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1 No. 645/ ELS : 코스피 2,020 선연고점갱신, 신규발행감소 1 SWAP : 기준금리인하에따른 IRS, CRS 강세 7 ABS : 단말기할부대금유동화 3,090 억원발행 11 외화채권 : 6 월기준금리인상가능성하락에안전자산인국채가격상승 15 금융채 : 국고채강세속시중은행채약세거래와카드채 AA- 혼조세 18 회사채 : 한국은행기준금리인하, 연 1.25% 24 국공채 : 기준금리인하기대감으로강세흐름지속 29 단기자금시장 : 금통위의금리인하결정 32 ABCP : 6 월첫째주발행액 5 조 2529 억원 37 FRN : 발행정보, 조기상환, 만기정보

2 이인재연구원 (02) ELS : 코스피 2,020 선연고점갱신, 신규발행감소 국내주식시황 코스피지수 2, 전주대비 포인트상승 Table1. 국내주식시황 날짜내용 6 월 3 일 ( 금 ) 6 월 6 일 ( 월 ) 6 월 7 일 ( 화 ) 6월 FOMC회의, 브렉시트투표등빅이슈를앞두고경계감이계속되는가운데코스피는강보합수준으로마감. 현충일로휴장 재닛옐런연준의장의필라델피아국제문제협의회강연에서 6월기준금리인상에대해부정적으로보고있다는소식전해지면서외국인과기관의쌍끌이매수로 2,010선까지상승. 6 월 8 일 ( 수 ) 6 월 9 일 ( 목 ) 중국의 5월수입액감소치가예상치인 6.0% 에크게밑도는 0.4% 감소로발표되며중국경기에대한불안이다소완화. 코스피는전일대비 15.45포인트상승하면서 2,027.06로마감. 연고점경신. 한은금통위에서기준금리를 1.25% 로 0.25% 포인트인하. 기준금리인하에도불구하고차익실현성매물로인해 2.91포인트하락한 2,024.17로마감. Table2. 코스피지수및코스피 200 지수추이 날짜 KOSPI 전일대비 ( 포인트 ) KOSPI200 전일대비 ( 포인트 ) 06 월 03 일 1, 월 06 일 현충일 06 월 07 일 2, 월 08 일 2, 월 09 일 2, KOSPI 2, , , , , , , , < 그래프 1. 6 개월간코스피지수추이 > 1

3 ELS 신규발행현황 ELS 신규발행 165 건 전주대비 32 건감소 2016년 6월첫째주 (6/3~6/9) 공모 ELS 신규발행은총 165건으로전주대비 32건감소하였다. 유형별신규발행현황을살펴보면, Step-down 유형과특이유형이각각 114건, 27건으로전체발행량의 85.45% 를차지했다. Option 유형과 Hi-Five 유형은각각 17건, 7건씩발행되어전체발행량의 14.55% 를차지했다. 원금비보장형상품과 원금보장형상품이각각 27 건, 138 건씩발행되었다. Table3. ELS 유형별신규발행현황 유형 종목수 전주대비 비중 Hi-Five % Step Down 114 (19) 69.09% Option % 특이유형 27 (18) 16.36% 합계 165 (32) % 1200 ELS 월별신규발행현황 [ 자료 : NICE P&I( 주 )] Hi-Five Step Down Option 특이유형 < 그래프 2. ELS 월별신규발행현황 > 2

4 ELS 잔존만기별신규발행현황 ELS 잔존만기별신규발행현황을살펴보면 <Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행현 황 >, 만기 2 년미만상품이 29 건, 만기 2 년이상장기상품이 136 건발행되었다. Table4. 잔존만기별 ELS 신규발행유형 날짜 5 월마지막주 옵션유형 1 년미만 잔존만기 1 년 2 년 3 년이상 Hi-Five 합계 Step Down Option 특이유형 합계 Hi-Five Step Down 월첫째주 Option 특이유형 합계 전주대비차이 (1) (7) (3) (21) (32) ELS 기초자산별신규발행현황 ELS 기초자산별신규발행현황을살펴보면 <Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 >, 신규발행총 165건중기초자산이주가지수만으로구성된종목이 93건, 개별주식으로만구성된종목이 10건, 그리고주가지수와개별주식의복합형이 62건발행되었다. 기초자산개수별로는 1개의기초자산으로구성된종목이 27건, 2개의기초자산 으로구성된종목이 55 건, 3 개의기초자산으로구성된종목이 83 건발행되었다. Table5. ELS 기초자산별신규발행현황 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 2 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 3 KOSPI % 4 EuroStoxx50, HangSeng, S&P % 5 EuroStoxx50, S&P % 6 EuroStoxx50, KOSPI % 7 EuroStoxx50, HangSeng % 8 EuroStoxx50, HSCEI % 9 HangSeng, KOSPI200, S&P % 10 삼성전자 % 3

5 11 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 12 HSCEI, S&P % 13 SK 텔레콤, 삼성전자 % 14 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 15 HSCEI, KOSPI % 16 KOSPI200, S&P % 17 S&P500, 삼성전자 % 18 KOSPI200, 삼성전자 % 19 HangSeng, S&P % 20 S&P % 21 SK 텔레콤, 기업은행 % 22 EuroStoxx50, FTSE China A50 지수 % 23 EuroStoxx50, FTSE China A50 지수, S&P % 24 DAX index, S&P % 25 EuroStoxx50, FTSE China A50 지수, KOSPI % 26 KOSPI200 레버리지 % 27 APPLE(US Equity), 삼성전자 % 28 DAX index, KOSPI % 29 HangSeng, NIKKEI225, S&P % 4

6 ELS 조기상환현황 ELS 조기상환 91 건 전주대비 7 건증가 Table6. ELS 조기상환현황 대상종목수 조기상환종목수 조기상환비율 만기상환종목수 만기상환비율 % % Table7. ELS 조기상환평균투자기간, 수익률현황 평균투자기간 ( 년 ) 0.51 평균수익률 5.87% 수익률기초자산유형 최고수익률 9.78% EuroStoxx50, HSCEI Step Down 최저수익률 3.08% EuroStoxx50, S&P/ASX 200 호주주가지수, S&P500 Step Down Table8. 유형별 ELS 조기상환현황 1 년미만 1 년이상 합계 Step Down Hi-Five 특이유형 합계 ELS 조기상환및평균수익률현황 [ 자료 : NICE P&I ( 주 ) ] % 7.17% % 7.24%6.11% 6.34% 6.39%6.29% 5.98% % 5.56% 5.91% 6.04% 월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 조기상환 평균수익률 < 그래프 3. ELS 조기상환및평균수익률현황 > 5

7 Table9. 기초자산별 ELS 조기상환통계 ELS 기초자산별조기상환현황 1 개 2 개 3 개 4 개이상 지수형 개별형 복합형 합계 Table10. 기초자산별 ELS 조기상환현황 순번 기초자산 종목수 누적비율 1 EuroStoxx50, HSCEI, S&P % 2 EuroStoxx50, KOSPI200, S&P % 3 EuroStoxx50, S&P % 4 EuroStoxx50, HangSeng, S&P % 5 EuroStoxx50, KOSPI % 6 EuroStoxx50, HangSeng % 7 EuroStoxx50, HSCEI % 8 KOSPI % 9 EuroStoxx50, NIKKEI225, S&P % 10 EuroStoxx50, HSCEI, KOSPI % 11 KOSPI200 레버리지 % 12 EuroStoxx50, HangSeng, KOSPI % 13 EuroStoxx50, S&P/ASX 200 호주주가지수, S&P % 14 KOSPI200, 삼성전자 % 15 EuroStoxx50, FTSE China A50 지수, S&P % 16 NAVER, SK 텔레콤 % 17 FTSE China A50 지수, KOSPI % 18 EuroStoxx % 19 KOSPI200, NIKKEI225, S&P % 20 EuroStoxx50, KOSPI200, NIKKEI225, S&P % 21 HangSeng, KOSPI % 22 DAX index, S&P % 23 EuroStoxx50, S&P/ASX 200 호주주가지수 % 6

8 김선철연구원 (02) SWAP : 기준금리인하에따른 IRS, CRS 강세 Rate SWAP Basis 단기대폭축소 CRS 전구간하락 주 )SWAP Basis=CRS-IRS IRS 전구간대폭하락 주 )1 년미만 CRS 는 FX Forward 로부터도출주 )CRS 상승은중장기달러차입여건의개선을의미, CRS 하락은차입여건의악화를의미 7

9 KTB 전구간대폭하락 Bond Swap Spread 주 )BOND SWAP Spread=IRS KTB 주 )BOND SWAP Spread=KTB CRS 8

10 Foreign Exchange Rate KRW/USD KRW/USD FORWARD 주 ) 오후 5 시종가기준 Spot Swap Point 주간변동 Spot 1W 1M 2M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6/ / / /

11 KRW RELATIVE VALUE 전주대비원화가치달러대비 2.58% 상승유로대비 0.88% 상승엔화대비 0.33% 상승 USD 대비각통화의 RELATIVE VALUE 구분 6/02 6/09 변화율구분 6/02 6/09 변화율 AUD % INR % BRL % JPY % CAD % KRW 1, , % CHF % NOK % CNY % NZD % DKK % THB % EUR % SAR % GBP % SEK % HKD % SGD % IDR 13, , % TWD % 주 ) 서울외국환중개고시환율 ( 한국시간오후 3 시 40 분기준 ) Interest Rate & FX Rate Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS KRW/USD 환율 Spot 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y KTB IRS CRS USD IRS KRW/USD 환율

12 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 권혁완연구원 (02) ABS : 단말기할부대금유동화 3,090 억원발행 발행및유통시장동향 기업매출채권유동화 3,090억원발행 금주공모 ABS 발행시장에서는유플러스엘티이제이십칠차유동화가선순위 15 개트렌치, 총 3,090 억원발행되었다. 차주에는올해들어처음으로기술신용보증기금이보증하는 Primary CDO 구조의 2016 기보제일차유동화가발행될예정이다. < 그림 1> 기초자산별주간발행금액추이 전주대비유통거래 25% 증가 자료 : NICE 피앤아이 금주유통시장에서는전주거래량인 5,731 억원대비 1,408 억원증가한 7,139 억원이거래되면서전주대비 25% 증가하였다. 기초자산별로는 MBS 와 PF Loan 유동화의거래량증가가두드러졌으며거래수준은기준금리인하이슈로크게강세를보인지표보다는상대적으로약세를보였다. < 그림 2> 기초자산별주간유통금액추이 자료 : KOSCOM, NICE 피앤아이주 : 발행물의당일거래는제외 11

13 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 주간 ABS 발행내역 금주발행내역기초자산종목명발행일만기일표면금리발행금액 기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권기업매출채권 ( 억원 ) 유효등급 유플러스엘티이제이십칠차유동화전문 % 350 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 300 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 300 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 300 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 300 AAA 유플러스엘티이제이십칠차유동화전문 % 300 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 250 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 250 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 200 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 150 AAA 유플러스엘티이제이십칠차유동화전문 % 150 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 100 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 70 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 40 AAA 유플러스엘티이제이십 칠차유동화전문 % 30 AAA 12

14 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 조기상환공고내역 전액조기상환기초자산종목코드종목명발행일만기일조기상환일행사 비율 오토론 / 리 KR 효성캐피탈제십삼차유스 J4B9 동화전문 % 오토론 / 리 KR 효성캐피탈제십삼차유스 K4B6 동화전문 % 오토론 / 리 KR 효성캐피탈제십삼차유스 H4B1 동화전문 % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7341 MBS (1-4) % 오토론 / 리 KR 제이비우리캐피탈오토스 D469 제사차유동화 % 자료 : 한국예탁결제원 부분조기상환기초자산종목코드종목명발행일만기일조기상환일행사 비율 MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7V46 MBS2008-4(1-8) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7W78 MBS2009-6(1-8) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7073 MBS2010-7(1-8) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7141 MBS2011-4(1-7) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7241 MBS2012-5(1-6) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7273 MBS (1-6) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7273 MBS (1-6) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 72A0 MBS (1-6) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7317 MBS2013-1(1-5) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7340 MBS (1-5) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7341 MBS (1-5) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G3A4 MBS (1-4) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 7V79 SLBS2008-2(1-7) % 자료 : 한국예탁결제원 13

15 Structured Finance Report NICE Fixed Income Review 부분조기상환기초자산종목코드종목명발행일만기일조기상환일행사 비율 MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G417 MBS2014-1(1-4) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G4A1 MBS (1-4) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G516 MBS2015-1(1-4) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G540 MBS2015-6(1-4) % MBS/SLBS KR 한국주택금융공사 G573 MBS (1-4) % 자료 : 한국예탁결제원 14

16 서상재연구원 (02) 외화채권 : 6 월기준금리인상가능성하락에안전자산인국채가격상승 미국국채시장 미국채시장동향 : 단기물강세장기물강세 미국채수익률 (UST 5Y 전주대비 -15bp UST 7Y 전주대비 -14bp UST 10Y 전주대비 -13bp) 6월 3일 민간부문고용이예상치를웃돌며국채가격급등국채가격은민간고용등경제지표호조가 OPEC 의산유량합의불발에빛이바래면서국제유가와뉴욕증시등위험자산에대한매수세가약해지자상승했다. 이날발표된 5 월민간부문고용이예상치를웃도는증가세를보여 3 일발표되는미노동부의고용지표가호조를보일가능성을높였다. 기존연방준비제도의매파발언을반대하는목소리가들린것도국채시장에호재로작용했다. CME 페드워치에따르면연방기금 (FF) 금리선물시장은 6 월인상가능성을 21%, 7 월은 60% 반영했다. 6월 6일 고용지표둔화불확실한경기전망에 6 월금리인상확률하락 Fed 옐런의장은불확실한경기전망에도점진적금리인상필요성을주장했다. 글로벌성장둔화, 기업투자약화, 생산성저하, 불확실한물가상승전망등을경제불확실성요인으로지적했고, 저조한 5 월고용지표는실망스러우며경제전망에의문을제기했으나, 노동시장이강세를보이고물가상승률이목표치 (2%) 에근접한다면, 점진적금리인상이적절하다고강조했다. 보스턴연은로젠그렌총재는 5 월고용지표둔화에도금리인상가능성을유지했다. 5 월비농업부문고용증가세가부진했음에도불구하고현재 4.7% 인실업률은완전고용수준으로볼수있으며실업률이추가적으로하락하면물가상승률이빠르게상향될것으로전망했다. 6월 7일 전일연설로금리인상가능성하락에따른국채가격상승이자율전략가들은옐런연설후 6 월은가능성이없고, 7 월도가능성이크게낮아졌다며연준의고용지수까지하락해 9 월이주목을받고있다고설명했다. 전일연준이산출하는 5 월고용시장환경지수는 4.8 포인트하락한것으로집계됐다. 이는 2009 년 5 월이후최대하락폭이다. 에너지정보청은원유가격예상을상향조정했다. 월간에너지전망보고서에서 WTI 의 2016 년평균유가전망을전월보다 5 센트상승한갤런당 2.13 달러로예상했으며, 2017 년평균예상가격도갤런당 2.27 달러로기존보다 3 센트상향조정했다. 6월 8일 뉴욕증시의꾸준한상승및국제유가강세로인해국채하락데이비드밀러는 " 소비자들이여윳돈을소비하지않고저축하기로선택했기때문에미국의성장이더딘것 " 이라며 " 언제소비자들이빌려서소비하는미국시스템을다시가동할것인가에대한의구심이있다 " 고진단했다. 채용공고가시장예상을웃돌았지만고용부진충격을씻어내지는못했다. 미국재무부는 200 억달러어치의 10 년만기국채를입찰했다. 낙찰금리는연 1.702% 였다. 인플레이션기대가경기하강우려로주목받고있다. 경기하강우려가재부상하고있는가운데시장의인플레이션기대지표는하락하여소비자물가전망이낮아질것임을시사했다. 옐런의장은인플레이션기대가낮아지면, 물가상승률이예상대로 2% 로근접하는데문제가있음을의미한다고언급했다. 15

17 유럽국채시장 독일국채시장동향 : 단기물 : 강세장기물 : 강세유로존국채시장동향 : 단기물 : 약세장기물 : 강세 ( 그리스장, 단기약세 ) 6월 3일 유로존강세유로존대형은행은마이너스금리도입등의여파로 1/4 분기관련수입은부진했다. ECB 가도입한마이너스금리가거래저조와규제관련비용상승등으로이어지면서유로존대형은행 1/4 분기순이자수입은 2 년만에감소했다. 3 월중앙은행예금금리가 -0.4% 로하락하면서은행권의순이자수입실적이더악화됐다. 유로존상위 13 개은행의순이자수입은 1/4 분기에전년동기비 2.5% 줄었고, 세전이익도 20% 감소했다. 스페인 5 월실업자수는관광업호조로 389 만명을기록했다. 같은기간실업자는전월비 3.0% 줄어들었는데, 이는하계관광시즌을앞두고서비스업고용이늘어났기때문이다. 6월 6일 유로존상승 ECB 는정책금리추가인하여력우려가물가상승압력약화요인이라고밝혔다. 향후정책금리가 ECB 가제시한적정금리하한선수준으로인하되면서추가대응여력의소진우려등으로기대소비자물가상승률부진이지속되고있다고지적했다. 얀스메츠정책위원은 6 월부터시행되는비금융회사채매입및목표물장기대출시행등으로연내성장및물가제고효과가가시화될것으로기대하며, 당분간추가완화조치시행가능성은크지않다고발언했다. 유로존 6 월투자자신뢰지수는 9.9 로시장예상치 (7.0) 를큰폭으로상회했다. 센틱스발표에서전월 (6.2) 대비로도크게개선되며연초이후최고치를기록했다. 6월 7일 유로존보합독일의 10 년만기국채수익률은 0.052% 로사상최저치를기록하면서앞으로수익률이 ' 제로 (0%)' 가될가능성을높였다. ECB 는 2020 년내물가목표 (2%) 달성가능성은낮은것으로평가했다. 마쿠치정책위원은 ECB 의대규모자산매입및마이너스금리에도불구 2020 년까지목표물가달성가능성은낮으며, 향후물가회복여부는브렉시트에따른경기둔화보다미국달러화향방이주요관건이라고강조했다. 프랑스 4 월무역수지는 52.2 억유로적자로전월 (42.0 억유로 ) 보다확대됐다. 관세청은항공기및금속부문의해외수주급감등이원인이라는의견을밝혔다. 6월 8일 유로존강세독일국채 10 년물수익률은전일 0.036% 로하락해사상최저기록을세웠다 년만기인스위스국채수익률은쿠폰금리가 0% 인 2029 년만기물의신규발행을앞두고마이너스영역에서거래됐다. 독일국채등의가격급등은미국의 5 월비농업부문고용부진으로올여름미기준금리인상가능성이약해진데다 ECB 등이양적완화수단으로채권매입에나섰기때문에투자자들이매입할물건이부족해지며생긴결과로풀이됐다. ECB 는이달부터시작된채권매입프로그램확대에따라통신, 보험, 유틸리티기업의회사채를매입한것으로알려졌다. ECB 는이미상당부분이국채인약 1 조 4 천억달러규모의유로존채권을보유하고있다. 영국은브렉시트국민투표등록을 9 일까지연장했다. 등록자수는사상최대인약 52 만명으로, 그중 30 만명이 34 세이하로청년층이브렉시트관련투표에이례적인관심을보이는것으로분석했다. 16

18 [ 해외국채수익률전주대비변동폭 ] [ 미국국채수익률 ] 만기 변화 3M M Y Y Y Y Y Y Y [ 유럽국채수익률 ] 만기 / 국가 변화 3M / 유로존 M / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 Y / 유로존 만기 / 국가 변화 2Y / 이탈리아 Y / 이탈리아 Y / 스페인 Y / 스페인 Y / 포르투갈 Y / 포르투갈 Y / 아일랜드 Y / 아일랜드 Y / 그리스 Y / 그리스 자료 : Bloomberg 17

19 고현정연구원 (02) 금융채 : 국고채강세속시중은행채약세거래와카드채 AA- 혼조세 금융채시장동향 국고채강세장속수급에따라등급 만기별로다양한움직임 은행채와카드 / 캐피탈채발행량과유통량모두감소 6월첫째주금융채시장은전체채권시장이기준금리인하이슈로일제히금리가하락하면서동반하락세를보였지만만기와등급에따라서스프레드를확대하는구간도있었다. 특히은행채는최근조선 해운업의구조조정이슈와맞물리면서수출입은행과시중은행채가약세거래되었고, 카드채중에서강세를보이던 AA-등급에서도약세전환하는종목이있었다. 이번주전체채권시장은 9일한국은행금융통화위원회에서기준금리를 0.25% 인하하면서전구간에서일제히역대최저치를경신했다. 현충일이었던월요일을지나면서 전체채권시장의강세장속시중은행채약세거래카드채 AA- 등급약세전환 5월미고용지표가시장전망치 (16만명) 의 4분의 1도미치지못하는 3만 8000개의신규일자리증가량 ( 비농업부문 ) 을나타내면서재닛옐런미연준의장의점진적금리인상발언과함께미기준금리인상가능성을희석시켰고, 조선해운업의구조조정에서정부와한은의정책공조기대감이커지면서기준금리인하에대한기대감도같이커 졌다. 결정적으로 9일있었던금통위에서기준금리를전격인하하면서전구간금리가역대최저치를기록하였다. 은행채는조선해운업의구조조정이슈와맞물린국책은행자본확충방안이나오면서국책은행의약세거래가진정되었으나시중은행중에서조선해운업의여신규모가큰우리은행과농협은행하나은행, 그리고 BIS비율이 10% 미만으로하락한수출입은행은약세거래가지속되었다. 카드 / 캐피탈채는그동안강세거 AAA 3년신용스프레드 14.8bp로전주대비 0.5bp 확대 래되었던 AA-등급에서약세전환되거나약세와강세거래가모두나타나는등혼조세를보였다. 은행채신용스프레드는 3 년 AAA 급이지표대비 14.8bp 로지난주대비 0.5bp 확대되 었다. 만기별, 등급별주요은행채발행액 [ 단위 : 억원 ] 16년 1년이하만기 1년초과만기누적액지난주이번주증감액누적액지난주이번주증감액 산금채 243, , 중금채 354, , AAA 313,190 1,000 1, ,190 5,500 1,500-4,000 AA+ 89,614 35,457 7,500-27,957 59,400 6,000 1,000-5,000 합계 1,001,328 36,457 8,500-27,957 1,082,364 11,585 2,500-9,085 자료 : NICE피앤아이 * 영업점매출분은제외한것이며, 산금채에는수출입은행발행분이포함된것임. * 누적액은 14년 1월부터이번주까지의합계임. * 통합발행분및구조화채권제외금액임. 18

20 은행채일자별발행액추이 자료 : NICE피앤아이, Koscom * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외. 은행채발행시장 은행채는총 1 조원발행되었고, 총 8 조 5,643 억원유통되었다. 지난주에비해발행 량과유통량이모두감소하였다. 1조원발행지난주대비 3조 7,042 억원감소 은행채는전 ( 前 ) 주대비 3조 7,042억원감소한 1조원발행되었고, 3조 3,072원감소한 8조 5,643억원유통되었다. 발행시장에서산금채 ( 수출입포함, 옵션제외 ) 와중금채 ( 옵션제외 ) 는발행이없었다. 시중은행채 (AAA등급, 옵션제외 ) 는 9,000억원발행되어 3조 1,957억원감소하였고, 지 방은행채는 1,000 억원발행되어 5,000 억원감소했다. 유통시장에서산금채 ( 수출입포 AAA 3년신용스프레드 14.8bp로전주대비 0.5bp 확대 함, 옵션제외 ) 는 2조 1,774억원, 중금채 ( 옵션제외 ) 는 1조 7,603억원, 시중은행채 (AAA 등급, 옵션제외 ) 는 4조 4,047억원, 지방은행채는 2,220억원유통되었다. 이번주은행채 AAA 급 3 년신용스프레드는 14.8bp 로지난주대비 0.5bp 확대되었 다. 국고 / 통안대비 AAA 은행채 Spread [ 단위 : bp] 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 7Y 16/03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ 자료 : NICE피앤아이 2년이하는통안채수익률대비, 2.5년이상은국고채수익률대비 Spread임. 19

21 은행채기간별발행액추이 자료 : NICE피앤아이 * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 주간 ) 은행채유통상위 List No 종목코드종목명 이자유형 만기일잔존거래량 ( 억원 ) 1 KR310509G648 2 KR310506G5B5 3 KR310511G5B8 4 KR380805A622 5 KR 자료 : Koscom 중소기업은행 ( 신 ) 1604 이 3A-28 중소기업은행 ( 신 ) 1511 이 2A-18 중소기업은행 ( 신 ) 1511 이 2A-26 한국수출입금융 1602 사-할인-274 국민은행 3504 이표일 (03)03-20 이표채 ,200 이표채 ,800 이표채 ,700 할인채 ,600 이표채 ,500 은행채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE 피앤아이 20

22 카드 / 캐피탈채발행 & 유통 카드 / 캐피탈채는발행량과유통량이모두감소하였다. 총 4,480 억원발행되었고, 3 조 8,819 억원이유통되었다. (FRN 제외 ) 4,480 억원발행지난주에비해 5,475 억원감소 카드 / 캐피탈채는지난주에비해 5,475억원감소한 4,480억원발행되었다. AA이상등급이 4,100억원, AA미만등급은 380억원발행되어각각 4,480억원, 675억원감소한수치다. 전체유통량은 3조 8,819억원으로지난주에비해 8,449억원감소하였다. AA이 상등급은 3 조 8,269 억원유통되어전 ( 前 ) 주대비 2,873 억원, AA 미만등급은 550 억원유 카드채 AA0 3년신용스프레드 47.2bp로전주대비 0.5bp 확대 통되어전 ( 前 ) 주대비 5,575 억원감소하였다. 이번주카드 / 캐피탈채신용스프레드는 AA0급 3년이국고대비 47.2bp로지난주대비 0.5bp 확대되었다. 국고 / 통안대비 AA 카드 / 캐피탈채 Spread [ 단위 : bp] 3M 6M 9M 1Y 1.5Y 2Y 2.5Y 3Y 5Y 16/03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ 자료 : NICE피앤아이 * 2년이하는통안채수익률대비, 2.5년이상은국고채수익률대비 Spread임. ( 주간 ) 등급별카드 / 캐피탈채발행현황 자료 : NICE 피앤아이 21

23 AA 카드채기간별발행액추이 자료 : NICE 피앤아이 * 통합발행분포함, 영업점매출분은제외 ( 주간 ) 카드 / 캐피탈채유통상위 List 종목이자거래량 No 종목명만기일잔존코드유형 ( 억원 ) 1 KR 하나카드 89-1 이표채 ,100 2 KR 우리카드 82 이표채 ,000 3 KR 메리츠캐피탈 50 이표채 KR607931A565 JB 우리캐피탈 이표채 KR 신한카드 이표채 자료 : Koscom 카드 / 캐피탈채수익률및 Spread 추이 자료 : NICE 피앤아이 22

24 지난주카드 / 캐피탈채발행현황 발행일종목명만기일 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 메리츠캐피탈 ,000 A 신용등급 신한카드 ,000 AA 하나캐피탈 ,000 AA 한국투자캐피탈 ,000 AA 하나캐피탈 ,000 AA 우리카드 ,000 AA 하나캐피탈 ,000 AA 효성캐피탈 ,000 A 메리츠캐피탈 ,000 A 롯데캐피탈 ,000 AA 산은캐피탈 ,000 AA BNK 캐피탈 ,000 AA BNK 캐피탈 ,000 AA BNK 캐피탈 ,000 AA- 23

25 황지선선임연구원 (02) 회사채 : 한국은행기준금리인하, 연 1.25% 시장동향 기준금리인하채권금리역대최저 금주채권시장은한국은행이기준금리를연 1.25% 로 25bp 인하하며모든만기에서역대최저치를기록하였다. 회사채시장은전주대비발행및유통이큰폭으로감소하며 6월금통위에대한경계감을보였다. 상대적으로회사채유통은지표대비소폭약세를보이며단기물위주로스프레드를확대하였고, 중공업전반의사업부진으로인한실적악화로현대미포조선과삼성중공업의등급이하향조정되었다. 신세계, 현대미포조선삼성중공업등급하향 금주회사채신용등급변동으로는신세계, 현대미포조선, 삼성중공업이있었다. 신세계는기존 AA+ 에서 AA0로하향조정되었으며, 현대미포조선은 A0 부정적에서 A- 부정적으로삼성중공업또한 A0 부정적에서 A- 부정적으로하향조정되었다. 회사채발행시장은전체발행잔액중 11.88% 차지하였으며지난주와동일한수준이었다. 은행채및여전채발행잔액비중은 11.80%, 5.68% 로은행채는지난주대비 0.01% 감소, 여전채는 0.01% 감소하였다. 회사채시장은다양한만기에서고르게유통이나타났다. 한주간거래상위 List에서가장많은유통량을보인종목은 POSCO301(0.24 년 ), 경기도시공사 (0.41년 ), 엘에스엠트론7-2(0.03년 ), 한국중부발전 18-2(0.07년 ), 성우하이텍20(2.96년 ) 이었다. 투자자별순매수동향으로는기타법인이 2,518억을기록하였으며순매도로는은행이 486억을기록하였다. ( 출처 : NICE C&I) 6월 9일기준회사채 AA-급 3년물의국고대비스프레드는 42.3bp로지난주와동일한수준이었다. [ 회사채수익률및스프레드추이 ] 자료 : NICE C&I_NICE 피앤아이 ( 주 ) 24

26 발행시장동향 회사채발행내역 금주발행액은총 6,630억으로전주대비 6,290억원감소세를나타냈으며상환액은 4,200억으로순발행액은 2,430억인것으로확인되었다. 금주회사채발행은 4개사 7건으로 AAA급의 SK텔레콤이 3년, 5년, 10년, 15년만기채권을각각 500억, 500억, 1,200억, 500억발행하였다. AA급발행으로는미래에셋대우가 3년을 2,500억발행하였고, A+ 급의한화손해보험은 7 년을 1,280억발행하였다. A-급의노루페인트는 5년을 150억발행하였다. [ 주간발행액및상환액추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) [ 주간등급별발행액 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 발행액은평가종목을대상으로함 ( 사모발행분포함 ) 25

27 회사채상환내역 금주발행액은 6,630억이며만기상환액은 4,200억으로나타나한주간순발 행규모는 2,430억으로집계되었다. 일자 등급 종목명 만기일 표면금리 (%) 발행액 ( 억원 ) 발행 6,630억 6/3 AAA SK 텔레콤 /3 AAA SK 텔레콤 /3 AAA SK 텔레콤 ,200 6/3 AAA SK 텔레콤 /3 AA 미래에셋대우 ,500 6/7 A+ 한화손해보험 ,280 6/9 A- 노루페인트 상환 4,200억 6/3 AA+ SK ,000 6/7 AA0 씨제이제일제당 ,000 6/9 AA- E /9 AA0 오리온 순발행 2,430억 자료 : NICE 피앤아이 26

28 유통시장동향 거래량상위회사 신용등급별거래량 등급별거래비중 발행자 거래총액 ~1Y 1Y~2Y 2Y~3Y 3Y 이상 카카오 4, , 한국남부발전 1,400 1, GS 칼텍스 1, 신한금융지주회사 1, ,000 SK 텔레콤 1, ,200 - 롯데렌탈 1, 엘지디스플레이 1,100-1, LG 전자 1, 롯데하이마트 1, ,000 - 하이트진로 에스케이하이닉스 이번주신용등급별총거래량은 2조 1,060억으로지난주대비 8,941억원 감소하였다. 가장거래가활발하였던 AA급은 9,664억거래되며지난주대비 6,491억 감소하였으며 AAA급은 6,187억거래되며지난주대비 4,026억감소하였다. A 급은 4,265억거래되며지난주대비 2,233억증가하였다. 그밖에 BBB급은 220억거래되었으며지난주대비 244억감소하였다. 총거래량대비등급별거래비중은 AA급이 45.9% 로가장큰비중을차지하 였고지난주대비 8.0%(P) 감소하였으며, AAA급거래비중은 29.4% 로전주대 비 4.7%(P) 감소하였다. A급거래비중은 20.3% 로지난주대비 13.5%(P) 증가 하였고, BBB급의경우거래비중은 1.0% 로나타냈다. [ 신용등급별거래비중추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 27

29 잔존만기별거래량만기별거래량은 2년초과 3년이하거래가가장큰비중을보였다. 2년초과 3년이하만기의거래량은 9,075억거래되었으며전주대비로는 2,302억증가하였다. 1년이하단기물거래량은 4,774억으로지난주대비 2,266억감소하였다. 3년초과장기물거래량은 4,447억원으로지난주대비 4,920억감소하였다. 1년초과 2년이하거래량은 2,765억으로지난주대비 4,057억감소하였다. 잔존만기별거래비중 2년초과 3년이하만기의거래비중이가장큰비중을차지하였으며 43.1% 로지난주대비 20.5%(P) 의증가폭을나타내었다. 1년이하단기물거래비중은 22.7%(P) 로전주대비 0.8%(P) 의감소폭을나타내었다. 3년초과장기물거래비중은 21.1%(P) 으로전주대비 10.1%(P) 감소폭을보였다. 1년초과 2년이하거래비중은 13.1%(P) 로전주대비 9.6%(P) 의감소폭을나타냈다. [ 잔존만기별거래비중추이 ] 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 주 ) 거래량은평가종목을대상으로함 ( 사모포함 ) 2015/16년스프레드추이분석 15/16 년 공사채 AAA 은행채 AAA 회사채 AAA 회사채 AA- 회사채 A0 회사채 BBB+ MAX MIN Average 자료 : NICE피앤아이 ( 주 ) 단위 : bp ( 국고채 3년대비스프레드 ) 28

30 황우성연구원 (02) 국공채 : 기준금리인하기대감으로강세흐름지속 시장동향금주동향금주채권시장은 6 월금통위를앞두고기준금리인하기대감등으로전반적인강세흐름을나타낸가운데, 한국은행이기준금리인하를단행하면서금리는큰폭으로하락했다. 주초반미국고용지표발표에대한경계감과현충일연휴를하루앞둔관망세가작용하면서박스권흐름을나타낸시장은외국인의국채선물매수세가유입되면서강세전환했다. 이후미국고용지표부진으로연준의 6 월기준금리인상가능성이낮아지면서국내기준금리인하기대가강화되는모습이었다. 주중반정부와한은의국책은행자본확충방안발표에따른정책공조기대감에금리하락세는지속되었다. 주후반금통위의예상보다빠른기준금리인하결정으로금리는급락했다. 기준금리인하기대감이선반영되어낮은수준의금리를유지했던중장기물의경우큰폭으로하락하지는않았지만단기물금리는큰폭으로하락해커프는스티프닝되었다. 6 월 3 일 ( 금 ) 박스권흐름속에서외국인의국채선물매수등으로채권금리하락 미국비농업고용지표발표에대한경계감과현충일연휴를하루앞둔관망세가작용하면서채권금리는박스권흐름을보였다. 거래한산한가운데, 장오후외국인의국채선물매수세유입과 6 월금통위에서의기준금리인하기대감등으로금리는소폭하락했다. 6 월 7 일 ( 화 ) 미국고용지표부진과금통위기준금리인하기대감에시장강세 미국비농업고용지표가시장예상치를큰폭으로하회하면서연준의 6 월기준금리인상가능성이낮아진영향으로시장은강세흐름을나타냈다. 동시에금융통화위원회의기준금리인하결정에대한기대감이상승하면서금리하락세를지속했다. 6 월 8 일 ( 수 ) 한은과정부의정책공조기대감으로시장강세 장초반강보합세로시작한시장은금리레벨부담에도불구하고금통위를하루앞두고기준금리인하기대감으로강세흐름을보였다. 이후정부와한은의국책은행자본확충방안이발표되면서정책공조기대감으로금리하락폭은확대되었다. 국고채금리는전구간에서역대최저치를경신하였다. 6 월 9 일 ( 목 ) 6 월금통위의 25bp 기준금리인하로채권금리최저치경신 금통위의예상보다빠른기준금리인하로국고채금리는전구간에서일제히하락했다. 중장기물의경우기준금리인하에대한기대감이선반영되어큰폭의하락은없었지만사상최저치를경신했다. 단기물금리는큰폭으로하락함에따라커브역전이해소되면서커브스티프닝되었다. 29

31 수익률동향 국고채수익률변동추이 6 월 9 일기준 6 월 3 일대비국고채수익률은 3 개월 14.7bp 하락, 1 년 10.0bp 하락, 2 년 8.0bp 하락, 3 년은 7.8bp 하락, 5 년은 9.2bp 하락, 10 년 8.5bp 하락, 20 년 8.3bp 하락, 30 년은 8.0bp 하락하였다. 1 년과 3 년스프레드는 0.2bp 로 2.2bp 축소, 3 년과 5 년스프레드는 7.8bp 로 1.4bp 축소, 5 년과 10 년스프레드는 23.2bp 로 0.7bp 확대, 10 년과 20 년스프레드는 10.5bp 로 0.2bp 확대, 10 년과 30 년스프레드는 13.5bp 로전주대비 0.5bp 확대되었다. 현기준금리는연 1.25% 수준이다. 공사채수익률변동추이 6 월 9 일기준 6 월 3 일대비공사채수익률은 3 개월 14.0bp 하락, 1 년 10.7bp 하락, 3 년 7.7bp 하락, 5 년 9.3bp 하락, 10 년은 9.0bp 하락하였다. 6 월 9 일기준국고 3 년-공사 AAA 3 년의스프레드는 13.8bp 로지난주대비 0.1bp 확대되었다. < 그림 1> 최근국고채, 공사채수익률변동추이 < 그림 2> 최근 1 년간국고채, 공사채수익률곡선 자료 : NICE 피앤아이 30

32 발행시장동향 국고채발행시장 국고채 3 년 ( 국고 16-2) 가통합발행되었다. 19,000 억원예정에 80,660 억원 ( 응찰율 : 424.5%) 응찰하여 19,200 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.385% 였다. 국고채 30 년 ( 국고 16-1) 이통합발행되었다. 11,500 억원예정에 44,350 억원 ( 응찰율 : 385.7%) 응찰하여 11,500 억원낙찰되었고, 낙찰금리는 1.820% 였다. 통안채발행시장 금주통안채총발행물량은 52,700 억원으로지난주 7,000 억원보다 45,700 억원증가하였다. 공사채발행시장 금주공사채총발행물량은 1 건 1,400 억원으로지난주 3 건 2,800 억원보다 1,400 억원감소하였다. < 표 1> 국공채발행내역 ( 단위 : 억원 ) 일자종목명만기발행수익률 수량 ( 억원 ) 예정응찰발행 비고 통안 Y 1.450% 30,000 63,200 30,000 국고 ( 국고 16-2) 3Y 1.385% 19,000 80,660 19,200 응찰률 :424.5% 통안 DC D 1.465% 11,000 18,400 13,200 통안 DC D 1.430% 8,000 20,600 9,500 중소기업진흥채권 544 2Y 1.480% 1, 국고 ( 국고 16-1) 30Y 1.82% 11,500 44,350 11,500 응찰률 :385.7% 자료 : NICE 피앤아이 < 그림 3> 국고 / 통안발행추이 ( 단위 : 조원 ) 자료 : NICE 피앤아이 31

33 박종범연구원 (02) 단기상품 : 금통위의금리인하결정 시장동향 단기시장동향 많은예상과달리한국은행기준금리가전격하락했다.1.5% 에서 1.25% 로 0.25%, 25bp가하락했다. 시장에서는금리동결을상당부분예상하였으나예상과달리금리는전격적으로하락했다. 미국의 FRB가 6월금리인상예정을깨고뒤로추가적으로미룰수있다는메시지를시장에전달했으며, 또한일본의경우마이너스금리를계속이어오고있는실정에서, 추가경기둔화를우려한한국은행의결정이라고볼수있다. 조선업둔화등으로국내경기가위축되었으며소비심리가살아나지않고있는가운데, 일시적인회복기미를보였던국내경기흐름이다시부진한양상으로꺾이는기미를보여이를되살릴모멘텀이필요하다는판단에따른것으로보인다. 수출감소세는둔화되었지만생산, 투자, 소비모두얼어붙은상태라고한은은판단한모양이다. 시장에서는이번금리인하고구조조정및경기회복지원을보다선제적으로할수있으리라고판단하는모양이다. 주요단기시장지표 유형 금리 (%) 전주대비 유형 액수 ( 조원 ) 전주대비 CD(AAA 3 개월 ) 지준 CP(A1 3 개월 ) 적수 CALL (1 일 ) MMF 잔고 통안채 (3 개월 ) 주 : CD, CP 금리는당사기준금리 ( 목요일기준 ) CALL금리, 지준, 적수, MMF잔고는목요일기준 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 한국은행, 본드웹프라임 지준, 적수변화추이 지난주지준, 적수변화추이주말지준 조원, 주말적수는 0.11 조원으로적수가전주대비 조원가량감소한모습을보임. 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 32

34 단기금리및 MMF 잔고주요금리는콜금리 1.48%, CD 3 개월 1.39%, CP 3 개월 1.54%, 은행채 3 개월 1.332%, 통안채 3 개월 1.307% 를기록하였고, MMF 잔고는 조원으로집계되었음. 주요단기금리및 MMF 잔고 주 : CD, CP 금리는당사기준금리자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ), 본드웹프라임 CD 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.39%, 9 개월 1.52% 로 Spread 가전주보다 4bp 증가한 13bp 를기록함. CD 장단기 Spread (AAA 기준 ) 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 등급종목명잔존일발행금리 (%) 금액 ( 억원 ) AAA 중국공상은행 합계

35 CP 장단기 Spread 평가금리 3 개월 1.54%, 9 개월 1.63% 로 Spread 가전주와같은 9bp 를기록함. CP 장단기 Spread (A1 기준 ) 자료 : NICE 피앤아이 CP/STB 거래내역일반기업공사 6/3~6/9 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 대한석탄공사 A1 인천국제공항공사 A1 한국농어촌공사 A1 인천도시공사 A1 한국토지주택공사 ,000 A1 에이치엠씨투자증권 A1 오리온 A1 케이씨씨 A1 케이씨씨 A1 대신증권 A1 지에스리테일 A1 지에스리테일 A1 메리츠종합금융증권 A1 동부증권 A1 한국증권금융 ,000 A1 한국증권금융 ,000 A1 한국증권금융 A1 교보증권 A1 교보증권 A1 케이비투자증권 A1 부산롯데호텔 A1 미래에셋증권 ,500 A1 한국투자금융지주 ,500 A1 엘아이지넥스원 카드캐피탈 등급종목명잔존일거래금리 (%) 발행액 ( 억원 ) A1 신한캐피탈 ,100 A1 삼성카드 A1 삼성카드 A1 삼성카드 ,500 A1 삼성카드 ,300 A1 삼성카드 출처 : NICE피앤아이, 한국예탁결제원 34

36 CD/CP/ 전단채발행물일별현황 6/3~6/ ( 금 ) ( 화 ) 유형 구분 발행사 종목 발행액 발행사 종목 발행액 CD 일반 CP STB 공사 CP STB 유동화 CP STB 카드 / 캐피탈 CP STB 총계 ( 수 ) ( 목 ) 유형구분발행사종목발행액발행사종목발행액 CD ( 발행사, 종목 - 건수발행액 - 억원 ) 일반공사유동화카드 / 캐피탈 CP STB CP STB CP STB CP STB 총계

37 각유형별 CP/ 전자단기사채발행액추이 1 지난주 CP/ 전단채발행액은, 전체발행액이약 조원으로전주대비약 8.57 조원가량감소하였음. 순발행액은약 조원으로전주대비약 8.57 조원가량감소하였음. 전체발행, 상환및잔액추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 각유형별발행액은, 공사는전주대비약 0.27 조원가량증가하여약 0.45 조원이발행되었고, 카드, 캐피탈은보합인약 1.96 조원으로발행이이루어졌음. 일반기업은전주대비약 3.76 조원가량감소하여약 6.41 조원발행되었음. 유형별발행액추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 지난주 ABCP/ABSTB 시장은, 전체발행액이약 2.42 조원으로전주대비보합인하였음. 2 주전에비해 A2+ 급이하의발행액이감소하였음. ABCP/ABSTB 발행추이 자료 : NICE 피앤아이 ( 주 ) 36

38 소병욱연구원 (02) ABCP : 6 월첫째주발행액 5 조 2529 억원 기초자산별발행현황기초자산별발행액, 상환액, 잔액현황 ( 단위 : 억원 ) 20,000 15,000 10,000 5, 일 2일 3일 7일 8일 9일 기업대출 기업매출 장래매출 카드 자동차할부 PF Loan 구조화상품 SOC 기타 상환액 순발행 주 ) 기간별 (1 일 ~1,095 일 ) 발행현황 ( 신규 + 차환 ) ( 자료 : NICE P&I ) 순발행 2 조 3739 억 6 월첫째주 ABCP 시장은총 5 조 2529 억원을발행하였다. 또한총상환액도 2 조 3739 억에달해 2 조 3739 억원의순발행이이루어졌다. 항목별로살펴보자면구조화상품이 3 조 9802 억으로 75.8% 를차지하였으며, PF Loan 이 1 조 516 억으로 20.0% 를차지하였으며, 기업대출이 1253 억으로 2.4% 를차지했고그다음으로는카드가 552 억으로 1.1% 를기록했다. 기초자산별발행건수 ( 비율 ) 기타, 1.1% 기업대출, 6.9% 장래매출, 0.0% 구조화상품, 52.9% PF Loan, 33.3% 주 ) 기간별발행건수 ( 자료 : NICE P&I ) 37

39 6 월첫째주의발행건수는총 85 건을기록하였다. 또한특정기초자산에몰리는쏠림현상을명확하게볼수있다. PF Loan 과구조화상품이대부분차지하며, 두기초자산들이시장의양분하는모습을보이고있다. 자세하게살펴보면구조화상품이 46 건으로 52.9% 를차지하였고, PF Loan 이 29 건으로 33.3% 를차지하였다. ( 단위 : 억원, %) 6월 기업기업장래자동차 PF 구조화카드대출매출매출할부 Loan 상품 SOC 기타 발행액 상환액 순발행 , ,266 2,845 8,421 1일 ,078 10, ,076 9,144 8,932 2일 ,370 9, ,657 6,117 4,540 3일 , ,835 6,988 1,847 7일 , ,687 5,563-8일 , ,009 2,331-9일 총 1, ,516 39, ,529 32,987 23,739 비율 2.4% 0.0% 0.0% 1.1% 0.1% 20.0% 75.8% 0.2% 0.5% 100.0% 62.8% 45.2% 주 1) 1 행 발행액, 2 행 - 발행건수주 2) 비중 발행액대비비중 등급, 기간별발행현황등급별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 : 억원 ) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,000 A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3- 발행액상환액잔액 ( 자료 : NICE P&I ) 38

40 순발행 2 조 4400 억원 6 월첫째주의 ABCP+ABSTB 시장은순발행기조가이어져나가는모습을보 였다. 발행액은 5 조 8165 억, 상환액은 3 조 3765 억으로 2 조 4400 억원이순발행되었다. 이때, 지난 9 일한국은행에서기준금리연 1.50% 1.25% 로금리인하결정됨에따라 CD(91 일 ) 은약 -17bp, CP(91 일 ) 은약 -12bp 가반영되어전체적으로평가이율은하락되었으며, 반대로채권가격은상승하였다. 기간별발행현황 ( 주별 ) ( 단위 :%) 100% 50% 0% A1 A2+ A2 A2- A3+ A3 A3-1d-10d 11d-30d 31d-90d 91d-180d 181d-365d 366d-545d ( 자료 : NICE P&I ) 91~180 일물강세 6 월첫째주기간별발행액은 1 일 ~10 일물은 485 억으로 0.8%, 11 일 ~30 일물은 2828 억으로 4.9%, 31~90 일물은 6556 억으로 11.3%, 91~180 일물은 2 조 8464 억으로 48.9%, 181~365 일물은 1 조 9832 억을차지하여 34.1% 를기록했다. 등급 1d- 10d 11d-30d 31d-90d 91d- 180d 181d- 365d 366d- 545d 546d- 730d 731d- 910d 911d- 1095d ( 단위 : 억원, %) 발행액상환액순발행 A ,628 5,670 26,821 19, ,286 30,807 23,480 A , ,129 1, A (200) A (15) A3+ 0 1, , A A 총 485 2,828 6,556 28,464 19, ,165 33,765 24,400 비중 0.8% 4.9% 11.3% 48.9% 34.1% % - - 주 ) 발행기간별발행건수 (SPC 중복가능 ) 39

41 신규발행현황 (ABSTB 포함 ) 기초자산 등급 SPC 명 발행일 만기일 발행액 ( 억 ) 거래금리 (%) 시공사 자산보유자 자산관리자 주관사 수탁사 매입보장 신용보강 대출채권 A3+ 에이원알파 케이티비투자증권 케이티비투자증권 교보증권 유통화자산에대한연대보증을약정하고있는제이콘텐트리의신용도 // 구조화 A1 반타지오제 2 차 동부증권 동부증권 교통은행의정기예금원리금지급의무 // 수탁자와중국공상은행서울지점간의통화스왑계약 // 구조화 A1 옥토스제오차 유진투자증권 동부증권 메리츠종금 교통은행의정기예금원리금지급의무 // 수탁자와중국공상은행서울지점간의통화스왑계약 // PF A3+ 슈팅밸류풍무 HMC 투자증권 HMC 투자증권 교보증권 클라쎄빌, 대건유앤에쓰의대출채권에대한한화건설의연대보증 // 경기도김포시풍무동일원풍무지구공동주택사업 // 구조화 A1 디비로컬제팔차 동부증권 동부증권 동부증권 정기예금가입기관인우리은행의신용도 // 대출채권 A1 아이엠베스트제일차 농협은행 아이엠투자증권 국민은행 국민은행 대출채권 ( 차주 : 대상베스트코 )// 구조화 A1 에이치아이엘제오차 한국산업은행 한국산업은행 한국산업은행 한국산업은행 CLO// 한국산업은행의매입보장및신용공여 (300 억한도 )// 한진중공업이발행하는 300 억원의사모사채와 780 억원의대출채권 // 구조화 A1 에이치아이엘제일차 한국산업은행 한국산업은행 한국산업은행 한국산업은행 한국산업은행 CDO( 대출채권및부수담보권 ( 차주 : 한진중공업,A2-))// 구조화 A1 데오네플러스 HMC 투자증권 HMC 투자증권 HMC 투자증권 합성 CDO( 케이비국민카드 +single name CDS, 보장매입자 : 동부증권, 준거국가 : 중국 )// 유동화증권매입보장 : 에이치엠씨투자증권 // 주 ) ABCP 신규발행물은 SPC 명에빨간색, ABSTB 신규발행은파랑색으로구분표시함. 40

42 NICE Fixed Income Review 양동익대리 (02) 구조화채권 : 발행정보, 조기상환, 만기정보 주간공모발행종목 구조 종목코드 종목명 발행일 만기일 지급주기 첫이표금리 발행금액 ( 억원 ) KR310205G668 산금16변이 개월 1.56% 1,500 CD91 + 0bp Plain Vanilla KR 삼성카드 개월 1.68% 800 CD bp 16/06/03( 금 )~`16/06/09( 목 ) 기간동안공모구조화채권은총 2 건 (2,300 억원 ) 이발행되었습니다. Plain Vanilla 2 건 (2,300 억원 ) 이발행되었습니다. 조기상환종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) 주간만기종목 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Plain Vanilla Dual Range Accrual Spread Range Accrual KR310208G563 KR KR 산금 15 변이 개월 1.76% 1,400 CD-3bp JB 우리캐피탈 개월 3.40% 300 CD+71bp, ACT/365 신한은행 단 15A 개월 4.12% 1, % * n/n (n: -0.7% KRWCMS10Y-USDCMS10Y & 0% KRWCMS10Y 6.0%), Zero( 만기지급식 ), 15NC1 스탠다드차타드은행 이 ( 콜 ) 개월 4.70% 2,000 KR 년 : 4.7%, 2 년 ~ 15 년 : 4.62% * n/n (n: 국고 10Y - USD CMS 10Y -0.4%, -0.1% 국고 10 년 - Eur CMS 10Y 2.32%) 15NC 년 7 월이후구조별발행내역 구조종목코드종목명발행일만기일지급주기첫이표금리발행금액 ( 억원 ) Single Range Accrual Spread Range Accrual 하나금융투자 (DLB) 개월 3.10% 200 KR C9 3.1%*n/N (n : USD LIBOR 3M <= 5.5%) NH 투자증권 (DLB) 개월 3.15% 500 KR65553CK % * n/n (n: (CD91 - KTB 3M) 0%, CD91 5.5%) Act/365, Adjusted, 15yNC1y3m KR65053BM635 신한금융투자 (DLB) 개월 4.28% 20 mm USD 4.28%*n/N (n : USD CMS 30Y - USD CMS 2Y >= -0.1% & 0% <= USD CMS 10Y <= 5.5%) KR KR KR KR C5 교보증권 (DLB) 개월 4.60% 240 1Y : 4.6%* n/n 2Y~15Y : 4.2%*n/N+(USDKRW 1Y swap point/usdkrw 환율 ), Cap 6%, Floor 0% (n : -0.1% <= USD CMS 30Y - USD CMS 2Y & USD CMS 10Y <= 5.5%) 신한은행 이 15A 개월 3.20% 500 신한은행 이 15B 개월 3.10% 1,000 신한은행 단 -15-A 개월 3.67% 300 1Y: 3.67%, 2Y~3Y: 2.9*((Avg (EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))+0.05%) *n/n, 4Y ~ : 2.9*((Avg (EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y))+0.02%) *n/n (n : 0% <= USD LIBOR 3M <= 5.25%), 15NC1Y1Y, 단리채, CAP: 3.9%, Floor:0% 한국수출입금융 ( 구조 )1511사-이표-15( 콜 ) 개월 3.20% 500 KR380805G5B6 3.20%*n/N (n : CD91 - USD LIBOR 3M >= -0.4%, CD91 <= 5.25%) NH투자증권 (DLB) 개월 3.42% 200 KR65593BQ5B0 3.42%*n/N(n: KRW CMS 10Y - KRW CMS2Y >= 0 && 0 <= CD91 <= 5%) KR B8 KR B6 1번째이자지급 : 3.20%, 2번째 ~ 24번째 : 0.1% + [10*Avg(CMT 10Y - CMT 5Y)], Cap: 3.20%. Floor: 0%, 25번째 ~ : Max(0%, Min(KTB 10Y, 0.20% + 25*(CMT 5Y - KRW CMS 3Y)))) * n/n (n: 0 (CMT 5Y - KRW CMS 3Y 0.60%)), 30/360, Unadjusted 1Y : 3.1% 2Y~15Y : 3.1%*n/N (n : 0% <= KRW CMT 5Y - KRW CMS 3Y & 0% <= USD CMS 10Y <= 5.5%) 신한은행 단 15A 개월 3.75% 800 1Y : 3.75%,2~15Y : Min(4%, Max(0%, 2.95*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y)+0.04%))*n/N(n : 0% <= USD LIBOR 3M <= 5.25%), 만기일시지급, 15NC1Y1Y 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 3.70% 300 1Y: 3.7%,2Y~: min[3.9%,max{0%,2.7*avg(eur CMS 20Y - EUR CMS 2Y)}]*(N/M), (N: 0% <= CD91 <=5.5%)15NC1Y Annual Call 한국수출입금융 ( 구조 )1510차-이표-15( 콜 ) 개월 3.50% 600 KR380804G5A9 최초 1년 : 3.5% 2~15년 : 0.25%+13.5 * AVG(KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y) * n/n (n : USD CMS 10Y <=5.25%), Cap 3.8%, Floor 0% 41

43 NICE Fixed Income Review 신한은행19-10단15A 개월 3.50% 500 KR A5 Y1: 3.5%, Y2-15: 2.8 x AVG(EUR 20Y CMS- EUR 2Y CMS) x n/n (n:0<=usd CMS 10Y<=5.25%), Cap 3.9%, Floor 0% Spread Note KR KR380802G576 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 5.10% 400 한국수출입금융 ( 구조 )1507 라 - 이표 -15( 콜 ) 개월 3.45% 1,000 미래에셋대우 (DLB) 개월 5.40% 0 KR65253B5657 1Y~4Y : 5.4% 5Y~15Y : Max(0%, Min(6%, 4.2*AVG(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y)))*n/N, (n : 0% USD CMS 10Y 5.5%), 단리채 KR65553CE654 KR356101G649 KR65253BV640 KR65253B7646 1Y:5.1%, 2~15Y:4.73*AVG(KRW3YCMS-USD1YCMS)*n/N(n:0<=CD<=5.25%) 3.45%*(n/N) where n: CD - Libor>=-0.6%, 15NC1 NH 투자증권 (DLB) 개월 5.35% 30mm USD 1Y ~ 4Y : 5.35%, 5Y~: Max[0%,Min{6.0%, 4*(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y)}]* n/n (n: 0% USD CMS 10Y 5.50%) 30/360 Unadjusted, 15yNC1y1y 토지주택채권 개월 3.10% 300 2Y~ 15Y: 3.3*Avg(KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y) Cap: 3.5%, Floor: 0%, 2.4% Switch Option, 15yNS1y1y 1 미래에셋대우 (DLB) 개월 3.65% 300 1Y : 3.65% 2Y ~ 15Y : Min[4.5%, 3 X AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y) ] 미래에셋대우 (DLB) 개월 3.65% 500 1Y : 3.65% 2Y ~ 15Y : Min[4.5%, 3 X AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y)] KR380801J648 KR KR380802G634 KR380803G632 KR 한국수출입금융 ( 구조 )1604 바 - 단리 -15( 콜 ) 개월 3.80% 1,000 대우증권 (DLB) 개월 5.40% 30mm USD 한국수출입금융 ( 구조 )1603 바 - 이표 -15( 콜 ) 개월 3.44% 1,000 한국수출입금융 ( 구조 )1603 사 - 이표 -15( 콜 ) 개월 3.44% 500 미래에셋증권 TOP(DLB) 개월 5.30% 25mm USD 산금16신이 INT 개월 3.10% 300 KR310222G622 1Y: 3.10%, 2Y~10Y: 12.5 * (KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y)+0.21%, Cap: 3.50%, Floor: 0% KR KR310215G626 KR KR310212G623 KR KR Y : 3.8% 2Y~15Y : 2.85 * AVG(EUR CMS 30Y - EUR CMS 2Y) %, Cap 3.8%, Global Floor 0%, 단리채 1~4Y : 5.40% 5Y ~ 15Y: Max(0%, Min(6.0%, 4.2*AVG(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y))) * n/n (n: 0 USD CMS 10Y 5.5%), 30/360, 15NC1Y, USD 발행 1Y : 3.44% 2Y~15Y : 2.3*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y), Cap 3.5%, Floor 0% Unadjusted, 30/360 1Y : 3.44% 2Y~15Y : 2.3*AVG(EUR CMS 20Y - EUR CMS 2Y), Cap 3.5%, Floor 0% Unadjusted, 30/360 1Y ~ 4Y : 5.30% p.a 5Y~ : 4.2*(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y) * n/n (n: 0% USD CMS 10Y 5.50%) Cap: 6%, Floor: 0% 신한은행 이 15B 개월 3.25% 500 1Y: 3.25% 2Y ~ : 0.42% + [14.7 * Avg(KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y)] Cap: 3.4, Floor: 0, 30/360 Unadjusted 산금 16 신이 INT 개월 3.12% 500 1Y: 3.12% 2Y~: 12.5*(KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y) + 0.3% Cap: 3.5%, Floor: 0%, 10yNC1y3m 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 4.20% 1,000 Y1: 4.20%, Y2 ~: 3.0*(Avg (EUR CMS 20Y) - Avg(EUR CMS 2Y)), Cap 4.90%, 30/360, 단리채 산금 16 신이 INT 개월 3.00% 500 1Y: 3.0% p.a 2Y~: 12.5*(KRW CMS 10Y - KRW CMS 5Y)+0.2% Cap: 3.5%, Floor: 0%, 10YNC1Y3M 신한은행 이 15C 개월 3.32% 1,000 첫이표 : 3.32% 첫이표 ~ 24번째이표 : 0.1% + (10*Avg(CMT10Y - CMT 5Y) (Cap: 3.32%, Floor 0 %) 25번째이표 ~ : 0.2% + 25*(CMT 5Y - KRW CMS 3Y)* n/n (n: 0 CMT5Y - KRW CMS 3Y) 0.6%) (Cap: CMT 10Y %. Floor: 0%) H&F 투자 (DLB) 개월 5.30% 25mm USD KR Y ~ 4Y : 5.30% 5Y ~ 4.0*(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y) * n/n (n: 0% USD CMS 10Y 5.5%) Cap: 6%, Floor 0%, 30/360, Unadjusted H&F 투자 (DLB) 개월 5.30% 25mm USD 1Y ~ 4Y : 5.30% 5Y ~ 4.0*(USD CMS 10Y - USD CMS 2Y) * n/n (n: 0% USD CMS 10Y 5.5%) Cap: 6%, Floor 0%, 30/360, Unadjusted 42

44 NICE Fixed Income Review KR 신한은행20-01이15A 개월 3.40% 1Y : (~3M)*3.4% + (3M~1Y)*Min(3.4%,Max(0%,0.12%+10*AVG(KRW CMT 10Y - KRW CMT 5Y))) 1,700 2Y~15Y : Min(3 4% Max(0% 0 12%+10*AVG(KRW CMT 10Y - KRW CMT 5Y))) KR B3 스탠다드차타드은행15-11-단 ( 콜 ) 개월 3.50% 500 1Y: 3.50%, 2Y ~ : 2.80*AVG(EUR CMS 20Y - EUR 2Y CMS), Cap: 4%, Floor 0%, 15YNC1Y1Y, 단리채 토지주택채권 개월 4.00% 500 KR356101G5B7 1Y : 4%, 2Y~15Y : 3.3% x AVG(KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y), Cap 4.6%, Floor 0%, 만기일시지급, 15NS1Y, Switchable rate 3% KR350701G5A6 도로공사 개월 3.90% 500 신한은행19-10이10A 개월 3.42% 1,000 KR A8 1년 : 3.42%, 2~10년 : 13.50*(AVG KRW CMS 10Y - AVG KRW CMS 5Y) + 0.2% / Cap: 3.60%, Floor 0% 신한은행19-10이10B 개월 3.21% 1,000 KR A7 1년 : 3.21%, 2~10년 : 12.50*(AVG KRW CMS 10Y CMS-AVG KRW CMS 5Y)+ 0.20%, Cap 3.60%/Floor 0% 신한은행19-09이15A 개월 3.46% 2,000 KR Y1: 3.46%* R1*0.75( 첫구간 R1은 부터 FIXING) Y2~: R1, where R1 = 0.4%+[13*avg(CMT5Y-CMT3Y)] 15nc1y1y 한국수출입금융 ( 구조 )1509사-이표-15( 콜 ) 개월 3.70% 500 KR380803G590 1Y: 3.7%, 2Y~: 0.4%+{13.5*(Avg KRW 10Y CMS - Avg KRW 5Y CMS)}, 15NC1 KR350702G590 KR380805G595 KR KR356101J585 KR350704G588 KR KR KR Y : 3.9%, 2Y~15Y : 3.3 * AVG(KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y), Cap 4.5%, Floor 0%, Switch Option 2.8% 도로공사 개월 4.00% 500 1Y: 4.0%, 2Y ~ 15Y: 4*(KRW CMS 10Y - USD CMS 1Y) : Cap 4.5%, Floor 0.25%, Switch Option: 1 년이후 3% 고정금리채권으로교체가능 한국수출입금융 ( 구조 )1509 카 - 이표 -10( 콜 ) 개월 3.20% 500 1Y: 3.2%, 2Y~: 0.25%+{13.5*(Avg KRW 10Y CMS - Avg KRW 5Y CMS)}, Cap 3.5, 10NC1Y 신한은행 이 15A 개월 3.55% 500 Y1: 3.55 %Y2-15: Min(4.90%, Max(0%, [13.65 x (Average KRW 10Y CMS- Average KRW 5Y CMS) %])) x N/M 30/360, Unadjusted), 15yNC1y1y 토지주택채권 개월 4.00% 1,100 최초 2 년 : 4.0%( 고정 )3 년 ~5 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.0%6 년 ~8 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.1%9 년 ~11 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.2%12 년 ~14 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.3%15 년 ~17 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.4%18 년 ~20 년 : 4*3yAvg(KTB 10Y - USD CMS 3Y), Cap: 4.5%( 전체이자구간에대하여 Floor 0% 적용 ) Switch Option: 발행기관은 1 년이후잔여만기국채수익률 +25bp(Floor 2%) 고정금리채권으로전환할수있는옵션을가짐 도로공사 개월 3.80% 500 1년 : 3.8% Flipper2년 ~: 2.11*(Avg USD 30Y CMS - Avg USD 2Y CMS) + 0.2% Switch Option: 2.8% after 1y 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 5.17% 500 1년 : 5.17% 2년 ~: Max [0%, Min {6.00%, 4.97*(Average KRW 3Y CMS - Average USD 1Y CMS)}]*N/M, n: 0% CD %, 15NC1, Callable Zero Coupon Note 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 4.70% 200 1st : 4.70 % 연이율2nd~end : 7.80 % * Average of USD CMS 10Y, 상한 5.5 %, 하한 0 %15nc5 스탠다드차타드은행 단 ( 콜 ) 개월 5.15% 년 : 5.15%, 2 년 ~: Max [0%, Min {6.00%, 4.97*(Average KRW 3Y CMS - Average USD 1Y CMS)}]*N/M, n: 0% CD %, 15NC1 H&D증권 (DLB) 개월 3.65% 200 KR Max( 0.00%, Min ( 13.5 x (AVG(KRWCMS10Y)-AVG(KRWCMS5Y))) %, 3.70% ) Plain Vanilla KR310205G668 KR KR380801G669 KR310204G661 KR310506G651 KR KR310213G654 KR310505G653 KR310210G650 KR380805G645 KR KR310204G653 KR310205G650 KR310206G658 KR310501G652 산금16변이 개월 1.56% 1,500 CD91 + 0bp 삼성카드 개월 1.68% 800 CD bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1606가-이표 개월 1.57% 500 CD91 + 1bp 산금16변이 개월 1.56% 1,900 CD91 + 0bp 기업은행 ( 변 )1605이5A 개월 1.70% 300 CD+14bp 국민은행3605이 (03)1변 개월 1.59% 1,500 CD+3bp 산금16변이 개월 1.58% 800 CD91+0bp 기업은행 ( 변 )1605이1A 개월 1.58% 3,000 CD91+0bp 산금16변이 개월 1.58% 500 CD-2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1604자-이표 개월 1.61% 1,200 CD91 + 0bp 국민은행3604이 (03)1변 개월 1.62% 1,000 CD91 + 1bp 산금16변이 개월 1.61% 2,700 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.61% 2,400 CD+0bp 산금16변이 개월 1.60% 1,000 CD-1bp 기업은행 ( 변 )1605이1A 개월 1.60% 1,000 CD91-1bp 43

45 NICE Fixed Income Review KR310502G650 KR310207G656 기업은행 ( 변 )1605 이 1A 개월 1.60% 1,000 산금 16 변이 개월 1.58% 2,000 KR 현대캐피탈금융채무 증 ( 여전채 ) p 개월 1.77% 500 Act/365 KR 현대캐피탈 금융채2 무보증 AA+( 여전채 AA+) 4Y + 0bp 개월 1.88% 200 Act/365 KR 현대캐피탈 금융채2 무보증 AA+( 여전채 AA+) 5Y + 0bp 개월 1.96% 200 Act/365 KR380804G648 한국수출입금융 ( 변 ) 1604사-이표 개월 1.61% 1,100 CD+0bp KR310508G640 기업은행 ( 변 )1604 이 1A 개월 1.61% 2,100 한국수출입금융 ( 변 ) 1604라-이표 개월 1.61% 1,800 KR380803G640 CD KR310507G642 KR380802G642 KR310505G646 KR310502G643 KR380801G644 KR310204G646 KR310504G649 KR KR KR380804G630 KR609592C635 CD91-1bp CD91-2bp CD+0bp 기업은행 ( 변 )1604 이 1A 개월 1.61% 1,500 CD91 + 0bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1604 다 - 이표 개월 1.61% 1,100 CD + 0bp 기업은행 ( 변 )1604 이 1A 개월 1.61% 1,600 CD91 + 0bp 기업은행 ( 변 )1604 이 1A 개월 1.60% 2,000 CD - 1bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1604 나 - 이표 개월 1.60% 700 CD - 1bp 산금 16 변이 개월 1.76% 400 CD+15bp 기업은행 ( 변 )1604 이 1A 개월 1.61% 2,500 CD+0bp 현대캐피탈 개월 2.13% 300 CD bp, Act/365 현대카드 개월 2.12% 500 CD bp, Act/365 한국수출입금융 ( 변 ) 1603 파 - 이표 개월 1.63% 800 CD + 0bp 현대커머셜 개월 2.33% 500 CD bp 신한캐피탈313USD 개월 2.09% 30mm USD KR USD LIBOR 3M % KR310207G631 KR380801G636 KR310208G639 KR KR310223G620 KR310512G626 KR KR310225G625 KR380802G626 KR310216G624 KR310210G627 KR310211G625 KR310504G623 KR380801G628 KR310506G628 산금16변이 개월 1.62% 700 CD91-1bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1603라-이표-1호 개월 1.62% 1,100 CD91-1bp 산금16변이 개월 1.83% 600 CD+20bp 삼성카드 개월 1.83% 600 CD+20bp 산금16변이 개월 1.62% 700 CD91-1bp 기업은행 ( 변 )1602이1A 개월 1.62% 1,100 CD91-1bp 현대캐피탈 개월 2.08% 500 CD bp, Act/365, Unadjusted 산금16변이 개월 1.62% 2,000 CD91-1bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1602바-이표 개월 1.62% 1,500 CD91-1bp 산금16변이 개월 1.62% 500 CD-1bp 산금16변이 개월 1.61% 2,300 CD-3bp 산금16변이 개월 1.61% 600 CD-3bp 기업은행 ( 변 )1602이1A 개월 1.60% 1,500 CD-3bp 한국수출입금융1602마-이표 개월 1.60% 300 CD-3bp 기업은행 ( 변 )1602이1A 개월 1.62% 600 CD-1bp 44

46 NICE Fixed Income Review KR310222G614 KR310204G620 KR310206G625 KR310216G616 KR310217G614 KR310502G619 KR310209G611 KR KR310210G619 KR KR310501G611 KR356001G617 KR310205G619 KR310206G617 KR310208G613 KR310204G612 KR C5 KR C0 KR310205G5C7 KR C2 KR C2 KR C2 KR310206G5C6 KR B3 KR310217G5B5 KR310216G5B6 KR310210G5B2 KR B8 KR B7 KR310213G5B9 KR310502G5B9 KR B0 KR B2 KR380803G5B8 KR B2 KR B3 산금16변이 개월 1.65% 900 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.65% 1,800 CD+0bp 산금16변이 개월 1.65% 2,300 CD+0bp 산금16변이 개월 1.67% 2,000 CD + 0bp 산금16변이 개월 1.67% 1,500 CD + 0bp 기업은행 ( 변 )1601이1A 개월 1.65% 1,000 CD + 0bp 산금16변이 개월 1.67% 2,600 CD91 + 0bp 우리카드 개월 2.32% 500 CD bp 산금16변이 개월 1.66% 1,000 CD-1bp 국민은행3601이 (03)1변 개월 1.68% 1,000 CD+1bp 기업은행 ( 변 )1601이1A 개월 1.67% 1,200 CD+0bp 한국장학재단16-1( 변 ) 개월 1.86% 200 CD bp 산금16변이 개월 1.66% 2,000 CD91-1bp 산금16변이 개월 1.66% 1,500 CD-1bp 산금16변이 개월 1.67% 2,000 CD91 + 0bp 산금16변이 개월 1.67% 3,000 CD+0bp 롯데카드 개월 2.20% 200 CD+53bp 현대캐피탈 개월 2.17% 100 CD+50bp 산금변이 개월 1.75% 700 CD+9bp 현대캐피탈 개월 1.99% 200 CD+33bp 현대카드 개월 1.99% 500 CD+33bp 우리카드 개월 1.96% 300 CD+30bp 산금15변이 개월 1.74% 1,500 CD+7bp 케이비국민카드 개월 1.86% 300 CD91+27bp, Act/365 산금15변이 개월 1.68% 300 CD91 + 9bp 산금15변이 개월 1.67% 300 CD91 + 9bp 산금15변이 개월 1.63% 400 CD+5bp 현대캐피탈 개월 2.06% 100 CD+48bp 현대캐피탈 개월 2.01% 300 CD+43bp 산금15변이 개월 1.64% 1,500 CD+6bp 기업은행 ( 변 )1511이1A 개월 1.61% 300 CD+4bp 현대캐피탈 개월 2.00% 1,000 CD+43bp 현대카드 개월 1.79% 300 CD+22bp 한국수출입금융 ( 변동 ) 1511마-이표 개월 1.62% 1,000 CD+5bp 현대캐피탈 개월 2.07% 100 CD+50BP 현대캐피탈 개월 1.96% 200 CD+39BP 45

47 NICE Fixed Income Review KR B4 KR380808G5A5 KR A2 KR380807G5A6 KR310509G5A4 KR356401G5A6 KR356002G5A9 KR310504G5A9 KR380803G5A0 KR380801G5A2 KR A3 KR310209G5A7 KR310206G5A0 KR310205G5A1 KR A3 KR380808G599 KR380807G591 KR310509G598 KR380804G598 KR KR380806G593 KR606590A594 KR310210G593 KR KR KR310508G590 KR310502G593 KR KR KR380802G592 KR310209G595 KR KR KR380801G594 KR310501G595 현대캐피탈 개월 2.07% 500 CD+50bp 한국수출입금융 ( 변 )1510하-이표 개월 1.61% 200 CD+4BP 신한카드 개월 1.97% 200 CD91+40bp, ACT/365 한국수출입금융 ( 변 )1510파-이표 개월 1.61% 1,000 CD+4bp 기업은행 ( 변 )1510이1A 개월 1.61% 1,000 CD+4bp 한국광물자원공사12USD 개월 1.02% USD 2mm Libor 3M + 70 bp 한국장학재단15-65( 변 ) 개월 1.73% 200 CD+16bp 기업은행 ( 변 )1510이1A 개월 1.60% 1,100 CD+3bp 한국수출입금융 ( 변 )1510자-이표 개월 1.60% 1,000 CD+3bp 한국수출입금융 ( 변 )1510다-이표 개월 1.58% 400 CD+1BP 하나카드 개월 2.01% 300 CD+43bp 산금15변이 개월 1.60% 600 CD+1bp 산금15변이 개월 1.60% 1,500 CD+1bp 산금15변이 개월 1.60% 1,100 CD+1bp 현대캐피탈 개월 2.00% 500 CD+41bp 한국수출입금융 ( 변 )1509거-이표 개월 1.62% 300 CD+2bp 한국수출입금융 ( 변 )1509하-이표 개월 1.62% 1,000 CD+2bp 기업은행 ( 변 )1509이1A 개월 1.62% 1,300 CD+2bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1509차-이표 개월 1.62% 1,000 CD+2bp 현대카드 개월 2.01% 500 CD+41bp 한국수출입금융 ( 변 )1509타-이표 개월 1.62% 800 CD+2bp 현대카드 개월 1.96% 300 CD+36bp 산금15변이 개월 1.77% 400 CD+17bp 신한카드 개월 1.96% 300 CD+36bp 현대카드 개월 2.00% 300 CD+40bp 기업은행 ( 변 )1509이1A 개월 1.61% 1,000 CD + 1bp 기업은행 ( 변 )1509이1A 개월 1.62% 1,200 CD+1bp 삼성카드 개월 1.95% 400 CD + 34bp 삼성카드 개월 1.95% 400 CD + 34bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1509나-이표 개월 1.61% 200 CD+1bp 산금15변이 개월 1.60% 500 CD+0bp 삼성카드 개월 2.00% 300 CD+40bp 롯데카드 개월 2.07% 500 CD+47bp 한국수출입금융 ( 변 ) 1509가-이표 개월 1.62% 1,000 CD+1bp 기업은행 ( 변 )1509이1A 개월 1.63% 1,000 CD+0bp 46

48 NICE Fixed Income Review KR310205G593 KR310204G596 KR KR310514G580 KR310512G584 KR380805G587 KR310511G586 KR380804G580 KR KR310506G586 KR380802G584 KR310214G587 KR310213G589 KR380801G586 KR310208G589 KR310209G587 KR310211G583 KR310204G588 KR310502G585 KR KR310501G587 KR KR602978C575 KR310217G572 KR602978A579 KR310214G579 KR380801G578 KR KR310210G577 KR KR KR310208G571 KR310207G573 산금15변이 개월 1.63% 2,600 CD+0bp 산금15변이 개월 1.63% 500 CD91 + 0bp 현대캐피탈 개월 2.01% 400 CD+37bp 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.64% 1,000 CD91 + 0bp 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.64% 1,600 CD 한국수출입금융 ( 변 ) 1508자-이표 개월 1.64% 600 CD 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.63% 1,000 CD-0.01% 한국수출입금융 ( 변 )1508아-이표 개월 1.63% 1,000 CD-0.01% 신한카드 개월 2.00% 500 CD+0.36% 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.62% 1,000 CD - 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1508라-이표 개월 1.62% 600 CD - 2bp 산금15변이 개월 1.62% 1,000 CD - 2bp 산금15변이 개월 1.62% 1,800 CD - 2bp 한국수출입금융 ( 변 )1508다-이표 개월 1.61% 1,000 CD-0.03% 산금15변이 개월 1.61% 500 CD-0.03% 산금15변이 개월 1.62% 2,600 CD-0.02% 산금15변이 개월 1.62% 2,000 CD-0.02% 산금15변이 개월 1.61% 600 CD - 3bp 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.61% 2,200 CD - 3bp 현대캐피탈 개월 2.09% 700 CD + 45BP 기업은행 ( 변 )1508이1A 개월 1.61% 1,800 CD - 3bp 현대캐피탈 개월 2.00% 300 CD + 36BP 삼성카드 개월 1.68% 400 CD + 4bp 산금15변이 개월 1.61% 500 CD-4bp 삼성카드 개월 1.69% 400 CD+0.04% 산금15변이 개월 1.62% 1,400 CD-3bp 한국수출입금융 ( 변 )1507다-이표 개월 1.62% 500 CD-3bp 신한카드 개월 2.05% 200 CD+40bp 산금15변이 개월 1.62% 3,100 CD-3bp 삼성카드 개월 2.05% 500 CD+40bp 삼성카드 개월 1.70% 400 CD+5bp 산금15변이 개월 1.62% 2,000 CD-3bp 산금15변이 개월 1.62% 2,400 CD-3bp 47

49 이승엽연구원 (02) 주간신용등급변화 발행자 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 트레이스 B B- 안정적 회사채 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 삼성중공업 A A- 부정적 트레이스 B B- 안정적 현대미포조선 A A- 부정적 흥국생명보험 AA AA- 안정적 기업어음 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 ABS 업체명 NICE 신용평가한국신용평가한국기업평가 직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일직전현재 outlook 평정일 없음 48

50 3. BIR 변동 BIR(Bond Implied Rating: 신용상태를시장에서평가한수익률, 혹은 Spread 를준거로삼은등급 ): 원리금상환가능성및발행자의채무상환능력에대한평가가해당유가증권의수익률과 Spread 에반영되어있다는가정에서출발. 시장이판단한신용상태정도를기호체계로표현, 내재등급을산출. 금주차이발생종목 LIST - 한주간발행사 BIR 과신용평가사신용등급 (AR:Agency Rating) 간차이가발생한종목발행사채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 신한캐피탈 AA AA 아이비케이캐피탈 AA AA 현대커머셜 AA AA 한솔테크닉스 BBB BBB 한진해운 B C 현대미포조선 A BBB GS 이앤알 A A 상회 List 편입종목 하회 List 편입종목 BIR 선행 LIST - 발행사 BIR이신용평가사신용등급 (AR) 을상회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 케이비캐피탈 AA AA 현대커머셜 AA AA 아이비케이캐피탈 AA AA 신한캐피탈 AA AA LG 유플러스 AA AA 디지비캐피탈 A A CJ 제일제당 AA AA 에스케이씨 (SKC) A A 현대위아 AA AA 현대오일뱅크 AA AA 에스케이종합화학 AA AA 에스케이브로드밴드 AA AA 대한제당 A A 한솔테크닉스 BBB BBB 현대로지스틱스 BBB A E1 AA AA

51 - 발행사 BIR이신용평가사신용등급 (AR) 을하회하고있는 LIST 발행자채권등급등급판정일 BIR 등급판정일 BNK 캐피탈 AA A 아주캐피탈 A A 인천도시공사 AA A 한국철도공사 AAA AA 경기도시공사 AAA AA 한국캐피탈 A A 대구도시공사 AA AA 에스에이치공사 AAA AA 효성캐피탈 A A 경상남도개발공사 AA AA 강원도개발공사 AA AA 대구은행 AAA AA 포스코에너지 AA AA 평택도시공사 AA A 충북개발공사 AA AA 한진해운 B C BIR/AR Matrix 분석 2016 년초기준금주기준 자료 : 나이스 C&I * 상기의 BIR 상회, BIR 하회리스트는전체리스트중일부주요발행사만을나타낸것으로더욱자세한내용이나전체목록은 NICE Credit&Information( 의 BIR 등급분석을참고하시기바랍니다. 50