록했다 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A ,541 8,017 7,837 24, ,760 52,289 (4,529) A , ,387 1,821 (434) A A (225) A (5) A , ,150 2,350 (200) A 총 900 6,541 10,804 9,919 24, ,629 57,907 (5,278) 비중 1.7% 12.4% 20.5% 18.8% 46.5% % - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) 39

41 신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 PF A3 그레이트지엠제이차 한국투자증권 한국투자증권 NH 투자증권 - - PF Loan 유동화 // 아이에스동서의연대보증 // 대구수성구범어동주택개발사업 // 구조화 A1 네버엔딩제이십팔차 NH 투자증권 NH 투자증권 NH 투자증권 - - CDO// 정기예수금가입기관인한국증권금융 ( 주 ) 의신용도 // 제 2 회차 ABCP 의인수를약정하는 NH 투자증권 ( 주 ) 의신용도 // PF A3 더플래티넘제일차 쌍용건설 - 우리종금 우리종금 키움증권 - - 부동산 PF 유동화 // 부산시연제구거제동 번지일원거제동지역주택조합공동주택신축사업 // 대출채권 A1 세인트포하이제일차 한국투자증권 한국투자증권 한국투자증권 한국투자증권 - 대출채권유동화 // 한국투자증권의대출채권매입또는자금보충의무 // 제조시구좌읍세인트포골프장리조트운영 // 구조화 A1 엠케이드림제오차 교보증권 교보증권 교보증권 - - CDO// 교보증권 의신용도, 환매조건부채권편입대상자산의신용도및운용기간등을고려할때신용위험은평가등급에상응 하는수준인것으로판단됨 // PF A1 써니모아제사차 신한은행 신한은행 신한은행 신한은행 - 부동산 PF 유동화 // 신한은행의기업어음증권매입보장약정 ( 신용공여성어음매입의무포함 )// 구조화 A1 리치월드제 9 차 부국증권 부국증권 IBK 투자증권 - - CDO( 정기예금유동화 )// 정기예금가입기관인 ( 주 ) 신한은행의신용도 // 장래매출 A1 케이케이에이제일차 산업은행 산업은행 산업은행 산업은행 - 장래매출채권유동화 // 산업은행의매입보장및신용공여 // 구조화 A1 에스지엠에스제이차 삼성증권 신한금융투자 신한금융투자 교보증권 - - 신종자본증권유동화 // 신한금융투자 의자금보충의무 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파란색으로구분표시함. 40

42 NICE Fixed Income Review 김수완연구원 (02) 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보주간공모발행종목 구조 종목코드 종목명 발행일 만기일 지급주기 첫이표금리 발행금액 ( 억원 ) KR B5 한국씨티은행22-11이02-B05( 변 ) 개월 2.07% 1000 CD % 30/360 Following Plain Vanilla Single Range Accrual KR B5 KR310203G8B5 KR B8 KR B5 KR B2 한국캐피탈 개월 3.47% 80 CD % Act/365 산금 18 변이 M 개월 1.78% 영업일전민평 3 사평균 AAA CD1M + 16bp 하나은행 이 1 갑 -08(1- 변 ) 개월 1.83% 영업일전민평 4 사평균 AAA CD1M + 21bp 하나금융지주조건부자본증권 ( 상 ) 개월 4.04% 2960 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.45% 50 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.50% % * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 8 18/11/02( 금 )~18/11/08( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 8 건 (8648 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 4 건 (5580 억원 ), Single Range Accrual 3 건 (108 억원 ), 신종자본증권 1 건 (2960 억원 ), 이발행되었습니다. 조기상환종목 주간만기종목 KR B7 KR B9 구조 종목코드 종목명 발행일 만기일 지급주기 첫이표금리 발행금액 ( 억원 ) KR310204G7B6 산금17변이 M 개월 1.54% 3000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 20bp 신한은행21-11-이-1-A( 변 ) 개월 1.70% 2000 KR B4 CD % 신한은행21-11-이-1-B( 변 ) 개월 1.69% 2000 KR B3 CD % KR B0 ~5Y : 4.04% 5Y~ : 2 영업일전민평 KTB5Y % 30/360 Unadjusted Following NC5Y3M 영구채 2.45% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 1.92% * n/365 (0 CD91 6.0%) Act/365 Following Unadjusted 하나은행 이 1 갑 -02( 변 ) 개월 1.70% 500 CD bp 하나은행40-11이1갑-03( 변 ) 개월 1.70% 1000 KR B9 CD % Plain Vanilla 하나은행40-11이1갑-06( 변 ) 개월 1.70% 1000 KR B8 CD % KR B6 부산은행21-11이 ( 변 )1A 개월 1.63% 500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 29bp KR B3 현대캐피탈 개월 1.96% 200 CD+39BP KR B0 현대캐피탈 개월 2.00% 1000 CD+43bp KR B7 현대카드 개월 3.08% 300 CD+43bp KR B9 케이비국민카드 개월 3.09% 700 CD+44bp, Act/365 KR B2 경남은행21-11이 ( 변 )1A 개월 1.65% 1200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 31bp 2018 년 7 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) KR B7 하나금융지주조건부자본증권 ( 상 ) 개월 4.04% 2960 ~5Y : 4.04% 5Y~ : 2 영업일전민평 KTB5Y % 30/360 Unadjusted Following NC5Y3M 영구채 신종자본증권 KR 동양생명보험 1( 후 ) 개월 4.40% 1000 KR 조정이자율 : 영업일전 KTB10Y 민평 4 사평균 : 4.40% ~ : 조정이자율 % 30/360 Unadjusted Following 10YNC5Y3M KR KR KR 신한금융지주조건부 ( 상 )5( 신종 - 영구 -5 콜 ) 개월 4.15% 4000 최초 5 년 4.15%, 이후매 5 년마다 KTB 5Y % 30/360 Unadjusted Following, 영구채, NC5Y3M 현대해상화재보험신종자본증권 개월 4.34% 1600 ~5Y : 4.34% 5Y~10Y: KTB5Y(a) % 10Y~ : KTB5Y(a) % + 1.0% 30/360 Unadjusted Following 30YNC5Y3M 우리은행조건부 ( 상 )22-7 이 ( 신종 ) 영구갑 개월 4.40% ~5Y : 4.4%, 5Y~ : 매 5 년마다 KTB5Y %, 30/360 Unadjusted Following NC5Y3M JB 금융지주조건부 ( 상 )3( 신종 - 영구 -5 콜 ) 개월 5.50% 800 ~5Y: 5.5% 5Y~: 매 5 년마다국고 5 년평균 % Following Unadjusted 영구채 30/360, 리셋 : 5 년에한번 41

43 NICE Fixed Income Review Single Range Accrual Spread Range Accrual KR B5 KR B2 KR B9 KR65253CZ8A5 KR A8 KR65253BE8A1 KR A5 KR A5 KR A9 KR A9 KR A1 KR65253BX893 KR65253BY891 KR65253AB891 KR KR KR65253BB881 KR 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.45% 50 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.50% 50 DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 8 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 한화손해보험 11( 후 ) 개월 4.50% 3,500 이자율조정일 : ~5Y : 4.50% 5Y~ : 이자율조정 1 영업일전민평 4 사 KTB10Y % 30/360 Unadjusted Following 10YNC5Y3M 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% % * n/365 (0 CD91 5.0%) Act/365 Following Unadjusted DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% % * n/365 (0 CD91 6.0%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% % * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% %*n/N(n: 0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 신한은행 이 - 영구 5 갑 ( 신 ) 개월 3.70% 2,000 ~5Y : 3.70% p.a. 5Y~ : 5 년마다 KTB5Y % 30/360 Unadjusted Following NC5Y3M DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 11 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% %*n/N(n: 0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 30 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% %*n/N(n:0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% % * n/n (n: 0% CD91 6%) ACT/365 Unadjusted Following 케이디비생명보험 7( 후 ) 개월 5.50% 2,200 동양생명보험 1( 후 ) 개월 4.40% 1,000 KR 조정이자율 : 영업일전 KTB10Y 민평 4 사평균 : 4.40% ~ : 조정이자율 % 30/360 Unadjusted Following 10YNC5Y3M KR KR65253CT881 KR65253D1886 KR KR KR KR KR65233CS877 KR65253CR877 KR KR65253BM870 KR65253AA877 KR KR KR KR KR % * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 2.50% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 1.92% * n/365 (0 CD91 6.0%) Act/365 Following Unadjusted 2.30% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 1.92%*n/N(0% CD91 6%) Act/365 Following Unadjusted 2.35%*n/N(n: 0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 이자율조정일 ~5Y : 5.50% p.a. 5Y~ : 이자율조정일 1 영업일전 KTB10Y % Fixed 30/360 Unadjusted Following 10YNC5Y(European) 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 %*n/N(n:0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 % * n/n( n: 0 CD91 5% ) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 30 관찰종료일 %*n/N(n:0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% % * n/n (n: 0% CD91 6%) ACT/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 %*n/N(n:0% CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 % * n/n( n: 0 CD91 5% ) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 20 관찰종료일 % * n/n( n: 0 CD91 5% ) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 : (1 영업일전 ) 2.30% * n/n (n: 0% CD91 5%) ACT/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 30 관찰종료일 *n/N(n: 0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjsuted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 *n/N(n: 0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjsuted DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 35 관찰종료일 %*n/N(n: 0 CD91 6%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 %*n/N(0 CD91 5%) Act/365 Following Unadjusted 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 : %*n/N(n:0 CD91 5%) Act/365 Unadjusted Following DB 세이프 (DLB) 개월 1.92% 15 관찰종료일 : %*n/N(n:0 CD91 6%) Act/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.30% 50 관찰종료일 : 1 영업일전 2.30% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 30 관찰종료일 : 1 영업일전 2.35% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following 미래에셋대우 (DLB) 개월 2.35% 20 관찰종료일 : 1 영업일전 2.35% * n/n (n: 0.0% CD91 5.0%) Act/365 Unadjusted Following 신한은행 이 -15-A 개월 4.04% %*n/N(n: 0 KRW CMS 10Y - KRW CMS 3Y & 0 KRW CMS 10Y - KRW CMT 3M) 30/360 Unadjusted 15YNC1Y1Y 신한은행 이 -15-B 개월 3.92% 500 ~Y2 : 3.92%*n/N(n:0% KRWCMS10Y - KRWCMS3Y) Y3~ : 3.92%*n/N(n: 0 KRW CMS 10Y - KRW CMS 3Y & 0 KRW CMS 10Y - KRW CMT 3M) 30/360 Unadjusted 15YNC1Y1Y 트루 (DLB) 개월 4.50%

44 NICE Fixed Income Review KR65751DM879 ~1Y : 4.50% 2Y~ : 4 * [AVG(KRWCMS1Y-KRWCRS1Y)]+1.83%, n/n : KRWCMS10Y-KRWCMS2Y 0.00%, Cap 5%, Floor 0% 30/360 Unadjusted Following 15YNC1Y1Y 43

45 NICE Fixed Income Review Spread Note Plain Vanilla KR KR310214G8A4 KR A2 KR A2 KR A3 KR600494C8A3 KR602988B8A3 KR602988C8A2 KR310201G8B7 KR310501G8B4 KR B9 KR310210G8A8 KR A4 KR310509G8A8 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 개월 4.50% 1,000 1Y : 4.5%, 2Y~15Y : MAX[0%, Min {4.80%, 3.15 *Avg(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y)}] * n/n (n : 0% KRW CMS 10Y - EUR CMS 10Y), 30/360, Unadjusted, 15NC1Y1Y 산금 18 변이 M 개월 1.80% 1000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 18bp 스탠다드차타드은행 이 ( 변 ) 개월 1.90% 400 CD bp 30/360 Unadjusted Following 한국캐피탈 개월 3.47% 100 CD % Act/365 현대캐피탈 개월 2.44% 200 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % Act/365, unadjusted 하나은행 이 0.92 갑 31(1- 변 개월 1.82% 영업일전민평 4 사평균 AAA CD 1M + 20bp 현대캐피탈 개월 2.50% 300 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.47% 100 금융채 2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3 년민평평균 % Act/365, unadjusted 산금 18 변이 M 개월 1.80% 2000 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 18bp 기업은행 ( 변 )1811 이 1A 개월 1.82% 영업일전민평 3 사 AAA CD1M + 20bp 하나은행 이 1 갑 02(1- 변 ) 개월 1.84% 영업일전민평 4 사평균 AAA CD 1M + 22bp 산금 18 변이 M 개월 1.78% 1500 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 16bp 하나은행 이 0.83 갑 19(1- 변 개월 1.79% 900 민평 4 사평균 AAA CD 1M + 18bp 영업일전금리사용 기업은행 ( 변 )1810 이 335A 개월 1.79% 2100 민평 3 사평균 AAA CD 1M + 17bp 1 영업일전금리사용 롯데카드 개월 2.45% 200 KR A8 CD bp 30/360 JB 우리캐피탈 개월 2.35% 100 KR A4 KRW 3Y CMS % KR310206G8A4 KR A1 KR310207G8A3 KR310504G8A3 KR A5 KR354409G8A7 KR310204G8A6 KR A5 KR310202G8A8 KR310203G8A7 KR KR KR KR KR 산금18변이 M 개월 1.74% 500 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 롯데카드 개월 2.40% 200 CD % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.76% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 15bp 기업은행 ( 변 )1810이1A 개월 1.77% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 16bp 1영업일전금리사용 하나은행41-10이0.92갑17(1-변 개월 1.79% 1000 민평 4사평균 AAA CD 1M + 18bp 1영업일전금리사용 한국주택금융공사MBS (1-1) 개월 3.44% 유동화자산의가중평균금리 - 45bp 부터매월콜옵션행사가능 산금18변이 M 개월 1.74% 2400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 한국캐피탈 개월 3.22% 200 CD % Act/365 산금18변이 M 개월 1.72% 1400 민평 3사평균 AAA CD 1M + 12bp 산금18변이 M 개월 1.74% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 14bp 현대캐피탈 개월 2.59% 500 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 케이비국민카드 개월 2.38% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 현대일렉트릭앤에너지시스템 개월 3.15% 800 CD91+1.5% ACT/365 Unadjusted Following 스탠다드차타드은행18-09-이 ( 변 ) 개월 1.81% 800 CD bp 30/360 Unadjusted Following 롯데캐피탈 개월 2.67% 300 KRWCMS10Y % ACT/365 Unadjusted Following 44

46 NICE Fixed Income Review KR KR602988J884 KR602988K882 KR602988L880 KR KR609592G883 KR KR614017D881 KR310213G886 KR310502G882 KR KR KR614017A887 KR KR KR KR310210G882 KR310207G789 KR310208G787 KR KR310206G880 KR KR KR KR310209G884 KR602988D887 KR609592B884 KR KR602978A876 KR310204G885 KR KR KR 롯데카드 개월 2.48% 500 롯데카드 3Y 민평3사평균, 신용등급하락시다음이자지급일부터 2bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.57% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.59% 100 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.44% 200 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following 신한카드 개월 2.40% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대커머셜 개월 2.63% 100 KRW 5Y CMS % ACT/365 Unadjusted Following 하나은행41-08이1갑-29(1-변 ) 개월 1.73% 1000 민평 4사평균 AAA CD 1M + 14bp 케이비국민카드 개월 2.40% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.72% 1800 민평3사 AAA CD 1M + 13bp 기업은행 ( 변 )1808이1A 개월 1.72% 1000 민평3사 AAA CD 1M + 13bp 국민은행3808이 (01)1변 개월 1.73% 1500 민평4사 AAA CD 1M + 14bp 케이비국민카드 개월 2.37% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 케이비국민카드 개월 2.41% 500 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 현대카드 개월 2.55% 500 KRW 10Y CMS+0.45% Act/365 Following 스탠다드차타드은행18-08-이 ( 변 ) 개월 1.80% 2200 CD bp 30/360 Unadjusted Following 신한카드 개월 2.25% 500 CD bp ACT/365 Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.71% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 12bp 산금17변이 M 개월 1.41% 3000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 9bp 산금17변이 M 개월 1.42% 2800 민평 3사평균 AAA CD 1M + 10bp 현대카드 개월 3.01% 400 CD+35bp, Act/365 산금18변이 M 개월 1.71% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 12bp 케이비국민카드 개월 2.27% 200 CD bp Act/365 케이비국민카드 개월 2.60% 200 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.64% 200 KRW 5Y CMS + 0.5% ACT/365, Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.71% 2000 민평 3사평균 AAA CD 1M + 12bp 현대캐피탈 개월 2.73% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 현대커머셜 개월 2.77% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 한국캐피탈 개월 3.15% 200 CD % Act/365 삼성카드 개월 2.36% 200 CD % Act/365 Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.72% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 13bp 현대캐피탈 개월 1.98% 100 CD % 현대캐피탈 개월 2.66% 500 KRWCMS 5Y + 0.5% ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.79% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 + 0.3% Act/365, unadjusted 45

47 NICE Fixed Income Review KR KR KR KR602988H870 KR609592D872 KR603271C871 KR602988J876 KR602988K874 KR KR310210G874 KR KR310211G872 KR310213G878 KR310501G876 KR602988A875 KR602988D879 KR 한국씨티은행22-07이02-A20( 변 ) 개월 2.00% 1700 CD % 30/360 Following 삼성카드 개월 2.72% 2000 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 삼성카드 개월 2.70% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 현대캐피탈 개월 2.02% 100 CD bp ACT/365, Unadjusted Following 현대커머셜 개월 2.85% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 신한카드 개월 2.59% 1000 KRWCMS5Y % ACT/365 Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.79% 200 금융채2( 금융기관채 ) 무보증 AA+ 3년민평평균 % Act/365, unadjusted 현대캐피탈 개월 2.63% 400 KRWCMS5Y % ACT/365 Unadjusted Following 롯데카드 개월 2.71% 500 롯데카드 3Y 민평3사평균 + 5bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 4bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following 산금18변이 M 개월 1.74% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 15bp 삼성카드 개월 2.70% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted 산금18변이 M 개월 1.74% 2300 민평3사 AAA CD 1M + 15bp 산금18변이 M 개월 1.73% 1100 민평3사 AAA CD 1M + 14bp 기업은행 ( 변 )1807이1A 개월 1.74% 4000 민평3사 AAA CD 1M + 15bp 현대캐피탈 개월 1.92% 600 CD bp ACT/365, Unadjusted Following 현대캐피탈 개월 2.31% 100 CD bp ACT/365, Unadjusted Following 롯데카드 개월 2.72% 500 롯데카드 3Y 민평3사평균 + 5bp, 신용등급하락시다음이자지급일부터 4bp 금리가산 30/360, Unadjusted Following KR 하나은행41-07이1갑-06(1-변 ) 개월 1.76% 1200 민평 3사평균 AAA CD 1M + 17bp KR 롯데캐피탈 개월 2.58% 400 KRWCMS5Y % ACT/365, Unadjusted Following KR 케이비국민카드 개월 2.58% 500 KRWCMS5Y % ACT/365 Unadjusted Following KR 현대캐피탈 개월 2.06% 300 CD bp ACT/365, Unadjusted Following KR 삼성카드 개월 2.69% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted KR 현대커머셜 개월 2.46% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following KR 현대커머셜 개월 2.85% 200 KRW CMS 5Y % ACT/365 Unadjusted Following 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-E( 변 ) 개월 1.80% 2200 KR381004G875 CD bp 30/360 KR 삼성카드 개월 2.65% 300 KRW 5Y CMS % ACT/365, Following Unadjusted KR 현대캐피탈 개월 2.28% 300 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following KR 현대캐피탈 개월 2.58% 600 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following KR 현대캐피탈 개월 2.58% 400 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following KR 현대캐피탈 개월 2.75% 300 KRWCMS 5Y % ACT/365, Unadjusted Following KR310204G877 산금18변이 M 개월 1.76% 2500 민평3사 AAA CD 1M + 17bp KR310206G872 산금18변이 M 개월 1.74% 2000 민평3사 AAA CD 1M + 15bp KR381002G879 농업금융채권 ( 은행 ) 이1Y-B( 변 ) 개월 1.80% 900 CD bp 30/360 46

48 백승근연구원 (02) 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 현대위아 AA0 AA- 안정적 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 47

49 3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR: Agency Rating) 간차이가발생한종목 발행사 채권등급 등급판정일 BIR 등급판정일 코리아세븐 A A 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 KB 캐피탈 AA AA 하나캐피탈 AA AA 현대커머셜 AA AA 아이비케이캐피탈 AA AA 신한캐피탈 AA AA 엔에이치농협캐피탈 A AA 메리츠캐피탈 A A 아주캐피탈 A A SK AA AAA DGB 캐피탈 A AA LG 전자 AA AA 현대제철 AA AA 알씨아이파이낸셜 A AA S-Oil AA AAA LG 유플러스 AA AA SK 에너지 AA AAA 지에스에너지 AA AA

50 - 발행사 BIR 이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 삼성카드 AA AA 롯데카드 AA AA 인천도시공사 AA AA 서울주택도시공사 AAA AA 호텔롯데 AA AA SK 해운 A BBB 롯데쇼핑 AA AA 강원도개발공사 AA A 미래에셋캐피탈 AA A BNK 금융지주 AAA AA LG 디스플레이 AA AA 한국광물자원공사 AAA AA 포스코에너지 AA A 연합자산관리 AA AA 무림페이퍼 A BBB DGB 금융지주 AAA AA 평택도시공사 AA AA BIR/AR Matrix 분석 2018 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information( 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 49

51 4. 채권시장분석 1) 수익률곡선분석 국고채수익률곡선 은행채 ( 산금채 ) 수익률곡선 전주 2 주전 3 주전 전주 2 주전 3 주전 월 9 월 1.5 년 2.5 년 5 년 20 년 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 카드채 (AA) 수익률곡선 무보증회사채 (AA-) 수익률곡선 전주 2 주전 3 주전 전주 2 주전 3 주전 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 이종채권수익률곡선 회사채신용등급별 3 년수익률비교 전주 2 주전 3 주전 계열 1 계열 2 계열 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 3 년 5 년 10 년 20 년 월 6 월 9 월 1 년 1.5 년 2 년 2.5 년 자료 : NICE 피앤아이 50

52 NICE Fixed Income Review ) 채권별, 등급별수익률추이 국고채수익률추이 국고 5 년 -1 년 ( 우 ) 1 년 3 년 5 년 10 년 /11/09 14/03/09 14/07/07 14/11/04 15/03/04 15/07/02 15/10/30 16/02/27 16/06/26 16/10/24 17/02/21 17/06/21 17/10/19 18/02/16 18/06/16 18/10/14 공사채수익률추이 AAA- 정부보증 ( 우 ) 정부보증 AAA /11/09 14/03/09 14/07/07 14/11/04 15/03/04 15/07/02 15/10/30 16/02/27 16/06/26 16/10/24 17/02/21 17/06/21 17/10/19 18/02/16 18/06/16 18/10/14 은행채수익률추이 AAA- 산금 ( 우 ) 산금 AAA /11/09 14/03/09 14/07/07 14/11/04 15/03/04 15/07/02 15/10/30 16/02/27 16/06/26 16/10/24 17/02/21 17/06/21 17/10/19 18/02/16 18/06/16 18/10/14 카드채수익률추이 A+ -AA( 우 ) AA A /11/09 14/03/09 14/07/07 14/11/04 15/03/04 15/07/02 15/10/30 16/02/27 16/06/26 16/10/24 17/02/21 17/06/21 17/10/19 18/02/16 18/06/16 18/10/14 회사채수익률추이 AA- - AAA( 우 ) AAA AA /11/09 14/03/09 14/07/07 14/11/04 15/03/04 15/07/02 15/10/30 16/02/27 16/06/26 16/10/24 17/02/21 17/06/21 17/10/19 18/02/16 18/06/16 18/10/14 자료 : NICE피앤아이 51

53 NICE Fixed Income Review 자금순환 ( 단위 : 억원 ) 18 년 09 월 18 년 10 월 11/01 ~ 11/05 18 년 11 월 11/01 ( 목 ) 11/02 ( 금 ) 11/05 ( 월 ) 11/05 잔액 실세총예금 154, ,731-34,086-80, ,301 13,303,886 요구불 58,340 85,959-45,904-28,933-30,652 13,681 1,753,831 예금은행 저축성 95,993 60,772 11,818-51,574 29,773 33,619 11,550,055 CD 순발행 -8,078-26,960 1, , ,013 민간신용 114,913 58, ,327,546 대출 62, , ,980,283 발행어음 348-5,422 6,506 4,858 1, ,490 CMA예탁금 1, , ,315 종금 어음대출 -6,085-9,517-3, , ,885 기업어음 -6,085-9,517-3, , ,885 계 1,915-4,470 7,204 4,327 2, ,806 어음할인 -4,815-11,297-2,681-1, , ,845 증권 고객예탁금 -19,976 13,145 21,735-1,684 6,910 16, ,575 RP 1,094-34,484-1,693-2, ,218 채권형 14,026-1,554 2,427 1, ,509 1,014,187 MMF -172, ,520 3,987-5, ,301 1,091,063 투신 혼합형 -2,193-1,379-1, ,229 주식혼합 ,939 채권혼합 -2,045-1,865-1, ,290 주식형 9,836 5,057-7,411-2,375-3,550-1, ,124 은행신탁 금전신탁 6, ,279 98,034-4,451 25,973 76,512 2,496,398 특정 6, ,555 96,791-5,349 25,694 76,446 1,519,027 큰폭으로증가큰폭으로감소 실세총예금 CD순발행 고객예탁금 채권형 자료 : FnGuide 52

54 6. 채권시장주요종목거래동향 1) 주간수익률상승폭상위종목 ( 단위 : bp) 국채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 통안채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 공사채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 은행채기준수익률상승폭상위종목 (15 종목 ) 토지주택채권 ( 토지수익연계채권 ) 신한은행22-08-복-20-A 0.1 부산도시공사 서울주택도시공사 카드채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 회사채기준수익률상승폭상위종목 (15종목) 아주캐피탈332-2 아주캐피탈350-1 아주캐피탈349-1 메르세데스벤츠파이낸셜서비스코리아25-1 아주캐피탈351-1 아주캐피탈350-2 아주캐피탈291-4 아주캐피탈231-2 아주캐피탈347-1 아주캐피탈345-3 아주캐피탈352-1 메리츠캐피탈93-6 메리츠캐피탈114-1 자료 : 나이스채권평가 엔에이치농협캐피탈 73-3 아주캐피탈 한화에어로스페이스 한국수력원자력 한화223 삼양홀딩스90-2 한화에어로스페이스116-2 국도화학 롯데제과63-1 신한금융지주122-1 하나금융지주32-2 하나금융지주33-2 하나금융지주40-1 한화에어로스페이스115-1 만도4 한화에어로스페이스116-1 지에스에너지 자료 : NICE 피앤아이 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외 53

55 2) 주간수익률하락폭상위종목 국채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 통안채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 국고 ( 국고14-1) 국고 ( 국고18-8) 국고 ( 국고16-9) 국고 ( 국고18-7) 국고 ( 국고18-2) 국고 ( 국고17-5) 국고 ( 국고17-1) 국고 ( 국고16-6) 국고 ( 국고16-1) 국고 ( 국고15-6) 국고 ( 국고14-4) 국고 ( 국고15-7) 국고 ( 국고12-5) 국고 ( 국고15-2) 국고 ( 국고06-1) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 할인 ) ( 할인 ) ( 할인 ) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 할인 ) ( 이표 ) ( 할인 ) ( 이표 ) ( 이표 ) ( 단위 : bp) 한국전력공사채권967 한국도로공사고속도로건설채권668 한국도로공사고속도로건설채권560 한국도로공사고속도로건설채권651 한국도로공사고속도로건설채권648 한국도로공사고속도로건설채권687 한국도로공사고속도로건설채권683 한국도로공사고속도로건설채권680 한국도로공사고속도로건설채권677 한국도로공사고속도로건설채권676 한국도로공사고속도로건설채권662 한국도로공사고속도로건설채권657 한국도로공사고속도로건설채권655 한국도로공사고속도로건설채권652 공사채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 은행채기준수익률하락폭상위종목 (15 종목 ) 신한은행22-10-할-10M-C 산업금융채권1507복10A 경남은행조건부 ( 상 )19-10이( 후 )10A-30 제주은행조건부자본증권 ( 상 )1이( 후 ) 부산은행조건부 ( 상 )( 후 )19-03이10A 대구은행조건부 ( 상 )( 후 )36-09이120A 하나은행 ( 외환 ) 조건 ( 상 )38-08이10갑-31( 후 ) 신한은행조건부 ( 상 )19-12이10갑( 후 ) 농금 ( 은행 ) 조건부 ( 상 ) 이10Y-갑( 후 ) 중소기업은행 ( 신 )1810이2A-29 산업금융채권1411복10A 산업금융채권1509이10A 산업금융채권1505이10A 카드채기준수익률하락폭상위종목 (15종목) 회사채기준수익률하락폭상위종목 (15종목) 한국캐피탈 아시아나항공 아주캐피탈 해태제과식품 산은캐피탈 HSD엔진 한국캐피탈 케이씨씨66-2 한국캐피탈 한국캐피탈 국도화학 한국캐피탈 SK텔레콤 한국캐피탈 SK텔레콤 아주캐피탈 KT 한국캐피탈 한국수력원자력 한국캐피탈 대신에프앤아이24-2 한국캐피탈 현대카드 한국서부발전 한국캐피탈 한국수력원자력 현대카드 현대차증권 자료 : NICE 피앤아이 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외 54

56 3) 주간거래량상위종목 국고 ( 국고 18-1) 국고 ( 국고 18-3) 국고 ( 국고 17-4) 국고 ( 국고 18-6) 국고 ( 국고 17-6) 국고 ( 국고 18-4) 국고 ( 국고 14-4) 국고 ( 국고 17-3) 국고 ( 국고 17-7) 국고 ( 국고 17-2) 국고 ( 국고 16-7) 국고 ( 국고 12-3) 국고 ( 국고 16-2) 국고 ( 국고 14-1) 국고 ( 국고 16-10) ( 단위 : 십억원 ) 국채기준거래량상위종목 (15종목) 통안채기준거래량상위종목 (15종목) 0 10, ,000 20,000 10, ( 이표 ) 15,140 7, ( 이표 ) 2,837 7, ( 이표 ) 2,650 5, ( 이표 ) 2,605 4, ( 이표 ) 2,528 4, ( 이표 ) 2,290 3, ( 이표 ) 1,600 2, ( 이표 ) 1,057 1, ( 이표 ) 972 1, ( 이표 ) 868 1, ( 할인 ) 780 1, ( 이표 ) 630 1, ( 이표 ) 576 1, ( 이표 ) 545 1, ( 이표 ) 410 공사채기준거래량상위종목 (15종목) 은행채기준거래량상위종목 (15종목) 0 1, ,000 한국전력공사채권 신한은행22-11-할-1-A 880 토지주택채권 ( 토지수익연계채권 ) 국민은행3811이표일 (03) 인천도시공사 농업금융채권 ( 은행 ) 이3Y-D 640 인천도시공사174 중소기업진흥채권624 한국전력공사채권824 한국전력968 한국전력공사채권937 한국철도공사115 강원도개발공사 스탠다드차타드은행18-11-할01-05 한국수출입금융1811가-할인-1 우리은행22-11-이표01-갑-05 산금18신이 국민은행3811할인일1-02 산금18신할 농업금융채권 ( 은행 ) 할6M-B 인천도시공사122 예보기금특별계정채권 예보기금특별계정채권 농업금융채권 이10Y-F 인천도시공사 산업금융채권 ( 정금 )14신이 신한은행21-05이1.5A 산업금융채권 ( 정금 )14신이 중소기업은행 ( 신 )1605이3A-17 농업금융채권 ( 은행 ) 할1Y-A 카드채기준거래량상위종목 (15종목) 회사채기준거래량상위종목 (15종목) 0 1, ,000 신한캐피탈348 케이비캐피탈416-3 아주캐피탈365 산은캐피탈615-1 삼성카드2098 케이비국민카드257-3 우리카드118-1 산은캐피탈608 하나캐피탈271-2 케이비국민카드182-1 케이비캐피탈356-2 신한카드 삼성카드 에스케이하이닉스219-2 롯데쇼핑72-1 신한금융지주121-1 NH농협금융지주20-2 롯데제과63-1 신한금융지주87 서브원7-1 현대오일뱅크111-2 신한금융지주102 한국동서발전31-3 현대제철95-2 현대위아72-2 한화토탈20-2 케이비캐피탈 자료 : 나이스채권평가 현대커머셜 동원산업29-1 연합자산관리 자료 : NICE 피앤아이 주 : 자료에서 ABS, FRN, ELS, 주식관련사채, 사모, 보증채는제외 55

57 7. 제도변경및공지사항 지난주주요제도변경및공지사항 [18/11/05] 상호금융권, 11 월부터가계대출 취약, 연체차주지원방안 전면시행금융감독원 금융감독원 [18/11/12] 간편결제를위한 QR 코드결제표준 제정 - 공표 [18/11/11] 금감원, 보험대리점 (GA) 대상전국중, 소도시순회교육실시 [18/11/05] 상호금융권, 11 월부터가계대출 취약, 연체차주지원방안 전면시행 [18/11/01] 혁신성장과일자리창출을위한자본시장혁신과제발표 [18/10/29] 금감원, 최근증시불안관련시장상황점검회의개최 [18/10/26] 新외감법및 K-IFRS 제 개정내용설명회 개최 [18/10/24] 부동산신탁업경쟁제고를위한신규인가추진방안 [18/10/23] 헤드카운팅 (Head counting) 관행개선간담회개최 [18/10/22] 핀테크등금융혁신을위한규제개혁 T/F Kick-off 회의개최 [18/10/18] 2018 년상반기금융회사장외파생상품거래현황 [18/10/15] 미래에셋대우 에대한종합검사실시 금융투자협회 [18/11/08] 투교협, 정기수요강좌개최 [18/11/07] 2018 년 10 월장외채권시장동향분석 [18/11/05] 투교협 - 영등포 50 플러스센터공동 여성을위한금융교육 실시 [18/11/01] 투교협, 정기수요강좌개최 [18/10/31] 금투협, 금융회사의보고서작성및스피치실무 과정개설 [18/10/29] 금융투자업계긴급 자본시장점검회의 개최 [18/10/25] 금투협, 2018 년제 5 차글로벌프리미엄세미나개최 [18/10/24] 금투협, 부동산신탁사내부통제 과정개설 [18/10/22] 금투협, 2018 년 2 분기말세계펀드시장동향분석 [18/10/18] K-OTC 양도소득세면제효과분석 [18/10/16] 2 개금융투자회사, 금융투자협회정회원신규가입 한국거래소 [18/11/08] 사모펀드 (Private Equity Fund) 임원초청간담회개최 [18/11/05] 유가증권, 코스닥시장상장종목의가격대분포및주가등락비교 [18/11/05] 대학수학능력시험일 (11.15) 증권시장등거래시간임시변경 [18/11/01] 코스닥혁신기업초청조찬간담회개최 [18/10/31] 2018 년제 2 차코스닥미래산업릴레이컨퍼런스개최 [18/10/29] 2018 년코스닥프리미어컨퍼런스개최 [18/10/24] 노령층등금융취약층지원방안세미나개최 [18/10/24] 2018 년 KRX 석유시장워크숍개최 [18/10/22] 12 월결산한계기업심리결과및주요특징 [18/10/18] KRX, 세계최대파생상품 EXPO 서 KRX 파생상품마케팅활동전개 [18/10/15] 서울도시가스 분할재상장을위한유가증권시장주권재상장예비심사신청서제출 [18/10/12] 한국거래소 - 서울산업진흥원, 2018 년하이서울브랜드기업, 상장 - 투자연계지원사업사전설명회개최 56